La política fiscal

En economía y ciencias políticas, la política fiscal es el uso de la recaudación de ingresos del gobierno (impuestos o recortes de impuestos) y el gasto para influir en la economía de un país. El uso de los gastos de ingresos del gobierno para influir en las variables macroeconómicas se desarrolló como reacción a la Gran Depresión de la década de 1930, cuando el enfoque anterior de laissez-faire para la gestión económica se volvió inviable. La política fiscal se basa en las teorías del economista británico John Maynard Keynes, cuya economía keynesiana teorizó que los cambios gubernamentales en los niveles de impuestos y gasto público influyen en la demanda agregada y el nivel de actividad económica. La política fiscal y monetaria son las estrategias clave utilizadas por el gobierno y el banco central de un país para avanzar en sus objetivos económicos. La combinación de estas políticas permite a estas autoridades fijar como objetivo la inflación (que se considera 'saludable' en el rango del 2 % al 3 %) y aumentar el empleo. Además, está diseñado para tratar de mantener el crecimiento del PIB entre el 2 % y el 3 % y la tasa de desempleo cerca de la tasa de desempleo natural del 4 % o el 5 %. Esto implica que la política fiscal se utiliza para estabilizar la economía a lo largo del ciclo económico.

Los cambios en el nivel y la composición de los impuestos y el gasto público pueden afectar las variables macroeconómicas, entre ellas:

• demanda global y nivel de actividad económica
• ahorro e inversión
• Distribución de los ingresos
• asignación de recursos.

La política fiscal se puede distinguir de la política monetaria en que la política fiscal se ocupa de los impuestos y el gasto público y, a menudo, es administrada por un departamento gubernamental; mientras que la política monetaria se ocupa de la oferta monetaria, las tasas de interés y, a menudo, es administrada por el banco central de un país. Tanto la política fiscal como la monetaria influyen en el desempeño económico de un país.

¿Política monetaria o fiscal?

Desde la década de 1970, quedó claro que el desempeño de la política monetaria tiene algunos beneficios sobre la política fiscal debido a que reduce la influencia política, tal como lo establece el banco central (para tener una economía en expansión antes de las elecciones generales, los políticos podría reducir las tasas de interés). Además, la política fiscal puede tener potencialmente más efectos del lado de la oferta en la economía: para reducir la inflación, no se preferirían las medidas de aumento de impuestos y reducción del gasto, por lo que el gobierno podría ser reacio a utilizarlas. La política monetaria es generalmente más rápida de implementar, ya que las tasas de interés se pueden establecer todos los meses, mientras que la decisión de aumentar el gasto público puede tomar tiempo para determinar en qué área se debe gastar el dinero.

La recesión de la década de 2000 muestra que la política monetaria también tiene ciertas limitaciones. Una trampa de liquidez ocurre cuando los recortes de las tasas de interés son insuficientes para impulsar la demanda, ya que los bancos no quieren prestar y los consumidores son reacios a aumentar el gasto debido a las expectativas negativas para la economía. El gasto del gobierno es responsable de crear la demanda en la economía y puede proporcionar un impulso para sacar a la economía de la recesión. Cuando se produce una recesión profunda, no es suficiente confiar únicamente en la política monetaria para restablecer el equilibrio económico. Cada lado de estas dos políticas tiene sus diferencias, por lo tanto, la combinación de aspectos de ambas políticas para hacer frente a los problemas económicos se ha convertido en una solución que ahora utiliza EE. UU. Estas políticas tienen efectos limitados; sin embargo, la política fiscal parece tener un mayor efecto en el largo plazo, mientras que la política monetaria tiende a tener éxito en el corto plazo.

En 2000, una encuesta de 298 miembros de la Asociación Económica Estadounidense (AEA, por sus siglas en inglés) encontró que mientras el 84 por ciento generalmente estaba de acuerdo con la afirmación "La política fiscal tiene un impacto estimulante significativo en una economía con menos de pleno empleo", el 71 por ciento también estuvo de acuerdo en general con la declaración "La administración del ciclo económico debe dejarse en manos de la Reserva Federal; debe evitarse la política fiscal activista." En 2011, una encuesta de seguimiento de 568 miembros de la AEA encontró que el consenso anterior sobre la última propuesta se había disuelto y para entonces estaba discutido de manera más o menos uniforme.

Se están diseñando diferentes modelos para gestionar la política fiscal. En junio de 2022, Armenia lanzó el Modelo de estrategia fiscal de Ararat, que es un marco estructural para el análisis de la política fiscal en Armenia. El modelo ya forma parte del conjunto de herramientas analíticas del Ministerio de Economía de Armenia. Se aplicó por primera vez para evaluar el impacto macroeconómico de la "primera ola" de la pandemia de COVID-19 en la economía armenia, que es una economía pequeña, abierta y de bajos ingresos ubicada en la región del Cáucaso en Eurasia. El modelo está diseñado para realizar un análisis de escenarios de política fiscal macroeconómica, que alimenta los debates sobre políticas, la planificación presupuestaria y el Marco de Gastos a Mediano Plazo. El modelo consta de cuatro bloques de alto nivel: el sector doméstico, el sector productivo, el sector gubernamental y el resto del mundo. El AFSM tiene un par de parámetros estructurales, que se agrupan en cuatro conjuntos: los parámetros de estado estacionario, los parámetros transitorios que afectan solo la dinámica de equilibrio fuera del estado estacionario, los parámetros de política fiscal y monetaria y las varianzas de los choques estructurales.

Posturas

Dependiendo del estado de la economía, la política fiscal puede alcanzar diferentes objetivos: su enfoque puede ser restringir el crecimiento económico al mediar la inflación o, a su vez, aumentar el crecimiento económico al disminuir los impuestos, fomentando el gasto en diferentes proyectos que actúan como estímulos al crecimiento económico y permitir el endeudamiento y el gasto. Las tres posturas de la política fiscal son las siguientes:

• Política fiscal neutral generalmente se realiza cuando una economía no está en una recesión ni una expansión. La cantidad de gasto público en déficit (el exceso no financiado por los ingresos fiscales) es aproximadamente la misma que ha sido en promedio con el tiempo, por lo que no se están produciendo cambios que tendrían un efecto en el nivel de actividad económica.
• Política fiscal amplia es utilizado por el gobierno al tratar de equilibrar la fase de contracción en el ciclo empresarial. Se trata de un gasto público que supera los ingresos fiscales en más de lo que ha tendido, y generalmente se lleva a cabo durante recesiones. Ejemplos de medidas de política fiscal expansionista incluyen el aumento del gasto público en obras públicas (por ejemplo, escuelas de construcción) y la provisión a los residentes de la economía de recortes fiscales para aumentar su poder adquisitivo (para corregir una disminución de la demanda).
• Política fiscal contraccionesPor otra parte, es una medida para aumentar las tasas tributarias y disminuir el gasto público. Se produce cuando el gasto del déficit público es inferior a lo habitual. Esto tiene el potencial de frenar el crecimiento económico si la inflación, causada por un aumento significativo de la demanda agregada y el suministro de dinero, es excesiva. Al reducir la cantidad de ingresos agregados de la economía, también se reduce la cantidad disponible para los consumidores. Por lo tanto, las medidas de política fiscal contraccionaria se emplean cuando se produce un crecimiento insostenible, conduciendo a la inflación, altos precios de inversión, recesión y desempleo por encima del nivel "salubre" del 3% al 4%.

Sin embargo, estas definiciones pueden ser engañosas porque, incluso sin ningún cambio en las leyes de gasto o impuestos, las fluctuaciones cíclicas de la economía provocan fluctuaciones cíclicas de los ingresos fiscales y de algunos tipos de gasto público, alterando la situación del déficit; estos no se consideran cambios de política. Por lo tanto, a efectos de las definiciones anteriores, "gasto público" y "ingresos fiscales" normalmente se reemplazan por "gasto público ajustado cíclicamente" e "ingresos fiscales ajustados al ciclo". Así, por ejemplo, se considera que un presupuesto público equilibrado a lo largo del ciclo económico representa una postura de política fiscal neutral y eficaz.

Métodos de financiación de la política fiscal

Los gobiernos gastan dinero en una amplia variedad de cosas, desde el ejército y la policía hasta servicios como la educación y la atención de la salud, además de pagos de transferencia, como prestaciones sociales. Este gasto se puede financiar de diferentes maneras:

• Tributación
• Seigniorage, el beneficio de imprimir dinero
• Recibir dinero de la población o del extranjero
• Inmersiones en las reservas fiscales
• Venta de activos fijos (por ejemplo, tierras)
• Vender equidad a la población

Préstamos

Un déficit fiscal a menudo se financia mediante la emisión de bonos, como letras del Tesoro o valores de primera calidad, pero también se puede financiar mediante la emisión de acciones. Los bonos pagan intereses, ya sea por un período fijo o indefinido que es financiado por los contribuyentes en su conjunto. La equidad ofrece rendimientos de la inversión (interés) que solo se pueden realizar al cumplir con una obligación tributaria futura por parte de un contribuyente individual. Si los ingresos gubernamentales disponibles son insuficientes para respaldar los pagos de intereses de los bonos, una nación puede dejar de pagar sus deudas, generalmente con acreedores extranjeros. La deuda pública o el endeudamiento se refiere al endeudamiento del gobierno del público. Es imposible que un gobierno entre en "default" sobre su patrimonio ya que los rendimientos totales disponibles para todos los inversores (contribuyentes) están limitados en cualquier momento por la obligación tributaria total del año en curso de todos los inversores.

Sumergir en excedentes anteriores

Un superávit fiscal a menudo se guarda para uso futuro y puede invertirse en moneda local o en cualquier instrumento financiero que pueda negociarse más adelante una vez que se necesiten los recursos y no se necesite la deuda adicional.

Camisa de fuerza fiscal

El concepto de camisa de fuerza fiscal es un principio económico general que sugiere restricciones estrictas sobre el gasto público y el endeudamiento del sector público, para limitar o regular el déficit presupuestario durante un período de tiempo. La mayoría de los estados de EE. UU. tienen reglas presupuestarias equilibradas que les impiden tener un déficit. El gobierno federal de los Estados Unidos técnicamente tiene un tope legal sobre la cantidad total de dinero que puede pedir prestado, pero no es una restricción significativa porque el tope se puede aumentar tan fácilmente como se puede autorizar el gasto, y el tope casi siempre se eleva antes de la fecha límite. la deuda llega tan alto.

Efectos económicos

Los gobiernos utilizan la política fiscal para influir en el nivel de demanda agregada en la economía, de modo que se puedan lograr ciertos objetivos económicos:

• La estabilidad del precio;
• Empleo pleno;
• Crecimiento económico.

La visión keynesiana de la economía sugiere que aumentar el gasto público y disminuir la tasa de impuestos son las mejores formas de influir en la demanda agregada, estimularla, mientras se reduce el gasto y se aumentan los impuestos después de que la expansión económica ya ha tenido lugar. Además, los keynesianos argumentan que la política fiscal expansiva debe usarse en tiempos de recesión o baja actividad económica como una herramienta esencial para construir el marco para un fuerte crecimiento económico y trabajar hacia el pleno empleo. En teoría, los déficits resultantes serían pagados por una economía expandida durante la expansión que seguiría; este fue el razonamiento detrás del New Deal.

La curva IS cambia a la derecha, aumentando los tipos de interés reales (r) y la expansión en la economía "real" (PIB real, o Y).

El modelo IS-LM es otra forma de entender los efectos de la expansión fiscal. A medida que el gobierno aumenta el gasto, habrá un desplazamiento de la curva IS hacia arriba y hacia la derecha. A corto plazo, esto aumenta la tasa de interés real, lo que reduce la inversión privada y aumenta la demanda agregada, ejerciendo una presión alcista sobre la oferta. Para satisfacer el aumento a corto plazo de la demanda agregada, las empresas aumentan la producción de pleno empleo. El aumento en los niveles de precios a corto plazo reduce la oferta monetaria, lo que desplaza la curva LM hacia atrás y, por lo tanto, devuelve el equilibrio general al nivel original de pleno empleo (FE). Por lo tanto, el modelo IS-LM muestra que habrá un aumento general en el nivel de precios y las tasas de interés reales a largo plazo debido a la expansión fiscal.

Los gobiernos pueden usar un superávit presupuestario para hacer dos cosas:

• para frenar el ritmo de fuerte crecimiento económico;
• estabilizar los precios cuando la inflación es demasiado alta.

La teoría keynesiana postula que eliminar el gasto de la economía reducirá los niveles de demanda agregada y contraerá la economía, estabilizando así los precios.

Pero los economistas todavía debaten la efectividad del estímulo fiscal. El argumento se centra principalmente en el desplazamiento: si el endeudamiento del gobierno conduce a tasas de interés más altas que pueden compensar el impacto estimulante del gasto. Cuando el gobierno tiene un déficit presupuestario, los fondos deberán provenir de préstamos públicos (la emisión de bonos del gobierno), préstamos en el extranjero o monetización de la deuda. Cuando los gobiernos financian un déficit con la emisión de bonos del gobierno, las tasas de interés pueden aumentar en todo el mercado, porque el endeudamiento del gobierno crea una mayor demanda de crédito en los mercados financieros. Esto disminuye la demanda agregada de bienes y servicios, compensando parcial o totalmente el impacto expansivo directo del gasto deficitario, disminuyendo o eliminando así el logro del objetivo de estímulo fiscal. Los economistas neoclásicos generalmente enfatizan el desplazamiento, mientras que los keynesianos argumentan que la política fiscal aún puede ser efectiva, especialmente en una trampa de liquidez donde, argumentan, el desplazamiento es mínimo.

Desde el punto de vista clásico, la política fiscal expansiva también reduce las exportaciones netas, lo que tiene un efecto mitigador en la producción y el ingreso nacionales. Cuando el endeudamiento del gobierno aumenta las tasas de interés, atrae capital extranjero de inversionistas extranjeros. Esto se debe a que, en igualdad de condiciones, los bonos emitidos por un país que ejecuta una política fiscal expansiva ahora ofrecen una tasa de rendimiento más alta. En otras palabras, las empresas que desean financiar proyectos deben competir con su gobierno por capital para que ofrezcan tasas de retorno más altas. Para comprar bonos originarios de un determinado país, los inversionistas extranjeros deben obtener la moneda de ese país. Por lo tanto, cuando el capital extranjero ingresa al país que está experimentando una expansión fiscal, la demanda de la moneda de ese país aumenta. El aumento de la demanda, a su vez, hace que la moneda se aprecie, reduciendo el costo de las importaciones y encareciendo las exportaciones de ese país a los extranjeros. En consecuencia, las exportaciones disminuyen y las importaciones aumentan, reduciendo la demanda de las exportaciones netas.

Algunos economistas se oponen al uso discrecional del estímulo fiscal debido al retraso interno (el retraso de tiempo necesario para implementarlo), que es casi inevitablemente largo debido al importante esfuerzo legislativo que implica. Además, el retraso externo entre el momento de la implementación y el momento en que se sienten la mayoría de los efectos del estímulo podría significar que el estímulo afecta a una economía que ya se está recuperando y sobrecalienta la h resultante en lugar de estimular la economía cuando lo necesita.

Algunos economistas están preocupados por los posibles efectos inflacionarios provocados por el aumento de la demanda generado por un estímulo fiscal. En teoría, el estímulo fiscal no provoca inflación cuando utiliza recursos que de otro modo habrían estado ociosos. Por ejemplo, si un estímulo fiscal emplea a un trabajador que de otro modo habría estado desempleado, no hay efecto inflacionario; sin embargo, si el estímulo emplea a un trabajador que de otro modo habría tenido un trabajo, el estímulo aumenta la demanda laboral mientras que la oferta laboral permanece fija, lo que lleva a una inflación salarial y, por lo tanto, a una inflación de precios.