Dinero endógeno

El dinero endógeno es la oferta de dinero de una economía que se determina endógenamente, es decir, como resultado de las interacciones de otras variables económicas, en lugar de exógenamente (de forma autónoma) por una autoridad externa como un banco central.

La base teórica de esta posición es que el dinero surge a través de los requisitos de la economía real y que las reservas del sistema bancario se expanden o contraen según sea necesario para acomodar la demanda de préstamos a las tasas de interés vigentes.

Los bancos centrales implementan la política principalmente mediante el control de las tasas de interés a corto plazo. Luego, la oferta monetaria se adapta a los cambios en la demanda de reservas y crédito causados ​​por el cambio en la tasa de interés. La curva de oferta se desplaza hacia la derecha cuando los intermediarios financieros emiten nuevos sustitutos del dinero, reaccionando a las oportunidades de ganancias durante el ciclo.

Historia

Las teorías del dinero endógeno datan del siglo XIX, con el trabajo de Knut Wicksell y más tarde de Joseph Schumpeter. Las primeras versiones de esta teoría aparecen en el libro de Adam Smith de 1776 La riqueza de las naciones.

Con la existencia del dinero de crédito, argumentó Wicksell, prevalecen dos tipos de interés: el tipo "natural" y el tipo "dinero". La tasa natural es el rendimiento del capital, o la tasa de beneficio real. Se puede considerar aproximadamente que es equivalente al producto marginal del nuevo capital. La tasa del dinero, a su vez, es la tasa del préstamo, una construcción enteramente financiera. El crédito, entonces, se percibe muy apropiadamente como "dinero". Los bancos proporcionan crédito mediante la creación de depósitos de los que los prestatarios pueden retirar. Dado que los depósitos constituyen parte de los saldos de dinero real, el banco puede, en esencia, "crear" dinero.

Para Wicksell, la creación endógena de dinero y cómo conduce a cambios en el mercado real es fundamentalmente una ruptura de la dicotomía clásica entre los sectores monetario y real. El dinero no es un "velo": los agentes reaccionan ante él y esto no se debe a una ilusión monetaria irracional. Sin embargo, para Wicksell, a largo plazo, la teoría cuantitativa sigue siendo válida: el dinero sigue siendo neutral a largo plazo.

Teoría

La teoría se basa en tres afirmaciones principales:

Los préstamos crean depósitos: para el sistema bancario en su conjunto, la obtención de un préstamo bancario por parte de un prestatario no bancario crea nuevos depósitos (y el reembolso de un préstamo bancario destruye los depósitos). Entonces, si bien la cantidad de préstamos bancarios puede no ser igual a los depósitos en una economía, un depósito es el concomitante lógico de un préstamo: los bancos no necesitan aumentar los depósitos antes de otorgar un préstamo.

Si bien los bancos pueden tener restricciones de capital, en la mayoría de los países un banco solvente nunca tiene restricciones de reservas o financiamiento: siempre puede obtener reservas o financiamiento del mercado interbancario o del banco central.

Los bancos buscan racionalmente cualquier oportunidad de préstamo rentable que puedan identificar hasta el nivel consistente con su nivel de capital, tratando los requisitos de reserva y los problemas de financiamiento como asuntos que se abordarán más adelante, o mejor dicho, a nivel agregado.

Por lo tanto, la cantidad de dinero en sentido amplio en una economía se determina endógenamente: en otras palabras, la cantidad de depósitos en poder del sector no bancario 'flexiona' hacia arriba o hacia abajo según las preferencias agregadas de los no bancarios. Significativamente, la teoría establece que si los depósitos del sector no bancario aumentan por un shock exógeno impulsado por una política (como la flexibilización cuantitativa), se puede esperar que el sector encuentre formas de 'deshacerse' de la mayoría o la totalidad de los saldos de depósito en exceso mediante realizar pagos a bancos (que incluyen reembolsos de préstamos bancarios o compras de valores).

Sucursales

El dinero endógeno es una teoría económica heterodoxa con varias vertientes, en su mayoría asociadas con la escuela poskeynesiana. Múltiples ramas de la teoría se desarrollaron por separado y son hasta cierto punto compatibles (enfatizando diferentes aspectos del dinero), mientras permanecen unidas en oposición a la teoría neokeynesiana de la creación de dinero.

• La teoría del circuito monetario se desarrolló en Francia e Italia y enfatiza la creación de dinero de crédito por parte de los bancos. Una explicación detallada de la teoría del circuito monetario fue proporcionada por Augusto Graziani en el libro La teoría monetaria de la producción.
• El horizontalismo fue desarrollado en Estados Unidos por el economista Basil Moore, quien también fue su principal defensor en las décadas de 1970 y 1980. Enfatiza la creación de dinero crediticio por parte de los bancos. Desarrolló el dinero endógeno muy gradualmente, y no fue hasta 1979, en la Guía de Eichner, que llegó a los 'factores monetarios' o dinero endógeno.
• Gunnar Heinsohn y Otto Steiger en su libro "Eigentum, Zins und Geld" desarrollaron una teoría llamada "Teoría de la propiedad del dinero", que también explica el dinero por procesos endógenos.