Reserva Federal

El Sistema de la Reserva Federal (a menudo abreviado como Reserva Federal, o simplemente la Reserva Federal) es el sistema bancario central de los Estados Unidos. de América. Fue creado el 23 de diciembre de 1913, con la promulgación de la Ley de la Reserva Federal, luego de una serie de pánicos financieros (particularmente el pánico de 1907) que llevaron al deseo de un control central del sistema monetario para aliviar las crisis financieras. A lo largo de los años, eventos como la Gran Depresión en la década de 1930 y la Gran Recesión durante la década de 2000 han llevado a la expansión de las funciones y responsabilidades del Sistema de la Reserva Federal.

El Congreso estableció tres objetivos clave para la política monetaria en la Ley de la Reserva Federal: maximizar el empleo, estabilizar los precios y moderar las tasas de interés a largo plazo. Los dos primeros objetivos a veces se denominan mandato dual de la Reserva Federal. Sus funciones se han ampliado a lo largo de los años y actualmente también incluyen la supervisión y regulación de los bancos, el mantenimiento de la estabilidad del sistema financiero y la prestación de servicios financieros a las instituciones de depósito, el gobierno de los EE. UU. y las instituciones oficiales extranjeras. La Fed también realiza investigaciones sobre la economía y proporciona numerosas publicaciones, como el Libro Beige y la base de datos FRED.

El Sistema de la Reserva Federal se compone de varias capas. Se rige por la junta de gobernadores designada por el presidente o la Junta de la Reserva Federal (FRB). Doce bancos regionales de la Reserva Federal, ubicados en ciudades de todo el país, regulan y supervisan los bancos comerciales de propiedad privada. Los bancos comerciales autorizados a nivel nacional deben tener acciones y pueden elegir algunos miembros de la junta del Banco de la Reserva Federal de su región.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) establece la política monetaria. Está formado por los siete miembros de la junta de gobernadores y los doce presidentes regionales del Banco de la Reserva Federal, aunque solo cinco presidentes de banco votan a la vez: el presidente de la Fed de Nueva York y otros cuatro que rotan en períodos de votación de un año. También hay varios consejos consultivos. Tiene una estructura única entre los bancos centrales y también es inusual porque el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, una entidad externa al banco central, imprime la moneda utilizada.

El gobierno federal fija los salarios de los siete gobernadores de la junta y recibe todas las utilidades anuales del sistema, después de los dividendos de los bancos miembros. se pagan las inversiones de capital y se mantiene un superávit en la cuenta. En 2015, la Reserva Federal obtuvo un ingreso neto de $100,2 mil millones y transfirió $97,7 mil millones al Tesoro de los EE. UU., y las ganancias en 2020 fueron de aproximadamente $88,6 mil millones con remesas al Tesoro de los EE. UU. por $86,9 mil millones. Aunque es un instrumento del gobierno de los EE. UU., el Sistema de la Reserva Federal se considera a sí mismo como un banco central independiente porque sus decisiones de política monetaria no tienen que ser aprobadas por el presidente ni por nadie más en las ramas ejecutiva o legislativa del gobierno. no recibe fondos asignados por el Congreso, y los mandatos de los miembros de la junta de gobernadores abarcan múltiples mandatos presidenciales y del Congreso."

Propósito

La principal motivación declarada para crear el Sistema de la Reserva Federal fue abordar los pánicos bancarios. Otros propósitos se establecen en la Ley de la Reserva Federal, tales como "proporcionar una moneda elástica, proporcionar medios de redescuento de papel comercial, establecer una supervisión más eficaz de la banca en los Estados Unidos y para otros fines". Antes de la fundación del Sistema de la Reserva Federal, Estados Unidos atravesó varias crisis financieras. Una crisis particularmente severa en 1907 llevó al Congreso a promulgar la Ley de la Reserva Federal en 1913. Hoy, el Sistema de la Reserva Federal tiene responsabilidades además de estabilizar el sistema financiero.

Las funciones actuales del Sistema de la Reserva Federal incluyen:

• Para abordar el problema de los pánicos bancarios
• Servir como banco central para los Estados Unidos
• To strike a balance between private interests of banks and the centralized responsibility of government
  • Supervisar y regular las instituciones bancarias
  • Proteger los derechos de crédito de los consumidores
• Gestionar la oferta monetaria de la nación a través de la política monetaria para alcanzar los objetivos a veces conflictivos
  • máximo empleo
  • precios estables, incluida la prevención de la inflación o la deflación
  • Tasas moderadas de interés a largo plazo
• Mantener la estabilidad del sistema financiero y contener riesgos sistémicos en los mercados financieros
• Proporcionar servicios financieros a las instituciones depositarias, el gobierno de Estados Unidos y las instituciones oficiales extranjeras, incluyendo jugar un papel importante en el funcionamiento del sistema de pagos de la nación
  • Facilitar el intercambio de pagos entre regiones
  • Para responder a las necesidades de liquidez local
• Fortalecer la posición de Estados Unidos en la economía mundial

Desempleo vs Inflación vs curva de rendimiento invertido

Tasa de desempleo

Inflación CPI

10 años de unión menos 2 años de unión curva de rendimiento invertido

Abordar el problema de los pánicos bancarios

Las instituciones bancarias en los Estados Unidos están obligadas a mantener reservas—cantidades de dinero en efectivo y depósitos en otros bancos—igual a solo una fracción del monto de los pasivos de depósito del banco adeudados a los clientes. Esta práctica se llama banca de reserva fraccionaria. Como resultado, los bancos suelen invertir la mayoría de los fondos recibidos de los depositantes. En raras ocasiones, muchos de los clientes del banco retirarán sus ahorros y el banco necesitará ayuda de otra institución para continuar operando; esto se llama corrida bancaria. Las corridas bancarias pueden conducir a una multitud de problemas sociales y económicos. El Sistema de la Reserva Federal fue diseñado como un intento de prevenir o minimizar la ocurrencia de corridas bancarias y posiblemente actuar como prestamista de último recurso cuando ocurre una corrida bancaria. Muchos economistas, siguiendo al premio Nobel Milton Friedman, creen que la Reserva Federal se negó inapropiadamente a prestar dinero a los bancos pequeños durante las corridas bancarias de 1929; Friedman argumentó que esto contribuyó a la Gran Depresión.

Sistema de compensación de cheques

Debido a que algunos bancos se negaron a compensar cheques de otros bancos en tiempos de incertidumbre económica, se creó un sistema de compensación de cheques en el Sistema de la Reserva Federal. Se describe brevemente en El sistema de la Reserva Federal—Propósitos y funciones de la siguiente manera:

Al crear el Sistema de Reserva Federal, el Congreso pretendía eliminar las graves crisis financieras que habían barrido periódicamente a la nación, especialmente el tipo de pánico financiero que ocurrió en 1907. Durante ese episodio, los pagos se interrumpieron en todo el país porque muchos bancos y centros de compensación se negaron a aclarar las comprobaciones de algunos otros bancos, una práctica que contribuyó al fracaso de otros bancos solventes. Para abordar estos problemas, el Congreso dio al Sistema de Reserva Federal la autoridad para establecer un sistema nacional de control. El Sistema, entonces, debía proporcionar no sólo una moneda elástica, es decir, una moneda que ampliaría o reduciría la cantidad como condiciones económicas justificadas, sino también un sistema de verificación eficiente y equitativo.

Prestamista de última instancia

En los Estados Unidos, la Reserva Federal actúa como prestamista de última instancia para aquellas instituciones que no pueden obtener crédito en otros lugares y cuyo colapso tendría graves implicaciones para la economía. Asumió esta función del sector privado "cámaras de compensación" que operó durante la Era de la Banca Libre; ya sea pública o privada, la disponibilidad de liquidez estaba destinada a evitar corridas bancarias.

Fluctuaciones

A través de su ventanilla de descuento y operaciones de crédito, los Bancos de la Reserva brindan liquidez a los bancos para satisfacer necesidades de corto plazo derivadas de fluctuaciones estacionales en los depósitos o retiros inesperados. También se puede proporcionar liquidez a más largo plazo en circunstancias excepcionales. La tasa que la Fed cobra a los bancos por estos préstamos se denomina tasa de descuento (oficialmente, la tasa de crédito primaria).

Al otorgar estos préstamos, la Reserva Federal actúa como un amortiguador contra las fluctuaciones diarias inesperadas en la oferta y la demanda de reservas. Esto contribuye al funcionamiento efectivo del sistema bancario, alivia la presión en el mercado de reservas y reduce la magnitud de movimientos inesperados en las tasas de interés. Por ejemplo, el 16 de septiembre de 2008, la Junta de la Reserva Federal autorizó un préstamo de 85 000 millones de dólares para evitar la quiebra del gigante internacional de seguros American International Group (AIG).

Banco central

Inversa de una nota de la Reserva Federal publicada en 2009

En su papel como banco central de los Estados Unidos, la Fed actúa como banco de banqueros y como banco del gobierno. Como el banco del banquero, ayuda a garantizar la seguridad y la eficiencia del sistema de pagos. Como banco del gobierno o agente fiscal, la Fed procesa una variedad de transacciones financieras que involucran billones de dólares. Así como una persona puede tener una cuenta en un banco, el Tesoro de los EE. UU. mantiene una cuenta corriente en la Reserva Federal, a través de la cual se manejan los depósitos de impuestos federales entrantes y los pagos salientes del gobierno. Como parte de esta relación de servicio, la Fed vende y canjea valores del gobierno de EE. UU., como bonos de ahorro y letras, pagarés y bonos del Tesoro. También emite la moneda y el papel moneda de la nación. El Tesoro de los Estados Unidos, a través de su Oficina de la Casa de la Moneda y la Oficina de Grabado e Impresión, en realidad produce el suministro de efectivo de la nación y, de hecho, vende el papel moneda a los Bancos de la Reserva Federal al costo de fabricación y las monedas al valor nominal. valor. Los Bancos de la Reserva Federal luego lo distribuyen a otras instituciones financieras de varias maneras. Durante el año fiscal 2013, la Oficina de Grabado e Impresión entregó 6600 millones de billetes a un costo promedio de 5,0 centavos por billete.

Fondos federales

Los fondos federales son los saldos de reserva (también llamados depósitos de la Reserva Federal) que los bancos privados mantienen en su Banco de la Reserva Federal local. Estos saldos son las reservas homónimas del Sistema de la Reserva Federal. El propósito de mantener fondos en un Banco de la Reserva Federal es tener un mecanismo para que los bancos privados se presten fondos entre sí. Este mercado de fondos juega un papel importante en el Sistema de la Reserva Federal ya que es lo que inspiró el nombre del sistema y es lo que se utiliza como base para la política monetaria. La política monetaria se pone en práctica en parte al influir en cuánto interés cobran los bancos privados entre sí por el préstamo de estos fondos.

Las cuentas de la reserva federal contienen crédito de la reserva federal, que se puede convertir en billetes de la reserva federal. Los bancos privados mantienen sus reservas bancarias en cuentas de la reserva federal.

Regulación bancaria

La Reserva Federal regula los bancos privados. El sistema fue diseñado a partir de un compromiso entre las filosofías en competencia de la privatización y la regulación gubernamental. En 2006, Donald L. Kohn, vicepresidente de la junta de gobernadores, resumió la historia de este compromiso:

Los intereses agrarios y progresistas, liderados por William Jennings Bryan, favorecieron un banco central bajo control público, en lugar de banquero. Pero la gran mayoría de los banqueros de la nación, preocupados por la intervención del gobierno en el negocio bancario, se opuso a una estructura bancaria central dirigida por los nominados políticos. La legislación que el Congreso aprobó en última instancia en 1913 reflejaba una dura batalla para equilibrar estas dos opiniones competitivas y creó la estructura híbrida pública-privada, centralizada y descentralizada que tenemos hoy.

El equilibrio entre los intereses privados y el gobierno también se puede ver en la estructura del sistema. Los bancos privados eligen a los miembros de la junta directiva en su Banco de la Reserva Federal regional, mientras que los miembros de la junta de gobernadores son seleccionados por el presidente de los Estados Unidos y confirmados por el Senado.

Regulación y supervisión gubernamental

Ben Bernanke (derecho inferior), ex presidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, en una audiencia del Comité de Servicios Financieros de la Cámara celebrada el 10 de febrero de 2009. Los miembros de la junta testifican frecuentemente ante comités del Congreso como éste. El equivalente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara es el Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos.

La Ley de Auditoría de la Agencia Bancaria Federal, promulgada en 1978 como Ley Pública 95-320 y 31 U.S.C. la sección 714 establece que la junta de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal y los bancos de la Reserva Federal pueden ser auditados por la Oficina de Responsabilidad Gubernamental (GAO).

La GAO tiene autoridad para auditar el procesamiento de cheques, el almacenamiento y los envíos de moneda, y algunas funciones regulatorias y de inspección bancaria; sin embargo, existen restricciones sobre lo que la GAO puede auditar. Bajo la Ley Federal de Auditoría de Agencias Bancarias, 31 U.S.C. la sección 714(b), las auditorías de la Junta de la Reserva Federal y los bancos de la Reserva Federal no incluyen (1) transacciones para o con un banco central extranjero o gobierno u organización financiera internacional no privada; (2) deliberaciones, decisiones o acciones en materia de política monetaria; (3) transacciones realizadas bajo la dirección del Comité Federal de Mercado Abierto; o (4) una parte de una discusión o comunicación entre miembros de la junta de gobernadores y funcionarios y empleados del Sistema de la Reserva Federal en relación con los puntos (1), (2) o (3). Consulte Auditorías del sistema de la Reserva Federal: Restricciones en el acceso de la GAO (GAO/T-GGD-94-44), declaración de Charles A. Bowsher.

La junta de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal tiene una serie de responsabilidades de supervisión y regulación en el sistema bancario de EE. UU., pero no la responsabilidad total. La Reserva Federal proporciona una descripción general de los tipos de regulación y supervisión involucrados en el sistema bancario de los EE. UU.:

La Junta también desempeña un papel importante en la supervisión y regulación del sistema bancario estadounidense. Tiene responsabilidades de supervisión para los bancos estatales que son miembros del Sistema Federal de Reserva, empresas bancarias (compañías que controlan los bancos), las actividades extranjeras de los bancos miembros, las actividades estadounidenses de bancos extranjeros, Edge Act y "corporaciones de acuerdo" (instituciones de uso limitado que participan en un negocio bancario extranjero). La Junta y, bajo autoridad delegada, los Bancos de Reserva Federal, supervisan aproximadamente 900 bancos estatales y 5.000 empresas bancarias. Otras agencias federales también sirven como los principales supervisores federales de bancos comerciales; la Oficina del Contralor de la Moneda supervisa los bancos nacionales, y la Corporación Federal de Seguros de Depósito supervisa los bancos estatales que no son miembros del Sistema de Reserva Federal.

Algunos reglamentos emitidos por la Junta se aplican a toda la industria bancaria, mientras que otros sólo se aplican a los bancos miembros, es decir, a los bancos estatales que han optado por unirse al Sistema Federal de Reserva y a los bancos nacionales, que por ley deben ser miembros del Sistema. La Junta también emite reglamentos para llevar a cabo importantes leyes federales que rigen la protección del crédito al consumidor, como la Verdad en la Lending, la Igualdad de Oportunidades de Crédito y las Leyes de Divulgación de hipotecas. Muchas de estas normas de protección del consumidor se aplican a varios prestamistas fuera de la industria bancaria, así como a bancos.

Los miembros de la Junta de Gobernadores están en contacto continuo con otros encargados de formular políticas en el gobierno. Frecuentemente testifican ante los comités del Congreso sobre economía, política monetaria, supervisión bancaria y regulación, protección del crédito al consumidor, mercados financieros y otros asuntos.

La Junta mantiene contactos periódicos con miembros del Consejo de Asesores Económicos del Presidente y otros funcionarios económicos clave. El Presidente también se reúne de vez en cuando con el Presidente de los Estados Unidos y celebra reuniones periódicas con el Secretario del Tesoro. El Presidente también tiene responsabilidades oficiales en el ámbito internacional.

Existe un consenso económico muy fuerte a favor de la independencia de la influencia política.

Responsabilidades de regulación y supervisión

La junta directiva de cada Distrito del Banco de la Reserva Federal también tiene responsabilidades de regulación y supervisión. Si la junta directiva de un banco de distrito ha determinado que un banco miembro se está desempeñando o se está comportando mal, lo informará a la junta de gobernadores. Esta política se describe en la ley:

Cada banco de reserva federal se mantendrá informado del carácter general y la cantidad de los préstamos e inversiones de sus bancos miembros con el fin de determinar si se está haciendo uso indebido del crédito bancario para la carga especulativa o el comercio de valores, bienes raíces o productos básicos, o para cualquier otro propósito incompatible con el mantenimiento de condiciones de crédito sólidas; y, al determinar si otorgar o rechazar los anticipos, rediscounts, u otros ajustes de reserva, el banco federal considerará. El presidente del Banco Federal de Reserva informará a la Junta de Gobernadores del Sistema Federal de Reserva de cualquier uso indebido del crédito bancario por cualquier banco miembro, junto con su recomendación. Cuando, a juicio de la Junta de Gobernadores del Sistema Federal de Reserva, cualquier banco miembro esté haciendo un uso indebido del crédito bancario, la Junta, a su discreción, podrá, después de un aviso razonable y de una oportunidad para una audiencia, suspender dicho banco del uso de las instalaciones de crédito del Sistema Federal de Reserva y rescindir dicha suspensión o renovarla de vez en cuando.

Sistema Nacional de Pagos

La Reserva Federal desempeña un papel en el sistema de pagos de EE. UU. Los doce Bancos de la Reserva Federal brindan servicios bancarios a las instituciones de depósito y al gobierno federal. Para las instituciones de depósito, mantienen cuentas y brindan varios servicios de pago, que incluyen el cobro de cheques, la transferencia electrónica de fondos y la distribución y recepción de dinero y monedas. Para el gobierno federal, los Bancos de la Reserva actúan como agentes fiscales, pagando cheques del Tesoro; procesamiento de pagos electrónicos; y emisión, transferencia y redención de valores del gobierno de EE. UU.

En la Ley de desregulación y control monetario de las instituciones de depósito de 1980, el Congreso reafirmó que la Reserva Federal debe promover un sistema de pagos eficiente a nivel nacional. La ley somete a todas las instituciones de depósito, no solo a los bancos comerciales miembros, a requisitos de reserva y les otorga igualdad de acceso a los servicios de pago del Banco de Reserva. La Reserva Federal desempeña un papel en los sistemas de pagos minoristas y mayoristas de la nación al brindar servicios financieros a las instituciones de depósito. Los pagos minoristas son generalmente por montos de dólares relativamente pequeños y, a menudo, involucran a los clientes minoristas de una institución de depósito—individuos y empresas más pequeñas. Los Bancos de la Reserva' los servicios minoristas incluyen la distribución de dinero y monedas, el cobro de cheques y la transferencia electrónica de fondos a través del sistema de cámara de compensación automatizado. Por el contrario, los pagos mayoristas son generalmente por grandes cantidades de dólares y, a menudo, involucran a los grandes clientes corporativos o contrapartes de una institución de depósito, incluidas otras instituciones financieras. Los Bancos de la Reserva' los servicios mayoristas incluyen la transferencia electrónica de fondos a través del Servicio de Fondos Fedwire y la transferencia de valores emitidos por el gobierno de EE. UU., sus agencias y otras entidades determinadas a través del Servicio de Valores Fedwire.

Estructura

Organización del Sistema de Reserva Federal

El Sistema de la Reserva Federal tiene una "estructura única que es tanto pública como privada" y se describe como "independiente dentro del gobierno" en lugar de "independiente del gobierno". El Sistema no requiere financiamiento público y deriva su autoridad y propósito de la Ley de la Reserva Federal, que fue aprobada por el Congreso en 1913 y está sujeta a modificación o derogación por parte del Congreso. Los cuatro componentes principales del Sistema de la Reserva Federal son (1) la junta de gobernadores, (2) el Comité Federal de Mercado Abierto, (3) los doce bancos regionales de la Reserva Federal y (4) los bancos miembros en todo el país.

Junta de Gobernadores

La junta de gobernadores de siete miembros es una gran agencia federal que funciona en la supervisión comercial mediante el examen de los bancos nacionales. Está a cargo de la supervisión de los 12 bancos de reserva de distrito y establece la política monetaria nacional. También supervisa y regula el sistema bancario estadounidense en general. Los gobernadores son nombrados por el Presidente de los Estados Unidos y confirmados por el Senado por períodos escalonados de 14 años. Un mandato comienza cada dos años, el 1 de febrero de los años pares, y los miembros que cumplen un mandato completo no pueden ser reelegidos para un segundo mandato. "[A]l vencimiento de sus mandatos, los miembros de la Junta continuarán sirviendo hasta que sus sucesores sean designados y hayan calificado." La ley prevé la destitución de un miembro de la junta por parte del presidente "por causa". La junta debe presentar un informe anual de operaciones al presidente de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos.

El presidente y el vicepresidente de la junta de gobernadores son designados por el presidente de entre los gobernadores en ejercicio. Ambos cumplen un mandato de cuatro años y pueden ser reelegidos tantas veces como lo desee el presidente, hasta que expire su mandato en la junta de gobernadores.

Lista de miembros de la junta de gobierno

Junta de Gobernadores en abril de 2019, cuando dos de los siete puestos estaban vacantes

Los miembros actuales de la junta de gobernadores son:

Retrato	Gobernador actual	Partido	Inicio del mandato	El mandato expira
	Jay Powell (Presidente)	Republicano	Febrero 5, 2018 (como Presidente) 23 de mayo, 2022 (reasignación)	15 de mayo de 2026 (como Presidente)
			25 de mayo de 2012 (como Gobernador) 16 de junio de 2014 (reasignación)	31 de enero de 2028 (como Gobernador)
	Lael Brainard (Vice Chair)	Demócrata	23 de mayo, 2022 (como Vicepresidente)	15 de mayo de 2026 (como Vicepresidente)
			16 de junio de 2014 (como Gobernador)	31 de enero de 2026 (como Gobernador)
	Michael Barr (Vice Chair for Supervision)	Demócrata	19 de julio de 2022 (como Vicepresidente de Supervisión)	13 de julio de 2026 (como Vicepresidente de Supervisión)
			19 de julio de 2022 (como Gobernador)	31 de enero de 2032 (como Gobernador)
	Miki Bowman	Republicano	26 de noviembre de 2018 Febrero 1, 2020 (reasignación)	31 de enero de 2034
	Chris Waller	Republicano	18 de diciembre de 2020	31 de enero, 2030
	Lisa Cook	Demócrata	23 de mayo, 2022	31 de enero, 2024
	Philip Jefferson	Demócrata	23 de mayo, 2022	31 de enero de 2036

Nombramientos, confirmaciones y renuncias

A finales de diciembre de 2011, el presidente Barack Obama nominó a Jeremy C. Stein, profesor de finanzas de la Universidad de Harvard y demócrata, ya Jerome Powell, ex miembro de Dillon Read, Bankers Trust y The Carlyle Group y republicano. Ambos candidatos también tienen experiencia en el Departamento del Tesoro en las administraciones de Obama y George H. W. Bush, respectivamente.

"Los funcionarios de la administración de Obama [se habían] reagrupado para identificar a los candidatos de la Fed después de que Peter Diamond, un economista ganador del Premio Nobel, retirara su nominación al directorio en junio [de 2011] ante la oposición republicana. Richard Clarida, un candidato potencial que fue funcionario del Tesoro bajo George W. Bush, se retiró de la consideración en agosto [de 2011], señaló un relato de las nominaciones de diciembre. Los otros dos candidatos de Obama en 2011, Janet Yellen y Sarah Bloom Raskin, fueron confirmados en septiembre. Una de las vacantes se creó en 2011 con la renuncia de Kevin Warsh, quien asumió el cargo en 2006 para cubrir el período no vencido que finalizaba el 31 de enero de 2018 y renunció a su cargo a partir del 31 de marzo de 2011. En marzo de 2012, el senador estadounidense David Vitter (R, LA) dijo que se opondría a las nominaciones de Stein y Powell de Obama, lo que empañaría las esperanzas de aprobación a corto plazo. Sin embargo, los líderes del Senado llegaron a un acuerdo, allanando el camino para los votos afirmativos de los dos nominados en mayo de 2012 y fortaleciendo la junta por primera vez desde 2006 con el servicio de Duke después del final del mandato. Posteriormente, el 6 de enero de 2014, el Senado de los Estados Unidos confirmó la nominación de Yellen para presidir la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal; fue la primera mujer en ocupar el cargo. Posteriormente, el presidente Obama nominó a Stanley Fischer para reemplazar a Yellen como vicepresidente.

En abril de 2014, Stein anunció que se marchaba para regresar a Harvard el 28 de mayo cuando le quedaban cuatro años de mandato. En el momento del anuncio, el FOMC ya tiene tres miembros menos mientras espera la confirmación del Senado de... Fischer y Lael Brainard, y como [el presidente] Obama aún tiene que nombrar un reemplazo para... Duke.... Powell todavía está sirviendo mientras espera su confirmación para un segundo mandato."

Allan R. Landon, expresidente y director ejecutivo del Bank of Hawaii, fue nominado a principios de 2015 por el presidente Obama para formar parte de la junta.

En julio de 2015, el presidente Obama nominó a la economista de la Universidad de Michigan Kathryn M. Domínguez para ocupar la segunda vacante en la junta. El Senado aún no había actuado sobre la confirmación de Landon en el momento de la segunda nominación.

Daniel Tarullo presentó su renuncia al directorio el 10 de febrero de 2017, con vigencia a partir del 5 de abril de 2017.

Comité Federal de Mercado Abierto

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) consta de 12 miembros, siete de la junta de gobernadores y 5 de los presidentes regionales del Banco de la Reserva Federal. El FOMC supervisa y establece la política sobre operaciones de mercado abierto, la principal herramienta de la política monetaria nacional. Estas operaciones afectan la cantidad de saldos de la Reserva Federal disponibles para las instituciones de depósito, lo que influye en las condiciones monetarias y crediticias generales. El FOMC también dirige las operaciones realizadas por la Reserva Federal en los mercados de divisas. El FOMC debe llegar a un consenso sobre todas las decisiones. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York es miembro permanente del FOMC; los presidentes de los otros bancos rotan la membresía en intervalos de dos y tres años. Todos los presidentes de los Bancos Regionales de la Reserva contribuyen a la evaluación del comité de la economía y de las opciones de política, pero solo los cinco presidentes que son entonces miembros del FOMC votan sobre las decisiones de política. El FOMC determina su propia organización interna y, por tradición, elige al presidente de la junta de gobernadores como su presidente y al presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York como su vicepresidente. Las reuniones formales generalmente se llevan a cabo ocho veces al año en Washington, D.C. Los presidentes de los Bancos de la Reserva sin derecho a voto también participan en las deliberaciones y discusiones del Comité. El FOMC generalmente se reúne ocho veces al año en consultas telefónicas y se realizan otras reuniones cuando es necesario.

Existe un consenso muy fuerte entre los economistas en contra de politizar el FOMC.

Consejo Consultivo Federal

El Consejo Asesor Federal, compuesto por doce representantes de la industria bancaria, asesora a la junta en todos los asuntos dentro de su jurisdicción.

Bancos de la Reserva Federal

Mapa de los 12 Distritos de Reserva Federal, con los 12 Bancos de Reserva Federal marcados como cuadrados negros, y todas las Sucursales dentro de cada distrito (24 total) marcadas como círculos rojos. Washington, DC, la sede está marcada con una estrella. (También, una 25a rama en Buffalo, NY, fue cerrada en 2008.)

Los 12 edificios de los bancos de reserva en 1936

Hay 12 bancos de la Reserva Federal, cada uno de los cuales es responsable de los bancos miembros ubicados en su distrito. Están ubicados en Boston, Nueva York, Filadelfia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas y San Francisco. El tamaño de cada distrito se estableció en función de la distribución de la población de los Estados Unidos cuando se aprobó la Ley de la Reserva Federal.

El estatuto y la organización de cada Banco de la Reserva Federal están establecidos por ley y no pueden ser modificados por los bancos miembros. Sin embargo, los bancos miembros eligen a seis de los nueve miembros de los Bancos de la Reserva Federal' Junta Directiva.

Cada banco regional tiene un presidente, que es el director ejecutivo de su banco. El presidente de cada banco de reserva regional es nominado por la junta directiva de su banco, pero la nominación está supeditada a la aprobación de la junta de gobernadores. Los presidentes cumplen mandatos de cinco años y pueden ser reelegidos.

La junta directiva de cada banco regional consta de nueve miembros. Los miembros se dividen en tres clases: A, B y C. Hay tres miembros de la junta en cada clase. Los miembros de Clase A son elegidos por los accionistas del banco regional y están destinados a representar a los bancos miembros. intereses. Los bancos miembros se dividen en tres categorías: grandes, medianos y pequeños. Cada categoría elige a uno de los tres miembros de la junta de clase A. Los miembros de la junta de clase B también son nominados por los bancos miembros de la región, pero se supone que los miembros de la junta de clase B representan los intereses del público. Por último, los miembros de la clase C son designados por la junta de gobernadores y también están destinados a representar los intereses del público.

Estatus legal de los bancos regionales de la Reserva Federal

Los Bancos de la Reserva Federal tienen un estatus legal intermedio, con algunas características de corporaciones privadas y algunas características de agencias federales públicas. Los Estados Unidos tienen un interés en los Bancos de la Reserva Federal como instrumentos creados por el gobierno federal exentos de impuestos cuyas ganancias pertenecen al gobierno federal, pero este interés no es propietario. En Lewis v. Estados Unidos, la Corte de Apelaciones del Noveno Circuito de los Estados Unidos declaró que: "Los Bancos de la Reserva no son instrumentos federales a los efectos de la FTCA [la Ley Federal de Reclamos por Daños], pero son corporaciones independientes, de propiedad privada y controladas localmente." Sin embargo, la opinión continuó diciendo que: "Los Bancos de la Reserva han sido propiamente considerados instrumentos federales para algunos fines". Otra decisión relevante es Scott v. Federal Reserve Bank of Kansas City, en la que se hace una distinción entre los Bancos de la Reserva Federal, que son instrumentos creados por el gobierno federal, y la junta de gobernadores, que es una agencia federal.

Con respecto a la relación estructural entre los doce bancos de la Reserva Federal y los diversos bancos comerciales (miembros), el profesor de ciencias políticas Michael D. Reagan ha escrito:

... la "propiedad" de los Bancos de Reserva por los bancos comerciales es simbólica; no ejercen el control propietario asociado con el concepto de propiedad ni compartir, más allá del dividendo estatutario, en el Banco de Reserva "beneficios".... Por lo tanto, la propiedad bancaria y las elecciones en la base no tienen importancia sustantiva, a pesar de la apariencia superficial del control bancario privado que crea el acuerdo formal.

Plaque marcando un banco como miembro

Bancos miembros

Un banco miembro es una institución privada y posee acciones en su Banco de la Reserva Federal regional. Todos los bancos autorizados a nivel nacional tienen acciones en uno de los Bancos de la Reserva Federal. Los bancos estatales autorizados pueden optar por ser miembros (y tener acciones en su banco regional de la Reserva Federal) al cumplir con ciertos estándares.

La cantidad de acciones que un banco miembro debe poseer es igual al 3 % de su capital y superávit combinados. Sin embargo, tener acciones en un banco de la Reserva Federal no es como tener acciones en una empresa que cotiza en bolsa. Estas acciones no se pueden vender ni negociar, y los bancos miembros no controlan el Banco de la Reserva Federal como resultado de poseer estas acciones. De su Banco Regional, los bancos miembros con $10 000 millones o menos en activos reciben un dividendo del 6 %, mientras que los bancos miembros con más de $10 000 millones en activos reciben el 6 % o la tasa actual de subasta del Tesoro a 10 años, lo que sea menor. El resto de los Bancos regionales de la Reserva Federal' las ganancias se entregan al Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. En 2015, los Bancos de la Reserva Federal obtuvieron una ganancia de $100,200 millones y distribuyeron $2,500 millones en dividendos a los bancos miembros, además de devolver $97,700 millones al Tesoro de EE. UU.

Alrededor del 38 % de los bancos estadounidenses son miembros de su Banco de la Reserva Federal regional.

Responsabilidad

Un auditor externo seleccionado por el comité de auditoría del Sistema de la Reserva Federal audita periódicamente la Junta de Gobernadores y los Bancos de la Reserva Federal. La GAO auditará algunas actividades de la Junta de Gobernadores. Estas auditorías no cubren "la mayoría de las acciones o decisiones de política monetaria de la Reserva Federal, incluidos los préstamos de ventana de descuento (préstamos directos a instituciones financieras), operaciones de mercado abierto y cualquier otra transacción realizada bajo la dirección de la Reserva Federal". Comité de Mercado Abierto "... [ni la GAO puede auditar] "relaciones con gobiernos extranjeros y otros bancos centrales."

Los estados financieros anuales y trimestrales preparados por el Sistema de la Reserva Federal se ajustan a una base de contabilidad establecida por la Junta de la Reserva Federal y no se ajustan a los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP) ni a las Normas de Contabilidad de Costos del gobierno (CAS). Los estándares de información financiera están definidos en el Manual de Contabilidad Financiera para los Bancos de la Reserva Federal. Las normas de contabilidad de costos están definidas en el Manual del Sistema de Planificación y Control. A partir del 27 de agosto de 2012, la Junta de la Reserva Federal ha estado publicando informes financieros no auditados para los bancos de la Reserva Federal cada trimestre.

El 7 de noviembre de 2008, Bloomberg L.P. News entabló una demanda contra la junta de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal para obligar a la junta a revelar las identidades de las empresas para las que proporcionó garantías durante la crisis financiera de 2007–2008. Bloomberg, L.P. ganó en el tribunal de primera instancia y las apelaciones de la Fed fueron rechazadas tanto en el Tribunal de Apelaciones del Segundo Circuito de los Estados Unidos como en el Tribunal Supremo de los Estados Unidos. Los datos se publicaron el 31 de marzo de 2011.

Política monetaria

El término "política monetaria" se refiere a las acciones emprendidas por un banco central, como la Reserva Federal, para influir en la disponibilidad y el costo del dinero y el crédito para ayudar a promover los objetivos económicos nacionales. Lo que sucede con el dinero y el crédito afecta las tasas de interés (el costo del crédito) y el desempeño de una economía. La Ley de la Reserva Federal de 1913 otorgó a la Reserva Federal la autoridad para establecer la política monetaria en los Estados Unidos.

Préstamos interbancarios

La Reserva Federal establece la política monetaria al influir en la tasa de fondos federales, que es la tasa de préstamos interbancarios del exceso de reservas. La tasa que los bancos se cobran entre sí por estos préstamos se determina en el mercado interbancario y la Reserva Federal influye en esta tasa a través de las tres "herramientas" de la política monetaria descritos en la sección de Herramientas a continuación. La tasa de fondos federales es una tasa de interés a corto plazo en la que se enfoca el FOMC, que afecta las tasas de interés a largo plazo en toda la economía. La Reserva Federal resumió su política monetaria en 2005:

La Reserva Federal implementa Política monetaria de los Estados Unidos afectando las condiciones del mercado para los equilibrios que las instituciones depositarias tienen en los Bancos de Reserva Federal... Al realizar operaciones de mercado abierto, imponer requisitos de reserva, permitir a las instituciones depositarias mantener saldos contractuales de compensación y ampliar el crédito a través de su instalación de ventanilla de descuento, la Reserva Federal ejerce un control considerable sobre la demanda y la oferta de saldos de la Reserva Federal y la tasa de fondos federales. Mediante su control de la tasa de fondos federales, la Reserva Federal puede fomentar condiciones financieras y monetarias acordes con sus objetivos de política monetaria.

Los efectos sobre la cantidad de reservas que los bancos utilizan para otorgar préstamos influyen en la economía. Las acciones de política que agregan reservas al sistema bancario alientan los préstamos a tasas de interés más bajas, estimulando así el crecimiento del dinero, el crédito y la economía. Las acciones de política que absorben reservas funcionan en la dirección opuesta. La tarea de la Fed es proporcionar suficientes reservas para respaldar una cantidad adecuada de dinero y crédito, evitando los excesos que resultan en inflación y las carencias que sofocan el crecimiento económico.

Herramientas

Hay tres herramientas principales de política monetaria que utiliza la Reserva Federal para influir en la cantidad de reservas en los bancos privados:

Tasa de fondos federales y operaciones de mercado abierto

El Sistema de la Reserva Federal implementa la política monetaria en gran medida centrándose en la tasa de los fondos federales. Esta es la tasa de interés que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día de los fondos federales, que son las reservas que tienen los bancos en la Reserva Federal. En realidad, esta tasa está determinada por el mercado y no está exigida explícitamente por la Reserva Federal. Por lo tanto, la Reserva Federal trata de alinear la tasa de fondos federales efectiva con la tasa objetivo sumando o restando de la oferta monetaria a través de operaciones de mercado abierto. El Sistema de la Reserva Federal generalmente ajusta el objetivo de la tasa de fondos federales en un 0,25% o 0,50% a la vez.

Las operaciones de mercado abierto permiten que la Reserva Federal aumente o disminuya la cantidad de dinero en el sistema bancario según sea necesario para equilibrar los mandatos duales de la Reserva Federal. Las operaciones de mercado abierto se realizan a través de la compra y venta de valores del Tesoro de los Estados Unidos, a veces denominados "Letras del Tesoro" o más informalmente "T-bills" o "Tesoro". La Reserva Federal compra letras del Tesoro a sus principales distribuidores. La compra de estos valores afecta la tasa de fondos federales, porque los distribuidores primarios tienen cuentas en instituciones de depósito.

El sitio web educativo de la Reserva Federal describe las operaciones de mercado abierto de la siguiente manera:

Las operaciones de mercado abierto implican la compra y venta de valores del gobierno de los EE.UU. (agencia federal y respaldado por hipoteca). El término "mercado abierto" significa que el Fed no decide por sí mismo con los distribuidores de valores que hará negocios en un día en particular. Más bien, la elección emerge de un "mercado abierto" en el que los diversos distribuidores de valores que el Fed hace negocios con — los distribuidores primarios— compiten sobre la base del precio. Las operaciones de mercado abierto son flexibles y por lo tanto, la herramienta más utilizada de la política monetaria.

Las operaciones de mercado abierto son la principal herramienta utilizada para regular el suministro de reservas bancarias. Esta herramienta consiste en las compras y ventas de la Reserva Federal de instrumentos financieros, generalmente valores emitidos por el Tesoro estadounidense, agencias federales y empresas patrocinadas por el gobierno. Las operaciones de mercado abierto son llevadas a cabo por la Oficina Nacional de Comercio del Banco Federal de Reserva de Nueva York bajo la dirección de la FOMC. Las transacciones se realizan con distribuidores primarios.

El objetivo de la Fed en el comercio de valores es afectar la tasa de fondos federales, la tasa en la que los bancos se reservan mutuamente. Cuando el Fed quiere aumentar las reservas, compra valores y paga por ellos haciendo un depósito a la cuenta mantenida en el Fed por el banco del distribuidor primario. Cuando el Fed quiere reducir las reservas, vende valores y recoge de esas cuentas. La mayoría de los días, la Fed no quiere aumentar o disminuir las reservas de forma permanente, por lo que generalmente realiza transacciones invertidas dentro de un día o dos. Eso significa que una inyección de reserva hoy podría retirarse mañana por la mañana, sólo para ser renovada en algún nivel varias horas más tarde. Estas transacciones a corto plazo se llaman acuerdos de rescate (repos) — el distribuidor vende la Fed una seguridad y acepta comprarla en una fecha posterior.

Acuerdos de recompra

Para suavizar los cambios temporales o cíclicos en la oferta monetaria, la mesa participa en acuerdos de recompra (repos) con sus operadores principales. Los repos son esencialmente préstamos a corto plazo garantizados por la Reserva Federal. El día de la transacción, la Fed deposita dinero en la cuenta de reserva del intermediario principal y recibe los valores prometidos como garantía. Cuando la transacción madura, el proceso se desarrolla: la Fed devuelve la garantía y carga la cuenta de reserva del intermediario principal por el principal y los intereses acumulados. El plazo del repo (el tiempo entre la liquidación y el vencimiento) puede variar de 1 día (llamado repo nocturno) a 65 días.

Tasa de descuento

El Sistema de la Reserva Federal también establece directamente la tasa de descuento (también conocida como la tasa de política), que es la tasa de interés para los "préstamos de ventanilla de descuento", préstamos a un día que los bancos miembros toman prestado directamente de la Fed. Esta tasa generalmente se establece en una tasa cercana a los 100 puntos básicos por encima de la tasa objetivo de los fondos federales. La idea es animar a los bancos a buscar financiación alternativa antes de utilizar la "tasa de descuento" opción. La operación equivalente del Banco Central Europeo se conoce como "facilidad de préstamo marginal".

Tanto la tasa de descuento como la tasa de los fondos federales influyen en la tasa preferencial, que suele ser unos 3 puntos porcentuales más alta que la tasa de los fondos federales.

Requisitos de reserva

Otro instrumento de ajuste de la política monetaria empleado históricamente por el Sistema de la Reserva Federal fue el requisito de reserva fraccionaria, también conocido como el índice de reserva requerido. El índice de reserva requerida establece el saldo que el Sistema de la Reserva Federal requiere que una institución de depósito mantenga en los Bancos de la Reserva Federal, cuyas instituciones de depósito negocian en el mercado de fondos federales mencionado anteriormente. La tasa de reserva requerida la establece la junta de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal. Los requisitos de reserva han cambiado con el tiempo y la Reserva Federal publica algunos antecedentes de estos cambios.

Como respuesta a la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal ahora paga intereses a las instituciones de depósito' saldos de reserva exigidos y excedentes. El pago de intereses sobre el exceso de reservas le da al banco central una mayor oportunidad de abordar las condiciones del mercado crediticio mientras mantiene la tasa de los fondos federales cerca de la tasa objetivo establecida por el FOMC.

A partir de marzo de 2020, el índice de reserva es cero para todos los bancos, lo que significa que ningún banco está obligado a mantener reservas y, por lo tanto, el requisito de reserva efectivamente no existe. El requisito de reserva no desempeñó un papel significativo en el régimen de intereses sobre el exceso de reservas posterior a 2008.

Nuevas instalaciones

Para abordar los problemas relacionados con la crisis de las hipotecas de alto riesgo y la burbuja inmobiliaria de los Estados Unidos, se han creado varias herramientas nuevas. La primera herramienta nueva, denominada Servicio de subasta a plazo, se agregó el 12 de diciembre de 2007. Se anunció por primera vez como una herramienta temporal, pero ha habido sugerencias de que esta nueva herramienta puede permanecer vigente durante un período de tiempo prolongado. El 11 de marzo de 2008 se anunció la creación de la segunda herramienta nueva, denominada Servicio de préstamo de valores a plazo. La principal diferencia entre estos dos servicios es que el Servicio de subasta a plazo se utiliza para inyectar efectivo en el sistema bancario, mientras que el Servicio de préstamo de valores a plazo se utiliza para inyectar valores del Tesoro en el sistema bancario. El 16 de marzo de 2008 se anunció la creación de la tercera herramienta, denominada Servicio de Crédito para Distribuidores Primarios (PDCF, por sus siglas en inglés). contra la política de la Fed. Las diferencias entre estas tres nuevas instalaciones las describe la Reserva Federal:

El programa Term subasta Facility ofrece financiamiento a plazo a las instituciones depositarias a través de una subasta bisemanal, para cantidades fijas de crédito. El servicio de arrendamiento de valores de mandato será una subasta por una cantidad fija de préstamos de garantía general del Tesoro a cambio de valores OMO-eligibles y AAA/Aaa valorados hipotecarios residenciales con etiqueta privada. El Fondo de Crédito Primario del Concesionario ahora permite a los concesionarios primarios elegibles pedir prestado en la tasa de descuento existente por hasta 120 días.

Algunas medidas tomadas por la Reserva Federal para abordar esta crisis hipotecaria no se han utilizado desde la Gran Depresión. La Reserva Federal hace un breve resumen de estas nuevas instalaciones:

A medida que la economía ha disminuido en los últimos nueve meses y los mercados de crédito se han vuelto inestables, la Reserva Federal ha adoptado varias medidas para ayudar a resolver la situación. Estas medidas han incluido el uso de instrumentos tradicionales de política monetaria a nivel macroeconómico, así como medidas a nivel de mercados específicos para proporcionar liquidez adicional. La respuesta de la Reserva Federal ha seguido evolucionando desde que la presión sobre los mercados de crédito comenzó a surgir el verano pasado, pero todas estas medidas se derivan de las tradicionales operaciones de mercado abierto y de las herramientas de venta de descuento ampliando el plazo de transacciones, el tipo de colateral o prestatarios elegibles.

Una cuarta facilidad, la Facilidad de Depósito a Plazo, fue anunciada el 9 de diciembre de 2009 y aprobada el 30 de abril de 2010, con fecha de entrada en vigencia el 4 de junio de 2010. La Facilidad de Depósito a Plazo permite a los Bancos de Reserva ofrecer depósitos a plazo a instituciones que son elegibles para recibir ganancias sobre sus saldos en los Bancos de la Reserva. Los depósitos a plazo están destinados a facilitar la implementación de la política monetaria al proporcionar una herramienta mediante la cual la Reserva Federal puede administrar la cantidad agregada de saldos de reserva en poder de las instituciones de depósito. Los fondos colocados en depósitos a plazo se retiran de las cuentas de las instituciones participantes durante la vigencia del depósito a plazo y, por lo tanto, drenan los saldos de reserva del sistema bancario.

Facilidad de subasta a plazo

El servicio de subasta a plazo es un programa en el que la Reserva Federal subasta fondos a plazo a instituciones de depósito. La creación de esta instalación fue anunciada por la Reserva Federal el 12 de diciembre de 2007 y se realizó en conjunto con el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y el Banco Nacional Suizo para abordar las presiones elevadas en breve. mercados de financiación a plazo. La razón por la que se creó es que los bancos no se prestaban fondos entre sí y los bancos que necesitaban fondos se negaban a ir a la ventanilla de descuento. Los bancos no se prestaban dinero entre sí porque existía el temor de que los préstamos no se devolvieran. Los bancos se negaron a acudir a la ventanilla de descuento porque suele asociarse al estigma de la quiebra bancaria. En el marco de la Facilidad de subasta a plazo, se protege la identidad de los bancos que necesitan fondos para evitar el estigma de la quiebra bancaria. Se abrieron líneas de intercambio de divisas con el Banco Central Europeo y el Banco Nacional Suizo para que los bancos en Europa pudieran tener acceso a dólares estadounidenses. El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, describió brevemente esta instalación a la Cámara de Representantes de los Estados Unidos el 17 de enero de 2008:

la Reserva Federal recientemente desveló una instalación de subasta de plazos, o TAF, a través de la cual se pueden subastar cantidades predeterminadas de crédito de ventanilla de descuento a los prestatarios elegibles. El objetivo del TAF es reducir el incentivo para que los bancos acudan dinero en efectivo y aumentar su disposición a proporcionar crédito a los hogares y empresas... Las subastas TAF continuarán siempre y cuando sea necesario para hacer frente a las presiones elevadas en los mercados de financiación a corto plazo, y seguiremos colaborando estrechamente con otros bancos centrales para hacer frente a las tensiones de mercado que podrían obstaculizar el logro de nuestros objetivos económicos más amplios.

También se describe en las Preguntas frecuentes sobre el mecanismo de subasta de términos

El TAF es una instalación de crédito que permite a una institución depositaria poner una oferta por un avance de su Banco Federal de Reserva local a un tipo de interés que se determina como resultado de una subasta. Al permitir a la Reserva Federal inyectar fondos a plazo a través de una gama más amplia de contrapartes y contra una gama más amplia de operaciones colaterales que operaciones de mercado abierto, esta instalación podría ayudar a asegurar que las disposiciones de liquidez puedan difundirse de manera eficiente incluso cuando los mercados interbancarios no asegurados estén bajo tensión. En resumen, el TAF subastará fondos a plazo de aproximadamente un mes de vencimiento. Todas las instituciones depositarias que son consideradas en condiciones financieras sólidas por su Banco de Reserva local y que son elegibles para pedir prestado en la ventana de descuento también son elegibles para participar en subastas TAF. Todo crédito TAF debe ser totalmente colateralizado. Los depositarios pueden prometer la amplia gama de colaterales que se aceptan para otros programas de préstamos de la Reserva Federal para asegurar el crédito TAF. Los mismos valores y márgenes colaterales aplicables a otros programas de préstamos de Reserva Federal también se aplicarán para el TAF.

Facilidad de préstamo de valores a plazo

El servicio de préstamo de valores a plazo es un servicio de 28 días que ofrecerá garantías generales del Tesoro a los principales operadores del Banco de la Reserva Federal de Nueva York a cambio de otras garantías elegibles para el programa. Su objetivo es promover la liquidez en los mercados de financiación del Tesoro y otras garantías y, por lo tanto, fomentar el funcionamiento de los mercados financieros en general. Al igual que el Servicio de subasta a plazo, el TSLF se realizó en conjunto con el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y el Banco Nacional Suizo. El recurso permite a los comerciantes cambiar la deuda que es menos líquida por valores del gobierno de EE. UU. que son fácilmente negociables. Se incrementaron las líneas swap de divisas con el Banco Central Europeo y el Banco Nacional Suizo.

Facilidad de crédito del distribuidor principal

La Línea de crédito para intermediarios primarios (PDCF) es un mecanismo de préstamo a un día que proporcionará financiamiento a los intermediarios primarios a cambio de una gama específica de garantías elegibles y está destinado a fomentar el funcionamiento de los mercados financieros en general. Esta nueva instalación marca un cambio fundamental en la política de la Reserva Federal porque ahora los operadores primarios pueden pedir prestado directamente a la Reserva Federal cuando esto solía estar prohibido.

Interés sobre reservas

A partir de octubre de 2008, los bancos de la Reserva Federal pagarán intereses sobre los saldos de reserva (obligatorios y en exceso) en poder de las instituciones de depósito. La tasa se fija en la tasa de fondos federales más baja durante el período de mantenimiento de reservas de una institución, menos 75 pb. A partir del 23 de octubre de 2008, la Fed ha reducido el diferencial a tan solo 35 pb.

Depósito a Plazo

La facilidad de Depósito a Plazo es un programa a través del cual los Bancos de la Reserva Federal ofrecen depósitos a plazo que devengan intereses a instituciones elegibles. El presidente de la Fed, Ben S. Bernanke, al testificar ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, declaró que la Facilidad de Depósito a Plazo se utilizaría para revertir la expansión del crédito durante la Gran Recesión, extrayendo fondos de los mercados monetarios hacia los Bancos de la Reserva Federal. Por tanto, daría lugar a un aumento de los tipos de interés de mercado, actuando como un freno a la actividad económica ya la inflación. La Reserva Federal autorizó hasta cinco "ofertas de pequeño valor" en 2010 como programa piloto. Después de que tres de las subastas de oferta se completaron con éxito, se anunció que las subastas de pequeño valor continuarían de manera continua.

Facilidad de liquidez de fondos mutuos del mercado monetario de papel comercial respaldado por activos

La Facilidad de Liquidez de Fondos Mutuos del Mercado Monetario de Papel Comercial Respaldado por Activos (ABCPMMMFLF, por sus siglas en inglés) también se denominó AMLF. La Instalación inició operaciones el 22 de septiembre de 2008 y se cerró el 1 de febrero de 2010.

Todas las instituciones de depósito de los EE. UU., las sociedades tenedoras de bancos (empresas matrices o filiales de agentes de bolsa de los EE. UU.) o las sucursales y agencias de los bancos extranjeros en los EE. UU. eran elegibles para obtener préstamos en virtud de este servicio de acuerdo con la discreción de la FRBB.

Se requería que la garantía elegible para compromiso bajo el Fondo cumpliera con los siguientes criterios:

• fue comprado por Borrower el 19 de septiembre de 2008 o después de una empresa de inversión registrada que se mantuvo como un fondo mutuo del mercado monetario;
• fue adquirido por Borrower en el costo de adquisición de la Caja como ajustado para amortización de prima o acreción de descuento en el ABCP a través de la fecha de su compra por Borrower;
• fue valorado en el momento prometido a FRBB, no inferior a A1, F1, o P1 por al menos dos agencias de calificación principales o, si clasificadas por una sola agencia de calificación principal, el ABCP debe haber sido calificado dentro de la categoría de calificación superior por esa agencia;
• fue expedida por una entidad organizada en virtud de las leyes de los Estados Unidos o una subdivisión política en virtud de un programa que existía el 18 de septiembre de 2008; y
• había declarado la madurez que no superaba los 120 días si el Borrower era un banco o 270 días para los prestamistas no bancarios.

Servicio de Financiamiento de Papel Comercial

El 7 de octubre de 2008, la Reserva Federal amplió aún más la garantía contra la que prestará para incluir papel comercial utilizando la nueva Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF). La acción convirtió a la Reserva Federal en una fuente crucial de crédito para las empresas no financieras, además de los bancos comerciales y las empresas de inversión. Los funcionarios de la Fed dijeron que comprarán tanta deuda como sea necesario para que el mercado vuelva a funcionar. Se negaron a decir cuánto podría ser, pero señalaron que calificarían alrededor de $ 1.3 billones en papel comercial. Había $ 1,61 billones en papel comercial en circulación, ajustado estacionalmente, en el mercado a partir del 1 de octubre de 2008, según los datos más recientes de la Reserva Federal. Eso fue inferior a $ 1.70 billones en la semana anterior. Desde el verano de 2007, el mercado se ha reducido de más de 2,2 billones de dólares. Este programa prestó un total de $ 738 mil millones antes de que se cerrara. Cuarenta y cinco de las 81 empresas que participaron en este programa eran empresas extranjeras. Las investigaciones muestran que los beneficiarios del Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) tenían el doble de probabilidades de participar en el programa que otros emisores de papel comercial que no aprovecharon el rescate del TARP. La Fed no incurrió en pérdidas del CPFF.

Política de flexibilización cuantitativa (QE)

Una herramienta poco utilizada de la Reserva Federal es la política de flexibilización cuantitativa. Bajo esa política, la Reserva Federal recompra bonos corporativos y valores respaldados por hipotecas en poder de bancos u otras instituciones financieras. En efecto, esto devuelve dinero a las instituciones financieras y les permite hacer préstamos y realizar negocios normales. El estallido de la burbuja inmobiliaria de los Estados Unidos llevó a la Reserva Federal a comprar valores respaldados por hipotecas por primera vez en noviembre de 2008. Durante seis semanas, se compró un total de 1,25 billones de dólares para estabilizar el mercado inmobiliario, aproximadamente una quinta parte de todo Hipotecas respaldadas por el gobierno de los Estados Unidos.

Historia

La banca central en los Estados Unidos, 1791-1913

El primer intento de una moneda nacional fue durante la Guerra de Independencia de los Estados Unidos. En 1775, el Congreso Continental, así como los estados, comenzaron a emitir papel moneda, llamando a los billetes "Continentales". Los continentales estaban respaldados solo por ingresos fiscales futuros y se utilizaron para ayudar a financiar la Guerra Revolucionaria. La sobreimpresión, así como la falsificación británica, hicieron que el valor del Continental disminuyera rápidamente. Esta experiencia con el papel moneda llevó a Estados Unidos a despojar a los Estados Unidos de la facultad de emitir Bills of Credit (papel moneda) de un borrador de la nueva Constitución el 16 de agosto de 1787, además de prohibir dicha emisión por parte de los diversos estados y limitar los estados& #39; capacidad de hacer moneda de curso legal que no sea de oro o plata el 28 de agosto.

En 1791, el gobierno otorgó al First Bank of the United States una autorización para operar como banco central de los EE. UU. hasta 1811. El First Bank of the United States llegó a su fin bajo la presidencia de Madison cuando el Congreso se negó a renovar su autorización. El Segundo Banco de los Estados Unidos se estableció en 1816 y perdió su autoridad para ser el banco central de los Estados Unidos veinte años después bajo el presidente Jackson cuando expiró su estatuto. Ambos bancos se basaron en el Banco de Inglaterra. Finalmente, un tercer banco nacional, conocido como la Reserva Federal, se estableció en 1913 y aún existe hasta el día de hoy.

Primer Banco Central, 1791 y Segundo Banco Central, 1816

La primera institución estadounidense con responsabilidades de banca central fue el First Bank of the United States, autorizado por el Congreso y promulgado por el presidente George Washington el 25 de febrero de 1791, a instancias de Alexander Hamilton. Esto se hizo a pesar de la fuerte oposición de Thomas Jefferson y James Madison, entre muchos otros. La carta fue por veinte años y expiró en 1811 bajo el presidente Madison, cuando el Congreso se negó a renovarla.

En 1816, sin embargo, Madison lo revivió bajo la forma del Segundo Banco de los Estados Unidos. Años más tarde, la renovación anticipada de los estatutos del banco se convirtió en el tema principal en la reelección del presidente Andrew Jackson. Después de que Jackson, que se oponía al banco central, fuera reelegido, sacó los fondos del gobierno del banco. Jackson fue el único presidente que pagó por completo la deuda nacional. El estatuto del banco no se renovó en 1836. De 1837 a 1862, en la era de la banca libre, no hubo un banco central formal. De 1846 a 1921 gobernó un Sistema de Hacienda Independiente. De 1863 a 1913, la Ley de Banca Nacional de 1863 instituyó un sistema de bancos nacionales durante el cual ocurrieron una serie de pánicos bancarios en 1873, 1893 y 1907.

Creación del Tercer Banco Central, 1907-1913

La motivación principal para el tercer sistema de banca central provino del pánico de 1907, que provocó un deseo renovado entre legisladores, economistas y banqueros por una revisión del sistema monetario. Durante el último cuarto del siglo XIX y principios del siglo XX, la economía de los Estados Unidos atravesó una serie de pánicos financieros. Según muchos economistas, el sistema bancario nacional anterior tenía dos debilidades principales: una moneda inelástica y falta de liquidez. En 1908, el Congreso promulgó la Ley Aldrich-Vreeland, que dispuso una moneda de emergencia y estableció la Comisión Monetaria Nacional para estudiar la reforma bancaria y monetaria. La Comisión Monetaria Nacional volvió con recomendaciones que fueron repetidamente rechazadas por el Congreso. Una revisión elaborada durante una reunión secreta en Jekyll Island por el Senador Aldrich y representantes de los principales grupos financieros e industriales de la nación se convirtió más tarde en la base de la Ley de la Reserva Federal. La Cámara votó el 22 de diciembre de 1913, con 298 votando a favor y 60 votando en contra. El Senado votó 43 a 25 el 23 de diciembre de 1913. El presidente Woodrow Wilson firmó el proyecto de ley ese mismo día.

Ley de la Reserva Federal, 1913

Periódico, 24 de diciembre de 1913

El jefe de la Comisión Monetaria Nacional bipartidista era el experto financiero y líder republicano del Senado Nelson Aldrich. Aldrich creó dos comisiones: una para estudiar en profundidad el sistema monetario estadounidense y la otra, encabezada por el mismo Aldrich, para estudiar los sistemas bancarios centrales europeos e informar sobre ellos.

A principios de noviembre de 1910, Aldrich se reunió con cinco conocidos miembros de la comunidad bancaria de Nueva York para diseñar un proyecto de ley de banca central. Paul Warburg, asistente a la reunión y defensor desde hace mucho tiempo de la banca central en los EE. UU., escribió más tarde que Aldrich estaba "desconcertado por todo lo que había absorbido en el extranjero y se enfrentaba a la difícil tarea de redactar un proyecto de ley altamente técnico mientras siendo acosado por la rutina diaria de sus deberes parlamentarios". Después de diez días de deliberación, se acordó el proyecto de ley, que luego se denominaría "Plan Aldrich". Tenía varios componentes clave, incluido un banco central con sede en Washington y quince sucursales ubicadas en todo Estados Unidos en ubicaciones geográficamente estratégicas, y una moneda elástica uniforme basada en oro y papel comercial. Aldrich creía que un sistema de banca central sin participación política era lo mejor, pero Warburg lo convenció de que un plan sin control público no era políticamente factible. El compromiso implicó la representación del sector público en la junta directiva.

El proyecto de ley de Aldrich encontró mucha oposición por parte de los políticos. Los críticos acusaron a Aldrich de ser parcial debido a sus estrechos vínculos con banqueros adinerados como J. P. Morgan y John D. Rockefeller Jr., el yerno de Aldrich. La mayoría de los republicanos estaban a favor del Plan Aldrich, pero carecía de suficiente apoyo en el Congreso para aprobarlo porque los estados rurales y occidentales lo veían como favorable al "establecimiento del este". En contraste, los demócratas progresistas favorecían un sistema de reserva propiedad del gobierno y operado por él; creían que la propiedad pública del banco central terminaría con el control de Wall Street sobre el suministro de moneda estadounidense. Los demócratas conservadores lucharon por un sistema de reserva de propiedad privada, pero descentralizado, que aún estaría libre del control de Wall Street.

El Plan Aldrich original recibió un golpe fatal en 1912, cuando los demócratas ganaron la Casa Blanca y el Congreso. No obstante, el presidente Woodrow Wilson creía que el plan Aldrich sería suficiente con algunas modificaciones. El plan se convirtió en la base de la Ley de la Reserva Federal, propuesta por el senador Robert Owen en mayo de 1913. La principal diferencia entre los dos proyectos de ley era la transferencia del control de la junta directiva (llamada Comité Federal de Mercado Abierto en la Reserva Federal). Ley) al gobierno. El proyecto de ley fue aprobado por el Congreso el 23 de diciembre de 1913, sobre una base mayoritariamente partidista, con la mayoría de los demócratas votando "sí" y la mayoría de los republicanos votaron 'no'.

Era de la Reserva Federal, 1913-presente

Las leyes clave que afectan a la Reserva Federal han sido:

Medición de variables económicas

La Reserva Federal registra y publica grandes cantidades de datos. Algunos sitios web donde se publican datos se encuentran en la junta de gobernadores' Página de investigación y datos económicos, la junta de gobernadores' publicaciones estadísticas y página de datos históricos, y en la página FRED (Federal Reserve Economic Data) de la Fed de St. Louis. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) examina muchos indicadores económicos antes de determinar la política monetaria.

Algunas críticas involucran datos económicos recopilados por la Reserva Federal. La Reserva Federal patrocina gran parte de la investigación sobre economía monetaria en los EE. UU., y Lawrence H. White objeta que esto hace que sea menos probable que los investigadores publiquen hallazgos que desafíen el status quo.

Patrimonio neto de hogares y organizaciones sin fines de lucro

Total Net Worth — Balance Sheet of Households and Nonprofit Organizations 1949-2012

La Reserva Federal publica el valor neto de los hogares y las organizaciones sin fines de lucro en los Estados Unidos en un informe titulado Flujo de fondos. Al cierre del tercer trimestre del año fiscal 2012, este valor fue de $64,8 billones. Al cierre del primer trimestre del año fiscal 2014, este valor fue de $95,5 billones.

Oferta monetaria

Las medidas más comunes se denominan M0 (más estrecho), M1, M2 y M3. En Estados Unidos son definidas por la Reserva Federal de la siguiente manera:

La Reserva Federal dejó de publicar estadísticas de M3 en marzo de 2006, diciendo que costaba mucho recopilar los datos, pero que no proporcionaban información significativamente útil. Las otras tres medidas de oferta de dinero continúan siendo proporcionadas en detalle.

Índice de precios de consumo vs M2 aumentos de suministro de dinero

Índice de precios de gastos de consumo personal

El índice de precios de gastos de consumo personal, también denominado simplemente índice de precios PCE, se utiliza como una medida del valor del dinero. Es un indicador para todo Estados Unidos del aumento promedio de los precios para todo el consumo personal interno. Usando una variedad de datos que incluyen el Índice de Precios al Consumidor de los Estados Unidos y los precios del Índice de Precios al Productor de los Estados Unidos, se deriva del mayor componente del producto interno bruto en las Cuentas Nacionales de Ingreso y Producto de la BEA, los gastos de consumo personal.

Una de las funciones principales de la Fed es mantener la estabilidad de precios, lo que significa que la capacidad de la Fed para mantener una tasa de inflación baja es una medida a largo plazo de su éxito. Aunque la Fed no está obligada a mantener la inflación dentro de un rango específico, su objetivo a largo plazo para el crecimiento del índice de precios PCE es entre 1,5 y 2 por ciento. Ha habido un debate entre los formuladores de políticas sobre si la Reserva Federal debería tener una política específica de metas de inflación.

La inflación y la economía

La mayoría de los economistas convencionales están a favor de una tasa de inflación baja y constante. La economista jefe y asesora de la Reserva Federal, la Oficina de Presupuesto del Congreso y el Consejo de Asesores Económicos, Diane C. Swonk, observó, en 2022, que "Desde la perspectiva de la Reserva Federal, hay que recordar que la inflación es algo así como el cáncer. Si no lo trata ahora con algo que puede ser doloroso, podría tener algo que hizo metástasis y se vuelve mucho más crónico más adelante.

Una inflación baja (a diferencia de cero o negativa) puede reducir la gravedad de las recesiones económicas al permitir que el mercado laboral se ajuste más rápidamente en una recesión y reducir el riesgo de que una trampa de liquidez impida que la política monetaria estabilice la economía. La tarea de mantener la tasa de inflación baja y estable generalmente se le asigna a las autoridades monetarias.

Tasa de desempleo

Tasas de desempleo de los Estados Unidos entre 1975 y 2010 que muestran diferencias entre los cincuenta estados

Uno de los objetivos declarados de la política monetaria es el máximo empleo. Las estadísticas de la tasa de desempleo son recopiladas por la Oficina de Estadísticas Laborales y, al igual que el índice de precios PCE, se utilizan como un barómetro de la salud económica de la nación.

Presupuesto

La Reserva Federal se autofinancia. La gran mayoría (más del 90 %) de los ingresos de la Reserva Federal provienen de operaciones de mercado abierto, específicamente los intereses de la cartera de valores del Tesoro, así como las "ganancias/pérdidas de capital" que puedan surgir de la compra/venta de los valores y sus derivados como parte de Operaciones de Mercado Abierto. El saldo de los ingresos proviene de la venta de servicios financieros (procesamiento de cheques y pagos electrónicos) y préstamos de ventanilla de descuento. La junta de gobernadores (Junta de la Reserva Federal) crea un informe presupuestario una vez al año para el Congreso. Hay dos informes con información presupuestaria. El que enumera los estados de cuenta completos con ingresos y gastos, así como la ganancia o pérdida neta, es el informe grande titulado simplemente "Informe anual". También incluye datos sobre el empleo en todo el sistema. El otro informe, que explica con más detalle los gastos de los diferentes aspectos de todo el sistema, se llama "Informe Anual: Revisión del Presupuesto". Estos informes completos y detallados se pueden encontrar en la junta de gobernadores' sitio web en la sección "Informes para el Congreso"

Pagos de remesas a Hacienda

Remesas de Reserva Federal al Tesoro de los Estados Unidos (anualmente)

Remittences de la Reserva Federal al Tesoro (Weekly)

La Reserva Federal ha estado remitiendo los intereses que ha estado recibiendo al Tesoro de los Estados Unidos. La mayoría de los activos que posee la Fed son bonos del Tesoro de EE. UU. y luego valores respaldados por hipotecas que ha estado comprando como parte de la expansión cuantitativa desde la crisis financiera de 2008. En 2022, la Fed comenzó a ajustar cuantitativamente y vender estos activos y asumir una pérdida en el mercado secundario de bonos, por lo que los $ 100 mil millones de dólares que remitía anualmente al Tesoro probablemente no sucederán durante el QT.

Balance

Bienes de reserva federales

Otros activos

US Treasuries

Seguridad respaldada por hipoteca

Total de activos combinados para los 12 Bancos de Reserva Federal, 2007-2009

Total de pasivos combinados para los 12 Bancos de Reserva Federal, 2007-2009

Una de las claves para entender la Reserva Federal es el balance (o estado de cuenta) de la Reserva Federal. De acuerdo con la Sección 11 de la Ley de la Reserva Federal, la junta de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal publica una vez por semana la "Declaración consolidada del estado de todos los bancos de la Reserva Federal" mostrando la condición de cada banco de la Reserva Federal y una declaración consolidada para todos los bancos de la Reserva Federal. La junta de gobernadores exige que las ganancias excedentes de los Bancos de la Reserva se transfieran al Tesoro como intereses sobre los billetes de la Reserva Federal.

La Reserva Federal publica su balance todos los jueves. A continuación se muestra el balance a 8 de abril de 2021 (en miles de millones de dólares):

Además, el balance general también indica qué activos se mantienen como garantía contra las notas de la Reserva Federal.

Crítica

El suministro de dinero disminuyó significativamente entre Black Martes y el Bank Holiday en marzo de 1933 cuando hubo masivas operaciones bancarias a través de los Estados Unidos

promedio de hipoteca de 30 años

30 años de Tesorería Bond

10 años de Tesorería Bond

Bono del Tesoro de 2 años

3 meses Treasury Bond

Tasa efectiva de los fondos federales

Año/año de inflación

Recesión

El Sistema de la Reserva Federal ha enfrentado varias críticas desde su creación en 1913. Las críticas incluyen falta de transparencia y afirmaciones de que es ineficaz.