Riesgo de liquidación

El riesgo de liquidación es el riesgo de que una contraparte (o agente intermediario) no entregue un valor o su valor en efectivo según el acuerdo cuando el valor se negoció después de que la otra contraparte o contrapartes ya hayan entregado el valor o el valor en efectivo según el acuerdo comercial. El término cubre factores incidentales al proceso de liquidación que pueden suspender o impedir que se complete una operación, aunque las partes mismas estén de acuerdo, actúen de buena fe y sean competentes para realizarlas.

El término se aplica solo a los riesgos inherentes al método de liquidación de una transacción en particular. Los riesgos más amplios de la negociación, como el riesgo político o el riesgo sistémico, pueden interrumpir los mercados e impedir la liquidación, pero estos no son riesgos de liquidación per se.

Una forma de riesgo de liquidación es el riesgo de liquidación de divisas o el riesgo de liquidación entre divisas, a veces denominado riesgo de Herstatt.después del banco alemán que hizo un famoso ejemplo del riesgo. El 26 de junio de 1974, los reguladores alemanes retiraron la licencia del banco al final del día hábil bancario (4:30 p. m., hora local) debido a la falta de ingresos y capital para cubrir los pasivos vencidos. Pero algunos bancos habían realizado transacciones de divisas con Herstatt y ya habían pagado marcos alemanes al banco durante el día, creyendo que recibirían dólares estadounidenses más tarde ese mismo día en los EE. UU. del nostro estadounidense de Herstatt. Pero después de las 3:30 p. m. en Alemania y las 10:30 a. m. en Nueva York, Herstatt detuvo todos los pagos en dólares a las contrapartes, dejando a las contrapartes sin poder cobrar su pago. El cierre de Drexel Burnham Lambert en 1990 no causó problemas similares porque el Banco de Inglaterra había establecido un plan especial que aseguraba que los pagos se completaran.

Mitigación

El riesgo de liquidación se puede mitigar a través de varias técnicas, que incluyen:

• Entrega contra pago.
• Liquidación a través de cámaras de compensación.
• Liquidación de divisas a través de una entidad de propósito especial, como el Grupo CLS.