Ciclo comercial

Los ciclos económicos son intervalos de expansión seguidos de recesión en la actividad económica. A veces, una recesión se define técnicamente como 2 trimestres de crecimiento negativo del PIB, pero las definiciones varían; por ejemplo, en los Estados Unidos, una recesión se define como "una disminución significativa en la actividad económica distribuida en todo el mercado, que dura más de unos pocos meses, normalmente visible en el PIB real, el ingreso real, el empleo, la producción industrial y ventas al por mayor y al por menor." Los cambios en la actividad económica que caracterizan los ciclos económicos tienen implicaciones para el bienestar de la población en general, así como para las instituciones privadas. Por lo general, los ciclos económicos se miden examinando las tendencias en un indicador económico amplio, como la producción interna bruta real.

Las fluctuaciones del ciclo económico generalmente se caracterizan por altibajos generales en un rango de variables macroeconómicas. Los episodios individuales de expansión/recesión ocurren con duración e intensidad cambiantes a lo largo del tiempo. Por lo general, su periodicidad tiene un amplio rango de alrededor de 2 a 10 años. El término técnico "ciclo estocástico" se usa a menudo en estadística para describir este tipo de proceso. Este conocimiento flexible sobre la frecuencia de los ciclos económicos puede incluirse en su estudio matemático, utilizando un paradigma estadístico bayesiano.

Existen numerosas fuentes de movimientos del ciclo económico, como cambios rápidos y significativos en el precio del petróleo o la variación en la confianza del consumidor que afecta el gasto general en la macroeconomía y, por lo tanto, la inversión y las empresas' ganancias Por lo general, estas fuentes son impredecibles de antemano y pueden verse como "shocks" al patrón cíclico, como sucedió durante las crisis financieras de 2007-2008 o la pandemia de COVID-19. En las últimas décadas, los economistas y estadísticos han aprendido mucho sobre las fluctuaciones del ciclo económico al investigar el tema desde varias perspectivas. Los ejemplos de métodos que aprenden sobre los ciclos económicos a partir de los datos incluyen los filtros Christiano-Fitzgerald, Hodrick-Prescott y de espectro singular.

Historia

Teoría

Fases del ciclo de negocios

Crecimiento a largo plazo del PIB

La primera exposición sistemática de las crisis económicas, en oposición a la teoría existente del equilibrio económico, fue la Nouveaux Principes d'économie de 1819 politique de Jean Charles Léonard de Sismondi. Antes de ese punto, la economía clásica había negado la existencia de ciclos económicos, los había culpado de factores externos, en particular la guerra, o solo había estudiado el largo plazo. Sismondi encontró reivindicación en el Pánico de 1825, que fue la primera crisis económica indiscutiblemente internacional, ocurriendo en tiempos de paz.

Sismondi y su contemporáneo Robert Owen, quienes expresaron pensamientos similares pero menos sistemáticos en el Informe para el Comité de la Asociación para el Alivio de los Pobres Manufactureros de 1817, identificaron la causa de los ciclos económicos como la sobreproducción. y el subconsumo, causado en particular por la desigualdad de la riqueza. Abogó por la intervención del gobierno y el socialismo, respectivamente, como la solución. Este trabajo no generó interés entre los economistas clásicos, aunque la teoría del subconsumo se desarrolló como una rama heterodoxa de la economía hasta ser sistematizada en la economía keynesiana en la década de 1930.

La teoría de las crisis periódicas de Sismondi fue desarrollada en una teoría de ciclos alternos por Charles Dunoyer, y teorías similares, que muestran signos de influencia de Sismondi, fueron desarrolladas por Johann Karl Rodbertus. Las crisis periódicas en el capitalismo formaron la base de la teoría de Karl Marx, quien afirmó además que estas crisis estaban aumentando en severidad y, sobre la base de lo cual, predijo una revolución comunista. Aunque solo las referencias pasajeras en Das Kapital (1867) se refieren a las crisis, fueron ampliamente discutidas en los libros publicados póstumamente de Marx, particularmente en Teorías de la plusvalía. En Progress and Poverty (1879), Henry George se centró en el papel de la tierra en las crisis, en particular la especulación de la tierra, y propuso un impuesto único sobre la tierra como solución.

También se pueden utilizar modelos estadísticos o econométricos y la teoría de los movimientos del ciclo económico. En este caso, se utiliza un análisis de series temporales para capturar las regularidades y las señales estocásticas y el ruido en series temporales económicas como el PIB real o la inversión. [Harvey y Trimbur, 2003, Review of Economics and Statistics] desarrollaron modelos para describir ciclos estocásticos o pseudociclos, de los cuales los ciclos económicos representan un caso destacado. Dado que los métodos estadísticos bien formados y compactos, y fáciles de implementar, pueden superar a los enfoques macroeconómicos en numerosos casos, proporcionan una alternativa sólida incluso para una teoría económica bastante compleja.

Clasificación por periodos

Ciclo de negocios con él fuerzas específicas en cuatro etapas según Malcolm C. Rorty, 1922

En 1860, el economista francés Clément Juglar identificó por primera vez ciclos económicos de 7 a 11 años de duración, aunque con cautela no afirmó ninguna regularidad rígida. Este intervalo de periodicidad también es un lugar común, como hallazgo empírico, en modelos de series de tiempo para ciclos estocásticos en datos económicos. Además, métodos como el modelado estadístico en un marco bayesiano; véase, p. [Harvey, Trimbur y van Dijk, 2007, Journal of Econometrics]: puede incorporar dicho rango explícitamente al establecer antecedentes que se concentran alrededor de, digamos, 6 a 12 años, tal conocimiento flexible sobre la frecuencia de los negocios los ciclos se pueden incluir en su estudio matemático, utilizando un paradigma estadístico bayesiano.

Más tarde, el economista Joseph Schumpeter argumentó que un ciclo de Juglar tiene cuatro etapas:

1. Ampliación (aumento de la producción y los precios, bajos tipos de interés)
2. Crisis (interrupción de intercambios de acciones y múltiples quiebras de empresas ocurren)
3. Recesión (drops en precios y en salida, altos tipos de interés)
4. Recuperación (recuperación de existencias debido a la caída de precios e ingresos)

El modelo Juglar de Schumpeter asocia la recuperación y la prosperidad con aumentos en la productividad, la confianza del consumidor, la demanda agregada y los precios.

En el siglo XX, Schumpeter y otros propusieron una tipología de ciclos económicos según su periodicidad, de modo que una serie de ciclos particulares recibieron el nombre de sus descubridores o proponentes:

• El ciclo de inventario de Kitchin de 3 a 5 años (después de Joseph Kitchin)
• El ciclo de inversión fija Juglar de 7 a 11 años (a menudo identificado como "el" ciclo de negocios). Se necesita una gama de períodos más que un período fijo para captar las fluctuaciones del ciclo empresarial, que pueden hacerse utilizando una fuente aleatoria o irregular como un marco econométrico o estadístico.
• El ciclo de inversión infraestructural Kuznets de 15 a 25 años (después de Simon Kuznets – también llamado "ciclo de construcción")
• La onda Kondratiev o ciclo tecnológico largo de 45 a 60 años (después del economista soviético Nikolai Kondratiev)

Algunos dicen que el interés en las diferentes tipologías de ciclos ha disminuido desde el desarrollo de la macroeconomía moderna, que da poco apoyo a la idea de ciclos periódicos regulares. Otros estudios econométricos, como los dos trabajos de 2003 y 2007 citados anteriormente, demuestran una clara tendencia de los componentes cíclicos en tiempos macroeconómicos a comportarse de manera estocástica en lugar de determinista.

Otros, como Dmitry Orlov, argumentan que el interés compuesto simple exige el ciclo de los sistemas monetarios. Desde 1960, el PIB mundial se ha multiplicado por cincuenta y nueve, y estos múltiplos ni siquiera han seguido el ritmo de la inflación anual durante el mismo período. Se pueden observar colapsos del contrato social (libertades y ausencia de problemas sociales) en naciones donde los ingresos no se mantienen en equilibrio con el costo de vida durante la línea de tiempo del ciclo del sistema monetario.

La Biblia (760 a. C.) y el Código de Hammurabi (1763 a. C.) explican los remedios económicos para las grandes depresiones cíclicas recurrentes de sesenta años, a través de los reinicios de la deuda y la riqueza del Jubileo (bíblico) del quincuagésimo año. Se registran en la historia treinta eventos importantes de condonación de la deuda, incluida la condonación de la deuda otorgada a la mayoría de las naciones europeas en la década de 1930 a 1954.

Ocurrencia

Una ola simplificada de Kondratiev, con la teoría de que la mejora de la productividad las innovaciones impulsan ondas de crecimiento económico

Hubo grandes aumentos en la productividad, la producción industrial y el producto real per cápita a lo largo del período de 1870 a 1890 que incluyó la Gran Depresión y otras dos recesiones. También hubo aumentos significativos en la productividad en los años previos a la Gran Depresión. Tanto la Gran Depresión como la Gran Depresión se caracterizaron por el exceso de capacidad y la saturación del mercado.

Durante el período transcurrido desde la Revolución Industrial, el progreso tecnológico ha tenido un efecto mucho mayor en la economía que cualquier fluctuación en el crédito o la deuda, con la principal excepción de la Gran Depresión, que provocó un fuerte declive económico de varios años. El efecto del progreso tecnológico se puede ver en el poder adquisitivo de una hora de trabajo promedio, que ha crecido de $3 en 1900 a $22 en 1990, medido en dólares de 2010. Hubo aumentos similares en los salarios reales durante el siglo XIX. (Ver: Tecnologías de mejora de la productividad (histórico).) Se puede ver una tabla de innovaciones y ciclos largos en: Onda de Kondratiev § Modificaciones modernas de la teoría de Kondratiev. Dado que las noticias sorprendentes en la economía, que tienen un aspecto aleatorio, impactan el estado del ciclo económico, cualquier descripción correspondiente debe tener una parte aleatoria en su raíz que motive el uso de marcos estadísticos en esta área.

Hubo crisis frecuentes en Europa y América en el siglo XIX y la primera mitad del siglo XX, específicamente en el período 1815-1939. Este período comenzó desde el final de las guerras napoleónicas en 1815, que fue seguido inmediatamente por la depresión posnapoleónica en el Reino Unido (1815-1830) y culminó en la Gran Depresión de 1929-1939, que condujo a la Segunda Guerra Mundial.. Consulte Crisis financiera: siglo XIX para obtener una lista y detalles. La primera de estas crisis no asociada a una guerra fue el Pánico de 1825.

Los ciclos económicos en los países de la OCDE después de la Segunda Guerra Mundial fueron generalmente más restringidos que los ciclos económicos anteriores. Esto fue particularmente cierto durante la edad de oro del capitalismo (1945/50-1970), y el período 1945-2008 no experimentó una recesión mundial hasta la recesión de finales de la década de 2000. La política de estabilización económica mediante la política fiscal y la política monetaria pareció haber amortiguado los peores excesos de los ciclos económicos, y la estabilización automática debido a los aspectos del presupuesto del gobierno también ayudó a mitigar el ciclo, incluso sin una acción consciente por parte de los responsables políticos.

En este período, el ciclo económico, al menos el problema de las depresiones, fue declarado muerto dos veces. La primera declaración fue a fines de la década de 1960, cuando se consideró que la curva de Phillips podía dirigir la economía. Sin embargo, esto fue seguido por una estanflación en la década de 1970, que desacreditó la teoría. La segunda declaración fue a principios de la década de 2000, luego de la estabilidad y el crecimiento en las décadas de 1980 y 1990 en lo que se conoció como la Gran Moderación. En particular, en 2003, Robert Lucas, en su discurso presidencial ante la Asociación Económica Estadounidense, declaró que el "problema central de la prevención de la depresión [ha] sido resuelto, a todos los efectos prácticos". Desafortunadamente, esto fue seguido por la recesión mundial de 2008-2012.

Varias regiones han experimentado depresiones prolongadas, la más dramática fue la crisis económica en los países del antiguo bloque del Este tras el fin de la Unión Soviética en 1991. Para varios de estos países, el período 1989-2010 ha sido una depresión continua, con ingresos reales todavía más bajo que en 1989. Esto no se ha atribuido a un patrón cíclico, sino a una transición mal administrada de economías dirigidas a economías de mercado.

Identificación

Actividad económica en los Estados Unidos, 1954–2005

Desviaciones de la tendencia a largo plazo del crecimiento de los Estados Unidos, 1954–2005

En 1946, los economistas Arthur F. Burns y Wesley C. Mitchell proporcionaron la definición estándar de ciclos económicos en su libro Measuring Business Cycles:

Los ciclos comerciales son un tipo de fluctuación que se encuentra en la actividad económica agregada de las naciones que organizan su trabajo principalmente en las empresas: un ciclo consiste en expansiones que ocurren aproximadamente al mismo tiempo en muchas actividades económicas, seguidas de recesiones, contracciones y reavivamientos similares que se fusionan en la fase de expansión del próximo ciclo; en duración, los ciclos de negocios varían de más de un año a diez o doce años; no son divisibles en sus características similares.

Según A. F. Burns:

Los ciclos comerciales no son simplemente fluctuaciones en la actividad económica agregada. La característica crítica que los distingue de las convulsiones comerciales de siglos anteriores o de las variaciones estacionales y a corto plazo de nuestra propia edad es que las fluctuaciones se difunden ampliamente sobre la economía – su industria, sus negocios comerciales, y sus enredos de finanzas. La economía del mundo occidental es un sistema de partes estrechamente interrelacionadas. El que entienda los ciclos empresariales debe dominar el funcionamiento de un sistema económico organizado en gran medida en una red de empresas libres buscando ganancias. Por lo tanto, el problema de cómo surgen los ciclos empresariales es inseparable del problema de cómo funciona la economía capitalista.

En los Estados Unidos, generalmente se acepta que la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER) es el árbitro final de las fechas de los picos y valles del ciclo económico. Una expansión es el período desde un mínimo hasta un máximo y una recesión como el período desde un máximo hasta un mínimo. El NBER identifica una recesión como "una disminución significativa en la actividad económica que se extiende por toda la economía, que dura más de unos pocos meses, normalmente visible en el PIB real, los ingresos reales, el empleo, la producción industrial".

Puntos de inflexión superiores del ciclo económico, precios de materias primas y tarifas de flete

A menudo existe una estrecha relación temporal entre los puntos de inflexión superiores del ciclo económico, los precios de las materias primas y las tarifas de flete, que se demuestra que es particularmente estrecha en los grandes años de 1873, 1889, 1900 y 1912. Hamilton expresó que en la era de la posguerra, la mayoría de las recesiones están relacionadas con un aumento en el precio del petróleo.

Los impactos en los precios de las materias primas se consideran una fuerza impulsora importante del ciclo económico de EE. UU.

En esta línea, la investigación en [Trimbur, 2010, International Journal of Forecasting] muestra resultados empíricos para la relación entre los precios del petróleo y el PIB real. La metodología utiliza un modelo estadístico que incorpora cambios de nivel en el precio del crudo; por lo tanto, el enfoque describe la posibilidad de shocks en los precios del petróleo y pronostica la probabilidad de tales eventos.

Indicadores

Los indicadores económicos se utilizan para medir el ciclo económico: índice de confianza del consumidor, índice de comercio minorista, desempleo e índice de producción industrial/de servicios. Stock y Watson afirman que los indicadores financieros' la capacidad de predicción no es estable en diferentes períodos de tiempo debido a las crisis económicas, las fluctuaciones aleatorias y el desarrollo de los sistemas financieros. Ludvigson cree que el índice de confianza del consumidor es un indicador coincidente en lo que respecta a la situación actual de los consumidores. Winton &amperio; Ralph afirma que el índice de comercio minorista es un punto de referencia para el nivel económico actual porque su valor agregado representa dos tercios del PIB total y refleja el estado real de la economía. Según Stock y Watson, el reclamo por desempleo puede predecir cuándo el ciclo económico está entrando en una fase descendente. Banbura y Rüstler argumentan que la información del PIB de la producción de la industria puede retrasarse ya que mide la actividad real con números reales, pero proporciona una predicción precisa del PIB.

Las series utilizadas para inferir el ciclo económico subyacente se dividen en tres categorías: retrasadas, coincidentes y anticipadas. Se describen como elementos principales de un sistema analítico para pronosticar picos y valles en el ciclo económico. Durante casi 30 años, estas series de datos económicos se consideran "el índice líder" o "los principales indicadores", fueron compilados y publicados por el Departamento de Comercio de EE. UU.

Un destacado indicador de ciclo económico coincidente o en tiempo real es el índice Aruoba-Diebold-Scotti.

Análisis espectral de ciclos económicos

Investigaciones recientes que emplean análisis espectrales han confirmado la presencia de ondas de Kondratiev en la dinámica del PIB mundial en un nivel aceptable de significancia estadística. Korotayev &amperio; Tsirel también detectó ciclos económicos más cortos, datando los Kuznets en unos 17 años y llamándolos el tercer subarmónico de Kondratiev, lo que significa que hay tres ciclos de Kuznets por Kondratiev.

Análisis de cuantificación de recurrencia

Se ha empleado el análisis de cuantificación de la recurrencia para detectar las características de los ciclos económicos y el desarrollo económico. En este sentido, Orlando et al. desarrolló el llamado índice de correlación de cuantificación de recurrencia para probar las correlaciones de RQA en una señal de muestra y luego investigó la aplicación a series temporales comerciales. Se ha demostrado que dicho índice detecta cambios ocultos en series temporales. Además, Orlando et al., sobre un extenso conjunto de datos, demostraron que el análisis de cuantificación de recurrencia puede ayudar a anticipar transiciones de fases laminares (es decir, regulares) a turbulentas (es decir, caóticas) como el PIB de EE. UU. en 1949, 1953, etc. Por último, pero no menos importante, se ha demostrado que el análisis de cuantificación de recurrencia puede detectar diferencias entre variables macroeconómicas y resaltar características ocultas de la dinámica económica.

¿Ciclos o fluctuaciones?

El ciclo económico sigue los cambios en los precios de las acciones que en su mayoría son causados por factores externos como las condiciones socioeconómicas, la inflación y los tipos de cambio. El capital intelectual no afecta las ganancias actuales de las acciones de una empresa. El capital intelectual contribuye al crecimiento del rendimiento de una acción.

A diferencia de las tendencias a largo plazo, las fluctuaciones de datos a mediano plazo están conectadas con el mecanismo de transmisión de la política monetaria y su papel en la regulación de la inflación durante un ciclo económico. Al mismo tiempo, la presencia de restricciones nominales en el comportamiento de fijación de precios podría impactar el curso de corto plazo de la inflación.

En los últimos años, la teoría económica se ha movido hacia el estudio de la fluctuación económica en lugar de un "ciclo económico" – aunque algunos economistas usan la frase 'ciclo económico' como una abreviatura conveniente. Por ejemplo, Milton Friedman dijo que llamar al ciclo económico "ciclo" es un nombre inapropiado, debido a su naturaleza no cíclica. Friedman creía que, en su mayor parte, excluyendo los choques de oferta muy grandes, las caídas comerciales son más un fenómeno monetario. Arthur F. Burns y Wesley C. Mitchell definen el ciclo económico como una forma de fluctuación. En las actividades económicas, ocurre un ciclo de expansiones, seguido de recesiones, contracciones y reactivaciones. Todo lo cual se combina para formar la fase de expansión del próximo ciclo; esta secuencia de cambio se repite pero no es periódica.

Explicaciones propuestas

La explicación de las fluctuaciones en la actividad económica agregada es una de las principales preocupaciones de la macroeconomía y se han propuesto diversas teorías para explicarlas.

Exógena vs. endógena

Dentro de la economía, se ha debatido si las fluctuaciones de un ciclo económico son o no atribuibles a causas externas (exógenas) o internas (endógenas). En el primer caso, los shocks son estocásticos, en el segundo caso, los shocks son determinísticamente caóticos y están integrados en el sistema económico. La escuela clásica (ahora neoclásica) aboga por causas exógenas y la escuela subconsumista (ahora keynesiana) defiende causas endógenas. Estos también pueden clasificarse en términos generales como "lado de la oferta" y "del lado de la demanda" explicaciones: las explicaciones del lado de la oferta pueden diseñarse, siguiendo la ley de Say, como argumentando que "la oferta crea su propia demanda", mientras que las explicaciones del lado de la demanda argumentan que la demanda efectiva puede ser inferior a la oferta, lo que produce una recesión o depresión.

Este debate tiene importantes consecuencias políticas: los defensores de las causas exógenas de las crisis, como los neoclásicos, abogan en gran medida por una política o regulación gubernamental mínima (laissez faire), ya que en ausencia de estos choques externos, el mercado funciona, mientras que los defensores de las causas endógenas de las crisis, como como los keynesianos argumentan en gran medida a favor de políticas y regulaciones gubernamentales más amplias, en ausencia de regulación, el mercado pasará de una crisis a otra. Esta división no es absoluta: algunos clásicos (incluido Say) abogaron por políticas gubernamentales para mitigar el daño de los ciclos económicos, a pesar de creer en causas externas, mientras que los economistas de la Escuela Austriaca argumentan en contra de la participación del gobierno porque solo empeoran las crisis, a pesar de creer en causas internas.

La visión del ciclo económico como causado exógenamente data de la ley de Say, y gran parte del debate sobre la endogeneidad o exogeneidad de las causas del ciclo económico se enmarca en términos de refutar o apoyar la ley de Say; esto también se conoce como el "exceso general" (oferta en relación a la demanda) debate.

Hasta la revolución keynesiana en la economía dominante tras la Gran Depresión, las explicaciones clásicas y neoclásicas (causas exógenas) eran la explicación dominante de los ciclos económicos; Después de la revolución keynesiana, la macroeconomía neoclásica fue rechazada en gran medida. Ha habido cierto resurgimiento de los enfoques neoclásicos en forma de teoría del ciclo económico real (RBC). El debate entre keynesianos y defensores neoclásicos se reavivó tras la recesión de 2007.

Los economistas de la corriente principal que trabajan en la tradición neoclásica, en oposición a la tradición keynesiana, por lo general han considerado que las desviaciones del funcionamiento armónico de la economía de mercado se deben a influencias exógenas, como el Estado o sus regulaciones, los sindicatos, los monopolios empresariales., o choques debidos a la tecnología o causas naturales.

Por el contrario, en la tradición heterodoxa de Jean Charles Léonard de Sismondi, Clément Juglar y Marx, los altibajos recurrentes del sistema de mercado son una característica endógena del mismo.

La escuela del subconsumismo del siglo XIX también postuló causas endógenas para el ciclo económico, en particular la paradoja del ahorro, y hoy esta escuela heterodoxa ha entrado en la corriente principal en forma de economía keynesiana a través de la revolución keynesiana.

Economía convencional

La corriente principal de la economía ve los ciclos económicos esencialmente como "la suma aleatoria de causas aleatorias". En 1927, Eugen Slutzky observó que la suma de números aleatorios, como los últimos dígitos de la lotería estatal rusa, podía generar patrones similares a los que vemos en los ciclos económicos, una observación que desde entonces se ha repetido muchas veces. Esto hizo que los economistas dejaran de ver los ciclos económicos como un ciclo que necesitaba ser explicado y, en cambio, consideraran su naturaleza aparentemente cíclica como un artefacto metodológico. Esto significa que lo que parecen ser fenómenos cíclicos en realidad pueden explicarse como eventos aleatorios que se introducen en un modelo lineal simple. Por lo tanto, los ciclos económicos son esencialmente choques aleatorios que se promedian con el tiempo. Los economistas convencionales han construido modelos de ciclos económicos basados en la idea de que son causados por choques aleatorios. Debido a esta aleatoriedad inherente, a veces las recesiones pueden no ocurrir durante décadas; por ejemplo, Australia no experimentó ninguna recesión entre 1991 y 2020.

Si bien a los economistas les ha resultado difícil pronosticar las recesiones o determinar su gravedad probable, las investigaciones indican que las expansiones más prolongadas no provocan que las recesiones posteriores sean más severas.

Keynesiano

Según la economía keynesiana, las fluctuaciones en la demanda agregada hacen que la economía alcance el equilibrio a corto plazo en niveles que son diferentes de la tasa de producción de pleno empleo. Estas fluctuaciones se expresan como los ciclos económicos observados. Los modelos keynesianos no implican necesariamente ciclos económicos periódicos. Sin embargo, los modelos keynesianos simples que implican la interacción del multiplicador y el acelerador keynesianos dan lugar a respuestas cíclicas a las perturbaciones iniciales. El 'modelo de oscilador' de Paul Samuelson se supone que tiene en cuenta los ciclos económicos gracias al multiplicador y al acelerador. La amplitud de las variaciones de la producción económica depende del nivel de inversión, pues la inversión determina el nivel de producción agregada (multiplicador) y está determinada por la demanda agregada (acelerador).

En la tradición keynesiana, Richard Goodwin da cuenta de los ciclos de producción por la distribución del ingreso entre las ganancias de las empresas y los ingresos de los trabajadores. salarios. Las fluctuaciones en los salarios son casi las mismas que en el nivel de empleo (el ciclo salarial va un período por detrás del ciclo del empleo), ya que cuando la economía tiene un alto nivel de empleo, los trabajadores pueden exigir aumentos en los salarios, mientras que en períodos de alto desempleo, los salarios tienden a caer. Según Goodwin, cuando aumentan el desempleo y las ganancias empresariales, aumenta la producción.

Comportamiento cíclico de exportaciones e importaciones

Las exportaciones y las importaciones son componentes importantes del gasto agregado de una economía, especialmente una que está orientada hacia el comercio internacional. El ingreso es un determinante esencial del nivel de bienes importados. Un PIB más alto refleja un mayor nivel de gasto en bienes y servicios importados, y viceversa. Por lo tanto, el gasto en bienes y servicios importados cae durante una recesión y aumenta durante una expansión económica o un auge.

Los gastos de importación se consideran comúnmente de naturaleza procíclica y cíclica, coincidente con el ciclo económico. Los gastos de exportación nacionales dan una buena indicación de los ciclos económicos extranjeros, ya que los gastos de importación extranjera coinciden con el ciclo económico extranjero.

Ciclo de crédito/deuda

Una teoría alternativa es que la causa principal de los ciclos económicos se debe al ciclo crediticio: la expansión neta del crédito (aumento del crédito privado, equivalente a deuda, como porcentaje del PIB) produce expansiones económicas, mientras que la contracción neta provoca recesiones, y si persiste, depresiones. En particular, el estallido de burbujas especulativas se considera la causa próxima de las depresiones, y esta teoría sitúa a las finanzas y los bancos en el centro del ciclo económico.

Una teoría principal en este sentido es la teoría de la deflación de la deuda de Irving Fisher, que propuso para explicar la Gran Depresión. Una teoría complementaria más reciente es la hipótesis de la inestabilidad financiera de Hyman Minsky, y la teoría crediticia de los ciclos económicos se asocia a menudo con la economía poskeynesiana, como la de Steve Keen.

El economista poskeynesiano Hyman Minsky ha propuesto una explicación de los ciclos basada en las fluctuaciones del crédito, las tasas de interés y la fragilidad financiera, denominada Hipótesis de la inestabilidad financiera. En un período de expansión, las tasas de interés son bajas y las empresas piden dinero prestado fácilmente a los bancos para invertir. Los bancos no son reacios a concederles préstamos, porque la expansión de la actividad económica permite a las empresas aumentar los flujos de efectivo y, por lo tanto, podrán pagar fácilmente los préstamos. Este proceso hace que las empresas se endeuden en exceso, dejen de invertir y la economía entre en recesión.

Si bien las causas del crédito no han sido una teoría principal del ciclo económico dentro de la corriente principal, han ganado mención ocasional, como (Eckstein & Sinai 1990), citado con aprobación por (Summers 1986).

Teoría del ciclo económico real

Dentro de la economía convencional, las opiniones keynesianas han sido cuestionadas por modelos de ciclos económicos reales en los que las fluctuaciones se deben a cambios aleatorios en el factor de productividad total (causados por cambios en la tecnología, así como en el entorno legal y regulatorio). Esta teoría está más asociada con Finn E. Kydland y Edward C. Prescott, y más generalmente con la escuela de economía de Chicago (economía de agua dulce). Consideran que las crisis económicas y las fluctuaciones no pueden provenir de un shock monetario, sino de un shock externo, como una innovación.

Teoría de los ciclos económicos basada en productos

Ciclo de vida del producto internacional

Esta teoría explica la naturaleza y las causas de los ciclos económicos desde el punto de vista del ciclo de vida de los bienes comercializables. La teoría se origina en el trabajo de Raymond Vernon, quien describió el desarrollo del comercio internacional en términos del ciclo de vida del producto, un período de tiempo durante el cual el producto circula en el mercado. Vernon afirmó que algunos países se especializan en la producción y exportación de productos tecnológicamente nuevos, mientras que otros se especializan en la producción de productos ya conocidos. Los países más desarrollados son capaces de invertir grandes cantidades de dinero en las innovaciones tecnológicas y producir nuevos productos, obteniendo así una ventaja comparativa dinámica sobre los países en desarrollo.

La investigación reciente de Georgiy Revyakin probó la teoría inicial de Vernon y mostró que los ciclos económicos en los países desarrollados sobrepasaron los ciclos económicos en los países en desarrollo. También supuso que los ciclos económicos con diferente periodicidad pueden compararse con los productos con varios ciclos de vida. En el caso de las ondas de Kondratiev, tales productos se correlacionan con los descubrimientos fundamentales implementados en la producción (invenciones que forman el paradigma tecnológico: las máquinas de Richard Arkwright, las máquinas de vapor, el uso industrial de la electricidad, la invención de la computadora, etc.); Los ciclos de Kuznets describen productos como componentes de infraestructura (carreteras, transporte, servicios públicos, etc.); Los ciclos de Juglar pueden ir en paralelo con el capital fijo de la empresa (equipo, maquinaria, etc.), y los ciclos de Kitchin se caracterizan por cambios en las preferencias (gustos) de la sociedad por los bienes de consumo y el tiempo necesario para iniciar la producción.

Las condiciones de mercado altamente competitivas determinarían las actualizaciones tecnológicas simultáneas de todos los agentes económicos (como resultado, la formación de un ciclo): en caso de que una tecnología de fabricación en una empresa no cumpla con el entorno tecnológico actual, dicha empresa pierde su competitividad y finalmente se va. arruinado.

Ciclo económico político

Otro conjunto de modelos intenta derivar el ciclo económico de las decisiones políticas. La teoría del ciclo económico político está fuertemente ligada al nombre de Michał Kalecki, quien discutió "la renuencia de los 'capitanes de la industria' aceptar la intervención del gobierno en materia de empleo". El pleno empleo persistente significaría aumentar el número de trabajadores/as. poder de negociación para aumentar los salarios y evitar realizar trabajo no remunerado, lo que podría perjudicar la rentabilidad. Sin embargo, no vio que esta teoría se aplicara bajo el fascismo, que usaría la fuerza directa para destruir la fuerza laboral.

En los últimos años, los defensores del "ciclo económico electoral" La teoría ha argumentado que los políticos en ejercicio fomentan la prosperidad antes de las elecciones para garantizar la reelección y hacen que los ciudadanos paguen por ello con las recesiones posteriores. El ciclo económico político es una teoría alternativa que establece que cuando se elige una administración de cualquier color, inicialmente adopta una política contractiva para reducir la inflación y ganar una reputación de competencia económica. Luego adopta una política expansiva en el período previo a las próximas elecciones, con la esperanza de lograr simultáneamente una baja inflación y desempleo el día de las elecciones.

El ciclo económico partidista sugiere que los ciclos resultan de las sucesivas elecciones de administraciones con diferentes regímenes políticos. El Régimen A adopta políticas expansivas, lo que resulta en crecimiento e inflación, pero es destituido cuando la inflación se vuelve inaceptablemente alta. El reemplazo, el Régimen B, adopta políticas contractivas que reducen la inflación y el crecimiento, y el giro a la baja del ciclo. Se vota fuera del cargo cuando el desempleo es demasiado alto, siendo reemplazado por el Partido A.

Economía marxista

Para Marx, la economía basada en la producción de mercancías para ser vendidas en el mercado es intrínsecamente propensa a la crisis. En la visión marxista heterodoxa, la ganancia es el principal motor de la economía de mercado, pero la rentabilidad empresarial (del capital) tiene una tendencia a la baja que recurrentemente crea crisis en las que se produce un desempleo masivo, las empresas quiebran, el capital remanente se centraliza y concentra y se recupera la rentabilidad.. A la larga, estas crisis tienden a ser más severas y el sistema eventualmente fallará.

Algunos autores marxistas como Rosa Luxemburg veían la falta de poder adquisitivo de los trabajadores como causa de una tendencia de la oferta a ser mayor que la demanda, creando crisis, en un modelo que tiene similitudes con el keynesiano. De hecho, varios autores modernos han tratado de combinar los puntos de vista de Marx y Keynes. Henryk Grossman revisó los debates y las tendencias contrarias y Paul Mattick subsecuentemente enfatizó las diferencias básicas entre la perspectiva marxista y la keynesiana. Mientras que Keynes vio el capitalismo como un sistema que vale la pena mantener y susceptible de una regulación eficiente, Marx vio el capitalismo como un sistema históricamente condenado que no puede ser puesto bajo control social.

El matemático y economista estadounidense Richard M. Goodwin formalizó un modelo marxista de ciclos económicos conocido como el Modelo de Goodwin en el que la recesión fue causada por un mayor poder de negociación de los trabajadores (resultado del alto nivel de empleo en períodos de auge) que eleva la participación salarial. de la renta nacional, suprimiendo los beneficios y provocando el colapso de la acumulación de capital. Teóricos posteriores que aplican variantes del modelo Goodwin han identificado ciclos de distribución y crecimiento impulsados por las ganancias de corto y largo plazo en los Estados Unidos y en otros lugares. David Gordon proporcionó un modelo marxista de ciclos de crecimiento institucional de largo plazo en un intento de explicar la ola de Kondratiev. Este ciclo se debe a la ruptura periódica de la estructura social de acumulación, un conjunto de instituciones que aseguran y estabilizan la acumulación de capital.

Escuela Austriaca

Los economistas de la escuela austriaca heterodoxa argumentan que los ciclos económicos son causados por la emisión excesiva de crédito por parte de los bancos en los sistemas bancarios de reserva fraccionaria. Según los economistas austriacos, la emisión excesiva de crédito bancario puede verse exacerbada si la política monetaria del banco central establece tasas de interés demasiado bajas y la expansión resultante de la oferta monetaria provoca un 'boom'. en el que los recursos están mal asignados o "mal invertidos" debido a las tasas de interés artificialmente bajas. Eventualmente, el auge no puede sostenerse y es seguido por una "caída" en el que se liquidan las malas inversiones (se venden por menos de su costo original) y se contrae la oferta monetaria.

Una de las críticas a la teoría austriaca del ciclo económico se basa en la observación de que Estados Unidos sufrió crisis económicas recurrentes en el siglo XIX, en particular el pánico de 1873, que ocurrió antes del establecimiento de un banco central estadounidense en 1913. Los seguidores de la Escuela Austriaca, como el historiador Thomas Woods, argumentan que estas crisis financieras anteriores fueron provocadas por el gobierno y los banqueros. esfuerzos para expandir el crédito a pesar de las restricciones impuestas por el patrón oro vigente y, por lo tanto, son consistentes con la teoría austriaca del ciclo económico.

La explicación austriaca del ciclo económico difiere significativamente de la comprensión convencional de los ciclos económicos y, en general, es rechazada por los economistas convencionales. Los economistas de la corriente principal generalmente no apoyan las explicaciones de la escuela austriaca para los ciclos económicos, tanto en términos teóricos como empíricos del mundo real. Los austriacos afirman que el ciclo económico de auge y caída es causado por la intervención del gobierno en la economía, y que el ciclo sería comparativamente raro y moderado sin la interferencia del gobierno central.

Curva de rendimiento

promedio de hipoteca de 30 años

30 años de Tesorería Bond

10 años de Tesorería Bond

Bono del Tesoro de 2 años

3 meses Treasury Bond

Tasa efectiva de los fondos federales

Año/año de inflación

Recesión

10 años menos 3 meses US Treasury Yields

La pendiente de la curva de rendimiento es uno de los predictores más poderosos del crecimiento económico, la inflación y las recesiones futuras. Una medida de la pendiente de la curva de rendimiento (es decir, la diferencia entre la tasa de los bonos del Tesoro a 10 años y la tasa de los bonos del Tesoro a 3 meses) se incluye en el Índice de estrés financiero publicado por la Reserva Federal de St. Louis. Se incorpora una medida diferente de la pendiente (es decir, la diferencia entre las tasas de los bonos del Tesoro a 10 años y la tasa de los fondos federales) en el Índice de indicadores económicos principales publicado por The Conference Board.

Una curva de rendimiento invertida suele ser un presagio de recesión. Una curva de rendimiento con pendiente positiva suele ser un presagio de un crecimiento inflacionario. El trabajo de Arturo Estrella y Tobias Adrian ha establecido el poder predictivo de una curva de rendimiento invertida para señalar una recesión. Sus modelos muestran que cuando la diferencia entre las tasas de interés a corto plazo (utilizan letras del Tesoro a 3 meses) y las tasas de interés a largo plazo (bonos del Tesoro a 10 años) al final de un ciclo de ajuste de la reserva federal es negativa o inferior a 93 puntos básicos positivos de que suele producirse un aumento del paro. La Fed de Nueva York publica una predicción de probabilidad de recesión mensual derivada de la curva de rendimiento y basada en el trabajo de Estrella.

Todas las recesiones en los Estados Unidos desde 1970 (hasta 2017) han estado precedidas por una curva de rendimiento invertida (10 años frente a 3 meses). Durante el mismo período de tiempo, cada ocurrencia de una curva de rendimiento invertida ha sido seguida por una recesión según lo declarado por el comité de datación del ciclo económico de NBER.

Estrella y otros han postulado que la curva de rendimiento afecta el ciclo económico a través del balance de los bancos (o instituciones financieras similares a bancos). Cuando la curva de rendimiento se invierte, a menudo los bancos pagan más por los depósitos a corto plazo (u otras formas de financiamiento mayorista a corto plazo) de lo que pagan por los préstamos a largo plazo, lo que genera una pérdida de rentabilidad y renuencia a prestar, lo que resulta en una crisis crediticia Cuando la curva de rendimiento tiene una pendiente positiva, los bancos pueden recibir depósitos a corto plazo y otorgar préstamos a largo plazo de manera rentable, por lo que están ansiosos por proporcionar crédito a los prestatarios. Esto eventualmente conduce a una burbuja crediticia.

Georgismo

Henry George afirmó que las fluctuaciones de los precios de la tierra eran la causa principal de la mayoría de los ciclos económicos.

Mitigar una recesión económica

Muchos indicadores sociales, como la salud mental, los delitos y los suicidios, empeoran durante las recesiones económicas (aunque la mortalidad general tiende a caer, y es en las expansiones cuando tiende a aumentar). Dado que los períodos de estancamiento económico son dolorosos para muchas personas que pierden sus trabajos, a menudo existe presión política para que los gobiernos mitiguen las recesiones. Desde la década de 1940, luego de la revolución keynesiana, la mayoría de los gobiernos de las naciones desarrolladas han visto la mitigación del ciclo económico como parte de la responsabilidad del gobierno, bajo la rúbrica de política de estabilización.

Dado que, según el punto de vista keynesiano, las recesiones son causadas por una demanda agregada inadecuada, cuando ocurre una recesión, el gobierno debe aumentar la cantidad de demanda agregada y devolver la economía al equilibrio. El gobierno puede hacer esto de dos maneras: en primer lugar, aumentando la oferta monetaria (política monetaria expansiva) y, en segundo lugar, aumentando el gasto público o recortando impuestos (política fiscal expansiva).

Por el contrario, algunos economistas, en particular el economista neoclásico Robert Lucas, argumentan que el costo del bienestar de los ciclos económicos es muy pequeño o insignificante, y que los gobiernos deberían centrarse en el crecimiento a largo plazo en lugar de la estabilización.

Sin embargo, incluso según la teoría keynesiana, gestionar la política económica para suavizar el ciclo es una tarea difícil en una sociedad con una economía compleja. Algunos teóricos, en particular los que creen en la economía marxista, creen que esta dificultad es insuperable. Karl Marx afirmó que las crisis recurrentes del ciclo económico eran un resultado inevitable de las operaciones del sistema capitalista. Desde este punto de vista, todo lo que el gobierno puede hacer es cambiar el momento de las crisis económicas. La crisis también podría manifestarse de una forma diferente, por ejemplo, como una inflación severa o un déficit público en constante aumento. Peor aún, al retrasar una crisis, se considera que la política del gobierno la hace más dramática y, por lo tanto, más dolorosa.

Además, desde la década de 1960, los economistas neoclásicos han minimizado la capacidad de las políticas keynesianas para administrar una economía. Desde la década de 1960, economistas como los premios Nobel Milton Friedman y Edmund Phelps han argumentado que las expectativas inflacionarias anulan la curva de Phillips a largo plazo. La estanflación de la década de 1970 brindó un apoyo sorprendente a sus teorías al tiempo que demostró un dilema para las políticas keynesianas, que parecían necesitar tanto políticas expansivas para mitigar la recesión como políticas contractivas para reducir la inflación. Friedman ha ido tan lejos como para argumentar que todo lo que debe hacer el banco central de un país es evitar cometer grandes errores, como cree que ocurrió al contraer la oferta monetaria muy rápidamente ante el desplome de Wall Street de 1929, en el que hicieron lo que habría sido una recesión en la Gran Depresión.

Software

Los filtros Hodrick-Prescott y Christiano-Fitzgerald se pueden implementar mediante el paquete R mFilter, mientras que los filtros de espectro singular se puede implementar utilizando el paquete R ASSA.