Miron Scholes

Myron Samuel Scholes (SHOHLZ; nacido el 1 de julio de 1941) es un economista financiero canadiense-estadounidense. Scholes es profesor emérito de finanzas de la cátedra Frank E. Buck en la Escuela de Graduados de Negocios de Stanford, premio Nobel de Ciencias Económicas y coautor del modelo de valoración de opciones Black-Scholes. Scholes es actualmente el presidente de la Junta de Asesores Económicos de Stamos Capital Partners. Anteriormente, se desempeñó como presidente de Platinum Grove Asset Management y en la junta directiva de Dimensional Fund Advisors, la junta directiva de American Century Mutual Fund y la junta asesora de Cutwater. Fue socio principal y comanditario de Long-Term Capital Management y director general de Salomon Brothers. Otros cargos que ocupó Scholes incluyen la cátedra de finanzas Edward Eagle Brown en la Universidad de Chicago, investigador principal en la Institución Hoover, director del Centro de Investigación de Precios de Valores y profesor de finanzas en la Escuela de Administración Sloan del MIT.. Scholes obtuvo su doctorado en la Universidad de Chicago.

En 1997, Scholes, junto con Robert C. Merton, recibió el Premio Nobel de Ciencias Económicas por un método para determinar el valor de los derivados. El modelo proporciona un marco conceptual para valorar opciones, como call o put, y se conoce como el modelo de Black-Scholes.

Biografía

Vida temprana y educación

Scholes nació en una familia judía el 1 de julio de 1941 en Timmins, Ontario, donde su familia se había mudado durante la Gran Depresión. En 1951 la familia se mudó a Hamilton, Ontario. Scholes fue un buen estudiante, aunque luchó contra su visión disminuida desde su adolescencia hasta que finalmente se operó cuando tenía veintiséis años. A través de su familia, se interesó temprano en la economía, ya que ayudaba con sus tíos. negocios y sus padres lo ayudaron a abrir una cuenta para invertir en la bolsa de valores mientras estaba en la escuela secundaria.

Después de que su madre muriera de cáncer, Scholes permaneció en Hamilton para realizar sus estudios universitarios y obtuvo una licenciatura en economía de la Universidad McMaster en 1962. Uno de sus profesores en McMaster le presentó las obras de George Stigler y Milton. Friedman, dos economistas de la Universidad de Chicago que luego ganarían premios Nobel de economía. Después de recibir su B.A. decidió matricularse en estudios de posgrado en economía en la Universidad de Chicago. Aquí, Scholes fue colega de Michael Jensen y Richard Roll, y tuvo la oportunidad de estudiar con Eugene Fama y Merton Miller, investigadores que estaban desarrollando el campo relativamente nuevo de la economía financiera. Obtuvo su MBA en Booth School of Business en 1964 y su Ph.D. en 1969 con una disertación escrita bajo la supervisión de Eugene Fama y Merton Miller.

Carrera académica

En 1968, después de terminar su tesis, Scholes ocupó un puesto académico en la Sloan School of Management del MIT. Aquí conoció a Fischer Black, quien era consultor de Arthur D. Little en ese momento, y a Robert C. Merton, quien se unió al MIT en 1970. Durante los años siguientes, Scholes, Black y Merton emprendieron una investigación pionera en la fijación de precios de activos, incluido el trabajo en su famoso modelo de valoración de opciones. Al mismo tiempo, Scholes continuó colaborando con Merton Miller y Michael Jensen. En 1973 decidió trasladarse a la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, esperando trabajar de cerca con Eugene Fama, Merton Miller y Fischer Black, quien había ocupado su primer puesto académico en Chicago en 1972 (aunque se mudó dos años después a MIT). Mientras estuvo en Chicago, Scholes también comenzó a trabajar en estrecha colaboración con el Centro de Investigación de Precios de Valores, ayudando a desarrollar y analizar su famosa base de datos de datos bursátiles de alta frecuencia.

En 1981 se trasladó a la Universidad de Stanford, donde permaneció hasta que se retiró de la docencia en 1996. Desde entonces ocupa el cargo de profesor emérito de finanzas Frank E. Buck en Stanford. Mientras estuvo en Stanford, su interés de investigación se concentró en la economía de la banca de inversión y la planificación fiscal en las finanzas corporativas.

En 1997 compartió el Premio Nobel de Economía con Robert C. Merton "por un nuevo método para determinar el valor de los derivados". Fischer Black, coautor con ellos de la obra premiada, había fallecido en 1995 y por tanto no podía optar al premio.

En 2012, escribió un artículo titulado 'No todo el crecimiento es bueno' en La solución del 4%: desencadenar el crecimiento económico que América necesita, publicado por el Centro Presidencial George W. Bush.

Actividad de inversión

Scholes, 2009

En 1990, Scholes se involucró más directamente con los mercados financieros. Fue a Salomon Brothers como consultor especial y luego se convirtió en director gerente y codirector de su grupo de derivados de renta fija. En 1994, Scholes se unió a varios colegas, incluido John Meriwether, ex vicepresidente y director de negociación de bonos de Salomon Brothers, y su futuro coganador del Premio Nobel, Robert C. Merton, y cofundó un fondo de cobertura llamado Long-Term Capital. Gestión (LTCM). El fondo, que inició sus operaciones con $1000 millones de capital de inversionista, se desempeñó extremadamente bien en los primeros años, logrando rendimientos anuales de más del 40 %. Sin embargo, tras la crisis financiera asiática de 1997 y la crisis financiera rusa de 1998, el fondo altamente apalancado perdió 4600 millones de dólares en menos de cuatro meses y colapsó abruptamente, convirtiéndose en uno de los ejemplos más destacados de riesgo potencial en la industria de la inversión.

LTCM trajo problemas legales para Scholes en 2005 en el caso de Long-Term Capital Holdings v. United States. La estructura corporativa y la contabilidad de la empresa habían establecido un paraíso fiscal extraterritorial para evitar impuestos sobre las ganancias de las inversiones. Los tribunales desestimaron el reclamo de la empresa de $40 millones en ahorros fiscales, encontrándolo basado en pérdidas contables formales de $106 millones que no representaban sustancia económica.

Después de LTCM, en 1999 Scholes se unió a Oak Hill Capital, la firma de capital privado dirigida por Robert Bass. Allí, Scholes y su colega de LTCM, Chi-Fu Huang, lanzaron un nuevo fondo de cobertura, Oak Hill Platinum Partners.

Otros intereses

Scholes también es estratega jefe de inversiones en Janus Henderson, cargo que ocupó en la firma heredada Janus Capital Group desde 2014. Janus Capital se fusionó con Henderson Group en 2017 para formar Janus Henderson. En este cargo, lidera los esfuerzos de desarrollo de productos de asignación de activos en constante evolución de la empresa y se asocia con el equipo de inversión que aporta conocimientos macro y análisis cuantitativo específicos para la cobertura, la gestión de riesgos y la construcción disciplinada de carteras. También es miembro de los directorios de Chicago Mercantile Exchange y Dimensional Fund Advisors. Scholes es actualmente el presidente de la Junta de Asesores Económicos de Stamos Capital Partners.