Predeterminado (finanzas)

En finanzas, incumplimiento es el incumplimiento de las obligaciones (o condiciones) legales de un préstamo, por ejemplo, cuando el comprador de una vivienda no realiza el pago de la hipoteca, o cuando una corporación o el gobierno no pagar un bono que ha llegado a su vencimiento. Un incumplimiento nacional o soberano es el incumplimiento o la negativa de un gobierno a pagar su deuda nacional.

El incumplimiento privado más grande de la historia es Lehman Brothers, con más de $ 600 mil millones cuando se declaró en bancarrota en 2008. El incumplimiento soberano más grande es Grecia, con $ 138 mil millones en marzo de 2012.

Distinción de insolvencia, falta de liquidez y quiebra

El término "predeterminado" debe distinguirse de los términos "insolvencia", falta de liquidez y "quiebra":

• Default: Debtors have been passed behind the payment deadline on a debt whose payment was due.
• Illiquididad: Los deudores no tienen efectivo suficiente (o otros activos "calificables") para pagar deudas.
• Insolvencia: Un plazo legal que significa que los deudores no pueden pagar sus deudas.
• Quiebra: A legal finding that imposes court supervision over the financial affairs of those who are insolvent or in default.

Tipos de incumplimiento

El incumplimiento puede ser de dos tipos: incumplimiento del servicio de la deuda e incumplimiento técnico. El incumplimiento del servicio de la deuda ocurre cuando el prestatario no ha realizado un pago programado de intereses o capital. El incumplimiento técnico ocurre cuando se viola un convenio afirmativo o negativo.

Los convenios afirmativos son cláusulas en contratos de deuda que requieren que las empresas mantengan ciertos niveles de capital o índices financieros. Las restricciones que se violan con mayor frecuencia en los convenios afirmativos son el valor neto tangible, el capital de trabajo/liquidez a corto plazo y la cobertura del servicio de la deuda.

Los convenios negativos son cláusulas en contratos de deuda que limitan o prohíben acciones corporativas (por ejemplo, venta de activos, pago de dividendos) que podrían perjudicar la posición de los acreedores. Los convenios negativos pueden ser continuos o basados en incurrencia. Las violaciones de los convenios negativos son raras en comparación con las violaciones de los convenios afirmativos.

Con la mayoría de las deudas (incluidas las deudas corporativas, las hipotecas y los préstamos bancarios), se incluye un convenio en el contrato de deuda que establece que el monto total adeudado se vuelve pagadero inmediatamente en la primera instancia de incumplimiento de pago. Por lo general, si el deudor incumple alguna deuda con el prestamista, un pacto de incumplimiento cruzado en el contrato de deuda establece que esa deuda en particular también está en incumplimiento.

En finanzas corporativas, ante un incumplimiento no subsanado, los tenedores de la deuda generalmente iniciarán procedimientos (presentarán una solicitud de quiebra involuntaria) para ejecutar cualquier garantía que garantice la deuda. Incluso si la deuda no está garantizada por una garantía, los tenedores de la deuda aún pueden declararse en quiebra para garantizar que los activos de la corporación se utilicen para pagar la deuda.

Existen varios modelos financieros para analizar el riesgo de incumplimiento, como el modelo Jarrow-Turnbull, el modelo Z-score de Edward Altman o el modelo estructural de incumplimiento de Robert C. Merton (Merton Model).

Incumplimiento soberano

Los prestatarios soberanos, como los estados-nación, generalmente no están sujetos a los tribunales de quiebras en su propia jurisdicción y, por lo tanto, pueden incumplir sin consecuencias legales. Un ejemplo es Grecia, que incumplió un préstamo del FMI en 2015. En tales casos, es más probable que el país incumplidor y el acreedor renegocian la tasa de interés, la duración del préstamo o los pagos de capital. En la crisis financiera rusa de 1998, Rusia dejó de pagar su deuda interna (GKO), pero no dejó de pagar sus eurobonos externos. Como parte de la crisis económica argentina en 2002, Argentina dejó de pagar $ 1 mil millones de deuda con el Banco Mundial.

Por defecto ordenada

En tiempos de crisis agudas de insolvencia, puede ser aconsejable que los reguladores y los prestamistas diseñen de manera preventiva la reestructuración metódica de la deuda pública de una nación, también llamada "incumplimiento ordenado" o "predeterminado controlado". Los expertos que favorecen este enfoque para resolver una crisis de deuda nacional generalmente argumentan que un retraso en la organización de un incumplimiento ordenado terminaría perjudicando aún más a los prestamistas y a los países vecinos.

Incumplimiento estratégico

Cuando un deudor elige incumplir un préstamo, a pesar de poder pagarlo (realizar pagos), se dice que es un incumplimiento estratégico. Esto se hace más comúnmente para préstamos sin recurso, donde el acreedor no puede hacer otros reclamos al deudor; un ejemplo común es una situación de equidad negativa en un préstamo hipotecario en jurisdicciones de derecho consuetudinario como los Estados Unidos, que en general es sin recurso. En este último caso, el incumplimiento se denomina coloquialmente "jingle mail": el deudor deja de realizar los pagos y envía las llaves por correo al acreedor, generalmente un banco.

Incumplimiento estratégico soberano

Los prestatarios soberanos, como los estados-nación, también pueden optar por no pagar un préstamo, incluso si son capaces de realizar los pagos. En 2008, el presidente de Ecuador, Rafael Correa, incumplió estratégicamente el pago de intereses de la deuda nacional, afirmando que consideraba la deuda 'inmoral e ilegítima'.

Predeterminado del consumidor

El incumplimiento del consumidor ocurre con frecuencia en los pagos de alquiler o hipoteca, crédito al consumo o pagos de servicios públicos. Un amplio análisis de la Unión Europea identificó ciertos grupos de riesgo, como hogares unipersonales, estar desempleado (incluso después de corregir el impacto significativo de tener bajos ingresos), ser joven (especialmente tener menos de 50 años, con resultados algo diferentes para el nuevos Estados miembros, donde las personas mayores también corrían más riesgo), al no poder confiar en las redes sociales, etc. Incluso el analfabetismo en Internet se ha asociado con un aumento de la morosidad, posiblemente debido a que es menos probable que estos hogares encuentren el camino hacia la prestaciones sociales a las que suelen tener derecho. Si bien el asesoramiento eficaz sobre deudas no legales suele ser la opción preferida -más económica y menos perturbadora-, el incumplimiento del consumidor puede terminar en procedimientos legales de liquidación de deudas o de bancarrota del consumidor, estos últimos van desde procedimientos de 1 año en el Reino Unido hasta procedimientos de 6 años. trámites en Alemania.

La investigación en los Estados Unidos ha encontrado que el asesoramiento previo a la compra puede reducir significativamente la tasa de incumplimiento.