Fraude bursátil

El fraude de valores, también conocido como fraude bursátil y fraude de inversiones, es una práctica engañosa en los mercados de valores o materias primas que induce a los inversores a tomar decisiones de compra o venta sobre la base de información falsa, lo que frecuentemente resulta en pérdidas, en violación de las leyes de valores.

El fraude de valores también puede incluir el robo directo a los inversores (malversación por parte de los corredores de bolsa), manipulación de acciones, declaraciones erróneas en los informes financieros de una empresa pública y mentir a los auditores corporativos. El término abarca una amplia gama de otras acciones, incluido el tráfico de información privilegiada, el front-running y otros actos ilegales en el parqué de una bolsa de valores o de materias primas.

Tipos de fraude de valores

Fraude corporativo

Mala conducta corporativa

El fraude por parte de funcionarios corporativos de alto nivel se convirtió en un tema de amplia atención nacional a principios de la década de 2000, como lo demuestra la mala conducta de los funcionarios corporativos en Enron. Se convirtió en un problema de tal magnitud que la Administración Bush anunció lo que describió como una "agenda agresiva" contra el fraude corporativo. Continúan manifestaciones menos publicitadas, como la condena por fraude de valores de Charles E. Johnson Jr., fundador de PurchasePro en mayo de 2008. El director del FBI, Robert Mueller, predijo en abril de 2008 que los casos de fraude corporativo aumentarán debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo.

Corporaciones ficticias

Los estafadores pueden crear corporaciones ficticias para crear la ilusión de ser una corporación existente con un nombre similar. Luego, los estafadores venden valores en la corporación ficticia al engañar al inversionista para que piense que están comprando acciones en la corporación real.

Fraude de Internet

Según los funcionarios encargados de hacer cumplir la ley de la Comisión de Bolsa y Valores, los delincuentes participan en esquemas de bombeo y descarga, en los que se difunde información falsa y/o fraudulenta en salas de chat, foros, tableros de Internet y por correo electrónico (correo no deseado), con el propósito de causando un aumento dramático en el precio de las acciones poco cotizadas o acciones de compañías ficticias (la "bomba"). En otros casos, los estafadores difunden información materialmente falsa sobre una empresa con la esperanza de instar a los inversores a vender sus acciones para que el precio de las acciones caiga en picado.

Cuando el precio alcanza un cierto nivel, los delincuentes venden inmediatamente sus tenencias de esas acciones (el "descarga"), obteniendo ganancias sustanciales antes de que el precio de las acciones vuelva a caer a su bajo nivel habitual. Cualquier comprador de acciones que desconozca el fraude se convierte en víctima una vez que el precio cae.

La SEC dice que el fraude en Internet reside en varias formas:

• Boletines de inversión en línea que ofrecen información aparentemente imparcial y gratuita sobre empresas destacadas o que recomiendan "selecciones de acciones del mes". Estos redactores de boletines luego venden acciones, previamente adquiridas a precios más bajos, cuando las compras generadas por la exageración elevan el precio de las acciones. Esta práctica se conoce como scalping. Las divulgaciones de conflictos de intereses incorporadas en un artículo de boletín pueden no ser suficientes. Acusado de reventa, Thom Calandra, antes de MarketWatch, fue objeto de una acción de aplicación de la SEC en 2004.
• Tableros de anuncios que a menudo contienen mensajes fraudulentos de vendedores ambulantes.
• Spam de correo electrónico de los perpetradores de fraude.
• Suplantación de identidad

Uso de información privilegiada

Hay dos tipos de "tráfico de información privilegiada". El primero es la negociación de acciones u otros valores de una corporación por parte de personas internas de la empresa, como funcionarios, empleados clave, directores o titulares de más del diez por ciento de las acciones de la empresa. Esto es generalmente legal, pero existen ciertos requisitos de informes.

El otro tipo de tráfico de información privilegiada es la compra o venta de un valor basado en información material no pública. Este tipo de comercio es ilegal en la mayoría de los casos. En el uso ilegal de información privilegiada, una persona con información privilegiada o una parte relacionada comercia con información material no pública obtenida durante el desempeño de las funciones de la persona con información privilegiada en la corporación, o que se apropia indebidamente de otra manera.

Fraude de microcapitalización

En el fraude de micro capitalización, las acciones de pequeñas empresas con una capitalización de mercado inferior a $ 250 millones se promocionan engañosamente y luego se venden a un público desprevenido. Se ha estimado que este tipo de fraude cuesta a los inversores entre $ 1 y 3 mil millones al año. El fraude de micro capitalización incluye esquemas de bombeo y descarga que involucran salas de calderas y estafas en Internet. Muchas, pero no todas, las acciones de micro capitalización involucradas en fraudes son acciones de centavo, que se cotizan a menos de $5 por acción.

Muchas acciones de centavo, particularmente aquellas que se venden por fracciones de centavo, se negocian poco. Pueden convertirse en el objetivo de los promotores y manipuladores de acciones.Estos manipuladores primero compran grandes cantidades de acciones y luego inflan artificialmente el precio de las acciones a través de declaraciones positivas falsas y engañosas. Esto se conoce como un esquema de bomba y descarga. El pump and dump es una forma de fraude bursátil de micro capitalización. En versiones más sofisticadas del fraude, las personas u organizaciones compran millones de acciones y luego usan sitios web de boletines, salas de chat, tableros de mensajes de acciones, comunicados de prensa o envíos masivos de correos electrónicos para aumentar el interés en las acciones. Muy a menudo, el perpetrador afirmará tener información "privilegiada" sobre noticias inminentes para persuadir al inversionista involuntario de que compre rápidamente las acciones. Cuando la presión de compra eleva el precio de las acciones, el aumento en el precio atrae a más personas a creer en la exageración y comprar acciones también. Eventualmente, los manipuladores que hacen el "bombeo" terminan "El uso cada vez mayor de Internet y los dispositivos de comunicación personal ha hecho que las estafas de acciones de centavo sean más fáciles de perpetrar. Pero también ha atraído a personalidades públicas de alto perfil a la esfera de la supervisión regulatoria. Aunque no es una estafa per se, un ejemplo notable es el uso de Twitter por parte del rapero 50 Cent para hacer que el precio de una acción de centavo (HNHI) aumente drásticamente. 50 Cent había invertido previamente en 30 millones de acciones de la empresa y, como resultado, obtuvo una ganancia de $ 8,7 millones. Otro ejemplo de una actividad que bordea el límite entre la promoción legítima y la exageración es el caso de LEXG. Descrito (pero tal vez exagerado) como "la mayor promoción de acciones de todos los tiempos", la capitalización de mercado de Lithium Exploration Group se disparó a más de $ 350 millones, después de una extensa campaña de correo directo. La promoción se basó en el crecimiento legítimo en la producción y el uso de litio, al tiempo que promociona la posición de Lithium Exploration Groups dentro de ese sector. Según el formulario 10-Q de la empresa del 31 de diciembre de 2010 (presentado a los pocos meses de la promoción por correo directo), LEXG era una empresa de litio sin activos. Sus ingresos y activos en ese momento eran cero. Posteriormente, la empresa adquirió propiedades de producción/exploración de litio y abordó las inquietudes planteadas en la prensa.

Las compañías de acciones de centavo a menudo tienen poca liquidez. Los inversores pueden encontrar dificultades para vender sus posiciones después de que la presión de compra haya disminuido y los manipuladores hayan huido.

Fraude contable

En 2002, una ola de escándalos contables separados pero a menudo relacionados se dio a conocer al público en los EE. UU. Todas las principales firmas de contabilidad pública (Arthur Andersen, Deloitte & Touche, Ernst & Young, KPMG, PricewaterhouseCoopers) y otras han admitido o han sido acusada de negligencia para identificar y evitar la publicación de informes financieros falsificados por parte de sus clientes corporativos que tenían el efecto de dar una impresión engañosa del estado financiero de sus empresas clientes. En varios casos, los montos monetarios del fraude involucrado ascienden a miles de millones de dólares estadounidenses.

Salas de calderas

Las salas de calderas o salas de calderas son corredores de bolsa que presionan indebidamente a los clientes para que negocien mediante televentas, generalmente en busca de esquemas de fraude de micro capitalización. Algunas salas de calderas ofrecen a los clientes transacciones de manera fraudulenta, como aquellas que tienen una relación rentable no revelada con la correduría. Algunas 'salas de calderas' no tienen licencia, pero pueden ser 'agentes vinculados' de una casa de bolsa que tiene licencia o no. Los valores vendidos en salas de calderas incluyen materias primas y colocaciones privadas, así como acciones de micro capitalización, acciones inexistentes o en dificultades y acciones suministradas por un intermediario con un margen de beneficio no revelado.

Fraude de fondos mutuos

Varias firmas importantes de corretaje y fondos mutuos fueron acusadas de varios actos engañosos que pusieron en desventaja a los clientes. Entre ellos estaban el comercio tardío y la sincronización del mercado. Se promulgaron varias reglas de la SEC para restringir esta práctica. La SEC acusó a Bank of America Capital Management de tener acuerdos no revelados con clientes para permitir operaciones a corto plazo.

Abusos de venta en corto

Las ventas en corto abusivas, incluidos ciertos tipos de ventas en corto desnudas, también se consideran fraude de valores porque pueden hacer bajar los precios de las acciones. En las ventas en corto desnudas abusivas, las acciones se venden sin tomarlas prestadas y sin ninguna intención de tomarlas. La práctica de difundir información falsa sobre las acciones, para reducir sus precios, se denomina "corto y distorsionado". Durante la adquisición de Bear Stearns por parte de JP Morgan Chase en marzo de 2008, surgieron informes de que los cortos estaban difundiendo rumores para reducir el precio de las acciones de Bear Stearns. El senador Christopher Dodd, D-Conn., dijo que esto era más que rumores y dijo: "Se trata de colusión".

Esquemas Ponzi

Un esquema Ponzi es un fondo de inversión donde los retiros son financiados por inversores posteriores, en lugar de las ganancias obtenidas a través de actividades de inversión. El caso más grande de fraude de valores cometido por un individuo es un esquema Ponzi operado por el ex presidente de NASDAQ Bernard Madoff, que causó pérdidas estimadas en $ 64.8 mil millones según el método utilizado para calcular las pérdidas antes de su colapso.

Generalización del fraude de valores

La Securities Investor Protection Corporation (SIPC) informa que la Comisión Federal de Comercio, el FBI y los reguladores de valores estatales estiman que el fraude de inversiones en los Estados Unidos oscila entre $10 y $40 mil millones anuales. De ese número, SIPC estima que $ 1-3 mil millones son directamente atribuibles al fraude de acciones de micro capitalización. Los esquemas fraudulentos perpetrados en los mercados de valores y materias primas pueden, en última instancia, tener un impacto devastador en la viabilidad y el funcionamiento de estos mercados.

Las demandas colectivas por fraude de valores aumentaron un 43 por ciento entre 2006 y 2007, según la Cámara de compensación de acciones colectivas de valores de la Facultad de derecho de Stanford. Durante 2006 y 2007, las demandas colectivas por fraude de valores fueron impulsadas por eventos en todo el mercado, como el escándalo retroactivo de 2006 y la crisis subprime de 2007. Las demandas por fraude de valores se mantuvieron por debajo de los promedios históricos.

Algunas manifestaciones de este delito de cuello blanco se han vuelto más frecuentes a medida que Internet brinda a los delincuentes un mayor acceso a sus presas. El volumen de negociación en los mercados de valores y materias primas de los Estados Unidos, que creció de forma espectacular en la década de 1990, ha provocado un aumento del fraude y la mala conducta por parte de inversores, ejecutivos, accionistas y otros participantes del mercado.

El fraude de valores se está volviendo más complejo a medida que la industria desarrolla vehículos de inversión más complicados. Además, los delincuentes de cuello blanco están ampliando el alcance de su fraude y están buscando fuera de los Estados Unidos nuevos mercados, nuevos inversores y paraísos del secreto bancario para ocultar el enriquecimiento injusto.

Un estudio realizado por la Bolsa de Valores de Nueva York a mediados de la década de 1990 revela que aproximadamente 51,4 millones de personas eran propietarias de algún tipo de acción negociada, mientras que 200 millones de personas eran propietarias indirectas de valores. Estos mismos mercados financieros brindan la oportunidad de obtener riqueza y la oportunidad para que los delincuentes de cuello blanco se aprovechen de los inversores desprevenidos.

La recuperación de activos de los ingresos del fraude de valores es una tarea costosa y que requiere muchos recursos debido a la astucia de los estafadores en la ocultación de activos y el lavado de dinero, así como la tendencia de muchos delincuentes a ser derrochadores. Una víctima de fraude de valores generalmente tiene la suerte de recuperar el dinero del estafador.

A veces, las pérdidas causadas por el fraude de valores son difíciles de cuantificar. Por ejemplo, se cree que el uso de información privilegiada eleva el costo del capital para los emisores de valores, lo que reduce el crecimiento económico general.

Características de las víctimas y los perpetradores

Cualquier inversionista puede convertirse en víctima, pero las personas de cincuenta años o más suelen ser las víctimas, ya sea como compradores directos de valores o como compradores indirectos a través de fondos de pensiones. No solo pierden los inversores, sino también los acreedores, las autoridades fiscales y los empleados.

Los autores potenciales de fraude de valores dentro de una empresa que cotiza en bolsa incluyen cualquier funcionario deshonesto dentro de la empresa que tenga acceso a la nómina o a los informes financieros que puedan manipularse para:

1. exagerar los activos
2. ingresos exagerados
3. subestimar los costos
4. subestimar los pasivos
5. subestimar las acciones de centavo

Enron Corporation ejemplifica las cinco tendencias, y su fracaso demuestra los peligros extremos de una cultura de corrupción dentro de una corporación que cotiza en bolsa. La rareza de fracasos tan espectaculares de una corporación por fraude de valores atestigua la confiabilidad general de la mayoría de los ejecutivos y juntas directivas de grandes corporaciones. Los fracasos más espectaculares de las empresas que cotizan en bolsa son el resultado de causas tan inocentes como errores de marketing (Schlitz), un modelo de negocio obsoleto (Penn Central, Woolworth's), una cuota de mercado inadecuada (Studebaker), incompetencia no delictiva (Braniff).

Otros efectos del fraude de valores

Incluso si el efecto del fraude de valores no es suficiente para provocar la quiebra, un nivel menor puede eliminar a los tenedores de acciones ordinarias debido al apalancamiento del valor de las acciones sobre la diferencia entre activos y pasivos. Tal fraude ha sido conocido como ganado regado, análogo a la práctica de alimentar a la fuerza al ganado con grandes cantidades de agua para inflar su peso antes de venderlo a los comerciantes.

Regulación de acciones de centavo

La regulación y el enjuiciamiento de las infracciones de fraude de valores se lleva a cabo en un frente amplio, que involucra a numerosas agencias gubernamentales y organizaciones de autorregulación. Un método para regular y restringir un tipo específico de fraude perpetrado por manipuladores de bombas y descargas es apuntar a la categoría de acciones más frecuentemente asociada con este esquema. Con ese fin, las acciones de centavo han sido objeto de mayores esfuerzos de aplicación. En los Estados Unidos, los reguladores han definido una acción de centavo como un valor que debe cumplir con una serie de estándares específicos. Los criterios incluyen el precio, la capitalización de mercado y el capital social mínimo. Los valores negociados en una bolsa de valores nacional, independientemente del precio, están exentos de la designación reglamentaria como acciones de centavo,ya que se piensa que los valores cotizados en bolsa son menos vulnerables a la manipulación. Por lo tanto, CitiGroup (NYSE:C) y otros valores cotizados en la NYSE que cotizaron por debajo de $ 1,00 durante la recesión del mercado de 2008-2009, aunque se los consideró correctamente como valores de "precio bajo", técnicamente no eran "acciones de centavo". Aunque el comercio de acciones de centavo en los Estados Unidos ahora se controla principalmente a través de reglas y regulaciones aplicadas por la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), la génesis de este control se encuentra en la ley estatal de valores. El estado de Georgia fue el primer estado en codificar una ley integral de valores de centavo. Secretario de Estado Max Cleland, cuya oficina hizo cumplir las leyes estatales de valoresfue uno de los principales defensores de la legislación. El representante Chesley V. Morton, el único corredor de bolsa en la Asamblea General de Georgia en ese momento, fue el patrocinador principal del proyecto de ley en la Cámara de Representantes. Posteriormente, la ley de acciones de centavo de Georgia fue impugnada en los tribunales. Sin embargo, la ley finalmente fue confirmada en el Tribunal de Distrito de EE. UU. y el estatuto se convirtió en el modelo para las leyes promulgadas en otros estados. Poco después, tanto FINRA como la SEC promulgaron revisiones integrales de sus regulaciones sobre acciones de centavo. Estas regulaciones demostraron ser efectivas para cerrar o restringir en gran medida a los corredores/distribuidores, como Blinder, Robinson & Company, que se especializaba en el sector de las acciones de centavo. Meyer Blinder fue encarcelado por fraude de valores en 1992, luego del colapso de su firma.Sin embargo, las sanciones en virtud de estas reglamentaciones específicas carecen de un medio eficaz para abordar los esquemas de bombeo y descarga perpetrados por grupos e individuos no registrados.