Empréstito

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Un Empréstito es una deuda financiera a largo plazo, mientras que las deudas a medio y corto plazo suelen denominarse “créditos”. Un Empréstito es una deuda resultante de la concesión de préstamos reembolsables a plazo (fondos pagados en virtud de disposiciones contractuales con excepción de los descubiertos bancarios corrientes) que, junto con los fondos propios, contribuyen a cubrir las necesidades de financiación sostenible de la empresa.

Tipología y retos

Tipología

Es posible distinguir dos tipos de endeudamiento:

Un préstamo indiviso es un préstamo de un solo prestamista (generalmente una institución financiera). Por lo tanto, se opone al préstamo de bonos.
Un préstamo de bonos es un préstamo que surge de la emisión de bonos que se distribuyen entre muchos prestamistas. Por lo tanto, es un préstamo reservado para grandes empresas que puede tranquilizar a los inversores.

El término préstamo es un antónimo de préstamo para el que proporciona el dinero. Para el prestamista es un derecho (un crédito), para el prestatario es una deuda.

Apuestas

El préstamo permite la financiación conservando el derecho de propiedad del "comprador-prestatario" al amparo no obstante de posibles condiciones de garantías. El préstamo permite dar facilidad de pago a los hogares y financiar la inversión de empresas privadas.

Siempre hay una capacidad de endeudamiento máxima, que depende sobre todo de los ingresos, la estructura jurídica, las garantías ofrecidas pero también para la empresa del tamaño, la rentabilidad, el importe de los recursos propios. El prestatario que desee pedir prestado un máximo debe, no obstante, esforzarse por minimizar los riesgos generados por este préstamo, tanto para él como para la comunidad. Debido a que un prestatario no es necesariamente racional, y los acreedores pueden presionar para pedir prestado más de lo que es sostenible, según el país, la ley limita el índice máximo de endeudamiento. Si es probable que un alto índice de endeudamiento genere una alta rentabilidad desde el punto de vista del acreedor (más intereses pagados, véase subprime), sigue existiendo un grave problema de confianza relacionado con la capacidad real de los prestatarios para pagar sus deudas. La limitación de la ratio máxima de endeudamiento permite limitar situaciones de sobreendeudamiento que generan una pérdida de confianza del mercado y un aumento del riesgo colectivo.

A nivel de estrategia empresarial, el préstamo representa una dependencia de su entorno exterior que se intentará reducir. Por otra parte, determinadas actividades, en particular las inmobiliarias, pueden tener interés en recurrir al endeudamiento.

Características de los préstamos indivisos

Un préstamo indiviso es un préstamo hecho por un solo prestamista. La amortización sigue los plazos de amortización y pago de intereses estipulados en el contrato (ver plan de amortización). La devolución del préstamo cubre dos importes diferentes:

la amortización es el reembolso del capital prestado, sin tener en cuenta los intereses (remuneración del prestamista);
el interés es la remuneración para el prestamista.

Sin embargo, el término amortización también puede designar, según el contexto, la devolución del préstamo en su totalidad (capital + intereses).

La forma en que se reembolsarán estas dos sumas está condicionada por el plan de reembolso:

la amortización bullet consiste en reembolsar capital e intereses de una sola vez, al vencimiento del préstamo;
amortización por anualidades, que pueden ser a amortización constante oa anualidades constantes (ver detalles a continuación).

La renta vitalicia es la suma desembolsada por período convencional para la devolución del capital y el pago de la carga de intereses. El plazo de la anualidad no prejuzga la duración del período elegido. Clásicamente, el término pago mensual se utiliza cuando los pagos se realizan cada mes; trimestrales o semestrales son poco utilizados y anualidad se convierte en el término genérico, incluso para trimestres.Anualidad = amortización de capital al final del período + intereses adeudados por el período.

Cálculo de intereses

Por lo general, el interés adeudado por un período se calcula como el producto de la tasa por período y el capital restante adeudado al comienzo del período: esto se denomina interés de "mora". Sin embargo, algunas culturas favorecen el interés calculado sobre la base del capital restante adeudado al final del período en consideración: esto se conoce como "plazo para devengar" interés. Las fórmulas descritas más adelante en este artículo, que utilizan la convención “en mora”, por lo tanto, deben modificarse ligeramente.

Tipos de reembolso indiviso

Existen tres fórmulas: amortización en multa, amortización constante (misma parte del capital que se devuelve cada año) o anualidad constante (misma anualidad cada año).

El préstamo en multa

Los intereses se acumulan al final de cada período. Es proporcional a la deuda, y es función de la duración (muy a menudo, será proporcional a ella). Si en esta fecha se produce un pago (vencimiento) superior a los intereses, el capital (deuda) se amortiza por la diferencia; aumenta por esta diferencia si el pago es menor que el interés.

Algebraicamente: Cantidad adeudada al vencimiento = Intereses (+/- Amortización si es necesario)Capital nuevo = Capital antiguo (+/- Amortización si es necesario)

Valor presente del capital = Capital antiguo + Intereses (+/- Amortización si es necesario que representa la influencia del descuento elegido por los aportantes del capital).

Esta ecuación puede considerarse el fundamento moderno de todo razonamiento actuarial. Gradualmente, llegamos así a la igualdad de los flujos entrantes y salientes descontados cuando se reembolsa el préstamo. Permite reconstruir todas las fórmulas financieras, bonos, etc.

Los intereses disminuyen con el tiempo y las amortizaciones, y pueden ser deducibles de impuestos, lo que reduce aún más la carga real de los primeros años de repago. Este es el caso, por ejemplo, de una inversión inmobiliaria en el marco de la ley de Robien y generalizada a cualquier préstamo inmobiliario contratado antes de mayo de 2007.

El préstamo indiviso con amortización constante

La depreciación cada año es constante. Este préstamo fácil de calcular puede tener impuestos o intereses en efectivo, pero sigue siendo marginal en comparación con la anualidad constante.

Para una suma ${ estilo de visualización {{K}_{0}}}$ prestada por $NO$ años a las tasas $r$ y pagada anualmente, la amortización ${ estilo de visualización Delta K}$ , constante, es naturalmente: ${displaystyle Delta K={frac {{K}_{0}}{N}}}$

El interés para el año $yo$ (comenzamos con el año 1) es el siguiente: ${displaystyle {{I}_{i}}=r{frac {{{K}_{0}}(N-i+1)}{N}}}$

Y la anualidad está determinada por la fórmula: ${displaystyle {{a}_{i}}={{a}_{1}}-({{K}_{0}}{frac {r}{N}})(i-1)}$

Cada año, el interés disminuye como una secuencia aritmética de razón ${displaystyle -r{frac{K_{0}}{N}}}$ y primer término ${ estilo de visualización {K_{0}}{r}}$ .

Las anualidades también decrecen como una sucesión aritmética con la misma razón pero primer término ${displaystyle {K_{0}}{r}+Delta {K}}$ .

NÓTESE BIEN.: Se entiende aquí que la duración del año, o del período si éste es el mes, el trimestre, el semestre..., es convencionalmente constante, sin tener en cuenta las fluctuaciones del calendario. Todos estos cálculos son entonces aproximados en comparación con las duraciones reales.

Algunos software en particular permiten obtener créditos directamente atribuibles a las normas IAS/IFRS.

El préstamo indiviso con anualidad constante

Este préstamo es muy común para los hogares y las empresas. Es más fácil evaluar el nivel de riesgo que sufre la entidad financiera cuando la suma pagada por el prestatario es constante.

En este caso, el monto de una anualidad se calcula $posee$ de acuerdo con el capital prestado $K_{0}$ , la tasa de interés $r$ , la periodicidad $pag$ (número de pagos anuales) y el vencimiento residual en años $NO$ , utilizando la siguiente fórmula:

{displaystyle a={K}_{0}{frac {frac {r}{p}}{1-{{left(1+{frac {r}{p}}right)}^ {-Notario público}}}}}}

Esta fórmula se obtiene calculando el valor presente de una anualidad temporal de flujo constante. De hecho, tenemos las siguientes relaciones para cualquier período ${ estilo de visualización 1 leq i leq N}$ :

{displaystyle left{{begin{alineado}&{{I}_{i}}={frac {r}{p}}{K}_{i-1}\&Delta {{ K}_{i}}=a-{{I}_{i}}\&{{K}_{i}}={{K}_{i-1}}-Delta {{K} _{i}}\end{alineado}}derecho.}

$K_{yo}$ representa el capital que queda por reembolsar después del pago de la anualidad $yo$ ,
${ estilo de visualización Delta K_ {i}}$ es la parte de amortización de la ${displaystyle {{i}^{{grave {e}}yo}}}$ anualidad,
$yo_{yo}$ es la porción de interés de la ${displaystyle {{i}^{{grave {e}}yo}}}$ anualidad.

Entonces, notamos que la sucesión ${ estilo de visualización ( Delta K_ {n})}$ es una sucesión geométrica con razón común ${displaystyle (1+{frac{r}{p}})}$ y primer término ${displaystyle a-{frac{r}{p}}K_{0}}$ . En efecto:

{displaystyle {begin{alineado}&Delta {{K}_{i+1}}=a-{{I}_{i+1}}\&=a-{frac {r}{ p}}{{K}_{i}}\&=a-{frac {r}{p}}left({{K}_{i-1}}-Delta {{K}_ {i}}derecha)\&=izquierda(a-{frac {r}{p}}{{K}_{i-1}}derecha)+{frac {r}{p} }Delta {{K}_{i}}\&=Delta {{K}_{i}}+{frac {r}{p}}Delta {{K}_{i}} &=left(1+{frac {r}{p}}right)Delta {{K}_{i}}end{alineado}}}

Entonces podemos deducir la amortización del capital como:

{displaystyle K_{i+1}=K_{i}left(1+{frac {r}{p}}right)-a}

Además, gracias a la relación ${displaystyle K_{0}=sum_{i=1}^{N}Delta K_{i}}$ que une el capital prestado y la suma de los $NO$ términos de la sucesión geométrica ${ estilo de visualización ( Delta K_ {i})}$ , tenemos:

{displaystyle {{K}_{0}}=left(a-{frac {r}{p}}{{K}_{0}}right){frac {{{left(1 +{frac {r}{p}}right)}^{N{p}}}-1}{frac {r}{p}}}}

De donde:

{displaystyle a={frac {{frac {r}{p}}{{K}_{0}}}{{{left(1+{frac {r}{p}}right) }^{N{p}}}-1}}+{frac {r}{p}}{{K}_{0}}={frac {{frac {r}{p}}{{ K}_{0}}{{left(1+{frac {r}{p}}right)}^{N{p}}}}{{{left(1+{frac {r {p}}right)}^{N{p}}}-1}}={frac {{frac {r}{p}}{{K}_{0}}}{1-{ {izquierda(1+{frac{r}{p}}derecha)}^{-N{p}}}}}}

Contabilización de préstamos indivisos

Para las empresas (aparte de las entidades de crédito), el endeudamiento es un pasivo a registrar en el crédito a cambio de una aportación bancaria.

Según los estándares internacionales, los recursos ajenos pueden ser pasivos no corrientes (es decir, no vinculados al ciclo normal de explotación o cuyo vencimiento supere los 12 meses) o corrientes en función de su duración.

Nombre de la cuenta	Débito	Crédito
Banco	...
Comisión bancaria (cargo)	...
préstamo indiviso		...

Al vencimiento, se devengan intereses.

Nombre de la cuenta	Débito	Crédito
Cargo por interés de préstamo	...
Banco		...

En Francia (al contrario de las normas internacionales), la comisión bancaria puede incluirse en una cuenta de ajuste y transferencia y luego repartirse a lo largo de una duración máxima del préstamo.

Al cierre del ejercicio, se reconocen los intereses devengados para representar el agotamiento latente de los intereses pagaderos en la próxima fecha de vencimiento.

Garantías para préstamos indivisos

El financiador puede pedir al prestatario garantías de diversa índole. Así, en caso de impago del préstamo por parte del prestatario, los bancos dispondrán de soluciones que faciliten la recuperación de los fondos adelantados.

En primer lugar, el prestamista asegurará la solvencia del prestatario mediante una garantía de flujo, que en la mayoría de los casos corresponde en cantidad (monto) y calidad (tipo de contrato laboral, antigüedad de la empresa, etc.) de sus ingresos. Luego viene la garantía de acciones, que puede tomar diversas formas como fianza, prenda, prenda, hipoteca, privilegio de sacerdote de denier, etc.

Las garantías son entonces "personales" como la fianza o "reales", es decir vinculadas a un valor como una hipoteca sobre un inmueble, bonos, warrants o deudas (descuento). (personal como fianza o real como prenda, prenda o hipoteca dependiendo de la naturaleza del inmueble).

Características de las emisiones de bonos

Los préstamos de bonos son préstamos que surgen de la emisión de bonos que se distribuyen entre muchos prestamistas. Son por tanto préstamos reservados a grandes empresas porque la confianza en la empresa emisora es fundamental.

La amortización es el reembolso del capital sin tener en cuenta los cargos por intereses. Representa el número de bonos amortizados en el período (N) por el valor nominal del bono (C).
El interés es la deuda del bono que queda por pagar al inicio del período por la tasa de interés .
La anualidad (o el pago mensual, pago trimestral, etc.) es la suma desembolsada periódicamente para el reembolso y el cobro de intereses.

Anualidad = amortización del bono + interés

Condiciones de pago

Encontramos las tres fórmulas: amortización en multa, amortización constante (misma parte del capital que se devuelve cada año) o anualidad constante (misma anualidad cada año).

último crédito

El interés se liquida con las primeras anualidades constantes.

El capital se reembolsa en una sola cuota después del pago de intereses, o con las siguientes anualidades.

La emisión de bonos con amortizaciones constantes

La depreciación cada año es constante. Las fórmulas explicadas en el apartado de amortización constante indivisa se pueden aplicar con ciertas particularidades.

La amortización periódica Am del préstamo viene determinada por la fórmula (mismos símbolos):

Deben tenerse en cuenta dos particularidades para este tipo de amortiguamiento, a menudo denominado serie igual:

Es muy común que la amortización por series iguales comience solo después de un aplazamiento de algunos años, a menudo un tercio de la duración total del préstamo.
Además, para garantizar la igualdad de los obligacionistas, la elección de los valores a rescatar durante un período determinado es objeto de sorteo. Así, en la fecha de suscripción, la expectativa matemática del valor actual de cada valor es idéntica.

Bonos con anualidades casi constantes

Las fórmulas explicadas en el apartado de anualidades constantes indivisas se pueden aplicar con ciertas particularidades. Siendo fijo el valor nominal de cada valor a amortizar, por ejemplo 1000 €, el cálculo del importe a amortizar por periodo es sólo aproximado; pero, para una edición que comprende un gran número de títulos, esta aproximación es despreciable.

Amortización para el período 1: $Am_{1}={frac {N_{0}times (1+r)}{(1+r^{{i}})}}$

Con N número de bonos en un momento dado.

Contabilización de emisiones de bonos

La emisión de bonos tiene la importante característica de imponer en ocasiones una prima de rescate (diferencia entre el precio de rescate y el precio de emisión) además del reconocimiento del préstamo.

Normalmente es necesario registrar dos asientos diferentes en la fecha de suscripción y en la fecha de liberación, lo que separa el reconocimiento de la prima de reembolso y el reconocimiento de las comisiones. Para simplificar registraremos de la siguiente manera:

Nombre de la cuenta	Débito	Crédito
Banco	...
Comisión bancaria (cargo)	...
Bono de redención	...
Emisión de bonos		...

Al vencimiento, el interés debe reconocerse como para los préstamos indivisos.

Al cierre del ejercicio, se reconocen los intereses devengados para representar el agotamiento latente de los intereses pagaderos en la próxima fecha de vencimiento.

Al final del ejercicio, la prima de rescate debe amortizarse y registrarse como un gasto.

La convertibilidad, redención y warrants de las emisiones de bonos

Los bonos pueden ir acompañados de una cláusula que permita la conversión o rescate en otras acciones o bonos (OCO, OCA, ORA). Las obligaciones convertibles deben estar previstas en el origen del contrato. Son fijados por la junta general extraordinaria. Debe preverse la posibilidad de no conversión (excepto en el caso de bonos redimibles en acciones). En caso de pago, deberán ser verificados por el auditor.

Existen préstamos de ventana a tasa fija, cuyos plazos tienen opciones de salida. Las penalizaciones de salida son decrecientes.

A las emisiones de bonos se podrán adjuntar warrants de suscripción que permitan su ejercicio antes de la extinción del derecho de suscripción de la acción o del bono embargado.

Abuso en el credito

Los préstamos abusivos son una forma de abuso en los préstamos. Generalmente se trata de otorgar un préstamo para poner al prestatario en una posición en la que se pueda obtener una ventaja sobre él; las hipotecas de alto riesgo y los préstamos de día de pago son dos ejemplos, donde el prestamista no tiene licencia ni está regulado, el prestamista podría considerarse un usurero.

La usura es otra forma de abuso, en la que el prestamista cobra intereses excesivos. En diferentes períodos y culturas, la tasa de interés aceptable ha variado, desde ningún interés hasta tasas de interés ilimitadas. Las compañías de tarjetas de crédito en algunos países han sido acusadas por organizaciones de consumidores de prestar a tasas de interés usureras y ganar dinero con "cargos extra" frívolos.

Análisis financiero: criterios de deuda corporativa

El endeudamiento crea un nivel de dependencia del entorno externo. El análisis financiero de las finanzas corporativas permite realizar una serie de comparaciones. Ejemplos de indicadores relacionados con el endeudamiento:

Capacidad de endeudamiento: los ingresos del prestatario influyen en su capacidad de endeudamiento (para empresas, el EBITDA puede ser el monto de la anualidad máxima a pagar).
El ratio de estructura financiera.

Para juzgar el endeudamiento de una empresa, los bancos a menudo se basan en la relación Deuda/Patrimonio (D/CP) de la empresa. El nivel aceptable de D/CP de una empresa varía según la rentabilidad de su actividad.Para ilustrar, una relación de 1 se considerará importante en un sector comercial poco rentable pero débil en un sector comercial muy rentable. En efecto, la rentabilidad del sector de actividad actúa directamente sobre la capacidad de la empresa para pagar su deuda. No hay que olvidar que el nivel de endeudamiento de la empresa influye directamente en el nivel de cargas financieras que soporta.

El ratio de autonomía financiera.
La tasa de cobertura de la deuda, muchas veces más conocida por el anglicismo DSCR, que expresa la relación entre el margen generado por un proyecto y las anualidades a pagar respecto de la deuda.

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