Historia de la Reserva Federal (Fed)

Este artículo trata sobre la historia del Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos desde su creación hasta el presente.

Banca central antes de la Reserva Federal

El Sistema de la Reserva Federal es el tercer sistema bancario central en la historia de los Estados Unidos. El Primer Banco de los Estados Unidos (1791–1811) y el Segundo Banco de los Estados Unidos (1817–1836) tenían cada uno una carta de 20 años. Ambos bancos emitieron moneda, hicieron préstamos comerciales, aceptaron depósitos, compraron valores, mantuvieron múltiples sucursales y actuaron como agentes fiscales del Tesoro de los Estados Unidos. Se requirió que el Gobierno Federal de los Estados Unidos comprara el 20% de las acciones del capital social del banco y designara el 20% de los miembros de la junta (directores) de cada uno de esos dos primeros bancos "de los Estados Unidos". Por lo tanto, el control mayoritario de cada banco se colocó directamente en manos de inversionistas adinerados que compraron el 80% restante de las acciones. A estos bancos se opusieron los bancos autorizados por el estado, que los vieron como competidores muy grandes, y muchos que insistieron en que en realidad eran cárteles bancarios que obligaban al hombre común a mantenerlos y apoyarlos. El presidente Andrew Jackson vetó la legislación para renovar el Segundo Banco de los Estados Unidos, iniciando un período de banca libre. Jackson apostó el éxito legislativo de su segundo mandato presidencial en el tema de la banca central. " Todos los monopolios y todos los privilegios exclusivos se otorgan a expensas del público, que debe recibir un justo equivalente. Los muchos millones que esta ley propone otorgar a los accionistas del banco existente deben provenir directa o indirectamente de las ganancias del pueblo estadounidense", dijo Jackson en 1832.El segundo mandato de Jackson terminó en marzo de 1837 sin que se renovaran los estatutos del Segundo Banco de los Estados Unidos.

En 1863, como un medio para ayudar a financiar la Guerra Civil, la Ley de Moneda Nacional instituyó un sistema de bancos nacionales. Cada uno de los bancos tenía el poder de emitir billetes de banco nacionales estandarizados basados ​​en bonos de los Estados Unidos en poder del banco. La Ley fue totalmente revisada en 1864 y posteriormente denominada Ley del Banco Nacional, o Ley Bancaria Nacional, como se la conoce popularmente. La administración del nuevo sistema bancario nacional recayó en la recién creada Oficina del Contralor de la Moneda y su principal administrador, el Contralor de la Moneda. La Oficina, que todavía existe hoy, examina y supervisa todos los bancos autorizados a nivel nacional y forma parte del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos.

La Ley de la Reserva Federal, 1913

La moneda del banco nacional se consideraba inelástica porque se basaba en el valor fluctuante de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Si los precios de los bonos del Tesoro caían, un banco nacional tenía que reducir la cantidad de moneda que tenía en circulación negándose a hacer nuevos préstamos o reclamando préstamos que ya había hecho. El problema de liquidez relacionado fue causado en gran medida por un sistema de reserva piramidal e inmóvil, en el que los bancos rurales/agrícolas autorizados a nivel nacional estaban obligados a apartar sus reservas en los bancos de las ciudades de la reserva federal, que a su vez debían tener reservas en los bancos centrales de las ciudades.. Durante las temporadas de siembra, los bancos rurales explotarían sus reservas para financiar plantaciones completas, y durante las temporadas de cosecha usarían las ganancias de los pagos de intereses de los préstamos para restaurar y hacer crecer sus reservas. Un banco nacional cuyas reservas estaban siendo drenadas reemplazaría sus reservas vendiendo acciones y bonos, tomando prestado de una cámara de compensación o solicitando préstamos. Como había poco en el camino del seguro de depósitos, si se rumoreaba que un banco tenía problemas de liquidez, esto podría hacer que muchas personas retiraran sus fondos del banco. Debido al efecto crescendo de los bancos que prestaban más de lo que podían cubrir sus activos, durante el último cuarto del siglo XIX y principios del siglo XX, la economía de los Estados Unidos pasó por una serie de pánicos financieros. si se rumorea que un banco tiene problemas de liquidez, esto podría hacer que muchas personas retiren sus fondos del banco. Debido al efecto crescendo de los bancos que prestaban más de lo que podían cubrir sus activos, durante el último cuarto del siglo XIX y principios del siglo XX, la economía de los Estados Unidos pasó por una serie de pánicos financieros. si se rumorea que un banco tiene problemas de liquidez, esto podría hacer que muchas personas retiren sus fondos del banco. Debido al efecto crescendo de los bancos que prestaban más de lo que podían cubrir sus activos, durante el último cuarto del siglo XIX y principios del siglo XX, la economía de los Estados Unidos atravesó una serie de pánicos financieros.

La Comisión Monetaria Nacional, 1907-1913

Antes de un pánico particularmente severo en 1907, hubo una motivación para renovar las demandas de reforma bancaria y monetaria. Al año siguiente, el Congreso promulgó la Ley Aldrich-Vreeland que preveía una moneda de emergencia y estableció la Comisión Monetaria Nacional para estudiar la reforma bancaria y monetaria.

El jefe de la Comisión Monetaria Nacional bipartidista era el experto financiero y líder republicano del Senado Nelson Aldrich. Aldrich creó dos comisiones: una para estudiar en profundidad el sistema monetario estadounidense y la otra, encabezada por Aldrich, para estudiar los sistemas bancarios centrales europeos e informar sobre ellos.

Aldrich fue a Europa en contra de la banca centralizada pero, después de ver el sistema bancario de Alemania, se fue creyendo que un banco centralizado era mejor que el sistema de bonos emitidos por el gobierno que había apoyado anteriormente. La banca centralizada se encontró con mucha oposición de los políticos, que sospechaban de un banco central y acusaron a Aldrich de ser parcial debido a sus estrechos vínculos con banqueros ricos como JP Morgan y el matrimonio de su hija con John D. Rockefeller, Jr.

En 1910, Aldrich y los ejecutivos que representaban a los bancos de JP Morgan, Rockefeller y Kuhn, Loeb & Co., se recluyeron durante diez días en Jekyll Island, Georgia. Los ejecutivos incluyeron a Frank A. Vanderlip, presidente del National City Bank de Nueva York, asociado con los Rockefeller; Henry Davison, socio mayoritario de JP Morgan Company; Charles D. Norton, presidente del First National Bank de Nueva York; y el coronel Edward M. House, quien más tarde se convertiría en el asesor más cercano del presidente Woodrow Wilson y fundador del Consejo de Relaciones Exteriores.Allí, Paul Warburg de Kuhn, Loeb, & Co. dirigió los procedimientos y escribió las características principales de lo que se llamaría el Plan Aldrich. Warburg escribiría más tarde que "El asunto de una tasa de descuento uniforme (tasa de interés) se discutió y resolvió en Jekyll Island". Vanderlip escribió en su autobiografía de 1935 From Farmboy to Financier:

A pesar de mis puntos de vista sobre el valor para la sociedad de una mayor publicidad de los asuntos de las corporaciones, hubo una ocasión, cerca del final de 1910, en que fui tan reservado, de hecho, tan furtivo como cualquier conspirador. Ninguno de los que participamos nos sentimos conspiradores; por el contrario, nos sentíamos comprometidos en una obra patriótica. Tratábamos de planear un mecanismo que corrigiera las debilidades de nuestro sistema bancario que se revelaron bajo las tensiones y presiones del pánico de 1907. No creo que sea exagerado hablar de nuestra expedición secreta a la Isla Jekyl como la ocasión de la concepción real de lo que finalmente se convirtió en el Sistema de la Reserva Federal.... Sabíamos que el descubrimiento simplemente no debía suceder, o de lo contrario todo nuestro tiempo y esfuerzo se desperdiciarían. Si se expusiera públicamente que nuestro grupo en particular se reunió y redactó un proyecto de ley bancario, ese proyecto de ley no tendría ninguna posibilidad de ser aprobado por el Congreso. Sin embargo, ¿quién había en el Congreso que pudiera haber redactado una ley sólida que abordara el problema puramente bancario que nos preocupaba?

A pesar de reunirse en secreto, tanto del público como del gobierno, la importancia de la reunión de Jekyll Island se reveló tres años después de que se aprobara la Ley de la Reserva Federal, cuando el periodista Bertie Charles Forbes en 1916 escribió un artículo sobre el "viaje de caza".

Aldrich propuso el plan republicano de 1911-12 para resolver el dilema bancario, un objetivo que fue apoyado por la Asociación de Banqueros Estadounidenses. El plan preveía un gran banco central, la Asociación de la Reserva Nacional, con un capital de al menos $100 millones y con 15 sucursales en varias secciones. Las sucursales serían controladas por los bancos miembros sobre la base de su capitalización. La Asociación de la Reserva Nacional emitiría moneda, basada en oro y papel comercial, que sería responsabilidad del banco y no del gobierno. La Asociación también manejaría una parte de las reservas de los bancos miembros, determinaría las reservas de descuento, compraría y vendería en el mercado abierto y mantendría los depósitos del gobierno federal.

Aldrich luchó por un monopolio privado con poca influencia del gobierno, pero admitió que el gobierno debería estar representado en la junta directiva. Luego, Aldrich presentó lo que comúnmente se llamó el "Plan Aldrich", que pedía el establecimiento de una "Asociación de Reserva Nacional", a la Comisión Monetaria Nacional. La mayoría de los republicanos y los banqueros de Wall Street estaban a favor del Plan Aldrich, pero carecía de suficiente apoyo en el Congreso bipartidista para aprobarlo.

Debido a que el proyecto de ley fue presentado por Aldrich, quien fue considerado el epítome del "establecimiento del este", el proyecto de ley recibió poco apoyo. Fue ridiculizado por sureños y occidentales que creían que las familias ricas y las grandes corporaciones dirigían el país y, por lo tanto, dirigirían la Asociación de Reserva Nacional propuesta. La Junta Nacional de Comercio nombró a Warburg como jefe de un comité para persuadir a los estadounidenses de que apoyaran el plan. El comité instaló oficinas en los entonces 45 estados y distribuyó materiales impresos sobre el banco central propuesto.El populista de Nebraska y frecuente candidato presidencial demócrata William Jennings Bryan dijo sobre el plan: "Los grandes financistas están detrás del esquema monetario de Aldrich". Afirmó que si se aprobara, los grandes banqueros "entonces tendrían el control total de todo a través del control de nuestras finanzas nacionales".

También hubo oposición republicana al Plan Aldrich. El senador republicano Robert M. La Follette y el representante Charles Lindbergh Sr. se pronunciaron en contra del favoritismo que tenían por el proyecto de ley otorgado a Wall Street. "El Plan Aldrich es el Plan de Wall Street... He alegado que existe un 'Fideicomiso de dinero'", dijo Lindbergh. "El plan Aldrich es un esquema claramente en interés de la Fundación". En respuesta, el representante Arsène Pujo, demócrata de Luisiana, obtuvo la autorización del Congreso para formar y presidir un subcomité (el Comité Pujo) dentro del Comité Bancario del Comité de la Cámara, para realizar audiencias de investigación sobre el supuesto "Fideicomiso del dinero". Las audiencias continuaron durante un año completo y fueron dirigidas por el abogado del subcomité, el abogado demócrata Samuel Untermyer, quien más tarde también ayudó a redactar la Ley de la Reserva Federal. Las "audiencias de Pujo"convenció a gran parte de la población de que el dinero de Estados Unidos descansaba en gran medida en manos de unos pocos elegidos en Wall Street. El Subcomité emitió un informe diciendo:

Si por 'fideicomiso de dinero' se entiende una identidad establecida y bien definida y una comunidad de intereses entre unos pocos líderes financieros... que ha resultado en una vasta y creciente concentración del control del dinero y el crédito en manos de un número comparativamente pocos hombres... la condición así descrita existe hoy en este país... Para nosotros el peligro es manifiesto... Cuando encontramos... al mismo hombre un director en media docena o más de bancos y compañías fiduciarias, todos ubicados en la misma sección de la misma ciudad, haciendo la misma clase de negocios y con un conjunto similar de asociados situados de manera similar, todos pertenecientes al mismo grupo y representando la misma clase de intereses, toda pretensión de competencia es inútil....

Visto como un plan de "Fideicomiso de dinero", el Plan Aldrich fue rechazado por el Partido Demócrata como se declaró en su plataforma de campaña de 1912, pero la plataforma también apoyó una revisión de las leyes bancarias destinadas a proteger al público de los pánicos financieros y "la dominación de lo que se conoce como el "Fideicomiso del dinero”. Durante las elecciones de 1912, el Partido Demócrata tomó el control de la presidencia y de ambas cámaras del Congreso. El presidente recién electo, Woodrow Wilson, estaba comprometido con la reforma bancaria y monetaria, pero tomó un gran gran parte de su influencia política para lograr que se aprobara un plan aceptable como Ley de la Reserva Federal en 1913. Wilson pensó que el plan de Aldrich era quizás "60-70% correcto".Cuando el representante de Virginia Carter Glass, presidente del Comité de Banca y Moneda de la Cámara de Representantes, presentó su proyecto de ley al presidente electo Wilson, Wilson dijo que el plan debe modificarse para incluir una Junta de la Reserva Federal designada por el poder ejecutivo para mantener el control sobre la banqueros

Después de que Wilson presentó el proyecto de ley al Congreso, un grupo de congresistas demócratas se rebeló. El grupo, dirigido por el representante Robert Henry de Texas, exigió que se destruyera el "Fideicomiso del dinero" antes de que pudiera emprender reformas monetarias importantes. Los opositores se opusieron particularmente a la idea de que los bancos regionales tuvieran que operar sin las protecciones gubernamentales implícitas de las que disfrutarían los grandes bancos llamados money-center. El grupo casi logró anular el proyecto de ley, pero se aplacaron con las promesas de Wilson de proponer una legislación antimonopolio después de que se aprobara el proyecto de ley y con el apoyo de Bryan al proyecto de ley.

Promulgación de la Ley de la Reserva Federal (1913)

Después de meses de audiencias, enmiendas y debates, la Ley de la Reserva Federal fue aprobada por el Congreso en diciembre de 1913. El proyecto de ley fue aprobado por la Cámara por una abrumadora mayoría de 298 a 60 el 22 de diciembre de 1913 y aprobado por el Senado al día siguiente por 43 votos. a 25. Una versión anterior del proyecto de ley había sido aprobada en el Senado por 54 a 34, pero casi 30 senadores se habían ido de vacaciones de Navidad cuando se sometió a votación el proyecto de ley final. La mayoría de los demócratas estaban a favor y la mayoría de los republicanos estaban en contra. Como se señala en un artículo del Instituto Americano de Investigación Económica:

En su forma final, la Ley de la Reserva Federal representó un compromiso entre tres grupos políticos. La mayoría de los republicanos (y los banqueros de Wall Street) estaban a favor del Plan Aldrich que surgió de Jekyll Island. Los demócratas progresistas exigieron un sistema de reserva y suministro de divisas propiedad y controlado por el Gobierno para contrarrestar el "fideicomiso del dinero" y destruir la concentración existente de recursos crediticios en Wall Street. Los demócratas conservadores propusieron un sistema de reserva descentralizado, de propiedad y control privado pero libre del dominio de Wall Street. Ningún grupo consiguió exactamente lo que quería. Pero el plan Aldrich representaba más la posición de compromiso entre los dos extremos demócratas y estaba más cerca de la legislación final aprobada.

Frank Vanderlip, uno de los asistentes a Jekyll Island y presidente de National City Bank, escribió en su autobiografía:

Aunque el Plan de la Reserva Federal de Aldrich fue derrotado cuando llevó el nombre de Aldrich, sin embargo, todos sus puntos esenciales estaban contenidos en el plan que finalmente se adoptó.

Irónicamente, en octubre de 1913, dos meses antes de la promulgación de la Ley de la Reserva Federal, Frank Vanderlip propuso ante el Comité Bancario del Senado su propio plan en competencia con el Sistema de la Reserva Federal, uno con un solo banco central controlado por el gobierno federal, que casi descarrila. la legislación entonces está siendo considerada y ya aprobada por la Cámara de Representantes de EE.UU. Incluso Aldrich manifestó una fuerte oposición al plan monetario aprobado por la Cámara.

Sin embargo, el representante republicano Charles Lindbergh Sr. de Minnesota, uno de los opositores más vocales del proyecto de ley, también hizo el primer punto, quien el día que la Cámara aprobó la Ley de la Reserva Federal dijo a sus colegas:

Pero la junta de la Reserva Federal no tiene poder alguno para regular las tasas de interés que los banqueros pueden cobrar a los prestatarios de dinero. Este es el proyecto de ley de Aldrich disfrazado, con la diferencia de que con este proyecto de ley el Gobierno emite el dinero, mientras que con el proyecto de ley de Aldrich la emisión estaba controlada por los bancos... Wall Street controlará el dinero a través de este proyecto de ley tan fácilmente como lo han hecho. hasta ahora. (Congressional Record, v. 51, página 1447, 22 de diciembre de 1913)

El congresista republicano Victor Murdock de Kansas, quien votó a favor del proyecto de ley, le dijo al Congreso ese mismo día:

No me cierro al hecho de que esta medida no será eficaz como remedio para un gran mal nacional: el control concentrado del crédito... El Money Trust no ha pasado [muerto]... Ustedes rechazaron los remedios específicos de el comité Pujo, entre los que destaca la prohibición de los directorios entrelazados. Él [tu enemigo] no dejará de luchar... en alguna promulgación a medias... Le diste un débil golpe a medias, y el tiempo demostrará que has perdido. Podrías haber dado un golpe completo y habrías ganado.

Para que se aprobara la Ley de la Reserva Federal, Wilson necesitaba el apoyo del populista William Jennings Bryan, a quien se le atribuyó el haber asegurado la nominación de Wilson al brindar su apoyo dramáticamente a Wilson en la convención demócrata de 1912. Wilson nombró a Bryan como su Secretario de Estado. Bryan se desempeñó como líder del ala agraria del partido y había abogado por la acuñación ilimitada de plata en su "Discurso de la Cruz de Oro" en la convención demócrata de 1896.Bryan y los agrarios querían un banco central propiedad del gobierno que pudiera imprimir papel moneda cuando el Congreso quisiera, y pensaron que el plan otorgaba a los banqueros demasiado poder para imprimir la moneda del gobierno. Wilson buscó el consejo del destacado abogado Louis Brandeis para que el plan fuera más accesible para el ala agraria del partido; Brandeis estuvo de acuerdo con Bryan. Wilson los convenció de que debido a que los billetes de la Reserva Federal eran obligaciones del gobierno y debido a que el presidente nombraría a los miembros de la Junta de la Reserva Federal, el plan se ajustaba a sus demandas. Sin embargo, Bryan pronto se desilusionó con el sistema. En la edición de noviembre de 1923 de "Hearst's Magazine", Bryan escribió que "El Banco de la Reserva Federal que debería haber sido el agricultor"

Los sureños y los occidentales aprendieron de Wilson que el sistema estaba descentralizado en 12 distritos y seguramente debilitaría a Nueva York y fortalecería el interior. El senador Robert L. Owen de Oklahoma finalmente cedió para hablar a favor del proyecto de ley, argumentando que la moneda de la nación ya estaba demasiado controlada por las élites de Nueva York, quienes, según él, habían conspirado sin ayuda para causar el pánico de 1907.

Los grandes banqueros pensaron que la legislación otorgaba al gobierno demasiado control sobre los mercados y las transacciones comerciales privadas. El New York Times llamó a la Ley la "idea de Oklahoma, la idea de Nebraska", refiriéndose a la participación de Owen y Bryan.

Sin embargo, varios congresistas, incluidos Owen, Lindbergh, La Follette y Murdock, afirmaron que los banqueros de Nueva York fingieron su desaprobación del proyecto de ley con la esperanza de inducir al Congreso a aprobarlo. El día antes de que se aprobara el proyecto de ley, Murdock le dijo al Congreso:

Permitieron que los intereses especiales, al pretender su descontento con la medida, provocaran una batalla simulada, y la batalla simulada tenía el propósito de desviar a su gente del verdadero remedio, y ellos los desviaron a ustedes. El farol de Wall Street ha funcionado.

Cuando Wilson firmó la Ley de la Reserva Federal el 23 de diciembre de 1913, dijo que se sentía agradecido por haber participado "en completar un trabajo... de beneficio duradero para el país", sabiendo que supuso una gran cantidad de compromisos y gastos. de su propio capital político para conseguir que se promulgue. Esto estaba en consonancia con el plan general de acción que hizo en su Primer Discurso Inaugural el 4 de marzo de 1913, en el que declaró:

Trataremos nuestro sistema económico tal como es y como puede ser modificado, no como podría ser si tuviéramos una hoja de papel en blanco para escribir; y paso a paso haremos que sea lo que debe ser, en el espíritu de aquellos que cuestionan su propia sabiduría y buscan consejo y conocimiento, no una autosatisfacción superficial o la emoción de excursiones que no podemos decir.

Si bien se diseñó un sistema de 12 bancos regionales para no dar demasiada influencia a los banqueros orientales sobre el nuevo banco, en la práctica, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York se convirtió en "el primero entre iguales". La Reserva Federal de Nueva York, por ejemplo, es la única responsable de realizar operaciones de mercado abierto, bajo la dirección del Comité Federal de Mercado Abierto. El congresista demócrata Carter Glass patrocinó y redactó la legislación final, y la capital de su estado natal, Richmond, Virginia, se convirtió en sede de distrito. El senador demócrata James A. Reed de Missouri obtuvo dos distritos para su estado. Sin embargo, el informe de 1914 del Comité de Organización de la Reserva Federal, que expuso claramente el fundamento de sus decisiones sobre el establecimiento de distritos del Banco de la Reserva en 1914, mostró que se basaba casi por completo en las relaciones bancarias corresponsales actuales. Para sofocar las objeciones de Elihu Root a una posible inflación, el proyecto de ley aprobado incluía disposiciones que obligaban al banco a mantener al menos el 40% de sus préstamos pendientes en oro. (En años posteriores, para estimular la actividad económica a corto plazo, el Congreso enmendaría la ley para permitir una mayor discreción en la cantidad de oro que debe canjear el Banco).Los críticos de la época (más tarde se unió el economista Milton Friedman) sugirieron que la legislación de Glass se basaba casi por completo en el Plan Aldrich que había sido ridiculizado por dar demasiado poder a los banqueros de élite. Glass negó haber copiado el plan de Aldrich. En 1922, le dijo al Congreso, "nunca se proyectó una idea errónea mayor en esta Cámara del Senado".

Operaciones, 1915-1951

Wilson nombró a Warburg y a otros destacados expertos para dirigir el nuevo sistema, que comenzó a funcionar en 1915 y desempeñó un papel importante en la financiación de los esfuerzos bélicos de los aliados y los estadounidenses. Warburg al principio rechazó el nombramiento, citando la oposición de Estados Unidos a un "hombre de Wall Street", pero cuando estalló la Primera Guerra Mundial aceptó. Fue el único designado al que se le pidió que compareciera ante el Senado, cuyos miembros lo cuestionaron sobre sus intereses en el banco central y sus vínculos con los "fideicomisos de dinero" de Kuhn, Loeb & Co.

Acuerdo de 1951 entre la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro

El Acuerdo de 1951, también conocido simplemente como el Acuerdo, fue un acuerdo entre el Departamento del Tesoro de EE. UU. y la Reserva Federal que restauró la independencia de la Reserva Federal.

Durante la Segunda Guerra Mundial, la Reserva Federal se comprometió a mantener fija la tasa de interés de las letras del Tesoro en 0,375 por ciento. Continuó apoyando los préstamos del gobierno después de que terminó la guerra, a pesar de que el índice de precios al consumidor aumentó un 14% en 1947 y un 8% en 1948, y la economía estaba en recesión. El presidente Harry S. Truman en 1948 reemplazó al entonces presidente de la Reserva Federal Marriner Eccles con Thomas B. McCabe por oponerse a esta política, aunque el mandato de Eccles en la junta continuó durante tres años más. La reticencia de la Reserva Federal a seguir monetizando el déficit llegó a ser tan grande que, en 1951, el presidente Truman invitó a todo el Comité Federal de Mercado Abierto a la Casa Blanca para resolver sus diferencias. Las memorias de Eccles, Beckoning Frontiers, presenta un relato detallado de un testigo presencial de esta reunión y los eventos que la rodearon, incluidas las transcripciones textuales de los documentos pertinentes. William McChesney Martin, entonces subsecretario del Tesoro, fue el principal mediador. Tres semanas después, fue nombrado presidente de la Reserva Federal en sustitución de McCabe.

Era posterior a Bretton-Woods

En julio de 1979, el presidente Jimmy Carter nombró a Paul Volcker como presidente de la Junta de la Reserva Federal en medio de una fuerte inflación. Volcker restringió la oferta monetaria y en 1986 la inflación había caído drásticamente. En octubre de 1979, la Reserva Federal anunció una política de "apuntar" a los agregados monetarios y las reservas bancarias en su lucha contra la inflación de dos dígitos.

En enero de 1987, con una inflación minorista de sólo el 1%, la Reserva Federal anunció que ya no iba a utilizar agregados de oferta monetaria, como M2, como guía para controlar la inflación, aunque este método había estado en uso desde 1979, aparentemente. con gran exito Antes de 1980, las tasas de interés se usaban como guía; la inflación fue severa. La Fed se quejó de que los agregados eran confusos. Volcker fue presidente hasta agosto de 1987, cuando Alan Greenspan asumió el mando, siete meses después de que cambiara la política de agregados monetarios.

Recesión de 2001 al presente

Desde principios de 2001 hasta mediados de 2003, la Reserva Federal bajó sus tasas de interés 13 veces, del 6,25% al ​​1,00%, para combatir la recesión. En noviembre de 2002, las tasas se redujeron al 1,75% y muchas tasas quedaron por debajo de la tasa de inflación. El 25 de junio de 2003, la tasa de fondos federales se redujo a 1,00%, su tasa nominal más baja desde julio de 1958, cuando la tasa de interés a un día promedió 0,68%. A partir de fines de junio de 2004, el Sistema de la Reserva Federal elevó la tasa de interés objetivo y luego continuó haciéndolo 17 veces más.

En febrero de 2006, el presidente George W. Bush nombró a Ben Bernanke presidente de la Reserva Federal.

En marzo de 2006, la Reserva Federal dejó de publicar M3 porque los costos de recopilar estos datos superaban los beneficios. M3 incluye todo M2 (que incluye M1) más depósitos a plazo fijo de alta denominación ($100 000 o más), saldos en fondos monetarios institucionales, pasivos de recompra emitidos por instituciones de depósito y eurodólares en poder de residentes estadounidenses en sucursales extranjeras de bancos estadounidenses, así como en todos los bancos del Reino Unido y Canadá.

Crisis de las hipotecas subprime de 2008

Debido a una crisis crediticia provocada por la crisis de las hipotecas de alto riesgo en septiembre de 2007, la Reserva Federal comenzó a reducir la tasa de fondos federales. La Reserva Federal recortó las tasas en un 0,25% después de su reunión del 11 de diciembre de 2007, decepcionando a muchos inversores que esperaban un recorte mayor; el Promedio Industrial Dow Jones cayó casi 300 puntos ese día. La Reserva Federal recortó la tasa en un 0,75% en una acción de emergencia el 22 de enero de 2008, para ayudar a revertir una caída significativa del mercado influenciada por el debilitamiento de los mercados internacionales. El Promedio Industrial Dow Jones inicialmente cayó casi un 4% (465 puntos) al comienzo de la negociación y luego se recuperó a una pérdida del 1,06% (128 puntos). El 30 de enero de 2008, ocho días después de la bajada del 0,75%, la Fed volvió a rebajar su tipo, esta vez en un 0,50%.

El 25 de agosto de 2009, el presidente Barack Obama anunció que nominaría a Bernanke para un segundo mandato como presidente de la Reserva Federal. En octubre de 2013, nominó a Janet Yellen para suceder a Bernanke.

En diciembre de 2015, la Fed elevó sus tipos de interés de referencia en un cuarto de punto porcentual hasta situarlos entre el 0,25% y el 0,50%, tras nueve años sin modificarlos.

Leyes clave que afectan a la Reserva Federal

Las leyes clave que afectan a la Reserva Federal han sido:

• Ley Bancaria de 1935
• Ley de Empleo de 1946
• Acuerdo de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de 1951
• Ley de Sociedades Anónimas Bancarias de 1956 y las enmiendas de 1970
• Ley de Reforma de la Reserva Federal de 1977
• Ley de Banca Internacional de 1978
• Ley de Pleno Empleo y Crecimiento Equilibrado (1978)
• Ley de Desregulación y Control Monetario de las Instituciones de Depósito (1980)
• Ley de Reforma, Recuperación y Ejecución de Instituciones Financieras de 1989
• Ley de Mejora de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de 1991
• Ley Gramm-Leach-Bliley (1999)