Finanzas estadísticas
Las finanzas estadísticas son la aplicación de la econofísica a los mercados financieros. En lugar de las raíces normativas de las finanzas, utiliza un marco positivista. Incluye ejemplos de la física estadística con énfasis en las propiedades emergentes o colectivas de los mercados financieros. Los hechos estilizados observados empíricamente son el punto de partida de este enfoque para comprender los mercados financieros.
Datos estilizados
- Los mercados de valores se caracterizan por los estallidos de volatilidad de precios.
- Los cambios de precios son menos volátiles en los mercados de toros y más volátiles en los mercados de osos.
- Las correlaciones de cambio de precio son más fuertes con mayor volatilidad, y sus autocorrelaciones mueren rápidamente.
- Casi todos los datos reales tienen más eventos extremos que sospechosos.
- Las correlaciones de volatilidad se descomponen lentamente.
- Los volúmenes de negociación tienen memoria de la misma manera que las volatilidades.
- Los cambios de precios anteriores se correlacionan negativamente con las futuras volatilidades.
Objetivos de investigación
Las finanzas estadísticas se centran en tres áreas:
- Estudios empíricos se centraron en el descubrimiento de características estadísticas interesantes de los datos de las series de tiempo financieros destinados a ampliar y consolidar los hechos estilizados conocidos.
- El uso de estos descubrimientos para construir e implementar modelos que mejoran los derivados del precio y anticipan el movimiento del precio del stock con énfasis en métodos y modelos no gaussianos.
- El estudio de comportamiento colectivo e emergente en mercados simulados y reales para descubrir los mecanismos responsables de los hechos estilizados observados con énfasis en modelos basados en agentes.
La econometría financiera también se centra en las dos primeras de estas tres áreas. Sin embargo, casi no hay superposición ni interacción entre la comunidad de investigadores de finanzas estadísticas (que suelen publicar en revistas de física) y la comunidad de investigadores de econometría financiera (que suelen publicar en revistas de economía).
Finanzas conductuales y finanzas estadísticas
Las finanzas conductuales intentan explicar las anomalías de precios en términos del comportamiento sesgado de los individuos, principalmente en relación con los agentes mismos y, en menor grado, con la agregación del comportamiento de los agentes. Las finanzas estadísticas se ocupan de las propiedades emergentes que surgen de sistemas con muchos agentes interactuantes y, como tal, intentan explicar las anomalías de precios en términos del comportamiento colectivo. Las propiedades emergentes son en gran medida independientes de la singularidad de los agentes individuales porque dependen de la naturaleza de las interacciones de los agentes más que de los agentes mismos. Este enfoque se ha basado en gran medida en ideas que surgen de los sistemas complejos, las transiciones de fase, la criticidad, la criticidad autoorganizada, la no extensibilidad (véase la entropía de Tsallis), los modelos q-gaussianos y los modelos basados en agentes (véase el modelo basado en agentes); ya que se sabe que estos pueden recuperar parte de la fenomenología de los datos del mercado financiero, los hechos estilizados, en particular la memoria de largo alcance y la escala debida a las interacciones de largo alcance.
Crítica
Dentro de este tema, la descripción de los mercados financieros a ciegas en términos de modelos de física estadística se ha considerado errónea porque se ha demostrado que estos no corresponden completamente a lo que ahora sabemos sobre los mercados financieros reales. En primer lugar, los operadores crean principalmente ruido, no correlaciones de largo alcance entre ellos, excepto cuando todos compran o todos venden, como durante una oferta pública inicial popular o durante un desplome. Un mercado no está en un punto crítico de equilibrio, el mercado de no equilibrio resultante debe reflejar detalles de las interacciones de los operadores (la universalidad se aplica sólo a una clase muy limitada de bifurcaciones, y el mercado no se encuentra en una bifurcación). Incluso si la noción de un equilibrio termodinámico se considera no a nivel de los agentes sino en términos de conjuntos de instrumentos, no se observan configuraciones estables. El mercado no se "autoorganiza" en un equilibrio estadístico estable, más bien, los mercados son inestables. Aunque los mercados podrían ser "autoorganizados" En el sentido en que se utilizan en los modelos de singularidad de tiempo finito, estos modelos son difíciles de refutar. Aunque los sistemas complejos nunca se han definido en un sentido amplio, los mercados financieros satisfacen un criterio razonable para ser considerados sistemas complejos adaptativos. La doctrina de Tallis ha sido puesta en tela de juicio porque es aparentemente un caso especial de dinámica de Markov, lo que cuestiona la noción misma de una "ecuación de Fokker-Plank no lineal". Además, los "hechos estilizados" estándar de los mercados financieros, las colas gruesas, el escalamiento y la universalidad no se observan en los mercados de divisas reales, incluso si se observan en los mercados de acciones.
Desde fuera del ámbito de la disciplina, muchos han considerado este enfoque como una visión peligrosa de las finanzas, que ha suscitado críticas de algunos economistas heterodoxos por las siguientes razones:
- "Una falta de conciencia del trabajo que se ha hecho dentro de la economía misma."
- "Resistencia a una metodología estadística más rigurosa y robusta".
- "La creencia de que las regularidades empíricas universales pueden encontrarse en muchas áreas de actividad económica".
- "Los modelos teóricos que se utilizan para explicar fenómenos empíricos".
En respuesta a estas críticas, se afirma que se está produciendo una maduración general de estos enfoques empíricos no tradicionales de las finanzas. Esta defensa del tema no favorece el uso de metáforas físicas, pero sí defiende el enfoque empírico alternativo de la propia "econofísica".
Algunas de las afirmaciones clave sobre los datos han sido cuestionadas en términos de métodos de análisis de datos.
Algunas de las ideas que surgen de las ciencias no lineales y de la física estadística han sido útiles para cambiar nuestra comprensión de los mercados financieros, y pueden seguir siendo útiles, pero los requisitos particulares del análisis estocástico para los modelos específicos útiles en finanzas son aparentemente exclusivos de las finanzas como disciplina. Hay muchas carencias en este enfoque de las finanzas, pero parecería que el enfoque canónico de las finanzas basado en la optimización del comportamiento individual dada la información y las preferencias con supuestos que permiten la agregación en equilibrio es aún más problemático.
Se ha sugerido que lo que se requiere es un cambio de mentalidad en las finanzas y la economía que lleve el campo hacia métodos de ciencia natural. Tal vez las finanzas deban ser pensadas más como una ciencia observacional donde los mercados se observan de la misma manera que el universo observable en la cosmología, o los ecosistemas observables en las ciencias ambientales. Aquí los principios locales pueden descubrirse mediante experimentos locales, pero es difícil imaginar experimentos globales significativos como factibles sin reproducir el sistema que se observa. La ciencia requerida se convierte en aquella basada en gran medida en el pluralismo (véase el pluralismo científico, la visión de que algunos fenómenos observados en la ciencia requieren múltiples explicaciones para dar cuenta de su naturaleza), como en la mayoría de las ciencias que tratan con la complejidad, en lugar de un marco matemático único y unificado que debe verificarse mediante experimentos.
Véase también
- Complejidad
- Econophysics
- Econometría financiera
- Finanzas matemáticas
- Modelización y análisis de los mercados financieros
- Física estadística
- Análisis de series temporales
Referencias
- ^ Bouchaud, Jean-Philippe (2002). "Una introducción a la financiación estadística". Física A: Mecánica Estadística y Sus Aplicaciones. 313 (1–2). Elsevier BV: 238–251. Bibcode:2002PhyA..313..238B. doi:10.1016/s0378-4371(02)01039-7. ISSN 0378-4371.
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Bibliografía
Ver bibliografía y libros de texto de Econofísica
- Jean-Philippe Bouchaud, Marc Potters, Theory of Financial Risk and Derivative Pricing, Cambridge University Press (2003)
- Rosario N. Mantegna, H. Eugene Stanley, An Introduction to Econophysics: Correlations and Complexity in Finance, Cambridge University Press (1999)
- Neil F. Johnson, Paul Jefferies y Pak Ming Hui, Complejidad del mercado financiero: Qué Física puede decirnos sobre el comportamiento del mercado, Oxford University Press (2003)
- Mantegna, Rosario N.; Kertesz, Janos (2010). "Focus on Statistical Physics Modelling in Economics and Finance". Nuevo Diario de Física.
Enlaces externos
- Finanzas estadísticas en arXiv.org