Riesgo financiero

El riesgo financiero es cualquiera de los diversos tipos de riesgo asociados con la financiación, incluidas las transacciones financieras que incluyen préstamos de empresas en riesgo de incumplimiento. A menudo se entiende que incluye solo el riesgo a la baja, lo que significa el potencial de pérdida financiera y la incertidumbre sobre su alcance.

Ha evolucionado una ciencia en torno a la gestión del riesgo financiero y de mercado bajo el título general de teoría de cartera moderna iniciada por el Dr. Harry Markowitz en 1952 con su artículo, "Selección de cartera". En la teoría moderna de carteras, la varianza (o desviación estándar) de una cartera se utiliza como definición de riesgo.

Tipos

Según Bender y Panz (2021), los riesgos financieros se pueden clasificar en cinco categorías diferentes. En su estudio, aplican un marco basado en algoritmos e identifican 193 tipos únicos de riesgo financiero, que se clasifican en cinco categorías: riesgo de mercado, riesgo de liquidez, riesgo crediticio, riesgo comercial y riesgo de inversión.

Riesgo de mercado

Los cuatro factores de riesgo de mercado estándar son el riesgo de acciones, el riesgo de tasa de interés, el riesgo de moneda y el riesgo de materias primas:

El riesgo de renta variable es el riesgo de que cambien los precios de las acciones en general (no relacionados con una empresa o industria en particular) o la volatilidad implícita. Cuando se trata de inversiones a largo plazo, las acciones proporcionan un rendimiento que, con suerte, superará la tasa de rendimiento libre de riesgo. La diferencia entre el rendimiento y la tasa libre de riesgo se conoce como la prima de riesgo de las acciones. Cuando se invierte en acciones, se dice que un mayor riesgo proporciona mayores rendimientos. Hipotéticamente, un inversionista será compensado por asumir más riesgos y, por lo tanto, tendrá más incentivos para invertir en acciones más riesgosas. Una parte significativa de las inversiones de alto riesgo/alto rendimiento provienen de mercados emergentes que se perciben como volátiles.

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que cambien las tasas de interés o la volatilidad implícita. El cambio en las tasas de mercado y su impacto en la rentabilidad de un banco, conducen al riesgo de tasa de interés. El riesgo de tasa de interés puede afectar la posición financiera de un banco y puede generar resultados financieros desfavorables. La posibilidad de que la tasa de interés cambie en un momento dado puede tener efectos positivos o negativos para el banco y el consumidor. Si un banco otorga una hipoteca a 30 años a una tasa del 4% y la tasa de interés sube al 6%, el banco pierde y el consumidor gana. Este es un costo de oportunidad para el banco y una razón por la cual el banco podría verse afectado financieramente.

El riesgo cambiario es el riesgo de que cambien las tasas de cambio o la volatilidad implícita, lo que afecta, por ejemplo, el valor de un activo mantenido en esa moneda. Las fluctuaciones de divisas en el mercado pueden tener un impacto drástico en el valor de una empresa internacional debido al efecto de los precios de los bienes nacionales y extranjeros, así como al valor de los activos y pasivos denominados en moneda extranjera.Cuando una moneda se aprecia o se deprecia, una empresa puede estar en riesgo dependiendo de dónde esté operando y qué denominaciones de moneda tenga. La fluctuación en los mercados de divisas puede tener efectos tanto en las importaciones como en las exportaciones de una empresa internacional. Por ejemplo, si el euro se deprecia frente al dólar, los exportadores estadounidenses pierden mientras que los importadores estadounidenses ganan. Esto se debe a que se necesitan menos dólares para comprar un euro y viceversa, lo que significa que EE. UU. quiere comprar bienes y la UE está dispuesta a venderlos; es demasiado caro para la UE importar de EE. UU. en este momento.

El riesgo de materias primas es el riesgo de que cambien los precios de las materias primas (p. ej., maíz, cobre, petróleo crudo) o la volatilidad implícita. Hay demasiada variación entre la cantidad de riesgos que enfrentan los productores y los consumidores de productos básicos para tener un marco o guía útil.

Riesgo de modelo

La medición del riesgo financiero, la fijación de precios de los instrumentos financieros y la selección de cartera se basan en modelos estadísticos. Si el modelo es incorrecto, los números de riesgo, los precios o las carteras óptimas son incorrectos. El riesgo de modelo cuantifica las consecuencias del uso de modelos incorrectos en la medición del riesgo, la fijación de precios o la selección de cartera.

El elemento principal de un modelo estadístico en finanzas es una distribución de factores de riesgo. Artículos recientes tratan la distribución de factores como una variable aleatoria desconocida y miden el riesgo de errores de especificación del modelo. Jokhadze y Schmidt (2018) proponen un marco práctico de medición del riesgo de modelo. Introducen medidas de riesgo superpuestas que incorporan el riesgo de modelo y permiten una gestión coherente del riesgo de modelo y de mercado. Además, proporcionan axiomas de medidas de riesgo de modelo y definen varios ejemplos prácticos de medidas de riesgo de modelo superpuestas en el contexto de la gestión de riesgos financieros y la fijación de precios de reclamaciones contingentes.

Riesgo crediticio

La gestión del riesgo crediticio es una profesión que se enfoca en reducir y prevenir pérdidas al comprender y medir la probabilidad de esas pérdidas. Los bancos, los prestamistas de crédito y otras instituciones financieras utilizan la gestión del riesgo crediticio para mitigar las pérdidas asociadas principalmente con la falta de pago de los préstamos. Un riesgo crediticio ocurre cuando existe la posibilidad de que un prestatario incumpla o no cumpla con una obligación según lo establecido en un contrato entre la institución financiera y el prestatario.

Conseguir buenos datos de los clientes es un factor fundamental para gestionar el riesgo de crédito. Recopilar la información correcta y construir las relaciones correctas con la base de clientes seleccionada es crucial para la estrategia de riesgo comercial. Para identificar posibles problemas y riesgos que puedan surgir en el futuro, es fundamental analizar la información financiera y no financiera relacionada con el cliente. Deben evaluarse riesgos como los de los negocios, la industria de la inversión y los riesgos de gestión. La gestión del riesgo de crédito evalúa los estados financieros de la empresa y analiza la toma de decisiones de la empresa cuando se trata de opciones financieras. Además, la gestión de riesgos crediticios analiza dónde y cómo se utilizará el préstamo y cuándo es el reembolso esperado del préstamo, así como la razón detrás de la necesidad de la empresa de pedir prestado el préstamo.

La pérdida esperada (EL) es un concepto utilizado en la gestión del riesgo crediticio para medir la tasa potencial promedio de pérdidas que una empresa contabiliza durante un período de tiempo específico. La pérdida crediticia esperada se formula utilizando la fórmula:

Pérdida esperada = Exposición esperada X Incumplimiento esperado X Gravedad esperada

Exposición esperada se refiere a la exposición esperada durante el evento de crédito. Algunos factores que afectan la exposición esperada incluyen eventos futuros esperados y el tipo de transacción de crédito. El incumplimiento esperado es un riesgo calculado por la cantidad de veces que es probable que ocurra un incumplimiento por parte del prestatario. La severidad esperada se refiere al costo total incurrido en caso de que ocurra un incumplimiento. Esta pérdida total incluye el capital del préstamo y los intereses. A diferencia de la pérdida esperada, las organizaciones tienen que mantener capital para las pérdidas inesperadas. Las pérdidas inesperadas representan pérdidas en las que una organización necesitará predecir una tasa de pérdida promedio. Se considera el tipo de pérdida más crítico, ya que representa la inestabilidad e imprevisibilidad de las pérdidas reales que se pueden encontrar en un período de tiempo determinado.

Riesgo de liquidez

Este es el riesgo de que un valor o activo dado no pueda negociarse lo suficientemente rápido en el mercado para evitar una pérdida (o obtener la ganancia requerida). Hay dos tipos de riesgo de liquidez:

• Liquidez de activos: un activo no se puede vender debido a la falta de liquidez en el mercado, esencialmente un subconjunto del riesgo de mercado. Esto se puede explicar por:
  • Ampliación de la diferencia entre la oferta y la demanda
  • Hacer reservas de liquidez explícitas
  • Ampliación del período de tenencia para los cálculos de VaR
• Liquidez de fondeo – Riesgo de que los pasivos:
  • No se pueden cumplir cuando vencen
  • Solo se puede cumplir a un precio antieconómico.
  • Puede ser específico del nombre o sistémico

Riesgo de valoración

El riesgo de valoración es el riesgo de que una entidad sufra una pérdida al negociar un activo o un pasivo debido a una diferencia entre el valor contable y el precio efectivamente obtenido en la negociación, es decir, la incertidumbre sobre la diferencia entre el valor registrado en el balance de un activo o un pasivo y el precio que la entidad podría obtener si efectivamente vendiera el activo o transfiriera el pasivo (el denominado "precio de salida"). Es especialmente importante para los instrumentos financieros con características complejas y liquidez limitada, que se valoran utilizando modelos de fijación de precios desarrollados internamente. Los errores de valoración pueden deberse, por ejemplo, a la falta de consideración de los factores de riesgo, al modelado inexacto de los factores de riesgo o al modelado inexacto de la sensibilidad de los precios de los instrumentos a los factores de riesgo.

Riesgo operacional

Por riesgo operacional se entiende el riesgo que una empresa o individuo tiene que enfrentar debido a su propia operación y decisiones tomadas para la inversión. A diferencia del riesgo de mercado, el riesgo de liquidez y el riesgo de crédito. Mientras el personal, los sistemas internos y los procesos no sean perfectos, no hay forma de eliminar los riesgos operativos.

Otros riesgos

Los riesgos no financieros resumen todos los demás riesgos posibles

• Riesgo operacional
• Riesgo reputacional
• Riesgo legal
• riesgo de TI

Diversificación

El riesgo financiero, el riesgo de mercado e incluso el riesgo de inflación pueden moderarse, al menos parcialmente, mediante formas de diversificación.

Es muy poco probable que los rendimientos de diferentes activos estén perfectamente correlacionados y, en ocasiones, la correlación puede ser negativa. Por ejemplo, un aumento en el precio del petróleo a menudo favorecerá a una empresa que lo produce, pero afectará negativamente el negocio de una empresa como una aerolínea cuyos costos variables se basan en gran medida en el combustible. Sin embargo, los precios de las acciones dependen de muchos factores, como la salud general de la economía, que aumentará la correlación y reducirá el beneficio de la diversificación. Si uno construye una cartera incluyendo una amplia variedad de acciones, tenderá a exhibir las mismas características de riesgo y rendimiento que el mercado en su conjunto, lo que muchos inversores ven como una perspectiva atractiva, por lo que se han desarrollado fondos indexados que invierten en acciones en proporción a la ponderación que tienen en algún índice conocido como el FTSE.

Sin embargo, la historia muestra que, incluso durante períodos de tiempo considerables, existe una amplia gama de rendimientos que puede experimentar un fondo indexado; por lo tanto, un fondo indexado en sí mismo no está "totalmente diversificado". Se puede obtener una mayor diversificación diversificando entre clases de activos; por ejemplo, se puede construir una cartera de muchos bonos y muchas acciones para reducir aún más la dispersión de los posibles resultados de la cartera.

Una cuestión clave en la diversificación es la correlación entre los activos, los beneficios aumentan con una menor correlación. Sin embargo, esta no es una cantidad observable, ya que el rendimiento futuro de cualquier activo nunca se puede conocer con total certeza. Este fue un problema grave en la recesión de finales de la década de 2000, cuando los activos que anteriormente tenían correlaciones pequeñas o incluso negativas de repente comenzaron a moverse en la misma dirección, lo que provocó una grave tensión financiera a los participantes del mercado que creían que su diversificación los protegería contra cualquier condición de mercado plausible., incluidos los fondos que se habían constituido expresamente para evitar verse afectados de esta forma.

La diversificación tiene costos. Las correlaciones deben identificarse y comprenderse, y dado que no son constantes, puede ser necesario reequilibrar la cartera que incurre en costos de transacción debido a la compra y venta de activos. También existe el riesgo de que, a medida que un inversor o administrador de fondos se diversifica, su capacidad para monitorear y comprender los activos puede disminuir, lo que genera la posibilidad de pérdidas debido a malas decisiones o correlaciones imprevistas.

Cobertura

La cobertura es un método para reducir el riesgo en el que se selecciona una combinación de activos para compensar los movimientos de cada uno. Por ejemplo, al invertir en acciones, es posible comprar una opción para vender esas acciones a un precio definido en algún momento en el futuro. Ahora es mucho menos probable que la cartera combinada de acciones y opciones se mueva por debajo de un valor determinado. Como en la diversificación hay un coste, esta vez en la compra de la opción por la que hay prima. Los derivados se utilizan ampliamente para mitigar muchos tipos de riesgo.

Según el artículo de Investopedia, una cobertura es una inversión diseñada para reducir el riesgo de movimientos adversos en el precio de un activo. Por lo general, una cobertura consiste en tomar una contraposición en un instrumento financiero relacionado, como un contrato de futuros.

El contrato a plazo El contrato a plazo es un contrato no estándar para comprar o vender un activo subyacente entre dos partes independientes a un precio y fecha acordados.

El contrato de futuros El contrato de futuros es un contrato estandarizado para comprar o vender un activo subyacente entre dos partes independientes a un precio, cantidad y fecha acordados.

Contrato de opción El contrato de opción es un contrato que otorga al comprador (el dueño o tenedor de la opción) el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo o instrumento subyacente a un precio de ejercicio específico antes o en una fecha específica, dependiendo de la forma de la opción.

Acrónimos relacionados con el riesgo financiero/de crédito

ACPM - Gestión activa de carteras de crédito

EAD - Exposición al incumplimiento

EL - Pérdida esperada

LGD - Pérdida en caso de incumplimiento

PD - Probabilidad de incumplimiento

KMV: solución de análisis crediticio cuantitativo desarrollada por la agencia de calificación crediticia Moody's

VaR - Value at Risk, una metodología común para medir el riesgo debido a los movimientos del mercado