Estagnación

El estancamiento económico o Estagnación es un período prolongado de lento crecimiento económico (medido tradicionalmente en términos del crecimiento del PIB), generalmente acompañado de un alto desempleo. Según algunas definiciones, "lento" significa significativamente más lento que el crecimiento potencial estimado por los macroeconomistas, aunque la tasa de crecimiento puede ser nominalmente más alta que en otros países que no experimentan estancamiento económico.

Teoría del estancamiento secular

El término "estancamiento secular" fue acuñado originalmente por Alvin Hansen en 1938 para "describir lo que él temía que fuera el destino de la economía estadounidense después de la Gran Depresión de principios de la década de 1930: un freno al progreso económico, ya que las oportunidades de inversión se vieron atrofiadas por el cierre de la frontera y el colapso de la inmigración".

Se han emitido advertencias similares a la teoría del estancamiento secular después de todas las recesiones profundas, pero generalmente resultaron ser incorrectas porque subestimaron el potencial de las tecnologías existentes.

El estancamiento secular se refiere a "una condición de crecimiento económico insignificante o nulo en una economía basada en el mercado". En este contexto, el término secular se usa en contraste con cíclico o de corto plazo, y sugiere un cambio de dinámica fundamental que se desarrollaría solo en su propio tiempo. Alan Sweezy describió la diferencia:

Pero, mientras que la teoría del ciclo económico trata la depresión como un fenómeno temporal, aunque recurrente, la teoría del estancamiento secular plantea la posibilidad de que la depresión se convierta en la condición normal de la economía.

Según Alan Sweezy, "la idea del estancamiento secular atraviesa gran parte de la teoría general de Keynes ".

Estancamiento en los Estados Unidos

Períodos históricos de estancamiento en Estados Unidos

• Los años que siguieron al pánico de 1873, conocido como la Gran Depresión, fueron seguidos por períodos de estancamiento entremezclados con oleadas de crecimiento hasta que se reanudó un crecimiento más constante alrededor de 1896. El período se caracterizó por quiebras comerciales, bajas tasas de interés y deflación. Según David Ames Wells (1891), los problemas económicos fueron el resultado de cambios rápidos en la tecnología, como los ferrocarriles, los barcos oceánicos a vapor, el acero que reemplaza al hierro y el sistema de telégrafo. Debido a que hubo tanto crecimiento económico en general, cuánto de este período fue estancamiento sigue siendo controvertido. Ver: depresión larga
• La Gran Depresión de la década de 1930 y el resto del período hasta la Segunda Guerra Mundial. Problemas económicos de la posguerra, Harris (1943) fue escrito con la expectativa de que el estancamiento continuaría después de que terminara la guerra. Ver: Causas de la Gran Depresión.

Siglo 19

La economía estadounidense de principios del siglo XIX era principalmente agrícola y sufría escasez de mano de obra.

El capital era tan escaso antes de la Guerra Civil que los inversores privados proporcionaron solo una fracción del dinero para construir ferrocarriles, a pesar de la gran ventaja económica que ofrecían los ferrocarriles.

A medida que se abrieron nuevos territorios y se realizaron ventas de tierras federales, hubo que limpiar la tierra y establecer nuevas granjas. Cientos de miles de inmigrantes llegaban a los Estados Unidos cada año y encontraban trabajo cavando canales y construyendo vías férreas. Debido a que había poca mecanización, casi todo el trabajo se hacía a mano o con caballos, mulas y bueyes hasta las dos últimas décadas del siglo XIX.

La década de 1880 vio un gran crecimiento en los ferrocarriles y las industrias del acero y la maquinaria. Compra de estructuras y equipos aumentó 500% respecto a la década anterior. La productividad laboral aumentó un 26,5% y el PIB casi se duplicó.

La semana laboral durante la mayor parte del siglo XIX superaba las 60 horas, siendo mayor en la primera mitad del siglo, siendo habitual la jornada laboral de doce horas. Hubo numerosas huelgas y otros movimientos obreros por una jornada de diez horas.

El mercado laboral ajustado fue un factor en las ganancias de productividad que permitió a los trabajadores mantener o aumentar sus salarios nominales durante la deflación secular que provocó el aumento de los salarios reales a fines del siglo XIX. Los trabajadores sufrieron contratiempos temporales, como cuando los ferrocarriles redujeron los salarios durante la Gran Depresión de mediados de la década de 1870; sin embargo, esto resultó en huelgas en todo el país.

Fin del estancamiento en EE.UU. tras la Gran Depresión

La construcción de estructuras, residenciales, comerciales e industriales, cayó drásticamente durante la depresión, pero la vivienda estaba en camino de recuperarse a fines de la década de 1930.

Los años de la depresión fueron el período de mayor crecimiento de la productividad total de los factores en los Estados Unidos, principalmente debido a la construcción de carreteras y puentes, el abandono de vías férreas innecesarias y la reducción del empleo ferroviario, la expansión de los servicios eléctricos y mejoras en la distribución mayorista y minorista. Esto ayudó a Estados Unidos, que escapó de la devastación de la Segunda Guerra Mundial, a volver rápidamente a la producción en tiempos de paz.

La guerra creó una demanda reprimida de muchos artículos, ya que las fábricas que alguna vez produjeron automóviles y otra maquinaria se convirtieron en la producción de tanques, armas, vehículos militares y suministros. Los neumáticos habían sido racionados debido a la escasez de caucho natural; sin embargo, el gobierno de los Estados Unidos construyó plantas de caucho sintético. El gobierno de los EE. UU. también construyó plantas de amoníaco, fundiciones de aluminio, refinerías de combustible de aviación y fábricas de motores de aviones durante la guerra. Después de la guerra, la aviación comercial, los plásticos y el caucho sintético se convertirían en industrias importantes y el amoníaco sintético se utilizó como fertilizante. El fin de la producción de armamentos liberó cientos de miles de máquinas herramienta, que se pusieron a disposición de otras industrias. Eran necesarios en la industria de fabricación de aviones en rápido crecimiento.

El recuerdo de la guerra creó una necesidad de preparación en los Estados Unidos. Esto resultó en un gasto constante para programas de defensa, creando lo que el presidente Eisenhower llamó el complejo militar-industrial.

Las tasas de natalidad de EE. UU. comenzaron a recuperarse en la época de la Segunda Guerra Mundial y se convirtieron en el baby boom de las décadas de la posguerra. Un auge de la construcción comenzó en los años posteriores a la guerra. Los suburbios comenzaron una rápida expansión y aumentó la propiedad de automóviles.

Los cultivos de alto rendimiento y los fertilizantes químicos aumentaron drásticamente el rendimiento de los cultivos y redujeron considerablemente el costo de los alimentos, lo que les dio a los consumidores más ingresos discrecionales. Las locomotoras de ferrocarril cambiaron de vapor a diesel, con un gran aumento en la eficiencia del combustible. Lo que es más importante, la comida barata eliminó esencialmente la desnutrición en países como Estados Unidos y gran parte de Europa.

Muchas tendencias que comenzaron antes de la guerra continuaron:

• El uso de la electricidad creció de manera constante a medida que los precios seguían cayendo, aunque a un ritmo más lento que en las primeras décadas. Más personas compraron lavadoras, secadoras, refrigeradores y otros electrodomésticos. El aire acondicionado se hizo cada vez más frecuente en los hogares y las empresas. Ver:Difusión de innovaciones#Difusión de datos
• Infraestructuras: El sistema de carreteras continuó ampliándose. La construcción del sistema de carreteras interestatales comenzó a fines de la década de 1950. La red de oleoductos siguió ampliándose. El kilometraje de las vías del tren continuó su declive.
• Mejores caminos y una mayor inversión en el sistema de distribución de camiones, almacenes y equipos de manejo de materiales, como montacargas, continuaron reduciendo el costo de los bienes.
• La mecanización de la agricultura aumentó dramáticamente, especialmente el uso de cosechadoras. Las ventas de tractores alcanzaron su punto máximo a mediados de la década de 1950.

La semana laboral nunca volvió a las 48 horas o más que era típica antes de la Gran Depresión.

Estanflación

El período posterior a la crisis del petróleo de 1973 se caracterizó por la estanflación, la combinación de bajo crecimiento económico y de productividad y alta inflación. El período también se caracterizó por altas tasas de interés, lo que no es del todo consistente con el estancamiento secular. Se reanudó un crecimiento económico más fuerte y la inflación disminuyó durante la década de 1980.

Aunque la productividad nunca volvió a los niveles máximos, disfrutó de un resurgimiento con el crecimiento de las industrias de la informática y las comunicaciones en las décadas de 1980 y 1990. Esto permitió una recuperación en las tasas de crecimiento del PIB; sin embargo, la deuda en el período posterior a 1982 creció a un ritmo mucho más rápido que el PIB.

La economía estadounidense experimentó cambios estructurales tras la estanflación. El consumo de acero alcanzó su punto máximo en 1973, tanto en términos absolutos como per cápita, y nunca volvió a los niveles anteriores. La intensidad energética de los Estados Unidos y muchas otras economías desarrolladas también comenzó a disminuir después de 1973. Los gastos de atención médica aumentaron a más del 17% de la economía.

Ralentización de la productividad

El crecimiento de la productividad comenzó a desacelerarse bruscamente en los países desarrollados después de 1973, pero hubo un resurgimiento en la década de 1990 que aún dejó el crecimiento de la productividad por debajo del pico décadas antes en el siglo XX. El crecimiento de la productividad en los EE. UU. se desaceleró nuevamente desde mediados de la década de 2000.

Un libro reciente titulado The Great Stagnation: How America Ate All the Low-Hanging Fruit of Modern History, Got Sick and Will (Eventually) Feel better de Tyler Cowen es uno de los últimos libros sobre el estancamiento escritos en las últimas décadas. Turning Point de Robert Ayres y The Evolution of Progress de C. Owen Paepke fueron libros anteriores que predijeron el estancamiento.

Estancamiento y explosión financiera: los años 80

En la década de 1980, Harry Magdoff y Paul Sweezy, coeditores de la revista socialista independiente Monthly Review, proporcionaron un análisis profético del estancamiento y de lo que ahora se llama financiarización. Magdoff fue asesor económico del vicepresidente Henry A. Wallace en la administración New Deal de Roosevelt, mientras que Sweezy fue profesor de economía de Harvard. En su libro de 1987 Stagnation and the Financial Explosion, argumentaron, basándose en Keynes, Hansen, Michał Kalecki y Marx, y recopilando datos empíricos extensos, que, contrariamente a la forma habitual de pensar, el estancamiento o el lento crecimiento era la norma para economías maduras, monopólicas (u oligopólicas), mientras que el rápido crecimiento fue la excepción.

La acumulación privada tenía una fuerte tendencia a un crecimiento débil y altos niveles de exceso de capacidad y desempleo/subempleo, lo que, sin embargo, podía ser contrarrestado en parte por factores exógenos como el gasto estatal (militar y civil), innovaciones tecnológicas históricas (por ejemplo,, el automóvil en su período expansivo), y el crecimiento de las finanzas. En las décadas de 1980 y 1990, Magdoff y Sweezy argumentaron que una explosión financiera de larga duración estaba levantando la economía, pero esto eventualmente agravaría las contradicciones del sistema, produciendo burbujas especulativas cada vez más grandes y conduciendo finalmente a una reanudación del estancamiento manifiesto.

Período posterior a 2008

El estancamiento secular fue desempolvado por Hans-Werner Sinn en un artículo de 2009 que descartaba la amenaza de la inflación, y volvió a ser popular cuando Larry Summers invocó el término y el concepto durante un discurso de 2013 en el FMI.

Sin embargo, The Economist critica el estancamiento secular como "un concepto holgado, posiblemente demasiado amplio para su propio bien". Se han emitido advertencias similares a la teoría del estancamiento secular después de todas las recesiones profundas, pero todas resultaron ser incorrectas porque subestimaron el potencial de las tecnologías existentes.

Paul Krugman, escribiendo en 2014, aclaró que se refiere a "la afirmación de que los cambios subyacentes en la economía, como la desaceleración del crecimiento de la población en edad laboral, han hecho que episodios como los de los últimos cinco años en Europa y Estados Unidos, y la últimos 20 años en Japón, es probable que suceda con frecuencia. Es decir, a menudo nos encontraremos frente a persistentes déficits de demanda, que no se pueden superar ni siquiera con tasas de interés cercanas a cero". En su raíz está "el problema de generar demanda de consumo en un momento en que la gente está menos motivada para gastar".

Una teoría es que el impulso en el crecimiento de Internet y el avance tecnológico en las computadoras de la nueva economía no está a la altura del impulso causado por los grandes inventos del pasado. Un ejemplo de un gran invento de este tipo es el método de producción en línea de montaje del fordismo. La forma general del argumento ha sido objeto de artículos de Robert J. Gordon. También ha sido escrito por Owen. C. Paepke y Tyler Cowen.

El estancamiento secular también se ha relacionado con el auge de la economía digital. Carl Benedikt Frey, por ejemplo, ha sugerido que las tecnologías digitales absorben mucho menos capital, creando solo una pequeña demanda de inversión nueva en relación con otras tecnologías revolucionarias.

Otra es que el daño causado por la Gran Recesión fue tan duradero y permanente, tantos trabajadores nunca volverán a tener trabajo, que realmente no podemos recuperarnos.

Una tercera es que existe una "renuencia persistente e inquietante de las empresas a invertir y de los consumidores a gastar", quizás en parte porque gran parte de las ganancias recientes han ido a parar a la gente de arriba, y tienden a ahorrar más de su dinero. que la gente, la gente trabajadora ordinaria que no puede permitirse el lujo de hacer eso.

Y una cuarta es que las economías avanzadas simplemente están pagando el precio de años de inversión inadecuada en infraestructura y educación, los ingredientes básicos del crecimiento.

Episodios

Japón: 1991-presente

Japón ha estado sufriendo un estancamiento económico o secular durante la mayor parte del período desde principios de la década de 1990. Economistas, como Paul Krugman, atribuyen el estancamiento a una trampa de liquidez (una situación en la que la política monetaria es incapaz de bajar las tasas de interés nominales porque estas son cercanas a cero) exacerbada por factores demográficos.

Mundo desde 2008

Los economistas se han preguntado si la baja tasa de crecimiento económico en el mundo desarrollado antes y después de la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008 se debió a un estancamiento secular. Paul Krugman escribió en septiembre de 2013: "[E]stos son argumentos para creer que el problema de mantener una demanda agregada adecuada va a ser muy persistente, que podemos enfrentarnos a algo así como el 'estancamiento secular' que muchos economistas temían después de la Segunda Guerra Mundial".." Krugman escribió que el estímulo de la política fiscal y una mayor inflación (para lograr una tasa de interés real negativa necesaria para lograr el pleno empleo) pueden ser soluciones potenciales.

Larry Summers presentó su punto de vista durante noviembre de 2013 de que el estancamiento secular (a largo plazo) puede ser una razón por la que el crecimiento de EE. "tasa natural"] había caído al dos por ciento negativo o al tres por ciento negativo. Incluso con un estímulo artificial a la demanda, no vería ningún exceso de demanda. Incluso con una reanudación en condiciones crediticias normales, tendría muchas dificultades para volver al pleno empleo."

Robert J. Gordon escribió en agosto de 2012: "Incluso si la innovación continuara en el futuro al ritmo de las dos décadas anteriores a 2007, EE. UU. enfrenta seis vientos en contra que están en proceso de arrastrar el crecimiento a largo plazo a la mitad o menos de la tasa anual del 1,9 por ciento experimentada entre 1860 y 2007. Estos incluyen demografía, educación, desigualdad, globalización, energía/medio ambiente y el exceso de deuda del consumidor y del gobierno. Un provocativo 'ejercicio de resta' sugiere que el crecimiento futuro del consumo per cápita para el 99 por ciento inferior de la distribución del ingreso podría caer por debajo del 0,5 por ciento anual durante un período prolongado de décadas".

El Instituto Alemán de Investigación Económica ve una conexión entre el estancamiento secular y el régimen de tasas de interés bajas (política de tasa de interés cero, tasas de interés negativas).