John B.Taylor

John Brian Taylor (nacido el 8 de diciembre de 1946) es profesor de economía Mary and Robert Raymond en la Universidad de Stanford y miembro senior de economía George P. Shultz en la Universidad de Stanford. Institución Hoover.

Él enseñó en la Universidad de Columbia de 1973 a 1980 y en la Escuela Woodrow Wilson y en el Departamento de Economía de la Universidad de Princeton de 1980 a 1984 antes de regresar a Stanford. Ha recibido varios premios de enseñanza e imparte el curso de introducción a la economía en Stanford, así como cursos de doctorado en economía monetaria.

En una investigación publicada en 1979 y 1980, desarrolló un modelo de fijación de precios y salarios, llamado modelo de contrato escalonado, que sirvió como base para una nueva clase de modelos empíricos con expectativas racionales y precios rígidos, a veces llamados nuevos modelos keynesianos. . En un artículo de 1993 propuso la regla de Taylor, que pretendía ser una recomendación sobre cómo deberían determinarse las tasas de interés nominales, que luego se convirtió en un resumen aproximado de cómo los fijan realmente los bancos centrales. Ha participado activamente en políticas públicas, desempeñándose como Subsecretario del Tesoro para Asuntos Internacionales durante el primer mandato de la Administración de George W. Bush. Su libro Global Financial Warriors narra este período. Fue miembro del Consejo de Asesores Económicos del Presidente durante la administración de George H. W. Bush y economista principal del Consejo de Asesores Económicos durante las administraciones Ford y Carter.

En 2012 fue incluido en la lista de los 50 más influyentes de la revista Bloomberg Markets. Thomson Reuters incluye a Taylor entre los "galardonados con menciones" quienes probablemente sean futuros ganadores del Premio Nobel de Economía. Fue presidente de la Sociedad Mont Pelerin de 2018 a 2020.

Vida temprana y educación

Nacido en Yonkers, Nueva York, Taylor se graduó en la Shady Side Academy y obtuvo su licenciatura en economía en la Universidad de Princeton en 1968 después de completar una tesis titulada "Políticas de estabilización fiscal y monetaria en un modelo de crecimiento cíclico" ;. Luego obtuvo su doctorado en economía en la Universidad de Stanford en 1973.

Contribuciones académicas

La investigación de Taylor (incluido el modelo de contrato escalonado, la regla de Taylor y la construcción de una curva de compensación de políticas (Taylor) empleando modelos empíricos de expectativas racionales) ha tenido un impacto importante en la teoría y la política económicas. El ex presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ha dicho que la "influencia de Taylor en la teoría y la política monetaria ha sido profunda", y la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, ha señalado que el trabajo de Taylor "ha afectado la forma en que los responsables de las políticas y los economistas analizan la economía y el enfoque de la política monetaria."

Taylor contribuyó al desarrollo de métodos matemáticos para resolver modelos macroeconómicos bajo el supuesto de expectativas racionales, incluso en un artículo del Journal of Political Economy de 1975, en el que mostró cómo el aprendizaje gradual podría incorporarse en modelos con expectativas racionales; un artículo de Econometrica de 1979 en el que presentó uno de los primeros modelos econométricos con fijación de precios superpuesta y expectativas racionales, que luego amplió a un gran modelo multinacional en un libro de 1993 Política macroeconómica en un mundo Economy, y un artículo Econometrica de 1983, en el que desarrolló con Ray Fair el primer algoritmo para resolver modelos de equilibrio general estocástico dinámico a gran escala que se convirtieron en parte de programas de solución populares como Dynare y Vistas electrónicas.

En 1977, Taylor y Edmund Phelps, simultáneamente con Stanley Fischer, demostraron que la política monetaria es útil para estabilizar la economía si los precios o los salarios son rígidos, incluso cuando todos los trabajadores y empresas tienen expectativas racionales. Esto demostró que algunas de las ideas anteriores de la economía keynesiana seguían siendo válidas bajo expectativas racionales. Esto era importante porque Thomas Sargent y Neil Wallace habían sostenido que las expectativas racionales harían que la política macroeconómica fuera inútil para la estabilización; Los resultados de Taylor, Phelps y Fischer mostraron que el supuesto crucial de Sargent y Wallace no eran expectativas racionales, sino precios perfectamente flexibles. Estos proyectos de investigación juntos podrían profundizar considerablemente nuestra comprensión de los límites de la propuesta de ineficacia de las políticas.

Taylor luego desarrolló el modelo de contrato escalonado de fijación de precios y salarios superpuestos, que se convirtió en uno de los pilares de la macroeconomía neokeynesiana que reconstruyó gran parte del macromodelo tradicional sobre microfundamentos de expectativas racionales.

La investigación de Taylor sobre las reglas de política monetaria se remonta a sus estudios universitarios en Princeton. Continuó en las décadas de 1970 y 1980 explorando qué tipos de reglas de política monetaria reducirían más efectivamente los costos sociales de la inflación y las fluctuaciones del ciclo económico: ¿deberían los bancos centrales tratar de controlar la oferta monetaria, el nivel de precios o la tasa de interés? ¿Y deberían estos instrumentos reaccionar ante cambios en la producción, el desempleo, los precios de los activos o las tasas de inflación? Demostró que había una compensación (más tarde llamada curva de Taylor) entre la volatilidad de la inflación y la del producto. El artículo de Taylor de 1993 en la Serie de Conferencias Carnegie-Rochester sobre Políticas Públicas proponía que una política simple y efectiva del banco central manipularía las tasas de interés a corto plazo, aumentando las tasas para enfriar la economía cuando la inflación o el crecimiento de la producción se vuelve excesivo y reducir las tasas cuando cualquiera de ellas cae demasiado. La ecuación de Taylor sobre la tasa de interés se conoce como la regla de Taylor y ahora es ampliamente aceptada como una fórmula eficaz para la toma de decisiones monetarias.

Una estipulación clave de la regla de Taylor, a veces llamada principio de Taylor, es que la tasa de interés nominal debe aumentar en más de un punto porcentual por cada aumento del uno por ciento en la inflación. Algunas estimaciones empíricas indican que muchos bancos centrales hoy actúan aproximadamente como prescribe la regla de Taylor, pero violaron el principio de Taylor durante la espiral inflacionaria de los años setenta.

Investigaciones recientes

La investigación reciente de Taylor se ha centrado en la crisis financiera que comenzó en 2007 y la recesión económica mundial. Encuentra que la crisis fue causada principalmente por políticas macroeconómicas defectuosas del gobierno de Estados Unidos y otros gobiernos. En particular, se centra en la Reserva Federal que, bajo la dirección de Alan Greenspan, amigo personal de Taylor, creó "excesos monetarios" en todo el mundo. en el que los tipos de interés se mantuvieron demasiado bajos durante demasiado tiempo, lo que en su opinión condujo directamente al boom inmobiliario. También cree que Freddie Mac y Fannie Mae estimularon el auge y que la crisis fue diagnosticada erróneamente como un problema de liquidez más que como un problema de riesgo crediticio. Escribió que "las acciones e intervenciones gubernamentales, y no cualquier falla o inestabilidad inherente de la economía privada, causaron, prolongaron y empeoraron la crisis".

La investigación de Taylor también ha examinado el impacto de la política fiscal en la reciente recesión. En noviembre de 2008, escribiendo para la sección de opinión de The Wall Street Journal, recomendó cuatro medidas para luchar contra la crisis económica: (a) mantener permanentemente iguales todos los tipos del impuesto sobre la renta, (b) crear permanentemente un crédito fiscal para los trabajadores equivalente al 6,2 por ciento de los salarios hasta $8.000, (c) incorporar "estabilizadores automáticos" como parte de los planes fiscales generales, y (d) promulgar un plan de estímulo a corto plazo que también cumpla objetivos a largo plazo contra el despilfarro y la ineficiencia. Afirmó que los recortes de impuestos meramente temporales no servirían como una buena herramienta política. Su investigación con John Cogan, Tobias Cwik y Volcker Wieland demostró que el multiplicador es mucho menor en los nuevos modelos keynesianos que en los viejos modelos keynesianos, resultado que fue confirmado por investigadores de los bancos centrales. Evaluó los paquetes de estímulo de 2008 y 2009 y argumentó que no fueron eficaces para estimular la economía.

En una entrevista de junio de 2011 en Bloomberg Television, Taylor destacó la importancia de una reforma fiscal a largo plazo que encamine el presupuesto federal de Estados Unidos hacia el equilibrio. Advirtió que la Reserva Federal debería alejarse de las medidas de flexibilización cuantitativa y mantener una política monetaria más estática y estable. También criticó la defensa de su colega economista Paul Krugman de programas de estímulo adicionales por parte del Congreso, que según Taylor no ayudarán en el largo plazo. En su libro de 2012 Primeros principios: cinco claves para restaurar la prosperidad de Estados Unidos, se esfuerza por explicar por qué estas reformas son parte de un conjunto más amplio de principios de libertad económica.

Publicaciones seleccionadas

• Taylor, John B. (octubre de 1975). "Política monetaria durante una transición a expectativas racionales". Journal of Political Economy. 83 (5): 1009–22. CiteSeerX 10.1.1.740.3676. doi:10.1086/260374. JSTOR 1830083. S2CID 8603588.
• Taylor, John B.; Phelps, Edmund S. (febrero de 1977). "Poderes estabilizadores de la política monetaria bajo expectativas racionales". Journal of Political Economy. 85 (1): 163-90. CiteSeerX 10.1.1.741.1432. doi:10.1086/260550. JSTOR 1828334. S2CID 14729818.
• Taylor, John B. (mayo de 1979). "Staggered wage setting in a macro model". The American Economic Review. American Economic Association. 69 (2): 108–113. JSTOR 1801626.

Reimpresión en Taylor, John B. (1991), "Staggered wage setting in a macro model", en Mankiw, N. Gregory; Romer, David (eds.), Nueva economía keynesiana, volumen 1, Cambridge, Massachusetts: MIT Press, pp. 233–42, ISBN 97802631334.

• Taylor, John B. (septiembre de 1979). "Estimación y control de un modelo macroeconómico con expectativas racionales". Econometrica. 47 (5): 1267–86. CiteSeerX 10.1.1.741.8996. doi:10.2307/1911962. JSTOR 1911962.
• Taylor, John B. (diciembre de 1980). "Economías de escala, diferenciación de productos y patrón de comercio". The American Economic Review. American Economic Association. 70 (5): 950–59. JSTOR 1805774. Pdf.
• Taylor, John B. (1986), 'Nuevos enfoques econométricos de la política de estabilización en modelos estocásticos de fluctuaciones macroeconómicas'. Ch. 34 of Manual de Econometría, vol. 3, Z. Griliches y M.D. Intriligator, eds. Elsevier Science Publishers.
• Taylor, John B. (diciembre de 1993). "Discreción contra reglas de política en la práctica". Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy. 39: 195–214. doi:10.1016/0167-2231(93)90009-L. Pdf.
• Taylor, John B. (1999), "An historical analysis of monetary policy rules", en Taylor, John B. (ed.), Reglas de política monetaria, Chicago: University of Chicago Press, ISBN 9780226791265.
• Taylor, John B. (2007). Los guerreros financieros globales: la inexplicable historia de la financiación internacional en el mundo post-9/11. W.W. Norton. ISBN 9780393064483.
• Taylor, John B. (2008), "Política monetaria y de vivienda", en el Banco de Reserva de Kansas City (ed.), Vivienda, financiación de viviendas y política monetaria: un simposio patrocinado por el Banco Federal de Reserva de Kansas City, Jackson Hole, Wyoming, 30 de agosto a 1 de septiembre de 2007, Kansas City, Missouri: Reserve Bank of Kansas City, pp. 463–76, OCLC 170267547
• Taylor, John B. (2009), "La crisis financiera y la respuesta política: un análisis empírico de lo que salió mal", en Bank of Canada Staff (ed.), Festschrift en honor de las contribuciones de David Dodge a la política pública canadiense: procedimientos de una conferencia celebrada por el Banco de Canadá, noviembre, 2008, Ottawa: Bank of Canada, pp. 1–18, ISBN 9780660199276.
• Taylor, John B. (2009). Salir de control: cómo las acciones e intervenciones del gobierno causaron, prolongaron y empeoraron la crisis financiera. Stanford, California: Hoover Institution Press. ISBN 9780817949716.
• Taylor, John B.; Shultz, George P.; Scott, Kenneth, eds. (2009). Eliminar los rescates del gobierno como los conocemos. Stanford, California: Hoover Institution Press. ISBN 9780817911287.
• Taylor, John B.; Ryan, Paul D. (30 de noviembre de 2010). "Reenfocar la Fed en la estabilidad de precios en lugar de rescatar la política fiscal". Negocios del inversionista diario. Archivado desde el original el 13 de abril de 2011.
• Taylor, John B. (2012). Primeros principios: cinco claves para restaurar la prosperidad de Estados Unidos. W.W. Norton. ISBN 9780393345452.