Valor economico añadido

En finanzas corporativas, como parte del análisis fundamental, el valor económico agregado es una estimación de la ganancia económica de una empresa, o el valor creado por encima del rendimiento requerido de la empresa. 39;s accionistas. EVA es la utilidad neta menos el cargo de capital ($) para aumentar el capital de la empresa. La idea es que se crea valor cuando el rendimiento del capital económico empleado por la empresa supera el costo de ese capital. Esta cantidad se puede determinar haciendo ajustes a la contabilidad GAAP. Hay potencialmente más de 160 ajustes, pero en la práctica, solo se realizan varios ajustes clave, según la empresa y su industria.

Cálculo

EVA es la utilidad operativa neta después de impuestos (o NOPAT) menos un cargo de capital, siendo este último el producto del costo de capital y el capital económico. La fórmula básica es:

EVA=()ROIC− − WACC)⋅ ⋅ ()Total de activos− − pasivo corriente)=NOPAT− − WACC⋅ ⋅ ()Total de activos− − pasivo corriente){displaystyle {begin{aligned}{text{EVA} {text{text{ROIC}-{text{WACC}})cdot ({text{total assets}}-{textcurrent liability}})[8pt] {fnK}}

donde:

• ROIC=NOPATTotal de activos− − pasivo corriente{displaystyle {text{ROIC}={frac {text{NOPAT}{text{text{total assets}}}-{text{current liability}}}}}} {f}}}} {f}}}}}}} {f}}}} es el retorno del capital invertido;
• ()WACC){displaystyle ({text{WACC}),} es el costo medio ponderado del capital (WACC);
• ()Total de activos− − pasivo corriente){displaystyle ({text{total assets}}-{text{current liability}}},}es el capital económico empleado (activo total - responsabilidad actual);
• NOPAT es el beneficio operativo neto después del impuesto, con ajustes y traducciones, generalmente para la amortización de la buena voluntad, la capitalización de la publicidad de marca y otros artículos no-cash.

Cálculo de EVA:

EVA = utilidad operativa neta después de impuestos: un cargo de capital [el método de ingreso residual]

por lo tanto EVA = NOPAT – (c × capital), o alternativamente

EVA =r x capital) – (c x capital) para que

EVA =r − c) × capital [el método de propagación, o método de devolución de exceso]

dónde

r = tasa de retorno, y

c = costo del capital, o el costo medio ponderado del capital (WACC).

NOPAT son las ganancias derivadas de las operaciones de una empresa después de los impuestos en efectivo, pero antes de los costos de financiamiento y los asientos contables que no son en efectivo. Es el conjunto total de beneficios disponibles para proporcionar un rendimiento en efectivo a quienes aportan capital a la empresa.

El capital es la cantidad de efectivo invertida en el negocio, neta de depreciación. Puede calcularse como la suma de la deuda que devenga intereses y el capital o como la suma de los activos netos menos los pasivos corrientes que no devengan intereses (NIBCL).

El cargo de capital es el flujo de caja necesario para compensar a los inversores por el riesgo del negocio dada la cantidad de capital económico invertido.

El costo del capital es la tasa mínima de rendimiento del capital requerida para compensar a los inversores (deuda y capital) por asumir el riesgo, su costo de oportunidad.

Se puede obtener otra perspectiva sobre EVA al observar el rendimiento de los activos netos (RONA) de una empresa. RONA es un índice que se calcula dividiendo el NOPAT de una empresa por la cantidad de capital que emplea (RONA = NOPAT/Capital) después de realizar los ajustes necesarios a los datos informados por un sistema de contabilidad financiera convencional.

EVA = (RONA - rendimiento mínimo requerido) × inversiones netas

Si RONA está por encima de la tasa de umbral, EVA es positivo.

Comparación con otros enfoques

Otros enfoques similares incluyen la valoración de ingresos residuales (RI) y el flujo de caja residual. Aunque EVA es similar al ingreso residual, según algunas definiciones, puede haber diferencias técnicas menores entre EVA y RI (por ejemplo, ajustes que podrían hacerse a NOPAT antes de que sea adecuado para la fórmula a continuación). El flujo de efectivo residual es otro término mucho más antiguo para el beneficio económico. En los tres casos, el costo monetario del capital se refiere a la cantidad de dinero en lugar del costo proporcional (% del costo del capital); al mismo tiempo, los ajustes a NOPAT son exclusivos de EVA.

Aunque en concepto, estos enfoques no son más que la idea tradicional de sentido común de "ganancia", la utilidad de tener un término más preciso como EVA es que hace una clara separación de dudosos ajustes contables que han permitido a empresas como Enron reportar ganancias mientras en realidad se acercaban a la insolvencia.

Otras medidas de valor para los accionistas incluyen:

• Valor añadido
• Valor de mercado añadido
• Rendimiento total de accionistas

Valor de mercado añadido

El valor agregado de mercado de la empresa es el valor agregado que crea una inversión para sus accionistas sobre el capital total invertido por ellos. MVA es la suma descontada (valor presente) de todo el valor económico esperado futuro agregado:

MVA=V− − K0=.. t=1JUEGO JUEGO EVAt()1+c)t{displaystyle {text{MVA}=V-K_{0}=sum ¿Por qué?

Tenga en cuenta que MVA = PV de EVA.

Más esclarecedor es que, dado que MVA = VAN del flujo de caja libre (FCF), se deduce que el

NPV of FCF = PV of EVA;

ya que después de todo, EVA es simplemente el reordenamiento de la fórmula FCF.

Costo basado en procesos

En 2012, Mocciaro Li Destri, Picone y Minà propusieron un sistema de medición de rendimiento y costo que integra los criterios EVA con el costeo basado en procesos (PBC). La metodología EVA-PBC nos permite implementar la lógica de gestión EVA no solo a nivel de firma sino también a niveles inferiores de la organización. La metodología EVA-PBC juega un papel interesante al devolver la estrategia a las medidas de desempeño financiero.