Sistema financiero japonés

Los principales elementos del sistema financiero de Japón son muy parecidos a los de otras naciones industrializadas importantes: un sistema bancario comercial, que acepta depósitos, otorga préstamos a empresas y negocia Divisas; instituciones financieras especializadas de propiedad gubernamental, que financian diversos sectores de la economía nacional; compañías de valores, que brindan servicios de corretaje, suscriben valores corporativos y gubernamentales y negocian en mercados de valores; los mercados de capitales, que ofrecen los medios para financiar deuda pública y privada y vender propiedad corporativa residual; y los mercados monetarios, que ofrecen a los bancos una fuente de liquidez y proporcionan al Banco de Japón una herramienta para implementar la política monetaria.

Bancos

El sistema bancario tradicional de Japón estaba segmentado en componentes claramente definidos a finales de los años 1980: bancos comerciales (trece bancos regionales grandes y sesenta y cuatro más pequeños), bancos de crédito a largo plazo (siete), bancos fiduciarios (siete). , mutuas de crédito y cajas de ahorro (sesenta y nueve), y diversas entidades financieras especializadas. Durante la década de 1980, un grupo de operaciones no bancarias en rápido crecimiento (como organizaciones de préstamos de consumo, tarjetas de crédito, leasing y bienes raíces) comenzó a desempeñar algunas de las funciones tradicionales de los bancos, como la emisión de préstamos.

A principios del sistema financiero de la posguerra, los bancos urbanos otorgaban préstamos a corto plazo a las principales corporaciones nacionales, mientras que los bancos regionales aceptaban depósitos y concedían préstamos a medianas y pequeñas empresas. Ninguno de los dos se dedicó mucho a los negocios internacionales. En las décadas de 1950 y 1960, un banco especializado, el Banco de Tokio, se ocupaba de la mayoría de las necesidades de divisas del gobierno y funcionaba como representante de la banca extranjera del país. Los bancos de crédito a largo plazo estaban destinados a complementar, más que a competir, con los bancos comerciales. Autorizados para emitir obligaciones en lugar de aceptar depósitos ordinarios, se especializaron en préstamos a largo plazo a los principales keiretsu (系列).

Los bancos fiduciarios estaban autorizados a realizar operaciones bancarias minoristas y fiduciarias y, a menudo, combinaban el trabajo de los bancos comerciales y de crédito a largo plazo. Los bancos fiduciarios no sólo administraban carteras sino que también recaudaban fondos mediante la venta de certificados fiduciarios de préstamos negociables. Las mutuas de préstamos y cajas de ahorro, las asociaciones de crédito, las cooperativas de crédito y las asociaciones de crédito laboral recaudaban depósitos individuales de los depositantes generales. Estos depósitos luego se prestaban a los miembros de las cooperativas y a los bancos urbanos hambrientos de liquidez a través de los mercados monetarios interbancarios o se enviaban a los bancos cooperativos centrales, que a su vez prestaban los fondos a pequeñas empresas y corporaciones. Más de 8.000 cooperativas agrícolas, forestales y pesqueras desempeñaban muchas de las mismas funciones para las cooperativas. Muchos de sus fondos fueron transferidos a su banco central, el Norinchukin Bank, que era el banco más grande del mundo en términos de depósitos internos.

En 1990, los cinco bancos más grandes del mundo, medidos por activos totales, eran bancos japoneses. Estos bancos abrieron sucursales en el extranjero, adquirieron bancos extranjeros existentes y se dedicaron a nuevas actividades, como la suscripción de emisiones de bonos en euros y yenes. Las casas de inversión también aumentaron sus actividades en el extranjero, especialmente participando en el mercado de bonos del Tesoro de los Estados Unidos (donde a finales de los años 1980 inversores japoneses compraban entre el 25 y el 30% de cada nueva emisión). En marzo de 1989, los cinco bancos urbanos más grandes de Japón (en orden de volumen total de fondos) eran el Dai-Ichi Kangyo Bank, el Sumitomo Bank, el Fuji Bank, el Mitsubishi Bank y el Sanwa Bank.

Instituciones gubernamentales

Un grupo de instituciones financieras gubernamentales fue paralelo al sector bancario privado. El Banco de Exportaciones e Importaciones del Japón (JEXIM), el Banco de Desarrollo del Japón y varias corporaciones financieras, como la Corporación de Préstamos para la Vivienda, promovieron el crecimiento de sectores especializados de la economía nacional. Estas instituciones obtenían su financiación de depósitos recaudados por el sistema de ahorro postal y depositados en la Oficina del Fondo Fiduciario. El sistema de ahorro postal, a través de las 24.000 oficinas postales, aceptaba fondos en diversas formas, incluidos ahorros, anualidades y seguros. Las oficinas de correos ofrecieron las tasas de interés más altas para cuentas de ahorro regulares (8% para depósitos a plazo en 1990) y ahorros libres de impuestos hasta 1988, recaudando así más depósitos y cuentas que cualquier otra institución en el mundo.

El Banco Japonés para la Cooperación Internacional (JBIC) es la única institución gubernamental con un enfoque internacional. Este banco proporciona financiamiento para el comercio entre Japón y los países en desarrollo, desempeñando la función de bancos de exportación e importación administrados por gobiernos de otros países (incluido Estados Unidos), aunque su participación posiblemente sea mayor.

Valores

Los mercados de valores de Japón aumentaron rápidamente su volumen de transacciones a finales de los años 1980, liderados por las firmas de valores japonesas en rápida expansión. Había tres categorías de compañías de valores en Japón, la primera compuesta por las "Cuatro Grandes" casas de valores (entre las seis mayores empresas de este tipo en el mundo): Nomura, Daiwa, Nikko y Yamaichi. Los Cuatro Grandes desempeñaron un papel clave en las transacciones financieras internacionales y eran miembros de la Bolsa de Valores de Nueva York. Nomura era la firma de valores más grande del mundo; su capital neto, superior a los 10.000 millones de dólares en 1986, excedía el de Merrill Lynch, Salomon Brothers y Shearson Lehman juntos. En 1986, Nomura se convirtió en el primer miembro japonés de la Bolsa de Valores de Londres. Nomura y Daiwa eran los principales operadores en el mercado de bonos del Tesoro de los Estados Unidos. El segundo nivel de empresas de valores incluía diez empresas de tamaño mediano. El tercer nivel estaba formado por todas las empresas de valores más pequeñas registradas en Japón. Muchas de estas empresas más pequeñas estaban afiliadas a las Cuatro Grandes, mientras que algunas estaban afiliadas a bancos. En 1986, ochenta y tres de las empresas más pequeñas eran miembros de la Bolsa de Valores de Tokio. Las firmas de valores japonesas obtuvieron la mayor parte de sus ingresos de comisiones de corretaje, negociación, suscripción y negociación de acciones y bonos. Otros servicios incluyeron la administración de fideicomisos. A finales de los años 1980, varias firmas de valores extranjeras, incluidas Salomon Brothers y Merrill Lynch, se convirtieron en actores del mundo financiero de Japón.

Las compañías de seguros japonesas se convirtieron en importantes líderes de las finanzas internacionales a finales de los años 1980. Más del 90% de la población tenía seguros de vida y la cantidad por persona era al menos un 50% mayor que en Estados Unidos. Muchos japoneses utilizaron las compañías de seguros como vehículos de ahorro. Las compañías de seguros' Los activos crecieron a un ritmo de más del 20% anual a finales de los años 1980, alcanzando casi 694 mil millones de dólares en 1988. Las compañías de seguros de vida se volcaron fuertemente hacia las inversiones extranjeras a medida que la desregulación les permitió hacerlo y a medida que sus recursos aumentaron a través de la difusión de fondos de pensiones totalmente financiados. Estos activos permitieron a las empresas convertirse en actores importantes en los mercados monetarios internacionales. Se dice que en 1989 Nippon Life Insurance Company, la mayor empresa de seguros del mundo, era el mayor tenedor de títulos del Tesoro de los Estados Unidos.

Bolsa de Valores

La Bolsa de Valores y Valores de Tokio se convirtió en la más grande del mundo en 1988, en términos de valor de mercado combinado de acciones en circulación y capitalización, mientras que la Bolsa de Valores de Osaka ocupó el tercer lugar después de las de Tokio y Nueva York. Aunque hay ocho bolsas de valores en Japón, la Bolsa de Valores y Valores de Tokio representaba el 83% del capital total del país en 1988. De las 1.848 empresas nacionales que cotizaban en bolsa en Japón a finales de 1986, alrededor del 80% cotizaban en bolsa. en la Bolsa de Valores y Valores de Tokio.

Dos acontecimientos a finales de la década de 1980 ayudaron a la rápida expansión de la Bolsa de Valores y Valores de Tokio. El primero fue un cambio en la financiación de las operaciones de la empresa. Tradicionalmente, las grandes empresas obtenían financiación a través de préstamos bancarios en lugar de en los mercados de capitales, pero a finales de los años 1980 comenzaron a depender más de la financiación directa. El segundo acontecimiento se produjo en 1986, cuando la Bolsa de Tokio permitió que firmas de corretaje no japonesas se convirtieran en miembros por primera vez. En 1988, la bolsa tenía dieciséis miembros extranjeros. La Bolsa de Valores y Valores de Tokio tenía 124 empresas miembro en 1990. En 1990, se negociaban cinco tipos de valores en la Bolsa de Tokio: acciones, bonos, fideicomisos de inversión, derechos y warrants únicamente.

Las transacciones en el mercado de valores de Japón se dispararon en la década de 1980, con un mayor volumen de operaciones y un rápido aumento de los precios de las acciones. Las transacciones registradas por el promedio bursátil Nikkei 225, compilado por el Nihon Keizai Shimbun (Diario Económico de Japón), crecieron de 6.850 en octubre de 1982 a casi 39.000 a principios de 1990. Durante un período de seis meses en 1986, el volumen total de transacciones en el Bolsa de Tokio El tipo de cambio aumentó un 250% con cambios bruscos en el Nikkei. Después de la caída de la Bolsa de Nueva York en octubre de 1987, el promedio de Tokio cayó un 15%, pero hubo una fuerte recuperación a principios de 1988. Este fue el apogeo de la burbuja japonesa de precios de activos, que colapsó en el año 1990, y Fue seguida por la década perdida.