Pánico de 1873

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Crisis financiera que conduce a la depresión económica en Europa y América del Norte
A bank run on the Fourth National Bank No. 20 Nassau Street, New York City, from El diario ilustrado de Frank Leslie, 4 de octubre de 1873

El pánico de 1873 fue una crisis financiera que desencadenó una depresión económica en Europa y América del Norte que duró desde 1873 hasta 1877 o 1879 en Francia y Gran Bretaña. En Gran Bretaña, el Pánico inició dos décadas de estancamiento conocido como la "Larga Depresión" que debilitó el liderazgo económico del país. En los Estados Unidos, el Pánico fue conocido como la "Gran Depresión" hasta que los eventos de 1929 y principios de la década de 1930 establecieron un nuevo estándar.

El pánico de 1873 y la posterior depresión tuvieron varias causas subyacentes cuya importancia relativa debaten los historiadores económicos. La inflación estadounidense, las inversiones especulativas desenfrenadas (abrumadoramente en los ferrocarriles), la desmonetización de la plata en Alemania y los Estados Unidos, las ondas de la dislocación económica en Europa como resultado de la guerra franco-prusiana (1870-1871) y grandes pérdidas de propiedad en el Gran Chicago. El incendio (1871) y el Gran Incendio de Boston (1872) ayudaron a ejercer una enorme presión sobre las reservas bancarias, que, en la ciudad de Nueva York, se desplomaron de $50 millones a $17 millones entre septiembre y octubre de 1873.

Los primeros síntomas de la crisis fueron las fallas financieras en Viena, la capital de Austria-Hungría, que se extendieron a la mayor parte de Europa y América del Norte en 1873.

Estados Unidos

Factores

La Guerra Civil Estadounidense (1861–1865) fue seguida por un auge en la construcción de ferrocarriles. Entre 1868 y 1873 se colocaron 33 000 millas (53 000 km) de nuevas vías en todo el país, y gran parte de la locura por la inversión ferroviaria fue impulsada por concesiones de tierras gubernamentales y subsidios a los ferrocarriles. La industria ferroviaria era el empleador más grande fuera de la agricultura en los EE. UU. e implicaba grandes cantidades de dinero y riesgo. Una gran infusión de efectivo de los especuladores provocó un crecimiento espectacular en la industria y en la construcción de muelles, fábricas e instalaciones auxiliares. La mayor parte del capital estaba involucrado en proyectos que no ofrecían rendimientos inmediatos o anticipados.

Ley de Monedas de 1873

Un período de sobreexpansión económica surgió del auge ferroviario del norte antes de una serie de reveses económicos: el pánico del Viernes Negro de 1869, el incendio de Chicago de 1871, un brote de influenza equina y el incendio de Boston de 1872, y la desmonetización de plata en 1873.

La decisión del Imperio Alemán de dejar de acuñar monedas de táleros de plata en 1871 provocó una caída en la demanda y una presión a la baja sobre el valor de la plata, lo que, a su vez, afectó a los EE. UU., ya que gran parte de la oferta de plata se extraía allí. Como resultado, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la Ley de monedas de 1873, que cambió la política nacional de plata.

Antes de la ley, EE. UU. respaldaba su moneda con oro y plata y acuñaba ambos tipos de monedas. La Ley llevó a Estados Unidos a un patrón oro de facto, lo que significaba que ya no compraría plata a un precio legal ni convertiría la plata del público en monedas de plata, pero seguiría acuñando dólares de plata para exportar en forma de dólares comerciales.

La Ley tuvo el efecto inmediato de deprimir los precios de la plata, lo que perjudicó a los intereses mineros occidentales, que calificaron la Ley como 'El crimen del '73', pero su efecto se vio compensado un poco por la introducción de una dólar comercial de plata para su uso en Asia y el descubrimiento de nuevos depósitos de plata en Virginia City, Nevada, que resultó en nuevas inversiones en la actividad minera. La ley también redujo la oferta monetaria interna, elevando las tasas de interés y perjudicando a los agricultores y otros que normalmente tenían una gran carga de deuda. La protesta resultante planteó serias dudas sobre cuánto duraría la nueva política. La percepción de inestabilidad estadounidense en su política monetaria hizo que los inversores se alejaran de las obligaciones a largo plazo, en particular de los bonos a largo plazo. El problema se vio agravado por el auge ferroviario, que entonces estaba en sus últimas etapas.

En septiembre de 1873, la economía estadounidense entró en crisis.

Jay Cooke &amperio; La empresa falla

En septiembre de 1873, Jay Cooke & Company, un componente importante del establecimiento bancario del país, se vio incapaz de comercializar varios millones de dólares en bonos de Northern Pacific Railway. La firma de Jay Cooke, como muchas otras, había invertido mucho en los ferrocarriles. Algunos bancos de inversión estaban entonces ansiosos por obtener más capital para sus empresas, la política monetaria del presidente de los Estados Unidos, Ulysses S. Grant, de contraer la oferta monetaria y, por lo tanto, aumentar las tasas de interés, empeoró las cosas para los endeudados. Las empresas se estaban expandiendo, pero el dinero que necesitaban para financiar ese crecimiento se estaba volviendo más escaso.

Cooke y otros empresarios habían planeado construir el segundo ferrocarril transcontinental, el Ferrocarril del Pacífico Norte. La empresa de Cooke proporcionó la financiación y el terreno para la línea se abrió cerca de Duluth, Minnesota, el 15 de febrero de 1870. El ferrocarril había pedido prestados más de 1,5 millones de dólares a Cooke & Co, pero fue incapaz de devolverlo. Una brecha de financiación en expansión se hizo más difícil de resolver debido al escándalo de Credit Mobilier. Debido a la crisis financiera en Europa, Cooke no pudo vender los valores en el extranjero. Justo cuando Cooke estaba a punto de otorgar un préstamo gubernamental de $ 300 millones en septiembre de 1873, circularon informes de que el crédito de su empresa se había vuelto casi inútil. El 18 de septiembre, la empresa se declaró en quiebra.

Sector de seguros

Muchas compañías de seguros de EE. UU. cerraron debido a que el deterioro de las condiciones financieras creó problemas de solvencia para las aseguradoras de vida. El factor común de las empresas sobrevivientes fue que todas comercializaban tontinas.

Efectos

Policía de Nueva York atacando violentamente a trabajadores desempleados en Tompkins Square Park, 1874

La quiebra del banco de Jay Cooke y poco después la de Henry Clews; desencadenó una reacción en cadena de quiebras bancarias y cerró temporalmente la Bolsa de Valores de Nueva York. Las fábricas comenzaron a despedir trabajadores cuando el país cayó en depresión. Los efectos del pánico se sintieron rápidamente en Nueva York (donde el 25% de los trabajadores quedaron desempleados) y más lentamente en Chicago, Virginia City, Nevada (donde la minería de plata estaba activa) y San Francisco. En New Hampshire, las arcas estatales estaban tan agotadas por la pérdida de ingresos fiscales que el gobierno estatal recurrió a intereses privados, incluido el fabricante de té y pólvora D. Ralph Lolbert, en busca de apoyo financiero.

La Bolsa de Valores de Nueva York cerró durante diez días a partir del 20 de septiembre. En noviembre de 1873, unos 55 ferrocarriles del país habían fallado y otros 60 habían quebrado en el primer aniversario de la crisis. La construcción de nuevas líneas ferroviarias, anteriormente una de las columnas vertebrales de la economía, se desplomó de 7500 millas (12 100 km) de vías en 1872 a solo 1600 millas (2600 km) en 1875, y 18 000 empresas quebraron entre 1873 y 1875. El desempleo alcanzó su punto máximo en 1878 al 8,25%. Se detuvo la construcción de edificios, se redujeron los salarios, cayeron los valores inmobiliarios y se desvanecieron las ganancias corporativas.

En 1874, el Congreso aprobó "la Ley del Ferry" para permitir la impresión de moneda, aumentando la inflación y reduciendo el valor de las deudas. El proyecto de ley fue vetado por el presidente Grant. Al año siguiente, el Congreso aprobó la Ley de Reanudación de Especie de 1875, que respaldaría la moneda de los Estados Unidos con oro. Respaldar la moneda estadounidense con oro ayudó a frenar la inflación y estabilizar el dólar.

Huelga ferroviaria

La industria ferroviaria en los Estados Unidos había experimentado un gran crecimiento en las décadas anteriores a 1873, impulsada en parte por el fuerte interés europeo en los bonos emitidos por las compañías ferroviarias. El fracaso de Jay Cooke & Co., que invirtió fuertemente en bonos ferroviarios, desencadenó una crisis en la industria ferroviaria.

En 1877, los fuertes recortes salariales llevaron a los trabajadores ferroviarios estadounidenses a lanzar una serie de protestas y disturbios que más tarde se denominó Gran Huelga Ferroviaria. Las protestas iniciales estallaron en Martinsburg, Virginia Occidental, después de que el Ferrocarril de Baltimore y Ohio (B&O, por sus siglas en inglés) despidiera trabajadores. pagar por tercera vez en un año. El gobernador de Virginia Occidental, Henry M. Mathews, envió a la milicia, bajo el mando del coronel Charles J. Faulkner, para restablecer el orden, pero no tuvo éxito, en gran parte porque la milicia simpatizaba con los trabajadores. El gobernador pidió asistencia federal al presidente de los Estados Unidos, Rutherford B. Hayes, y Hayes envió tropas federales. Eso restableció la paz en Martinsburg pero resultó controvertido, con muchos periódicos críticos con Mathews' caracterización de las huelgas como una "insurrección", en lugar de un acto de desesperación y frustración. Un artículo notable registró la perspectiva de un trabajador en huelga de que "bien podría morir por la bala que morirse de hambre por pulgadas".

En una semana, protestas similares estallaron en otras ciudades. En Baltimore, Maryland, donde los huelguistas incendiaron edificios propiedad de B.& O. Railroads y una división de guardia de la milicia superada en número abrieron fuego cuando estaban rodeados por alborotadores, matando a 10 e hiriendo a 25 más, lo que llevó a un enfrentamiento de un día en Camden Yards.

En Nueva York, los trabajadores en huelga comenzaron a arrojar objetos a los trenes que llegaban, lo que provocó una respuesta de la policía local. Pensilvania vio quizás la peor violencia de las huelgas ferroviarias; véase la huelga de ferrocarriles de Pittsburgh de 1877, la masacre de Reading Railroad y la huelga general de Scranton. En Chicago, Illinois, los trabajadores en huelga paralizaron los trenes de carga y de pasajeros, lo que llevó a que el juez Thomas Drummond ordenara que tales acciones fueran ilegales. El Servicio de Alguaciles de los Estados Unidos respondió arrestando a decenas de huelguistas. En Missouri, los huelguistas también detuvieron el tráfico ferroviario y al menos 18 personas murieron en los conflictos.

En julio de 1877, el mercado de la madera colapsó, lo que provocó la quiebra de varias empresas madereras de Michigan. En un año, los efectos de esta segunda caída comercial llegaron hasta California.

Secuelas en los Estados Unidos

La depresión terminó en la primavera de 1879, pero persistió la tensión entre los trabajadores y los líderes de los intereses bancarios y manufactureros.

Las malas condiciones económicas también hicieron que los votantes se volvieran contra el Partido Republicano. En las elecciones al Congreso de 1874, el Partido Demócrata asumió el control de la Cámara por primera vez desde la Guerra Civil.

La opinión pública dificultó que la administración de Grant desarrollara una política coherente en los estados del Sur, y el Norte comenzó a alejarse de la Reconstrucción. Con la depresión, los ambiciosos programas de construcción de ferrocarriles colapsaron en todo el Sur, dejando a la mayoría de los estados endeudados y cargados con fuertes impuestos. La reducción fue una respuesta común del Sur a las deudas estatales durante la depresión. Uno por uno, cada estado cayó ante los demócratas del sur y los republicanos perdieron el poder.

El final de la crisis coincidió con el inicio de la gran ola de inmigración a Estados Unidos, que se prolongó hasta principios de la década de 1920.

Europa

El pánico y la depresión afectaron a todas las naciones industrializadas.

Alemania y Austria-Hungría

Viernes Negro, 9 de mayo de 1873, Viena Stock Exchange

Un proceso similar de sobreexpansión tuvo lugar en Alemania y Austria-Hungría, donde el período desde la unificación alemana en 1870 y 1871 hasta el colapso de 1873 se denominó Gründerjahre ("Fundadores' Años"). Una ley de incorporación liberalizada en Alemania impulsó la fundación de nuevas empresas, como Deutsche Bank, y la incorporación de los establecidos. La euforia por la victoria militar contra Francia en 1871 y la entrada de capitales por el pago de las reparaciones de guerra por parte de Francia alimentaron la especulación bursátil en ferrocarriles, fábricas, muelles, barcos de vapor; las mismas ramas industriales que se expandieron insosteniblemente en los Estados Unidos. Inmediatamente después de su victoria contra Francia, Bismarck inició el proceso de desmonetización de la plata. El proceso comenzó el 23 de noviembre de 1871 y culminó con la introducción del marco de oro el 9 de julio de 1873 como moneda del Reich recién unido, en sustitución de las monedas de plata de todos los países constituyentes. Alemania estaba ahora en el patrón oro. La desmonetización de la plata fue así un elemento común en las crisis a ambos lados del Océano Atlántico.

El 9 de mayo de 1873, la Bolsa de Valores de Viena colapsó al no poder sostener la burbuja de falsa expansión, insolvencias y manipulaciones deshonestas. Se produjo una serie de quiebras bancarias vienesas, lo que provocó una contracción del dinero disponible para préstamos comerciales. Uno de los particulares más famosos que quebró en 1873 fue Stephan Keglevich de Viena, pariente de Gábor Keglevich, quien había sido el maestro del tesoro real (1842-1848) y en 1845 había cofundado una asociación financiera para financiar la expansión. de la industria húngara y para proteger los reembolsos de los préstamos, similar a la Kreditschutzverband de 1870, una asociación austriaca para la protección de los acreedores y los intereses de sus miembros en casos de quiebra. Eso hizo posible que se establecieran una serie de nuevos bancos austriacos en 1873 después de la caída de la Bolsa de Valores de Viena.

En Berlín, el imperio ferroviario de Bethel Henry Strousberg colapsó después de un acuerdo ruinoso con el gobierno de Rumania, lo que hizo estallar la burbuja especulativa en Alemania. La contracción de la economía alemana se vio exacerbada por la conclusión de los pagos de reparaciones de guerra a Alemania por parte de Francia en septiembre de 1873. Dos años después de la fundación del Imperio alemán, llegó el pánico y se conoció como el Gründerkrach o "Fundadores' Choque". En 1865, Keglevich y Strousberg entraron en competencia directa en un proyecto en lo que ahora es Eslovaquia. En 1870, el gobierno húngaro y en 1872 el emperador-rey Francisco José I de Austria resolvieron la cuestión de los proyectos en competencia.

Aunque se había pronosticado el colapso de la financiación de préstamos extranjeros, los acontecimientos de ese año fueron en sí mismos relativamente poco importantes. Buda, la antigua capital de Hungría, y Óbuda se unieron oficialmente con Pest, creando así la nueva metrópolis de Budapest en 1873. La diferencia de estabilidad entre Viena y Berlín tuvo como efecto que la indemnización francesa a Alemania fluyera hacia Austria y Rusia, pero los pagos de indemnizaciones agravaron la crisis en Austria, que se había beneficiado de la acumulación de capital no sólo en Alemania sino también en Inglaterra, Holanda, Bélgica, Francia y Rusia.

La recuperación del accidente ocurrió mucho más rápido en Europa que en los Estados Unidos. Además, las empresas alemanas lograron evitar el tipo de profundos recortes salariales que amargaron las relaciones laborales estadounidenses. Hubo un componente antisemita en la recuperación económica de Alemania y Austria, ya que los pequeños inversores culparon a los judíos por sus pérdidas en el colapso. Pronto, se construyeron más hoteles y villas de lujo en Opatija, y en 1873 se amplió una nueva línea de ferrocarril desde la línea Viena-Trieste hasta Rijeka (Fiume), lo que permitió ir en tranvía desde allí a Opatija. El fuerte incremento del tráfico portuario generó una permanente demanda de expansión. El Canal de Suez se abrió en 1869. 1875–1890 se convirtió en "los años dorados" de Giovanni de Ciotta en Rijeka.

Gran Bretaña

La apertura del Canal de Suez en 1869 fue una de las causas del Pánico de 1873 porque las mercancías del Lejano Oriente habían sido transportadas en veleros por el Cabo de Buena Esperanza y estaban almacenadas en almacenes británicos. Como los veleros no eran adaptables para su uso a través del Canal de Suez (porque los vientos predominantes del mar Mediterráneo soplan de oeste a este), el comercio de entrepôt británico sufrió.

Cuando llegó la crisis, el Banco de Inglaterra elevó las tasas de interés al 9 por ciento. A pesar de esto, Gran Bretaña no experimentó la magnitud del caos financiero visto en Estados Unidos y Europa Central, tal vez anticipado por la expectativa de que las disposiciones de restricción de liquidez de la Ley de Carta Bancaria de 1844 serían suspendidas como lo habían sido en las crisis de 1847. 1857 y 1866. La recesión económica subsiguiente en Gran Bretaña parece haber sido silenciada: "estancada" pero sin una "disminución de la producción agregada". Sin embargo, hubo un gran desempleo en las industrias básicas del carbón, el hierro y el acero, la ingeniería y la construcción naval, especialmente en 1873, 1886 y 1893.

Comparación con Alemania

Desde 1873 hasta 1896, un período que a veces se denomina la Gran Depresión, la mayoría de los países europeos experimentaron una caída drástica de los precios. Aún así, muchas corporaciones pudieron reducir los costos de producción y lograr mejores tasas de productividad con un aumento de la producción industrial del 40% en Gran Bretaña y más del 100% en Alemania. Una comparación de las tasas de formación de capital en ambos países ayuda a explicar las diferentes tasas de crecimiento industrial. Durante la depresión, la relación británica entre la formación neta de capital nacional y el producto nacional neto cayó del 11,5 % al 6,0 %, pero la relación alemana aumentó del 10,6 % al 15,9 %. Durante la depresión, Gran Bretaña tomó el curso de un ajuste estático de la oferta, pero Alemania estimuló la demanda efectiva y expandió la capacidad de oferta industrial aumentando y ajustando la formación de capital. Por ejemplo, Alemania aumentó drásticamente la inversión de capital social general, como en la gestión de líneas de transmisión de energía eléctrica, carreteras y ferrocarriles, estimulando así la demanda industrial en ese país, pero una inversión similar se estancó o disminuyó en Gran Bretaña. La diferencia resultante en la formación de capital explica los niveles divergentes de producción industrial en los dos países y las diferentes tasas de crecimiento durante y después de la depresión.

India

El descubrimiento de grandes cantidades de plata en los Estados Unidos y varias colonias europeas provocó el pánico de 1873 y, por lo tanto, una disminución del valor de la plata en relación con el oro, lo que devaluó la moneda estándar de la India. Este evento fue conocido como "la caída de la rupia".

Sudáfrica

En Cape Colony, el pánico provocó bancarrotas, un aumento del desempleo, una pausa en las obras públicas y una importante recesión comercial que duró hasta el descubrimiento del oro en 1886.

Imperio Otomano

En la periferia, la economía del Imperio Otomano también sufrió. Las tasas de crecimiento del comercio exterior cayeron, los términos de intercambio externos se deterioraron, la caída de los precios del trigo afectó a los productores campesinos y el establecimiento del control europeo sobre las finanzas otomanas condujo a grandes pagos de deuda en el extranjero. Las tasas de crecimiento de la producción agrícola y agregada también fueron más bajas durante la Gran Depresión que en el período posterior.

Unión Monetaria Latina

La desmonetización general y el abaratamiento de la plata hicieron que la Unión Monetaria Latina en 1873 suspendiera la conversión de plata en monedas.

Proteccionismo global

Después de la depresión de 1873, los grupos agrícolas e industriales presionaron por aranceles protectores. Políticos conservadores como Otto von Bismarck abandonaron las políticas económicas liberales clásicas en la década de 1870 y adoptaron muchas políticas económicas intervencionistas, incluidas tarifas altas, nacionalización de los ferrocarriles y seguro social obligatorio. El nacionalismo político y económico también redujo la fortuna de los partidos liberales clásicos alemanes y canadienses. Francia, como Gran Bretaña, también entró en un estancamiento prolongado que se extendió hasta 1897. Los franceses también intentaron lidiar con sus problemas económicos mediante la implementación de aranceles. Las nuevas leyes francesas de 1880 y 1892 impusieron aranceles estrictos a muchas importaciones agrícolas e industriales. Estados Unidos, aún en el período posterior a la Guerra Civil, siguió siendo muy proteccionista.

Fuentes citadas

  • Loomis, Noel M. (1968). Wells Fargo.
  • Marek, George R. (1974). Las Águilas mueren: Franz Joseph, Elisabeth y Su AustriaHarper & Row. ISBN 978-0-246-10880-7.
  • Masur, Gerhard (1970). Berlín Imperial. Nueva York: Libros básicos. ISBN 0465032095.

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