Banco Central

Um banco central, banco de reserva ou autoridade monetária é uma instituição que administra a moeda e a política monetária de um país ou união monetária, e supervisiona seu sistema bancário comercial. Em contraste com um banco comercial, um banco central possui o monopólio de aumentar a base monetária. A maioria dos bancos centrais também tem poderes de supervisão e regulamentação para garantir a estabilidade das instituições membros, prevenir corridas bancárias e desencorajar comportamentos imprudentes ou fraudulentos por parte dos bancos membros.

Os bancos centrais na maioria dos países desenvolvidos são institucionalmente independentes da interferência política. Ainda assim, existe um controle limitado por parte dos órgãos executivos e legislativos.

Questões como a independência do banco central, as políticas e a retórica do banco central no discurso dos governadores dos bancos centrais ou as premissas das políticas macroeconómicas (política monetária e fiscal) do Estado são foco de contenção e crítica por parte de alguns decisores, investigadores e empresas especializadas, mídia econômica e financeira.

Atividades dos bancos centrais

O Eccles Federal Reserve Board Building em Washington, D.C. abriga os principais escritórios do Conselho de Governadores do Sistema de Reserva Federal dos Estados Unidos

As funções de um banco central geralmente incluem:

• Política monetária: estabelecendo a taxa de juro oficial e controlando a oferta de dinheiro;
• Estabilidade financeira: atuando como banqueiro do governo e como banco dos banqueiros ("lender of last resort");
• Gestão de reservas: gerir as reservas de câmbio e ouro de um país e os títulos do governo;
• Supervisão bancária: regulação e supervisão da indústria bancária;
• Sistema de pagamentos: gestão ou supervisão de meios de pagamentos e sistemas de compensação interbancárias;
• Moedas e notas emissão;
• Outras funções de bancos centrais podem incluir pesquisa econômica, coleta estatística, supervisão de regimes de garantia de depósito, aconselhamento ao governo em política financeira.

Política monetária

Os bancos centrais implementam a política monetária escolhida por um país.

Emissão de moeda

No nível mais básico, a política monetária envolve estabelecer que forma de moeda o país pode ter, seja uma moeda fiduciária, moeda lastreada em ouro (não permitida para países do Fundo Monetário Internacional), conselho monetário ou união monetária. Quando um país tem sua própria moeda nacional, isso envolve a emissão de alguma forma de moeda padronizada, que é essencialmente uma forma de nota promissória: "dinheiro" Sob certas circunstâncias. Historicamente, isso costumava ser uma promessa de trocar o dinheiro por metais preciosos em uma quantia fixa. Agora, quando muitas moedas são dinheiro fiduciário, a "promessa de pagar" consiste na promessa de aceitar essa moeda para pagar os impostos.

Um banco central pode usar a moeda de outro país diretamente em uma união monetária ou indiretamente em um conselho monetário. Neste último caso, exemplificado pelo Banco Nacional da Bulgária, Hong Kong e Letônia (até 2014), a moeda local é lastreada a uma taxa fixa pelas participações do banco central em moeda estrangeira. Semelhante aos bancos comerciais, os bancos centrais detêm ativos (títulos do governo, câmbio, ouro e outros ativos financeiros) e incorrem em passivos (moeda em circulação). Os bancos centrais criam dinheiro emitindo notas e emprestando-as ao governo em troca de ativos que rendem juros, como títulos do governo. Quando os bancos centrais decidem aumentar a oferta monetária em um montante superior ao montante que seus governos nacionais decidem tomar emprestado, os bancos centrais podem comprar títulos privados ou ativos denominados em moedas estrangeiras.

O Banco Central Europeu remete os seus rendimentos de juros aos bancos centrais dos países membros da União Europeia. O Federal Reserve dos EUA remete a maior parte de seus lucros ao Tesouro dos EUA. Essa renda, derivada do poder de emitir moeda, é chamada de senhoriagem e geralmente pertence ao governo nacional. O poder sancionado pelo estado para criar moeda é chamado de Direito de Emissão. Ao longo da história, houve divergências sobre esse poder, já que quem controla a criação da moeda controla a renda da senhoriagem. A expressão "política monetária" também pode se referir de forma mais restrita às metas de taxa de juros e outras medidas ativas empreendidas pela autoridade monetária.

Objetivos dos bancos centrais

Estabilidade de preços

O papel principal dos bancos centrais é geralmente manter a estabilidade de preços, definida como um nível específico de inflação. A inflação é definida como a desvalorização de uma moeda ou, de forma equivalente, o aumento dos preços em relação a uma moeda. A maioria dos bancos centrais tem atualmente uma meta de inflação próxima de 2%.

Como a inflação reduz os salários reais, os keynesianos veem a inflação como a solução para o desemprego involuntário. No entanto, "inesperado" a inflação leva a perdas do credor, pois a taxa de juros real será menor do que o esperado. Assim, a política monetária keynesiana visa uma taxa de inflação estável. Uma publicação da Escola Austríaca, The Case Against the Fed, argumenta que os esforços dos bancos centrais para controlar a inflação foram contraproducentes.

Bancos centrais como autoridades monetárias em estados representativos estão interligados por meio de mercados financeiros globalizados. Como regulador de uma das moedas mais difundidas na economia global, o Federal Reserve (FED) desempenha um papel importante no mercado monetário internacional. Sendo o principal fornecedor e taxa ajustada para o USD, o FED implementa um determinado conjunto de requisitos para regular a inflação e o desemprego nos EUA, influenciando voluntária ou involuntariamente as ações do Banco Central da Armênia (CBA). A Armênia é um país pequeno com uma economia relativamente fraca e sofre mais as consequências das políticas do FED.

Alto emprego

O desemprego friccional é o período de tempo entre empregos quando um trabalhador está procurando ou fazendo a transição de um emprego para outro. O desemprego além do desemprego friccional é classificado como desemprego não intencional.

Por exemplo, o desemprego estrutural é uma forma de desemprego resultante de um descompasso entre a demanda no mercado de trabalho e as habilidades e localizações dos trabalhadores que procuram emprego. A política macroeconômica geralmente visa reduzir o desemprego não intencional.

Keynes rotulou quaisquer empregos que seriam criados por um aumento nos salários (ou seja, uma diminuição nos salários reais) como desemprego involuntário:

Os homens estão involuntariamente desempregados se, no caso de um pequeno aumento no preço dos bens salariais relativamente à moeda, tanto a oferta agregada de trabalho disposto a trabalhar para a moeda corrente e a demanda agregada por ele nesse salário seria maior do que o volume existente de emprego.— John Maynard Keynes, Teoria Geral do Emprego, Interesse e Dinheiro POLÍTICA

Crescimento econômico

O crescimento econômico pode ser aprimorado pelo investimento em capital, como mais ou melhor maquinário. Uma taxa de juros baixa implica que as empresas podem tomar dinheiro emprestado para investir em seu estoque de capital e pagar menos juros por isso. A redução dos juros é, portanto, considerada um incentivo ao crescimento econômico e é freqüentemente usada para aliviar tempos de baixo crescimento econômico. Por outro lado, o aumento da taxa de juros costuma ser usado em tempos de alto crescimento econômico como um dispositivo anticíclico para evitar o superaquecimento da economia e evitar bolhas no mercado.

O edifício do Banco Central Europeu em Frankfurt

Outros objetivos da política monetária são a estabilidade das taxas de juros, do mercado financeiro e do mercado de câmbio. Os objetivos freqüentemente não podem ser separados uns dos outros e muitas vezes entram em conflito. Os custos devem, portanto, ser cuidadosamente ponderados antes da implementação da política.

Mudanças climáticas

No rescaldo do acordo de Paris sobre as alterações climáticas, está em curso um debate sobre se os bancos centrais também devem perseguir objetivos ambientais como parte das suas atividades. Em 2017, oito bancos centrais formaram a Network for Greening the Financial System (NGFS) para avaliar a maneira como os bancos centrais podem usar suas ferramentas regulatórias e de política monetária para apoiar a mitigação das mudanças climáticas. Hoje, mais de 70 bancos centrais fazem parte do NGFS.

Em janeiro de 2020, o Banco Central Europeu anunciou que consideraria considerações climáticas ao revisar sua estrutura de política monetária.

Os defensores da "política monetária verde" estão propondo que os bancos centrais incluam critérios relacionados ao clima em suas estruturas de elegibilidade de garantias, ao realizar compras de ativos e também em suas operações de refinanciamento. Mas críticos como Jens Weidmann estão argumentando que não é a culpa dos bancos centrais. papel de conduzir a política climática. A China está entre os bancos centrais mais avançados quando se trata de política monetária verde. Ele deu status preferencial aos títulos verdes para reduzir seu rendimento e usa política de janela para direcionar empréstimos verdes.

Instrumentos de política monetária

As principais ferramentas disponíveis para os bancos centrais são operações de mercado aberto (incluindo acordos de recompra), exigências de reservas, política de taxas de juros (através do controle da taxa de desconto) e controle da oferta monetária.

Um banco central afeta a base monetária por meio de operações de mercado aberto, se seu país tiver um mercado bem desenvolvido para seus títulos do governo. Trata-se de administrar a quantidade de dinheiro em circulação por meio da compra e venda de diversos instrumentos financeiros, como títulos do tesouro, acordos de recompra ou "repos", títulos de empresas ou moedas estrangeiras, em troca de dinheiro depositado em o banco central. Esses depósitos são conversíveis em moeda, então todas essas compras ou vendas resultam em mais ou menos moeda base entrando ou saindo da circulação do mercado. Por exemplo, se o banco central deseja diminuir as taxas de juros (executando política monetária expansionista), ele compra dívida do governo, aumentando assim a quantidade de dinheiro em circulação ou o crédito dos bancos. contas de reserva. Os bancos comerciais, então, têm mais dinheiro para emprestar, então eles reduzem as taxas de empréstimo, tornando os empréstimos mais baratos. Taxas de juros de cartão de crédito mais baratas aumentam os gastos do consumidor. Além disso, quando os empréstimos comerciais são mais acessíveis, as empresas podem se expandir para atender à demanda do consumidor. Eles acabam contratando mais trabalhadores, cuja renda aumenta, o que, por sua vez, também aumenta a demanda. Esse método geralmente é suficiente para estimular a demanda e impulsionar o crescimento econômico a um ritmo saudável. Normalmente, o objetivo de curto prazo das operações de mercado aberto é atingir uma meta específica de taxa de juros de curto prazo. Em outros casos, a política monetária pode, em vez disso, envolver a meta de uma taxa de câmbio específica em relação a alguma moeda estrangeira ou em relação ao ouro. Por exemplo, no caso dos Estados Unidos, o Federal Reserve visa a taxa de fundos federais, a taxa na qual os bancos membros emprestam uns aos outros durante a noite; no entanto, a política monetária da China (desde 2014) visa a taxa de câmbio entre o renminbi chinês e uma cesta de moedas estrangeiras.

Se as operações de mercado aberto não produzirem os efeitos desejados, uma segunda ferramenta pode ser utilizada: o banco central pode aumentar ou diminuir a taxa de juros que cobra sobre descontos ou descobertos (empréstimos do banco central para bancos comerciais, ver janela de desconto). Se a taxa de juros dessas transações for suficientemente baixa, os bancos comerciais podem tomar empréstimos do banco central para atender às exigências de reservas e usar a liquidez adicional para expandir seus balanços, aumentando o crédito disponível para a economia.

Uma terceira alternativa é alterar os requisitos de reserva. O compulsório refere-se à proporção do passivo total que os bancos devem manter à disposição durante a noite, seja em seus cofres ou no banco central. Os bancos mantêm apenas uma pequena parte de seus ativos como dinheiro disponível para saque imediato; o restante é investido em ativos ilíquidos, como hipotecas e empréstimos. A redução do compulsório libera fundos para os bancos aumentarem os empréstimos ou comprarem outros ativos lucrativos. Isso é expansionista porque cria crédito. No entanto, embora essa ferramenta aumente imediatamente a liquidez, os bancos centrais raramente alteram o compulsório porque isso frequentemente aumenta a incerteza sobre os bancos. planejamento. O uso de operações de mercado aberto é, portanto, preferido.

Política monetária não convencional

Outras formas de política monetária, particularmente usadas quando as taxas de juros estão em ou perto de 0% e há preocupações sobre a deflação ou a deflação está ocorrendo, são chamadas de política monetária não convencional. Isso inclui flexibilização de crédito, flexibilização quantitativa, orientação futura e sinalização. Na concessão de crédito, um banco central compra ativos do setor privado para aumentar a liquidez e melhorar o acesso ao crédito. A sinalização pode ser usada para diminuir as expectativas do mercado para taxas de juros mais baixas no futuro. Por exemplo, durante a crise de crédito de 2008, o Federal Reserve dos EUA indicou que as taxas seriam baixas por um "período prolongado", e o Banco do Canadá fez um "compromisso condicional" manter as taxas no limite inferior de 25 pontos base (0,25%) até ao final do segundo trimestre de 2010.

Alguns previram o uso do que Milton Friedman certa vez chamou de "dinheiro de helicóptero" pelo qual o banco central faria transferências diretas aos cidadãos para elevar a inflação até a meta pretendida pelo banco central. Essa opção de política pode ser particularmente eficaz no limite inferior zero.

Supervisão bancária e outras atividades

Em alguns países, um banco central, por meio de suas subsidiárias, controla e monitora o setor bancário. Em outros países, a supervisão bancária é realizada por um departamento governamental, como o Tesouro do Reino Unido, ou por uma agência governamental independente, por exemplo, a Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido. Ele examina os bancos' balanços e comportamento e políticas em relação aos consumidores. Além do refinanciamento, também oferece aos bancos serviços como transferência de fundos, notas e moedas ou moeda estrangeira. Assim, é frequentemente descrito como o "banco dos bancos".

Muitos países irão monitorar e controlar o setor bancário através de várias agências diferentes e para diferentes propósitos. A regulamentação do Banco nos Estados Unidos, por exemplo, é altamente fragmentada com 3 agências federais, a Federal Deposit Insurance Corporation, o Federal Reserve Board ou o Office of the Comptroller of the Currency e vários outros nos níveis estadual e privado. Geralmente, há uma cooperação significativa entre as agências. Por exemplo, bancos de centros monetários, instituições de recebimento de depósitos e outros tipos de instituições financeiras podem estar sujeitos a regulamentações diferentes (e ocasionalmente sobrepostas). Alguns tipos de regulamentação bancária podem ser delegados a outros níveis de governo, como governos estaduais ou provinciais.

Qualquer cartel de bancos é particularmente vigiado e controlado. A maioria dos países controla as fusões bancárias e desconfia da concentração nesse setor devido ao perigo de pensamento de grupo e bolhas de empréstimos descontroladas com base em um único ponto de falha, a cultura de crédito dos poucos grandes bancos.

Independência

Independência do banco central contra a inflação. Esta pesquisa frequentemente citada publicada por Alesina e Summers (1993) é usada para mostrar por que é importante para o banco central de uma nação (ou seja, autoridade monetária) ter um alto nível de independência. Este gráfico mostra uma tendência clara para uma taxa de inflação mais baixa à medida que a independência do banco central aumenta. A independência da razão geralmente acordada leva a uma menor inflação é que os políticos têm uma tendência a criar muito dinheiro se dada a oportunidade de fazê-lo. O Sistema de Reserva Federal nos Estados Unidos é geralmente considerado como um dos bancos centrais mais independentes.

Vários governos optaram por tornar os bancos centrais independentes. A lógica econômica por trás da independência do banco central é que, quando os governos delegam a política monetária a um banco central independente (com propósito antiinflacionário) e longe dos políticos eleitos, a política monetária não refletirá os interesses dos políticos. Quando os governos controlam a política monetária, os políticos podem ser tentados a impulsionar a atividade econômica antes de uma eleição em detrimento da saúde de longo prazo da economia e do país. Como consequência, os mercados financeiros podem não considerar críveis os compromissos futuros de baixa inflação quando a política monetária está nas mãos de autoridades eleitas, o que aumenta o risco de fuga de capitais. Uma alternativa à independência do banco central é ter regimes de taxas de câmbio fixas.

Os governos geralmente têm algum grau de influência até mesmo sobre governos "independentes" bancos centrais; o objetivo da independência é principalmente evitar interferências de curto prazo. Em 1951, o Deutsche Bundesbank tornou-se o primeiro banco central a obter total independência, levando essa forma de banco central a ser chamada de "modelo Bundesbank", em oposição, por exemplo, ao modelo da Nova Zelândia, que tem uma meta (ou seja, meta de inflação) definida pelo governo.

A independência do banco central é geralmente garantida pela legislação e pela estrutura institucional que rege o relacionamento do banco com os representantes eleitos, principalmente o ministro das finanças. A legislação do banco central consagrará procedimentos específicos para selecionar e nomear o chefe do banco central. Freqüentemente, o ministro das finanças nomeará o governador em consulta com o conselho do banco central e seu governador em exercício. Além disso, a legislação especificará o mandato do governador dos bancos. Os bancos centrais mais independentes desfrutam de um mandato fixo não renovável para o governador, a fim de eliminar a pressão sobre o governador para agradar o governo na esperança de ser renomeado para um segundo mandato. Geralmente, os bancos centrais independentes gozam de independência de objetivos e instrumentos.

Apesar de sua independência, os bancos centrais geralmente prestam contas em algum nível a funcionários do governo, seja ao ministério das finanças ou ao parlamento. Por exemplo, o Conselho de Governadores do Federal Reserve dos EUA é nomeado pelo presidente dos EUA e confirmado pelo Senado, publica transcrições verbais e os balanços são auditados pelo Gabinete de Responsabilidade do Governo.

Na década de 1990, havia uma tendência de aumentar a independência dos bancos centrais como forma de melhorar o desempenho econômico de longo prazo. Embora um grande volume de pesquisa econômica tenha sido feito para definir a relação entre a independência do banco central e o desempenho econômico, os resultados são ambíguos.

A literatura sobre a independência do banco central definiu um número cumulativo e complementar de aspectos:

• Independência institucional: A independência do banco central está consagrada na lei e protege os bancos centrais da interferência política. Em termos gerais, a independência institucional significa que os políticos devem abster-se de procurar influenciar as decisões políticas monetárias, enquanto os bancos centrais simetricamente também devem evitar influenciar a política governamental.
• Independência gol: O banco central tem o direito de definir os seus próprios objectivos políticos, quer a inflação, o controlo da oferta de dinheiro, quer a manutenção de uma taxa de câmbio fixa. Embora este tipo de independência seja mais comum, muitos bancos centrais preferem anunciar seus objetivos políticos em parceria com os departamentos governamentais apropriados. Isso aumenta a transparência do processo de criação de políticas e, assim, aumenta a credibilidade dos objetivos escolhidos, fornecendo garantia de que eles não serão alterados sem aviso prévio. Além disso, o estabelecimento de metas comuns pelo banco central e pelo governo ajuda a evitar situações em que a política monetária e fiscal está em conflito; uma combinação de políticas claramente suboptimal.
• Independência funcional e operacional: O banco central tem a independência de determinar a melhor maneira de alcançar seus objetivos políticos, incluindo os tipos de instrumentos usados e o tempo de uso deles. Para alcançar seu mandato, o banco central tem a autoridade de executar suas próprias operações (nomeando o pessoal, estabelecendo orçamentos, e assim por diante.) e organizar suas estruturas internas sem envolvimento excessivo do governo. Esta é a forma mais comum de independência bancária central. A concessão de independência ao Banco da Inglaterra em 1997 foi, de facto, a concessão de independência operacional; o objectivo de inflação continuou a ser anunciado no discurso orçamental anual do chanceler ao Parlamento.
• Independência pessoal: As outras formas de independência não são possíveis a menos que os chefes do banco central tenham uma alta segurança de posse. Na prática, isso significa que os governadores devem ter mandatos longos (pelo menos mais do que o ciclo eleitoral) e um certo grau de imunidade jurídica. Um dos indicadores estatísticos mais comuns utilizados na literatura como um proxy para a independência do banco central é o "over-rate" dos governadores do banco central. Se um governo está no hábito de nomear e substituir o governador com freqüência, ele claramente tem a capacidade de microgerenciar o banco central através de sua escolha de governadores.
• Independência financeira: Os bancos centrais têm total autonomia em seu orçamento, e alguns são até proibidos de financiar governos. Isto destina-se a remover incentivos dos políticos para influenciar os bancos centrais.
• Independência jurídica: alguns bancos centrais têm sua própria personalidade jurídica, o que lhes permite ratificar acordos internacionais sem a aprovação do governo (como o BCE), e ir a tribunal.

Existe um consenso muito forte entre os economistas de que um banco central independente pode executar uma política monetária mais credível, tornando as expectativas do mercado mais sensíveis aos sinais do banco central. Tanto o Banco da Inglaterra (1997) quanto o Banco Central Europeu se tornaram independentes e seguem um conjunto de metas de inflação publicadas para que os mercados saibam o que esperar. Até o Banco do Povo da China recebeu grande latitude, embora na China o papel oficial do banco continue sendo o de um banco nacional, e não o de um banco central, sublinhado pela recusa oficial de "unpeg"; o yuan ou para reavaliá-lo "sob pressão". O fato de o Partido Comunista não ser eleito também alivia a pressão para agradar as pessoas, aumentando sua independência.

Organizações internacionais como o Banco Mundial, o Banco de Compensações Internacionais (BIS) e o Fundo Monetário Internacional (FMI) apoiam fortemente a independência do banco central. Isso resulta, em parte, da crença nos méritos intrínsecos de uma maior independência. O apoio à independência das organizações internacionais também deriva em parte da conexão entre maior independência do banco central e maior transparência no processo de formulação de políticas. A autoavaliação do Plano de Ação para Serviços Financeiros (FSAP) do FMI, por exemplo, inclui uma série de questões sobre a independência do banco central na seção de transparência. Um banco central independente terá uma pontuação mais alta na revisão do que um não independente.

Índices de independência do banco central

Os índices de independência do banco central permitem uma análise quantitativa da independência do banco central para países individuais ao longo do tempo. Um índice de independência do banco central é o Garriga CBI, onde um índice mais alto indica maior independência do banco central, mostrado abaixo para cada país.

Pais	Índice de independência do banco central por Garriga para 2012
Afeganistão	0,076
Albânia	0,105
Argélia	0,425
Angola	0.5855
Antígua e Barbuda	0,6424
Argentina	0,003
Arménia	0,8465
Austrália	0,2511
Áustria	0,865
Azerbaijão	0,5715
Bahamas	0,408
Bahrain	0
Bangladesh	0,376
Barbados	0
Bielorrússia	0
Bélgica	0,865
Belize	0,5930
Benin	0,015
Butão	0,5426
Bolívia	0,78970
Bósnia-Herzegovina	0,9790
Botsuana	0,5159
Brasil	0,2549
Brunei Darussalam	0.6815
Bulgária	0,865
Burkina Faso	0,015
Burundi	0,782
Camboja	0,6373
Camarões	0,5015
Canadá	0
Cabo Verde	0.5180
República Centro-Africana	0,5015
Chade	0,5015
Chile	0,890
China	0,55
Colômbia	0,6933
Como?	0,6824
República Democrática do Congo	0,5628
República do Congo	0,5015
Costa Costa Rica	0,343
Croácia	0,890
Cuba	0,2252
Chipre	0,865
República Checa	0,8315
Dinamarca	0,5026
Djibouti	0,6984
Dominica	0,6424
República Dominicana	0,6483
Equador	0,709
Egito	0,875
El Salvador	0,7576
Guiné Equatorial	0,5015
Eritreia	0.3981
Estónia	0,865
Etiópia	0,2913
Ilhas Fiji	0
Finlândia	0,865
França	0,865
Gabão	0,5015
Gambia	0,5119
Geórgia	0
Alemanha	0,865
Gana	0,5607
Grécia	0,865
Granada	0,6424
Guatemala	0,7825
Guiné-Bissau	0,665
Guiné-Bissau	0,015
Guiana	0,6383
Haiti	0,755
Honduras	0,6710
Hungria	0,9115
Islândia	0,8676
Índia	0,2950
Indonésia	0,8461
Irão	0,363
Iraque	0,3015
Irlanda	0,865
Israel	0,6703
Itália	0,865
Costa do Marfim	0,015
Jamaica	0,38
Japão	0
Jordânia	0
Cazaquistão	0,5574
Quénia	0,5074
Coreia, República de	0,5074
Kuwait	0
Quirguistão	0,57
Laos	0,2411
Letónia	0,865
Líbano	0
Lesoto	0.6810
Libéria	0
Líbia	0,325
Lituânia	0,840
Luxemburgo	0,865
Macedónia	0,6789
Madagáscar	0,6420
Malawi	0,2865
Malásia	0,5765
Maldivas	0,282
Mali	0,015
Malta	0,865
Mauritânia	0,6360
Ilhas Maurício	0,5609
México	0,6383
Moldávia	0,6943
Mongólia	0,555
Montenegro	0,890
Marrocos	0,6219
Moçambique	0
Mianmar	0,953
Namíbia	0,5100
Nepal	0,6443
Países Baixos	0,865
Nova Zelândia	0,77773
Nicarágua	0,6910
Níger	0,015
Nigéria	0,6263
Noruega	0
Omã	0
Paquistão	0,397
Panamá	0,2176
Papua Nova Guiné	0,58
Paraguai	0,6171
Peru	0.7978
Filipinas	0,6340
Polónia	0,753
Portugal	0,865
Catar	0,5861
Roménia	0,862
Federação Russa	0,6999
Ruanda	0,5988
Santa Lúcia	0,6424
Samoa	0,311
São Paulo	0,1854
São Tomé e Príncipe	0
Arábia Saudita	0,552
Senegal	0,015
Sérvia	0,781
Sérvia e Montenegro	0,6760
Seychelles	0,6785
Serra Leoa	0,7248
Singapura	0,804
Eslováquia	0,865
Eslovénia	0,865
Ilhas Salomão	0,75448
Somália	0,6423
África do Sul	0.3652
Espanha	0,865
Sri Lanka	0.6055
São Cristóvão e Nevis	0,6424
São Vicente e Granadinas	0,6424
Sudão	0,326
Suriname	0,5139
Suazilândia	0,734
Suécia	0,3545
Suíça	0,78999
Síria	0,7315
Taiwan	0,1940
Tajiquistão	0,6796
Tanzânia	0,587
Tailândia	0.3815
Timor-Leste	0,765
Togo.	0,015
Tonga	0.3080
Trinidad e Tobago	0
Tunísia	0,5916
Turquia	0,80990
Turcomenistão	0,2067
Tuvalu	0.0063
Uganda	0,5719
Ucrânia	0,993
Emirados Árabes Unidos	0
Reino Unido	0,012
Estados Unidos da América	0,804
Uruguai	0,6260
Uzbequistão	0,5958
Vanuatu	0
Venezuela Venezuela	0,455
Vietname	0,1316
Irão	0,55
Zâmbia	0,52
Zimbabué	0,4939

História

História inicial

O uso do dinheiro como unidade de conta é anterior à história. O controle do dinheiro pelo governo está documentado na antiga economia egípcia (2750-2150 aC). Os egípcios mediam o valor das mercadorias com uma unidade central chamada shat. Como muitas outras moedas, o shat estava ligado ao ouro. O valor de um shat em termos de bens foi definido pelas administrações governamentais. Outras culturas na Ásia Menor posteriormente materializaram suas moedas na forma de moedas de ouro e prata.

No período medieval e no início do período moderno, uma rede de bancos profissionais foi estabelecida no sul e no centro da Europa. Os institutos construíram um novo patamar na economia financeira. O sistema monetário ainda era controlado por instituições governamentais, principalmente por meio da prerrogativa de cunhagem. Os bancos, no entanto, poderiam usar o dinheiro contábil para criar depósitos para seus clientes. Assim, eles tinham a possibilidade de emitir, emprestar e transferir dinheiro de forma autônoma, sem controle governamental direto.

Com o objetivo de consolidar o sistema monetário, uma rede de bancos públicos de câmbio foi estabelecida no início do século XVII nos principais centros comerciais europeus. O Amsterdam Wisselbank foi fundado como um primeiro instituto em 1609. Outros bancos de câmbio foram localizados em Hamburgo, Veneza e Nuremberg. Os institutos ofereciam uma infraestrutura pública para pagamentos internacionais sem dinheiro. Visavam aumentar a eficiência do comércio internacional e salvaguardar a estabilidade monetária. Os bancos de câmbio, portanto, cumpriram funções comparáveis aos bancos centrais modernos. Os institutos chegaram a emitir sua própria moeda (livro), chamada Mark Banco.

O Banco de Amsterdã, fundado em 1609, é considerado o precursor dos bancos centrais modernos. O banco central da Suécia ("Sveriges Riksbank" ou simplesmente "Riksbanken") foi fundado em Estocolmo a partir dos restos do banco falido Stockholms Banco em 1664 e respondia ao parlamento ("Riksdag dos Estates"). Uma das funções do banco central sueco era emprestar dinheiro ao governo.

Banco da Inglaterra

Selagem da Carta do Banco da Inglaterra (1694)Por Lady Jane Lindsay, 1905.

A criação do Banco da Inglaterra, modelo no qual se baseiam os bancos centrais mais modernos, foi idealizada por Charles Montagu, 1º Conde de Halifax, em 1694, seguindo uma proposta do banqueiro William Paterson três anos antes, que não havia sido acionado. No Reino da Inglaterra na década de 1690, os fundos públicos eram escassos e o crédito do governo de Guilherme III era tão baixo em Londres que era impossível para ele tomar emprestado os £ 1.200.000 (a 8%) necessários para financiar o curso de nove anos. Guerra com a França. A fim de induzir a assinatura do empréstimo, Montagu propôs que os assinantes fossem incorporados como The Governor and Company of the Bank of England com privilégios bancários de longo prazo, incluindo a emissão de notas. Os credores dariam dinheiro ao governo (barras) e também emitiriam notas contra os títulos do governo, que poderiam ser emprestados novamente. Uma carta real foi concedida em 27 de julho através da aprovação da Tonnage Act 1694. O banco recebeu a posse exclusiva dos saldos do governo e foi a única corporação de responsabilidade limitada autorizada a emitir notas. Os £ 1,2 milhão foram arrecadados em 12 dias; metade disso foi usado para reconstruir a marinha.

O Banco da Inglaterra, estabelecido em 1694.

Embora esta criação do Banco de Inglaterra marque a origem do banco central, este não teve as funções de um banco central moderno, nomeadamente, regular o valor da moeda nacional, financiar o governo, ser o único distribuidor autorizado de cédulas e atuar como 'emprestador de última instância' aos bancos que sofrem uma crise de liquidez. Essas funções modernas de banco central evoluíram lentamente ao longo dos séculos XVIII e XIX.

Embora o banco tenha sido originalmente uma instituição privada, no final do século XVIII ele era cada vez mais considerado uma autoridade pública com responsabilidade cívica na manutenção de um sistema financeiro saudável. A crise monetária de 1797, causada por depositantes em pânico que se retiraram do banco, levou o governo a suspender a conversibilidade das notas em pagamento em espécie. O banco logo foi acusado pelos bullionists de causar a queda da taxa de câmbio por causa da emissão de notas, acusação que o banco negou. No entanto, ficou claro que o banco estava sendo tratado como um órgão do Estado.

Henry Thornton, banqueiro mercantil e teórico monetário, foi descrito como o pai do banco central moderno. Oponente da doutrina das notas reais, foi um defensor da posição bullionista e uma figura significativa na teoria monetária. O processo de expansão monetária de Thornton antecipou as teorias de Knut Wicksell sobre o "processo cumulativo que reafirma a Teoria da Quantidade de uma forma teoricamente coerente". Como resposta à crise monetária de 1797, Thornton escreveu em 1802 Uma investigação sobre a natureza e os efeitos do crédito em papel da Grã-Bretanha, no qual argumentou que o aumento no crédito em papel não causou a crise. O livro também fornece um relato detalhado do sistema monetário britânico, bem como um exame detalhado das maneiras pelas quais o Banco da Inglaterra deve agir para neutralizar as flutuações no valor da libra.

Walter Bagehot, um teórico influente sobre o papel econômico do banco central.

Até meados do século XIX, os bancos comerciais podiam emitir suas próprias notas, e as notas emitidas por empresas bancárias provinciais eram comumente circuladas. Muitos consideram que as origens do banco central remontam à aprovação do Bank Charter Act de 1844. Sob o Ato de 1844, o bullionismo foi institucionalizado na Grã-Bretanha, criando uma relação entre as reservas de ouro mantidas pelo Banco da Inglaterra e as notas que o banco poderia emitir. A Lei também impôs restrições estritas à emissão de notas pelos bancos do país.

O banco aceitou o papel de 'credor de última instância' na década de 1870, após críticas de sua resposta medíocre à crise de Overend-Gurney. O jornalista Walter Bagehot escreveu sobre o assunto em Lombard Street: A Description of the Money Market, no qual defendeu que o banco se tornasse oficialmente um emprestador de último recurso durante uma crise de crédito, às vezes chamada de "Ditado de Bagehot". Paul Tucker expressou o ditado em 2009 da seguinte forma:

para evitar o pânico, os bancos centrais devem emprestar cedo e livremente (ou seja, sem limite), para as empresas solventes, contra as boas garantias, e em "altas taxas".

Disseminação pelo mundo

O Banco da Finlândia em Helsínquia

Os bancos centrais foram estabelecidos em muitos países europeus durante o século XIX. Napoleão criou o Banque de France em 1800, na tentativa de melhorar o financiamento de suas guerras. No continente europeu, o Banco da França permaneceu como o banco central mais importante ao longo do século XIX. O Banco da Finlândia foi fundado em 1812, logo depois que a Finlândia foi tomada da Suécia pela Rússia para se tornar seu grão-ducado. Um papel de banco central foi desempenhado por um pequeno grupo de poderosas casas bancárias familiares, tipificadas pela Casa de Rothschild, com filiais nas principais cidades da Europa, bem como a família Hottinguer na Suíça e a família Oppenheim na Alemanha.

Embora os bancos centrais hoje sejam geralmente associados ao dinheiro fiduciário, os bancos centrais do século 19 e início do século 20 na maior parte da Europa e do Japão desenvolveram-se sob o padrão ouro internacional. Bancos gratuitos ou conselhos de câmbio eram comuns nessa época. Problemas com colapsos de bancos durante recessões, no entanto, levaram a um maior apoio aos bancos centrais nas nações que ainda não os possuíam, principalmente na Austrália.

A Austrália estabeleceu seu primeiro banco central em 1920, Peru em 1922, Colômbia em 1923, México e Chile em 1925 e Canadá, Índia e Nova Zelândia após a Grande Depressão em 1934. Em 1935, a única nação independente significativa que não possuía um banco central era o Brasil, que posteriormente desenvolveu um precursor em 1945 e o atual Banco Central do Brasil vinte anos depois. Após a independência, os países africanos e asiáticos também estabeleceram bancos centrais ou uniões monetárias. O Reserve Bank of India, que havia sido estabelecido durante o domínio colonial britânico como uma empresa privada, foi nacionalizado em 1949 após a independência da Índia. O Banco Central da Armênia foi fundado em 27 de abril de 1993 e o Banco Nacional da Armênia foi renomeado para Banco Central da República da Armênia. Estava sob o governo de Isahak Isahakyan, que governava o Banco do Estado desde 1986.

A sede do Banco Popular da China (estabelecida em 1948) em Pequim.

O Banco Popular da China desenvolveu seu papel como banco central a partir de 1979 com a introdução de reformas de mercado, que se aceleraram em 1989, quando o país adotou uma abordagem geralmente capitalista para sua economia de exportação. Evoluindo ainda mais em parte em resposta ao Banco Central Europeu, o Banco Popular da China tornou-se em 2000 um banco central moderno. O modelo bancário mais recente foi introduzido juntamente com o euro e envolve a coordenação dos bancos nacionais europeus, que continuam a gerir as respetivas economias separadamente em todos os aspetos, exceto câmbio e taxas de juro de base.

Estados Unidos

Alexander Hamilton, como secretário do Tesouro na década de 1790, promoveu fortemente o sistema bancário e, sob forte oposição dos republicanos jeffersonianos, criou o First Bank of the United States. Os jeffersonianos permitiram que caducasse, mas as esmagadoras dificuldades financeiras de financiar a Guerra de 1812 sem um banco central os fizeram mudar de ideia. O Segundo Banco dos Estados Unidos (1816-1836) sob Nicholas Biddle funcionou como um banco central, regulando o sistema bancário em rápido crescimento. O papel de um banco central foi encerrado na Guerra Bancária da década de 1830 pelo presidente Andrew Jackson, quando ele fechou o Segundo Banco por ser muito poderoso e elitista.

Em 1913, os Estados Unidos criaram o Federal Reserve System através da aprovação do Federal Reserve Act.

Século 21

Após a crise financeira de 2007-2008, os bancos centrais lideraram a mudança, mas a partir de 2015 sua capacidade de impulsionar o crescimento econômico estagnou. Os bancos centrais debatem se devem experimentar novas medidas como taxas de juros negativas ou financiamento direto do governo, "apoiar-se ainda mais nos políticos para fazer mais". Andy Haldane, do Banco da Inglaterra, disse que "os banqueiros centrais podem precisar aceitar que seus bons velhos tempos - de ajustar as taxas de juros para aumentar o emprego ou conter a inflação - podem ter acabado para sempre". O Banco Central Europeu e o Banco do Japão, cujas economias estão em deflação ou perto dela, continuam a flexibilização quantitativa – comprando títulos para encorajar mais empréstimos.

Desde 2017, está em discussão a perspectiva de implementação da Moeda Digital do Banco Central (CBDC). No final de 2018, pelo menos 15 bancos centrais estavam considerando a implementação da CBDC. Desde 2014, o Banco Popular da China trabalha em um projeto de moeda digital para criar sua própria moeda digital e sistemas de pagamento eletrônico.

Nomenclatura dos bancos centrais

Não existe uma terminologia padrão para o nome de um banco central, mas muitos países usam a expressão "Banco de [País]" formulário — por exemplo: Banco do Canadá, Banco do México, Banco da Tailândia. O Reino Unido não segue essa forma, pois seu banco central é o Banco da Inglaterra (que, apesar do nome, é o banco central do Reino Unido como um todo). A falta de representação do nome de todo o Reino Unido ('Bank of Britain', por exemplo) pode ser devido ao fato de sua criação ter ocorrido quando os reinos da Inglaterra, Escócia e Irlanda eram separados entidades (pelo menos no nome) e, portanto, é anterior à fusão dos Reinos da Inglaterra e da Escócia, a absorção do Reino da Irlanda na União e a formação do atual Reino Unido.

A palavra "Reserva" também é frequentemente incluído, como o Reserve Bank of India, o Reserve Bank of Australia, o Reserve Bank of New Zealand, o South African Reserve Bank e o Federal Reserve System (o banco central dos EUA). Outros bancos centrais são conhecidos como autoridades monetárias, como a Autoridade Monetária da Arábia Saudita, a Autoridade Monetária de Hong Kong, a Autoridade Monetária de Cingapura, a Autoridade Monetária das Maldivas e a Autoridade Monetária das Ilhas Cayman. Há um caso em que a língua nativa foi usada para nomear o banco central: nas Filipinas, o nome filipino Bangko Sentral ng Pilipinas é usado até em inglês.

Alguns são denominados "nacionais" bancos, como o Banco Nacional da Suíça, o Banco Nacional da Polônia e o Banco Nacional da Ucrânia, embora o termo banco nacional também seja usado para bancos comerciais privados em alguns países, como o Banco Nacional do Paquistão. Em outros casos, os bancos centrais podem incorporar a palavra "Central" (por exemplo, Banco Central Europeu, Banco Central da Irlanda, Banco Central do Brasil, Banco Central do Paraguai). Em alguns países, particularmente naqueles ex-comunistas, o termo banco nacional pode ser usado para indicar tanto a autoridade monetária quanto a principal entidade bancária, como o Gosbank (banco estatal) da União Soviética. Em casos raros, os bancos centrais são denominados "estatais" bancos como o State Bank of Pakistan e o State Bank of Vietnam.

Muitos países têm bancos estatais ou outras entidades quase-governamentais que têm funções totalmente separadas, como o financiamento de importações e exportações. Em outros países, o termo banco nacional pode ser usado para indicar que os objetivos do banco central são mais amplos do que a estabilidade monetária, como pleno emprego, desenvolvimento industrial ou outros objetivos. Alguns bancos comerciais têm nomes sugestivos de bancos centrais, mesmo que não sejam: os exemplos são State Bank of India e Central Bank of India, National Bank of Greece, Banco do Brasil, Bank of China, Bank of Cyprus ou Bank of Ireland, bem como o Deutsche Bank.

O executivo-chefe de um banco central é geralmente conhecido como governador, presidente ou presidente.

Estatísticas

Coletivamente, os bancos centrais compram menos de 500 toneladas de ouro por ano, em média (de uma produção global anual de 2.500 a 3.000 toneladas). Em 2018, os bancos centrais detinham coletivamente mais de 33.000 toneladas métricas de ouro, cerca de um quinto de todo o ouro já extraído, de acordo com a Bloomberg News.

Em 2016, 75% dos ativos dos bancos centrais do mundo eram controlados por quatro centros na China, Estados Unidos, Japão e zona do euro. Os bancos centrais do Brasil, Suíça, Arábia Saudita, Reino Unido, Índia e Rússia respondem cada um por uma média de 2,5%. Os 107 bancos centrais restantes detêm menos de 13%. De acordo com dados compilados pela Bloomberg News, os 10 maiores bancos centrais possuíam US$ 21,4 trilhões em ativos, um aumento de 10% em relação a 2015.