Fondo de manejo

Un fondo de manejo, fondo de rotación, fondo de maniobra, o capital de trabajo (WC) es una métrica financiera que representa la liquidez operativa disponible para una empresa, organización u otra entidad, incluidas las entidades gubernamentales. Junto con los activos fijos, como la planta y el equipo, el capital de trabajo se considera parte del capital operativo. El capital de trabajo bruto es igual a los activos circulantes. El capital de trabajo se calcula como activo circulante menos pasivo circulante. Si los activos circulantes son menores que los pasivos circulantes, una entidad tiene una deficiencia de capital de trabajo, también denominada déficit de capital de trabajo y capital de trabajo negativo.

Una empresa puede estar dotada de activos y rentabilidad, pero puede quedarse corta de liquidez si sus activos no se pueden convertir fácilmente en efectivo. Se requiere capital de trabajo positivo para garantizar que una empresa pueda continuar con sus operaciones y que tenga fondos suficientes para satisfacer tanto la deuda a corto plazo que vence como los próximos gastos operativos. La gestión del capital de trabajo implica la gestión de inventarios, cuentas por cobrar y por pagar, y caja.

Cálculo

El capital de trabajo es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. No debe confundirse con el capital de trabajo comercial (este último excluye el efectivo).

El cálculo básico del capital de trabajo se basa en los activos circulantes brutos de la entidad.

Entradas

El activo corriente y el pasivo corriente incluyen cuatro cuentas que son de especial importancia. Estas cuentas representan las áreas del negocio donde los gerentes tienen el impacto más directo:

• efectivo y equivalentes de efectivo (activo corriente)
• cuentas por cobrar (activo corriente)
• inventario (activo circulante), y
• cuentas por pagar (pasivo corriente)

La porción corriente de la deuda (pagadera dentro de los 12 meses) es fundamental porque representa un derecho a corto plazo sobre los activos corrientes y, a menudo, está respaldada por activos a largo plazo. Los tipos comunes de deuda a corto plazo son los préstamos bancarios y las líneas de crédito.

Un aumento en el capital de trabajo neto indica que la empresa ha aumentado los activos circulantes (que ha aumentado sus cuentas por cobrar u otros activos circulantes) o ha disminuido los pasivos circulantes, por ejemplo, ha pagado algunos acreedores a corto plazo, o una combinación de ambos.

Ciclo de capital de trabajo

Definición

El ciclo de capital de trabajo (WCC), también conocido como el ciclo de conversión de efectivo, es la cantidad de tiempo que lleva convertir los activos corrientes netos y los pasivos corrientes en efectivo. Cuanto más largo sea este ciclo, más tiempo inmovilizará una empresa capital en su capital de trabajo sin obtener un rendimiento de él. Las empresas se esfuerzan por reducir su ciclo de capital de trabajo cobrando las cuentas por cobrar más rápido o, a veces, estirando las cuentas por pagar. Bajo ciertas condiciones, minimizar el capital de trabajo puede afectar negativamente la capacidad de la empresa para obtener rentabilidad, por ejemplo, cuando los aumentos imprevistos en la demanda superan los inventarios, o cuando un déficit de efectivo restringe la capacidad de la empresa para adquirir insumos comerciales o de producción.

Sentido

Un ciclo de capital de trabajo positivo equilibra los pagos entrantes y salientes para minimizar el capital de trabajo neto y maximizar el flujo de caja libre. Por ejemplo, una empresa que paga a sus proveedores en 30 días pero tarda 60 días en cobrar sus cuentas por cobrar tiene un ciclo de capital de trabajo de 30 días. Este ciclo de 30 días por lo general necesita ser financiado a través de una línea operativa bancaria, y el interés de este financiamiento es un costo de mantenimiento que reduce la rentabilidad de la empresa. Las empresas en crecimiento requieren efectivo, y poder liberar efectivo acortando el ciclo del capital de trabajo es la forma más económica de crecer. Los compradores sofisticados revisan de cerca el ciclo de capital de trabajo de un objetivo porque les da una idea de la efectividad de la gerencia en el manejo de su balance general y la generación de flujos de efectivo libres.

Como regla absoluta de los financiadores, cada uno de ellos quiere ver un capital de trabajo positivo porque el capital de trabajo positivo implica que hay suficientes activos circulantes para cumplir con las obligaciones actuales. Por el contrario, las empresas corren el riesgo de no poder cumplir con las obligaciones corrientes con activos corrientes cuando el capital de trabajo es negativo. Si bien teóricamente es posible que una empresa muestre indefinidamente un capital de trabajo negativo en los balances generales informados regularmente (dado que el capital de trabajo puede ser positivo entre los períodos de informe), el capital de trabajo generalmente deberá ser no negativo para que el negocio sea sostenible.

Las razones por las que una empresa puede mostrar un capital de trabajo negativo o bajo a largo plazo sin indicar dificultades financieras incluyen:

• Activos por encima o pasivos por debajo de su verdadero valor económico
• Contabilidad de base devengada que crea ingresos diferidos mientras que el costo de los bienes vendidos es menor que los ingresos que se generarán
  • Por ejemplo, una empresa de software como servicio o un periódico recibe efectivo de los clientes desde el principio, pero tiene que incluir el efectivo como un pasivo de ingresos diferidos hasta que se entregue el servicio. El costo de entregar el servicio o el periódico suele ser menor que los ingresos, por lo tanto, cuando se reconocen los ingresos, el negocio generará ingresos brutos.

Trabajando en la gestión de capitales

Finanzas corporativas
Capital de trabajo
Ciclo de conversión de efectivoRendimiento del capitalValor economico añadidoJusto a tiempoCantidad de orden económicoDescuentos y bonificacionesFactorizaciónfactorización inversa
Secciones
Finanza GerencialContabilidad financieraContabilidad de gestiónFusiones y adquisicionesAnálisis de balancePlan de negociosAcción corporativa
Componentes sociales
derecho financieroMercado financieroParticipantes del mercado financieroFinanzas corporativasFinanzas personalesPréstamos entre paresFinanza públicaBancos y bancaRegulación financierarecuperación
vtmi

Las decisiones relacionadas con el capital de trabajo y la financiación a corto plazo se denominan gestión del capital de trabajo. Estos implican la gestión de la relación entre los activos a corto plazo de una empresa y sus pasivos a corto plazo. El objetivo de la administración del capital de trabajo es garantizar que la empresa pueda continuar con sus operaciones y que tenga suficiente flujo de efectivo para satisfacer tanto la deuda a corto plazo que vence como los próximos gastos operativos.

Una estrategia de contabilidad gerencial enfocada en mantener niveles eficientes de ambos componentes del capital de trabajo, activo circulante y pasivo circulante, entre sí. La gestión del capital de trabajo garantiza que una empresa tenga suficiente flujo de efectivo para cumplir con sus obligaciones de deuda a corto plazo y sus gastos operativos.

Criterios de decisión

Por definición, la gestión del capital de trabajo implica decisiones a corto plazo, generalmente relacionadas con el próximo período de un año, que son "reversibles". Por lo tanto, estas decisiones no se toman sobre la misma base que las decisiones de inversión de capital (VAN o relacionadas, como se indicó anteriormente); más bien, se basarán en los flujos de efectivo, la rentabilidad o ambos.

• El ciclo de conversión de efectivo proporciona una medida del flujo de efectivo: el número neto de días desde el desembolso de efectivo por materia prima hasta la recepción del pago del cliente. Como herramienta de gestión, esta métrica hace explícita la interrelación de las decisiones relacionadas con los inventarios, las cuentas por cobrar y por pagar y el efectivo. Debido a que este número corresponde efectivamente al tiempo en que el efectivo de la empresa está inmovilizado en operaciones y no disponible para otras actividades, la gerencia generalmente apunta a un recuento neto bajo.
• En este contexto, la medida de rentabilidad más útil es el rendimiento del capital (ROC). El resultado se muestra como un porcentaje, determinado al dividir los ingresos correspondientes a los 12 meses entre el capital empleado; el retorno sobre el capital (ROE) muestra este resultado para los accionistas de la empresa. El valor de la empresa aumenta cuando, y si, el rendimiento del capital, que resulta de la gestión del capital de trabajo, supera el costo del capital, que resulta de las decisiones de inversión de capital como se indicó anteriormente. Por lo tanto, las medidas de ROC son útiles como herramienta de gestión, ya que vinculan la política a corto plazo con la toma de decisiones a largo plazo. Ver valor económico agregado (EVA).
• Política crediticia de la empresa: otro factor que afecta la gestión del capital de trabajo es la política crediticia de la empresa. Incluye la compra de materias primas y la venta de productos terminados, ya sea al contado oa crédito. Esto afecta el ciclo de conversión de efectivo.

Gestión del capital de trabajo

Guiada por los criterios anteriores, la gerencia utilizará una combinación de políticas y técnicas para la gestión del capital de trabajo. Las políticas tienen como objetivo la gestión de los activos circulantes (generalmente efectivo y equivalentes de efectivo, existencias y deudores) y la financiación a corto plazo, de manera que los flujos de caja y los rendimientos sean aceptables.

• Manejo de efectivo. Identifique el saldo de efectivo que permite que la empresa cubra los gastos diarios, pero reduce los costos de mantenimiento de efectivo.
• Gestión de inventario. Identifique el nivel de inventario que permite una producción ininterrumpida pero reduce la inversión en materias primas y minimiza los costos de reordenación y, por lo tanto, aumenta el flujo de caja. Además de esto, los plazos de entrega en la producción deben reducirse para reducir el trabajo en proceso (WIP) y, de manera similar, los productos terminados deben mantenerse en el nivel más bajo posible para evitar la sobreproducción; consulte Gestión de la cadena de suministro; Justo a Tiempo (JIT); Cantidad económica de pedido (EOQ); Cantidad económica
• Gestión de morosos. Identificar la política crediticia adecuada, es decir, términos crediticios que atraerán a los clientes, de modo que cualquier impacto en los flujos de efectivo y el ciclo de conversión de efectivo se compense con mayores ingresos y, por lo tanto, Retorno sobre el capital (o viceversa); ver Descuentos y bonificaciones.
• Financiamiento a corto plazo. Identificar la fuente de financiamiento adecuada, dado el ciclo de conversión de efectivo: el inventario se financia idealmente con crédito otorgado por el proveedor; sin embargo, puede ser necesario utilizar un préstamo bancario (o sobregiro) o "convertir deudores en efectivo" a través de "factoring".