Teoría de los contratos

Desde un punto de vista legal, un contrato es un arreglo institucional sobre la forma en que fluyen los recursos, que define las diversas relaciones entre las partes de una transacción o limita los derechos y obligaciones de las partes.

Desde una perspectiva económica, la teoría de los contratos estudia cómo los actores económicos pueden y construyen arreglos contractuales, generalmente en presencia de asimetría de información. Debido a sus conexiones tanto con la agencia como con los incentivos, la teoría del contrato a menudo se clasifica dentro de un campo conocido como derecho y economía. Una aplicación destacada es el diseño de esquemas óptimos de compensación gerencial. En el campo de la economía, el primer tratamiento formal de este tema lo dio Kenneth Arrow en la década de 1960. En 2016, Oliver Hart y Bengt R. Holmström recibieron el Premio Nobel de Ciencias Económicas por su trabajo sobre la teoría de los contratos, que abarca muchos temas, desde el pago de los directores ejecutivos hasta las privatizaciones. Holmström (MIT) se centró más en la conexión entre incentivos y riesgo, mientras que Hart (Harvard) en la imprevisibilidad del futuro que crea agujeros en los contratos.

Una práctica estándar en la microeconomía de la teoría del contrato es representar el comportamiento de un tomador de decisiones bajo ciertas estructuras de utilidad numérica y luego aplicar un algoritmo de optimización para identificar las decisiones óptimas. Tal procedimiento ha sido utilizado en el marco de la teoría del contrato para varias situaciones típicas, denominadas riesgo moral, selección adversa y señalización. El espíritu de estos modelos radica en encontrar formas teóricas para motivar a los agentes a tomar las acciones adecuadas, incluso bajo un contrato de seguro. Los principales resultados alcanzados a través de esta familia de modelos involucran: propiedades matemáticas de la estructura de utilidad del principal y del agente, relajación de supuestos y variaciones de la estructura temporal.de la relación contractual, entre otros. Es habitual modelar a las personas como maximizadores de algunas funciones de utilidad de von Neumann-Morgenstern, como lo establece la teoría de la utilidad esperada.

Desarrollo y origen

La teoría del contrato en economía comenzó en 1991 con el artículo de 1937 del premio Nobel Ronald H. Coase "La naturaleza de la empresa". Coase señala que "cuanto mayor sea la duración de un contrato sobre el suministro de bienes o servicios debido a la dificultad de la previsión, entonces es menos probable y apropiado que el comprador especifique lo que debe hacer la otra parte". Eso sugiere dos puntos, el primero es que Coase ya entiende el comportamiento transaccional en términos de contratos, y el segundo es que Coase implica que si los contratos son menos completos, es más probable que las empresas sustituyan a los mercados. Desde entonces, la teoría del contrato ha evolucionado en dos direcciones. Una es la teoría del contrato completo y la otra es la teoría del contrato incompleto.

Teoría completa del contrato.

La teoría del contrato completo establece que no existe una diferencia esencial entre una empresa y un mercado; ambos son contratos. Los principales y los agentes pueden prever todos los escenarios futuros y desarrollar mecanismos óptimos de distribución de riesgos y transferencia de ingresos para lograr una eficiencia subóptima bajo restricciones. Es equivalente a la teoría del agente principal.

• Armen Albert Alchian y Harold Demsetz no están de acuerdo con la opinión de Coase de que la naturaleza de la empresa es un sustituto del mercado, pero argumentan que tanto la empresa como el mercado son contratos y que no existe una diferencia fundamental entre los dos. Creen que la esencia de la empresa es una producción en equipo, y que el tema central en la producción en equipo es la medición del esfuerzo de los agentes, es decir, el riesgo moral de agentes individuales y agentes múltiples.
• Michael C. Jensen y William Meckling creen que la naturaleza de un negocio es una relación contractual. Ellos definieron un negocio como una organización. Tal organización, como la mayoría de las demás organizaciones, como una ficción jurídica cuya función es actuar como punto de conexión de un conjunto de relaciones contractuales entre particulares.
• Mirlees y Holmstrom et al. desarrolló un marco básico para modelos de riesgo moral de un solo agente y de múltiples agentes en un marco de agente principal con la ayuda de la herramienta laboral favorable de la teoría de juegos.
• Eugene F. Fama et al. extender la teoría del contrato estático a la teoría del contrato dinámico, introduciendo así la cuestión del compromiso del principal y el efecto de la reputación del agente en los contratos a largo plazo.

Brousseau y Glachant creen que la teoría del contrato debe incluir: la teoría de los incentivos, la teoría del contrato incompleto y la nueva teoría de los costos de transacción institucionales.

Principales modelos de problemas de agencia

Riesgo moral

El problema del riesgo moral se refiere a la medida en que el comportamiento de un empleado se oculta al empleador: si trabajan, cuánto trabajan y con qué cuidado lo hacen.

En los modelos de riesgo moral, la asimetría de información es la incapacidad del principal para observar y/o verificar la acción del agente. Los contratos basados ​​en el desempeño que dependen de resultados observables y verificables a menudo se pueden emplear para crear incentivos para que el agente actúe en interés del principal. Sin embargo, cuando los agentes son reacios al riesgo, tales contratos generalmente son solo segundos mejores porque la incentivación excluye el seguro completo.

El modelo típico de riesgo moral se formula de la siguiente manera. El rector resuelve:

sujeto a la restricción de "racionalidad individual (RI)" del agente,

y la restricción de "compatibilidad de incentivos (IC)" del agente,,

donde es el salario del agente en función de la producción , que a su vez es función del esfuerzo: .

representa el costo del esfuerzo, y la utilidad de reserva viene dada por .

es la "función de utilidad", que es cóncava para el agente averso al riesgo, convexa para el agente propenso al riesgo y lineal para el agente neutral al riesgo.

Si el agente es neutral al riesgo y no hay límites en los pagos de transferencia, el hecho de que el esfuerzo del agente no sea observable (es decir, es una "acción oculta") no plantea un problema. En este caso, se puede lograr el mismo resultado que se lograría con un esfuerzo verificable: el agente elige el llamado nivel de esfuerzo "primero mejor" que maximiza el excedente total esperado de las dos partes. Específicamente, el principal puede entregar la producción realizada al agente, pero dejar que el agente realice un pago fijo por adelantado. El agente es entonces un "reclamante residual" y maximizará el excedente total esperado menos el pago fijo. Por lo tanto, el primer mejor nivel de esfuerzo maximiza el pago del agente, y el pago fijo se puede elegir de tal manera que, en equilibrio, el pago del agente El pago esperado es igual a su utilidad de reserva (que es lo que obtendría el agente si no se hubiera escrito ningún contrato). Sin embargo, si el agente tiene aversión al riesgo, existe una compensación entre incentivos y seguro. Además, si el agente es neutral al riesgo pero tiene restricciones de riqueza, el agente no puede hacer el pago fijo por adelantado al principal, por lo que el principal debe dejar una "renta de responsabilidad limitada" al agente (es decir, el agente gana más de su utilidad de reserva).

El modelo de riesgo moral con aversión al riesgo fue iniciado por Steven Shavell, Sanford J. Grossman, Oliver D. Hart y otros en las décadas de 1970 y 1980. Se ha extendido al caso de riesgo moral repetido por William P. Rogerson y al caso de tareas múltiples por Bengt Holmström y Paul Milgrom. El modelo de riesgo moral con agentes neutrales al riesgo pero con restricciones de riqueza también se ha extendido a escenarios con interacción repetida y tareas múltiples. Si bien es difícil probar empíricamente modelos con acción oculta (ya que no hay datos de campo sobre variables no observables), la premisa de la teoría del contrato de que los incentivos son importantes se ha probado con éxito en el campo. Además, los modelos teóricos de contratos con acciones ocultas se han probado directamente en experimentos de laboratorio.

Ejemplo de posible solución al riesgo moral

Un estudio sobre la solución al riesgo moral concluye que agregar sensibilidad moral al modelo principal-agente aumenta su carácter descriptivo, prescriptivo y útil pedagógico porque induce a los empleados a trabajar en el esfuerzo apropiado por el cual reciben un salario. La teoría sugiere que a medida que aumentan los esfuerzos laborales de los empleados, el salario superior proporcional también debería aumentar para fomentar la productividad.

Selección adversa

En los modelos de selección adversa, el principal no es informado acerca de una determinada característica del agente en el momento de redactar el contrato. La característica se denomina "tipo" del agente. Por ejemplo, es más probable que las personas que tienen más probabilidades de enfermarse compren un seguro de salud. En este caso, el tipo del agente es su estado de salud, que el agente conoce en privado. Otro ejemplo destacado es la contratación pública: la agencia gubernamental (el principal) no conoce el costo de la empresa privada. En este caso, la empresa privada es el agente y el tipo de agente es el nivel de costo.

En los modelos de selección adversa, normalmente hay muy poco comercio (es decir, existe la llamada "distorsión a la baja" del nivel de comercio en comparación con una situación de referencia "primera mejor" con información completa), excepto cuando el agente es del mejor tipo posible (que se conoce como la propiedad "sin distorsión en la parte superior"). El principal ofrece un menú de contratos al agente; el menú se llama "compatible con incentivos" si el agente elige el contrato que fue diseñado para su tipo. Para que el agente revele el verdadero tipo, el principal tiene que dejar una renta de información al agente (es decir, el agente gana más que su utilidad de reserva, que es lo que obtendría el agente si no se hubiera escrito ningún contrato). La teoría de la selección adversa ha sido iniciada por Roger Myerson, Eric Maskin,Más recientemente, la teoría de la selección adversa se ha probado en experimentos de laboratorio y en el campo.

La teoría de la selección adversa se ha ampliado en varias direcciones, por ejemplo, endogenizando la estructura de la información (para que el agente pueda decidir si recopilar o no información privada) y teniendo en cuenta las preferencias sociales y la racionalidad limitada.

Señalización

En los modelos de señalización, una parte elige cómo y si presenta o no información sobre sí misma a otra parte para reducir la asimetría de información entre ellos. En los modelos de señalización, el agente de la parte de señalización y el principal de la parte receptora tienen acceso a información diferente. El desafío para la parte receptora es descifrar la credibilidad de la parte que envía la señal para evaluar sus capacidades. La formulación de esta teoría comenzó en 1973 por Michael Spence a través de su modelo de señalización del mercado laboral. En su modelo, los solicitantes de empleo tienen la tarea de señalarsus habilidades y capacidades a los empleadores para reducir las probabilidades de que el empleador elija a un solicitante menos calificado en lugar de un solicitante calificado. Esto se debe a que los empleadores potenciales carecen del conocimiento para discernir las habilidades y capacidades de los empleados potenciales.

Contratos incompletos

La teoría del contrato también utiliza la noción de un contrato completo, que se considera como un contrato que especifica las consecuencias legales de cada estado posible del mundo. Desarrollos más recientes conocidos como la teoría de los contratos incompletos, iniciados por Oliver Hart y sus coautores, estudian los efectos de incentivo de la incapacidad de las partes para redactar contratos contingentes completos. De hecho, puede darse el caso de que las partes de una transacción no puedan redactar un contrato completo en la etapa del contrato porque es difícil llegar a un acuerdo para hacerlo o es demasiado costoso hacerlo, por ejemplo, en relación con la relación -inversiones específicas. Una aplicación destacada del paradigma de contratación incompleta es el enfoque de los derechos de propiedad de Grossman-Hart-Moore a la teoría de la empresa (ver Hart, 1995).

Debido a que sería imposiblemente complejo y costoso para las partes de un acuerdo completar su contrato, la ley proporciona reglas supletorias que llenan los vacíos en el acuerdo real de las partes.

Durante los últimos 20 años, se ha dedicado mucho esfuerzo al análisis de los contratos dinámicos. Los primeros contribuyentes importantes a esta literatura incluyen, entre otros, Edward J. Green, Stephen Spear y Sanjay Srivastava.

Teoría de la utilidad esperada

Gran parte de la teoría del contrato se puede explicar a través de la teoría de la utilidad esperada. Esta teoría indica que las personas medirán sus elecciones en función de los riesgos y beneficios asociados con una decisión. Un estudio analizó que los sentimientos anticipatorios de los agentes se ven afectados por la incertidumbre. De ahí que los mandantes necesiten celebrar contratos con los agentes en presencia de asimetría de información para comprender más claramente los motivos y beneficios de cada parte.

Ejemplos de teoría del contrato

• George Akerlof describió la selección adversa en el mercado de autos usados.
• En ciertos modelos, como el modelo del mercado laboral de Michael Spence, el agente puede señalar su tipo al principal, lo que puede ayudar a resolver el problema.
• La teoría de las OPI de Leland y Pyle (1977) para los agentes (empresas) para reducir la selección adversa en el mercado enviando siempre señales claras antes de salir a bolsa.

Diseño de incentivos

En la teoría del contrato, el objetivo es motivar a los empleados dándoles recompensas. Negociar sobre nivel/calidad de servicio, resultados, rendimiento u objetivos. Se puede ver que la recompensa determina si el mecanismo de incentivos puede motivar completamente a los empleados.

En vista de la gran cantidad de modelos teóricos de contratos, el diseño de compensación bajo diferentes condiciones de contrato es diferente.

Recompensas por rendimiento absoluto y rendimiento relativo

• Recompensa absoluta relacionada con el desempeño: La recompensa es directamente proporcional al desempeño absoluto de los empleados.
• Recompensa relacionada con el desempeño relativo: Las recompensas se ordenan de acuerdo con el desempeño de los empleados, de mayor a menor.

La recompensa absoluta relacionada con el desempeño es un mecanismo de incentivo ampliamente reconocido en economía en la sociedad real, porque brinda a los empleados la opción básica de incentivos necesarios y efectivos. Pero las recompensas absolutas relacionadas con el rendimiento tienen dos inconvenientes.

1. Habrá gente que haga trampa
2. Vulnerable a las recesiones o al crecimiento repentino

Diseño de contratos para múltiples empleados.

Considerar la compensación absoluta relacionada con el desempeño es una forma popular para que los empleadores diseñen contratos para más de un empleado a la vez, y uno de los métodos más ampliamente aceptados en la economía práctica.

También existen otras formas de recompensas absolutas vinculadas al desempeño de los empleados. Por ejemplo, dividir a los empleados en grupos y recompensar a todo el grupo en función del desempeño general de cada grupo. Pero un inconveniente de este método es que algunas personas pescarán en aguas turbulentas mientras que otras trabajan duro, por lo que serán recompensadas junto con el resto del grupo. Es mejor establecer el mecanismo de recompensa como la competencia competitiva y obtener mayores recompensas a través de un mejor desempeño.