Irving Fisher

Irving Fisher (27 de febrero de 1867 - 29 de abril de 1947) fue un economista, estadístico, inventor, eugenista y activista social progresista estadounidense. Fue uno de los primeros economistas neoclásicos estadounidenses, aunque su trabajo posterior sobre la deflación de la deuda ha sido adoptado por la escuela poskeynesiana. Joseph Schumpeter lo describió como "el mayor economista que jamás haya producido Estados Unidos", una evaluación que luego repetirían James Tobin y Milton Friedman.

Fisher hizo importantes contribuciones a la teoría de la utilidad y el equilibrio general. También fue pionero en el estudio riguroso de la elección intertemporal en los mercados, lo que lo llevó a desarrollar una teoría del capital y las tasas de interés. Su investigación sobre la teoría cuantitativa del dinero inauguró la escuela de pensamiento macroeconómico conocida como "monetarismo". Fisher también fue un pionero de la econometría, incluido el desarrollo de números índice. Algunos conceptos que llevan su nombre incluyen la ecuación de Fisher, la hipótesis de Fisher, el efecto internacional de Fisher, el teorema de separación de Fisher y el mercado de Fisher.

Fisher fue quizás el primer economista famoso, pero su reputación durante su vida se vio irreparablemente dañada por su declaración pública, solo nueve días antes del desplome de Wall Street de 1929, de que el mercado de valores había alcanzado "una meseta permanentemente alta". Su teoría posterior de la deflación de la deuda como explicación de la Gran Depresión, así como su defensa de la banca de reserva total y las monedas alternativas, fueron ignoradas en gran medida a favor del trabajo de John Maynard Keynes. Desde entonces, la reputación de Fisher se ha recuperado en la economía académica, particularmente después de que se redescubrieran sus modelos teóricos a fines de la década de 1960 y hasta la década de 1970, un período de creciente dependencia de los modelos matemáticos dentro del campo.El interés en él también ha crecido entre el público debido a un mayor interés en la deflación de la deuda después de la Gran Recesión.

Fisher fue uno de los principales defensores de la banca de reserva total, que defendió como uno de los autores de Un programa para la reforma monetaria, donde se describe la propuesta general.

Biografía

Fisher nació en Saugerties, Nueva York. Su padre era maestro y ministro congregacional, quien crió a su hijo creyendo que debía ser un miembro útil de la sociedad. A pesar de haber sido criado en una familia religiosa, más tarde se convirtió en ateo. Cuando era niño, tenía una notable habilidad matemática y un don para la invención. Una semana después de haber sido admitido en Yale College, su padre murió a los 53 años. Irving mantuvo a su madre, a su hermano ya él mismo, principalmente mediante tutorías. Se graduó primero en su clase con una licenciatura en 1888, y también fue elegido miembro de la sociedad Skull and Bones.

En 1891, Fisher recibió el primer Ph.D. en economía otorgado por Yale. Sus asesores académicos fueron el físico teórico Willard Gibbs y el sociólogo William Graham Sumner. Como estudiante, Fisher había mostrado un particular talento e inclinación por las matemáticas, pero descubrió que la economía ofrecía un mayor alcance para su ambición y preocupaciones sociales. Su tesis, publicada por Yale en 1892 como Investigaciones matemáticas en la teoría del valor y los precios., fue un desarrollo riguroso de la teoría del equilibrio general. Cuando comenzó a escribir la tesis, Fisher no sabía que Léon Walras y sus discípulos de Europa continental ya habían recorrido un terreno similar. No obstante, el trabajo de Fisher fue una contribución muy significativa y fue inmediatamente reconocido y elogiado como de primera por maestros europeos como Francis Edgeworth.

Después de graduarse de Yale, Fisher estudió en Berlín y París. Desde 1890 en adelante, permaneció en Yale, primero como tutor, luego después de 1898 como profesor de economía política y después de 1935 como profesor emérito. Editó la Revista de Yale de 1896 a 1910 y participó activamente en muchas sociedades científicas, institutos y organizaciones de bienestar. Fue presidente de la Asociación Económica Estadounidense en 1918. La Sociedad Matemática Estadounidense lo seleccionó como su Conferenciante Gibbs para 1929. Uno de los principales defensores tempranos de la econometría, en 1930 fundó, con Ragnar Frisch y Charles F. Roos, la Sociedad Econométrica, de la cual fue el primer presidente.

Fisher fue un escritor prolífico, produjo periodismo, así como libros y artículos técnicos, y abordó varios problemas sociales relacionados con la Primera Guerra Mundial, la próspera década de 1920 y la deprimida década de 1930. Hizo varios inventos prácticos, el más notable de los cuales fue un "sistema de archivo visible de índice" que patentó en 1913 y vendió a Kardex Rand (más tarde Remington Rand) en 1925. Esto, y sus posteriores inversiones en acciones, lo convirtieron en un hombre rico. hasta que sus finanzas personales se vieron gravemente afectadas por la crisis de 1929.

Fisher también fue un activista social y de salud activo, así como un defensor del vegetarianismo, la prohibición y la eugenesia. En 1893, se casó con Margaret Hazard, nieta del industrial y reformador social de Rhode Island, Rowland G. Hazard. Murió de cáncer de colon inoperable en la ciudad de Nueva York en 1947, a la edad de 80 años.

Teorías económicas

Teoría de la utilidad

James Tobin, escribiendo sobre las contribuciones de John Bates Clark e Irving Fisher a la teoría neoclásica en Estados Unidos, argumenta que los economistas estadounidenses contribuyeron a su manera a la preparación de un terreno común después de la revolución neoclásica. En particular, Clark e Irving Fisher "introdujeron la teoría neoclásica en revistas, aulas y libros de texto estadounidenses, y sus herramientas analíticas en los equipos de investigadores y profesionales". Ya en su tesis doctoral, “Fisher expone a fondo las matemáticas de las funciones de utilidad y su maximización, y tiene cuidado de permitir soluciones de esquina”. Ya entonces, Fisher "establece claramente que ni la utilidad interpersonalmente comparable ni la utilidad cardinal para cada individuo son necesarias para la determinación del equilibrio".

Al revisar la historia de la teoría de la utilidad, el economista George Stigler escribió que la tesis doctoral de Fisher había sido "brillante" y enfatizó que contenía "el primer examen cuidadoso de la mensurabilidad de la función de utilidad y su relevancia para la teoría de la demanda". Si bien su trabajo publicado exhibió un grado inusual de sofisticación matemática para un economista de su época, Fisher siempre buscó dar vida a su análisis y presentar sus teorías con la mayor lucidez posible. Por ejemplo, para complementar los argumentos de su tesis doctoral, construyó una elaborada máquina hidráulica con bombas y palancas, lo que le permitió demostrar visualmente cómo se ajustaban los precios de equilibrio en el mercado en respuesta a cambios en la oferta o la demanda.

Interés y capital

Fisher es probablemente más recordado hoy en la economía neoclásica por su teoría del capital, la inversión y las tasas de interés, expuesta por primera vez en The Nature of Capital and Income (1906) y desarrollada en The Rate of Interest (1907). Su tratado de 1930, La teoría del interés, resumió la investigación de toda una vida sobre el capital, el presupuesto de capital, los mercados crediticios y los factores (incluida la inflación) que determinan las tasas de interés.

Fisher vio que el valor económico subjetivo no es solo una función de la cantidad de bienes y servicios que se poseen o intercambian, sino también del momento en el tiempo en que se compran con dinero. Un bien disponible ahora tiene un valor diferente al mismo bien disponible en una fecha posterior; el valor tiene una dimensión de tiempo así como una dimensión de cantidad. El precio relativo de los bienes disponibles en una fecha futura, en términos de bienes sacrificados ahora, se mide por la tasa de interés. Fisher hizo uso gratuito de los diagramas estándar utilizados para enseñar economía de pregrado, pero etiquetó los ejes como "consumo ahora" y "consumo en el próximo período" (en lugar de las alternativas esquemáticas habituales de "manzanas" y "naranjas"). La teoría resultante, de considerable poder y perspicacia, se presentó en detalle en La teoría del interés.

Este modelo, luego generalizado al caso de K bienes y N períodos (incluido el caso de un número infinito de períodos) se ha convertido en una teoría estándar del capital y el interés, y se describe en Gravelle y Rees, y Aliprantis, Brown y Burkinshaw. Este avance teórico se explica en Hirshleifer.

Fisher vio que la política económica de lo que hizo para su teoría era algo que estaba teniendo un impacto en la sociedad en su conjunto. Fue visto como el "economista estadounidense más grande de su tiempo", tomando las habilidades de lo que aprendió en matemáticas y decidió incorporarlo a la economía para el bien mayor del campo de estudio. Una vez que sacó a la luz su Teoría cuantitativa del dinero, comenzó a tomar modelos económicos y darles más vida en los aspectos de las matemáticas incluidos en él. Con los modelos de direccionamiento se han etiquetado los diferentes ejes, ha sido tanto lo que ha aportado al mundo económico. Uno de los puntos más fuertes que destaca Fisher al discutir las tasas de interés fue el poder de la impaciencia y el tiempo. Al examinar cómo se puede valorar un determinado artículo durante un momento dado, luego, ver cuánto es en un tiempo diferente, justificado por el interés, dice mucho de lo que está sucediendo en el mundo. La impaciencia de los humanos con su naturaleza de no querer esperar por ciertos artículos habla de lo que está pasando, con relación a las tasas de interés. Cuando un individuo comienza a esperar, hay muchas cosas que suceden en relación con las tasas de interés. En general, se convierte más en un valor monetario que los humanos terminan buscando sin esperar a comprar algo en el período diferente en lugar del actual. Al final, Fisher ha dejado un gran impacto en el mundo de la economía. Cuando un individuo comienza a esperar, hay muchas cosas que suceden en relación con las tasas de interés. En general, se convierte más en un valor monetario que los humanos terminan buscando sin esperar a comprar algo en el período diferente en lugar del actual. Al final, Fisher ha dejado un gran impacto en el mundo de la economía. Cuando un individuo comienza a esperar, hay muchas cosas que suceden en relación con las tasas de interés. En general, se convierte más en un valor monetario que los humanos terminan buscando sin esperar a comprar algo en el período diferente en lugar del actual. Al final, Fisher ha dejado un gran impacto en el mundo de la economía.

Economía monetaria

La investigación de Fisher sobre la teoría básica de los precios y las tasas de interés no abordó directamente los grandes temas sociales de la época. Por otro lado, su economía monetaria sí lo hizo y esto se convirtió en el foco principal del trabajo maduro de Fisher.

Fue Fisher quien (siguiendo el trabajo pionero de Simon Newcomb) formuló la teoría cuantitativa del dinero en términos de la "ecuación de intercambio": Sea M la cantidad total de dinero, P el nivel de precios, T la cantidad de transacciones realizadas. usando dinero, y V la velocidad de circulación del dinero, de modo que

Los economistas posteriores reemplazaron T por la producción real Y (o Q), generalmente cuantificada por el producto interno bruto (PIB) real.

Apreciación e interés de Fisher fue un análisis abstracto del comportamiento de las tasas de interés cuando el nivel de precios está cambiando. Enfatizó la distinción entre tasas de interés reales y nominales:

donde es la tasa de interés real, es la tasa de interés nominal, y la inflación es una medida del aumento en el nivel de precios. Cuando la inflación es lo suficientemente baja, la tasa de interés real puede aproximarse como la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación esperada. La ecuación resultante se conoce como la ecuación de Fisher en su honor.

Fisher creía que los inversores y los ahorradores, la gente en general, se veían afectados en diversos grados por la "ilusión del dinero"; no podían ver más allá del dinero hacia los bienes que el dinero podía comprar. En un mundo ideal, los cambios en el nivel de precios no tendrían efecto sobre la producción o el empleo. En el mundo real con la ilusión del dinero, la inflación (y la deflación) causaron graves daños. Durante más de cuarenta años, Fisher elaboró ​​su visión de la dañina "danza del dólar" e ideó varios esquemas para "estabilizar" el dinero, es decir, para estabilizar el nivel de precios. Fue uno de los primeros en someter los datos macroeconómicos, incluidos el stock de dinero, las tasas de interés y el nivel de precios, a análisis y pruebas estadísticas. En la década de 1920, introdujo la técnica que más tarde se denominó retrasos distribuidos. En 1973,reimprimió póstumamente su artículo de 1926 sobre la relación estadística entre el desempleo y la inflación, retitulándolo como "Descubrí la curva de Phillips". Los números índice jugaron un papel importante en su teoría monetaria, y su libro The Making of Index Numbers ha seguido siendo influyente hasta el día de hoy.

El principal rival intelectual de Fisher fue el economista sueco Knut Wicksell. Fisher propugnó una explicación más sucinta de la teoría cuantitativa del dinero, apoyándola casi exclusivamente en los precios a largo plazo. La teoría de Wicksell era considerablemente más complicada, comenzando con las tasas de interés en un sistema de cambios en la economía real. Aunque ambos economistas concluyeron a partir de sus teorías que en el centro del ciclo económico (y de la crisis económica) estaba la política monetaria del gobierno, su desacuerdo no se resolvería durante su vida y, de hecho, fue heredado por los debates políticos entre keynesianos y monetaristas. comenzando medio siglo después.

Deuda-deflación

Tras la caída de la bolsa de valores de 1929, y a la luz de la Gran Depresión subsiguiente, Fisher desarrolló una teoría de las crisis económicas llamada deflación de la deuda, que atribuía las crisis al estallido de una burbuja crediticia. Inicialmente, durante el auge, los agentes económicos demasiado confiados se ven atraídos por la perspectiva de grandes beneficios para aumentar su deuda con el fin de aprovechar sus ganancias. Según Fisher, una vez que estalla la burbuja crediticia, se desencadenan una serie de efectos que tienen un impacto negativo grave en la economía real:

1. Liquidación de deudas y venta urgente.
2. Contracción de la oferta monetaria a medida que se cancelan los préstamos bancarios.
3. Una caída en el nivel de los precios de los activos.
4. Una caída aún mayor del patrimonio de las empresas, precipitando quiebras.
5. Una caída en las ganancias.
6. Una reducción en la producción, en el comercio y en el empleo.
7. Pesimismo y pérdida de confianza.
8. Acaparamiento de dinero.
9. Una caída en las tasas de interés nominales y un aumento en las tasas de interés ajustadas por deflación.

Fundamentalmente, cuando los deudores intentan liquidar o pagar su deuda nominal, la caída de los precios provocada por esto frustra el intento mismo de reducir la carga real de la deuda. Por lo tanto, mientras que el reembolso reduce la cantidad de dinero adeudado, esto no sucede lo suficientemente rápido ya que el valor real del dólar ahora aumenta ("hinchazón del dólar").

Esta teoría fue ignorada en gran medida a favor de la economía keynesiana, en parte debido al daño a la reputación de Fisher causado por su optimismo público sobre el mercado de valores, justo antes del colapso. La deflación de la deuda ha experimentado un resurgimiento del interés general desde la década de 1980, y en particular con la recesión de finales de la década de 2000. Steve Keen predijo la recesión de 2008 utilizando el desarrollo adicional de Hyman Minsky del trabajo de Fisher sobre la deflación de la deuda. La deflación de la deuda es ahora la principal teoría con la que se asocia el nombre de Fisher.

Caída de la bolsa de valores de 1929

La caída de la bolsa de valores de 1929 y la posterior Gran Depresión le costaron a Fisher gran parte de su riqueza personal y reputación académica. Nueve días antes de la caída, predijo que los precios de las acciones habían "alcanzado lo que parece una meseta permanentemente alta".Irving Fisher declaró el 21 de octubre que el mercado "solo estaba saliendo de la franja lunática" y explicó por qué sentía que los precios aún no habían alcanzado su valor real y deberían subir mucho más. El miércoles 23 de octubre, anunció en una reunión de banqueros que "los valores de los valores en la mayoría de los casos no estaban inflados". Durante meses después del Crash, continuó asegurando a los inversores que la recuperación estaba a la vuelta de la esquina. Una vez que la Gran Depresión estuvo en plena vigencia, advirtió que la drástica deflación en curso era la causa de las desastrosas insolvencias en cascada que entonces asolaban la economía estadounidense porque la deflación aumentaba el valor real de las deudas fijadas en términos de dólares. Fisher estaba tan desacreditado por sus pronunciamientos de 1929 y por el fracaso de una empresa que había iniciado que pocas personas se dieron cuenta de su "

Impuesto sobre la Renta Constructivo

Lawrence Lokken, profesor de economía de la Facultad de Derecho de la Universidad de Miami, acredita el libro de Fisher de 1942 con el concepto detrás del Impuesto de Acumulación de Ahorros Ilimitados, una reforma introducida en el Senado de los Estados Unidos en 1995 por el Senador Pete Domenici (R-Nuevo México), ex el Senador Sam Nunn (D-Georgia), y el Senador Bob Kerrey (D-Nebraska). El concepto era que los gastos innecesarios (que son difíciles de definir en una ley) pueden gravarse gravando los ingresos menos todas las inversiones y ahorros netos, y menos una asignación para compras esenciales, lo que hace que los fondos estén disponibles para la inversión.

Campañas sociales y de salud

En 1898, a Fisher le diagnosticaron tuberculosis, la misma enfermedad que había matado a su padre. Pasó tres años en sanatorios y finalmente se recuperó por completo. Esa experiencia despertó en él una vocación como activista de la salud. Fue uno de los fundadores del Life Extension Institute, bajo cuyos auspicios fue coautor del libro más vendido Cómo vivir: Reglas para una vida saludable basada en la ciencia moderna, publicado en 1915. Abogó por el ejercicio regular y evitar la carne roja. tabaco y alcohol. En 1924, Fisher escribió un artículo contra el tabaquismo para el Reader's Digest, que argumentaba que "el tabaco reduce todo el tono del cuerpo y disminuye su poder vital y resistencia... [actúa] como un veneno narcótico, como el opio y como alcohol, aunque normalmente en menor grado".

Fisher apoyó la prohibición legal del alcohol y escribió tres folletos defendiendo la prohibición en los Estados Unidos por motivos de salud pública y productividad económica. Como partidario de la eugenesia, ayudó a fundar la Race Betterment Foundation en 1906. También defendió la eugenesia, sirviendo en el consejo asesor científico de la Eugenics Record Office y como primer presidente de la American Eugenics Society.

Cuando a su hija Margaret le diagnosticaron esquizofrenia, Fisher la hizo tratar en el Hospital Estatal de Nueva Jersey en Trenton, cuyo director era el psiquiatra Henry Cotton. Cotton creía en la teoría de la "sepsis focal", según la cual la enfermedad mental resultaba de material infeccioso en las raíces de los dientes, cavidades intestinales y otros lugares del cuerpo. Cotton también afirmó que la extirpación quirúrgica del tejido infectado podría aliviar el trastorno mental del paciente. En Trenton, a Margaret Fisher le extrajeron secciones de su intestino y colon, lo que finalmente resultó en su muerte. Sin embargo, Irving Fisher seguía convencido de la validez del tratamiento de Cotton.

Publicaciones Seleccionadas

Fisher, Irving Norton, 1961. Una bibliografía de los escritos de Irving Fisher (1961). Compilado por el hijo de Fisher; contiene 2425 entradas.

• Primario
  • 1892. Investigaciones matemáticas en la teoría del valor y los precios. Desplácese a los enlaces de los capítulos.
  • 1896. Apreciación e interés. Enlace.
  • 1906. La naturaleza del capital y la renta. Desplácese a los enlaces de los capítulos.
  • 1907. La tasa de interés. Extractos del Prefacio y Apéndice del cap. VIII.
  • 1910, 1914. Introducción a la Ciencia Económica. Enlaces de la sección.
  • 1911a, 1922, 2ª ed. El poder adquisitivo del dinero: su determinación y relación con el crédito, el interés y las crisis. Desplácese a los enlaces de los capítulos de Library of Economics and Liberty (LE&L). Texto completo de la edición de 1920 en línea a través de FRASER
  • 1911b, 1913. Principios elementales de economía. Desplácese a los enlaces de los capítulos.
  • 1915. Cómo vivir: reglas para una vida saludable basadas en la ciencia moderna (con Eugene Lyon Fisk). Enlace.
  • 1918, "¿Es 'utilidad' el término más adecuado para el concepto que se usa para denotar?" American Economic Review, págs. 335–37]. Reimprimir.
  • 1921a. "Estabilización del dólar", Encyclopædia Britannica, 12.ª edición. XXX, págs. 852–853. Vuelva a imprimir los enlaces de la página de LE&L.
  • 1921b, La mejor forma de número de índice, American Statistical Association Quarterly. 17(133), págs. 533–537.
  • 1922. La creación de números índice: un estudio de sus variedades, pruebas y confiabilidad. Desplácese a los enlaces de los capítulos,
  • 1923, "El ciclo económico en gran medida una 'danza del dólar'", Journal of the American Statistical Association, 18, págs. 1024–28. Enlace.
  • 1926, "Una relación estadística entre el desempleo y los cambios de precios", Revista Internacional del Trabajo, 13(6), págs. 785–92. Reimpreso como 1973, "Descubrí la curva de Phillips: una relación estadística entre el desempleo y los cambios de precios", Journal of Political Economy, 81(2, Parte 1), págs. 496–502.
  • 1927, "Un método estadístico para medir la 'utilidad marginal' y probar la justicia de un impuesto sobre la renta progresivo" en Ensayos económicos presentados en honor de John Bates Clark.
  • 1928, The Money Illusion, Nueva York: Adelphi Company. Desplácese hasta los enlaces de vista previa de capítulos.
  • 1930a. La caída del mercado de valores y después.
  • 1930b. La Teoría del Interés. Capítulo I. Enlaces de capítulos, cada uno numerado por párrafo a través de LE&L.
  • 1932. Auges y depresiones: algunos primeros principios. texto completo en línea a través de FRASER.
  • Fischer, Irving (1933a). "La teoría de la deflación de la deuda de las grandes depresiones". Econométrica. 1 (4): 337–357. doi:10.2307/1907327. JSTOR 1907327 – a través de FRASER.
  • 1933b. Escritura de sellos. texto completo en línea
  • 1935. 100% Dinero. texto completo en línea
  • 1942. "Impuesto sobre la renta constructivo: una propuesta de reforma". Nueva York: Harper & Brothers.
  • 1996. Las obras de Irving Fisher. editado por William J. Barber et al. 14 volúmenes Londres: Pickering & Chatto.