Renta fija

Los instrumentos de inversión de renta fija o simplemente renta fija se refiere a cualquier tipo de inversión en virtud de la cual el prestatario o emisor está obligado a realizar pagos de una cantidad fija en un calendario fijo. Por ejemplo, el prestatario puede tener que pagar intereses a una tasa fija una vez al año y reembolsar el monto principal al vencimiento. Los valores de renta fija, más comúnmente conocidos como bonos, se pueden contrastar con los valores de renta variable, a menudo denominados acciones y participaciones, que no generan la obligación de pagar dividendos ni ninguna otra forma de ingreso. Los bonos conllevan un nivel de protección legal para los inversores que los valores de renta variable no tienen: en caso de quiebra, los tenedores de bonos serían reembolsados ​​después de la liquidación de los activos, mientras que los accionistas con acciones a menudo no reciben nada.

Para que una empresa haga crecer su negocio, a menudo debe recaudar dinero, por ejemplo, para financiar una adquisición; comprar equipos o terrenos, o invertir en el desarrollo de nuevos productos. Los términos en los que los inversores financiarán la empresa dependerán del perfil de riesgo de la empresa. La empresa puede renunciar a acciones mediante la emisión de acciones o puede prometer pagar intereses regulares y reembolsar el principal del préstamo (bonos o préstamos bancarios). Los valores de renta fija también se negocian de manera diferente a las acciones. Mientras que los valores de renta variable, como las acciones ordinarias, se negocian en bolsas u otros lugares de negociación establecidos, muchos valores de renta fija se negocian de forma extrabursátil sobre una base principal.

El término "fijo" en "renta fija" se refiere tanto al calendario de pagos obligatorios como al monto. Los "valores de renta fija" se pueden distinguir de los bonos indexados a la inflación, las notas de tasa de interés variable y similares. Si un emisor no realiza un pago de un valor de renta fija, el emisor está en mora y, según la ley pertinente y la estructura del valor, los beneficiarios pueden obligar al emisor a declararse en quiebra. Por el contrario, si una empresa deja de pagar un dividendo trimestral a los accionistas de acciones (no de renta fija), no hay violación de ningún acuerdo de pago ni incumplimiento.

El término "ingreso fijo" también se aplica al ingreso de una persona que no varía materialmente con el tiempo. Esto puede incluir ingresos derivados de inversiones de renta fija, como bonos y acciones preferentes o pensiones que garantizan una renta fija. Cuando los pensionados o jubilados dependen de su pensión como fuente principal de ingresos, el término "ingreso fijo" también puede implicar que tienen ingresos discrecionales relativamente limitados o tienen poca libertad financiera para realizar gastos grandes o discrecionales.

Tipos de prestatarios

Los gobiernos emiten bonos gubernamentales en su propia moneda y bonos soberanos en moneda extranjera. Los gobiernos estatales y locales emiten bonos municipales para financiar proyectos u otras iniciativas de gastos importantes. La deuda emitida por agencias respaldadas por el gobierno se denomina bono de agencia. Las empresas pueden emitir un bono corporativo u obtener dinero de un banco a través de un préstamo corporativo. Las acciones preferentes comparten algunas de las características de los bonos de interés fijo. Los préstamos bancarios titulizados (por ejemplo, deuda de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles o hipotecas) se pueden estructurar en otros tipos de productos de renta fija, como ABS, valores respaldados por activos que se pueden negociar en bolsas al igual que los bonos corporativos y gubernamentales.

Terminología

Parte de la terminología utilizada en relación con estas inversiones es:

• El emisor es la entidad (empresa o gobierno) que toma prestado el dinero mediante la emisión del bono, y debe pagar intereses y reembolsar el capital a su debido tiempo.
• El capital de un bono, también conocido como valor de vencimiento, valor nominal, valor a la par, es la cantidad que el emisor pide prestado y que debe devolverse al prestamista.
• El cupón (de un bono) es el interés anual que debe pagar el emisor, expresado como porcentaje del principal.
• El vencimiento es el final del bono, la fecha en que el emisor debe devolver el principal.
• El problema es otro término para el bono en sí.
• El contrato de emisión, en algunos casos, es el contrato que establece todos los términos del bono.

Inversores

Los inversores en valores de renta fija suelen buscar un rendimiento constante y seguro de su inversión. Por ejemplo, a una persona jubilada le gustaría recibir un pago regular y confiable para vivir como propina, pero no consumir el capital. Esta persona puede comprar un bono con su dinero y usar el pago del cupón (el interés) como ese pago regular y confiable. Cuando el bono vence o se refinancia, se le devolverá el dinero a la persona. Los principales inversores en valores de renta fija son inversores institucionales, como planes de pensiones, fondos mutuos, compañías de seguros y otros.

Factores de precio

El número principal que se utiliza para evaluar el valor del bono es el rendimiento bruto de rescate. Esto se define de tal manera que si todos los pagos futuros de intereses y principal se descuentan al presente, a una tasa de interés igual al rendimiento bruto de rescate (bruto significa antes de impuestos), entonces el valor descontado es igual al precio de mercado actual del bono (o el precio de emisión inicial si el bono recién se está lanzando). Las inversiones de renta fija, como bonos y préstamos, generalmente tienen un precio de diferencial de crédito por encima de una tasa de referencia de bajo riesgo, como LIBOR o bonos del gobierno de EE. UU. o Alemania de la misma duración. Por ejemplo, si una hipoteca a 30 años denominada en dólares estadounidenses tiene un rendimiento bruto de redención del 5 % anual y los Bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años tienen un rendimiento bruto de redención del 3 % anual (denominado rendimiento libre de riesgo), el diferencial de crédito es del 2% anual (a veces cotizado como 200 puntos básicos). El diferencial de crédito refleja el riesgo de incumplimiento. Las tasas de interés libres de riesgo están determinadas por las fuerzas del mercado y varían con el tiempo, en función de una variedad de factores, como las tasas de interés actuales a corto plazo, por ejemplo, las tasas base establecidas por los bancos centrales como la Reserva Federal de EE. UU., el Banco de Inglaterra en el Reino Unido y el BCE de la zona euro. Si el cupón del bono es inferior al rendimiento, su precio será inferior al valor nominal y viceversa. y el BCE de la zona euro. Si el cupón del bono es inferior al rendimiento, su precio será inferior al valor nominal y viceversa. y el BCE de la zona euro. Si el cupón del bono es inferior al rendimiento, su precio será inferior al valor nominal y viceversa.

Al comprar un bono, uno está comprando un conjunto de flujos de efectivo, que se descuentan de acuerdo con la percepción del comprador de cómo se moverán los tipos de interés y de cambio durante su vida.

La oferta y la demanda afectan los precios, especialmente en el caso de los participantes del mercado que están limitados en las inversiones que realizan. Las compañías de seguros y los fondos de pensiones suelen tener pasivos a largo plazo que desean cubrir, lo que requiere flujos de efectivo predecibles y de bajo riesgo, como bonos del gobierno a largo plazo.

Algunos valores de renta fija, como los valores respaldados por hipotecas, tienen características únicas, como pagos anticipados, que afectan su precio.

Bonos ligados a la inflación

También hay bonos indexados a la inflación: valores de renta fija vinculados a un índice de precios específico. Los ejemplos más comunes son los valores protegidos contra la inflación del Tesoro de EE. UU. (TIPS) y los títulos vinculados al índice del Reino Unido. Los reembolsos de intereses y principal bajo este tipo de bono se ajustan de acuerdo con un Índice de Precios al Consumidor (en los EE. UU. este es el CPI-U para consumidores urbanos). Esto significa que se garantiza que estos bonos superarán la tasa de inflación (a menos que (a) el precio de mercado haya aumentado de modo que el rendimiento "real" sea negativo, que es el caso en 2012 para muchos de estos bonos del Reino Unido, o (b) el gobierno u otros incumplimientos del emisor en el bono). Esto permite a los inversores de todo tipo conservar el poder adquisitivo de su dinero incluso en épocas de alta inflación. Por ejemplo, suponiendo 3. 88% de inflación en el transcurso de un año (casi aproximadamente la tasa de inflación promedio de 56 años, durante la mayor parte de 2006) y un rendimiento real de 2,61% (el rendimiento real fijo del Tesoro de los EE.), el principal ajustado de la renta fija pasaría de 100 a 103,88 y luego se le aplicaría el rendimiento real al principal ajustado, es decir 103,88 x 1,0261, que es igual a 106,5913; dando un retorno total de 6.5913%. Los TIPS superan moderadamente a los bonos del Tesoro estadounidenses convencionales, que el 19 de octubre de 2006 rendían solo un 5,05 % para una letra a un año. que equivale a 106,5913; dando un retorno total de 6.5913%. Los TIPS superan moderadamente a los bonos del Tesoro estadounidenses convencionales, que el 19 de octubre de 2006 rendían solo un 5,05 % para una letra a un año. que equivale a 106,5913; dando un retorno total de 6.5913%. Los TIPS superan moderadamente a los bonos del Tesoro estadounidenses convencionales, que el 19 de octubre de 2006 rendían solo un 5,05 % para una letra a un año.

Derivados

Los derivados de renta fija incluyen derivados de tasa de interés y derivados de crédito. A menudo, los derivados de inflación también se incluyen en esta definición. Existe una amplia gama de productos derivados de renta fija: opciones, swaps, contratos de futuros y contratos a plazo. Los tipos más comercializados son:

• Swaps de incumplimiento crediticio
• Permutas financieras de tipo de interés
• Permutas de inflación
• Futuros de bonos sobre bonos gubernamentales a 2/10/30 años
• Futuros de tipos de interés sobre tipos de interés interbancarios a 90 días
• Acuerdos de tasa a plazo

Riesgos

Los valores de renta fija tienen riesgos que pueden incluir, entre otros, los siguientes, muchos de los cuales son sinónimos, mutuamente excluyentes o relacionados:

• riesgo de inflación: que el poder adquisitivo del principal y los pagos de intereses disminuyan durante el plazo del valor
• riesgo de tasa de interés: que las tasas de interés generales cambien de los niveles disponibles cuando se vende el valor, causando un costo de oportunidad
• riesgo de divisas: que los tipos de cambio con otras divisas cambien durante el plazo del valor, provocando la pérdida de poder adquisitivo en otros países
• riesgo de incumplimiento: que el emisor no pueda pagar los pagos de intereses programados o el reembolso del principal debido a dificultades financieras o de otra manera
• riesgo de reinversión: que el comprador no pueda comprar otro valor de rendimiento similar al vencimiento del valor actual
• riesgo de liquidez: que el comprador requiera los fondos principales para otro propósito con poca antelación, antes del vencimiento del valor, y no pueda canjear el valor por efectivo en el período de tiempo requerido sin pérdida del valor razonable
• riesgo de duración
• riesgo de convexidad
• riesgo de calidad crediticia
• riesgo político: que las acciones gubernamentales hagan que el propietario pierda los beneficios de la seguridad
• riesgo de ajuste fiscal
• riesgo de mercado: el riesgo de que los cambios en todo el mercado afecten el valor del valor
• riesgo de evento: el riesgo de que las externalidades hagan que el propietario pierda los beneficios del valor