Indexación mejorada

En finanzas, la indexación mejorada es cualquier estrategia de indexación que se emplee con la intención de superar la indexación estricta. La indexación mejorada intenta generar rendimientos excedentes modestos en comparación con los fondos indexados tradicionales y otras técnicas de gestión pasiva.

La indexación mejorada combina elementos de gestión pasiva y gestión activa.

La indexación mejorada se parece a la gestión pasiva porque los gestores de índices mejorados no pueden (en principio) desviarse significativamente de los índices disponibles comercialmente que se derivan de agencias de estadística como Standard & Poor's o The Frank Russell Company. Las estrategias de indexación mejorada suelen tener una baja rotación y comisiones más bajas que las carteras gestionadas activamente.

Sin embargo, la indexación mejorada se parece en parte a la gestión activa porque permite a los gestores la libertad de desviarse de un índice subyacente. Estas desviaciones se pueden utilizar para minimizar los costes de transacción y la facturación, o para maximizar la eficiencia fiscal.

La indexación mejorada comprende una amplia gama de estrategias:

• En efectivo mejorado - Los gestores de efectivo mejorados utilizan futuros para replicar el índice y luego toman aproximadamente el 95% de la capital que queda después de comprar futuros (con su ventaja inherente de 20 a 1) y comprar valores de renta fija. La clave del desempeño en estas estrategias es que el rendimiento de las estrategias de renta fija es mayor que el rendimiento que se valora en los contratos futuros (para el apalancamiento).
• Mejoras de la construcción del índice – En lugar de depender de índices externos creados por terceros como SplP o Dow Jones, índices mejorados a menudo utilizan índices propietarios. Alternativamente, usan índices dinámicos en lugar de estáticos.
• Reglas de exclusión – Mediante el uso de filtros adicionales, algunos índices mejorados eliminan valores que podrían reducir el rendimiento que se incluirían de otro modo en los índices tradicionales (por ejemplo, empresas con deuda excesiva o en quiebra).
• Mejoras del comercio – Utilizando algoritmos de comercio inteligente, algunos fondos de índice mejorados crean valor a través del comercio (por ejemplo, comprando posiciones iquidas a un descuento o vendiendo más pacientemente que los fondos de índice tradicionales).
• Mejoras de la construcción de cartera – Los fondos de índice mejorados a veces implementan rangos de retención que reducen la facturación de cartera permitiendo que los fondos mantengan posiciones durante períodos de amortiguación incluso después de que se activan las señales de venta tradicionales.
• Estrategias de gestión fiscal – Entre las mejoras más recientes, los fondos de índice gestionados por impuestos gestionan compras y venden para reducir impuestos para los inversores. Esta estrategia es muy útil para los inversores que mantienen la inversión fuera de una cuenta con beneficios fiscales, como un plan 401(k) o 529.

El éxito de la indexación mejorada probablemente esté relacionado con el grado de costo adicional que implica la gestión de un fondo indexado mejorado. Las estrategias de gestión fiscal no son caras de implementar, mientras que las estrategias de gestión activa implicarían una estructura de costos más alta.

• Rendimiento relativo

• Paul Samuelson, "Proof That Properly Anticipated Prices fluctúa aleatoriamente". Industrial Management Review, Vol. 6, No. 2, págs. 41 a 49. Reproduced as Chapter 198 in Samuelson, Collected Scientific Papers, Volumen III, Cambridge, M.I.T. Press, 1972.
• Riepe, M (1998). "¿Se han mejorado los fondos mutuos índice dignos de su nombre?". The Journal of Investing (1068-0896), 7 (no 2), pág. 6.