Valor razonable

En contabilidad y en la mayoría de las escuelas de pensamiento económico, el valor razonable es una estimación racional e imparcial del precio de mercado potencial de un bien, servicio o activo. La derivación tiene en cuenta factores objetivos tales como los costos asociados con la producción o el reemplazo, las condiciones del mercado y cuestiones de oferta y demanda. También se pueden considerar factores subjetivos, como las características de riesgo, el costo y el rendimiento del capital, y la utilidad percibida individualmente.

Comprensión económica

Vs precio de mercado

Hay dos escuelas de pensamiento sobre la relación entre el precio de mercado y el valor razonable en cualquier forma de mercado, pero especialmente en lo que respecta a los activos negociables:

• La hipótesis del mercado eficiente afirma que, en un mercado bien organizado y razonablemente transparente, el precio de mercado es generalmente igual o cercano al valor razonable, ya que los inversionistas reaccionan rápidamente para incorporar nueva información sobre la escasez relativa, la utilidad o los rendimientos potenciales en sus inversiones. ofertas; véase también Precios racionales.
• Las finanzas conductuales afirman que el precio de mercado a menudo difiere del valor justo debido a varios sesgos cognitivos comunes entre compradores y vendedores. Sin embargo, incluso los defensores de las finanzas del comportamiento generalmente reconocen que las anomalías de comportamiento que pueden causar tal divergencia a menudo lo hacen de manera impredecible, caótica o difícil de capturar en una estrategia comercial sostenible y rentable, especialmente cuando se tienen en cuenta los costos de transacción.

Vs valor de mercado

La última edición de las Normas Internacionales de Valoración (IVS 2017), distingue claramente entre el valor razonable (ahora denominado "valor equitativo"), según se define en las IVS, y el valor de mercado, según se define en las IVS:Entonces, como el término se usa generalmente, el valor razonable se puede distinguir claramente del valor de mercado. Requiere la evaluación del precio justo entre dos partes específicas teniendo en cuenta las respectivas ventajas o desventajas que cada una obtendrá de la transacción. Aunque el valor de mercado puede cumplir con estos criterios, no siempre es así necesariamente. El valor razonable se utiliza con frecuencia cuando se lleva a cabo la diligencia debida en transacciones corporativas, donde las sinergias particulares entre las dos partes pueden significar que el precio que es justo entre ellas es más alto que el precio que podría obtenerse en el mercado más amplio. En otras palabras, se puede generar un valor especial. Valor de mercadorequiere que este elemento de valor especial sea descartado, pero forma parte de la evaluación del valor razonable.

Contabilidad

En contabilidad, el valor razonable refleja el valor de mercado de un activo (o pasivo) cuyo precio en un mercado activo puede determinarse o no. Según los US GAAP (ASC 820 antes FAS 157) y las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS 13), el valor razonable es el precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición. Se utiliza para activos cuyo valor en libros se basa en valoraciones de mercado; para los activos registrados al costo histórico, no se reconoce el valor razonable del activo.

• Determinar el valor justo de un artículo negociado en un mercado activo, como un valor (acciones, bonos, derivados, etc.), un producto industrial (gas natural, petróleo crudo, cobre, etc.) o un producto agrícola (azúcar, trigo, recortes de carne de cerdo)., etc.) es sencillo. El valor razonable simplemente es igual al valor de mercado en la fecha de medición (consulte el valor razonable de nivel uno a continuación).
• Determinar el valor justo de un artículo (inicialmente) vendido en un mercado pero no negociado (posteriormente) en un mercado activo (un automóvil, camión, máquina, computadora, lavavajillas, etc.) es más difícil ya que requiere evaluar no solo las especificaciones del artículo, edad y condición, sino también las condiciones del mercado (ver valor razonable de nivel dos a continuación).
• Determinar el valor razonable de un artículo que no se vende (inicialmente) en un mercado ni se negocia (posteriormente) en un mercado activo (por ejemplo, una línea de producción construida a la medida o una residencia familiar) es mucho más difícil y requiere evaluar "insumos no observables" (consulte el nivel tres valor razonable a continuación).
• Un ejemplo de donde el valor razonable es muy difícil de determinar sería una cocina universitaria con un costo de $ 2 millones que se construyó hace cinco años. Si los propietarios quisieran poner una medida de valor razonable en la cocina, sería una estimación subjetiva porque no existe un mercado activo para tales artículos o artículos similares.
• En otro ejemplo, si ABC Corporation compró un terreno de dos acres en 1980 por $ 1 millón, entonces un estado financiero de costo histórico todavía registraría el terreno en $ 1 millón en el balance general de ABC. Si XYZ compró un terreno similar de dos acres en 2005 por $2 millones, entonces XYZ reportaría un activo de $2 millones en su balance general. Incluso si los dos terrenos fueran virtualmente idénticos, ABC reportaría un activo con la mitad del valor del terreno de XYZ; costo histórico es incapaz de identificar que los dos elementos son similares. Este problema se agrava cuando numerosos activos y pasivos se informan al costo histórico, lo que lleva a un balance general que puede estar muy infravalorado. Sin embargo, si ABC y XYZ reportaran información financiera utilizando la contabilidad del valor justo, entonces ambos reportarían un activo de $2 millones.

Mediciones de valor razonable (mercados de EE. UU.)

El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) emitió la Declaración de Normas de Contabilidad Financiera No. 157: Mediciones del valor razonable ("FAS 157") en septiembre de 2006 para brindar orientación sobre cómo las entidades deben determinar las estimaciones del valor razonable para fines de información financiera. FAS 157 se aplica ampliamente a los activos y pasivos financieros y no financieros medidos a valor razonable según otros pronunciamientos contables autorizados. Sin embargo, la aplicación a los activos y pasivos no financieros se postergó hasta 2009. La ausencia de un marco coherente único para aplicar las mediciones del valor razonable y desarrollar una estimación confiable de un valor razonable en ausencia de precios cotizados ha creado inconsistencias e incomparabilidad.

Junto con todas las demás normas, FAS 157 se codificó en la Codificación de Normas Contables de FASB como (ASC) Tema 820 (Medición del valor razonable), que define el valor razonable como "El precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en un transacción ordenada entre los participantes del mercado en la fecha de medición”. Esto a veces se denomina "valor de salida". En el mercado de futuros, el valor razonable es el precio de equilibrio de un contrato de futuros. Esto es igual al precio al contado después de tener en cuenta el interés compuesto (y los dividendos perdidos porque el inversionista posee el contrato de futuros en lugar de las acciones físicas) durante un cierto período de tiempo.

El Tema 820 enfatiza el uso de insumos de mercado para estimar el valor razonable de un activo o pasivo. Los precios cotizados, los datos crediticios, la curva de rendimiento, etc. son ejemplos de insumos de mercado descritos en el Tema 820. Los precios cotizados son la medida más precisa del valor razonable; sin embargo, muchas veces no existe un mercado activo, por lo que se deben usar otros métodos para estimar el valor razonable de un activo o pasivo. El Tema 820 enfatiza que los supuestos utilizados para estimar el valor razonable deben ser desde la perspectiva de un participante del mercado no relacionado. Esto requiere la identificación del mercado en el que se negocia el activo o pasivo. Si hay más de un mercado disponible, el Tema 820 requiere el uso del "mercado más ventajoso". Tanto el precio como los costos para realizar la transacción deben considerarse al determinar qué mercado es el más ventajoso.Específicamente, la ASC 820-10-35-24A describe las técnicas de valoración (enfoques): el enfoque de mercado, el enfoque de costos y el enfoque de ingresos. Las entradas para las técnicas, en orden jerárquico (ASC 820-10-35-37), se dividen en tres niveles.Entradas de nivel 1 (ASC 820-10-35-40 a 46) "precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los que la entidad que informa puede acceder en la fecha de medición". Esto implica que el artículo que se evalúa se negocia en un mercado activo. Un ejemplo sería una negociación de acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York. La información a este nivel se basa en observaciones directas de transacciones que implican la valoración de activos o pasivos idénticos, no en suposiciones, y por lo tanto ofrece una confiabilidad superior. Sin embargo, relativamente pocos artículos, especialmente activos físicos, se negocian realmente en mercados activos. Si está disponible, debe usarse un precio de mercado cotizado en un mercado activo para activos o pasivos idénticos. Para utilizar este nivel, la entidad debe tener acceso a un mercado activo para el artículo que se está valorando. En muchas circunstancias, los precios de mercado cotizados no están disponibles. Si no se dispone de un precio de mercado cotizado, los preparadores deben hacer una estimación del valor razonable utilizando la mejor información disponible en las circunstancias. La estimación del valor razonable resultante se clasificaría entonces en el Nivel Dos o el Nivel Tres.Entradas de nivel 2 (ASC 820-10-35-47 a 51A) "entradas distintas de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que son observables para el activo o pasivo, ya sea directa o indirectamente". Esta es una valoración basada en observables del mercado.. FASB reconoció que los mercados activos para activos y pasivos idénticos son relativamente poco comunes e, incluso cuando existen, pueden ser demasiado débiles para proporcionar información confiable. Para hacer frente a esta escasez de datos directos, la junta proporcionó un segundo nivel de entradas que se pueden aplicar en tres situaciones: la primera implica mercados menos activos para activos y pasivos idénticos; esta categoría se clasifica más abajo porque el consenso del mercado sobre el valor puede no ser fuerte. La segunda surge cuando los activos propios y los pasivos adeudados son similares, pero no iguales, a los que se negocian en un mercado. En este caso, la empresa que informa tiene que hacer algunas suposiciones sobre cuál podría ser el valor razonable de los elementos informados en un mercado. La tercera situación existe cuando no existen mercados activos o menos activos para activos y pasivos similares,Por ejemplo, el precio de una opción basada en Black-Scholes y la volatilidad implícita del mercado. Dentro de este nivel, el valor razonable se estima utilizando una técnica de valoración. Los supuestos o insumos significativos utilizados en la técnica de valoración requieren el uso de insumos que sean observables en el mercado. Los ejemplos de entradas de mercado observables incluyen: precios cotizados para activos similares, tasas de interés, curva de rendimiento, diferenciales de crédito, velocidades de prepago, etc. Además, los supuestos utilizados para estimar el valor razonable deben ser supuestos que una parte no relacionada usaría para estimar el valor razonable. En particular, FASB indica que los supuestos entran en los modelos que usan entradas de Nivel 2, una condición que reduce la precisión de las salidas (valores razonables estimados), pero que, no obstante, produce números confiables que son representacionalmente fieles, verificables y neutrales.Entradas de nivel 3 (ASC 820-10-35-52 a 54A) "entradas no observables para el activo o pasivo". Tanto las entradas de nivel 1 como las de nivel 2 son objetivas, en el sentido de que son observables. Por el contrario, las entradas de nivel 3 son subjetivas y, a menudo, se basan en los datos generados internamente de la propia entidad. "Una entidad que informa deberá desarrollar datos de entrada no observables utilizando la mejor información disponible en las circunstancias, que pueden incluir los propios datos de la entidad que informa". (ASC 820-10-35-54A). Sin embargo, aunque la entidad use sus propios datos, la estimación debe continuar reflejando cómo un participante del mercado no relacionado usaría estos datos no observables para determinar el valor razonable. Específicamente: "los datos de entrada no observables reflejarán los supuestos que los participantes del mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo, incluidos los supuestos sobre el riesgo". (ASC 820-10-35-53). Por lo tanto, al utilizar sus propios datos generados internamente, una entidad debe proceder de manera imparcial y neutral, en lugar de tratar de presentar los datos de la mejor (o peor) luz posible. En consecuencia, siempre que se utilicen insumos de nivel 3, tanto la gerencia de la empresa como el auditor independiente deben tener mucho cuidado de no permitir que el sesgo influya en sus evaluaciones.FASB explica que los "datos de entrada observables" se recopilan de fuentes distintas a la empresa que informa y que se espera que reflejen suposiciones realizadas por los participantes del mercado. Por el contrario, los “datos no observables” no se basan en fuentes independientes sino en “las propias suposiciones de la entidad que informa sobre las suposiciones que utilizarían los participantes del mercado”. La entidad solo puede basarse en información interna si el costo y el esfuerzo para obtener información externa son demasiado altos. Además, los instrumentos financieros deben tener una entrada que sea observable durante todo el plazo del instrumento. Si bien se utilizan insumos internos, el objetivo sigue siendo el mismo: estimar el valor razonable utilizando suposiciones que un tercero consideraría al estimar el valor razonable. También conocido como marca para la gestión. A pesar de ser “suposiciones sobre suposiciones,

ASC 820-10-55 proporciona orientación adicional sobre cómo aplicar las técnicas de valoración (enfoques).Un enfoque de mercado "utiliza precios y otra información relevante generada por transacciones de mercado que involucran activos, pasivos o un grupo de activos y pasivos idénticos o comparables (es decir, similares)". Tanto los insumos de nivel uno como los de nivel dos pueden usarse con este enfoque.Un enfoque de costo "refleja la cantidad que se requeriría actualmente para reemplazar la capacidad de servicio de un activo (a menudo denominado costo de reemplazo actual)". Si bien se pueden usar entradas de nivel 1, las entradas de nivel 2 son más comunes. Por ejemplo, una empresa podría estimar el valor razonable de un vehículo de tres años evaluando el precio del libro azul para vehículos similares de tres años. Asimismo, también podrían utilizarse entradas de nivel 3. Por ejemplo, una empresa podría estimar el valor razonable de una línea de producción al estimar el costo de reemplazar esa línea de producción al sumar las piezas (incluidos los equipos y las máquinas comprados), la mano de obra, los servicios, como los diseñadores, y todos los demás costos asociados con la adquisición de esta. tipo de activo.Un enfoque de ingresos "convierte montos futuros (por ejemplo, flujos de efectivo o ingresos y gastos) en un solo monto actual (es decir, descontado)". A diferencia de las dos técnicas anteriores, el enfoque de ingresos se basa casi exclusivamente en entradas de nivel tres (aunque la excepción incluye modelos como Black-Scholes-Merton o modelos de celosía que también usan entradas de nivel 1 y 2). La conversión de flujos de efectivo futuros a una cantidad actual requiere descuento. En general, se pueden utilizar dos métodos: el método de la tasa de descuento ajustada al riesgo (también conocido como técnica de ajuste de la tasa de descuento) y un método de flujo de efectivo ajustado al riesgo (también conocido como flujo de efectivo esperado o método Con 7, llamado así por la Declaración de conceptos de contabilidad financiera 7 que lo introdujo en los US GAAP). Además, ASC 820-10-55-3G.c también menciona el método de ganancias en exceso de períodos múltiples.

FASB, luego de extensas discusiones, ha concluido que el valor razonable es la medida más relevante para los instrumentos financieros. En sus deliberaciones de la Declaración 133, FASB revisó ese tema y nuevamente renovó su compromiso de medir eventualmente todos los instrumentos financieros a valor razonable.

FASB publicó un informe de posición del personal el 10 de octubre de 2008, con el fin de aclarar la disposición en caso de un mercado ilíquido.

Normas internacionales (NIIF)

La NIIF 13, Medición del valor razonable, fue adoptada por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad el 12 de mayo de 2011. La NIIF 13 brinda orientación sobre cómo realizar la medición del valor razonable según las NIIF y entró en vigencia el 1 de enero de 2013.

La orientación ha convergido con los US GAAP. Las NIIF definen el valor razonable como "El precio que se recibiría por vender un activo o se pagaría por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición". Como resultado, la NIIF 13 requiere que las entidades consideren los efectos del riesgo de crédito al determinar una medición del valor razonable, por ejemplo, calculando un ajuste de valoración de crédito (CVA) o un ajuste de valoración de débito (DVA) en sus derivados.

Si bien ASC 820 e IFRS 15 han convergido y, por lo tanto, brindan una guía comparable, los US GAAP y los IFRS aplican esta guía de diferentes maneras. Por ejemplo, según los US GAAP (ASC 360), las entidades no pueden presentar ninguna propiedad, planta o equipo a valor razonable. Según las NIIF, la NIC 16 permite a las entidades elegir entre un modelo de costo (NIC 16.30) y de revaluación (NIC 16.31 a 42). Si una entidad aplica el modelo de revaluación, medirá y reportará su propiedad, planta y equipo a valor razonable en su balance general. Informará los cambios en el valor razonable en el resultado integral y los acumulará como un "superávit de revaluación" en el patrimonio. Con respecto a las propiedades de inversión (bienes inmuebles mantenidos para alquiler o venta), las NIIF dan un paso adicional. La NIC 40.32 requiere que todas las entidades midan las propiedades de inversión a valor razonable. Una entidad puede optar por informar este valor razonable en su balance general (modelo de valor razonable) o revelarlo en las notas a pie de página (modelo de costo). Si la entidad opta por aplicar el modelo del valor razonable, "La ganancia o pérdida que surja de un cambio en el valor razonable de las inversiones inmobiliarias se reconocerá en los resultados del período en que surja". (NIC 40.35). Dependiendo de las elecciones realizadas, los resultados financieros de una entidad que aplica los IFRS pueden diferir significativamente de los resultados financieros de una entidad comparable que aplica los US GAAP.