Maldición del ganador

La maldición del ganador es un fenómeno que puede ocurrir en las subastas de valor común, donde todos los postores tienen el mismo valor (ex post) para un artículo pero reciben diferentes señales privadas (ex ante) sobre este valor y donde el ganador es el postor con más evaluación optimista del activo y por lo tanto tenderá a sobrestimar y pagar en exceso. En consecuencia, el ganador será "maldecido" de una de dos maneras: la oferta ganadora superará el valor del activo subastado, lo que empeorará la situación del ganador en términos absolutos, o el valor del activo será inferior al que anticipó el postor, por lo que el postor puede obtener una ganancia neta, pero estará peor de lo previsto.Sin embargo, un sobrepago real generalmente ocurrirá solo si el ganador no tiene en cuenta la maldición del ganador al ofertar (un resultado que, de acuerdo con el teorema de equivalencia de ingresos, nunca debe ocurrir).

El fenómeno de la maldición del ganador fue abordado por primera vez en 1971 por tres ingenieros petroleros de Atlantic Richfield que afirmaron que las compañías petroleras sufrían rendimientos inesperadamente bajos "año tras año" en las primeras subastas de arrendamiento de petróleo de la plataforma continental exterior. Las subastas de la plataforma continental exterior son subastas de valor común, donde el valor del petróleo en el suelo es esencialmente el mismo para todos los postores.

Explicación

En una subasta de valor común, el artículo subastado tiene aproximadamente el mismo valor para todos los postores, pero los postores no conocen el valor de mercado del artículo cuando ofertan. Cada jugador estima de forma independiente el valor del artículo antes de pujar.

El ganador de una subasta es el postor que presenta la oferta más alta. Dado que el artículo subastado vale aproximadamente lo mismo para todos los postores, solo se distinguen por sus respectivas estimaciones del valor de mercado. El ganador, entonces, es el postor que hace la estimación más alta. Si asumimos que la oferta promedio es precisa, entonces el mejor postor sobreestima el valor del artículo. Por lo tanto, es probable que el ganador de la subasta pague de más.

Más formalmente, este resultado se obtiene utilizando la expectativa condicional. Estamos interesados ​​en el valor esperado de un postor de la subasta (el valor esperado del artículo, menos el precio esperado) condicionado a la suposición de que el postor gana la subasta. Resulta que para la estimación real de un postor, el valor esperado es negativo, lo que significa que, en promedio, el postor ganador está pagando de más.

Los postores inteligentes evitarán la maldición del ganador sombreando la oferta, o haciendo una oferta que esté por debajo de su estimación ex ante del valor del artículo a la venta, pero igual a su creencia ex post sobre el valor del artículo, dado que ganan el subasta. El punto clave es que ganar la subasta es una mala noticia sobre el valor del artículo para el ganador. Significa que él o ella fue el más optimista y, si los postores son correctos en sus estimaciones en promedio, que se pagó demasiado. Por lo tanto, los licitadores inteligentes revisan sus estimaciones ex ante a la baja para tener en cuenta este efecto.

La gravedad de la maldición del ganador aumenta con el número de postores. Esto se debe a que cuantos más postores, más probable es que algunos de ellos hayan sobreestimado el valor del artículo subastado. En términos técnicos, la estimación esperada del ganador es el valor de la estadística de orden n, que aumenta a medida que aumenta el número de postores. En otras palabras, más postores = mayor maldición del ganador.

A menudo existe la confusión de que la maldición del ganador se aplica a los ganadores de todas las subastas. Sin embargo, vale la pena repetir aquí que para las subastas con valor privado (es decir, cuando el artículo se desea independientemente de su valor en el mercado), la maldición del ganador no surge. De manera similar, puede haber ocasiones en las que la oferta promedio sea demasiado baja en relación con las condiciones del mercado exterior, por ejemplo, un comerciante que reconozca una antigüedad u otro objeto coleccionable como altamente vendible en otro lugar cuando otros postores no tengan la experiencia necesaria.

Ejemplos

Dado que la mayoría de las subastas involucran al menos una cierta cantidad de valor común y cierto grado de incertidumbre acerca de ese valor común, la maldición del ganador es un fenómeno importante.

En la década de 1950, cuando se acuñó por primera vez el término maldición del ganador, no había un método preciso para estimar el valor potencial de un campo petrolero en alta mar. Entonces, si, por ejemplo, un campo petrolero tuviera un valor intrínseco real de $ 10 millones, las compañías petroleras podrían suponer que su valor oscila entre $ 5 millones y $ 20 millones. La empresa que calculó erróneamente en $ 20 millones y realizó una oferta a ese nivel ganaría la subasta y luego descubriría que no valía tanto.

Otras subastas donde la maldición del ganador es significativa:

• Subastas de espectro en las que las empresas ofertan por licencias para utilizar porciones del espectro electromagnético. Aquí, la incertidumbre provendría, por ejemplo, de estimar el valor del mercado de teléfonos celulares en la ciudad de Nueva York.
• OPI, en las que los postores deben estimar cuál será el valor de mercado de las acciones de una empresa.
• Publicidad de pago por clic en línea, en la que los anunciantes obtienen una clasificación más alta si ofrecen cantidades más altas por clic de un usuario del motor de búsqueda.
• Arrendamientos federales de petróleo en alta mar El término maldición del ganador se originó en un artículo publicado en el Journal of Petroleum Technology, volumen 23, 1971, páginas 641-653. Los autores fueron Capen, Clapp & Campbell.
• Agencia libre en el deporte profesional.

Usos relacionados

El término maldición del ganador también se usa en estadística para referirse a la regresión hacia el fenómeno medio, particularmente en estudios de asociación de genoma completo y epidemiología. En los estudios que involucran muchas pruebas en una muestra de la población completa, los estrictos estándares de significación consiguientes hacen que sea probable que la primera persona que informe una prueba significativa (el ganador) también informe un tamaño del efecto mucho mayor de lo que probablemente se verá en estudios de replicación posteriores.