El mercado de los limones

"The Market for 'Lemons': Quality Uncertainty and the Market Mechanism" es un artículo seminal ampliamente citado en el campo de la economía que explora el concepto de información asimétrica en los mercados. El artículo fue escrito en 1970 por George Akerlof y publicado en el Quarterly Journal of Economics. Desde entonces, los hallazgos del documento se han aplicado a muchos otros tipos de mercados; sin embargo, la investigación de Akerlof se centró únicamente en el mercado de automóviles usados.

El papel de Akerlof utiliza el mercado para automóviles usados como ejemplo del problema de la incertidumbre de calidad. Concluye que los propietarios de coches usados de alta calidad no colocarán sus coches en el mercado de coches usado. Un comprador de coches sólo debe ser capaz de comprar coches usados de baja calidad, y pagará en consecuencia como el mercado de buenos coches usados no existe.

Akerlof examina cómo la calidad de los bienes comercializados en un mercado puede degradarse en presencia de asimetría de información entre compradores y vendedores, lo que finalmente deja bienes defectuosos después de la compra en el mercado, señalados por el término 'limón' en el título del trabajo. En la jerga estadounidense, un limón es un automóvil que se encuentra defectuoso después de haberlo comprado.

La teoría de Akerlof del "Mercado de limones" El documento se aplica a los mercados con asimetría de información, centrándose en el mercado de automóviles usados. La asimetría de información dentro del mercado se relaciona con que el vendedor tiene más información sobre la calidad del automóvil que el comprador, lo que crea una selección adversa. La selección adversa es un fenómeno en el que los compradores compran bienes de menor calidad debido a que los vendedores no están dispuestos a vender bienes de alta calidad a los precios más bajos que los compradores están dispuestos a pagar. Esto puede conducir a un colapso del mercado debido a que el precio de equilibrio y la cantidad de bienes negociados en el mercado son más bajos que en un mercado con información perfecta.

Suponga que los compradores no pueden distinguir entre un automóvil de alta calidad (un "melocotón") y un "limón". Entonces, solo están dispuestos a pagar un precio fijo por un automóvil que promedia el valor de un "melocotón" y "limón" juntos (p_promedio). Pero los vendedores saben si tienen un melocotón o un limón. Dado el precio fijo al que comprarán los compradores, los vendedores venderán solo cuando tengan "limones" (desde p_limón < p_avg) y abandonarán el mercado cuando tengan " duraznos" (desde p_melocotón > p_promedio). Eventualmente, como suficientes vendedores de "melocotones" abandonar el mercado, la disposición a pagar promedio de los compradores disminuirá (dado que la calidad promedio de los automóviles en el mercado disminuyó), lo que llevará a más vendedores de automóviles de alta calidad a abandonar el mercado a través de un ciclo de retroalimentación positiva. Por lo tanto, el precio del comprador desinformado crea un problema de selección adversa que expulsa del mercado a los automóviles de alta calidad. La selección adversa es un mecanismo de mercado que puede llevar al colapso del mercado.

El artículo de Akerlof muestra cómo los precios pueden determinar la calidad de los bienes comercializados en el mercado. Los precios bajos ahuyentan a los vendedores de productos de alta calidad, dejando atrás solo limones. En 2001, Akerlof, junto con Michael Spence y Joseph Stiglitz, recibieron conjuntamente el Premio Nobel de Ciencias Económicas por su investigación en temas relacionados con la información asimétrica.

El papel

Tesis

Ernie Kovacs en un comedic usado coche

El artículo de Akerlof utiliza el mercado de automóviles usados como ejemplo del problema de la incertidumbre de la calidad. Un automóvil usado es aquel en el que la propiedad se transfiere de una persona a otra, luego de un período de uso por parte de su primer propietario y su inevitable desgaste. Hay autos usados buenos ("melocotones") y autos usados defectuosos ("limones"), normalmente como consecuencia de varias variables no siempre rastreables, como el propietario' s estilo de conducción, calidad y frecuencia del mantenimiento e historial de accidentes. Debido a que muchas partes mecánicas importantes y otros elementos están ocultos a la vista y no son fácilmente accesibles para su inspección, el comprador de un automóvil no sabe de antemano si es un melocotón o un limón. Entonces, la mejor suposición del comprador para un automóvil determinado es que el automóvil es de calidad promedio; en consecuencia, el comprador estará dispuesto a pagar el precio de un automóvil de calidad media conocida. Esto significa que el dueño de un buen auto usado cuidadosamente mantenido, nunca abusado, no podrá obtener un precio lo suficientemente alto como para que valga la pena vender ese auto.

Por lo tanto, los propietarios de 'melocotones' no colocarán sus autos en el mercado de usados porque creen que su auto vale más que el precio de mercado. La retirada de los coches buenos reduce la calidad media de los coches del mercado, lo que hace que los compradores revisen a la baja sus expectativas para cualquier coche dado. Esto, a su vez, motiva a los propietarios de autos medianamente buenos a no vender, y así sucesivamente. El resultado es que un mercado en el que existe información asimétrica respecto a la calidad presenta características similares a las descritas por la Ley de Gresham: lo malo desplaza a lo bueno. (Aunque el principio de Gresham se aplica más específicamente a los tipos de cambio, se pueden establecer analogías modificadas).

Resumen estadístico del problema

Akerlof considera una situación en la que la demanda D de coches usados depende del precio p y la calidad µ = µ(p) y la oferta S depende únicamente del precio. El equilibrio económico viene dado por S(p) = D(p,µ) y existen dos grupos de comerciantes con utilidades dadas por:

U1=M+.. i=1nxi{displaystyle U_{1}=M+sum ¿Qué?

U2=M+.. i=1n32xi{displaystyle U_{2}=M+sum - ¿Qué? {3}{2}x_{i}

donde M es el consumo de bienes distintos a los automóviles, x la calidad del automóvil y n el número de automóviles. Sean Y_i, D_i y S_i sean los ingresos, la demanda y la oferta para el grupo i. Suponiendo que las utilidades son lineales, que los comerciantes son maximizadores de la utilidad de Von Neumann-Morgenstern y que el precio de otros bienes M es unitario, la demanda D₁ para automóviles es Y₁/p si μ/p > 1, de lo contrario nulo. La demanda D₂ es Y₂/p si 3μ /2 > p, de lo contrario nulo. La demanda del mercado viene dada por:

<math alttext="{displaystyle D(p,mu)={begin{cases}left(Y_{2}+Y_{1}right)/p&p<mu\Y_{2}/p&mu <p3mu /2,end{cases}}}" xmlns="http://www.w3.org/1998/Math/MathML">D()p,μ μ )={}()Y2+Y1)/pp.μ μ ,Y2/pμ μ .p.3μ μ /2,0p■3μ μ /2,{displaystyle D(p,mu)={begin{cases}left(Y_{2}+Y_{1}right)/p limitp significamu\\Y_{2}/p restmuc]<img alt="{displaystyle D(p,mu)={begin{cases}left(Y_{2}+Y_{1}right)/p&p<mu\Y_{2}/p&mu <p3mu /2,end{cases}}}" aria-hidden="true" class="mwe-math-fallback-image-inline" src="https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/5c90cd6b83acfad41425b6090db7e59889057eba" style="vertical-align: -3.838ex; width:42.059ex; height:8.843ex;"/>

El grupo 1 tiene N autos para vender con calidad entre 0 y 2 y el grupo 2 no tiene autos para vender, por lo tanto S₁ = pN/2 y S₂ = 0. Para un precio determinado p, la calidad media es p /2, y por lo tanto D = 0. El mercado de coches usados se derrumba cuando hay información asimétrica.

Información asimétrica

El artículo de Akerlof describe cómo la interacción entre la heterogeneidad de la calidad y la información asimétrica puede llevar a la desaparición de un mercado donde las garantías son indefinidas. En este modelo, como la calidad es indistinguible de antemano por el comprador (debido a la asimetría de la información), existen incentivos para que el vendedor haga pasar bienes de baja calidad por otros de mayor calidad. El comprador, sin embargo, tiene en cuenta este incentivo y considera incierta la calidad de los bienes. Solo se tendrá en cuenta la calidad media de los productos, lo que a su vez tendrá el efecto secundario de que los productos que estén por encima de la media en términos de calidad serán expulsados del mercado. Este mecanismo se repite hasta que se alcanza un equilibrio sin comercio.

Como consecuencia del mecanismo descrito en este documento, los mercados pueden dejar de existir por completo en ciertas situaciones que involucran incertidumbre de calidad. Los ejemplos dados en el documento de Akerlof incluyen el mercado de autos usados, la escasez de mercados de crédito formales en los países en desarrollo y las dificultades que encuentran los ancianos para comprar un seguro de salud. Sin embargo, no todos los jugadores en un mercado dado seguirán las mismas reglas o tendrán la misma aptitud para evaluar la calidad. Por lo tanto, siempre habrá una clara ventaja para algunos proveedores al ofrecer productos de baja calidad al segmento menos informado de un mercado que, en general, parece ser de calidad razonable y tiene garantías razonables de certeza. Esto es parte de la base para que el comprador de modismos tenga cuidado.

Esta es probablemente la base del dicho de que un consumidor informado es un mejor consumidor. Un ejemplo de esto podría ser la calidad subjetiva de la buena comida y el vino. Los consumidores individuales saben mejor lo que prefieren comer, y la calidad casi siempre se evalúa en los buenos establecimientos por el olfato y el gusto antes de pagar. Es decir, si un cliente en un buen establecimiento pide una langosta y la carne no es fresca, puede devolver la langosta a la cocina y negarse a pagarla. Sin embargo, una definición de 'de la más alta calidad' para la comida elude a los proveedores. Por lo tanto, se admite una gran variedad de restaurantes de mejor calidad y precios más altos.

Recepción crítica

George E. Hoffer y Michael D. Pratt afirman que "la literatura económica está dividida sobre si realmente existe un mercado de vehículos usados". Los autores' La investigación respalda la hipótesis de que las 'disposiciones sobre defectos conocidos', utilizadas por los estados de EE. UU. (p. ej., Wisconsin) para regular las ventas de automóviles usados, han sido ineficaces, porque la calidad de los vehículos usados vendidos en estos estados no es significativamente mejor que los vehículos en estados vecinos sin tal legislación de protección al consumidor.

Tanto la American Economic Review como la Review of Economic Studies rechazaron el artículo por "trivialidad", mientras que los revisores del Journal of La Economía Política lo rechazó como incorrecto, argumentando que, si este documento fuera correcto, entonces no se podrían comercializar bienes. Solo en el cuarto intento se publicó el artículo en Quarterly Journal of Economics. Hoy, el artículo es uno de los artículos más citados en teoría económica moderna y el artículo de revista económica más descargado de todos los tiempos en RePEC (más de 39,275 citas en artículos académicos hasta febrero de 2022). Ha influido profundamente en prácticamente todos los campos de la economía, desde la organización industrial y las finanzas públicas hasta la macroeconomía y la teoría de los contratos.

Condiciones para un mercado de limones

Un mercado de limones será producido por lo siguiente:

1. Asymmetry of information, in which no buyers can accurately assess the value of a product through examination before sale is made and all sellers can more accurately assess the value of a product prior to sale
2. Existe un incentivo para que el vendedor pase un producto de baja calidad como uno de mayor calidad
3. Los vendedores no tienen una tecnología de divulgación creíble (los vendedores con un gran coche no tienen manera de revelar esto creíblemente a los compradores)
4. O un continuo de las cualidades del vendedor existe o el tipo de vendedor promedio es suficientemente bajo (los compradores son suficientemente pesimistas sobre la calidad del vendedor)
5. Deficiencia efectiva garantías de calidad pública (por reputación o regulación y/o de efectiva garantías y garantías)

Un modelo matemático más general del colapso del mercado

Es posible generalizar el razonamiento en el periódico de Akerlof. Supongamos que hay dos poblaciones de autos: los melocotones P{displaystyle {fncipal}} y los limones L{displaystyle {fnMithcal}}, donde asumimos que la calidad μ μ ()⋅ ⋅ ){displaystyle mu (cdot)} de los melocotones es siempre mayor que la calidad de los limones:

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Leyes en los Estados Unidos

Cinco años después de la publicación del artículo de Akerlof, Estados Unidos promulgó una "ley limón" (la Ley de Garantía Magnuson-Moss) que protege a los ciudadanos de todos los estados. También hay leyes estatales con respecto a los "limones" que varían según el estado y no necesariamente cubren vehículos usados o alquilados. Los derechos otorgados a los consumidores por las "leyes limón" puede exceder las garantías expresadas en los contratos de compra. Estas leyes estatales brindan soluciones a los consumidores para los automóviles que repetidamente no cumplen con ciertos estándares de calidad y rendimiento. "Ley de limón" es el apodo común para estas leyes, pero cada estado tiene diferentes nombres para las leyes y leyes, que también pueden abarcar más que solo automóviles. En California y la ley federal, las "Lemon Laws" cubrir cualquier cosa mecánica.

La "ley limón" federal también establece que el garante puede estar obligado a pagar los honorarios del abogado de la parte que prevalece en un juicio de la ley limón, como lo hacen la mayoría de las leyes limón estatales. Si un automóvil debe repararse por el mismo defecto cuatro o más veces y el problema persiste, se puede considerar que el automóvil es un 'limón'. El defecto debe obstaculizar sustancialmente el uso, el valor o la seguridad del vehículo. Los distribuidores y fabricantes deben marcar el título como "Recompra de la Ley Lemon" de dichos vehículos después de su readquisición debido a cualquier defecto, mal funcionamiento o falla según el estatuto federal o por inconformidades típicas según las "leyes limón" estatales; los concesionarios no pueden retener la marca limón de dichos vehículos y un mensaje 'tal cual' o "con todos los defectos" el etiquetado no protege a un distribuidor de recursos legales en caso de que no revele la "recompra de la ley limón" estado de dichos vehículos.

Desarrollos del modelo

El modelo original de Akerlof se desarrolló ajustando ciertos parámetros para representar mejor los mercados del mundo real. Akerlof limitó el mercado a compradores y vendedores fijos, descartando la posibilidad de que los agentes puedan intercambiar su posición, con bajos costos de transacción. Esto sería válido para otros mercados con información asimétrica; sin embargo, el mercado de autos usados es único en el sentido de que un comprador puede comprar un auto y convertirse en vendedor. Kim incorpora una variabilidad de agentes en el mercado. Además, en este modelo, los vendedores se diferencian a diferencia del modelo de Akerlof, donde los vendedores son heterogéneos además de los automóviles que venden y, por lo tanto, sus comportamientos dependen del automóvil que poseen. Al cambiar los parámetros del modelo, los hallazgos de este estudio concluyen que el principio del limón no se cumple.

Daley y Green elaboran el modelo segmentando el equilibrio del mercado en intervalos de periodos sin negociación y periodos con negociación. Por lo cual, los periodos comerciales se ven facilitados por la llegada de "noticias", categorizadas como información estocástica. La aparición de malas noticias instiga el comercio ya que los compradores son más pesimistas, mientras que las buenas noticias establecen confianza en el mercado. En el equilibrio ocurren los siguientes estados:

• Una perspectiva positiva del vendedor resulta en un mercado eficiente, por lo que el precio es el valor esperado del activo
• Una perspectiva negativa del vendedor resulta en una venta parcial del activo
• Una perspectiva indiferente del vendedor resulta en un período sin comercio, por lo que los consumidores esperan más información.

Ambos vendedores, con una perspectiva positiva y negativa, eventualmente comercian en equilibrio, mitigando así la ineficiencia del desglose comercial que prevalece en el modelo de Akerlof. Sin embargo, al integrar novedades en el modelo surge una nueva ineficiencia. Aquí es donde se producen los retrasos cuando se introducen más novedades en el mercado. Teóricamente, más noticias reducirían las ineficiencias del mercado causadas por la asimetría de la información. El modelo de mercado dinámico construido muestra que esto es sólo parcialmente cierto.

Zavolokina, Schlegel y Schwabe incorporan los beneficios de la tecnología moderna en el modelo, ya que blockchain puede resolver problemas relacionados con la asimetría de la información. La fiabilidad de la información mejoraría la precisión de la valoración de los coches, sin embargo, las ventajas de la información almacenada se limitan a la interpretación del comprador. La información tendría que ser comprensible para los consumidores sin experiencia en automóviles para que sea un mecanismo efectivo para la toma de decisiones.

Aplicaciones empíricas

Aunque el "Mercado de limones" de Akerlof El artículo se escribió centrándose únicamente en el mercado de autos usados, hay muchas otras aplicaciones de esta teoría en otros tipos de mercados más allá del mercado de autos usados. Los ejemplos de aplicaciones incluyen seguros de salud, seguros relacionados con vehículos y también dentro del mercado laboral que, de manera similar a la teoría de Akerlof, estos ejemplos pueden conducir a fallas de mercado a través de la selección adversa.

Más allá del mercado de autos usados, las compañías de seguros cobran primas excesivas a quienes se distinguen como personas de alto riesgo, ya que es probable que las personas bajo este término presenten más reclamos a la compañía de seguros. Como resultado, es probable que las personas de alto riesgo le cuesten más a las compañías de seguros, ya que es probable que paguen más dinero a la persona debido al aumento de las reclamaciones. La teoría de Akerlof se ha utilizado para explicar este escenario en el que las compañías de seguros cobran primas más altas a las personas que creen que corren más riesgos en un intento de compensar la mayor probabilidad de que se presenten reclamos bajo la póliza de la persona.

Otro ejemplo de una aplicación empírica es dentro del mercado laboral, donde la discriminación salarial podría ser un factor, ya que es probable que el empleador tenga más información sobre las habilidades y la experiencia del empleado que el propio empleado. Esto también es aplicable cuando los empleados solicitan puestos de trabajo, ya que los empleadores pueden dudar o decidir no contratar trabajadores con experiencia laboral previa en el campo específico, lo que resulta en que los empleadores rechacen a aquellos que no tienen experiencia previa o son nuevos en la fuerza laboral.

El seguro de salud también cae dentro de la consideración de selección adversa donde las personas sanas sin antecedentes familiares de problemas médicos pueden optar por no comprar un seguro de salud porque no sienten la necesidad de pagar la prima, mientras que otras personas con pre -Es probable que las condiciones existentes o un historial familiar de problemas médicos compren un seguro de salud. Como resultado, las personas sanas quedan fuera del mercado, creando un grupo más pequeño de titulares de pólizas, lo que eleva el precio/prima del seguro de salud para otras personas que deciden comprar el seguro.

Sector de seguros de salud

Una de las principales preocupaciones de la industria de seguros de salud es la selección adversa, donde la información asimétrica que existe entre los consumidores y las aseguradoras tiene el potencial de conducir a una falla del mercado.

Piénselo de esta manera: es mucho menos probable que una persona joven y saludable sin conocimiento de enfermedades hereditarias contrate un seguro que otra persona que sabe que el cáncer es familiar o sabe que ha comenzado a sentir un dolor en el pecho.. Si todo 'saludable' las personas decidieron que no necesitaban un seguro de salud, entonces el mercado de seguros de salud estaría dominado por todas estas personas de alto riesgo 'no saludables'. consumidores Las compañías de seguros, sin darse cuenta de esta selección adversa, comenzarían a pagar cantidades absurdas de reclamos de seguros de salud. Esto obligaría a las empresas a aumentar las primas de seguro médico para todos. Esto desalentaría aún más a las personas sanas a ingresar al mercado y crearía una mayor selección adversa en el mercado de seguros de salud. En última instancia, esto conduciría a una falla del mercado.

Las compañías de seguros cuentan con extensos procesos de solicitud para protegerse contra la información asimétrica del mercado. Esto puede incluir exámenes de antecedentes médicos, muestras de sangre, pruebas médicas y cuestionarios firmados para garantizar que los consumidores sean transparentes y veraces en lo que respecta a su salud. Las compañías de seguros también tienen la opción de rechazar a los solicitantes debido a su mala salud, aumentar la prima para las personas de alto riesgo y también agregar exclusiones (por ejemplo, cáncer, salud mental) a las pólizas de seguro médico. Los problemas de salud y las enfermedades relacionadas con la edad probablemente se desarrollen a medida que una persona envejece, por lo que las primas de seguro aumentan con la edad.