Euro

Política monetaria

Euro Año de inflación de las zonas/año

M3 aumentos de la oferta de dinero

Marginal Lending Facility

Principales operaciones de refinanciación

Tasa de depósito

Euribor

El euro (símbolo: €; código: EUR) es la moneda oficial de 20 de los 27 estados miembros de la Unión Europea. Unión (UE). Este grupo de estados se conoce como la eurozona o, oficialmente, la zona del euro, e incluye alrededor de 340 millones de ciudadanos a partir de 2019. El euro se divide en 100 centavos.

La moneda también es utilizada oficialmente por las instituciones de la Unión Europea, por cuatro microestados europeos que no son miembros de la UE, el Territorio Británico de Ultramar de Akrotiri y Dhekelia, así como unilateralmente por Montenegro y Kosovo. Fuera de Europa, varios territorios especiales de los miembros de la UE también utilizan el euro como moneda. Además, más de 200 millones de personas en todo el mundo utilizan monedas vinculadas al euro.

A partir de 2013, el euro es la segunda moneda de reserva más grande y la segunda moneda más negociada del mundo después del dólar estadounidense. A diciembre de 2019, con más de 1,3 billones de euros en circulación, el euro tiene uno de los valores combinados de billetes y monedas en circulación más altos del mundo.

El nombre euro fue adoptado oficialmente el 16 de diciembre de 1995 en Madrid. El euro se introdujo en los mercados financieros mundiales como moneda de contabilidad el 1 de enero de 1999, reemplazando a la antigua Unidad Monetaria Europea (ECU) en una proporción de 1:1 (US$ 1,1743). Las monedas y billetes de euro físicos entraron en circulación el 1 de enero de 2002, convirtiéndose en la moneda operativa diaria de sus miembros originales, y en marzo de 2002 había reemplazado por completo a las monedas anteriores.

Entre diciembre de 1999 y diciembre de 2002, el euro se negoció por debajo del dólar estadounidense, pero desde entonces ha cotizado casi a la paridad con el dólar estadounidense o por encima de él, alcanzando un máximo de US$1,60 el 18 de julio de 2008 y desde entonces regresando cerca de su tasa de emisión original. El 13 de julio de 2022, las dos monedas alcanzaron la paridad por primera vez en casi dos décadas debido en parte a la invasión rusa de Ucrania en 2022.

Características

Administración

La sede del Banco Central Europeo en Frankfurt am Main

El euro es gestionado y administrado por el Banco Central Europeo (BCE, Fráncfort del Meno) y el Eurosistema (compuesto por los bancos centrales de los países de la eurozona). Como banco central independiente, el BCE tiene la autoridad exclusiva para establecer la política monetaria. El Eurosistema participa en la impresión, acuñación y distribución de billetes y monedas en todos los estados miembros, y en el funcionamiento de los sistemas de pago de la eurozona.

El Tratado de Maastricht de 1992 obliga a la mayoría de los estados miembros de la UE a adoptar el euro si cumplen ciertos criterios de convergencia monetaria y presupuestaria, aunque no todos los estados participantes lo han hecho. Dinamarca ha negociado exenciones, mientras que Suecia (que se unió a la UE en 1995, después de la firma del Tratado de Maastricht) rechazó el euro en un referéndum no vinculante en 2003, y ha eludido la obligación de adoptar el euro al no cumplir con los requisitos monetarios y económicos. requisitos presupuestarios. Todas las naciones que se han unido a la UE desde 1993 se han comprometido a adoptar el euro a su debido tiempo. El Tratado de Maastricht fue modificado posteriormente por el Tratado de Niza, que cerró las lagunas y lagunas de los Tratados de Maastricht y Roma.

Miembros de la Eurozona

Los 20 miembros participantes son

Otros usuarios

Microestados con acuerdo monetario:

Territorios especiales de la UE

Adoptores unilaterales

Divisas vinculadas

La moneda de varios estados está vinculada al euro. Estos estados son:

Monedas y billetes

Monedas

El euro se divide en 100 céntimos (también denominados céntimos de euro, especialmente al distinguirlos de otras monedas, y denominados así en la cara común de todas las monedas de céntimo). En los actos legislativos comunitarios, las formas plurales de euro y cent se escriben sin la s, a pesar del uso normal en inglés. De lo contrario, se utilizan plurales normales en inglés, con muchas variaciones locales, como centime en Francia.

Todas las monedas en circulación tienen un lado común que muestra la denominación o valor, y un mapa en el fondo. Debido a la pluralidad lingüística en la Unión Europea, se utiliza la versión del alfabeto latino de euro (a diferencia del griego o el cirílico menos comunes) y números arábigos (otro texto se utiliza en los lados nacionales en los idiomas nacionales, pero se evita otro texto en el lado común). Para las denominaciones excepto las monedas de 1, 2 y 5 céntimos, el mapa solo mostraba los 15 estados miembros que eran miembros cuando se introdujo el euro. A partir de 2007 o 2008 (dependiendo del país), el antiguo mapa fue reemplazado por un mapa de Europa que también muestra países fuera de la UE. Las monedas de 1, 2 y 5 céntimos, sin embargo, conservan su antiguo diseño y muestran un mapa geográfico de Europa con los 15 estados miembros de 2002 algo elevados sobre el resto del mapa. Todos los lados comunes fueron diseñados por Luc Luycx. Las monedas también tienen un lado nacional que muestra una imagen elegida específicamente por el país que emitió la moneda. Las monedas de euro de cualquier estado miembro pueden utilizarse libremente en cualquier nación que haya adoptado el euro.

Las monedas se emiten en denominaciones de 2 €, 1 €, 50 céntimos, 20 céntimos, 10 céntimos, 5 céntimos, 2 céntimos y 1 céntimo. Para evitar el uso de las dos monedas más pequeñas, algunas transacciones en efectivo se redondean a los cinco centavos más cercanos en los Países Bajos e Irlanda (por acuerdo voluntario) y en Finlandia e Italia (por ley). La comisión desaconseja esta práctica, al igual que la práctica de ciertas tiendas de negarse a aceptar billetes de euro de alto valor.

Se han emitido monedas conmemorativas de 2€ de valor nominal con cambios en el diseño de la cara nacional de la moneda. Estas incluyen monedas de emisión común, como la moneda conmemorativa de 2 € del quincuagésimo aniversario de la firma del Tratado de Roma, y monedas emitidas a nivel nacional, como la moneda para conmemorar los Juegos Olímpicos de verano de 2004 emitida por Grecia. Estas monedas son de curso legal en toda la eurozona. También se han emitido monedas de colección con varias otras denominaciones, pero no están destinadas a la circulación general y son de curso legal solo en el estado miembro que las emitió.

Acuñación de monedas

Varias instituciones están autorizadas a acuñar monedas de euro:

Billetes

Euro coins and banknotes of various denominations

El diseño de los billetes en euros tiene diseños comunes en ambas caras. El diseño fue creado por el diseñador austriaco Robert Kalina. Los billetes se emiten en 500€, 200€, 100€, 50€, 20€, 10€ y 5€. Cada billete tiene su propio color y está dedicado a un período artístico de la arquitectura europea. El anverso del billete presenta ventanas o puertas de enlace, mientras que el reverso tiene puentes, que simbolizan los vínculos entre los estados de la unión y con el futuro. Si bien se supone que los diseños carecen de características identificables, los diseños iniciales de Robert Kalina eran de puentes específicos, incluidos el Rialto y el Pont de Neuilly, y posteriormente se volvieron más genéricos; los diseños finales todavía guardan similitudes muy estrechas con sus prototipos específicos; por lo tanto, no son verdaderamente genéricos. Los monumentos se parecían lo suficiente a los diferentes monumentos nacionales para complacer a todos.

La serie Europa, o segunda serie, consta de seis denominaciones y ya no incluye los billetes de 500 € cuya emisión se interrumpió a partir del 27 de abril de 2019. Sin embargo, tanto la primera como la segunda serie de billetes en euros, incluido el de 500 €, siguen estando moneda de curso legal en toda la zona del euro.

En diciembre de 2021, el BCE anunció sus planes para rediseñar los billetes en euros para 2024. Se seleccionó un grupo asesor temático, compuesto por un miembro de cada país de la zona del euro, para presentar propuestas temáticas al BCE. Las propuestas serán votadas por el público; También se realizará un concurso de diseño.

Modalidades de emisión de billetes

Desde el 1 de enero de 2002, los bancos centrales nacionales (BCN) y el BCE han emitido billetes en euros de forma conjunta. Los BCN del Eurosistema están obligados a aceptar los billetes en euros puestos en circulación por otros miembros del Eurosistema y estos billetes no se repatrían. El BCE emite el 8% del valor total de los billetes emitidos por el Eurosistema. En la práctica, los billetes del BCE son puestos en circulación por los BCN, incurriendo así en pasivos de contrapartida frente al BCE. Estos pasivos devengan intereses al tipo principal de refinanciación del BCE. El 92 % restante de los billetes en euros son emitidos por los BCN en proporción a sus respectivas participaciones en la clave de capital del BCE, calculada utilizando la participación nacional de la población de la Unión Europea (UE) y la participación nacional del PIB de la UE, ponderadas equitativamente.

Impresión de billetes

Los estados miembros están autorizados a imprimir o encargar la impresión de billetes de banco. A noviembre de 2022, estas son las impresoras:

Compensación de pagos, transferencia electrónica de fondos

El capital dentro de la UE puede transferirse en cualquier cantidad de un estado a otro. Todas las transferencias dentro de la Unión en euros se tratan como transacciones nacionales y conllevan los costes de transferencia nacionales correspondientes. Esto incluye a todos los estados miembros de la UE, incluso aquellos fuera de la eurozona, siempre que las transacciones se realicen en euros. Los cobros con tarjeta de crédito/débito y los retiros de cajeros automáticos dentro de la eurozona también se tratan como transacciones nacionales; sin embargo, las órdenes de pago en papel, como los cheques, no se han estandarizado, por lo que siguen siendo nacionales. El BCE también ha establecido un sistema de compensación, TARGET, para grandes transacciones en euros.

Historia

Introducción

El euro fue establecido por las disposiciones del Tratado de Maastricht de 1992. Para participar en la moneda, los estados miembros deben cumplir con criterios estrictos, como un déficit presupuestario de menos del 3% de su PIB, un índice de deuda de menos del 60% del PIB (ambos fueron ampliamente burlados después de la introducción), baja inflación y tipos de interés cercanos a la media de la UE. En el Tratado de Maastricht, el Reino Unido y Dinamarca obtuvieron exenciones por su solicitud de pasar a la etapa de unión monetaria que resultó en la introducción del euro.

El nombre "euro" fue adoptada oficialmente en Madrid el 16 de diciembre de 1995. Al esperantista belga Germain Pirlot, ex profesor de francés e historia, se le atribuye el nombre de la nueva moneda al enviar una carta al entonces presidente de la Comisión Europea, Jacques Santer, sugiriendo el nombre &# 34;euros" el 4 de agosto de 1995.

Debido a las diferencias en las convenciones nacionales para el redondeo y los dígitos significativos, todas las conversiones entre las monedas nacionales debían realizarse mediante el proceso de triangulación a través del euro. A la derecha se muestran los valores definitivos de un euro en función de los tipos de cambio a los que la moneda entró en el euro.

Las tasas fueron determinadas por el Consejo de la Unión Europea, en base a una recomendación de la Comisión Europea basada en las tasas de mercado del 31 de diciembre de 1998. Se establecieron de modo que una unidad monetaria europea (ECU) equivaldría a un euro. La Unidad Monetaria Europea era una unidad de contabilidad utilizada por la UE, basada en las monedas de los estados miembros; no era una moneda por derecho propio. No se pudieron establecer antes, porque el ECU dependía del tipo de cambio de cierre de las monedas distintas del euro (principalmente la libra esterlina) ese día.

El procedimiento utilizado para fijar la tasa de conversión entre el dracma griego y el euro fue diferente ya que el euro ya tenía dos años. Mientras que las tasas de conversión para las once monedas iniciales se determinaron solo unas horas antes de que se introdujera el euro, la tasa de conversión para el dracma griego se fijó varios meses antes.

La moneda se introdujo en forma no física (cheques de viajero, transferencias electrónicas, banca, etc.) a medianoche del 1 de enero de 1999, cuando las monedas nacionales de los países participantes (la eurozona) dejaron de existir de forma independiente. Sus tipos de cambio estaban bloqueados a tipos fijos entre sí. El euro se convirtió así en el sucesor de la Unidad Monetaria Europea (ECU). Sin embargo, los billetes y monedas de las antiguas monedas siguieron utilizándose como moneda de curso legal hasta que se introdujeron los nuevos billetes y monedas de euro el 1 de enero de 2002.

El período de cambio durante el cual las monedas anteriores' El canje de billetes y monedas por los del euro duró unos dos meses, hasta el 28 de febrero de 2002. La fecha oficial en la que las monedas nacionales dejaron de ser de curso legal varió de un Estado miembro a otro. La fecha más temprana fue en Alemania, donde la marca dejó de ser de curso legal oficialmente el 31 de diciembre de 2001, aunque el período de canje duró dos meses más. Incluso después de que las antiguas monedas dejaran de ser de curso legal, los bancos centrales nacionales continuaron aceptándolas por períodos que iban desde varios años hasta indefinidamente (este último para Austria, Alemania, Irlanda, Estonia y Letonia en billetes y monedas, y para Bélgica, Luxemburgo, Eslovenia y Eslovaquia solo en billetes). Las primeras monedas en convertirse en no convertibles fueron los escudos portugueses, que dejaron de tener valor monetario después del 31 de diciembre de 2002, aunque los billetes siguieron siendo canjeables hasta 2022.

Signo de moneda

El signo del euro; logotipo y manuscrito

Se diseñó un signo especial de moneda del euro (€) después de que una encuesta pública redujera las diez propuestas originales a dos. La Comisión Europea eligió entonces el diseño creado por el artista belga Alain Billiet. Del símbolo, la Comisión señaló

Inspiración para el símbolo de € vino del epsilón griego (bien) – una referencia a la cuna de la civilización europea – y la primera letra de la palabra Europa, cruzada por dos líneas paralelas para "certificar" la estabilidad del euro.

—European Commission

La Comisión Europea también especificó un logotipo del euro con proporciones exactas y tonos de color de primer plano y de fondo. La ubicación del signo de la moneda en relación con la cantidad numérica varía según el estado, pero para los textos en inglés, el símbolo (o el estándar ISO "EUR") debe preceder a la cantidad.

Crisis de la eurozona

bonos europeos de 10 años, antes de la Gran Recesión en Europa los lazos flotaban juntos en paridad

Grecia 10 años de fianza

Portugal 10 años de fianza

Irlanda 10 años de fianza

España 10 años de bono

Italia 10 años de fianza

Francia 10 años de fianza

Alemania 10 años de bono

Déficit presupuestario de la eurozona en comparación con los Estados Unidos y el Reino Unido.

Después de la crisis financiera de EE. UU. en 2008, en 2009 se desarrollaron temores de una crisis de deuda soberana entre los inversores en relación con algunos estados europeos, y la situación se tornó particularmente tensa a principios de 2010. Grecia fue la más afectada, pero los demás miembros de la eurozona Chipre, Irlanda, Italia, Portugal y España también se vieron significativamente afectados. Todos estos países utilizaron fondos de la UE excepto Italia, que es uno de los principales donantes de la EFSF. Para ser incluidos en la eurozona, los países tenían que cumplir con ciertos criterios de convergencia, pero la importancia de dichos criterios se vio disminuida por el hecho de que no se aplicaba con el mismo nivel de rigor entre los países.

Según The Economist Intelligence Unit en 2011, "[S]i la [zona del euro] se trata como una sola entidad, su posición [económica y fiscal] no parece peor y, en algunos aspectos, bastante mejor que la de EE.UU. o la del Reino Unido" y el déficit presupuestario de la zona del euro en su conjunto es mucho más bajo y la relación deuda pública/PIB de la zona del euro del 86 % en 2010 estaba aproximadamente al mismo nivel que la de Estados Unidos. 'Además', escriben, 'el endeudamiento del sector privado en la zona del euro en su conjunto es notablemente más bajo que en las economías anglosajonas altamente apalancadas'. Los autores concluyen que la crisis "es tanto política como económica" y el resultado del hecho de que la zona del euro carece del apoyo de 'parafernalia institucional (y vínculos mutuos de solidaridad) de un estado'.

La crisis continuó cuando S&P rebajó la calificación crediticia de nueve países de la zona del euro, incluida Francia, y luego rebajó todo el fondo del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF).

Un paralelo histórico (desde 1931, cuando Alemania estaba agobiada por la deuda, el desempleo y la austeridad, mientras que Francia y Estados Unidos eran acreedores relativamente fuertes), llamó la atención en el verano de 2012, incluso cuando Alemania recibió su propia advertencia sobre la calificación de la deuda. En la permanencia de este escenario, el euro sirve como medio de acumulación primitiva cuantitativa.

Uso directo e indirecto

Austria

Bélgica

Chipre

Finlandia

Estonia

Francia

Grecia

Alemania

Irlanda

Italia

Letonia

Lituania

Lux.

Malta

Países Bajos

Portugal

Eslovaquia

Eslovenia

España

Andorra

Mónaco

San Marino

Vaticano

Kosovo

Mont.

Miembros de la zona euro

Acuerdo monetario

Adoptada unilateralmente

Uso directo acordado con derechos de acuñación

El euro es la única moneda de 19 estados miembros de la UE: Austria, Bélgica, Chipre, Estonia, Finlandia, Francia, Alemania, Grecia, Irlanda, Italia, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Malta, Países Bajos, Portugal, Eslovaquia, Eslovenia y España. Estos países constituyen la "zona euro", unos 343 millones de personas en total a partir de 2018. Según acuerdos bilaterales con la UE, el euro también ha sido designado como moneda única y oficial en otros cuatro microestados europeos otorgados derechos de acuñación (Andorra, Mónaco, San Marino y Ciudad del Vaticano). Con todos los miembros de la UE menos uno (Dinamarca) obligados a unirse cuando las condiciones económicas lo permitan, junto con los futuros miembros de la UE, la ampliación de la eurozona continuará.

Uso directo acordado sin derechos de acuñación

El euro es también la única moneda en tres territorios de ultramar de Francia que no forman parte de la UE, a saber, San Bartolomé, San Pedro y Miquelón, y las Tierras Australes y Antárticas Francesas, así como en el Territorio Británico de Ultramar. de Akrotiri y Dhekelia.

Uso directo unilateral

Además, también se ha adoptado unilateralmente como moneda única de Montenegro y Kosovo. El euro también se ha utilizado como moneda de comercio exterior en Cuba desde 1998, Siria desde 2006 y Venezuela desde 2018. En 2009, Zimbabue abandonó su moneda local e introdujo en su lugar las principales monedas convertibles mundiales, incluidos el euro y el dólar estadounidense. El uso directo del euro fuera del marco oficial de la UE afecta a casi 3 millones de personas.

Divisas vinculadas al euro

Uso mundial del euro y el dólar de los Estados Unidos:

Eurozona

Adoptadores externos del euro

Currencies pegged to the euro

Currencies pegged to the euro within narrow band

Estados Unidos

Adoptadores externos del dólar estadounidense

Currencies pegged to the US Dollar

Currencies pegged to the US Dollar within narrow band

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Nota: El rublo bielorruso está etiquetado con el euro, rublo ruso y dólar estadounidense en una cesta de divisas.

Fuera de la eurozona, varios estados miembros de la UE tienen monedas vinculadas al euro, lo cual es una condición previa para unirse a la eurozona. La corona danesa, la kuna croata y el lev búlgaro están vinculados debido a su participación en el ERM II.

Además, un total de 21 países y territorios que no pertenecen a la UE tienen monedas que están directamente vinculadas al euro, incluidos 14 países de África continental (franco CFA), dos países insulares africanos (franco de las Comoras y escudo de Cabo Verde).), tres territorios franceses del Pacífico (franco CFP) y dos países balcánicos, Bosnia y Herzegovina (marco convertible de Bosnia y Herzegovina) y Macedonia del Norte (dinar macedonio). El 1 de enero de 2010, la dobra de Santo Tomé y Príncipe se vinculó oficialmente con el euro. Además, el dirham marroquí está vinculado a una cesta de monedas, incluidos el euro y el dólar estadounidense, y el euro tiene la mayor ponderación.

Por lo general, estos países habían implementado previamente una vinculación monetaria a una de las principales monedas europeas (por ejemplo, el franco francés, el marco alemán o el escudo portugués), y cuando estas monedas fueron reemplazadas por el euro, sus monedas quedaron vinculadas al euro. Vincular la moneda de un país a una moneda principal se considera una medida de seguridad, especialmente para las monedas de áreas con economías débiles, ya que el euro se considera una moneda estable, evita la inflación galopante y fomenta la inversión extranjera debido a su estabilidad..

En total, a partir de 2013, 182 millones de personas en África usan una moneda vinculada al euro, 27 millones de personas fuera de la eurozona en Europa y otras 545 000 personas en las islas del Pacífico.

Desde 2005, los sellos emitidos por la Orden Soberana y Militar de Malta se denominan en euros, aunque la moneda oficial de la Orden sigue siendo el scudo maltés. El propio scudo maltés está vinculado al euro y solo se reconoce como moneda de curso legal dentro de la Orden.

Usar como moneda de reserva

Desde su introducción, el euro ha sido la segunda moneda de reserva internacional más utilizada después del dólar estadounidense. La participación del euro como moneda de reserva aumentó del 18 % en 1999 al 27 % en 2008. Durante este período, la participación en dólares estadounidenses cayó del 71 % al 64 % y la del RMB cayó del 6,4 % al 3,3 %.. El euro heredó y se basó en el estatus del marco alemán como la segunda moneda de reserva más importante. El euro sigue estando infraponderado como moneda de reserva en las economías avanzadas, mientras que sobreponderado en las economías emergentes y en desarrollo: según el Fondo Monetario Internacional, el total de euros mantenido como reserva en el mundo a finales de 2008 equivalía a 1,1 billones de dólares o 850 000 millones de euros, con una participación del 22% de todas las reservas de divisas en las economías avanzadas, pero un total del 31% de todas las reservas de divisas en las economías emergentes y en desarrollo.

La posibilidad de que el euro se convierta en la primera moneda de reserva internacional ha sido objeto de debate entre los economistas. El ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, expresó su opinión en septiembre de 2007 de que era "absolutamente concebible que el euro reemplazara al dólar estadounidense como moneda de reserva, o que se negociara como una moneda de reserva igualmente importante". En contraste con la evaluación de Greenspan de 2007, el aumento del euro en la participación de la canasta de reservas de divisas en todo el mundo se ha desacelerado considerablemente desde 2007 y desde el comienzo de la recesión mundial relacionada con la contracción del crédito y la crisis de la deuda soberana europea.

Economía

Área monetaria óptima

En economía, un área o región monetaria óptima (OCA u OCR) es una región geográfica en la que maximizaría la eficiencia económica si toda la región compartiera una moneda única. Hay dos modelos, ambos propuestos por Robert Mundell: el modelo de expectativas estacionarias y el modelo internacional de riesgo compartido. El propio Mundell aboga por el modelo internacional de reparto de riesgos y, por tanto, concluye a favor del euro. Sin embargo, incluso antes de la creación de la moneda única, había preocupaciones sobre las economías divergentes. Antes de la recesión de finales de la década de 2000, se consideraba poco probable que un estado abandonara el euro o que toda la zona colapsara. Sin embargo, la crisis de la deuda del gobierno griego llevó al exsecretario de Relaciones Exteriores británico, Jack Straw, a afirmar que la eurozona no podría durar en su forma actual. Parte del problema parece ser las reglas que se crearon cuando se creó el euro. John Lanchester, escribiendo para The New Yorker, lo explica:

El principio rector de la moneda, que se abrió para el negocio en 1999, se suponía que era un conjunto de reglas para limitar el déficit anual de un país al 3% del producto interno bruto, y el total de la deuda acumulada al 66% del PG. Fue una buena idea, pero para 2004 las dos mayores economías de la zona euro, Alemania y Francia, habían roto las reglas durante tres años seguidos.

Costos y riesgos de transacción

El beneficio más obvio de adoptar una moneda única es eliminar el costo del intercambio de moneda, lo que teóricamente permite que las empresas y las personas realicen operaciones que antes no eran rentables. Para los consumidores, los bancos de la eurozona deben cobrar lo mismo por las transacciones transfronterizas dentro de los miembros que las transacciones puramente nacionales para pagos electrónicos (por ejemplo, tarjetas de crédito, tarjetas de débito y retiros de cajeros automáticos).

Se espera que los mercados financieros del continente sean mucho más líquidos y flexibles que en el pasado. La reducción de los costos de las transacciones transfronterizas permitirá que las firmas bancarias más grandes brinden una gama más amplia de servicios bancarios que puedan competir dentro y fuera de la eurozona. Sin embargo, aunque los costos de transacción se redujeron, algunos estudios han demostrado que la aversión al riesgo ha aumentado durante los últimos 40 años en la Eurozona.

Paridad de precios

Otro efecto de la moneda europea común es que las diferencias en los precios, en particular en los niveles de precios, deberían disminuir debido a la ley del precio único. Las diferencias en los precios pueden desencadenar el arbitraje, es decir, el comercio especulativo de un producto a través de las fronteras simplemente para explotar el diferencial de precios. Por lo tanto, es probable que los precios de los bienes de comercio común converjan, provocando inflación en algunas regiones y deflación en otras durante la transición. Algunas pruebas de esto se han observado en mercados específicos de la eurozona.

Estabilidad macroeconómica

Antes de la introducción del euro, algunos países habían logrado contener la inflación, que entonces se consideraba un problema económico importante, mediante el establecimiento de bancos centrales en gran medida independientes. Uno de esos bancos era el Bundesbank de Alemania; el Banco Central Europeo se inspiró en el Bundesbank.

El euro ha sido objeto de críticas debido a su regulación, falta de flexibilidad y rigidez para compartir los estados miembros en temas como las tasas de interés nominales. Muchos bonos nacionales y corporativos denominados en euros son significativamente más líquidos y tienen tasas de interés más bajas que históricamente cuando estaban denominados en monedas nacionales. Si bien una mayor liquidez puede reducir la tasa de interés nominal del bono, podría decirse que la denominación del bono en una moneda con bajos niveles de inflación juega un papel mucho más importante. Un compromiso creíble con niveles bajos de inflación y una deuda estable reduce el riesgo de que el valor de la deuda se vea erosionado por niveles más altos de inflación o incumplimiento en el futuro, lo que permite que la deuda se emita a una tasa de interés nominal más baja.

Desafortunadamente, mantener la inflación estructuralmente más baja que en los Estados Unidos, el Reino Unido y China también tiene un costo. El resultado es que, visto desde esos países, el euro se ha encarecido, encareciendo cada vez más los productos europeos para sus principales importadores; por lo tanto, la exportación desde la eurozona se vuelve más difícil.

En general, aquellos en Europa que poseen grandes cantidades de euros cuentan con alta estabilidad y baja inflación.

Una unión monetaria significa que los estados de esa unión pierden el principal mecanismo de recuperación de su competitividad internacional al debilitar (depreciar) su moneda. Cuando los salarios se vuelven demasiado altos en comparación con la productividad en el sector de las exportaciones, estas exportaciones se vuelven más caras y quedan fuera del mercado dentro y fuera del país. Esto impulsa la caída del empleo y la producción en el sector de las exportaciones y la caída de los saldos comerciales y de cuenta corriente. La caída de la producción y el empleo en el sector de bienes transables puede verse compensada por el crecimiento de los sectores no exportadores, especialmente en la construcción y los servicios. El aumento de las compras en el extranjero y el saldo negativo de la cuenta corriente se pueden financiar sin problema siempre que el crédito sea barato. La necesidad de financiar el déficit comercial debilita la moneda, haciendo que las exportaciones sean automáticamente más atractivas en un país y en el exterior. Un estado en una unión monetaria no puede utilizar el debilitamiento de la moneda para recuperar su competitividad internacional. Para lograr esto, un estado tiene que reducir los precios, incluidos los salarios (deflación). Esto podría resultar en un alto desempleo y menores ingresos como lo fue durante la crisis de la deuda soberana europea.

Comercio

El euro aumentó la transparencia de los precios y estimuló el comercio transfronterizo. Un consenso de 2009 de los estudios sobre la introducción del euro concluyó que ha aumentado el comercio dentro de la eurozona entre un 5 % y un 10 %, aunque un estudio sugirió un aumento de solo el 3 % mientras que otro estimó entre un 9 y un 14 %. Sin embargo, un metanálisis de todos los estudios disponibles sugiere que la prevalencia de estimaciones positivas se debe al sesgo de publicación y que el efecto subyacente puede ser insignificante. Aunque un metanálisis más reciente muestra que el sesgo de publicación disminuye con el tiempo y que la introducción del euro tiene efectos comerciales positivos, siempre que se tengan en cuenta los resultados anteriores a 2010. Esto puede deberse a la inclusión de la crisis financiera de 2007-2008 y la integración en curso dentro de la UE. Además, los estudios más antiguos que dan cuenta de la tendencia temporal que refleja las políticas generales de cohesión en Europa que comenzaron antes y continúan después de implementar la moneda común no encuentran ningún efecto en el comercio. Estos resultados sugieren que otras políticas dirigidas a la integración europea podrían ser la fuente del aumento observado en el comercio. Según Barry Eichengreen, los estudios discrepan sobre la magnitud del efecto del euro en el comercio, pero coinciden en que sí tuvo efecto.

Inversión

La inversión física parece haber aumentado un 5 % en la eurozona debido a la introducción. Con respecto a la inversión extranjera directa, un estudio encontró que las existencias de IED dentro de la eurozona aumentaron alrededor de un 20% durante los primeros cuatro años de la UEM. En cuanto al efecto sobre la inversión empresarial, hay pruebas de que la introducción del euro ha supuesto un aumento de las tasas de inversión y ha facilitado el acceso de las empresas a la financiación en Europa. El euro ha estimulado más específicamente la inversión en empresas que provienen de países que anteriormente tenían monedas débiles. Un estudio encontró que la introducción del euro representa el 22% de la tasa de inversión después de 1998 en países que anteriormente tenían una moneda débil.

Inflación

inflación de la zona euro

La introducción del euro ha dado lugar a un amplio debate sobre su posible efecto sobre la inflación. A corto plazo, hubo una impresión generalizada entre la población de la eurozona de que la introducción del euro había provocado un aumento de los precios, pero esta impresión no fue confirmada por los índices generales de inflación y otros estudios. Un estudio de esta paradoja descubrió que se debía a un efecto asimétrico de la introducción del euro sobre los precios: si bien no tuvo ningún efecto en la mayoría de los bienes, sí lo tuvo en los bienes baratos cuyos precios se redondearon después de la introducción del euro. el euro. El estudio encontró que los consumidores basan sus creencias en la inflación de los bienes baratos que se compran con frecuencia. También se ha sugerido que el salto en los precios pequeños puede deberse a que antes de la introducción, los minoristas hicieron menos ajustes al alza y esperaron la introducción del euro para hacerlo.

Riesgo de tipo de cambio

Una de las ventajas de la adopción de una moneda común es la reducción del riesgo asociado con los cambios en los tipos de cambio de moneda. Se ha encontrado que la introducción del euro creó "reducciones significativas en las exposiciones al riesgo de mercado para las empresas no financieras tanto dentro como fuera de Europa". Estas reducciones en el riesgo de mercado 'se concentraron en firmas domiciliadas en la eurozona y en firmas fuera del euro con una alta fracción de ventas al exterior o activos en Europa'.

Integración financiera

La introducción del euro aumentó la integración financiera europea, lo que ayudó a estimular el crecimiento de un mercado de valores europeo (los mercados de bonos se caracterizan por dinámicas de economías de escala). Según un estudio sobre esta cuestión, ha "reformado significativamente el sistema financiero europeo, especialmente con respecto a los mercados de valores [...] Sin embargo, las barreras reales y políticas para la integración en los sectores de banca minorista y corporativa siguen siendo significativo, incluso si el extremo mayorista de la banca se ha integrado en gran medida." Específicamente, el euro ha reducido significativamente el costo del comercio de bonos, acciones y activos bancarios dentro de la eurozona. A nivel global, hay evidencia de que la introducción del euro ha llevado a una integración en términos de inversión en carteras de bonos, con los países de la eurozona prestando y endeudándose más entre ellos que con otros países. La integración financiera abarató el endeudamiento de las empresas europeas. Los bancos, las empresas y los hogares también podrían invertir más fácilmente fuera de su propio país, creando así una mayor distribución internacional del riesgo.

Efecto sobre las tasas de interés

Rendimientos del mercado secundario de bonos gubernamentales con maturidades de cerca de 10 años

A partir de enero de 2014, y desde la introducción del euro, las tasas de interés de la mayoría de los países miembros (particularmente aquellos con una moneda débil) han disminuido. Algunos de estos países tenían los problemas de financiamiento soberano más serios.

El efecto de la disminución de las tasas de interés, combinado con el exceso de liquidez proporcionado continuamente por el BCE, facilitó que los bancos dentro de los países en los que las tasas de interés cayeron más, y sus soberanos vinculados, tomaran prestado cantidades significativas (por encima del 3% del déficit presupuestario del PIB impuesto inicialmente a la eurozona) e inflar significativamente sus niveles de deuda pública y privada. Luego de la crisis financiera de 2007-2008, los gobiernos de estos países consideraron necesario rescatar o nacionalizar sus bancos privados para evitar la falla sistémica del sistema bancario cuando se descubrió que los valores de los activos financieros o tangibles subyacentes estaban muy inflados y, a veces, tan cerca inútiles, no había mercado líquido para ellos. Esto aumentó aún más los ya altos niveles de deuda pública a un nivel que los mercados comenzaron a considerar insostenible, a través del aumento de las tasas de interés de los bonos del gobierno, lo que produjo la actual crisis de deuda soberana europea.

Convergencia de precios

La evidencia sobre la convergencia de precios en la eurozona con la introducción del euro es mixta. Varios estudios no lograron encontrar ninguna evidencia de convergencia luego de la introducción del euro después de una fase de convergencia a principios de la década de 1990. Otros estudios han encontrado evidencia de convergencia de precios, en particular para los automóviles. Una posible razón de la divergencia entre los diferentes estudios es que los procesos de convergencia pueden no haber sido lineales, desacelerándose sustancialmente entre 2000 y 2003, y resurgiendo después de 2003 como sugiere un estudio reciente (2009).

Turismo

Un estudio sugiere que la introducción del euro ha tenido un efecto positivo en la cantidad de viajes turísticos dentro de la UEM, con un aumento del 6,5 %.

Tipos de cambio

Tipos de cambio flexibles

El BCE se fija como objetivo los tipos de interés en lugar de los tipos de cambio y, en general, no interviene en los mercados de tipos de cambio. Esto se debe a las implicaciones del modelo Mundell-Fleming, que implica que un banco central no puede (sin controles de capital) mantener metas de tasa de interés y tasa de cambio simultáneamente, porque el aumento de la oferta monetaria da como resultado una depreciación de la moneda. En los años posteriores al Acta Única Europea, la UE ha liberalizado sus mercados de capitales y, dado que el BCE tiene objetivos de inflación como política monetaria, el régimen de tipo de cambio del euro es flotante.

Contra otras monedas principales

El euro es la segunda moneda de reserva más utilizada después del dólar estadounidense. Después de su introducción el 4 de enero de 1999, su tipo de cambio frente a las otras monedas principales cayó hasta alcanzar sus tipos de cambio más bajos en 2000 (3 de mayo frente a la libra esterlina, 25 de octubre frente al dólar estadounidense, 26 de octubre frente al yen japonés). Posteriormente se recuperó y su tipo de cambio alcanzó su máximo histórico en 2008 (15 de julio frente al dólar estadounidense, 23 de julio frente al yen japonés, 29 de diciembre frente a la libra esterlina). Con la llegada de la crisis financiera mundial el euro cayó inicialmente, para recuperarse más tarde. A pesar de la presión debida a la crisis de la deuda soberana europea, el euro se mantuvo estable. En noviembre de 2011, el índice del tipo de cambio del euro, medido frente a las monedas de los principales socios comerciales del bloque, cotizaba casi un dos por ciento más alto en el año, aproximadamente al mismo nivel que antes de que comenzara la crisis. en 2007. A mediados de julio de 2022, el euro igualó al dólar estadounidense por un corto período de tiempo.

Euro exchange rate against US Dollar (USD), sterling (GBP) and Japanese yen (JPY), starting from 1999.

• Tipos de cambio actuales e históricos contra otras 32 monedas (Banco Central Europeo): enlace

Consideraciones políticas

Además de las motivaciones económicas para la introducción del euro, su creación también se justificó en parte como una forma de fomentar un sentido más cercano de identidad conjunta entre los ciudadanos europeos. Wim Duisenberg, gobernador del Banco Central Europeo, en 1998, Laurent Fabius, ministro de Finanzas francés, en 2000, y Romano Prodi, presidente de la Comisión Europea, en 2002 hicieron declaraciones sobre este objetivo. Sin embargo, 15 años después de la introducción del euro, un estudio no encontró evidencia de que haya tenido una influencia positiva en un sentido compartido de identidad europea (y tampoco evidencia de que haya tenido un efecto negativo).

Euro en varios idiomas

Los títulos formales de la moneda son euro para la unidad principal y cent para la unidad menor (una centésima) y para uso oficial en la mayoría de los idiomas de la eurozona; según el BCE, todos los idiomas deben usar la misma ortografía para el nominativo singular. Esto puede contradecir las reglas normales para la formación de palabras en algunos idiomas, por ejemplo, aquellos en los que no hay diptongo eu.

Bulgaria ha negociado una excepción; euro en el alfabeto cirílico búlgaro se escribe eвро (evro) y no eуро (euro) en todos los documentos oficiales. En la escritura griega se usa el término ευρώ (evró); el griego "cent" las monedas están denominadas en λεπτό/ά (leptó/á). La práctica oficial para la legislación de la UE en idioma inglés es utilizar las palabras euro y cent tanto en singular como en plural, aunque la Dirección General de Traducción de la Comisión Europea establece que las formas plurales euros y cents debe usarse en inglés. La palabra 'euro' se pronuncia de manera diferente según las reglas de pronunciación en los idiomas individuales aplicados; en alemán [ˈɔɪ̯ʁo], en inglés [ˈjuəɹəu], en francés [øˈʁo], etc.

En resumen:

• En la mayoría de los idiomas de la UE: euro
• Alemán: Euro
• Búlgaro: евро
• Griego: εyouρ
• Húngaro: euró
• Letonia: eiro
• Lituania: euras
• Maltés: Ewro
• Esloveno: evro

Para fonética local, céntimo, uso del plural y formato de cantidad (6,00€ o 6,00 €), véase Idioma y el euro.