Centro financiero

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Un centro financiero es una ubicación con una concentración de participantes en los mercados bancarios, de gestión de activos, de seguros o financieros con sedes y servicios de apoyo para que se lleven a cabo estas actividades.Los participantes pueden incluir intermediarios financieros (como bancos y corredores), inversores institucionales (como administradores de inversiones, fondos de pensiones, aseguradoras, fondos de cobertura) y emisores (como empresas y gobiernos). La actividad comercial puede tener lugar en lugares como bolsas de valores e involucrar cámaras de compensación, aunque muchas transacciones se realizan de forma extrabursátil (OTC), es decir, directamente entre los participantes. Los centros financieros suelen albergar empresas que ofrecen una amplia gama de servicios financieros, por ejemplo, relacionados con fusiones y adquisiciones, ofertas públicas o acciones corporativas; o que participan en otras áreas de las finanzas, como el capital privado y el reaseguro. Los servicios financieros auxiliares incluyen las agencias de calificación, así como la prestación de servicios profesionales relacionados, en particular los servicios de asesoramiento jurídico y contabilidad.

Las clases de los principales centros financieros del Fondo Monetario Internacional son: Centros Financieros Internacionales (CFI), como la ciudad de Nueva York, Londres y Tokio; Centros Financieros Regionales (RFC), como Shanghai, Shenzhen, Frankfurt y Sydney; y centros financieros extraterritoriales (OFC), como las Islas Caimán, Dublín, Hong Kong y Singapur.

Los Centros Financieros Internacionales y muchos Centros Financieros Regionales son centros financieros de servicio completo con acceso directo a grandes fondos comunes de capital de bancos, compañías de seguros, fondos de inversión y mercados de capital cotizados, y son las principales ciudades globales. Los Centros Financieros Extraterritoriales, y también algunos Centros Financieros Regionales, tienden a especializarse en servicios basados ​​en impuestos, como herramientas de planificación de impuestos corporativos, vehículos libres de impuestos y banca en la sombra/titulización, y pueden incluir ubicaciones más pequeñas (por ejemplo, Luxemburgo) o ciudades. -estados (por ejemplo, Singapur). El FMI observa una superposición entre los Centros Financieros Regionales y los Centros Financieros Extraterritoriales (por ejemplo, Hong Kong y Singapur son tanto Centros Financieros Extraterritoriales como Centros Financieros Regionales). Desde 2010, los académicos consideran a los Centros Financieros Offshore como sinónimo de paraísos fiscales.

Definiciones

Enfoque FSF-FMI

En abril de 2000, el Foro de Estabilidad Financiera ("FSF"), preocupado por los OFC en la estabilidad financiera mundial, produjo un informe que enumeraba 42 OFC. En junio de 2000, el FMI publicó un documento de trabajo sobre los OFC, pero que también proponía una taxonomía para clasificar los distintos tipos de centros financieros mundiales, que enumeraba a continuación (con la descripción y los ejemplos que señalaba como típicos de cada categoría, también):

  1. Centro Financiero Internacional ("IFC"). Descrito por el FMI como grandes centros internacionales de servicio completo con sistemas avanzados de pago y liquidación, que respaldan grandes economías nacionales, con mercados profundos y líquidos donde las fuentes y los usos de los fondos son diversos, y donde los marcos legales y regulatorios son adecuados para salvaguardar la integridad de las relaciones principal-agente y las funciones de supervisión. Las IFC generalmente toman prestado a corto plazo de no residentes y prestan a largo plazo a no residentes. En términos de activos, Londres es el centro más grande y más establecido de este tipo, seguido de Nueva York, con la diferencia de que la proporción de negocios internacionales frente a nacionales es mucho mayor en el primero. Los ejemplos citados por el FMI fueron: Londres, Nueva York y Tokio;
  2. Centro Financiero Regional ("RFC"). El FMI señaló que las RFC, al igual que las IFC, han desarrollado mercados financieros e infraestructura y fondos intermedios dentro y fuera de su región, pero a diferencia de las IFC, tienen economías nacionales relativamente pequeñas. Los ejemplos citados por el FMI fueron: Hong Kong, Singapur y Luxemburgo;
  3. Centro Financiero Offshore ("OFC"). El FMI señaló que los OFC suelen ser más pequeños y brindan más servicios especializados; sin embargo, los OFC aún variaban desde centros que brindan actividades especializadas y calificadas, atractivos para las principales instituciones financieras, y centros con una regulación más ligera que brindan servicios que son casi exclusivamente impuestos. y cuentan con recursos muy limitados para apoyar la intermediación financiera. El FMI enumeró 46 OFC en 2000, el mayor de los cuales fue Irlanda, el Caribe (incluye las Islas Caimán y las Islas Vírgenes Británicas), Hong Kong, Singapur y Luxemburgo.

El FMI señaló que las tres categorías no se excluyen mutuamente y que varios lugares podrían estar incluidos en la definición de un OFC y un RFC, en particular (por ejemplo, se citaron Singapur y Hong Kong).

Justificación de los OFC

El FMI señaló que los OFC podrían establecerse para fines legítimos (enumerando varias razones), pero también para lo que el FMI llamó fines dudosos, citando la evasión de impuestos y el lavado de dinero. En 2007, el FMI elaboró ​​la siguiente definición de OFC: un país o jurisdicción que brinda servicios financieros a no residentes en una escala que no se corresponde con el tamaño y el financiamiento de su economía nacional. Los informes anuales de la FSF sobre la banca en la sombra global utilizan la definición del FMI para rastrear los OFC con los centros financieros más grandes en relación con sus economías nacionales.

El progreso desde 2000 en adelante de las iniciativas del FMI, la OCDE y el GAFI sobre estándares comunes, cumplimiento normativo y transparencia bancaria ha reducido la atracción regulatoria de los OFC sobre los IFC y los RFC. Desde 2010, los académicos consideran que los servicios de los OFC son sinónimos de paraísos fiscales, y usan el término OFC y paraíso fiscal indistintamente (p. ej., las listas académicas de paraísos fiscales incluyen todos los OFC de la FSF y el FMI).

En julio de 2017, un estudio realizado por el grupo CORPNET de la Universidad de Amsterdam, dividió la definición de un OFC en dos subgrupos, OFC de conducto y fregadero:

Los OFC de sumidero confían en los OFC de Conduit para redirigir los fondos desde ubicaciones con impuestos altos utilizando herramientas de planificación fiscal de erosión de la base y traslado de ganancias ("BEPS"), que están codificadas y aceptadas en las extensas redes de tratados fiscales bilaterales globales de Conduit OFC. Debido a que los Sink OFC están más estrechamente asociados con los paraísos fiscales tradicionales, tienden a tener redes de tratados más limitadas y acceso a ubicaciones globales con impuestos más altos.

Clasificaciones

Antes de la década de 1960, había pocos datos disponibles para clasificar los centros financieros. En los últimos años se han desarrollado y publicado muchos rankings. Dos de los más relevantes son el Índice de Centros Financieros Globales y el Índice de Desarrollo de Centros Financieros Internacionales Xinhua-Dow Jones.

Índice de Centros Financieros Globales (2007-en curso)

El Índice de Centros Financieros Globales ("GFCI") es compilado semestralmente por el grupo de expertos Z/Yen con sede en Londres junto con el Instituto de Desarrollo de China con sede en Shenzhen. Al 24 de marzo de 2022, los principales centros financieros mundiales según el artículo de GFCI que contiene una lista clasificada de 119 centros financieros fueron:

RangoCambioCentroClasificación
1FirmeEstados UnidosNueva York759
2FirmeReino UnidoLondres726
3Firme Hong Kong715
4Incrementar2PorcelanaLlevar a la fuerza714
5Incrementar2Estados Unidoslos Angeles713
6Disminuir2 Singapur712
7Disminuir2Estados UnidosSan Francisco711
8FirmePorcelanaBeijing710
9FirmeJapóntokio708
10Incrementar6PorcelanaShenzhen707
11Disminuir1FranciaParís706
12Incrementar1Corea del SurSeúl705
13Disminuir2Estados Unidoschicago704
14Disminuir2Estados UnidosBostón703
15FirmeEstados UnidosWashington DC702
dieciséisDisminuir2AlemaniaFráncfort694
17Incrementar1Emiratos Árabes UnidosDubái691
18Incrementar6EspañaMadrid690
19Disminuir2Países BajosÁmsterdam687
20Incrementar1SuizaZúrich686

Índice Xinhua-Dow Jones (2010-2014)

El Índice de Desarrollo de Centros Financieros Internacionales Xinhua-Dow Jones fue compilado anualmente por la Agencia de Noticias Xinhua de China con Chicago Mercantile Exchange y Dow Jones & Company de los Estados Unidos de 2010 a 2014. Durante ese tiempo, Nueva York fue el centro mejor clasificado.

Según el Índice de Desarrollo de Centros Financieros Internacionales (IFCD) de Xinhua-Dow Jones de 2014, los diez principales centros financieros del mundo fueron:

RangoCambioCentroClasificación
1FirmeEstados UnidosNueva York87.72
2FirmeReino UnidoLondresĆ86.64
3Incrementar1Japóntokio84.57
4Incrementar1SingapurSingapurĆ77.23
5Disminuir2Hong KongHong Kongć77.10
5FirmePorcelanaLlevar a la fuerza77.10
7FirmeFranciaParís64.83
8FirmeAlemaniaFráncfort60.27
9Incrementar2PorcelanaBeijing59.98
10Disminuir1Estados Unidoschicago58.22

(Δ) Aparece en las listas de centros financieros extraterritoriales (OFC) de la FSF y el FMI.(†) También aparece como uno de los 5 mejores conductos OFC, en la investigación de CORPNET de 2017; o(‡) También aparece como uno de los 5 principales Sink OFC, en la investigación de CORPNET de 2017.

Principales centros financieros en todos los continentes

Asia

Este de Asia

El sudeste de Asia

Asia del Sur

Asia Central

Oriente Medio

Norteamérica

Sudamerica

Europa

Oceanía

África

Ejemplos

Los antiguos centros financieros como Amsterdam, Londres, París y Nueva York tienen una larga historia. Hoy en día existe una amplia gama de centros financieros en todo el mundo. Si bien Nueva York y Londres a menudo se destacan como los principales centros financieros mundiales, otros centros financieros establecidos brindan una competencia significativa y se están desarrollando varios centros financieros más nuevos. A pesar de esta proliferación de centros financieros, los académicos han discutido la evidencia que muestra una creciente concentración de la actividad financiera en los centros financieros nacionales e internacionales más grandes del siglo XXI. Otros han discutido el dominio actual de Nueva York y Londres, y el papel que desempeñaron los vínculos entre estos dos centros financieros en la crisis financiera de 2007–08.

Las comparaciones de los centros financieros se centran en su historia, función e importancia al servicio de la actividad financiera nacional, regional e internacional. La oferta de cada centro incluye diferentes entornos legales, fiscales y normativos. Un periodista sugirió tres factores para el éxito como ciudad financiera: "una reserva de capital para prestar o invertir; un marco legal y tributario decente; y recursos humanos de alta calidad".

Principales IFC del FMI

Nueva York, Londres y Tokio están en todas las listas de las principales IFC. Algunas de las principales RFC (ver más abajo), como París, Frankfurt, Chicago y Shanghái, aparecen como IFC en algunas listas.

La ciudad de Nueva York sigue siendo el mayor centro de negociación en los mercados de capital de deuda y acciones públicas, impulsado en parte por el tamaño y el desarrollo financiero de la economía estadounidense. NYSE y NASDAQ son las dos bolsas de valores más grandes del mundo. Nueva York también es líder en gestión de fondos de cobertura; Capital privado; y el volumen monetario de las fusiones y adquisiciones. Varios bancos de inversión y administradores de inversiones con sede en la ciudad de Nueva York son participantes importantes en otros centros financieros. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York, el más grande dentro del Sistema de la Reserva Federal, regula las instituciones financieras e implementa la política monetaria de los EE. UU., que a su vez influye en la economía mundial.Las tres principales agencias mundiales de calificación crediticia (Standard and Poor's, Moody's Investor Service y Fitch Ratings) tienen su sede o co-sede en la ciudad de Nueva York, y Fitch tiene su sede en Londres.

Londres continúa manteniendo una posición de liderazgo como centro financiero en el siglo XXI y mantiene el mayor superávit comercial en servicios financieros en todo el mundo. Sin embargo, al igual que Nueva York, se enfrenta a nuevos competidores, incluidos los centros financieros del este de rápido crecimiento, como Hong Kong y Shanghái. Londres es el mayor centro de mercados de derivados, mercados de divisas, mercados monetarios, emisión de títulos de deuda internacionales, seguros internacionales, comercio de oro, plata y metales básicos a través del mercado de lingotes de Londres y la Bolsa de Metales de Londres, y préstamos bancarios internacionales.Londres tiene la segunda mayor concentración de fondos de cobertura (847 según HedgeLists.com). Londres se beneficia de su posición entre las zonas horarias de Asia y EE. UU., y se benefició de su ubicación dentro de la Unión Europea, aunque esta finalizó el 31 de enero de 2020 cuando el Reino Unido abandonó la Unión Europea tras el referéndum Brexit de 2016. Así como Londres La Bolsa de Valores, el Banco de Inglaterra, el segundo banco central más antiguo, está en Londres, aunque la Autoridad Bancaria Europea se trasladó a París tras el Brexit.

Principales OFC del FMI

Estos centros aparecen en todas las listas de OFC de la FSF y el FMI y, salvo los OFC del Caribe de las Islas Caimán, las Islas Vírgenes Británicas y las Bermudas, representan a todos los OFC principales. Algunos también aparecen como RFC en varias listas, particularmente Hong Kong y Singapur. También aparecen en la mayoría de las listas de los principales paraísos fiscales y en las listas de los OFC de conductos y sumideros más grandes del mundo.

Principales RFC del FMI

En algunas listas, los RFC como París, Frankfurt, Chicago y Shanghái aparecen como IFC; sin embargo, no aparecen en todas las listas. Sin duda, son importantes RFC.

Frankfurt ha sido el centro financiero de Alemania desde la segunda mitad del siglo XX como lo era antes de mediados del siglo XIX. Berlín ocupó el cargo durante el período intermedio, centrándose en los préstamos a los países europeos, mientras que Londres se centró en los préstamos a las Américas y Asia.

Historia

Antes del siglo XVII

Los primitivos centros financieros comenzaron en el siglo XI en el Reino de Inglaterra en la feria anual de St. Giles y en el Reino de Alemania en la feria de otoño de Frankfurt, luego se desarrollaron en la Francia medieval durante las Ferias de Champaign.

ciudades-estado italianas

El primer centro financiero internacional real fue la Ciudad Estado de Venecia, que emergió lentamente desde el siglo IX hasta su apogeo en el siglo XIV. Los bonos negociables, como un tipo de valor de uso común, fueron inventados por las ciudades-estado italianas (como Venecia y Génova) de finales de la Edad Media y principios del Renacimiento, mientras que se puede decir que Florencia es el lugar de nacimiento de la contabilidad por partida doble a partir de la publicación y proliferación de la obra de Luca Pacioli.

Los Países Bajos

En el siglo XVI, la supremacía económica general de las ciudades-estado italianas se desvaneció gradualmente y el centro de las actividades financieras en Europa se desplazó a los Países Bajos, primero a Brujas y luego a Amberes y Ámsterdam, que actuaron como ciudades de Entrepôt. También se convirtieron en importantes centros de innovación financiera, acumulación de capital e inversión.

Siglos XVII-XVIII

Ascenso de Ámsterdam

En el siglo XVII, Ámsterdam se convirtió en el principal centro comercial y financiero del mundo. Ocupó este cargo durante más de un siglo y fue el primer modelo moderno de un centro financiero internacional. Como señaló Richard Sylla (2015): "En la historia moderna, varias naciones tuvieron lo que algunos de nosotros llamamos revoluciones financieras. Se puede pensar que crearon en un corto período de tiempo todos los componentes clave de un sistema financiero moderno. La primera fue la República Holandesa hace cuatro siglos". Amsterdam, a diferencia de sus predecesores, como Brujas, Amberes, Génova y Venecia, controlaba recursos y mercados cruciales directamente, enviando sus flotas a todos los rincones del mundo.

Históricamente, los holandeses fueron responsables de al menos cuatro importantes innovaciones institucionales pioneras (en la historia económica, comercial y financiera del mundo):

En muchos aspectos, las innovaciones financieras holandesas del siglo XVII ayudaron a formar los cimientos del sistema financiero mundial moderno e influyeron en gran medida en la historia financiera de muchos países de habla inglesa (especialmente el Reino Unido y los Estados Unidos) en los siglos posteriores.

A principios del siglo XIX, Londres reemplazó oficialmente a Ámsterdam como el principal centro financiero del mundo. En su libro Capitals of Capital (2010), Youssef Cassis argumenta que el declive y la caída de Ámsterdam, como la capital financiera más importante del mundo, fue uno de los eventos más dramáticos en la historia de las finanzas globales.

Siglos XIX-XXI

Londres y París fueron los únicos centros financieros destacados del mundo durante la mayor parte del siglo XIX. Después de 1870, Berlín y Nueva York crecieron hasta convertirse en importantes centros financieros al servicio principalmente de sus economías nacionales. Una serie de centros financieros internacionales más pequeños encontraron nichos de mercado, como Ámsterdam, Bruselas, Zúrich y Ginebra. Londres fue el principal centro financiero internacional en las cuatro décadas anteriores a la Primera Guerra Mundial. Desde entonces, Nueva York y Londres han desarrollado posiciones de liderazgo en diferentes actividades y algunos centros financieros no occidentales han ganado prominencia, en particular Tokio, Hong Kong, Singapur y Llevar a la fuerza.

Ascenso de londres

Londres ha sido un centro financiero internacional líder desde el siglo XIX, actuando como un centro de préstamos e inversiones en todo el mundo. El derecho contractual inglés se adoptó ampliamente para las finanzas internacionales, y los servicios legales se brindaron en Londres. Las instituciones financieras ubicadas allí brindaron servicios a nivel internacional, como Lloyd's of London (fundada en 1686) para seguros y Baltic Exchange (fundada en 1744) para envíos. Durante el siglo XX, Londres desempeñó un papel importante en el desarrollo de nuevos productos financieros como el eurodólar y los eurobonos en la década de 1960, la gestión de activos internacionales y el comercio internacional de acciones en la década de 1980 y los derivados en la década de 1990.

Londres continúa manteniendo una posición de liderazgo como centro financiero en el siglo XXI y mantiene el mayor superávit comercial en servicios financieros en todo el mundo. Sin embargo, al igual que Nueva York, se enfrenta a nuevos competidores, incluidos los centros financieros del este de rápido crecimiento, como Hong Kong y Shanghái. Londres es el mayor centro de mercados de derivados, mercados de divisas, mercados monetarios, emisión de títulos de deuda internacionales, seguros internacionales, comercio de oro, plata y metales básicos a través del mercado de lingotes de Londres y la Bolsa de Metales de Londres, y préstamos bancarios internacionales.Londres tiene la segunda mayor concentración de fondos de cobertura (847 según HedgeLists.com). Londres se beneficia de su posición entre las zonas horarias de Asia y EE. UU., y se benefició de su ubicación dentro de la Unión Europea, aunque esta finalizó el 31 de enero de 2020 cuando el Reino Unido abandonó la Unión Europea tras el referéndum Brexit de 2016. Así como Londres La Bolsa de Valores, el Banco de Inglaterra, el segundo banco central más antiguo, está en Londres, aunque la Autoridad Bancaria Europea se trasladó a París tras el Brexit.

Ascenso de Nueva York

Desde mediados del siglo XX, la ciudad de Nueva York, representada por Wall Street en el distrito financiero de Manhattan, ha sido descrita como un centro financiero líder. Durante las últimas décadas, con el surgimiento de un mundo multipolar con nuevos poderes regionales y capitalismo global, numerosos centros financieros han desafiado a Wall Street, particularmente Londres y varios en Asia, que algunos analistas creen que será el foco del nuevo crecimiento mundial. Una fuente describió a Nueva York ampliando su liderazgo como centro financiero mundial en septiembre de 2018; según Reuters, el grupo de expertos New Financial concluyó que el valor "bruto" de la actividad financiera nacional e internacional, como la gestión de activos y la emisión de acciones, subrayó la posición de Nueva York como el mundo.

La ciudad de Nueva York sigue siendo el mayor centro de negociación en los mercados de capital de deuda y acciones públicas, impulsado en parte por el tamaño y el desarrollo financiero de la economía estadounidense. NYSE y NASDAQ son las dos bolsas de valores más grandes del mundo. Nueva York también es líder en gestión de fondos de cobertura; Capital privado; y el volumen monetario de las fusiones y adquisiciones. Varios bancos de inversión y administradores de inversiones con sede en la ciudad de Nueva York son participantes importantes en otros centros financieros. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York, el más grande dentro del Sistema de la Reserva Federal, regula las instituciones financieras e implementa la política monetaria de los EE. UU., que a su vez influye en la economía mundial.Las tres principales agencias mundiales de calificación crediticia (Standard and Poor's, Moody's Investor Service y Fitch Ratings) tienen su sede o co-sede en la ciudad de Nueva York, y Fitch tiene su sede en Londres.

Auge de los centros asiáticos

En Asia, Tokio surgió como un importante centro financiero en la década de 1980 cuando la economía japonesa se convirtió en una de las más grandes del mundo. Hong Kong y Singapur se desarrollaron poco después de aprovechar sus vínculos con Londres y Gran Bretaña.En el siglo XXI, otros centros han crecido, incluidos Toronto, Sydney, Seúl, Shanghái y Nur-Sultan. El Centro Financiero Internacional de Astana se ha convertido en el centro financiero de más rápido crecimiento en Asia Central. Dubái se ha convertido en un centro financiero en Oriente Medio, incluso para las finanzas islámicas. El rápido ascenso de la India ha permitido que Mumbai se convierta en un centro financiero emergente. India también está creando una Ciudad GIFT de Centro Financiero Internacional desde cero. GIFT city ahora es funcional y ya ha ganado la corona del Centro Financiero Internacional emergente más rápido del sur de Asia. Vinculado al surgimiento de estas nuevas IFC, se ha visto el surgimiento de "OFC asociados" (paraísos fiscales extraterritoriales a los que se enrutan los fondos), como Taiwán (un importante OFC de sumidero para Asia y el séptimo OFC de sumidero más grande del mundo), Mauricio (un OFC de sumidero importante para el sur de Asia, especialmente India,

El sistema financiero nacional privado en China fue desarrollado por primera vez por los comerciantes de Shanxi, con la creación de los llamados "bancos de giro". El primer proyecto de banco Rishengchang se creó en 1823 en Pingyao. Algunos grandes bancos de giro tenían sucursales en Rusia, Mongolia y Japón para facilitar el comercio internacional. A lo largo del siglo XIX, la región central de Shanxi se convirtió en el centro financiero de facto de la China Qing. Con la caída de la dinastía Qing, los centros financieros se trasladaron gradualmente a Shanghai, principalmente debido a su ubicación geográfica en el estuario del río Yangtze y al control de aduanas en China. Después del establecimiento de la República Popular China, los centros financieros de China en la actualidad son Beijing, Shanghái y Shenzhen.