Liquidez del mercado

En los negocios, la economía o las inversiones, la liquidez del mercado es una característica del mercado mediante la cual un individuo o una empresa puede comprar o vender rápidamente un activo sin causar un cambio drástico en el activo. precio La liquidez implica la compensación entre el precio al que se puede vender un activo y la rapidez con que se puede vender. En un mercado líquido, la compensación es leve: uno puede vender rápidamente sin tener que aceptar un precio significativamente más bajo. En un mercado relativamente ilíquido, se debe descontar un activo para poder venderlo rápidamente. El dinero, o efectivo, es el activo más líquido porque puede intercambiarse por bienes y servicios al instante a su valor nominal.

Resumen

Este antiguo edificio en venta en Cheshire, Inglaterra, tiene una liquidez relativamente baja. Podría ser vendido en cuestión de días a un precio bajo, pero podría tardar varios años en encontrar un comprador que está dispuesto a pagar un precio razonable.

Un activo líquido tiene algunas o todas las siguientes características: Se puede vender rápidamente, con una pérdida mínima de valor, en cualquier momento dentro del horario de mercado. La característica esencial de un mercado líquido es que siempre hay compradores y vendedores listos y dispuestos. Es similar a la profundidad del mercado, pero distinta de ella, que se relaciona con la compensación entre la cantidad que se vende y el precio por el que se puede vender, en lugar de la compensación de liquidez entre la velocidad de venta y el precio por el que se puede vender. por. Un mercado puede considerarse profundo y líquido si hay compradores y vendedores listos y dispuestos en grandes cantidades.

Un activo ilíquido es un activo que no se puede vender fácilmente (sin una reducción drástica del precio y, a veces, a ningún precio) debido a la incertidumbre sobre su valor o la falta de un mercado en el que se negocie regularmente. Los activos relacionados con hipotecas que dieron lugar a la crisis de las hipotecas de alto riesgo son ejemplos de activos ilíquidos, ya que su valor no era fácil de determinar a pesar de estar garantizados por bienes inmuebles. Antes de la crisis tenían una liquidez moderada porque se creía que su valor era generalmente conocido.

Los especuladores y creadores de mercado son contribuyentes clave a la liquidez de un mercado o activo. Los especuladores son individuos o instituciones que buscan sacar provecho de los aumentos o disminuciones anticipadas en un precio de mercado particular. Los creadores de mercado buscan obtener ganancias cobrando por la inmediatez de la ejecución: ya sea implícitamente al obtener un margen de oferta/demanda o explícitamente cobrando comisiones de ejecución. Al hacer esto, proporcionan el capital necesario para facilitar la liquidez. El riesgo de falta de liquidez no se aplica solo a las inversiones individuales: las carteras enteras están sujetas al riesgo de mercado. Las instituciones financieras y los administradores de activos que supervisan las carteras están sujetos a lo que se denomina "estructural" y "contingente" riesgo de liquidez. El riesgo de liquidez estructural, a veces denominado riesgo de liquidez de financiación, es el riesgo asociado con la financiación de carteras de activos en el curso normal de los negocios. El riesgo de liquidez contingente es el riesgo asociado con la búsqueda de fondos adicionales o la sustitución de pasivos que vencen en condiciones de mercado potencialmente estresadas en el futuro. Cuando un banco central intenta influir en la liquidez (oferta) de dinero, este proceso se conoce como operaciones de mercado abierto.

Efecto sobre los valores de los activos

La liquidez de mercado de los activos afecta sus precios y rendimientos esperados. La teoría y la evidencia empírica sugieren que los inversores requieren un mayor rendimiento de los activos con menor liquidez de mercado para compensar el mayor costo de negociar estos activos. Es decir, para un activo con un flujo de caja dado, cuanto mayor sea su liquidez de mercado, mayor será su precio y menor su rendimiento esperado. Además, los inversores con aversión al riesgo requieren un mayor rendimiento esperado si el riesgo de liquidez de mercado del activo es mayor. Este riesgo implica la exposición de la rentabilidad del activo a perturbaciones en la liquidez general del mercado, la exposición de la propia liquidez del activo a perturbaciones en la liquidez del mercado y el efecto de la rentabilidad del mercado en la propia liquidez del activo. Aquí también, cuanto mayor sea el riesgo de liquidez, mayor será el rendimiento esperado del activo o menor será su precio.

Un ejemplo de esto es una comparación de activos con y sin un mercado secundario líquido. El descuento de liquidez es el rendimiento prometido reducido o el rendimiento esperado de dichos activos, como la diferencia entre los bonos del Tesoro de EE. UU. recién emitidos en comparación con los bonos del Tesoro fuera de ejecución con el mismo plazo de vencimiento. Los compradores iniciales saben que otros inversionistas están menos dispuestos a comprar bonos del Tesoro improvisados, por lo que los bonos recién emitidos tienen un precio más alto (y, por lo tanto, un rendimiento más bajo).

Futuros

En los mercados de futuros, no hay garantía de que pueda existir un mercado líquido para compensar un contrato de materias primas en todo momento. Algunos contratos de futuros y plazos de entrega específicos tienden a tener cada vez más actividad comercial y mayor liquidez que otros. Los indicadores de liquidez más útiles para estos contratos son el volumen de negociación y el interés abierto.

También existe la liquidez oscura, que se refiere a las transacciones que ocurren fuera del mercado y, por lo tanto, no son visibles para los inversores hasta que se completa la transacción. No contribuye al descubrimiento público de precios.

Banca

En la banca, la liquidez es la capacidad de cumplir con las obligaciones a su vencimiento sin incurrir en pérdidas inaceptables. La gestión de la liquidez es un proceso diario que requiere que los banqueros supervisen y proyecten los flujos de efectivo para garantizar que se mantenga la liquidez adecuada. Es fundamental mantener un equilibrio entre los activos a corto plazo y los pasivos a corto plazo. Para un banco individual, los clientes' los depósitos son sus principales pasivos (en el sentido de que el banco debe devolver todos los depósitos de los clientes a la vista), mientras que las reservas y los préstamos son sus principales activos (en el sentido de que estos préstamos se deben al banco, no por el banco). La cartera de inversiones representa una porción más pequeña de los activos y sirve como fuente principal de liquidez. Los valores de inversión pueden liquidarse para satisfacer los retiros de depósitos y la mayor demanda de préstamos. Los bancos tienen varias opciones adicionales para generar liquidez, como vender préstamos, pedir prestado a otros bancos, pedir prestado a un banco central, como el banco de la Reserva Federal de EE. UU., y obtener capital adicional. En el peor de los casos, los depositantes pueden exigir sus fondos cuando el banco no puede generar suficiente efectivo sin incurrir en pérdidas financieras sustanciales. En casos severos, esto puede resultar en una corrida bancaria. La mayoría de los bancos están sujetos a requisitos establecidos por ley destinados a ayudar a evitar una crisis de liquidez.

Los bancos generalmente pueden mantener tanta liquidez como deseen porque los depósitos bancarios están asegurados por los gobiernos en la mayoría de los países desarrollados. La falta de liquidez se puede remediar elevando las tasas de depósito y comercializando de manera efectiva los productos de depósito. Sin embargo, una medida importante del valor y el éxito de un banco es el costo de la liquidez. Un banco puede atraer importantes fondos líquidos. Los costos más bajos generan ganancias más sólidas, más estabilidad y más confianza entre los depositantes, inversionistas y reguladores.

Bolsa de valores

Las bolsas promueven la liquidez aceptando ofertas competitivas de compradores. (Toronto Stock Exchange, 1910)

La liquidez de mercado de las acciones depende de si cotizan en una bolsa y del nivel de interés de los compradores. El diferencial de oferta/demanda es un indicador de la liquidez de una acción. Para acciones líquidas, como Microsoft o General Electric, el diferencial suele ser de unos pocos centavos, mucho menos del 1% del precio. Para acciones ilíquidas, el diferencial puede ser mucho mayor, ascendiendo a un pequeño porcentaje del precio de negociación.