Ivar kreuger

Ivar Kreuger (sueco: [ˈǐːvar ˈkry̌ːɡɛr]; 2 de marzo de 1880 - 12 de marzo de 1932) fue un ingeniero civil, financiero, empresario e industrial sueco. En 1908, cofundó la empresa constructora Kreuger & Toll Byggnads AB, que se especializó en nuevas técnicas de construcción. Mediante inversiones agresivas e instrumentos financieros innovadores, construyó un imperio global y financiero. Entre las dos guerras mundiales, negoció monopolios de fósforos con los gobiernos de Europa, Centroamérica y Sudamérica, y finalmente controló entre dos tercios y tres cuartos de la producción mundial de fósforos, llegando a ser conocido como el "Rey de los fósforos".

El imperio financiero de Kreuger ha sido descrito por un biógrafo como un esquema Ponzi, basado en la supuesta rentabilidad fantástica de sus monopolios de partidos. Sin embargo, en un esquema Ponzi, los primeros inversores reciben dividendos de su propio dinero o del de los inversores posteriores. Aunque Kreuger hizo esto hasta cierto punto, también controló muchos negocios legítimos y, a menudo, muy rentables, y poseía bancos, bienes raíces, una mina de oro y empresas industriales y de celulosa, además de sus muchas empresas de fósforos. Muchos de ellos han sobrevivido hasta nuestros días. Kreuger &amperio; El peaje, por ejemplo, estaba compuesto por empresas de buena fe, y había otras similares. Otro biógrafo llamó a Kreuger un 'genio y estafador', y John Kenneth Galbraith escribió que era el 'Leonardo de los ladrones'. El imperio financiero de Kreuger colapsó durante la Gran Depresión. La autopsia de Price Waterhouse de su imperio financiero decía: "Las manipulaciones eran tan infantiles que cualquier persona con un conocimiento rudimentario de contabilidad podía ver que los libros estaban falsificados". En marzo de 1932, fue encontrado muerto en el dormitorio de su apartamento en París. La policía concluyó que se había suicidado, pero décadas más tarde, su hermano Torsten afirmó que había sido asesinado, lo que generó cierta literatura controvertida sobre el tema.

Primeros años

Kreuger nació en Kalmar, el hijo mayor de Ernst August Kreuger (1852–1946), un industrial en la industria de fósforos en esa ciudad, y su esposa Jenny Emelie Kreuger (née Forssman; 1856 –1949). Ivar Kreuger tenía cinco hermanos: Ingrid (nacida en 1877), Helga (nacida en 1878), Torsten (nacida en 1884), Greta (nacida en 1889) y Britta (nacida en 1891).

En la escuela, Ivar se adelantó dos clases tomando lecciones privadas. A los 16 años, comenzó sus estudios en el Instituto Real de Tecnología de Estocolmo, donde se graduó con maestrías combinadas que cubrían las facultades de ingeniería mecánica y civil, a la edad de 20 años.

Vida privada

Ivar Kreuger nunca se casó, pero vivió durante muchos años en diferentes períodos con Ingeborg Eberth (1889–1977), de apellido Hässler, nacida en Estocolmo, que trabajaba como fisioterapeuta en Estocolmo.

Se conocieron por primera vez en Estocolmo en 1913. Según el libro que ella escribió después de la muerte de Krueger en 1932, a él no le interesaban el matrimonio ni los hijos y estaba muy concentrado en sus negocios. Rompió la relación en 1917 y se mudó a Dinamarca, donde se casó con un ingeniero danés de nombre Eberth. Tuvieron una hija en 1919, Grete Eberth (más tarde actriz en Estocolmo, nombre de casada Mac Laury 1919-2002). Sin embargo, después de algunos años, se divorció de Eberth y regresó a Estocolmo con su hija, reuniéndose con Kreuger. El Sr. Eberth una vez secuestró a la hija en Estocolmo y la trajo de vuelta a Dinamarca. Poco después, Ingeborg, sin avisar a las autoridades ni a la policía, fue a Dinamarca y trajo a su hija de vuelta a Suecia contratando un barco de pesca privado en Dinamarca que los llevó por Öresund a Suecia. El nuevo período con Kreuger duró hasta alrededor de 1928; después de eso solo se encontraron ocasionalmente. La última vez que se vieron fue en noviembre de 1931, justo antes de que Kreuger comenzara su último viaje a Estados Unidos. Eberth recibió la noticia de su muerte en París el 12 de marzo de 1932, de los titulares de los periódicos al día siguiente.

Kreuger tenía apartamentos privados en Estocolmo, Nueva York, París y Varsovia, y una casa de campo utilizada durante la temporada de verano en la isla privada Ängsholmen en el archipiélago de Estocolmo. En giras de negocios por Europa, prefería encontrarse con sus socios comerciales en París y luego se alojaba en su piso de 5, Av. Victor Emanuel III (hoy llamado Avenue Franklin D. Roosevelt). Poseía varios yates a motor especialmente diseñados, entre ellos Elsa construido en 1906, Loris (1913), Tärnan (1925), y el más famoso, Svalan (Golondrina), construido en Lidingö en 1928, un yate a motor de 37 pies y 4,9 toneladas, equipado con un motor V12 Hispano-Suiza de 31,9 litros de la compañía estadounidense Wright, con 650 HP de salida, capaz de más de 50 nudos. Se ha construido una réplica del barco.

Tenía una gran biblioteca privada en sus apartamentos de Estocolmo y Nueva York y una colección de arte bastante grande. Los cuadros se vendieron en diferentes subastas celebradas en septiembre de 1932, ya que todos los bienes privados de Kreuger se incorporaron a la quiebra. La colección de Estocolmo comprendía 88 pinturas originales, entre ellas 19 de Anders Zorn y un gran número de antiguos maestros de los Países Bajos. La colección de Nueva York incluía pinturas originales de Rembrandt y Anthony van Dyck.

Kreuger se convirtió en el principal accionista cuando se fundó la compañía cinematográfica sueca AB Svensk Filmindustri (SF) en 1919 y, por eso, a veces se reunía con celebridades de la industria cinematográfica. En junio de 1924, Mary Pickford y Douglas Fairbanks fueron invitados por SF a Estocolmo y fueron guiados por el archipiélago de Estocolmo en el yate a motor Loris de Kreuger. Una secuencia de cinco minutos de esta ocasión se almacena en el archivo de películas de SF. Pickford, Fairbanks, Kreuger, Charles Magnusson (el gerente de SF), Greta Garbo y varios empleados de SF aparecen en la película.

Primeros años en Estados Unidos

Después de principios del siglo XX, Kreuger pasó siete años viajando y trabajando en el extranjero como ingeniero en EE. UU., México, Sudáfrica y otros países, pero pasó la mayor parte del tiempo en EE. UU. En Sudáfrica, dirigió un restaurante por un corto tiempo junto con su amigo Anders Jordahl, pero pronto vendieron el restaurante. En una etapa temprana, entró en contacto con el patentado Sistema Kahn para construcciones de hormigón-acero que fue explotado por Julius Kahn's Trussed Concrete Steel Company, cuando trabajaba para diferentes empresas de ingeniería, entre ellas The Consolidated Engineering & Construction Co. y Purdy & Henderson en Nueva York. Esta nueva técnica no se había introducido en Suecia en ese momento. En 1907 consiguió los derechos de representación del sistema tanto para el mercado sueco como para el alemán, y a finales de 1907 regresó a Suecia con el objetivo de introducir los nuevos métodos en ambos países al mismo tiempo. En ese momento, uno de los expertos en Suecia en construcciones de hormigón y acero era su primo Henrik Kreüger que trabajaba en KTH en Estocolmo.

El constructor y sus innovaciones

En mayo de 1908, Kreuger formó la empresa constructora Kreuger & Toll en Suecia con el ingeniero Paul Toll, que en ese momento trabajaba para la constructora Kasper Höglund AB, y su primo Henrik Kreüger, que trabajaba en la facultad de ingeniería civil de KTH, como ingeniero consultor de la empresa. En Alemania formó la empresa Deutsche Kahnisengesellschaft junto con un colega de su época en América, Anders Jordahl.

El método de construcción de hormigón y acero para construir edificios no estaba completamente aceptado en Suecia en ese momento y, para comercializar la nueva técnica, Kreuger realizó varias conferencias y escribió un artículo ilustrado sobre el tema en una importante revista de ingeniería, Teknisk Tidskrift. La nueva tecnología fue un éxito y la firma ganó varios contratos prestigiosos, como la construcción del Estadio Olímpico de Estocolmo (1911–12); los trabajos de cimentación del nuevo ayuntamiento de Estocolmo (1912-13) y los grandes almacenes NK (1913-14) en Estocolmo. El ingeniero jefe detrás de estos proyectos avanzados fue Henrik Kreüger.

La innovación en el negocio de la construcción también incluyó un compromiso definitivo para terminar el edificio a tiempo. Hasta ahora, el riesgo financiero de los retrasos lo asumían los clientes. Kreuger &amperio; Toll fue la primera empresa en Europa en comprometerse a terminar los proyectos en una fecha fija, transfiriendo así el riesgo al constructor, quien después de todo estaba en la mejor posición para reducir los retrasos. Cuando Kreuger ganó el contrato para construir un "rascacielos" de seis pisos, prometió que si la construcción no estaba terminada en una fecha determinada, Kreuger & Toll otorgaría al cliente un reembolso parcial de $1,200 (alrededor de $18,000 en la moneda actual [1]) por cada día de retraso. Cabe señalar que Kreuger & Todo el capital de peaje habría cubierto solo dos días de retraso. El cliente, a su vez, acordó pagar una bonificación por cada día que el edificio estuviera terminado antes de la fecha de vencimiento. Kreuger &amperio; Toll terminó temprano y posteriormente ganó bonos de finalización para cada proyecto. En unos pocos años, Kreuger & Toll fue vista como la mejor empresa constructora de Suecia y una de las principales empresas de toda Europa.

Dentro de los seis años posteriores a su incorporación, Kreuger & Toll obtuvo ganancias anuales de alrededor de $ 200,000 y estaba pagando un dividendo sustancial del 15%. En 1917, la empresa se dividió en dos empresas separadas: Kreuger & Toll Construction AB, con la mayoría de las acciones propiedad de Paul Toll. Ivar Kreuger no estaba entre los miembros de la junta directiva de la empresa constructora. No se ha revelado cuánto de la empresa de Paul Toll poseía Ivar Kreuger, solo que Paul Toll poseía el 60% en 1917 y, alrededor de 1930, el 66% de la empresa constructora. Kreuger &amperio; Toll Construction Co. nunca ha aparecido en ningún Kreuger & Organigramas de Toll Holding.

Kreuger &amperio; Toll Holding se convirtió en su holding financiero, con Ivar Kreuger como gerente general y principal accionista. Lo controló con un fuerte agarre. La junta directiva estaba formada por Ivar, su padre, Paul Toll y dos colegas muy cercanos.

Después de que Ivar se involucrara en las fábricas de fósforos de su padre en Kalmar, se centró más en "construir" nuevas empresas o tomando el control de otras corporaciones, generalmente pagando con sus propios valores en lugar de efectivo, en lugar de edificios y puentes. Así, en 1927, Ivar había comprado bancos, compañías mineras, ferrocarriles, empresas madereras y papeleras, distribuidores de películas, bienes raíces en varias ciudades europeas, así como una participación mayoritaria en L.M. Ericsson & Co., la compañía telefónica líder en Suecia. Controlaba alrededor del 50% del mercado mundial de mineral de hierro y celulosa. Poseía minas en todo el mundo, incluida la mina Boliden en Suecia, que tenía uno de los depósitos de oro más ricos fuera de Sudáfrica, además de otros minerales.

Kreuger formó Swedish Match al fusionar el negocio de su padre con otras fábricas de fósforos que había comprado discretamente durante la Primera Guerra Mundial. Su capital inicial era de alrededor de $10 millones ($160 millones en dólares de 2022) e Ivar era dueño de aproximadamente la mitad., ocupaba todos los altos cargos y controlaba el consejo de administración.

El banquero sueco Oscar Rydbeck (1878–1951) se convirtió en un colaborador cercano y un importante maestro para Ivar en el negocio financiero. Trabajó para Kreuger & Toll como consultor desde alrededor de 1912 hasta el Kreuger Crash en 1932 y fue miembro de su junta directiva. Por no haber cumplido con sus deberes como director fue a la cárcel por 10 meses luego de la muerte de Ivar.

El negocio de los partidos

En 1911 y 1912, las fábricas de fósforos de la familia Kreuger en Kalmar, Fredriksdal y Mönsterås, dirigidas por su padre Ernst Kreuger, su tío Fredrik Kreuger y su hermano Torsten Kreuger, tuvieron problemas financieros. Luego, su banquero Oscar Rydbeck aconsejó a Kreuger que convirtiera las fábricas en una sociedad anónima para recaudar más capital. Este fue el punto de partida para la reforma de la industria sueca de fósforos, así como de las principales empresas de fósforos en Noruega y Finlandia. El objetivo era hacerse con el control de toda la industria de los fósforos en Escandinavia.

Con las fábricas de fósforos de la familia como base, Kreuger fundó por primera vez la corporación sueca AB Kalmar-Mönsterås Tändsticksfabrik en 1912. Su padre, Ernst, y su tío Fredrik, se convirtieron en los principales accionistas y su hermano Torsten fue nombrado gerente general. Ivar se convirtió en miembro de la junta.

Una fusión entre esta empresa y varias otras pequeñas empresas de fósforos en Suecia, la empresa AB Svenska Förenade Tändsticksfabriker fue fundada en 1913 con Ivar Kreuger como director general. Más tarde, al fusionarse con la empresa de fósforos más grande de Suecia, AB Jönköping-Vulcan, se fundó Svenska Tändsticks AB (Swedish Match) en 1917. Ivar había tratado originalmente de convencer a AB Jönköping-Vulcan para fusionarse en diciembre de 1912, pero no habían estado interesados ya que Vulcan era la compañía de fósforos dominante en Suecia. Luego, Ivar comenzó a adquirir todas las empresas de fósforos, así como la mayoría de las empresas de materias primas que pudo encontrar en Suecia y sus alrededores, y finalmente consiguió que AB Jönköping-Vulcan aceptara la fusión. Había sido tan persuasivo al defender la fusión que se las arregló para sobrevalorar su parte del trato, de modo que era esencialmente la organización más pequeña la que se hacía cargo de la más grande. Fue su primera gran aventura en la inflación de valores, que se convirtió en su principal táctica a partir de entonces.

Uno de los principales diseñadores detrás de esta operación, además de Ivar, fue su banquero Rydbeck. El número total de acciones de la nueva empresa era de 450.000. Ivar Kreuger poseía personalmente 223.000 acciones y su nuevo holding, Kreuger & Toll Holding AB, 60.000.

Este grupo de empresas ahora cubría toda la industria de fósforos en Suecia, incluidas todas las principales empresas que fabricaban las máquinas de producción utilizadas en las fábricas. El número total de empleados que trabajaban en la producción de fósforos en Suecia en 1917 era de alrededor de 9000. También tenía control sobre las principales empresas que suministraban materia prima para la industria de los fósforos. Durante este tiempo, Kreuger también adquirió las mayores empresas de fabricación de fósforos en Noruega (Bryn y Halden) y en Finlandia (Wiborgs y Kekkola).

Sin embargo, Kreuger no solo "adquirió" empresas, sino que también introdujo una nueva forma de pensar en la industria sueca de fósforos con instalaciones de producción a gran escala, así como ideas para aumentar la eficiencia en la producción, administración, distribución y comercialización.

Consiguió unir la industria sueca de cerillas, así como las principales empresas de cerillas de Noruega y Finlandia. Con esta nueva estructura empresarial, la industria de los fósforos en Escandinavia se convirtió en un importante competidor para los grandes fabricantes de otros lugares. Los métodos de Ivar se parecían a los que John D. Rockefeller usó en la formación de Standard Oil Trust, transformando docenas de fábricas en dificultades en un monopolio fuerte y rentable. Los métodos se habían vuelto ilegales en los EE. UU. debido a las leyes antimonopolio, pero no estaban en contra de la ley en Suecia en ese momento.

Un químico alemán había inventado las cerillas de fósforo en 1832, pero eran peligrosas porque el fósforo amarillo que se usaba era venenoso y porque estaba en la cabeza de la cerilla y, por lo tanto, podía encenderse fácilmente por accidente. Los suecos mejoraron el diseño utilizando un fósforo rojo más seguro, que colocaron en la superficie de impacto de la caja de cerillas. Los llamaban "fósforos de seguridad". Convirtieron a Suecia en el principal exportador de fósforos y convirtieron a los fósforos en la exportación sueca más importante.

Cabe recordar que a principios del siglo XX los fósforos eran una necesidad para fumar y encender estufas y aparatos de gas, entre otros usos, y por lo tanto la demanda de ellos era muy inelástica, lo que significaba que un monopolista podía subir los precios. (y por lo tanto las ganancias) de manera significativa sin afectar mucho la cantidad vendida.

Al expandir la empresa sueca de fósforos mediante la adquisición de monopolios creados por el gobierno, la empresa sueca se convirtió en el fabricante de fósforos más grande del mundo. Kreuger estableció una afiliada a Kreuger & Toll AB en los Estados Unidos, y junto con Lee, Higginson & Co. en Nueva York, formó International Match Corporation. Este grupo eventualmente llegó a controlar casi el 75% de la producción mundial de partidos.

Otros asuntos

De 1925 a 1930, años en los que muchos países de Europa sufrían después de la Primera Guerra Mundial, las empresas de Kreuger otorgaron préstamos a los gobiernos para acelerar la reconstrucción. Como garantía, los gobiernos le otorgarían el monopolio de los partidos en su país. Esto significa que Kreuger ganó un monopolio en la producción, venta o distribución de fósforos, o un monopolio completo. Los acuerdos de monopolio diferían de un país a otro. El capital se recaudó en gran medida a través de préstamos de bancos suecos y estadounidenses, combinados con la emisión de una gran cantidad de obligaciones participativas. Kreuger también movía dinero a menudo de una corporación que controlaba a otra.

Kreuger no se limitó a los fósforos, sino que obtuvo el control de la mayor parte de la industria forestal en el norte de Suecia y planeó convertirse en el jefe de un cartel de celulosa. También intentó crear un monopolio telefónico en Suecia.

Después de fundar el fabricante de pulpa SCA, en 1929 Kreuger pudo adquirir la mayoría de las acciones de la compañía telefónica Ericsson; la minera Boliden (oro); intereses importantes en el fabricante de rodamientos de bolas SKF; el banco Skandinaviska Kreditaktiebolaget y otros.

En el exterior, adquirió Deutsche Unionsbank en Alemania y Union de Banques à Paris en Francia, a menudo con el propio dinero de la empresa adquirida. Estas maniobras se hicieron tanto necesarias como posibles gracias a su invención, décadas adelantada a su tiempo, de la ingeniería financiera al estilo de Enron, que reportaba ganancias cuando no las había y pagaba dividendos cada vez mayores atrayendo nuevas inversiones y/o saqueando el tesoro de una empresa. empresa recién adquirida.

Para 1931, Kreuger controlaba unas 200 empresas. Sin embargo, la caída de la bolsa de valores de 1929 resultó ser un factor importante en la exposición de su contabilidad que finalmente resultó fatal tanto para él como para su imperio.

En la primavera de 1930 visitó Estados Unidos y pronunció una conferencia sobre la situación de la economía mundial en el Club Industrial de Chicago con el título "El problema de las transferencias y su importancia para Estados Unidos". Fue invitado por el presidente Hoover a la Casa Blanca para discutir el tema y en junio recibió el título de Doctor en Administración de Empresas de la Universidad de Syracuse, donde había trabajado como joven ingeniero jefe cuando se construyó el estadio Archbold en 1907.

En 1929, en el apogeo de su carrera, se pensaba que la fortuna de Kreuger valía 30 000 millones de coronas suecas, equivalente a aproximadamente 100 000 millones de dólares estadounidenses en 2000, y que constaba de más de 200 empresas. En el mismo año, los préstamos totales realizados por los bancos suecos fueron de apenas 4 mil millones de coronas suecas.

Innovaciones financieras e ingeniería financiera

Obtener un monopolio para la producción y/o venta de fósforos a cambio de préstamos a los gobiernos no era, en esencia, una nueva forma de hacer negocios. Tales esquemas habían existido durante mucho tiempo (por ejemplo, la Burbuja de Mississippi de John Law y la Burbuja de los Mares del Sur), pero Kreuger fue muy creativo al inventar nuevas formas de financiar negocios, mientras se aseguraba de mantener el control de sus empresas.

Acciones B

Kreuger financió sus actividades mediante la venta de acciones y bonos de sus empresas, así como mediante grandes préstamos bancarios, principalmente los dos últimos. El uso de la deuda además del capital se denomina apalancamiento y magnifica tanto las ganancias como las pérdidas.

Con respecto a la venta de acciones, inventó las acciones de propiedad de doble clase. ya que no quería perder el control de sus empresas. Llamó a la clase de acciones con poder de voto reducido acciones B. Uno de los biógrafos de Kreuger, Frank Partnoy, lo llamó "una ingeniosa pieza de ingeniería financiera". Ivar comenzó con Swedish Match, donde dividió las acciones ordinarias en dos clases. Cada clase tendría el mismo derecho a dividendos y ganancias, pero las acciones B tendrían solo 1/1000 de un voto, en comparación con un voto por cada acción A. De esta manera, Ivar podría duplicar el tamaño de su capital, mientras diluía su control en solo una fracción de un por ciento.

Actualmente, estas acciones a veces se denominan Acciones A y las Acciones B tienen más poder de voto, como es el caso de Google, por ejemplo, donde tienen diez veces más poder de voto que las Acciones A.

Como ya se ha dicho, este tipo de acciones se utilizan hasta el día de hoy aunque, a diferencia de la época de Kreuger, a menudo existen restricciones en algunos mercados y/o jurisdicciones en la actualidad. La Bolsa de Valores de Nueva York, por ejemplo, permite a las empresas cotizar acciones con derecho a voto de doble clase. Sin embargo, una vez que las acciones cotizan en bolsa, las empresas no pueden reducir los derechos de voto de las acciones existentes ni emitir una nueva clase de acciones con derecho a voto superior.

Existe una amplia gama de estructuras de acciones de clase dual y su uso entre países. En Canadá, por ejemplo, se estima que entre el 20 % y el 25 % de las empresas que actualmente cotizan en la TSX utilizan algún tipo de estructura de acciones de clase dual o derechos especiales de voto. En Estados Unidos, por otro lado, donde las normas sobre acciones de clase dual son mucho más restrictivas y la oposición de los inversores es más abierta, poco más del 2 % de las empresas emiten acciones restringidas.

Obligaciones de oro convertibles

Ivar y Lee Higginson & Co., su banquero de inversiones en EE. UU., decidió que International Match emitiera nuevos valores denominados obligaciones de oro convertibles. "Debentura" es un instrumento de deuda no garantizado por garantía física o activos. Se emitieron con vencimiento a 20 años y eran pagaderos en dólares u oro, a opción del tenedor. Estos bonos dieron a los inversores el derecho a recibir pagos de intereses anuales del 6,5 por ciento de International Match, que era una tasa atractiva en ese momento.

Finalmente, estas obligaciones eran convertibles, lo que significaba que podían convertirse en acciones. Si International Match funcionaba bien y el valor de las acciones aumentaba, los inversores podían pasar de las obligaciones a las acciones más valiosas. La característica convertible hizo que estos valores fueran particularmente atractivos: tienen tanto protección a la baja (porque en caso de quiebra se pagó a los tenedores de bonos antes que a los accionistas) y potencial al alza. En otras palabras, lo mejor de ambos mundos. "Ivar y Lee Higginson habían diseñado su primera ratonera financiera."

La popularidad de Ivar ayudó a Lee Higginson a vender $15 millones en obligaciones de oro de International Match, a un precio de $94,50 por cada $100 de capital. Los inversores pagaron $94,50 a cambio del derecho a recibir intereses de $6,50 por año durante 20 años (6,5 por ciento del monto principal de cien dólares). El acuerdo recaudó un total de $ 14.175.000, es decir, el 94,5 por ciento de $ 15 millones.

Certificados Americanos

Kreuger inventó otro instrumento financiero, que sigue utilizándose y que hoy en día se conoce como certificados de depósito estadounidenses. Ese número se llamó Kreuger & Peaje "Certificados Americanos". Los inversores estadounidenses nunca habían visto una inversión como esta. Era en parte bonos, en parte acciones preferentes y en parte opción de participación en las ganancias. Los certificados permitieron a los inversores ganar exposición a una empresa extranjera que había estado pagando dividendos del 25 por ciento. Estaría respaldado por el préstamo privado más grande a un gobierno extranjero (es decir, Alemania) jamás. Incluso en medio del creciente pánico, los inversionistas enloquecieron con el tema y prometieron comprar 28 millones de dólares de los nuevos títulos. Y esto sucedió dos días después del Lunes Negro de 1929.

Opción de divisas binarias

El segundo acuerdo de Polonia también contenía una protección extraordinaria para International Match, incluida una opción binaria de divisas, una especie de contrato derivado, para proteger a International Match de cualquier caída en el valor del dólar: "International Match Corporation tendrá derecho a obtener el pago de intereses en florines holandeses o dólares estadounidenses según su elección y para todos esos pagos, un dólar se contará como 2½ florines."

Para retener el control de Garanta, una empresa establecida para facilitar sus tratos, Ivar creó otra provisión financiera innovadora, lo que significó que durante los primeros cuatro años hasta el 1 de octubre de 1929, International Match Corporation tenía la derecho a nombrar al director gerente de Garanta, el único que tenía derecho a firmar por la empresa. A partir del 1 de octubre de 1929, International Match Corporation tenía derecho a adquirir el 60 por ciento de las acciones a la par. Este plazo de opción aseguró tanto el control inicial sobre Garanta como el derecho a poseer la mayoría de las acciones de Garanta en el futuro.

Entidades fuera de balance

Este término significa que los detalles de una empresa no aparecen en los estados financieros de la empresa matriz. Algunas de estas entidades eran más o menos secretas. La deuda asociada, denominada "obligaciones fuera de balance", no aparecía en ningún estado financiero de las empresas controladas por Ivar más que en forma resumida, si es que aparecía. Albert D. Berning de la firma Ernst & Ernst, el auditor de International Match, lo racionalizó en la junta de accionistas de 1926. Dijo que “solo es habitual consolidar los activos y pasivos de las empresas en dicho balance general cuando una mayoría sustancial de las acciones en circulación son propiedad de la empresa matriz. Cuando se posee menos de esa mayoría, las acciones se incluyen como inversiones." Esta invención obtuvo una rápida aceptación por parte de otros, p. Goldman Sachs y Lehman Brothers. El primero emitió 250 millones de dólares' valor de valores complejos (equivalente a alrededor de $ 4.3 mil millones en dólares de 2022) en 1929. Lehman emitió obligaciones similares, que inmediatamente aumentaron un 30 por ciento. Enron los utilizó ampliamente y en la crisis financiera de 2008 desempeñaron un papel importante en la caída de Bear Stearns y Lehman Brothers.

Apuestas

Despite the large number of bona fide companies Ivar controlled, he was an avid gambler.

Especuló con sus fondos personales y, especialmente, con el dinero de las corporaciones que controlaba. Kreuger trató a la mayoría de sus empresas como si fueran exclusivamente de su propiedad personal. Frecuentemente transfirió fondos de una corporación a otra con poca formalidad. Varias corporaciones ficticias y sociedades de cartera (por ejemplo, Garanta y Continental Investment Corporation) lo ayudaron a ocultar lo que estaba haciendo. También usó a otras personas como testaferros para ocultar sus acciones, por ejemplo, cuando adquirió casi la mitad de las acciones en circulación de Diamond Match Company para no generar preocupaciones antimonopolio en los EE. UU. Hacia el final, en 1932, cuando jugaba frenéticamente con los valores de las corporaciones que controlaba en un vano intento de revertir la caída de sus precios, él mismo jugó en los mercados y sus amigos lo ayudaron en el esfuerzo por apuntalar los precios de las acciones. Entre finales de febrero y principios de marzo de 1932, necesitaba ganar más de $ 10 millones ($ 210 millones en dólares de 2022) para pagos, incluidos Kreuger & Dividendos de peaje.

Sus especulaciones fueron en divisas, acciones y derivados y también firmó acuerdos de préstamo con gobiernos sin saber de dónde vendrían los fondos. Por ejemplo, la participación mayoritaria que había comprado en una empresa química en Griesheim, Alemania, le devolvió 15 veces su inversión después de dos años cuando la empresa pasó a formar parte de I. G. Farben. Parte de su atractivo para los inversores fueron los altos dividendos de Kreuger & Peaje pagado. Por lo tanto, también tenía que asegurarse de tener dinero para pagar esos dividendos.

Nunca se ha establecido cuánto perdió Kreuger en estos frenéticos esfuerzos a principios de 1932, pero se ha estimado entre $ 50 millones y $ 100 millones (c. $ 1,6 mil millones y $ 2,1 mil millones en dólares de 2022).