Merton Miller

Merton Howard Miller (16 de mayo de 1923 - 3 de junio de 2000) fue un economista estadounidense y coautor del teorema de Modigliani-Miller (1958), que proponía la irrelevancia de la deuda. -estructura patrimonial. Compartió el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1990, junto con Harry Markowitz y William F. Sharpe. Miller pasó la mayor parte de su carrera académica en la Booth School of Business de la Universidad de Chicago.

Biografía

Primeros años

Miller nació en Boston, Massachusetts, de padres judíos, Sylvia y Joel Miller, ama de casa y abogado. Asistió a la Universidad de Harvard como estudiante universitario. Trabajó durante la Segunda Guerra Mundial como economista en la división de investigación fiscal del Departamento del Tesoro y obtuvo un doctorado. en economía de la Universidad Johns Hopkins, 1952. Su primer nombramiento académico después de recibir su doctorado fue el de profesor asistente visitante en la London School of Economics.

Carrera

En 1958, en el Instituto Carnegie de Tecnología (ahora Universidad Carnegie Mellon), colaboró con su colega Franco Modigliani en el artículo El coste del capital, las finanzas corporativas y la teoría de la inversión. Este artículo planteó una objeción fundamental a la visión tradicional de las finanzas corporativas, según la cual una corporación puede reducir su costo de capital encontrando la relación deuda-capital adecuada. Por otra parte, según el teorema de Modigliani-Miller, no existe un ratio correcto, por lo que los administradores corporativos deberían tratar de minimizar la obligación tributaria y maximizar la riqueza neta corporativa, dejando que los chips del ratio de endeudamiento caigan donde quieran.

La forma en que llegaron a esta conclusión hizo uso del principio de "no arbitraje" argumento, es decir, la premisa de que cualquier situación que permita a los operadores de cualquier instrumento de mercado crear una máquina de hacer dinero sin riesgos desaparecerá casi de inmediato. Marcaron el patrón para muchos argumentos basados en esa premisa en los años siguientes.

Miller escribió o fue coautor de ocho libros. Se convirtió en miembro de la Sociedad Econométrica en 1975 y fue presidente de la Asociación Estadounidense de Finanzas en 1976. Formó parte del cuerpo docente de la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago desde 1961 hasta su jubilación en 1993, aunque continuó enseñando en la escuela durante varios años más.

His works formed the basis of the "Modigliani-Miller Financial Theory ".

Se desempeñó como director público en la Junta de Comercio de Chicago de 1983 a 1985 y en la Bolsa Mercantil de Chicago desde 1990 hasta su muerte en Chicago el 3 de junio de 2000. En 1993, Miller se metió en la controversia en torno a 2 mil millones de dólares en pérdidas comerciales. por lo que fue caracterizado como un comerciante de futuros deshonesto en una filial de Metallgesellschaft, argumentando en el Wall Street Journal que la dirección de la filial era la culpable de entrar en pánico y liquidar la posición demasiado pronto. En 1995, Nasdaq contrató a Miller para refutar las acusaciones de fijación de precios.

Vida personal

Miller estaba casado con Eleanor Miller, quien murió en 1969. Le sobrevivieron su segunda esposa, Katherine Miller, y tres hijos de su primer matrimonio: Pamela (1952), Margot (1955) y Louise (1958). y dos nietos.