Serpiente en el túnel

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La serpiente en el túnel fue un sistema de cooperación monetaria europea de la década de 1970 cuyo objetivo era limitar las fluctuaciones entre las diferentes monedas europeas. Fue el primer intento de cooperación monetaria europea. Intentó crear una banda monetaria única para la Comunidad Económica Europea (CEE), vinculando esencialmente todas las monedas de la CEE entre sí.

El nombre metafórico se explica en un informe del Parlamento Europeo:

El 24 de abril de 1972, los gobernadores del Banco Central de la CEE concluyeron el "Acuerdo de Basilea", creando un mecanismo llamado "La serpiente en el túnel". Bajo este mecanismo, las monedas de los Estados Miembros podrían fluctuar (como una serpiente) dentro de límites estrechos contra el dólar (el túnel) y los bancos centrales podían comprar y vender monedas europeas, siempre que permanecieran dentro del margen de fluctuación del 2,25%.

El Informe Werner tiene un gráfico que se asemeja a una serpiente en un túnel en la página 43, pero no utiliza esa expresión.El "túnel" se derrumbó en 1973 cuando el dólar estadounidense flotó libremente. La "serpiente" resultó insostenible, con la salida y reincorporación de varias monedas; el franco francés se retiró en 1974, se reincorporó y volvió a salir en 1976, a pesar de su apreciación frente al dólar estadounidense. Para 1977, se había convertido en una zona del marco alemán, con solo el franco belga y luxemburgués, el florín neerlandés y la corona danesa siguiéndola. El plan Werner fue abandonado. El Sistema Monetario Europeo (SEM) siguió el ejemplo de la "serpiente" como sistema de coordinación monetaria en la CEE.

Antecedentes y aplicación

Pierre Werner presentó un informe sobre la unión económica y monetaria a la CEE el 8 de octubre de 1970. El primero de los tres pasos recomendados implicaba la coordinación de las políticas económicas y la reducción de las fluctuaciones entre las monedas europeas.Tras el fracaso del sistema de Bretton Woods con el shock de Nixon en 1971, el Acuerdo Smithsonian estableció bandas de ±2,25 % para la fluctuación de las monedas con respecto a su tipo de cambio central frente al dólar estadounidense. Esto creó un túnel dentro del cual las monedas europeas podían operar. Sin embargo, implicaba bandas mucho más amplias en las que podían fluctuar entre sí: por ejemplo, si la moneda A comenzaba en el límite inferior de su banda, podía apreciarse un 2,25 % frente al dólar, mientras que si la moneda B comenzaba en el límite superior de su banda, podía depreciarse un 2,25 % frente al dólar.Si ambas cosas ocurrieran simultáneamente, la moneda A se apreciaría un 4,5 % (de su tipo de cambio central) frente a la moneda B. Esto se consideró excesivo, y el acuerdo de Basilea de 1972 entre los seis miembros existentes de la CEE y los tres que estaban a punto de unirse estableció una especie de «serpiente en el túnel» con márgenes bilaterales entre sus monedas limitados al 1,125 %, lo que implica una variación máxima entre dos monedas cualesquiera del 2,25 %, y con todas las monedas tendiendo a fluctuar conjuntamente frente al dólar. Este acuerdo también condujo al fin formal del Área de la Libra Esterlina.Según Barry Eichengreen, la serpiente se vio afectada por crisis económicas (como la crisis del petróleo de 1973 y las perturbaciones del mercado de materias primas), que tuvieron implicaciones asimétricas para los distintos países europeos, provocando un mayor desempleo en algunos que en otros. Como consecuencia, algunos países europeos se vieron presionados a responder con medidas expansivas. Las autoridades de los distintos países europeos también tenían diferentes opiniones sobre la respuesta correcta a las dificultades económicas: algunos preferían mantener la estabilidad de precios, mientras que otros preferían iniciativas monetarias expansivas. Estas diferencias, sumadas a la falta de integración política en Europa, dificultaron que los gobiernos nacionales cedieran poder a una política monetaria europea común.

Referencias

  1. ^ Delivorias, Angelos (marzo 2015). "Una historia de integración monetaria europea" (PDF). European Parliamentary Research Service. p. 3. Retrieved 23 de noviembre 2024.
  2. ^ Werner, Pierre (8 de octubre de 1970). "Informe al Consejo y a la Comisión sobre la realización por etapas de la Unión Económica y Monetaria en la Comunidad" (PDF). Council Commission of the European Communities. p. 43. Retrieved 23 de noviembre 2024.
  3. ^ a b Parlamento Europeo: El desarrollo histórico de la integración monetaria, accedido a 2010-06-01.
  4. ^ "Área euro". European Commission - European Commission. Retrieved 22 de septiembre 2019.
  5. ^ El Sistema Monetario Europeo, accedió 2010-06-01.
  6. ^ a b c Reputation and Credibility in the European Monetary System A. Weber, Richard Baldwin y Maurice Obstfeld, 1991, Economic Policy journal
  7. ^ Eichengreen, Barry (2019). Globalización del capital: Una historia del sistema monetario internacional (3a edición). Princeton University Press. pp. 146 –149. doi:10.2307/j.ctvd58rxg. ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
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