Swap de vencimiento constante

A intercambio de madurez constante, también conocido como CMS, es un intercambio que permite al comprador fijar la duración de los flujos recibidos en un intercambio.

La parte flotante de un swap de tipos de interés normalmente se reinicia frente a un índice publicado. El tramo flotante de un swap de vencimiento constante se fija periódicamente en un punto de la curva del swap.

Un swap de vencimiento constante es un swap de tipos de interés en el que el tipo de interés de un tramo se reajusta periódicamente, pero con referencia a un tipo swap de mercado en lugar de LIBOR. La otra parte del swap es generalmente LIBOR, pero puede ser una tasa fija o potencialmente otra tasa de vencimiento constante. Los swaps de vencimiento constante pueden ser swaps de moneda única o de divisas cruzadas. Por lo tanto, el factor principal para un swap de vencimiento constante es la forma de las curvas de rendimiento implícitas a término. Un swap de vencimiento constante en moneda única versus LIBOR es similar a una serie de arreglos de tipos de interés diferenciales (o "DIRF") de la misma manera que un swap de tipos de interés es similar a una serie de acuerdos de tipos de interés a plazo. La valoración de los swaps de vencimiento constante depende de las volatilidades de diferentes tipos de interés a plazo y, por lo tanto, requiere un modelo estocástico de curva de rendimiento o alguna metodología aproximada como un ajuste de convexidad; véase, por ejemplo, Brigo y Mercurio (2006).

Ejemplo

Un cliente cree que la tasa LIBOR a seis meses caerá en relación con la tasa swap a tres años para una moneda determinada. Para aprovechar esta curva cada vez más pronunciada, compra un swap de vencimiento constante pagando la tasa LIBOR a seis meses y recibiendo la tasa swap a tres años.