Expectativas racionales

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En economía, las " expectativas racionales " son expectativas consistentes con el modelo, en el sentido de que se supone que los agentes dentro del modelo "conocen el modelo" y, en promedio, toman las predicciones del modelo como válidas. Las expectativas racionales aseguran la consistencia interna en los modelos que involucran incertidumbre. Para obtener consistencia dentro de un modelo, se supone que las predicciones de los valores futuros de las variables económicamente relevantes del modelo son las mismas que las de los tomadores de decisiones en el modelo, dado su conjunto de información, la naturaleza de los procesos aleatorios involucrados y estructura del modelo. El supuesto de expectativas racionales se utiliza especialmente en muchos modelos macroeconómicos contemporáneos.

Dado que la mayoría de los modelos macroeconómicos actuales estudian las decisiones bajo incertidumbre y durante muchos períodos, las expectativas de los individuos, las empresas y las instituciones gubernamentales sobre las condiciones económicas futuras son una parte esencial del modelo. Asumir expectativas racionales es suponer que las expectativas de los agentes pueden estar equivocadas, pero son correctas en promedio a lo largo del tiempo. En otras palabras, aunque el futuro no es completamente predecible, se supone que las expectativas de los agentes no están sistemáticamente sesgadas y utilizan colectivamente toda la información relevante para formar expectativas de variables económicas. Esta forma de modelar las expectativas fue propuesta originalmente por John F. Muth (1961) y luego se volvió influyente cuando fue utilizada por Robert Lucas Jr. en macroeconomía.

Deirdre McCloskey enfatiza que las "expectativas racionales" son una expresión de modestia intelectual:

La noción de Muth era que los profesores [de economía], incluso si tenían razón en su modelo del hombre, no podían predecir mejor que el criador de cerdos, el fabricante de acero o la compañía de seguros. La noción es de modestia intelectual. El sentido común es "racionalidad": por lo tanto, Muth llamó al argumento "expectativas racionales".

Por lo tanto, es importante distinguir el supuesto de expectativas racionales de los supuestos de racionalidad individual y señalar que el primero no implica el segundo. Las expectativas racionales son un supuesto de consistencia agregada en modelos dinámicos. Por el contrario, la teoría de la elección racional estudia la toma de decisiones individuales y se utiliza ampliamente, entre otros, en la teoría de juegos y la teoría de contratos. De hecho, Muth citó datos de encuestas que mostraban "considerables diferencias transversales de opinión" y fue bastante explícito al afirmar que su hipótesis de expectativas racionales no afirma... que las predicciones de los empresarios son perfectas o que sus expectativas son todas iguales. En la versión de Muth de las expectativas racionales, cada individuo tiene creencias que son modelo enconsistente, aunque la distribución de estas diversas creencias es imparcial en relación con los datos generados por las acciones resultantes de estas expectativas.

Teoría

La teoría de las expectativas racionales define este tipo de expectativas como la mejor suposición del futuro (el pronóstico óptimo) que utiliza toda la información disponible. Por lo tanto, se supone que los resultados que se pronostican no difieren sistemáticamente de los resultados de equilibrio del mercado. Como resultado, las expectativas racionales no difieren sistemática o predeciblemente de los resultados de equilibrio. Es decir, supone que las personas no cometen errores sistemáticos al predecir el futuro y que las desviaciones de la previsión perfecta son solo aleatorias. En un modelo económico, esto generalmente se modela asumiendo que el valor esperado de una variable es igual al valor esperado predicho por el modelo.

Por ejemplo, suponga que P es el precio de equilibrio en un mercado simple, determinado por la oferta y la demanda. La teoría de las expectativas racionales dice que el precio real solo se desviará de la expectativa si hay un "choque de información" causado por información imprevisible en el momento en que se formaron las expectativas. En otras palabras, ex ante se anticipa que el precio igualará su expectativa racional: $P=P^{*}+epsilon$ $E[P]=P^{*}$

donde $P^{*}$ es la expectativa racional y $epsilon$ es el término de error aleatorio, que tiene un valor esperado de cero y es independiente de $P^{*}$ .

Derivación matemática

Si se aplican expectativas racionales al análisis de la curva de Phillips, se anulará por completo la distinción entre el largo y el corto plazo, es decir, no existe la curva de Phillips y no existe una relación de sustitución entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo que pueda utilizarse.

La derivación matemática es la siguiente:

La expectativa racional es consistente con la expectativa matemática objetiva:

{displaystyle E{dot {P}}_{t}={dot {P}}_{t}+varepsilon _{t}}

Derivación matemática (1)

Suponiendo que se conoce el proceso real, la tasa de inflación depende de cambios monetarios previos y cambios en variables a corto plazo como X (por ejemplo, precios del petróleo):

(1) ${displaystyle {dot {P}}=q{dot {M}}_{t-1}+z{dot {X}}_{t-1}+varepsilon _{t}}$

(2) ${displaystyle E{punto {P}}_{t}=q{punto {M}}_{t-1}+z{punto {X}}_{t-1}}$

(3) ${displaystyle {dot {P}}_{t}=alpha -beta u_{t}+gamma E_{t-1}({dot {P}}_{t})}$ , $gamma=1$

(4) ${displaystyle alpha -mathrm {B} u_{t}+q{dot {M}}_{t-1}+z{dot {X}}_{t-1}=q{dot {M}_{t-1}+z{punto {X}}_{t-1}+varepsilon _{t}}$

(5) ${displaystyle u_{t}={frac {alpha -epsilon _{t}}{beta }}}$

Por tanto, incluso a corto plazo, no existe una relación sustitutiva entre la inflación y el desempleo. Los shocks aleatorios, que son completamente impredecibles, son la única razón por la que la tasa de desempleo se desvía de la tasa natural.

Derivación matemática (2)

Incluso si la tasa real de inflación depende de los cambios monetarios actuales, el público puede hacer expectativas racionales siempre que sepa cómo se decide la política monetaria:

(1) ${displaystyle {dot {P}}_{t}=q{dot {M}}_{t}+z{dot {X}}_{t-1}+varepsilon _{t}}$

(2) ${displaystyle {dot {M}}_{t}=g{dot {M}}_{t-1}+mu _{t}}$

(3) ${displaystyle {dot {P}}_{t}=qg{dot {M}}_{t-1}+z{dot {X}}_{t-1}+qmu_{ t}+varepsilon _{t}}$

(4) ${displaystyle E{punto {P}}=qg{punto {M}}_{t-1}+z{punto {X}}_{t-1}}$

(5) ${displaystyle u_{t}={frac {alpha -qmu _{t}-varepsilon _{t}}{beta }}}$

La conclusión es esencialmente la misma: los choques aleatorios que son completamente impredecibles son lo único que puede hacer que la tasa de desempleo se desvíe de la tasa natural.

Trascendencia

Las teorías de expectativas racionales se desarrollaron en respuesta a los defectos percibidos en las teorías basadas en expectativas adaptativas. Bajo expectativas adaptativas, las expectativas del valor futuro de una variable económica se basan en valores pasados. Por ejemplo, se supondría que las personas predicen la inflación observando la inflación del año pasado y de años anteriores. Según las expectativas adaptativas, si la economía sufre de tasas de inflación en constante aumento (quizás debido a las políticas gubernamentales), se supondrá que las personas siempre subestiman la inflación. Muchos economistas han considerado esto como poco realista, creyendo que los individuos racionales tarde o temprano se darían cuenta de la tendencia y la tomarían en cuenta al formar sus expectativas.

La hipótesis de las expectativas racionales se ha utilizado para respaldar algunas conclusiones sólidas sobre la formulación de políticas económicas. Un ejemplo es la propuesta de ineficacia de las políticas desarrollada por Thomas Sargent y Neil Wallace. Si la Reserva Federal intenta reducir el desempleo a través de una política monetaria expansiva, los agentes económicos anticiparán los efectos del cambio de política y aumentarán sus expectativas de inflación futura en consecuencia. Esto, a su vez, contrarrestará el efecto expansivo del aumento de la oferta monetaria. Todo lo que el gobierno puede hacer es aumentar la tasa de inflación, no el empleo. Este es un resultado claramente nuevo clásico. Durante la década de 1970, las expectativas racionales parecían haber dejado obsoleta en gran medida la teoría macroeconómica anterior, lo que culminó con la crítica de Lucas. Sin embargo,

Si los agentes no forman (o no pueden) expectativas racionales o si los precios no son completamente flexibles, las acciones de política económica discrecionales y completamente anticipadas pueden desencadenar cambios reales.

Crítica

Las expectativas racionales son valores esperados en el sentido matemático. Para poder calcular los valores esperados, los individuos deben conocer el verdadero modelo económico, sus parámetros y la naturaleza de los procesos estocásticos que gobiernan su evolución. Si se violan estos supuestos extremos, los individuos simplemente no pueden formar expectativas racionales.

Probar empíricamente las expectativas racionales

Supongamos que tenemos datos sobre las expectativas inflacionarias, como los de la encuesta de Michigan. Podemos probar si estas expectativas son racionales haciendo una regresión de la tasa de inflación real realizada $yo$ sobre la expectativa previa de la misma, X, en algún tiempo de anticipación k: ${displaystyle I_{t}=a+bX_{tk}+varepsilon _{t},}$

donde a y b son parámetros a estimar y $varepsilon$ es el término de error. Podemos probar la racionalidad de las expectativas probando la hipótesis nula conjunta de que ${displaystyle H_{0}:quad a=0quad {text{y}}quad b=1;}$

el hecho de no rechazar esta hipótesis nula es evidencia a favor de las expectativas racionales. Se puede realizar una prueba más fuerte si la anterior no ha podido rechazar el valor nulo: los residuos de la regresión anterior se pueden realizar una regresión en otras variables cuyos valores están disponibles para los agentes cuando están formando la expectativa. Si cualquiera de estas variables tiene un efecto significativo en los residuos, se puede decir que los agentes no las tomaron suficientemente en cuenta al formar sus expectativas, lo que lleva a una varianza innecesariamente alta de los residuos de pronóstico y, por lo tanto, a más incertidumbre de la necesaria sobre sus predicciones., lo que obstaculiza su esfuerzo por usar las predicciones en sus elecciones económicas para cosas como la demanda de dinero, el consumo, la inversión fija, etc.

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