Macroeconomía

La macroeconomía (del prefijo griego makro- que significa 'grande' + economía ) es una rama de la economía que se ocupa del desempeño, la estructura, el comportamiento y la toma de decisiones de una economía en su conjunto. Por ejemplo, usar las tasas de interés, los impuestos y el gasto público para regular el crecimiento y la estabilidad de una economía. Esto incluye economías regionales, nacionales y globales. Según una evaluación de 2018 realizada por los economistas Emi Nakamura y Jón Steinsson, 'la evidencia económica sobre las consecuencias de las diferentes políticas macroeconómicas aún es muy imperfecta y está abierta a serias críticas'.

Los macroeconomistas estudian temas como el PIB, el desempleo (incluidas las tasas de desempleo), la renta nacional, los índices de precios, la producción, el consumo, la inflación, el ahorro, la inversión, la energía, el comercio internacional y las finanzas internacionales.

La macroeconomía y la microeconomía son los dos campos más generales de la economía. El Objetivo de Desarrollo Sostenible 17 de las Naciones Unidas tiene como objetivo mejorar la estabilidad macroeconómica global a través de la coordinación y coherencia de políticas como parte de la Agenda 2030.

Desarrollo

Orígenes

La macroeconomía descendió de los campos una vez divididos de la teoría del ciclo económico y la teoría monetaria. La teoría cuantitativa del dinero fue particularmente influyente antes de la Segunda Guerra Mundial. Tomó muchas formas, incluida la versión basada en el trabajo de Irving Fisher:

En la visión típica de la teoría cuantitativa, la velocidad del dinero (V) y la cantidad de bienes producidos (Q) serían constantes, por lo que cualquier aumento en la oferta monetaria (M) conduciría a un aumento directo en el nivel de precios (P). La teoría cuantitativa del dinero fue una parte central de la teoría clásica de la economía que prevaleció a principios del siglo XX.

Escuela austriaca

El trabajo de Ludwig Von Mises Teoría del dinero y el crédito , publicado en 1912, fue uno de los primeros libros de la Escuela Austriaca en tratar temas macroeconómicos.

Keynes y sus seguidores

La macroeconomía, al menos en su forma moderna, comenzó con la publicación de la Teoría general del empleo, el interés y el dinero escrita por John Maynard Keynes. Cuando golpeó la Gran Depresión, los economistas clásicos tuvieron dificultades para explicar cómo los bienes podían quedar sin vender y los trabajadores podían quedarse sin empleo. En la teoría clásica, los precios y los salarios caerían hasta que el mercado se equilibrara y se vendieran todos los bienes y la mano de obra. Keynes ofreció una nueva teoría de la economía que explicaba por qué los mercados podrían no despejarse, que evolucionaría (más adelante en el siglo XX) en un grupo de escuelas de pensamiento macroeconómicas conocidas como economía keynesiana, también llamada keynesianismo o teoría keynesiana.

En la teoría de Keynes, la teoría cuantitativa se vino abajo porque las personas y las empresas tienden a conservar su efectivo en tiempos económicos difíciles, un fenómeno que describió en términos de preferencias de liquidez. Keynes también explicó cómo el efecto multiplicador magnificaría una pequeña disminución en el consumo o la inversión y provocaría caídas en toda la economía. Keynes también señaló el papel que pueden desempeñar la incertidumbre y los espíritus animales en la economía.

La generación que siguió a Keynes combinó la macroeconomía de la Teoría General con la microeconomía neoclásica para crear la síntesis neoclásica. En la década de 1950, la mayoría de los economistas habían aceptado la visión de síntesis de la macroeconomía. Economistas como Paul Samuelson, Franco Modigliani, James Tobin y Robert Solow desarrollaron modelos keynesianos formales y contribuyeron con teorías formales de consumo, inversión y demanda de dinero que desarrollaron el marco keynesiano.

Monetarismo

Milton Friedman actualizó la teoría cuantitativa del dinero para incluir un papel para la demanda de dinero. Argumentó que el papel del dinero en la economía era suficiente para explicar la Gran Depresión y que las explicaciones orientadas a la demanda agregada no eran necesarias. Friedman también argumentó que la política monetaria era más efectiva que la política fiscal; sin embargo, Friedman dudaba de la capacidad del gobierno para "afinar" la economía con la política monetaria. En general, favorecía una política de crecimiento constante de la oferta monetaria en lugar de una intervención frecuente.

Friedman también cuestionó la relación de la curva de Phillips entre la inflación y el desempleo. Friedman y Edmund Phelps (que no era monetarista) propusieron una versión "aumentada" de la curva de Phillips que excluía la posibilidad de una compensación estable a largo plazo entre inflación y desempleo. Cuando las crisis del petróleo de la década de 1970 crearon un alto desempleo y una alta inflación, Friedman y Phelps fueron reivindicados. El monetarismo fue particularmente influyente a principios de la década de 1980. El monetarismo cayó en desgracia cuando a los bancos centrales les resultó difícil apuntar a la oferta monetaria en lugar de las tasas de interés como recomendaban los monetaristas. El monetarismo también se volvió políticamente impopular cuando los bancos centrales crearon recesiones para frenar la inflación.

Nuevo clásico

La nueva macroeconomía clásica desafió aún más a la escuela keynesiana. Un desarrollo central en el nuevo pensamiento clásico se produjo cuando Robert Lucas introdujo las expectativas racionales en la macroeconomía. Antes de Lucas, los economistas generalmente usaban expectativas adaptativas donde se suponía que los agentes miraban el pasado reciente para hacer expectativas sobre el futuro. Bajo expectativas racionales, se supone que los agentes son más sofisticados. Un consumidor no asumirá simplemente una tasa de inflación del 2% simplemente porque ese ha sido el promedio de los últimos años; analizarán la política monetaria actual y las condiciones económicas para hacer un pronóstico informado. Cuando los nuevos economistas clásicos introdujeron expectativas racionales en sus modelos, demostraron que la política monetaria solo podía tener un impacto limitado.

Lucas también hizo una crítica influyente de los modelos empíricos keynesianos. Argumentó que los modelos de pronóstico basados ​​en relaciones empíricas seguirían produciendo las mismas predicciones incluso si el modelo subyacente que generaba los datos cambiaba. Abogó por modelos basados ​​en la teoría económica fundamental que, en principio, serían estructuralmente precisos a medida que cambiaran las economías. Siguiendo la crítica de Lucas, los nuevos economistas clásicos, encabezados por Edward C. Prescott y Finn E. Kydland, crearon modelos de ciclo económico real (RB C) de la macroeconomía.

Los modelos RB C se crearon combinando ecuaciones fundamentales de la microeconomía neoclásica. Para generar fluctuaciones macroeconómicas, los modelos RB C explicaron las recesiones y el desempleo con cambios en la tecnología en lugar de cambios en los mercados de bienes o dinero. Los críticos de los modelos RB C argumentan que el dinero claramente juega un papel importante en la economía, y la idea de que el retroceso tecnológico puede explicar las recesiones recientes es inverosímil. Sin embargo, los choques tecnológicos son solo los más destacados de una miríada de posibles choques al sistema que se pueden modelar. A pesar de las dudas sobre la teoría detrás de los modelos RB C, claramente han influido en la metodología económica.

Nueva respuesta keynesiana

Los economistas neokeynesianos respondieron a la nueva escuela clásica adoptando expectativas racionales y centrándose en desarrollar modelos microfundamentados que son inmunes a la crítica de Lucas. Stanley Fischer y John B. Taylor produjeron trabajos iniciales en esta área al mostrar que la política monetaria podría ser efectiva incluso en modelos con expectativas racionales cuando los contratos aseguraban los salarios de los trabajadores. Otros nuevos economistas keynesianos, incluidos Olivier Blanchard, Julio Rotemberg, Greg Mankiw, David Romer y Michael Woodford, ampliaron este trabajo y demostraron otros casos en los que los precios y salarios inflexibles llevaron a que la política monetaria y fiscal tuviera efectos reales.

Al igual que los modelos clásicos, los nuevos modelos clásicos habían asumido que los precios podrían ajustarse perfectamente y que la política monetaria solo conduciría a cambios en los precios. Los nuevos modelos keynesianos investigaron las fuentes de precios y salarios rígidos debido a la competencia imperfecta, que no se ajustaría, lo que permitiría que la política monetaria afectara las cantidades en lugar de los precios.

A fines de la década de 1990, los economistas habían llegado a un consenso aproximado. La rigidez nominal de la nueva teoría keynesiana se combinó con expectativas racionales y la metodología RBC para producir modelos dinámicos estocásticos de equilibrio general (DSGE). La fusión de elementos de diferentes escuelas de pensamiento se ha denominado la nueva síntesis neoclásica. Estos modelos ahora son utilizados por muchos bancos centrales y son una parte fundamental de la macroeconomía contemporánea.

La nueva economía keynesiana, que se desarrolló en parte como respuesta a la nueva economía clásica, se esfuerza por proporcionar fundamentos microeconómicos a la economía keynesiana mostrando cómo los mercados imperfectos pueden justificar la gestión de la demanda.

Modelos macroeconómicos

Demanda agregada-oferta agregada

El modelo AD-AS se ha convertido en el modelo de libro de texto estándar para explicar la macroeconomía. Este modelo muestra el nivel de precios y el nivel de producción real dado el equilibrio en la demanda agregada y la oferta agregada. La pendiente descendente de la curva de demanda agregada significa que se demanda más producción a niveles de precios más bajos.La pendiente descendente es el resultado de tres efectos: el Pigou o efecto de equilibrio real, que establece que a medida que bajan los precios reales, aumenta la riqueza real, lo que resulta en una mayor demanda de bienes por parte de los consumidores; el Keynes o efecto de la tasa de interés, que establece que a medida que bajan los precios, disminuye la demanda de dinero, lo que provoca que las tasas de interés bajen y aumenten los préstamos para inversión y consumo; y el efecto de exportación neto, que establece que a medida que aumentan los precios, los bienes nacionales se vuelven comparativamente más caros para los consumidores extranjeros, lo que lleva a una disminución de las exportaciones.

En el uso keynesiano convencional del modelo AS-AD, la curva de oferta agregada es horizontal en niveles bajos de producción y se vuelve inelástica cerca del punto de producción potencial, que se corresponde con el pleno empleo. Dado que la economía no puede producir más allá de la producción potencial, cualquier expansión de DA conducirá a niveles de precios más altos en lugar de una producción más alta.

El diagrama AD-AS puede modelar una variedad de fenómenos macroeconómicos, incluida la inflación. Los cambios en los factores o determinantes distintos del nivel de precios provocan cambios en la demanda agregada y desplazamientos de toda la curva de demanda agregada (DA). Cuando la demanda de bienes supera la oferta, existe una brecha inflacionaria en la que se produce una inflación impulsada por la demanda y la curva DA se desplaza hacia arriba hasta un nivel de precios más alto. Cuando la economía enfrenta costos más altos, se produce una inflación impulsada por los costos y la curva AS se desplaza hacia arriba a niveles de precios más altos. El diagrama AS-AD también se usa ampliamente como una herramienta instructiva para modelar los efectos de varias políticas macroeconómicas.

ES-LM

El modelo IS-LM proporciona los fundamentos de la demanda agregada (discutida anteriormente). Responde a la pregunta "En cualquier nivel de precios dado, ¿cuál es la cantidad demandada de bienes?". Este modelo muestra qué combinación de tipos de interés y producción garantizará el equilibrio tanto en el mercado de bienes como en el de dinero. El mercado de bienes se modela dando igualdad entre la inversión y el ahorro público y privado (IS), y el mercado monetario se modela dando equilibrio entre la oferta monetaria y la preferencia por la liquidez.

La curva IS consiste en los puntos (combinaciones de ingreso y tasa de interés) donde la inversión, dada la tasa de interés, es igual al ahorro público y privado, dada la producción. La curva IS tiene pendiente negativa porque la producción y la tasa de interés tienen una relación inversa en el mercado de bienes: a medida que aumenta la producción, se ahorran más ingresos, lo que significa que las tasas de interés deben ser más bajas para estimular la inversión suficiente para igualar el ahorro.

La curva LM tiene pendiente positiva porque la tasa de interés y la producción tienen una relación positiva en el mercado de dinero: a medida que aumenta el ingreso (idénticamente igual a la producción), aumenta la demanda de dinero, lo que resulta en un aumento de la tasa de interés para compensar el incipiente aumento de la demanda de dinero.

El modelo IS-LM se utiliza a menudo para demostrar los efectos de la política monetaria y fiscal. Los libros de texto utilizan con frecuencia el modelo IS-LM, pero no presenta las complejidades de la mayoría de los modelos macroeconómicos modernos. Sin embargo, estos modelos todavía presentan relaciones similares a las de IS-LM.

Modelos de crecimiento

El modelo de crecimiento neoclásico de Robert Solow se ha convertido en un modelo de libro de texto común para explicar el crecimiento económico a largo plazo. El modelo comienza con una función de producción donde la producción nacional es el producto de dos insumos: capital y trabajo. El modelo de Solow asume que la mano de obra y el capital se utilizan a tasas constantes sin las fluctuaciones en el desempleo y la utilización del capital que se observan comúnmente en los ciclos económicos.

Un aumento en la producción, o crecimiento económico, solo puede ocurrir debido a un aumento en el stock de capital, una población más grande o avances tecnológicos que conducen a una mayor productividad (productividad total de los factores). Un aumento en la tasa de ahorro conduce a un aumento temporal a medida que la economía crea más capital, lo que se suma a la producción. Sin embargo, eventualmente la tasa de depreciación limitará la expansión del capital: los ahorros se utilizarán para reemplazar el capital depreciado y no quedarán ahorros para pagar una expansión adicional del capital. El modelo de Solow sugiere que el crecimiento económico en términos de producción per cápita depende únicamente de los avances tecnológicos que mejoran la productividad.

En las décadas de 1980 y 1990 surgió la teoría del crecimiento endógeno para desafiar la teoría neoclásica del crecimiento. Este grupo de modelos explica el crecimiento económico a través de otros factores, como los rendimientos crecientes a escala del capital y el aprendizaje práctico, que se determinan endógenamente en lugar de la mejora tecnológica exógena utilizada para explicar el crecimiento en el modelo de Solow.

El sistema económico de la humanidad como subsistema del medio ambiente global

En los modelos macroeconómicos de la economía ecológica, el sistema económico es un subsistema del medio ambiente. En este modelo, el diagrama de flujo circular de ingresos se reemplaza en la economía ecológica por un diagrama de flujo más complejo que refleja la entrada de energía solar, que sustenta las entradas naturales y los servicios ambientales que luego se utilizan como unidades de producción. Una vez consumidos, los insumos naturales salen de la economía como contaminación y desechos. El potencial de un entorno para proporcionar servicios y materiales se denomina "función de fuente del entorno", y esta función se agota a medida que se consumen los recursos o la contaminación los contamina. La "función de sumidero" describe la capacidad de un entorno para absorber y hacer inofensivos los desechos y la contaminación: cuando la producción de desechos excede el límite de la función de sumidero,Algunos contaminantes persistentes, como algunos contaminantes orgánicos y los desechos nucleares, se absorben muy lentamente o no se absorben en absoluto; los economistas ecológicos enfatizan la minimización de los "contaminantes acumulativos". Los contaminantes afectan la salud humana y la salud del ecosistema.

Conceptos macroeconómicos básicos

La macroeconomía abarca una variedad de conceptos y variables, pero hay tres temas centrales para la investigación macroeconómica. Las teorías macroeconómicas suelen relacionar los fenómenos de producción, desempleo e inflación. Fuera de la teoría macroeconómica, estos temas también son importantes para todos los agentes económicos, incluidos los trabajadores, los consumidores y los productores.

Producción e ingresos

La producción nacional es la cantidad total de todo lo que produce un país en un período de tiempo determinado. Todo lo que se produce y vende genera una cantidad igual de ingresos. La producción total de la economía se mide como PIB por persona. La producción y el ingreso generalmente se consideran equivalentes y los dos términos a menudo se usan indistintamente, la producción se convierte en ingreso. La producción puede medirse o puede verse desde el lado de la producción y medirse como el valor total de los bienes y servicios finales o la suma de todo el valor agregado en la economía.

La producción macroeconómica generalmente se mide por el producto interno bruto (PIB) o una de las otras cuentas nacionales. Los economistas interesados ​​en aumentos a largo plazo en la producción estudian el crecimiento económico. Los avances en tecnología, la acumulación de maquinaria y otro capital, y una mejor educación y capital humano, son todos factores que conducen a aumentar la producción económica con el tiempo. Sin embargo, la producción no siempre aumenta consistentemente con el tiempo. Los ciclos económicos pueden causar caídas a corto plazo en la producción llamadas recesiones. Los economistas buscan políticas macroeconómicas que eviten que las economías caigan en recesión y que conduzcan a un crecimiento más rápido a largo plazo.

Desempleo

La cantidad de desempleo en una economía se mide por la tasa de desempleo, es decir, el porcentaje de trabajadores sin trabajo en la fuerza laboral. La tasa de desempleo en la fuerza laboral solo incluye a los trabajadores que buscan trabajo activamente. Quedan excluidas las personas jubiladas, que cursan estudios o que se sienten desalentados a buscar trabajo por la falta de perspectivas laborales.

El desempleo generalmente se puede dividir en varios tipos que están relacionados con diferentes causas.

• La teoría clásica del desempleo sugiere que el desempleo ocurre cuando los salarios son demasiado altos para que los empleadores estén dispuestos a contratar más trabajadores. Otras teorías económicas más modernas sugieren que el aumento de los salarios en realidad reduce el desempleo al crear una mayor demanda de los consumidores. De acuerdo con estas teorías más recientes, el desempleo resulta de la reducción de la demanda de bienes y servicios producidos a través del trabajo y sugieren que solo en los mercados donde los márgenes de ganancia son muy bajos y en los que el mercado no soportará un aumento en el precio del producto o servicio, salarios más altos resultan en desempleo.
• De acuerdo con la teoría clásica del desempleo, el desempleo friccional ocurre cuando existen puestos vacantes apropiados para un trabajador, pero el tiempo necesario para buscar y encontrar el trabajo conduce a un período de desempleo.
• El desempleo estructural cubre una variedad de posibles causas de desempleo, incluido un desajuste entre las habilidades de los trabajadores y las habilidades requeridas para los puestos vacantes. Grandes cantidades de desempleo estructural comúnmente ocurren cuando una economía cambia para enfocarse en nuevas industrias y los trabajadores descubren que su conjunto anterior de habilidades ya no está en demanda. El desempleo estructural es similar al desempleo friccional ya que ambos reflejan el problema de emparejar a los trabajadores con las vacantes laborales, pero el desempleo estructural también cubre el tiempo necesario para adquirir nuevas habilidades además del proceso de búsqueda a corto plazo.
• Si bien algunos tipos de desempleo pueden ocurrir independientemente de la condición de la economía, el desempleo cíclico ocurre cuando el crecimiento se estanca. La ley de Okun representa la relación empírica entre desempleo y crecimiento económico. La versión original de la ley de Okun establece que un aumento del 3% en la producción conduciría a una disminución del 1% en el desempleo.

Inflación y deflación

Un aumento general de precios en toda la economía se llama inflación. Cuando los precios bajan, hay deflación. Los economistas miden estos cambios en los precios con índices de precios. La inflación puede ocurrir cuando una economía se sobrecalienta y crece demasiado rápido. Del mismo modo, una economía en declive puede conducir a la deflación.

Los banqueros centrales, que administran la oferta monetaria de un país, tratan de evitar cambios en el nivel de precios mediante la política monetaria. Elevar las tasas de interés o reducir la oferta de dinero en una economía reducirá la inflación. La inflación puede conducir a una mayor incertidumbre y otras consecuencias negativas. La deflación puede reducir la producción económica. Los banqueros centrales intentan estabilizar los precios para proteger las economías de las consecuencias negativas de los cambios de precios.

Los cambios en el nivel de precios pueden ser el resultado de varios factores. La teoría cuantitativa del dinero sostiene que los cambios en el nivel de precios están directamente relacionados con los cambios en la oferta monetaria. La mayoría de los economistas cree que esta relación explica los cambios a largo plazo en el nivel de precios. Las fluctuaciones a corto plazo también pueden estar relacionadas con factores monetarios, pero los cambios en la demanda agregada y la oferta agregada también pueden influir en el nivel de precios. Por ejemplo, una disminución de la demanda debido a una recesión puede conducir a niveles de precios más bajos y deflación. Un shock de oferta negativo, como una crisis del petróleo, reduce la oferta agregada y puede causar inflación.

Política macroeconómica

La política macroeconómica generalmente se implementa a través de dos conjuntos de herramientas: política fiscal y monetaria. Ambas formas de política se utilizan para estabilizar la economía, lo que puede significar impulsar la economía al nivel del PIB compatible con el pleno empleo. La política macroeconómica se centra en limitar los efectos del ciclo económico para lograr los objetivos económicos de estabilidad de precios, pleno empleo y crecimiento.

Según una evaluación de 2018 realizada por los economistas Emi Nakamura y Jón Steinsson, "la evidencia económica sobre las consecuencias de las diferentes políticas macroeconómicas aún es muy imperfecta y está abierta a serias críticas". Nakamura y Steinsson escriben que la macroeconomía lucha con las predicciones a largo plazo, lo cual es el resultado de la alta complejidad de los sistemas que estudia.

La política monetaria

Los bancos centrales implementan la política monetaria controlando la oferta monetaria a través de varios mecanismos. Por lo general, los bancos centrales toman medidas emitiendo dinero para comprar bonos (u otros activos), lo que aumenta la oferta de dinero y reduce las tasas de interés o, en el caso de una política monetaria contractiva, los bancos venden bonos y sacan dinero de circulación. Por lo general, la política no se implementa apuntando directamente a la oferta de dinero.

Los bancos centrales cambian continuamente la oferta monetaria para mantener una tasa de interés fija objetivo. Algunos de ellos permiten que la tasa de interés fluctúe y se enfocan en cambio en las tasas de inflación objetivo. Los bancos centrales generalmente intentan lograr un alto rendimiento sin dejar pasar la política monetaria que crea grandes cantidades de inflación.

La política monetaria convencional puede ser ineficaz en situaciones como una trampa de liquidez. Cuando las tasas de interés y la inflación están cerca de cero, el banco central no puede flexibilizar la política monetaria por medios convencionales.

Los bancos centrales pueden utilizar una política monetaria no convencional, como la flexibilización cuantitativa, para ayudar a aumentar la producción. En lugar de comprar bonos del gobierno, los bancos centrales pueden implementar la flexibilización cuantitativa comprando no solo bonos del gobierno, sino también otros activos como bonos corporativos, acciones y otros valores. Esto permite tasas de interés más bajas para una clase más amplia de activos más allá de los bonos del gobierno. En otro ejemplo de política monetaria no convencional, la Reserva Federal de los Estados Unidos intentó recientemente una política de este tipo con la Operación Twist. Incapaz de reducir las tasas de interés actuales, la Reserva Federal redujo las tasas de interés a largo plazo comprando bonos a largo plazo y vendiendo bonos a corto plazo para crear una curva de rendimiento plana.

La política fiscal

La política fiscal es el uso de los ingresos y gastos del gobierno como instrumentos para influir en la economía. Ejemplos de tales herramientas son el gasto, los impuestos, la deuda.

Por ejemplo, si la economía está produciendo menos que la producción potencial, el gasto público puede utilizarse para emplear recursos inactivos y aumentar la producción. El gasto público no tiene que compensar toda la brecha del producto. Hay un efecto multiplicador que potencia el impacto del gasto público. Por ejemplo, cuando el gobierno paga por un puente, el proyecto no solo agrega el valor del puente a la producción, sino que también permite que los trabajadores del puente aumenten su consumo e inversión, lo que ayuda a cerrar la brecha de producción.

Los efectos de la política fiscal pueden limitarse mediante el desplazamiento. Cuando el gobierno asume proyectos de gasto, limita la cantidad de recursos disponibles para que los use el sector privado. El desplazamiento ocurre cuando el gasto del gobierno simplemente reemplaza la producción del sector privado en lugar de agregar producción adicional a la economía. El desplazamiento también ocurre cuando el gasto público aumenta las tasas de interés, lo que limita la inversión. Los defensores del estímulo fiscal argumentan que la exclusión no es una preocupación cuando la economía está deprimida, muchos recursos quedan inactivos y las tasas de interés son bajas.

La política fiscal se puede implementar a través de estabilizadores automáticos. Los estabilizadores automáticos no sufren los retrasos de la política fiscal discrecional. Los estabilizadores automáticos utilizan mecanismos fiscales convencionales, pero entran en vigor tan pronto como la economía sufre una recesión: el gasto en prestaciones por desempleo aumenta automáticamente cuando aumenta el desempleo y, en un sistema progresivo de impuestos sobre la renta, la tasa impositiva efectiva cae automáticamente cuando disminuyen los ingresos.

Comparación

Los economistas suelen preferir la política monetaria a la fiscal porque tiene dos ventajas principales. Primero, la política monetaria generalmente es implementada por bancos centrales independientes en lugar de las instituciones políticas que controlan la política fiscal. Es menos probable que los bancos centrales independientes tomen decisiones basadas en motivos políticos. En segundo lugar, la política monetaria sufre retrasos internos y externos más breves que la política fiscal. Los bancos centrales pueden tomar e implementar decisiones rápidamente, mientras que la política fiscal discrecional puede tardar en aprobarse e incluso más en llevarse a cabo.