Comisión de Valores de EE.UU

Los EE.UU. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) es una agencia independiente del gobierno federal de los Estados Unidos, creada después del desplome de Wall Street de 1929. El propósito principal de la SEC es hacer cumplir la ley contra la manipulación del mercado.

Además de la Ley de Bolsa de Valores de 1934, que la creó, la SEC hace cumplir la Ley de Valores de 1933, la Ley de Contrato de Fideicomiso de 1939, la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, la Ley de Asesores de Inversiones de 1940, la Ley Sarbanes– Ley Oxley de 2002 y otros estatutos. La SEC fue creada por la Sección 4 de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 (ahora codificada como 15 U.S.C. § 78d y comúnmente conocida como Ley de Bolsa o Ley de 1934).

Resumen

La SEC tiene una misión de tres partes: proteger a los inversores; mantener mercados justos, ordenados y eficientes; y facilitar la formación de capital.

Para lograr su mandato, la SEC hace cumplir el requisito legal de que las empresas públicas y otras empresas reguladas presenten informes trimestrales y anuales, así como otros informes periódicos. Además de los informes financieros anuales, los ejecutivos de la empresa deben proporcionar un relato narrativo, denominado "discusión y análisis de la gestión" (MD&A), que describe el año anterior de operaciones y explica cómo le fue a la empresa en ese período de tiempo. Por lo general, MD&A también se referirá al próximo año, describiendo objetivos futuros y enfoques para nuevos proyectos. En un intento de nivelar el campo de juego para todos los inversionistas, la SEC mantiene una base de datos en línea llamada EDGAR (el sistema de recopilación, análisis y recuperación de datos electrónicos) en línea desde la cual los inversionistas pueden acceder a esta y otra información archivada en la agencia.

Los informes trimestrales y semestrales de las empresas públicas son cruciales para que los inversores tomen decisiones acertadas al invertir en los mercados de capital. A diferencia de la banca, la inversión en los mercados de capital no está garantizada por el gobierno federal. El potencial de grandes ganancias debe sopesarse frente al de pérdidas considerables. La divulgación obligatoria de información financiera y de otro tipo sobre el emisor y el valor en sí brinda a los particulares, así como a las grandes instituciones, los mismos datos básicos sobre las empresas públicas en las que invierten, lo que aumenta el escrutinio público y reduce el uso de información privilegiada y el fraude.

La SEC pone a disposición del público los informes a través del sistema EDGAR. La SEC también ofrece publicaciones sobre temas relacionados con la inversión para la educación pública. El mismo sistema en línea también recibe sugerencias y quejas de los inversores para ayudar a la SEC a rastrear a los infractores de las leyes de valores. La SEC se adhiere a una política estricta de nunca comentar sobre la existencia o el estado de una investigación en curso.

Historia

Antecedentes

Antes de la promulgación de las leyes federales de valores y la creación de la SEC, la negociación de valores se regía por las denominadas leyes de cielo azul. Estas leyes se promulgaron y aplicaron a nivel estatal y regularon la oferta y venta de valores para proteger al público del fraude. Aunque las disposiciones específicas de estas leyes variaban entre los estados, todas requerían el registro de todas las ofertas y ventas de valores, así como de todos los corredores de bolsa y firmas de corretaje de EE. UU. Sin embargo, las leyes del cielo azul generalmente se consideraban ineficaces. Por ejemplo, ya en 1915, la Asociación de Banqueros de Inversión les dijo a sus miembros que podían eludir las leyes de cielo azul haciendo ofertas de valores a través de las fronteras estatales a través del correo.

Fundación

La autoridad de la SEC fue establecida por la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de Valores de 1934; ambas leyes se consideran parte del programa New Deal de Franklin D. Roosevelt.

Después de las audiencias de la Comisión Pecora sobre abusos y fraudes en los mercados de valores, el Congreso aprobó la Ley de Valores de 1933 (15 U.S.C. § 77a), que regula a nivel federal las emisiones originales de valores entre estados, principalmente al exigir que las empresas emisoras registren las distribuciones antes a la venta para que los inversionistas puedan acceder a información financiera básica y tomar decisiones informadas. Durante el primer año de la promulgación de la ley, la aplicación del estatuto recayó en la Comisión Federal de Comercio.

La posterior Ley de Bolsa de Valores de 1934 (15 U.S.C. § 78d) regula los mercados secundarios de valores. La Ley de 1934 regula el comercio secundario entre individuos y empresas que a menudo no están relacionados con los emisores originales de valores. Las entidades bajo la autoridad de la SEC incluyen bolsas de valores con pisos de negociación físicos como la Bolsa de Valores de Nueva York, organizaciones autorreguladoras, la Junta de Reglamentación de Valores Municipales, NASDAQ, sistemas de negociación alternativos y cualquier otra persona involucrada en transacciones para el cuentas de otros. La Sección 4 de la Ley de 1934 transfirió la autoridad de ejecución de la FTC en virtud de la Ley de 1933 a la Comisión de Bolsa y Valores recién creada y encargó a la nueva Comisión hacer cumplir ambas leyes.

Joseph P. Kennedy Sr., Presidente inaugural de la SEC

En 1934, Roosevelt nombró a su amigo Joseph P. Kennedy, multimillonario, financista y líder de la comunidad estadounidense de origen irlandés, como presidente de la SEC. Roosevelt eligió a Kennedy en parte por su experiencia en Wall Street, como un hombre que conocía los mercados lo suficientemente bien como para limpiarlos. Dos de los otros cinco comisionados fueron James M. Landis y Ferdinand Pecora. Kennedy agregó varios abogados jóvenes e inteligentes al personal de la SEC, incluidos William O. Douglas y Abe Fortas, quienes luego se convirtieron en jueces de la Corte Suprema.

El equipo de Kennedy definió cuatro misiones para la nueva Comisión: (1) restaurar la confianza de los inversionistas en el mercado de valores, que prácticamente se había derrumbado; (2) restaurar la integridad de los mercados de valores procesando y eliminando las prácticas fraudulentas e insensatas dirigidas a los inversores; (3) poner fin al uso de información privilegiada de millones de dólares por parte de los altos funcionarios de las principales corporaciones; y (4) establecer un sistema complejo y universal de registro de valores vendidos en América, con un conjunto claro de plazos, reglas y pautas. La SEC tuvo éxito; Kennedy aseguró a la comunidad empresarial estadounidense que Wall Street ya no los engañaría ni se aprovecharía de ellos. Se convirtió en un animador para que los inversionistas comunes regresaran al mercado y permitieran que la economía volviera a crecer.

Los comisionados y presidentes posteriores de la SEC incluyen a William O. Douglas, Jerome Frank y William J. Casey.

Desde 1994, se puede acceder a la mayoría de las declaraciones de registro (y materiales asociados) presentadas ante la SEC a través del sistema en línea de la SEC, EDGAR.

En 2019, la Sociedad Histórica de la Comisión de Bolsa y Valores presentó una galería en línea para ilustrar los cambios en la estructura del mercado de valores de EE. UU. desde la década de 1930. La galería en línea presenta una historia narrativa respaldada por docenas de documentos, artículos, entrevistas, fotos y videos.

Lista de sillas

No.	Retrato	Nombre	Estado de residencia	Mandato			Designado por
				Inicio del mandato	Termino	Hora en la oficina
1		Joseph P. Kennedy Sr.	Massachusetts	30 de junio de 1934	23 de septiembre de 1935	1 año, 85 días	Roosevelt
2		James M. Landis	Massachusetts	23 de septiembre de 1935	15 de septiembre de 1937	1 año, 357 días	Roosevelt
3		William O. Douglas	Connecticut	17 de agosto de 1937	15 de abril de 1939	1 año, 241 días	Roosevelt
4		Jerome Frank	Illinois	18 de mayo de 1939	9 de abril de 1941	1 año, 326 días	Roosevelt
5		Edward C. Eicher	Iowa	9 de abril de 1941	20 de enero de 1942	286 días	Roosevelt
6		Ganson Purcell		20 de enero de 1942	30 de junio de 1946	4 años, 161 días	Roosevelt
7		James J. Caffrey		23 de julio de 1946	31 de diciembre de 1947	1 año, 161 días	Truman
8		Edmond M. Hanrahan	Nueva York	18 de mayo de 1948	3 de noviembre de 1949	1 año, 169 días	Truman
9		Harry A. McDonald		4 de noviembre de 1949	25 de febrero de 1952	2 años, 113 días	Truman
10		Donald C. Cook	Michigan	26 de febrero de 1952	17 de junio de 1953	1 año, 111 días	Truman
11		Ralph H. Demmler	Pennsylvania	27 de junio de 1953	25 de mayo de 1955	1 año, 332 días	Eisenhower
12		J. Sinclair Armstrong	Nueva York	25 de mayo de 1955	27 de junio de 1957	2 años, 33 días	Eisenhower
13		Edward N. Gadsby	Massachusetts	20 de agosto de 1957	26 de marzo de 1961	3 años, 218 días	Eisenhower
14		William L. Cary		27 de marzo de 1961	20 de agosto de 1964	3 años, 146 días	Kennedy
15		Manuel F. Cohen		20 de agosto de 1964	22 de febrero de 1969	4 años, 186 días	Johnson
16		Hamer H. Budge	Idaho	22 de febrero de 1969	2 de enero de 1971	1 año, 314 días	Nixon
17		William J. Casey	Nueva York	14 de abril de 1971	Febrero 2, 1973	1 año, 294 días	Nixon
18		G. Bradford Cook	Nebraska	3 de marzo de 1973	16 de mayo de 1973	74 días	Nixon
19		Ray Garrett Jr.	Illinois	6 de agosto de 1973	28 de octubre de 1975	2 años, 83 días	Nixon
20		Roderick M. Hills	California	28 de octubre de 1975	10 de abril de 1977	1 año, 164 días	Ford
21		Harold M. Williams	California	18 de abril de 1977	1o de marzo de 1981	3 años, 317 días	Carter
22		John S. R. Shad		6 de mayo de 1981	18 de junio de 1987	6 años, 43 días	Reagan
23		David Sturtevant Ruder	Illinois	7 de agosto de 1987	30 de septiembre de 1989	2 años, 54 días	Reagan
24		Richard C. Breeden	Nueva York	11 de octubre de 1989	7 de mayo de 1993	3 años, 208 días	Bush Sr.
–		Mary Schapiro (actuando)	Nueva York	7 de mayo de 1993	27 de julio de 1993	81 días	Clinton
25		Arthur Levitt	Nueva York	27 de julio de 1993	9 de febrero de 2001	7 años, 227 días	Clinton
26		Harvey Pitt	Nueva York	3 de agosto de 2001	18 de febrero de 2003	1 año, 199 días	Bush Jr.
27		William H. Donaldson	Nueva York	18 de febrero de 2003	30 de junio de 2005	2 años, 132 días	Bush Jr.
28		Christopher Cox	California	3 de agosto de 2005	20 de enero de 2009	3 años, 170 días	Bush Jr.
29		Mary Schapiro	Nueva York	27 de enero de 2009	14 de diciembre de 2012	3 años, 322 días	Obama
30		Elisse B. Walter	Nueva York	14 de diciembre de 2012	10 de abril de 2013	117 días	Obama
31		Mary Jo White	Nueva York	10 de abril de 2013	20 de enero de 2017	3 años, 285 días	Obama
–		Michael Piwowar (actuando)	Washington D.C.	20 de enero de 2017	May 4, 2017	104 días	Trump
32		Jay Clayton	Pennsylvania	May 4, 2017	23 de diciembre de 2020	3 años, 233 días	Trump
–		Elad Roisman (actuando)	Washington D.C.	24 de diciembre de 2020	20 de enero de 2021	27 días	Trump
–		Allison Lee (actuando)	Washington D.C.	20 de enero de 2021	17 de abril, 2021	87 días	Biden
33		Gary Gensler	Maryland	17 de abril, 2021	Incumbent	1 año, 277 días	Biden

Estructura organizativa

Miembros de la comisión

La comisión tiene cinco comisionados que son nombrados por el presidente de los Estados Unidos. No más de tres Comisionados pueden pertenecer a un mismo partido político. Sus mandatos duran cinco años y están escalonados de modo que el mandato de un comisionado finaliza el 5 de junio de cada año. El servicio puede continuar hasta dieciocho meses adicionales después del vencimiento del plazo.

El presidente también designa a uno de los comisionados como presidente, el máximo ejecutivo de la SEC. Sin embargo, el presidente no posee el poder de despedir a los comisionados designados, una disposición que se hizo para garantizar la independencia de la SEC. Este problema surgió durante las elecciones presidenciales de 2008 en relación con las crisis financieras posteriores.

Divisiones

U.S. Securities and Exchange Commission headquarters in Washington, D.C., near Union Station

Dentro de la SEC, hay cinco divisiones. Con sede en Washington, DC

Las divisiones de la SEC son:

• Corporación Financiera
• Comercio y mercados
• Investment Management
• Ejecución
• Economic and Risk Analysis

Corporation Finance es la división que supervisa la divulgación realizada por las empresas públicas, así como el registro de transacciones, como fusiones, realizadas por empresas. La división también es responsable de operar EDGAR.

La división de Comercio y Mercados supervisa las organizaciones autorreguladoras (SRO's) como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) y la Junta de Reglamentación de Valores Municipales (MSRB) y todos los agentes de bolsa empresas y casas de inversión. Esta división también interpreta los cambios propuestos a las regulaciones y supervisa las operaciones de la industria. En la práctica, la SEC delega la mayor parte de su autoridad de aplicación y reglamentación a FINRA. De hecho, todas las empresas comerciales no reguladas por otras SRO deben registrarse como miembros de FINRA. Las personas que negocian valores deben aprobar los exámenes administrados por FINRA para convertirse en representantes registrados.

La División de Gestión de Inversiones supervisa las empresas de inversión registradas, que incluyen fondos mutuos, así como asesores de inversión registrados. Estas entidades están sujetas a una amplia regulación en virtud de varias leyes federales de valores. La División de Gestión de Inversiones administra varias leyes federales de valores, en particular, la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 y la Ley de Asesores de Inversiones de 1940. Las responsabilidades de esta división incluyen:

• d) Ayudar a la Comisión a interpretar las leyes y reglamentos del personal público y de inspección y ejecución de la SEC;
• responder a solicitudes de no adopción de medidas y solicitudes de socorro exento;
• - Revisar los expedientes de la empresa de inversiones y el asesor de inversiones;
• Asistencia a la Comisión en cuestiones relativas a la aplicación de la ley en las que participen empresas de inversión y asesores; y
• asesorando a la comisión sobre la adaptación de las reglas de la SEC a nuevas circunstancias.

La División de Cumplimiento investiga las infracciones de las leyes y reglamentaciones de valores para iniciar acciones legales contra los presuntos infractores. Es la división más grande en términos de personal y presupuesto, y sus recursos se han incrementado en más de la mitad desde la crisis financiera de 2007-2008. La SEC puede iniciar una acción civil en un Tribunal de Distrito de los EE. UU. o un procedimiento administrativo ante un juez de derecho administrativo independiente (ALJ). La SEC no tiene autoridad penal, pero puede remitir asuntos a los fiscales estatales y federales.

La División Economic and Risk Analysis (DERA) se creó en septiembre de 2009 para integrar la economía financiera y el análisis riguroso de datos en la misión central de la SEC. La División está involucrada en toda la gama de actividades de la SEC, incluida la elaboración de políticas, la elaboración de reglas, la aplicación y el examen. Como el "grupo de expertos de la agencia," DERA se basa en una variedad de disciplinas académicas, enfoques cuantitativos y no cuantitativos, y el conocimiento de las instituciones y prácticas del mercado para ayudar a la Comisión a abordar asuntos complejos bajo una nueva luz. DERA también ayuda en los esfuerzos de la comisión para identificar, analizar y responder a los riesgos y tendencias, incluidos los asociados con nuevos productos y estrategias financieras. A través del rango y la naturaleza de sus actividades, DERA cumple la función fundamental de promover los esfuerzos de colaboración en toda la agencia y romper los silos que de otro modo podrían limitar el impacto de la experiencia institucional de la agencia. Las actividades de la División incluyen proporcionar análisis estadísticos y económicos detallados y de alta calidad, y experiencia en temas específicos a la Comisión y otras Divisiones/Oficinas, y desarrollar herramientas y análisis analíticos personalizados para detectar de manera proactiva los riesgos del mercado que indican posibles violaciones. de las leyes federales de valores. Utilizando datos, el personal de DERA crea programas analíticos diseñados para detectar patrones que identifican riesgos, lo que permite que las divisiones y oficinas de la Comisión desplieguen recursos escasos para abordar posibles malas conductas. DERA también alberga al economista jefe de la comisión.

Oficinas regionales

Hay 11 oficinas regionales en los EE. UU. con el nombre del director regional.

Entre las oficinas de la SEC se encuentran:

• El Office of General Counsel, que actúa como "abogado" de la agencia ante tribunales federales de apelación y proporciona asesoramiento legal a la Comisión y otras divisiones y oficinas de la SEC;
• El Oficina del Contable Jefe, que establece y aplica políticas de contabilidad y auditoría establecidas por la SEC. Esta oficina ha desempeñado un papel en esferas tales como trabajar con la Junta de Normas de Contabilidad Financiera para elaborar principios de contabilidad generalmente aceptados, la Junta de Supervisión de la Contabilidad de la Empresa Pública en la elaboración de los requisitos de auditoría, y la Junta de Normas Internacionales de Contabilidad para promover la elaboración de normas internacionales de presentación de informes financieros;
• El Oficina de Cumplimiento, Inspección y Exámenes, que inspecciona a los corredores, bolsas de valores, agencias de calificación crediticia, compañías de inversión registradas, incluyendo compañías de inversión cerradas y abiertas (fondos mutuos), fondos de dinero. and Registered Investment Advisors;
• El Oficina de Asuntos Internacionales, que representa a la SEC en el extranjero y que negocia acuerdos internacionales de intercambio de información, desarrolla las políticas regulatorias internacionales de la SEC en áreas como el reconocimiento mutuo, y ayuda a desarrollar normas regulatorias internacionales a través de organizaciones como la Organización Internacional de Comisiones de Valores y el Foro de Estabilidad Financiera; y
• El Oficina de Tecnología de la Información, que presta apoyo a la comisión y al personal de tecnología de la información, incluido el desarrollo de aplicaciones, las operaciones de infraestructura. e ingeniería, soporte de usuario, gestión de programas de TI, planificación de capital, seguridad y arquitectura empresarial.
• El Inspector General. La SEC anunció en enero de 2013 que había nombrado a Carl Hoecker el nuevo inspector general. Tiene un personal de 22.
• El SEC Office of the Whistleblower proporciona asistencia e información de un denunciante que sabe de posibles violaciones de las leyes de valores: esto puede ser una de las armas más poderosas de la Comisión de Valores y Cambios. Creado por el artículo 922 de la Ley de Reforma y Protección al Consumidor de Wall Street Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act enmendó la Ley de Intercambio de Valores de 1934 (la "Ley de Cambio"), entre otras cosas, añadiendo el artículo 21F, titulado "Incentivos y Protección a los denunciantes de seguridad". En la sección 21F se establece la comisión de otorgar premios monetarios a las personas que reúnan las condiciones necesarias que proporcionen voluntariamente información original que lleve a la adopción de medidas eficaces de cumplimiento de la Comisión, lo que da lugar a la imposición de sanciones monetarias por más de 1.000.000 de dólares y a determinadas medidas conexas.

Comunicaciones

Cartas de comentarios

Las cartas de comentarios son emitidas por la División de Finanzas Corporativas de la SEC en respuesta a la presentación pública de una empresa. Esta carta, inicialmente privada, contiene una lista detallada de solicitudes de la SEC. Cada comentario en la carta le pide al presentador que proporcione información adicional, modifique su presentación presentada o cambie la forma en que divulga en presentaciones futuras. El declarante debe responder a cada elemento de la carta de comentarios. La SEC puede luego responder con comentarios de seguimiento. Esta correspondencia se hace pública más tarde.

En octubre de 2001, la SEC escribió a CA, Inc. sobre 15 elementos, en su mayoría sobre la contabilidad de CA, incluidos 5 sobre el reconocimiento de ingresos. El director ejecutivo de CA, a quien iba dirigida la carta, se declaró culpable de fraude en CA en 2004.

En junio de 2004, la SEC anunció que publicaría todas las cartas de comentarios para dar acceso a los inversores a la información contenida en ellas. Un análisis de las presentaciones regulatorias en mayo de 2006 durante los 12 meses anteriores indicó que la SEC no había logrado lo que dijo que haría. El análisis encontró 212 empresas que informaron haber recibido cartas de comentarios de la SEC, pero solo se publicaron 21 cartas para estas empresas en el sitio web de la SEC. John W. White, jefe de la División de Finanzas Corporativas, le dijo al New York Times en 2006: "Ya hemos resuelto los obstáculos para publicar la información... Esperamos un aumento significativo número de nuevas publicaciones en los próximos meses."

Cartas de no acción

Las cartas de no acción son cartas del personal de la SEC que indican que el personal no recomendará a la Comisión que la SEC emprenda una acción de ejecución contra una persona o empresa si esa entidad participa en una acción en particular. Estas cartas se envían en respuesta a solicitudes realizadas cuando el estado legal de una actividad no está claro. Estas cartas se publican y aumentan el conjunto de conocimientos sobre lo que se permite y lo que no se permite exactamente. Representan las interpretaciones del personal de las leyes de valores y, si bien son convincentes, no son vinculantes para los tribunales.

Uno de esos usos, de 1975 a 2007, fue con la organización de calificación estadística reconocida a nivel nacional (NRSRO), una agencia de calificación crediticia que emite calificaciones crediticias que la SEC permite que otras empresas financieras utilicen para ciertos fines regulatorios.

Desempeño del procesamiento de la Ley de Libertad de Información

En el último análisis del Centro para un Gobierno Efectivo de 15 agencias federales que reciben la mayor cantidad de solicitudes de la Ley de Libertad de Información (FOIA) publicado en 2015 (usando datos de 2012 y 2013, los años más recientes disponibles), la SEC estuvo entre los 5 con el desempeño más bajo, obtuvo una D- al obtener 61 de 100 puntos posibles, es decir, no obtuvo una calificación general satisfactoria. Se había deteriorado desde una D- en 2013.

Operaciones

Lista de las principales acciones de cumplimiento de la SEC (2009–12)

La División de Cumplimiento de la SEC tomó una serie de acciones importantes en 2009–12.

Acción regulatoria en la crisis crediticia

La SEC anunció el 17 de septiembre de 2008 nuevas reglas estrictas para prohibir todas las formas de "ventas en descubierto al descubierto" como medida para reducir la volatilidad en mercados turbulentos.

La SEC investigó casos en los que personas que intentaban manipular el mercado transmitían rumores falsos sobre ciertas instituciones financieras. La comisión también ha investigado irregularidades comerciales y prácticas abusivas de venta en corto. También se solicitó a los administradores de fondos de cobertura, corredores de bolsa e inversionistas institucionales que revelaran bajo juramento cierta información relacionada con sus posiciones en swaps de incumplimiento crediticio. La comisión también negoció los acuerdos más grandes en la historia de la SEC (aproximadamente $51 mil millones en total) en nombre de inversionistas que compraron valores a tasa de subasta de seis instituciones financieras diferentes.

Fracasos normativos

La SEC ha sido criticada "por ser demasiado 'tentativa y temerosa' por confrontar las malas prácticas en Wall Street", y por hacer "un trabajo especialmente pobre al responsabilizar a los ejecutivos".

Christopher Cox, expresidente de la SEC, ha reconocido los múltiples fracasos de la organización en relación con el fraude de Bernard Madoff. Comenzando con una investigación en 1992 sobre un fondo alimentador de Madoff que solo invertía con Madoff y que, según la SEC, prometía "curiosamente estable" retornos, la SEC no investigó indicios de que algo andaba mal en la firma de inversión de Madoff. La SEC ha sido acusada de pasar por alto numerosas señales de alerta e ignorar los consejos sobre el presunto fraude de Madoff.

Como resultado, Cox dijo que se llevaría a cabo una investigación sobre "todos los contactos y relaciones del personal con la familia y la empresa Madoff, y su impacto, si lo hubiera, en las decisiones del personal con respecto a la empresa". El subdirector de la Oficina de Investigaciones de Cumplimiento de la SEC, Eric Swanson, conoció a la sobrina de Madoff, Shana Madoff, cuando Swanson estaba realizando un examen de la SEC para determinar si Bernard Madoff estaba ejecutando un esquema Ponzi porque ella era la abogada de cumplimiento de la empresa.. La investigación se cerró y Swanson posteriormente dejó la SEC y se casó con Shana Madoff.

Aproximadamente el 45 % de los inversores institucionales pensó que una mejor supervisión por parte de la SEC podría haber evitado el fraude de Madoff. Harry Markopolos se quejó ante la oficina de Boston de la SEC en 2000 y le dijo al personal de la SEC que deberían investigar a Madoff porque era imposible obtener legalmente las ganancias que Madoff afirmaba usando las estrategias de inversión que dijo que usó.

En junio de 2010, la SEC resolvió una demanda por despido injustificado con el ex abogado de cumplimiento de la SEC Gary J. Aguirre, quien fue despedido en septiembre de 2005 luego de su intento de citar a la figura de Wall Street John J. Mack en un caso de uso de información privilegiada que involucraba fondos de cobertura Gestión de capital de Pequot; Mary Jo White, quien luego se desempeñó como presidenta de la SEC, en ese momento representaba a Morgan Stanley y estuvo involucrado en este caso. Si bien el caso de información privilegiada se abandonó en ese momento, un mes antes del acuerdo de la SEC con Aguirre, la SEC presentó cargos contra Pequot. El Senado publicó un informe en agosto de 2007 que detalla el tema y pide la reforma de la SEC.

El 26 de septiembre de 2016, el senador demócrata Mark Warner envió una carta a la SEC, pidiéndoles que evaluaran si el régimen de divulgación actual era adecuado, citando el bajo número de empresas' revelaciones hasta la fecha.

Fallas en la oficina del Inspector General

En 2009, el Proyecto de Supervisión Gubernamental, un grupo de vigilancia del gobierno, envió una carta al Congreso criticando a la SEC por no implementar más de la mitad de las recomendaciones que le hizo su Inspector General. Según POGO, en los dos años anteriores, la SEC no había tomado ninguna medida en 27 de las 52 reformas recomendadas sugeridas en los informes del Inspector General, y aún tenía una reforma 'pendiente'. estado de 197 de las 312 recomendaciones formuladas en los informes de auditoría. Algunas de las recomendaciones incluyeron imponer medidas disciplinarias a los empleados de la SEC que reciben obsequios indebidos u otros favores de las empresas financieras, e investigar y denunciar las causas de las fallas en la detección del esquema ponzi de Madoff.

En un artículo de 2011 de Matt Taibbi en Rolling Stone, los ex empleados de la SEC fueron entrevistados y comentaron negativamente sobre la Oficina del Inspector General (OIG) de la SEC. Ir a la OIG era "bien conocido por ser un asesino de carrera".

Debido a las inquietudes planteadas por David P. Weber, exinvestigador jefe de la SEC, con respecto a la conducta del inspector general de la SEC, H. David Kotz, se contrató al inspector general David C. Williams del Servicio Postal de EE. UU. para realizar una revisión externa e independiente. de la supuesta conducta impropia de Kotz en 2012. Williams concluyó en su Informe de 66 páginas que Kotz violó las reglas de ética al supervisar investigaciones que involucraban a personas con las que tenía conflictos de intereses debido a "relaciones personales". El informe cuestionó el trabajo de Kotz en la investigación de Madoff, entre otros, porque Kotz era un 'muy buen amigo'. con Markopolos. Concluyó que si bien no estaba claro cuándo Kotz y Markopolos se hicieron amigos, habría violado las reglas de ética de EE. UU. si su relación comenzó antes o durante la investigación de Madoff de Kotz. El informe también encontró que el propio Kotz "parecía tener un conflicto de intereses" y no debería haber abierto su investigación de Standford, porque era amigo de una abogada que representaba a las víctimas del fraude.

Destrucción de documentos

Según Darcy Flynn, exempleada de la SEC y denunciante, también informada por Taibbi, la agencia destruía de forma rutinaria miles de documentos relacionados con investigaciones preliminares de presuntos delitos cometidos por Deutsche Bank, Goldman Sachs, Lehman Brothers, SAC Capital y otras empresas financieras. involucrados en la Gran Recesión que se suponía que la SEC había estado regulando. Los documentos incluían los relacionados con "Matters Under Inquiry", o MUI, el nombre que la SEC le da a las primeras etapas del proceso de investigación. La tradición de destrucción comenzó ya en la década de 1990. Esta actividad de la SEC eventualmente causó un conflicto con la Administración Nacional de Archivos y Registros cuando Flynn se los reveló en 2010. Flynn también describió una reunión en la SEC en la que el personal de alto nivel discutió negarse a admitir que se había producido la destrucción, porque posiblemente era ilegal.

El senador republicano de Iowa, Charles Grassley, entre otros, tomó nota del pedido de protección de Flynn como denunciante y de la historia de los procedimientos de manejo de documentos de la agencia. La SEC emitió un comunicado defendiendo sus procedimientos. NPR citó al profesor de la Facultad de Derecho Sturm de la Universidad de Denver, Jay Brown, diciendo: "Mi opinión inicial sobre esto es que es una tempestad en una tetera". y Jacob Frenkel, un abogado de valores en el área de Washington, D.C., diciendo que, en efecto, "no hay ninguna acusación de que la SEC arrojó documentos confidenciales de los bancos que recibió bajo citación en casos de alto perfil que los inversionistas y los legisladores preocuparse por & # 34;. NPR concluyó su informe:

El debate se reduce a esto: ¿Qué significa un registro de investigación para el Congreso? ¿Y los tribunales? En virtud de la ley, esos registros de investigación deben mantenerse durante 25 años. Pero los funcionarios federales dicen que ningún juez ha dictaminado que los documentos relacionados con las investigaciones de la SEC en fase temprana son registros de investigación. El inspector general de la SEC dice que está llevando a cabo una investigación exhaustiva de las acusaciones. [Kotz] le dice a la NPR que emitirá un informe para finales de septiembre.

Programa de denuncias

La SEC ejecuta un programa de recompensas para denunciantes que recompensa a las personas que denuncian infracciones de las leyes de valores a la SEC. El programa comenzó en 2011 con la aprobación de la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Wall Street Dodd-Frank y permite que los denunciantes reciban entre el 10 y el 30 % de las multas recaudadas por la SEC y otras agencias como resultado de las acciones del denunciante. información. A partir de 2021, la SEC había recuperado $4800 millones en remedios monetarios como resultado de la información obtenida a través del programa de denunciantes y había pagado más de $1000 millones a los denunciantes. Como parte del programa, la SEC emite un informe al Congreso cada año y el informe de 2021 está disponible aquí.

Relación con otras agencias

Además de trabajar con varias organizaciones de autorregulación como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), la Corporación de Protección de Inversores de Valores (SIPC) y la Junta Normativa de Valores Municipales (MSRB), la SEC también trabaja con agencias federales, reguladores estatales de valores, agencias internacionales de valores y agencias de aplicación de la ley.

En 1988, la Orden Ejecutiva 12631 estableció el Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros. El Grupo de Trabajo está presidido por el Secretario del Tesoro e incluye al Presidente de la SEC, el Presidente de la Reserva Federal y el Presidente de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos. El objetivo del Grupo de Trabajo es mejorar la integridad, la eficiencia, el orden y la competitividad de los mercados financieros manteniendo la confianza de los inversores. metro

La Ley de Valores de 1933 fue administrada originalmente por la Comisión Federal de Comercio. La Ley de Bolsa de Valores de 1934 transfirió esta responsabilidad de la FTC a la SEC. La Ley de Bolsa de Valores de 1934 también otorgó a la SEC el poder de regular la solicitud de poderes, aunque algunas de las reglas que la SEC ha propuesto desde entonces (como el poder universal) han sido controvertidas. La principal misión de la FTC es promover la protección del consumidor y erradicar las prácticas comerciales anticompetitivas. La FTC regula las prácticas comerciales generales, mientras que la SEC se centra en los mercados de valores.

La Comisión Económica Nacional Transitoria fue creada por resolución conjunta del Congreso 52 Stat. 705 del 16 de junio de 1938. Se encargaba de informar al Congreso sobre los abusos del poder monopólico. El comité fue desfinanciado en 1941, pero sus registros aún están sellados por orden de la SEC.

La Junta de Reglamentación de Valores Municipales (MSRB) fue establecida en 1975 por el Congreso para desarrollar reglas para las empresas involucradas en la suscripción y comercialización de valores municipales. La MSRB es monitoreada por la SEC, pero la MSRB no tiene la autoridad para hacer cumplir sus reglas.

El Comité Asesor de Gestión de Activos (AMAC) se estableció formalmente el 1 de noviembre de 2019 para brindar a la SEC "diversas perspectivas sobre la gestión de activos y el asesoramiento y las recomendaciones relacionadas". Los temas que el comité puede abordar incluyen tendencias y desarrollos que afectan a los inversores y participantes del mercado, los efectos de la globalización y los cambios en el papel de los proveedores de tecnología y servicios. El comité está compuesto por expertos externos, incluidas personas que representan las opiniones de inversores minoristas e institucionales, fondos pequeños y grandes, intermediarios y otros participantes del mercado.

Si bien la mayoría de las violaciones de las leyes de valores son aplicadas por la SEC y las diversas SRO que supervisa, los reguladores de valores estatales también pueden hacer cumplir las leyes de cielo azul de valores en todo el estado. Los estados pueden exigir que los valores se registren en el estado antes de que puedan venderse allí. La Ley Nacional de Mejora de los Mercados de Valores de 1996 (NSMIA, por sus siglas en inglés) abordó este sistema dual de regulación federal-estatal al enmendar la Sección 18 de la Ley de 1933 para eximir los valores negociados a nivel nacional del registro estatal, anulando así la ley estatal en esta área. Sin embargo, NSMIA conserva los estados' autoridad antifraude sobre todos los valores negociados en el estado.

La SEC también trabaja con agencias de aplicación de la ley federales y estatales para llevar a cabo acciones contra los presuntos infractores de las leyes de valores.

La SEC es miembro de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) y utiliza el Memorando de Entendimiento Multilateral de IOSCO, así como acuerdos bilaterales directos con otros países. comisiones de valores para hacer frente a la mala conducta transfronteriza en los mercados de valores.

Legislación relacionada

• 1933: Ley de valores de 1933
• 1934: Ley de cambio de valores de 1934
• 1938: Comité Económico Nacional Temporal (establecimiento)
• 1939: Indentadura de la confianza Ley de 1939
• 1940: Ley de asesores de inversiones de 1940
• 1940: Ley de sociedades de inversión de 1940
• 1968: Ley Williams (Ley de divulgación de valores)
• 1982: Garn-St. Germain Depository Institutions Act
• 1999: Ley de Gramm-Leach-Bliley
• 2000: Modernización de futuros de productos básicos Ley de 2000
• 2002: Ley Sarbanes-Oxley
• 2003: Transacciones de crédito justas y precisas Ley de 2003
• 2006: Ley de reforma del organismo de calificación crediticia de 2006
• 2010: Ley de reforma y protección del consumidor de Dodd-Frank Wall Street
• 2012: Regla de Volcker (una sección específica de la Ley Dodd-Frank)
• 2020: Ley contable de sociedades extranjeras
• Título 17 del Código de Regulación Federal