Política discrecional

En macroeconomía, la política discrecional es una política económica basada en el juicio ad hoc de los formuladores de políticas en oposición a la política establecida por reglas predeterminadas. Por ejemplo, un banquero central podría tomar decisiones sobre las tasas de interés caso por caso en lugar de permitir una regla establecida, como la regla del k-porcentaje de Friedman, una meta de inflación siguiendo la regla de Taylor o una meta de ingreso nominal para determinar tipos de interés o la oferta monetaria. En la práctica, la mayoría de las acciones de política son de naturaleza discrecional.

La "política discrecional" puede referirse a la toma de decisiones tanto en la política monetaria como en la política fiscal. Lo contrario es una política de compromiso.

Argumentos en contra

Los economistas monetaristas en particular se han opuesto al uso de la política discrecional. Según Milton Friedman, la dinámica de cambio asociada al paso del tiempo presenta un problema de tiempo para la política pública. La razón por la que esto plantea un problema es porque existe un lapso de tiempo largo y variable entre:

1. la necesidad de acción y el reconocimiento de esa necesidad;
2. el reconocimiento de un problema y el diseño e implementación de una respuesta política; y
3. la implementación de la política y el efecto de la política.

Es debido a estos retrasos que Friedman argumenta que la política pública discrecional a menudo será desestabilizadora. Por esta razón, defendió el caso de las reglas generales en lugar de la política discrecional.

Friedman formalizó su argumento en el contexto de la política monetaria de la siguiente manera. La ecuación cuantitativa dice que

donde M es la oferta monetaria, V es la velocidad del dinero e Y es el PIB nominal. Expresando esto en tasas de crecimiento se obtiene

donde m, v, y y son las tasas de crecimiento de la oferta monetaria, la velocidad y el PIB nominal respectivamente. Supongamos que el autor de la política desea que la varianza del PIB nominal sea lo más baja posible, es decir, define un enfoque estabilizador de la política monetaria como uno que reduce la varianza del PIB nominal. De la última ecuación tenemos

donde se refiere a la desviación estándar (raíz cuadrada de la varianza) de la variable con subíndice y se refiere al coeficiente de correlación entre las variables con subíndice. Sin el uso de una política discrecional o cualquier regla que indique las fluctuaciones de la oferta monetaria, será igual a cero y la varianza objetivo será simplemente la varianza exógena de la velocidad. Con el uso de una política discrecional, por otro lado, todas las desviaciones estándar en lo anterior la ecuación será positiva, y la política discrecional se habrá estabilizado si y solo si , es decir, si y solo si

Por lo tanto, la autoridad monetaria tendría que ser lo suficientemente astuta en el momento de su política, al tratar de contrarrestar las fluctuaciones anticipadas en la velocidad, para que la correlación de los cambios en la oferta monetaria con los cambios en la velocidad no sea simplemente negativa, sino lo suficientemente negativa como para superar la variación inherente del PIB. - Efectos magnificadores de la variación de la oferta monetaria. Friedman creía que es poco probable que esta condición para que la política discrecional sea estabilizadora se cumpla en la práctica, debido a los problemas de tiempo discutidos anteriormente.

Un problema relacionado es la existencia probable de incertidumbre multiplicadora: conocimiento imperfecto del efecto final general de una acción política de un tamaño determinado. En general, la incertidumbre del multiplicador requiere más cautela y el uso de acciones de política cuantitativamente más pequeñas.

Argumentos para

Los defensores del uso de la política discrecional, incluidos en particular los keynesianos, argumentan que nuestra comprensión del funcionamiento de la economía es lo suficientemente astuta y que la accesibilidad de los responsables políticos a datos económicos detallados en tiempo real es lo suficientemente amplia como para que, en la práctica, la política discrecional haya sido estabilizar Por ejemplo, se cree ampliamente que la expansión extrema de la base monetaria por parte de la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales impidió que la Gran Recesión de la década de 2000 se convirtiera en una depresión en toda regla.