Inflación

En economía, la inflación se refiere a un aumento general progresivo de los precios de los bienes y servicios en una economía. Cuando sube el nivel general de precios, cada unidad monetaria compra menos bienes y servicios; en consecuencia, la inflación corresponde a una reducción del poder adquisitivo del dinero. Lo opuesto a la inflación es la deflación, una disminución sostenida en el nivel general de precios de bienes y servicios. La medida común de la inflación es la tasa de inflación , el cambio porcentual anualizado en un índice general de precios.

No todos los precios aumentarán al mismo ritmo. Adjuntar un valor representativo a un conjunto de precios es una instancia del problema del número índice. El índice de precios al consumidor se usa a menudo para este propósito; el índice de costo del empleo se usa para los salarios en los Estados Unidos. El movimiento diferencial entre los precios al consumidor y los salarios constituye un cambio en el nivel de vida.

Las causas de la inflación se han discutido mucho (ver más abajo), y el consenso es que el crecimiento de la oferta monetaria, junto con el aumento de la velocidad del dinero, suele ser el factor causal dominante.

Si el dinero fuera perfectamente neutral, la inflación no tendría ningún efecto sobre la economía real; pero la neutralidad perfecta generalmente no se considera creíble. Los efectos sobre la economía real son severamente disruptivos en los casos de inflación muy alta e hiperinflación. Una inflación más moderada afecta a las economías tanto de manera positiva como negativa. Los efectos negativos incluyen un aumento en el costo de oportunidad de tener dinero, incertidumbre sobre la inflación futura que puede desalentar la inversión y el ahorro, y si la inflación fuera lo suficientemente rápida, escasez de bienes a medida que los consumidores comienzan a acumular por temor a que los precios aumenten en el futuro. Los efectos positivos incluyen la reducción del desempleo debido a la rigidez de los salarios nominales,permitiendo al banco central una mayor libertad para llevar a cabo la política monetaria, fomentando los préstamos y la inversión en lugar del atesoramiento de dinero, y evitando las ineficiencias asociadas con la deflación.

Hoy en día, la mayoría de los economistas están a favor de una tasa de inflación baja y constante. Una inflación baja (a diferencia de cero o negativa) reduce la gravedad de las recesiones económicas al permitir que el mercado laboral se ajuste más rápidamente en una recesión y reduce el riesgo de que una trampa de liquidez impida que la política monetaria estabilice la economía. La tarea de mantener la tasa de inflación baja y estable generalmente se le asigna a las autoridades monetarias. Generalmente, estas autoridades monetarias son los bancos centrales que controlan la política monetaria a través de la fijación de tasas de interés, realizando operaciones de mercado abierto y (más raramente) modificando los requisitos de reserva de los bancos comerciales.

Definición

El término inflación apareció en Estados Unidos a mediados del siglo XIX, “no en referencia a algo que le sucede a los precios, sino como algo que le sucede al papel moneda”. Hoy, sin embargo, se entiende que se refiere a un aumento sostenido en el nivel general de precios (a diferencia de las fluctuaciones de corto plazo).

La expresión “inflación de precios” puede ser sinónimo de “inflación” o reflejar una definición más restrictiva de “precio”. Los cambios en el nivel salarial se describen como "inflación salarial" y los cambios en la oferta monetaria como "inflación monetaria". A veces se supone que estos términos identifican el factor causal.

Las formas más específicas de inflación se refieren a sectores cuyos precios varían de forma semiindependiente de la tendencia general. La “inflación de los precios de la vivienda” se aplica a los cambios en el índice de precios de la vivienda, mientras que la “inflación de la energía” está dominada por los costos del petróleo y el gas.

Conceptos relacionados

Otros conceptos económicos relacionados con la inflación incluyen: deflación: una caída en el nivel general de precios; desinflación – una disminución en la tasa de inflación; hiperinflación: una espiral inflacionaria fuera de control; estanflación: una combinación de inflación, crecimiento económico lento y alto desempleo; reflación: un intento de elevar el nivel general de precios para contrarrestar las presiones deflacionarias; e inflación de precios de activos: un aumento general en los precios de los activos financieros sin un aumento correspondiente en los precios de los bienes o servicios; aflación – un aumento avanzado en el precio de los alimentos y cultivos agrícolas industriales en comparación con el aumento general de los precios.

Antecedentes teóricos

Economía clásica

En el siglo XIX, los economistas categorizaron tres factores separados que provocan un aumento o una disminución en el precio de los bienes: un cambio en el valor o en los costos de producción del bien, un cambio en el precio del dinero que entonces generalmente era una fluctuación en la mercancía el precio del contenido metálico de la moneda, y la depreciación de la moneda resultante de una mayor oferta de moneda en relación con la cantidad de metal redimible que respalda la moneda. Tras la proliferación de billetes de banco privados impresos durante la Guerra Civil Estadounidense, el término "inflación" comenzó a aparecer como una referencia directa a la depreciación de la moneda.eso ocurrió cuando la cantidad de billetes canjeables superó la cantidad de metal disponible para su canje. En ese momento, el término inflación se refería a la devaluación de la moneda, y no a un alza en el precio de los bienes.

Esta relación entre la sobreoferta de billetes y la depreciación resultante de su valor fue señalada por economistas clásicos anteriores como David Hume y David Ricardo, quienes continuarían examinando y debatiendo qué efecto tiene una devaluación de la moneda (más tarde denominada inflación monetaria ). en el precio de los bienes (más tarde denominado inflación de precios y, finalmente, simplemente inflación ).

Historia

Históricamente, las grandes infusiones de oro o plata en una economía habían llevado a la inflación. Por ejemplo, cuando la plata se usaba como moneda, el gobierno podía recolectar monedas de plata, fundirlas, mezclarlas con otros metales como cobre o plomo y volver a emitirlas al mismo valor nominal, un proceso conocido como degradación. Con el ascenso de Nerón como emperador romano en el año 54 d. C., el denario contenía más del 90 % de plata, pero en la década de 270 apenas quedaba plata. Al diluir la plata con otros metales, el gobierno podría emitir más monedas sin aumentar la cantidad de plata utilizada para fabricarlas. Cuando el costo de cada moneda se reduce de esta manera, el gobierno se beneficia de un aumento en el señoreaje.Esta práctica aumentaría la oferta monetaria pero al mismo tiempo bajaría el valor relativo de cada moneda. A medida que el valor relativo de las monedas disminuye, los consumidores deberán dar más monedas a cambio de los mismos bienes y servicios que antes. Estos bienes y servicios experimentarían un aumento de precio a medida que se reduzca el valor de cada moneda.

La adopción de la moneda fiduciaria por parte de muchos países, a partir del siglo XVIII, hizo posibles variaciones mucho mayores en la oferta de dinero. Se han producido aumentos rápidos en la oferta monetaria varias veces en países que experimentan crisis políticas, produciendo hiperinflaciones, episodios de tasas de inflación extremas mucho más altas que las observadas en períodos anteriores de dinero mercancía. La hiperinflación en la República de Weimar de Alemania es un ejemplo notable. Actualmente, la hiperinflación en Venezuela es la más alta del mundo, con una tasa de inflación anual de 833,997% a octubre de 2018.

Sin embargo, desde la década de 1980, la inflación se ha mantenido baja y estable en países con bancos centrales independientes. Esto ha llevado a una moderación del ciclo económico ya una reducción en la variación de la mayoría de los indicadores macroeconómicos, evento conocido como la Gran Moderación.

Períodos inflacionarios históricos

Se han producido aumentos rápidos en la cantidad de dinero o en la oferta monetaria general en muchas sociedades diferentes a lo largo de la historia, cambiando con las diferentes formas de uso del dinero.

China antigua

La dinastía Song de China introdujo la práctica de imprimir papel moneda para crear moneda fiduciaria. Durante la dinastía mongol Yuan, el gobierno gastó una gran cantidad de dinero en guerras costosas y reaccionó imprimiendo más dinero, lo que provocó inflación. Temiendo la inflación que azotó a la dinastía Yuan, la dinastía Ming inicialmente rechazó el uso de papel moneda y volvió a usar monedas de cobre.

Egipto medieval

Durante el hajj del rey maliense Mansa Musa a La Meca en 1324, según los informes, lo acompañó una caravana de camellos que incluía a miles de personas y casi cien camellos. Cuando pasó por El Cairo, gastó o regaló tanto oro que deprimió su precio en Egipto durante más de una década, reduciendo su poder adquisitivo. Un historiador árabe contemporáneo comentó sobre la visita de Mansa Musa:

El oro estaba a un precio alto en Egipto hasta que llegaron en ese año. El mithqal no bajaba de los 25 dirhams y generalmente estaba por encima, pero desde ese momento su valor cayó y se abarató de precio y se ha mantenido barato hasta ahora. El mithqal no excede los 22 dirhams o menos. Este ha sido el estado de las cosas durante unos doce años hasta el día de hoy debido a la gran cantidad de oro que trajeron a Egipto y gastaron allí [...].-Chihab  Al-Umari, Reino de Malí

"Revolución de precios" en Europa Occidental

Desde la segunda mitad del siglo XV hasta la primera mitad del XVII, Europa occidental experimentó un importante ciclo inflacionario conocido como la "revolución de los precios", con precios que en promedio se multiplicaron por seis en 150 años. Esto a menudo se atribuye a la afluencia de oro y plata del Nuevo Mundo a la España de los Habsburgo, con una mayor disponibilidad de plata en una Europa que antes carecía de efectivo y que provocó una inflación generalizada. El repunte de la población europea de la Peste Negra comenzó antes de la llegada del metal del Nuevo Mundo, y puede haber comenzado un proceso de inflación que la plata del Nuevo Mundo agravó más tarde en el siglo XVI.

Medidas

Dado que hay muchas medidas posibles del nivel de precios, hay muchas medidas posibles de la inflación de precios. Con mayor frecuencia, el término "inflación" se refiere a un aumento en un amplio índice de precios que representa el nivel general de precios de bienes y servicios en la economía. El índice de precios al consumidor (IPC), el índice de precios de gastos de consumo personal (PCEPI) y el deflactor del PIB son algunos ejemplos de índices de precios amplios. Sin embargo, "inflación" también se puede utilizar para describir un aumento del nivel de precios dentro de un conjunto más reducido de activos, bienes o servicios dentro de la economía, como materias primas (incluidos alimentos, combustibles, metales), activos tangibles (como bienes raíces), activos financieros (como acciones, bonos), servicios (como entretenimiento y atención médica) o mano de obra. Aunque a menudo se dice casualmente que los valores de los activos de capital se "inflan", esto no debe confundirse con la inflación como término definido; una descripción más precisa de un aumento en el valor de un activo de capital es la apreciación. El índice Reuters-CRB (CCI), el índice de precios al productor y el índice de costos de empleo (ECI) son ejemplos de índices de precios estrechos que se utilizan para medir la inflación de precios en sectores particulares de la economía. La inflación subyacente es una medida de la inflación de un subconjunto de los precios al consumidor que excluye los precios de los alimentos y la energía, que suben y bajan más que otros precios a corto plazo. La Junta de la Reserva Federal presta especial atención a la tasa de inflación subyacente para obtener una mejor estimación de las tendencias generales de la inflación futura a largo plazo. el índice de precios al productor y el índice de costos de empleo (ECI) son ejemplos de índices de precios estrechos que se utilizan para medir la inflación de precios en sectores particulares de la economía. La inflación subyacente es una medida de la inflación de un subconjunto de los precios al consumidor que excluye los precios de los alimentos y la energía, que suben y bajan más que otros precios a corto plazo. La Junta de la Reserva Federal presta especial atención a la tasa de inflación subyacente para obtener una mejor estimación de las tendencias generales de la inflación futura a largo plazo. el índice de precios al productor y el índice de costos de empleo (ECI) son ejemplos de índices de precios estrechos que se utilizan para medir la inflación de precios en sectores particulares de la economía. La inflación subyacente es una medida de la inflación de un subconjunto de los precios al consumidor que excluye los precios de los alimentos y la energía, que suben y bajan más que otros precios a corto plazo. La Junta de la Reserva Federal presta especial atención a la tasa de inflación subyacente para obtener una mejor estimación de las tendencias generales de la inflación futura a largo plazo.

La tasa de inflación se calcula más ampliamente determinando el movimiento o cambio en un índice de precios, generalmente el índice de precios al consumidor. La tasa de inflación es el cambio porcentual de un índice de precios a lo largo del tiempo. El índice de precios minoristas también es una medida de inflación que se usa comúnmente en el Reino Unido. Es más amplio que el IPC y contiene una canasta más grande de bienes y servicios.

Para ilustrar el método de cálculo, en enero de 2007, el índice de precios al consumidor de EE. UU. era 202,416 y en enero de 2008 era 211,080. La fórmula para calcular la tasa de inflación anual porcentual del IPC a lo largo del año es:  La tasa de inflación resultante para el IPC en este período de un año es del 4,28 %, lo que significa que el nivel general de precios para los consumidores estadounidenses típicos aumentó aproximadamente un cuatro por ciento en 2007.

Otros índices de precios ampliamente utilizados para calcular la inflación de precios incluyen los siguientes:

• Índices de precios al productor (IPP) que miden los cambios promedio en los precios recibidos por los productores nacionales por su producción. Este difiere del IPC en que el subsidio de precios, las ganancias y los impuestos pueden hacer que la cantidad recibida por el productor difiera de lo que pagó el consumidor. También suele haber un retraso entre un aumento en el IPP y cualquier aumento eventual en el IPC. El índice de precios al productor mide la presión que ejercen sobre los productores los costos de sus materias primas. Esto podría "pasarse" a los consumidores, o podría ser absorbido por las ganancias o compensado por el aumento de la productividad. En India y Estados Unidos, una versión anterior del PPI se denominaba índice de precios al por mayor.
• Índices de precios de materias primas , que miden el precio de una selección de materias primas. En el presente, los índices de precios de las materias primas se ponderan según la importancia relativa de los componentes del costo total de un empleado.
• Índices de precios básicos : debido a que los precios de los alimentos y el petróleo pueden cambiar rápidamente debido a cambios en las condiciones de oferta y demanda en los mercados de alimentos y petróleo, puede ser difícil detectar la tendencia a largo plazo en los niveles de precios cuando se incluyen esos precios. Por lo tanto, la mayoría de las agencias de estadística también informan una medida de "inflación subyacente", que elimina los componentes más volátiles (como los alimentos y el petróleo) de un índice de precios amplio como el IPC. Debido a que la inflación subyacente se ve menos afectada por las condiciones de oferta y demanda a corto plazo en mercados específicos, los bancos centrales se basan en ella para medir mejor el impacto inflacionario de la política monetaria actual.

Otras medidas comunes de la inflación son:

• El deflactor del PIB es una medida del precio de todos los bienes y servicios incluidos en el producto interior bruto (PIB). El Departamento de Comercio de EE. UU. publica una serie de deflactores para el PIB de EE. UU., definido como su medida de PIB nominal dividida por su medida de PIB real.

∴

• Inflación regional La Oficina de Estadísticas Laborales desglosa los cálculos del IPC-U en diferentes regiones de EE. UU.
• Inflación histórica Antes de que la recopilación de datos econométricos consistentes se convirtiera en estándar para los gobiernos, y con el fin de comparar los niveles de vida absolutos, en lugar de los relativos, varios economistas han calculado cifras de inflación imputada. La mayoría de los datos de inflación antes de principios del siglo XX se imputan sobre la base de los costos conocidos de los bienes, en lugar de compilarse en ese momento. También se utiliza para ajustar las diferencias en el nivel de vida real por la presencia de tecnología.
• La inflación de los precios de los activos es un aumento indebido de los precios de los activos reales o financieros, como las acciones (acciones) y los bienes inmuebles. Si bien no existe un índice ampliamente aceptado de este tipo, algunos banqueros centrales han sugerido que sería mejor apuntar a estabilizar una medida de inflación de nivel general de precios más amplia que incluya algunos precios de activos, en lugar de estabilizar el IPC o la inflación subyacente únicamente. La razón es que al aumentar las tasas de interés cuando suben los precios de las acciones o los bienes raíces, y al bajarlas cuando bajan los precios de estos activos, los bancos centrales podrían tener más éxito en evitar burbujas y caídas en los precios de los activos.

Problemas en la medición

Medir la inflación en una economía requiere medios objetivos para diferenciar los cambios en los precios nominales de un conjunto común de bienes y servicios, y distinguirlos de los cambios de precios resultantes de cambios en el valor, como el volumen, la calidad o el rendimiento. Por ejemplo, si el precio de una lata de maíz cambia de $0,90 a $1,00 en el transcurso de un año, sin cambios en la calidad, entonces esta diferencia de precio representa inflación. Sin embargo, este cambio de precio único no representaría una inflación general en una economía en general. Para medir la inflación general, se mide el cambio de precio de una gran "canasta" de bienes y servicios representativos. Este es el propósito de un índice de precios, que es el precio combinado de una "canasta" de muchos bienes y servicios. El precio combinado es la suma de los precios ponderados de los artículos en el " Un precio ponderado se calcula multiplicando el precio unitario de un artículo por la cantidad de ese artículo que compra el consumidor promedio. La fijación de precios ponderados es un medio necesario para medir el impacto de los cambios de precios unitarios individuales en la inflación general de la economía. El Índice de Precios al Consumidor, por ejemplo, utiliza datos recopilados por hogares encuestados para determinar qué proporción del gasto total del consumidor típico se gasta en bienes y servicios específicos, y pondera los precios promedio de esos artículos en consecuencia. Esos precios promedio ponderados se combinan para calcular el precio total. Para relacionar mejor los cambios de precios a lo largo del tiempo, los índices normalmente eligen un precio de "año base" y le asignan un valor de 100. Los precios de los índices en los años subsiguientes se expresan en relación con el precio del año base. Un precio ponderado se calcula multiplicando el precio unitario de un artículo por la cantidad de ese artículo que compra el consumidor promedio. La fijación de precios ponderados es un medio necesario para medir el impacto de los cambios de precios unitarios individuales en la inflación general de la economía. El Índice de Precios al Consumidor, por ejemplo, utiliza datos recopilados por hogares encuestados para determinar qué proporción del gasto total del consumidor típico se gasta en bienes y servicios específicos, y pondera los precios promedio de esos artículos en consecuencia. Esos precios promedio ponderados se combinan para calcular el precio total. Para relacionar mejor los cambios de precios a lo largo del tiempo, los índices normalmente eligen un precio de "año base" y le asignan un valor de 100. Los precios de los índices en los años subsiguientes se expresan en relación con el precio del año base.Al comparar las medidas de inflación para varios períodos, también se debe tener en cuenta el efecto base.

Las medidas de inflación a menudo se modifican con el tiempo, ya sea por el peso relativo de los bienes en la canasta o por la forma en que los bienes y servicios del presente se comparan con los bienes y servicios del pasado. Los pesos de la canasta se actualizan regularmente, generalmente cada año, para adaptarse a los cambios en el comportamiento del consumidor. Los cambios repentinos en el comportamiento del consumidor aún pueden introducir un sesgo de ponderación en la medición de la inflación. Por ejemplo, durante la pandemia de COVID-19 se ha demostrado que la canasta de bienes y servicios ya no era representativa del consumo durante la crisis, ya que numerosos bienes y servicios ya no podían consumirse debido a las medidas gubernamentales de contención (“bloqueos”). ”).

Con el tiempo, también se realizan ajustes al tipo de bienes y servicios seleccionados para reflejar los cambios en los tipos de bienes y servicios adquiridos por los 'consumidores típicos'. Pueden introducirse nuevos productos, desaparecer productos más antiguos, cambiar la calidad de los productos existentes y cambiar las preferencias de los consumidores. Tanto los tipos de bienes y servicios que se incluyen en la "canasta" como el precio ponderado utilizado en las medidas de inflación cambiarán con el tiempo para seguir el ritmo del mercado cambiante. Diferentes segmentos de la población pueden naturalmente consumir diferentes "canastas" de bienes y servicios e incluso pueden experimentar diferentes tasas de inflación. Se argumenta que las empresas han puesto más innovación en bajar los precios para las familias ricas que para las familias pobres.

Las cifras de inflación a menudo se ajustan estacionalmente para diferenciar los cambios de costos cíclicos esperados. Por ejemplo, se espera que los costos de calefacción del hogar aumenten en los meses más fríos, y los ajustes estacionales a menudo se usan al medir la inflación para compensar los picos cíclicos en la demanda de energía o combustible. Las cifras de inflación pueden promediarse o someterse a técnicas estadísticas para eliminar el ruido estadístico y la volatilidad de los precios individuales.

Al observar la inflación, las instituciones económicas pueden centrarse solo en ciertos tipos de precios o índices especiales , como el índice de inflación subyacente que utilizan los bancos centrales para formular la política monetaria.

La mayoría de los índices de inflación se calculan a partir de promedios ponderados de cambios de precios seleccionados. Esto necesariamente introduce distorsión y puede dar lugar a disputas legítimas sobre cuál es la verdadera tasa de inflación. Este problema se puede solucionar incluyendo todos los cambios de precio disponibles en el cálculo y luego eligiendo el valor mediano. En algunos otros casos, los gobiernos pueden informar intencionalmente tasas de inflación falsas; por ejemplo, durante la presidencia de Cristina Kirchner (2007-2015), el gobierno de Argentina fue criticado por manipular datos económicos, como la inflación y las cifras del PIB, para obtener ganancias políticas y reducir los pagos de su deuda indexada a la inflación.

Expectativas de inflación

Las expectativas de inflación o la inflación esperada es la tasa de inflación que se anticipa durante un período de tiempo en el futuro previsible. Hay dos enfoques principales para modelar la formación de expectativas de inflación. Las expectativas adaptativas las modelan como un promedio ponderado de lo que se esperaba un período anterior y la tasa de inflación real que ocurrió más recientemente. Las expectativas racionales las modelan como no sesgadas, en el sentido de que la tasa de inflación esperada no está sistemáticamente por encima ni por debajo de la tasa de inflación que realmente se produce.

Una encuesta de larga data sobre las expectativas de inflación es la encuesta de la Universidad de Michigan.

Las expectativas de inflación afectan a la economía de varias formas. Están más o menos integrados en las tasas de interés nominales, por lo que un aumento (o una caída) en la tasa de inflación esperada generalmente dará como resultado un aumento (o una caída) de las tasas de interés nominales, lo que tendrá un efecto menor, si es que lo hay, en las tasas de interés reales. Además, la inflación esperada más alta tiende a integrarse en la tasa de aumento de los salarios, lo que produce un efecto menor, si es que lo hay, en los cambios en los salarios reales. Además, la respuesta de las expectativas inflacionarias a la política monetaria puede influir en la división de los efectos de la política entre inflación y desempleo (ver Credibilidad de la política monetaria).

Causas

Históricamente, gran parte de la literatura económica se preocupó por la cuestión de qué causa la inflación y qué efecto tiene. Había diferentes escuelas de pensamiento en cuanto a las causas de la inflación. La mayoría se puede dividir en dos grandes áreas: teorías cualitativas de la inflación y teorías cuantitativas de la inflación.

La teoría de la calidad de la inflación se basa en la expectativa de que un vendedor que acepta moneda pueda cambiar esa moneda en un momento posterior por los bienes que desea como comprador. La teoría cuantitativa de la inflación se basa en la ecuación cuantitativa del dinero que relaciona la oferta monetaria, su velocidad y el valor nominal de los intercambios.

Actualmente, la teoría cuantitativa del dinero es ampliamente aceptada como un modelo preciso de inflación a largo plazo. En consecuencia, ahora existe un amplio acuerdo entre los economistas de que, a largo plazo, la tasa de inflación depende esencialmente de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria en relación con el crecimiento de la economía. Sin embargo, en el corto y mediano plazo la inflación puede verse afectada por presiones de oferta y demanda en la economía, e influenciada por la elasticidad relativa de salarios, precios y tasas de interés.

La cuestión de si los efectos a corto plazo duran lo suficiente como para ser importantes es el tema central del debate entre economistas monetaristas y keynesianos. En el monetarismo, los precios y los salarios se ajustan lo suficientemente rápido como para hacer que otros factores se comporten simplemente marginalmente en una línea de tendencia general. Desde el punto de vista keynesiano, los precios y los salarios se ajustan a ritmos diferentes, y estas diferencias tienen suficientes efectos sobre la producción real como para ser "a largo plazo" desde el punto de vista de las personas en una economía.

Visión keynesiana

La economía keynesiana propone que los cambios en la oferta monetaria no afectan directamente los precios a corto plazo y que la inflación visible es el resultado de las presiones de la demanda en la economía que se expresan en los precios.

Hay tres fuentes principales de inflación, como parte de lo que Robert J. Gordon llama el "modelo del triángulo":

• La inflación impulsada por la demanda es causada por aumentos en la demanda agregada debido al aumento del gasto público y privado, etc. La inflación de la demanda fomenta el crecimiento económico ya que el exceso de demanda y las condiciones favorables del mercado estimularán la inversión y la expansión.
• La inflación impulsada por los costos , también llamada "inflación de choque de oferta", es causada por una caída en la oferta agregada (producto potencial). Esto puede deberse a desastres naturales o al aumento de los precios de los insumos. Por ejemplo, una disminución repentina en la oferta de petróleo, que conduce a un aumento de los precios del petróleo, puede provocar una inflación de costos. Los productores para quienes el petróleo es parte de sus costos podrían pasar esto a los consumidores en forma de precios más altos. Otro ejemplo proviene de pérdidas aseguradas inesperadamente altas, ya sean legítimas (catástrofes) o fraudulentas (que pueden ser particularmente frecuentes en tiempos de recesión).La alta inflación puede incitar a los empleados a exigir aumentos salariales rápidos para mantenerse al día con los precios al consumidor. En la teoría de la inflación impulsada por los costos, el aumento de los salarios a su vez puede ayudar a impulsar la inflación. En el caso de la negociación colectiva, el crecimiento de los salarios se fijará en función de las expectativas inflacionarias, que serán mayores cuando la inflación sea alta. Esto puede causar una espiral salarial. En cierto sentido, la inflación engendra más expectativas inflacionarias, que engendran más inflación.
• La inflación incorporada es inducida por expectativas adaptativas y, a menudo, está vinculada a la "espiral de precios/salarios". Implica que los trabajadores traten de mantener sus salarios al nivel de los precios (por encima de la tasa de inflación) y que las empresas transfieran estos costos laborales más altos a sus clientes como precios más altos, lo que genera un ciclo de retroalimentación. La inflación incorporada refleja eventos del pasado, por lo que podría verse como una inflación de resaca.

La teoría de la atracción de la demanda establece que la inflación se acelera cuando la demanda agregada aumenta más allá de la capacidad de producción de la economía (su producción potencial). Por lo tanto, cualquier factor que aumente la demanda agregada puede causar inflación. Sin embargo, a largo plazo, la demanda agregada puede mantenerse por encima de la capacidad productiva solo aumentando la cantidad de dinero en circulación más rápido que la tasa de crecimiento real de la economía. Otra causa (aunque mucho menos común) puede ser una rápida disminución de la demanda de dinero, como sucedió en Europa durante la Peste Negra, o en los territorios ocupados por Japón justo antes de la derrota de Japón en 1945.

El efecto del dinero sobre la inflación es más evidente cuando los gobiernos financian el gasto en una crisis, como una guerra civil, imprimiendo dinero en exceso. Esto a veces conduce a la hiperinflación, una condición en la que los precios pueden duplicarse en un mes o incluso diariamente. También se cree que la oferta monetaria juega un papel importante en la determinación de niveles moderados de inflación, aunque existen diferencias de opinión sobre su importancia. Por ejemplo, los economistas monetaristas creen que el vínculo es muy fuerte; Los economistas keynesianos, por el contrario, normalmente enfatizan el papel de la demanda agregada en la economía en lugar de la oferta monetaria en la determinación de la inflación. Es decir, para los keynesianos, la oferta monetaria es solo un determinante de la demanda agregada.

Algunos economistas keynesianos tampoco están de acuerdo con la noción de que los bancos centrales controlan completamente la oferta monetaria, argumentando que los bancos centrales tienen poco control, ya que la oferta monetaria se adapta a la demanda de crédito bancario emitido por los bancos comerciales. Esto se conoce como la teoría del dinero endógeno y ha sido fuertemente defendida por los poskeynesianos desde la década de 1960. Esta posición no es universalmente aceptada: los bancos crean dinero otorgando préstamos, pero el volumen agregado de estos préstamos disminuye a medida que aumentan las tasas de interés reales. Por lo tanto, los bancos centrales pueden influir en la oferta monetaria abaratando o encareciendo el dinero, aumentando o disminuyendo así su producción.

Un concepto fundamental en el análisis de la inflación es la relación entre inflación y desempleo, denominada curva de Phillips. Este modelo sugiere que existe una compensación entre la estabilidad de precios y el empleo. Por lo tanto, algún nivel de inflación podría considerarse deseable para minimizar el desempleo. El modelo de la curva de Phillips describió bien la experiencia estadounidense en la década de 1960, pero no logró describir la estanflación experimentada en la década de 1970. Por lo tanto, la macroeconomía moderna describe la inflación utilizando una curva de Phillips que puede cambiar debido a factores como choques de oferta e inflación estructural. El primero se refiere a eventos como la crisis del petróleo de 1973, mientras que el segundo se refiere a la espiral de precios/salarios y las expectativas inflacionarias, lo que implica que la inflación es la nueva normalidad. Por lo tanto,

Otro concepto importante es la producción potencial (a veces denominada "producto interno bruto natural"), un nivel de PIB en el que la economía se encuentra en su nivel óptimo de producción dadas las limitaciones institucionales y naturales. (Este nivel de producción corresponde a la tasa de desempleo que no acelera la inflación, NAIRU, o la tasa de desempleo "natural" o la tasa de desempleo con pleno empleo). Si el PIB excede su potencial (y el desempleo está por debajo de la NAIRU), el La teoría dice que la inflación se acelerará a medida que los proveedores aumenten sus precios y la inflación interna empeore. Si el PIB cae por debajo de su nivel potencial (y el desempleo está por encima de la NAIRU), la inflación se desacelerará a medida que los proveedores intenten llenar el exceso de capacidad, reduciendo los precios y socavando la inflación incorporada.

Sin embargo, un problema con esta teoría para fines de formulación de políticas es que el nivel exacto de producción potencial (y de la NAIRU) generalmente se desconoce y tiende a cambiar con el tiempo. La inflación también parece actuar de forma asimétrica, subiendo más rápido de lo que baja. Puede cambiar debido a la política: por ejemplo, el alto desempleo bajo la Primera Ministra británica Margaret Thatcher podría haber llevado a un aumento en la NAIRU (y una caída en el potencial) porque muchos de los desempleados se encontraron estructuralmente desempleados, incapaces de encontrar trabajos que adaptarse a sus habilidades. Un aumento en el desempleo estructural implica que un porcentaje menor de la fuerza laboral puede encontrar trabajo en la NAIRU, donde la economía evita cruzar el umbral hacia el reino de la aceleración de la inflación.

Desempleo

Se ha establecido una conexión entre la inflación y el desempleo desde la aparición del desempleo a gran escala en el siglo XIX, y las conexiones continúan estableciéndose en la actualidad. Sin embargo, la tasa de desempleo generalmente solo afecta la inflación a corto plazo, pero no a largo plazo. A largo plazo, la velocidad del dinero predice mucho más la inflación que el bajo desempleo.

En la economía marxista, los desempleados sirven como un ejército de mano de obra de reserva, que restringe la inflación salarial. En el siglo XX, conceptos similares en la economía keynesiana incluyen la NAIRU (tasa de desempleo sin aceleración de la inflación) y la curva de Phillips.

Visión monetarista

Los monetaristas creen que el factor más importante que influye en la inflación o la deflación es la rapidez con la que crece o se reduce la oferta monetaria. Consideran que la política fiscal, o el gasto público y los impuestos, son ineficaces para controlar la inflación. El economista monetarista Milton Friedman dijo célebremente: "La inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario".

Los monetaristas afirman que el estudio empírico de la historia monetaria muestra que la inflación siempre ha sido un fenómeno monetario. La teoría cuantitativa del dinero, en pocas palabras, dice que cualquier cambio en la cantidad de dinero en un sistema cambiará el nivel de precios. Esta teoría comienza con la ecuación de intercambio: donde  es la cantidad nominal de dinero;  es la velocidad del dinero en los gastos finales; es el nivel general de precios; es un índice del valor real de los gastos finales;

En esta fórmula, el nivel general de precios está relacionado con el nivel de actividad económica real ( Q ), la cantidad de dinero ( M ) y la velocidad del dinero ( V ). La fórmula es una identidad porque la velocidad del dinero ( V ) se define como la relación entre el gasto nominal final () a la cantidad de dinero ( M ).

Los monetaristas suponen que la velocidad del dinero no se ve afectada por la política monetaria (al menos a largo plazo) y que el valor real de la producción está determinado a largo plazo por la capacidad productiva de la economía. Bajo estos supuestos, el principal impulsor del cambio en el nivel general de precios son los cambios en la cantidad de dinero. Con velocidad exógena (es decir, velocidad determinada externamente y no influenciada por la política monetaria), la oferta monetaria determina el valor de la producción nominal (que es igual al gasto final) a corto plazo. En la práctica, la velocidad no es exógena a corto plazo, por lo que la fórmula no implica necesariamente una relación estable a corto plazo entre la oferta monetaria y la producción nominal. Sin embargo, a largo plazo, se supone que los cambios en la velocidad están determinados por la evolución del mecanismo de pagos.

Efecto del crecimiento económico

Si el crecimiento económico coincide con el crecimiento de la oferta monetaria, la inflación no debería ocurrir cuando todo lo demás es igual. Una gran variedad de factores pueden afectar la tasa de ambos. Por ejemplo, la inversión en producción de mercado, infraestructura, educación y atención médica preventiva pueden hacer crecer una economía en cantidades mayores que el gasto de inversión.

Teoría de las expectativas racionales

La teoría de las expectativas racionales sostiene que los actores económicos miran racionalmente hacia el futuro cuando intentan maximizar su bienestar, y no responden únicamente a los costos de oportunidad y presiones inmediatos. Desde este punto de vista, aunque generalmente se basan en el monetarismo, las expectativas y estrategias futuras también son importantes para la inflación.

Una afirmación central de la teoría de las expectativas racionales es que los actores buscarán "evitar" las decisiones del banco central actuando de manera que cumplan las predicciones de una inflación más alta. Esto significa que los bancos centrales deben establecer su credibilidad en la lucha contra la inflación, o los actores económicos apostarán a que el banco central ampliará la oferta monetaria lo suficientemente rápido como para evitar la recesión, incluso a expensas de exacerbar la inflación. Así, si un banco central tiene reputación de ser "blando" con la inflación, cuando anuncie una nueva política de combate a la inflación con crecimiento monetario restrictivo, los agentes económicos no creerán que la política persistirá; sus expectativas inflacionarias seguirán siendo altas, al igual que la inflación. Por otro lado, si el banco central tiene la reputación de ser "duro" con la inflación,

Puntos de vista heterodoxos

También hay otras teorías sobre la inflación que ya no son aceptadas por los principales economistas.

Vista austriaca

La Escuela Austriaca enfatiza que la inflación no es uniforme en todos los activos, bienes y servicios. La inflación depende de las diferencias en los mercados y de dónde ingresan a la economía el dinero y el crédito recién creados. Ludwig von Mises dijo que la inflación debería referirse a un aumento en la cantidad de dinero, que no se compensa con un aumento correspondiente en la necesidad de dinero, y que la inflación de precios seguirá necesariamente, dejando siempre una nación más pobre.

Doctrina de las facturas reales

La doctrina de las letras reales afirma que los bancos deben emitir su dinero a cambio de letras reales a corto plazo de valor adecuado. Siempre que los bancos solo emitan un dólar a cambio de activos que valgan al menos un dólar, los activos del banco emisor se moverán naturalmente al ritmo de su emisión de dinero, y el dinero mantendrá su valor. Si el banco no logra obtener o mantener activos de valor adecuado, entonces el dinero del banco perderá valor, al igual que cualquier valor financiero perderá valor si disminuye el respaldo de sus activos. La doctrina de las letras reales (también conocida como la teoría del respaldo) afirma que la inflación se produce cuando el dinero supera los activos de su emisor. La teoría cuantitativa del dinero, por el contrario, afirma que la inflación se produce cuando el dinero supera la producción de bienes de la economía.

Las escuelas de economía monetaria y bancaria argumentan en la RBD que los bancos también deberían poder emitir moneda contra letras de cambio, que son "billetes reales" que compran a los comerciantes. Esta teoría fue importante en el siglo XIX en los debates entre las escuelas de solidez monetaria "Banca" y "Moneda", y en la formación de la Reserva Federal. Tras el colapso del patrón oro internacional posterior a 1913 y el movimiento hacia el financiamiento del déficit del gobierno, RBD ha seguido siendo un tema menor, principalmente de interés en contextos limitados, como las cajas de conversión. En general, hoy en día se tiene mala reputación, con Frederic Mishkin, un gobernador de la Reserva Federal, que llegó a decir que había sido "completamente desacreditado".

El debate entre la teoría monetaria o cuantitativa y las escuelas bancarias durante el siglo XIX prefigura cuestiones actuales sobre la credibilidad del dinero en el presente. En el siglo XIX, las escuelas bancarias tenían mayor influencia en la política de Estados Unidos y Gran Bretaña, mientras que las escuelas monetarias tenían más influencia "en el continente", es decir, en países no británicos, particularmente en la Unión Monetaria Latina y el Reino Unido. anterior unión monetaria de Escandinavia.

En 2019, los historiadores monetarios Thomas M. Humphrey y Richard H. Timberlake publicaron "Gold, the Real Bills Doctrine, and the Fed: Sources of Monetary Disorder 1922-1938".

Efectos de la inflación

Efecto general

La inflación es la disminución del poder adquisitivo de una moneda. Es decir, cuando sube el nivel general de precios, cada unidad monetaria puede comprar menos bienes y servicios en conjunto. El impacto de la inflación difiere en diferentes sectores de la economía, algunos sectores se ven afectados negativamente mientras que otros se benefician. Por ejemplo, con la inflación, aquellos segmentos de la sociedad que poseen activos físicos, como propiedades, acciones, etc., se benefician del aumento del precio/valor de sus tenencias, cuando quienes buscan adquirirlos tendrán que pagar más por ellos. Su capacidad para hacerlo dependerá del grado en que sus ingresos sean fijos. Por ejemplo, los aumentos en los pagos a los trabajadores y pensionistas a menudo van a la zaga de la inflación, y para algunas personas los ingresos son fijos. También, las personas o instituciones con activos en efectivo experimentarán una disminución en el poder adquisitivo del efectivo. Los aumentos en el nivel de precios (inflación) erosionan el valor real del dinero (moneda funcional) y otros elementos de naturaleza monetaria subyacente.

Los deudores que tienen deudas con una tasa de interés nominal fija verán una reducción en la tasa de interés "real" a medida que aumenta la tasa de inflación. El interés real de un préstamo es la tasa nominal menos la tasa de inflación. La fórmula R = NI se aproxima a la respuesta correcta siempre que tanto la tasa de interés nominal como la tasa de inflación sean pequeñas. La ecuación correcta es r = n/i donde r , n e ise expresan como proporciones (p. ej., 1,2 para +20 %, 0,8 para −20 %). Como ejemplo, cuando la tasa de inflación es del 3%, un préstamo con una tasa de interés nominal del 5% tendría una tasa de interés real de aproximadamente el 2% (de hecho, es del 1,94%). Cualquier aumento inesperado en la tasa de inflación disminuiría la tasa de interés real. Los bancos y otros prestamistas se ajustan a este riesgo de inflación ya sea incluyendo una prima de riesgo de inflación a los préstamos con tasa de interés fija o prestando a una tasa ajustable.

Negativo

Las tasas de inflación altas o impredecibles se consideran perjudiciales para la economía en general. Agregan ineficiencias en el mercado y dificultan que las empresas presupuesten o planifiquen a largo plazo. La inflación puede actuar como un lastre para la productividad, ya que las empresas se ven obligadas a desviar los recursos de los productos y servicios para centrarse en las ganancias y pérdidas de la inflación monetaria. La incertidumbre sobre el futuro poder adquisitivo del dinero desalienta la inversión y el ahorro. La inflación también puede imponer aumentos de impuestos ocultos. Por ejemplo, las ganancias infladas empujan a los contribuyentes a tasas impositivas más altas a menos que los tramos impositivos estén indexados a la inflación.

Con una alta inflación, el poder adquisitivo se redistribuye de aquellos con ingresos nominales fijos, como algunos pensionistas cuyas pensiones no están indexadas al nivel de precios, hacia aquellos con ingresos variables cuyas ganancias pueden seguir mejor el ritmo de la inflación. Esta redistribución del poder adquisitivo también se producirá entre socios comerciales internacionales. Cuando se imponen tipos de cambio fijos, una inflación más alta en una economía que en otra hará que las exportaciones de la primera economía se vuelvan más caras y afecten la balanza comercial. También puede haber impactos negativos en el comercio debido a una mayor inestabilidad en los precios de cambio de divisas causada por una inflación impredecible.AcaparamientoLas personas compran productos duraderos y/o no perecederos y otros bienes como reservas de riqueza, para evitar las pérdidas que se esperan de la disminución del poder adquisitivo del dinero, creando escasez de los bienes atesorados.Malestar social y revueltasLa inflación puede conducir a manifestaciones y revoluciones masivas. Por ejemplo, la inflación y, en particular, la inflación de los alimentos se considera una de las principales razones que provocaron la revolución tunecina de 2010-11 y la revolución egipcia de 2011, según muchos observadores, incluido Robert Zoellick, presidente del Banco Mundial. El presidente tunecino Zine El Abidine Ben Ali fue derrocado, el presidente egipcio Hosni Mubarak también fue derrocado después de solo 18 días de manifestaciones, y las protestas pronto se extendieron en muchos países del norte de África y Medio Oriente.HiperinflaciónSi la inflación se vuelve demasiado alta, puede hacer que las personas reduzcan severamente el uso de la moneda, lo que lleva a una aceleración en la tasa de inflación. La inflación alta y acelerada interfiere gravemente con el funcionamiento normal de la economía, perjudicando su capacidad para suministrar bienes. La hiperinflación puede llevar al abandono del uso de la moneda del país (por ejemplo como en Corea del Norte) dando lugar a la adopción de una moneda externa (dolarización).Eficiencia asignativaUn cambio en la oferta o la demanda de un bien normalmente hará que cambie su precio relativo, indicando a los compradores y vendedores que deben reasignar recursos en respuesta a las nuevas condiciones del mercado. Pero cuando los precios cambian constantemente debido a la inflación, los cambios de precios debidos a señales genuinas de precios relativos son difíciles de distinguir de los cambios de precios debidos a la inflación general, por lo que los agentes tardan en responder a ellos. El resultado es una pérdida de eficiencia en la asignación.Costo de cuero de zapatosLa alta inflación aumenta el costo de oportunidad de mantener saldos en efectivo y puede inducir a las personas a mantener una mayor parte de sus activos en cuentas que pagan intereses. Sin embargo, dado que todavía se necesita efectivo para realizar transacciones, esto significa que se necesitan más "viajes al banco" para hacer retiros, desgastando proverbialmente el "cuero del zapato" con cada viaje.Costos del menúCon una alta inflación, las empresas deben cambiar sus precios con frecuencia para mantenerse al día con los cambios en toda la economía. Pero, a menudo, cambiar los precios es en sí mismo una actividad costosa, ya sea explícitamente, como la necesidad de imprimir nuevos menús, o implícitamente, como el tiempo y el esfuerzo adicionales necesarios para cambiar los precios constantemente.ImpuestoLa inflación sirve como un impuesto oculto sobre las tenencias de divisas.

Positivo

Ajustes del mercado laboralLos salarios nominales tardan en ajustarse a la baja. Esto puede conducir a un desequilibrio prolongado y un alto desempleo en el mercado laboral. Dado que la inflación permite que los salarios reales caigan incluso si los salarios nominales se mantienen constantes, una inflación moderada permite que los mercados laborales alcancen el equilibrio más rápido.Espacio para maniobrarLas principales herramientas para controlar la oferta monetaria son la capacidad de fijar la tasa de descuento, la tasa a la que los bancos pueden pedir prestado al banco central, y las operaciones de mercado abierto, que son las intervenciones del banco central en el mercado de bonos con el objetivo de afectar la tasa de interés nominal. Si una economía se encuentra en una recesión con tasas de interés nominales ya bajas, o incluso cero, entonces el banco no puede reducir más estas tasas (ya que las tasas de interés nominales negativas son imposibles) para estimular la economía; esta situación se conoce como trampa de liquidez. .Efecto Mundell-TobinEl premio Nobel Robert Mundell señaló que una inflación moderada induciría a los ahorradores a sustituir los préstamos por algo de dinero como medio para financiar gastos futuros. Esa sustitución haría que las tasas de interés reales de compensación del mercado cayeran. La tasa de interés real más baja induciría a más préstamos para financiar la inversión. De manera similar, el premio Nobel James Tobin señaló que tal inflación haría que las empresas sustituyeran la inversión en capital físico (planta, equipo e inventarios) por saldos de dinero en sus carteras de activos. Esa sustitución significaría optar por realizar inversiones con menores tasas de retorno real. (Las tasas de rendimiento son más bajas porque las inversiones con tasas de rendimiento más altas ya se habían realizado antes).Los dos efectos relacionados se conocen como el efecto Mundell-Tobin. A menos que la economía ya esté sobreinvirtiendo según los modelos de la teoría del crecimiento económico, esa inversión adicional resultante del efecto se consideraría positiva.Inestabilidad con deflaciónEl economista SC Tsiang señaló que una vez que se espera una deflación sustancial, aparecerán dos efectos importantes; ambos como resultado de la tenencia de dinero que sustituye a los préstamos como vehículo para el ahorro. La primera fue que los precios en constante caída y el incentivo resultante para acumular dinero causarán inestabilidad como resultado del probable aumento del temor, mientras que las acumulaciones de dinero aumentan de valor, que el valor de esas acumulaciones está en riesgo, ya que la gente se da cuenta de que un movimiento para intercambiar esos las reservas de dinero para bienes y activos reales aumentarán rápidamente esos precios. Cualquier movimiento para gastar esos tesoros "una vez que comience, se convertiría en una tremenda avalancha, que podría arrasar durante mucho tiempo antes de gastarse".Por lo tanto, es probable que un régimen de deflación a largo plazo se vea interrumpido por picos periódicos de inflación rápida y las consiguientes perturbaciones económicas reales. El segundo efecto señalado por Tsiang es que cuando los ahorradores han sustituido la tenencia de dinero por préstamos en los mercados financieros, se socava el papel de esos mercados en la canalización del ahorro hacia la inversión. Con las tasas de interés nominales reducidas a cero, o casi a cero, debido a la competencia con un activo monetario de alto rendimiento, no habría mecanismo de precios en lo que queda de esos mercados. Con los mercados financieros efectivamente sacrificados, los bienes restantes y los precios de los activos físicos se moverían en direcciones perversas. Por ejemplo, un mayor deseo de ahorrar no podría hacer bajar aún más las tasas de interés (y, por lo tanto, estimular la inversión), sino que, por el contrario, provocaría un acaparamiento adicional de dinero. haciendo que los precios al consumidor bajen aún más y haciendo que la inversión en la producción de bienes de consumo sea menos atractiva. Una inflación moderada, una vez que su expectativa se incorpore a las tasas de interés nominales, daría a esas tasas de interés espacio para subir y bajar en respuesta a las cambiantes oportunidades de inversión o las preferencias de los ahorradores y, por lo tanto, permitiría que los mercados financieros funcionen de manera más normal.

Subsidio por costo de vida

El poder adquisitivo real de los pagos fijos se ve erosionado por la inflación a menos que se ajusten a la inflación para mantener constantes sus valores reales. En muchos países, los contratos de trabajo, los beneficios de pensión y los derechos del gobierno (como la seguridad social) están vinculados a un índice de costo de vida, generalmente al índice de precios al consumidor. Un ajuste por costo de vida (COLA) ajusta los salarios en función de los cambios en un índice del costo de vida. No controla la inflación, sino que busca mitigar las consecuencias de la inflación para quienes tienen renta fija. Los salarios generalmente se ajustan anualmente en economías de baja inflación. Durante la hiperinflación se ajustan más a menudo. También pueden estar vinculados a un índice de costo de vida que varía según la ubicación geográfica si el empleado se muda.

Las cláusulas de escalamiento anual en los contratos de trabajo pueden especificar aumentos porcentuales retroactivos o futuros en el salario de los trabajadores que no están vinculados a ningún índice. Estos aumentos negociados en el pago se conocen coloquialmente como ajustes por costo de vida ("COLA") o aumentos por costo de vida debido a su similitud con los aumentos vinculados a índices determinados externamente.

Controlando la inflación

La política monetaria

Aunque tanto la política fiscal como la monetaria pueden afectar la inflación, desde la década de 1980, la mayoría de los países se basan principalmente en la política monetaria para controlar la inflación. Cuando se produce una inflación superior a un nivel aceptable, el banco central del país puede aumentar la tasa de interés, lo que normalmente tenderá a desacelerar o detener el crecimiento de la oferta monetaria. Algunos bancos centrales tienen un objetivo de inflación simétrico, mientras que otros solo controlan la inflación cuando supera un umbral, ya sea que se divulgue públicamente o no.

En el siglo XXI, la mayoría de los economistas están a favor de una tasa de inflación baja y constante. En la mayoría de los países, los bancos centrales u otras autoridades monetarias tienen la tarea de mantener sus tasas de préstamos interbancarios en niveles bajos y estables, y la tasa de inflación objetivo de alrededor del 2% al 3%. Los bancos centrales apuntan a una tasa de inflación baja porque creen que una inflación alta es económicamente costosa porque crearía incertidumbre sobre las diferencias en los precios relativos y sobre la tasa de inflación en sí. El objetivo es una tasa de inflación positiva baja en lugar de cero o negativa porque esta última podría causar o empeorar las recesiones;La inflación baja (a diferencia de cero o negativa) reduce la gravedad de las recesiones económicas al permitir que el mercado laboral se ajuste más rápidamente en una recesión y reduce el riesgo de que una trampa de liquidez impida que la política monetaria estabilice la economía.

Las tasas de interés más altas reducen la oferta monetaria de la economía porque menos personas solicitan préstamos. Cuando los bancos otorgan préstamos, el producto del préstamo generalmente se deposita en cuentas bancarias que forman parte de la oferta monetaria. Por lo tanto, cuando una persona paga un préstamo y no se hacen otros préstamos para reemplazarlo, la cantidad de depósitos bancarios y, por lo tanto, la oferta monetaria disminuyen. Por ejemplo, a principios de la década de 1980, cuando la tasa de los fondos federales superaba el 15 %, la cantidad de dólares de la Reserva Federal cayó un 8,1 %, de 8,6 billones de dólares estadounidenses a 7,9 billones de dólares.

En la última parte del siglo XX, hubo un debate entre keynesianos y monetaristas sobre el instrumento apropiado para controlar la inflación. Los monetaristas enfatizan una tasa de crecimiento baja y constante de la oferta monetaria, mientras que los keynesianos enfatizan la reducción de la demanda agregada durante las expansiones económicas y el aumento de la demanda durante las recesiones para mantener estable la inflación. El control de la demanda agregada se puede lograr utilizando tanto la política monetaria como la política fiscal (aumento de los impuestos o reducción del gasto público para reducir la demanda).

Otros metodos

Tipos de cambio fijos

Bajo un régimen de moneda de tipo de cambio fijo, la moneda de un país está ligada en valor a otra moneda única oa una canasta de otras monedas (oa veces a otra medida de valor, como el oro). Un tipo de cambio fijo generalmente se usa para estabilizar el valor de una moneda, frente a la moneda a la que está vinculado. También se puede utilizar como un medio para controlar la inflación. Sin embargo, a medida que el valor de la moneda de referencia sube y baja, también lo hace la moneda vinculada a ella. Básicamente, esto significa que la tasa de inflación en el país de tipo de cambio fijo está determinada por la tasa de inflación del país al que está vinculada la moneda. Además, un tipo de cambio fijo impide que un gobierno utilice la política monetaria interna para lograr la estabilidad macroeconómica.

Según el acuerdo de Bretton Woods, la mayoría de los países del mundo tenían monedas fijas en el dólar estadounidense. Esto limitó la inflación en esos países, pero también los expuso al peligro de ataques especulativos. Después de que se rompiera el acuerdo de Bretton Woods a principios de la década de 1970, los países gradualmente recurrieron a tipos de cambio flotantes. Sin embargo, en la última parte del siglo XX, algunos países volvieron a un tipo de cambio fijo como parte de un intento de controlar la inflación. Esta política de utilizar un tipo de cambio fijo para controlar la inflación se utilizó en muchos países de América del Sur a finales del siglo XX (p. ej., Argentina (1991–2002), Bolivia, Brasil, Chile, Pakistán, etc.).

Estándar dorado

El patrón oro es un sistema monetario en el que el medio de intercambio común de una región son los billetes de papel (u otra ficha monetaria) que normalmente se pueden convertir libremente en cantidades fijas y preestablecidas de oro. El estándar especifica cómo se implementaría el respaldo en oro, incluida la cantidad de especie por unidad monetaria. La moneda en sí no tiene un valor innato , pero los comerciantes la aceptan porque puede canjearse por la especie equivalente. Un certificado de plata estadounidense, por ejemplo, podría canjearse por una pieza de plata real.

El patrón oro se abandonó parcialmente a través de la adopción internacional del sistema de Bretton Woods. Bajo este sistema, todas las demás monedas principales estaban vinculadas a tasas fijas al dólar estadounidense, que a su vez estaba vinculado al oro por parte del gobierno de los EE. UU. a una tasa de 35 dólares estadounidenses por onza. El sistema de Bretton Woods colapsó en 1971, lo que provocó que la mayoría de los países cambiaran a dinero fiduciario, dinero respaldado únicamente por las leyes del país.

Bajo un patrón oro, la tasa de inflación (o deflación) a largo plazo estaría determinada por la tasa de crecimiento de la oferta de oro en relación con la producción total. Los críticos argumentan que esto provocará fluctuaciones arbitrarias en la tasa de inflación y que la política monetaria estaría determinada esencialmente por la extracción de oro.

Controles de precios y salarios

Otro método intentado en el pasado ha sido el control de salarios y precios ("políticas de ingresos"). Los controles de salarios y precios han tenido éxito en entornos de guerra en combinación con el racionamiento. Sin embargo, su uso en otros contextos es mucho más mixto. Las fallas notables de su uso incluyen la imposición de controles de salarios y precios en 1972 por parte de Richard Nixon. Ejemplos más exitosos incluyen el Acuerdo de Precios e Ingresos en Australia y el Acuerdo de Wassenaar en los Países Bajos.

En general, los controles de precios y salarios se consideran una medida temporal y excepcional, solo efectiva cuando se combina con políticas diseñadas para reducir las causas subyacentes de la inflación durante el régimen de control de precios y salarios, por ejemplo, ganar la guerra que se está librando. A menudo tienen efectos perversos, debido a las señales distorsionadas que envían al mercado. Los precios artificialmente bajos a menudo provocan racionamiento y escasez y desalientan la inversión futura, lo que genera aún más escasez. El análisis económico habitual es que cualquier producto o servicio que tiene un precio bajo se consume en exceso. Por ejemplo, si el precio oficial del pan es demasiado bajo, habrá muy poco pan a los precios oficiales y muy poca inversión en la fabricación de pan por parte del mercado para satisfacer las necesidades futuras, lo que agravará el problema a largo plazo.

Los controles temporales pueden complementaruna recesión como una forma de combatir la inflación: los controles hacen que la recesión sea más eficiente como una forma de combatir la inflación (reduciendo la necesidad de aumentar el desempleo), mientras que la recesión previene el tipo de distorsiones que provocan los controles cuando la demanda es alta. Sin embargo, en general, el consejo de los economistas no es imponer controles de precios sino liberalizar los precios asumiendo que la economía se ajustará y abandonará la actividad económica no rentable. La actividad más baja impondrá menos demandas sobre cualquier producto básico que esté impulsando la inflación, ya sea mano de obra o recursos, y la inflación caerá con la producción económica total. Esto a menudo produce una recesión severa, ya que la capacidad productiva se reasigna y, por lo tanto, a menudo es muy impopular entre las personas cuyos medios de subsistencia se destruyen (ver destrucción creativa).