Capital riesgo

El capital de riesgo, capital riesgo o venture capital VC es una forma de financiación de capital privado proporcionada por empresas o fondos de capital de riesgo a empresas nuevas, en etapa inicial y emergentes que se ha considerado que tienen un alto potencial de crecimiento o que han demostrado un alto crecimiento (en términos de número de empleados, ingresos anuales, escala de operaciones, etc.). Las empresas o fondos de capital de riesgo invierten en estas empresas en etapa inicial a cambio de acciones o una participación en la propiedad. Los capitalistas de riesgo asumen el riesgo de financiar nuevas empresas riesgosas con la esperanza de que algunas de las empresas que apoyan tengan éxito. Debido a que las nuevas empresas se enfrentan a una gran incertidumbre,Las inversiones de capital de riesgo tienen altas tasas de fracaso. Las empresas emergentes generalmente se basan en una tecnología o modelo de negocio innovador y generalmente provienen de industrias de alta tecnología, como tecnología de la información (TI), tecnología limpia o biotecnología.

La típica inversión de capital de riesgo se produce después de una ronda inicial de "financiación inicial". La primera ronda de capital de riesgo institucional para financiar el crecimiento se denomina ronda Serie A. Los capitalistas de riesgo brindan este financiamiento con el interés de generar un rendimiento a través de un eventual evento de "salida", como la empresa que vende acciones al público por primera vez en una oferta pública inicial (OPI), o la venta de acciones a través de una fusión., mediante una venta a otra entidad, como un comprador financiero en el mercado secundario de capital privado, o mediante una venta a una empresa comercial, como un competidor.

Además de la inversión ángel, el crowdfunding de acciones y otras opciones de financiación inicial, el capital de riesgo es atractivo para las nuevas empresas con un historial operativo limitado que son demasiado pequeñas para recaudar capital en los mercados públicos y no han llegado al punto en el que pueden asegurar un banco. préstamo o completar una oferta de deuda. A cambio del alto riesgo que asumen los capitalistas de riesgo al invertir en empresas más pequeñas y en etapa inicial, los capitalistas de riesgo generalmente obtienen un control significativo sobre las decisiones de la empresa, además de una parte significativa de la propiedad de las empresas (y, en consecuencia, el valor). Las empresas emergentes como Uber, Airbnb, Flipkart, Xiaomi y Didi Chuxing son empresas emergentes muy valoradas, comúnmente conocidas como Unicornios, donde los capitalistas de riesgo aportan más que financiamiento a estas empresas en etapa inicial;

El capital de riesgo es también una forma en que los sectores público y privado pueden construir una institución que cree sistemáticamente redes comerciales para las nuevas empresas e industrias para que puedan progresar y desarrollarse. Esta institución ayuda a identificar nuevas empresas prometedoras y les proporciona financiación, experiencia técnica, tutoría, adquisición de talento, asociación estratégica, "conocimientos prácticos" de marketing y modelos comerciales. Una vez integradas en la red empresarial, es más probable que estas empresas tengan éxito, ya que se convierten en "nodos" en las redes de búsqueda para diseñar y construir productos en su dominio. Sin embargo, las decisiones de los capitalistas de riesgo a menudo están sesgadas y muestran, por ejemplo, un exceso de confianza y una ilusión de control, al igual que las decisiones empresariales en general.

Historia

Orígenes del capital de riesgo moderno

Antes de la Segunda Guerra Mundial (1939-1945), el capital de riesgo era principalmente dominio de personas y familias ricas. JP Morgan, los Wallenberg, los Vanderbilt, los Whitney, los Rockefeller y los Warburg fueron inversores notables en empresas privadas. En 1938, Laurance S. Rockefeller ayudó a financiar la creación de Eastern Air Lines y Douglas Aircraft, y la familia Rockefeller tenía grandes participaciones en una variedad de empresas. Eric M. Warburg fundó EM Warburg & Co. en 1938, que finalmente se convertiría en Warburg Pincus, con inversiones tanto en adquisiciones apalancadas como en capital de riesgo. La familia Wallenberg fundó Investor AB en 1916 en Suecia y fueron los primeros inversores en varias empresas suecas como ABB, Atlas Copco y Ericsson en la primera mitad del siglo XX.

Solo después de 1945 comenzaron a surgir empresas de inversión de capital de riesgo "verdaderas", en particular con la fundación de American Research and Development Corporation (ARDC) y JH Whitney & Company en 1946.

Georges Doriot, el "padre del capitalismo de riesgo", junto con Ralph Flanders y Karl Compton (ex presidente del MIT) fundaron ARDC en 1946 para fomentar la inversión del sector privado en empresas dirigidas por soldados que regresaban de la Segunda Guerra Mundial. ARDC se convirtió en la primera firma institucional de inversión de capital privado en recaudar capital de fuentes distintas a las familias ricas. A diferencia de la mayoría de las empresas de capital de riesgo actuales, ARDC era una empresa que cotizaba en bolsa. La inversión más exitosa de ARDC fue su financiación en 1957 de Digital Equipment Corporation (DEC), que más tarde sería valorada en más de $355 millones después de su oferta pública inicial en 1968. Esto representó un retorno de más de 1200 veces su inversión y una tasa de retorno anualizada. del 101% a ARDC.

Los ex empleados de ARDC establecieron varias firmas de capital de riesgo destacadas, incluidas Greylock Partners, fundada en 1965 por Charlie Waite y Bill Elfers; Morgan, Holland Ventures, el predecesor de Flagship Ventures, fundado en 1982 por James Morgan; Fidelity Ventures, ahora Volition Capital, fundada en 1969 por Henry Hoagland; y Charles River Ventures, fundada en 1970 por Richard Burnes. ARDC continuó invirtiendo hasta 1971, cuando Doriot se jubiló. En 1972, Doriot fusionó ARDC con Textron después de haber invertido en más de 150 empresas.

John Hay Whitney (1904–1982) y su socio Benno Schmidt (1913–1999) fundaron JH Whitney & Company en 1946. Whitney había estado invirtiendo desde la década de 1930, fundó Pioneer Pictures en 1933 y adquirió una participación del 15 % en Technicolor Corporation con su primo Cornelius Vanderbilt Whitney. Florida Foods Corporation resultó ser la inversión más famosa de Whitney. La compañía desarrolló un método innovador para brindar nutrición a los soldados estadounidenses, más tarde conocido como jugo de naranja Minute Maid y fue vendido a The Coca-Cola Company en 1960. JH Whitney & Company continuó invirtiendo en transacciones de compra apalancada y recaudó $750 millones para su sexto fondo institucional de capital privado en 2005.

Los primeros capitales de riesgo y el crecimiento de Silicon Valley

Uno de los primeros pasos hacia una industria de capital de riesgo administrada profesionalmente fue la aprobación de la Ley de Inversión en Pequeñas Empresas de 1958. La Ley de 1958 permitió oficialmente a la Administración de Pequeñas Empresas (SBA) de EE. UU. otorgar licencias a las "Compañías de Inversión en Pequeñas Empresas" (SBIC) ayudar a la financiación y gestión de las pequeñas empresas empresariales en los Estados Unidos. La Ley de Inversión en Pequeñas Empresas de 1958 proporcionó exenciones fiscales que ayudaron a contribuir al surgimiento de empresas de capital privado.

Durante la década de 1950, armar un acuerdo de capital de riesgo pudo haber requerido la ayuda de otras dos o tres organizaciones para completar la transacción. Era un negocio que estaba creciendo muy rápidamente y, a medida que crecía el negocio, las transacciones crecían exponencialmente.

Durante las décadas de 1960 y 1970, las empresas de capital de riesgo centraron su actividad de inversión principalmente en la creación y expansión de empresas. La mayoría de las veces, estas empresas estaban explotando avances en tecnología electrónica, médica o de procesamiento de datos. Como resultado, el capital de riesgo pasó a ser casi sinónimo de financiación tecnológica. Una de las primeras empresas de capital de riesgo de la costa oeste fue Draper and Johnson Investment Company, formada en 1962 por William Henry Draper III y Franklin P. Johnson, Jr. En 1965, Sutter Hill Ventures adquirió la cartera de Draper and Johnson como acto fundacional. Bill Draper y Paul Wythes fueron los fundadores, y Pitch Johnson formó Asset Management Company en ese momento.

También fue en la década de 1960 cuando surgió la forma común de fondo de capital privado, que todavía se usa en la actualidad. Las firmas de capital privado organizaron sociedades limitadas para realizar inversiones en las que los profesionales de la inversión actuaban como socios generales y los inversores, que eran socios limitados pasivos, aportaban el capital. La estructura de compensación, todavía en uso hoy en día, también surgió con socios limitados que pagaban una tarifa de administración anual de 1,0 a 2,5 % y un interés acumulado que normalmente representaba hasta el 20 % de las ganancias de la sociedad.

El crecimiento de la industria del capital de riesgo fue impulsado por el surgimiento de firmas de inversión independientes en Sand Hill Road, comenzando con Kleiner Perkins y Sequoia Capital en 1972. Ubicadas en Menlo Park, CA, Kleiner Perkins, Sequoia y las firmas de capital de riesgo posteriores tendrían acceso a las numerosas empresas de semiconductores con sede en el Valle de Santa Clara, así como a las primeras empresas informáticas que utilizan sus dispositivos y empresas de programación y servicios.

A lo largo de la década de 1970, se fundaría un grupo de firmas de capital privado, enfocadas principalmente en inversiones de capital de riesgo, que se convertiría en el modelo para firmas de inversión de capital de riesgo y adquisiciones apalancadas posteriores. En 1973, con el aumento del número de nuevas empresas de capital de riesgo, los principales capitalistas de riesgo formaron la Asociación Nacional de Capital de Riesgo (NVCA). La NVCA serviría como grupo comercial de la industria para la industria del capital de riesgo. Las empresas de capital de riesgo sufrieron una recesión temporal en 1974, cuando el mercado de valores colapsó y los inversionistas desconfiaron naturalmente de este nuevo tipo de fondo de inversión.

No fue sino hasta 1978 que el capital de riesgo experimentó su primer gran año de recaudación de fondos, ya que la industria recaudó aproximadamente $750 millones. Con la aprobación de la Ley de Seguridad de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA) en 1974, se prohibió a los fondos de pensiones corporativos tener ciertas inversiones riesgosas, incluidas muchas inversiones en empresas privadas. En 1978, el Departamento de Trabajo de EE. UU. relajó ciertas restricciones de ERISA, bajo la "regla del hombre prudente", lo que permitió que los fondos de pensiones corporativos invirtieran en la clase de activos y proporcionaran una fuente importante de capital disponible para los capitalistas de riesgo.

1980

Los éxitos públicos de la industria del capital de riesgo en la década de 1970 y principios de la de 1980 (por ejemplo, Digital Equipment Corporation, Apple Inc., Genentech) dieron lugar a una gran proliferación de empresas de inversión de capital de riesgo. De solo unas pocas docenas de empresas a principios de la década, había más de 650 empresas a fines de la década de 1980, cada una de las cuales buscaba el próximo "jonrón" importante. El número de empresas se multiplicó y el capital administrado por estas empresas aumentó de $ 3 mil millones a $ 31 mil millones en el transcurso de la década.

El crecimiento de la industria se vio obstaculizado por la fuerte disminución de los rendimientos, y ciertas empresas de riesgo comenzaron a registrar pérdidas por primera vez. Además de la mayor competencia entre empresas, varios otros factores afectaron los rendimientos. El mercado de ofertas públicas iniciales se enfrió a mediados de la década de 1980 antes de colapsar después de la caída del mercado de valores en 1987, y las corporaciones extranjeras, particularmente de Japón y Corea, inundaron de capital a las empresas en etapa inicial.

En respuesta a las condiciones cambiantes, las corporaciones que habían patrocinado brazos de inversión de riesgo internos, incluidas General Electric y Paine Webber, vendieron o cerraron estas unidades de capital de riesgo. Además, las unidades de capital de riesgo dentro de Chemical Bank y Continental Illinois National Bank, entre otros, comenzaron a cambiar su enfoque de financiar empresas en etapa inicial hacia inversiones en empresas más maduras. Incluso los fundadores de la industria JH Whitney & Company y Warburg Pincus comenzaron a hacer la transición hacia compras apalancadas e inversiones de capital de crecimiento.

El auge del capital de riesgo y la burbuja de Internet

A fines de la década de 1980, los rendimientos del capital de riesgo eran relativamente bajos, particularmente en comparación con sus primos emergentes de compras apalancadas, debido en parte a la competencia por las nuevas empresas emergentes, el exceso de oferta de OPI y la inexperiencia de muchos administradores de fondos de capital de riesgo. El crecimiento de la industria del capital de riesgo siguió siendo limitado durante la década de 1980 y la primera mitad de la década de 1990, aumentando de $ 3 mil millones en 1983 a poco más de $ 4 mil millones más de una década después en 1994.

El advenimiento de la World Wide Web a principios de la década de 1990 revitalizó el capital de riesgo cuando los inversores vieron cómo se formaban empresas con un enorme potencial. Netscape y Amazon (compañía) se fundaron en 1994 y Yahoo! en 1995. Todos fueron financiados por capital de riesgo. OPI de Internet: AOL en 1992; Netcom en 1994; UUNet, Spyglass y Netscape en 1995; Lycos, Excite, Yahoo!, CompuServe, Infoseek, C/NET y E*Trade en 1996; y Amazon, ONSALE, Go2Net, N2K, NextLink y SportsLine en 1997— generaron enormes ganancias para sus inversores de capital de riesgo. Estos rendimientos y el desempeño de las empresas después de la salida a bolsa provocaron una avalancha de dinero en capital de riesgo, lo que aumentó el número de fondos de capital de riesgo recaudados de alrededor de 40 en 1991 a más de 400 en 2000, y la cantidad de dinero comprometida con el sector de $1.5 mil millones en 1991 a más de $90 mil millones en 2000.

El estallido de la burbuja de las puntocom en 2000 provocó la quiebra de muchas empresas de capital de riesgo y la caída de los resultados financieros del sector.

Caída de capital privado

El desplome del Nasdaq y la tecnología que comenzó en marzo de 2000 sacudió prácticamente a toda la industria del capital de riesgo cuando se derrumbaron las valoraciones de las nuevas empresas de tecnología. Durante los siguientes dos años, muchas empresas de riesgo se vieron obligadas a cancelar grandes proporciones de sus inversiones y muchos fondos estaban significativamente "bajo el agua" (los valores de las inversiones del fondo estaban por debajo de la cantidad de capital invertido). Los inversionistas de capital de riesgo buscaron reducir el tamaño de los compromisos que habían hecho con los fondos de capital de riesgo y, en numerosos casos, los inversionistas buscaron deshacerse de los compromisos existentes por centavos de dólar en el mercado secundario. A mediados de 2003, la industria del capital de riesgo se había reducido a aproximadamente la mitad de su capacidad de 2001. No obstante, la Encuesta MoneyTree de PricewaterhouseCoopersmuestra que las inversiones totales de capital de riesgo se mantuvieron estables en los niveles de 2003 durante el segundo trimestre de 2005.

Aunque los años posteriores al auge representan solo una pequeña fracción de los niveles máximos de inversión de riesgo alcanzados en 2000, todavía representan un aumento sobre los niveles de inversión de 1980 a 1995. Como porcentaje del PIB, la inversión de riesgo fue 0.058% en 1994, alcanzó un máximo de 1,087 % (casi 19 veces el nivel de 1994) en 2000 y osciló entre 0,164 % y 0,182 % en 2003 y 2004. La reactivación de un entorno impulsado por Internet entre 2004 y 2007 ayudó a reactivar el entorno de capital de riesgo. Sin embargo, como porcentaje del mercado general de capital privado, el capital de riesgo aún no ha alcanzado su nivel de mediados de la década de 1990, y mucho menos su punto máximo en 2000.

Los fondos de capital de riesgo, que fueron responsables de gran parte del volumen de recaudación de fondos en 2000 (el apogeo de la burbuja de las puntocom), recaudaron solo $ 25.1 mil millones en 2006, una disminución del 2% desde 2005 y una disminución significativa desde su punto máximo. El declive continuó hasta que sus fortunas comenzaron a cambiar en 2010 con $21,800 millones invertidos (no recaudados). La industria continuó mostrando un crecimiento fenomenal y en 2020 alcanzó $ 80 mil millones en capital fresco.

Financiación

La obtención de capital de riesgo es sustancialmente diferente a la obtención de una deuda o un préstamo. Los prestamistas tienen derecho legal a los intereses de un préstamo y al reembolso del capital independientemente del éxito o el fracaso de un negocio. El capital de riesgo se invierte a cambio de una participación accionaria en el negocio. El rendimiento del capitalista de riesgo como accionista depende del crecimiento y la rentabilidad del negocio. Este rendimiento generalmente se obtiene cuando el capitalista de riesgo "sale" vendiendo sus acciones cuando el negocio se vende a otro propietario.

Los capitalistas de riesgo suelen ser muy selectivos a la hora de decidir en qué invertir, y una encuesta de Stanford de capitalistas de riesgo reveló que se consideraron 100 empresas por cada empresa que recibió financiamiento. Las empresas que reciben financiación deben demostrar un excelente equipo de gestión, un gran mercado potencial y, lo que es más importante, un alto potencial de crecimiento, ya que solo esas oportunidades son capaces de proporcionar rendimientos financieros y una salida exitosa dentro del marco de tiempo requerido (generalmente de 3 a 7 años) que los capitalistas de riesgo esperan.

Debido a que las inversiones no son líquidas y requieren un marco de tiempo prolongado para cosechar, se espera que los capitalistas de riesgo lleven a cabo una diligencia debida detallada antes de la inversión. También se espera que los capitalistas de riesgo fomenten las empresas en las que invierten, a fin de aumentar la probabilidad de llegar a una etapa de OPI cuando las valoraciones son favorables. Los capitalistas de riesgo suelen ayudar en cuatro etapas del desarrollo de la empresa:

• Generación de ideas;
• Puesta en marcha;
• Rampa arriba; y
• Salida

Debido a que no hay bolsas públicas que cotizan sus valores, las empresas privadas se reúnen con firmas de capital de riesgo y otros inversionistas de capital privado de varias maneras, incluidas referencias cálidas de fuentes confiables de los inversionistas y otros contactos comerciales; conferencias y simposios para inversores; y cumbres en las que las empresas se presentan directamente a grupos de inversores en reuniones cara a cara, incluida una variante conocida como "Speed ​​Venturing", que es similar a las citas rápidas para capital, donde el inversor decide en 10 minutos si quiere un seguimiento. hasta reunión. Además, están surgiendo algunas nuevas redes privadas en línea para brindar oportunidades adicionales para conocer inversores.

Esta necesidad de altos rendimientos hace que la financiación de riesgo sea una fuente de capital costosa para las empresas y más adecuada para las empresas que tienen grandes requisitos de capital inicial, que no pueden financiarse con alternativas más baratas, como la deuda. Ese es el caso más común de los activos intangibles como el software y otra propiedad intelectual, cuyo valor no está probado. A su vez, esto explica por qué el capital de riesgo es más frecuente en los campos de tecnología y ciencias de la vida o biotecnología de rápido crecimiento.

Si una empresa tiene las cualidades que buscan los capitalistas de riesgo, incluido un plan de negocios sólido, un buen equipo de gestión, inversión y pasión por parte de los fundadores, un buen potencial para salir de la inversión antes del final de su ciclo de financiación y objetivos de rendimiento mínimo superiores a 40% por año, le resultará más fácil obtener capital de riesgo.

Etapas de financiación

Por lo general, se ofrecen seis etapas de financiamiento de rondas de riesgo en capital de riesgo, que corresponden aproximadamente a estas etapas del desarrollo de una empresa.

• Financiamiento inicial: la primera ronda de financiamiento necesaria para probar una nueva idea, a menudo proporcionada por inversionistas ángeles. El crowdfunding de capital también está surgiendo como una opción para la financiación inicial.
• Puesta en marcha: empresas en etapa inicial que necesitan financiación para los gastos asociados con el marketing y el desarrollo de productos.
• Crecimiento (ronda Serie A): ventas tempranas y fondos de fabricación. Aquí es típicamente donde entran los VC. La Serie A puede considerarse como la primera ronda institucional. Las rondas de inversión posteriores se denominan Serie B, Serie C, etc. Aquí es donde la mayoría de las empresas tendrán el mayor crecimiento.
• Segunda ronda: capital de trabajo para empresas en etapa inicial que están vendiendo productos, pero que aún no obtienen ganancias. Esto también se puede llamar ronda Serie B y así sucesivamente.
• Expansión: También llamado financiamiento mezzanine, este es dinero de expansión para una empresa recientemente rentable.
• Salida del capitalista de riesgo: los VC pueden salir a través de una venta secundaria o una oferta pública inicial o una adquisición. Los VC en etapa temprana pueden salir en rondas posteriores cuando los nuevos inversores (VC o inversores de capital privado) compran las acciones de los inversores existentes. A veces, una empresa muy cercana a una oferta pública inicial puede permitir que algunos capitalistas de riesgo salgan y, en cambio, pueden entrar nuevos inversores con la esperanza de beneficiarse de la oferta pública inicial.
• El financiamiento puente es cuando una startup busca financiamiento entre rondas completas de VC. El objetivo es recaudar una cantidad menor de dinero para "cerrar" la brecha cuando se espera que los fondos actuales se agoten antes de la financiación futura planificada, destinada a satisfacer las necesidades de capital de trabajo a corto plazo.

Entre la primera ronda y la cuarta ronda, las empresas con respaldo de riesgo también pueden buscar tomar deuda de riesgo.

Empresas y fondos

Capitalista de riesgo

Un capitalista de riesgo o, a veces, simplemente capitalista, es una persona que realiza inversiones de capital en empresas a cambio de una participación accionaria. A menudo se espera que el capitalista de riesgo aporte experiencia gerencial y técnica, así como capital, a sus inversiones. Un fondo de capital de riesgo se refiere a un vehículo de inversión común (en los Estados Unidos, a menudo una LP o LLC) que invierte principalmente el capital financiero de inversionistas externos en empresas que son demasiado riesgosas para los mercados de capital estándar o los préstamos bancarios. Estos fondos generalmente son administrados por una empresa de capital de riesgo, que a menudo emplea a personas con experiencia en tecnología (científicos, investigadores), capacitación empresarial y/o amplia experiencia en la industria.

Una habilidad central dentro de VC es la capacidad de identificar tecnologías novedosas o disruptivas que tienen el potencial de generar altos rendimientos comerciales en una etapa temprana. Por definición, los capitalistas de riesgo también juegan un papel en la gestión de empresas emprendedoras en una etapa temprana, agregando así habilidades y capital, lo que diferencia al capital de riesgo del capital privado de compra total, que normalmente invierte en empresas con ingresos comprobados y, por lo tanto, potencialmente realiza mucho más alto. tasas de rendimiento. Inherente a la realización de tasas de rendimiento anormalmente altas está el riesgo de perder toda la inversión propia en una nueva empresa determinada. Como consecuencia, la mayoría de las inversiones de capital de riesgo se realizan en un formato de grupo, en el que varios inversores combinan sus inversiones en un gran fondo que invierte en muchas empresas emergentes diferentes. Al invertir en el formato pool,

Estructura

Las empresas de capital de riesgo suelen estar estructuradas como sociedades, cuyos socios generales actúan como administradores de la empresa y actuarán como asesores de inversión de los fondos de capital de riesgo recaudados. Las empresas de capital de riesgo en los Estados Unidos también pueden estructurarse como sociedades de responsabilidad limitada, en cuyo caso los gerentes de la empresa se conocen como miembros administradores. Los inversores en fondos de capital de riesgo se conocen como socios limitados. Esta circunscripción comprende tanto personas de alto patrimonio neto como instituciones con grandes cantidades de capital disponible, como fondos de pensiones estatales y privados, dotaciones financieras universitarias, fundaciones, compañías de seguros y vehículos de inversión conjunta, denominados fondos de fondos.

Tipos

Las empresas de capital de riesgo difieren en sus motivaciones y enfoques. Hay múltiples factores, y cada empresa es diferente.

Los fondos de capital de riesgo son generalmente de tres tipos: 1. Inversionistas ángeles 2. VC financieros 3. VC estratégicos

Algunos de los factores que influyen en las decisiones de VC incluyen:

• Situación comercial: algunos capitalistas de riesgo tienden a invertir en ideas nuevas y disruptivas o en empresas incipientes. Otros prefieren invertir en empresas establecidas que necesitan apoyo para cotizar en bolsa o crecer.
• Algunos invierten únicamente en ciertas industrias.
• Algunos prefieren operar localmente, mientras que otros operarán a nivel nacional o incluso global.
• Las expectativas de VC a menudo pueden variar. Algunos pueden querer una venta pública más rápida de la empresa o esperar un crecimiento rápido. La cantidad de ayuda que brinda un VC puede variar de una empresa a otra. También hay estimaciones sobre qué tan grande será la salida que un VC esperará para su empresa (es decir, si el tamaño del fondo de VC es de $ 20 millones, calcule que al menos querrán que salga por el tamaño del fondo).

Roles

Dentro de la industria del capital de riesgo, los socios generales y otros profesionales de la inversión de la empresa de capital de riesgo a menudo se denominan "capitalistas de riesgo" o "VC". Los antecedentes profesionales típicos varían, pero, en términos generales, los capitalistas de riesgo provienen de un entorno operativo o financiero. Los capitalistas de riesgo con antecedentes operativos (socio operativo) suelen ser ex fundadores o ejecutivos de empresas similares a las que financia la sociedad o habrán servido como consultores de gestión. Los capitalistas de riesgo con experiencia en finanzas tienden a tener experiencia en banca de inversión u otras finanzas corporativas.

Aunque los títulos no son completamente uniformes de una empresa a otra, otros puestos en las empresas de capital de riesgo incluyen:

Posición	Role
Socios generales o médicos de cabecera	Dirigen la firma de Venture Capital y toman las decisiones de inversión en nombre del fondo. Los médicos generales suelen aportar capital personal de hasta el 1-2 % del tamaño del Fondo de capital de riesgo para mostrar su compromiso con los LP.
socios de riesgo	Los socios de riesgo no son empleados de la empresa, pero se espera que obtengan posibles oportunidades de inversión ("traer tratos") y, por lo general, solo se les compensa por los tratos en los que están involucrados.
Principal	Esta es una posición profesional de inversión de nivel medio y, a menudo, se considera una posición de "pista de socios". Los directores habrán sido promovidos desde un puesto de asociado sénior o que tengan experiencia proporcional en otro campo, como banca de inversión, consultoría de gestión o un mercado de particular interés para la estrategia de la empresa de capital de riesgo.
Asociado	Este suele ser el puesto de aprendiz más junior dentro de una empresa de capital de riesgo. Después de algunos años exitosos, un asociado puede ascender a la posición de "asociado senior" y potencialmente director y más allá. Los asociados a menudo habrán trabajado durante 1 o 2 años en otro campo, como banca de inversión o consultoría de gestión.
Analista	En algunos casos, una empresa de capital de riesgo puede ofrecer un puesto de analista para los recién graduados que no tienen experiencia previa relevante.
Emprendedor en residencia	Los empresarios residentes (EIR, por sus siglas en inglés) son expertos en un sector industrial en particular (p. ej., biotecnología o redes sociales) y realizan la debida diligencia en acuerdos potenciales. Los EIR son contratados temporalmente por empresas de capital de riesgo (de 6 a 18 meses) y se espera que desarrollen y presenten ideas de puesta en marcha a su empresa anfitriona, aunque ninguna de las partes está obligada a trabajar entre sí. Algunos EIR pasan a puestos ejecutivos dentro de una empresa de cartera.

Estructura de los fondos

La mayoría de los fondos de capital de riesgo tienen una vida fija de 10 años, con la posibilidad de prórrogas de algunos años para permitir que las empresas privadas sigan buscando liquidez. El ciclo de inversión para la mayoría de los fondos es generalmente de tres a cinco años, después de lo cual el enfoque es administrar y realizar inversiones de seguimiento en una cartera existente. Este modelo fue iniciado por fondos exitosos en Silicon Valley durante la década de 1980 para invertir en tendencias tecnológicas en general, pero solo durante su período de ascenso, y para reducir la exposición a los riesgos de gestión y marketing de cualquier empresa individual o su producto.

En un fondo de este tipo, los inversores tienen un compromiso fijo con el fondo que inicialmente no está financiado y posteriormente el fondo de capital de riesgo lo "retira" a lo largo del tiempo a medida que el fondo realiza sus inversiones. Existen sanciones sustanciales para un socio limitado (o inversor) que no participa en una llamada de capital.

Los capitalistas de riesgo pueden tardar desde un mes hasta varios años en recaudar dinero de socios limitados para su fondo. En el momento en que se ha recaudado todo el dinero, se dice que el fondo está cerrado y comienza la vida útil de 10 años. Algunos fondos tienen cierres parciales cuando se ha recaudado la mitad (o alguna otra cantidad) del fondo. El año de cosecha generalmente se refiere al año en que se cerró el fondo y puede servir como un medio para estratificar los fondos de capital de riesgo para la comparación.

Desde el punto de vista de un inversionista, los fondos pueden ser: (1) tradicionales—donde todos los inversionistas invierten en igualdad de condiciones; o (2) asimétrico, donde diferentes inversionistas tienen diferentes términos. Por lo general, la asimetría se observa en los casos en que los inversionistas tienen intereses opuestos, como la necesidad de no tener ingresos imponibles comerciales no relacionados en el caso de los inversionistas públicos exentos de impuestos.

Proceso de decisión de inversión

El proceso de decisión para financiar una empresa es difícil de alcanzar. Un informe de estudio en Harvard Business Review afirma que los capitalistas de riesgo rara vez utilizan análisis financieros estándar. En primer lugar, los capitalistas de riesgo se involucran en un proceso conocido como "generación de flujo de negocios", en el que se comunican con su red para obtener posibles inversiones. El estudio también informó que pocos capitalistas de riesgo utilizan algún tipo de análisis financiero cuando evalúan acuerdos; Los capitalistas de riesgo están principalmente preocupados por el efectivo devuelto del trato como un múltiplo del efectivo invertido. Según el 95 % de las firmas de capital de riesgo encuestadas, los capitalistas de riesgo citan al fundador o al equipo fundador como el factor más importante en su decisión de inversión. También se consideran otros factores, incluidos los derechos de propiedad intelectual y el estado de la economía.Algunos argumentan que lo más importante que busca un VC en una empresa es el alto crecimiento.

El proceso de decisión de financiamiento ha generado sesgos en forma de una gran disparidad entre los hombres que financian y los grupos minoritarios, como las mujeres y las personas de color. En 2021, las fundadoras solo recibieron el 2% de los fondos de capital de riesgo en los Estados Unidos. Algunos estudios de investigación han encontrado que los capitalistas de riesgo evalúan a las mujeres de manera diferente y es menos probable que financien a las fundadoras.

Compensación

Los capitalistas de riesgo son compensados ​​a través de una combinación de tarifas de gestión e intereses acumulados (a menudo denominado acuerdo de "dos y 20"):

Pago	Implementación
Los gastos de gestión	Pagos trimestrales que realizan los socios comanditarios al administrador del fondo para pagar las operaciones de inversión de la empresa. En un fondo de capital de riesgo típico, los socios colectivos reciben una comisión de gestión anual de entre el 2 % y el 2,5 % del capital comprometido.
interés acumulado	Una parte de las ganancias del fondo, típicamente el 20%, pagada al socio general del fondo como incentivo de desempeño. El 80% restante de las utilidades se asigna al socio general ya los socios comanditarios en proporción a su capital aportado. El fuerte interés de los socios limitados en empresas de riesgo de primer nivel ha llevado a una tendencia general hacia términos más favorables para el socio general, y ciertos grupos pueden obtener una participación del 25 al 30% en sus fondos.

Debido a que un fondo puede quedarse sin capital antes del final de su vida, las empresas de capital de riesgo más grandes suelen tener varios fondos superpuestos al mismo tiempo; hacerlo permite que la empresa más grande mantenga a los especialistas en todas las etapas del desarrollo de las empresas casi constantemente comprometidos. Las empresas más pequeñas tienden a prosperar o fracasar con sus contactos industriales iniciales; en el momento en que el fondo se liquida, está ascendiendo una generación completamente nueva de tecnologías y personas, a quienes los socios generales pueden no conocer bien, por lo que es prudente reevaluar y cambiar las industrias o el personal en lugar de simplemente intentar invertir más en la industria. o personas que los socios ya conocen.

Alternativas

Debido a los requisitos estrictos que tienen los capitalistas de riesgo para las inversiones potenciales, muchos empresarios buscan financiación inicial de inversores ángeles, que pueden estar más dispuestos a invertir en oportunidades altamente especulativas, o pueden tener una relación anterior con el empresario. Además, los empresarios pueden buscar financiamiento alternativo, como el financiamiento basado en los ingresos, para evitar renunciar a la propiedad accionaria del negocio. Para los empresarios que buscan algo más que financiación, los estudios de empresas emergentes pueden ser una alternativa atractiva a los capitalistas de riesgo, ya que brindan apoyo operativo y un equipo experimentado.

Además, muchas empresas de capital de riesgo solo evaluarán seriamente una inversión en una empresa nueva que de otro modo desconocen si la empresa puede probar al menos algunas de sus afirmaciones sobre la tecnología y/o el potencial de mercado para su producto o servicios. Para lograr esto, o incluso simplemente para evitar los efectos dilutivos de recibir financiamiento antes de que se prueben tales afirmaciones, muchas empresas emergentes buscan autofinanciarse con capital sudado hasta que alcanzan un punto en el que pueden acercarse de manera creíble a proveedores de capital externos, como capitalistas de riesgo o inversores angelicales. Esta práctica se llama "bootstrapping".

El crowdfunding de capital está surgiendo como una alternativa al capital de riesgo tradicional. El crowdfunding tradicional es un enfoque para recaudar el capital requerido para un nuevo proyecto o empresa apelando a un gran número de personas comunes para pequeñas donaciones. Si bien este enfoque tiene largos precedentes en el ámbito de la caridad, está recibiendo una atención renovada por parte de los empresarios, ahora que las redes sociales y las comunidades en línea permiten llegar a un grupo de simpatizantes potencialmente interesados ​​a un costo muy bajo. Algunos modelos de crowdfunding de capital también se están aplicando específicamente para el financiamiento de empresas emergentes, como los que se enumeran en Comparación de servicios de crowdfunding. Una de las razones para buscar alternativas al capital riesgo es el problema del modelo tradicional de VC. Los capitalistas de riesgo tradicionales están cambiando su enfoque hacia inversiones en etapas posteriores,

En Europa e India, Media for Equity es una alternativa parcial a la financiación de capital de riesgo. Los medios para inversores de capital pueden proporcionar a las empresas emergentes campañas publicitarias a menudo significativas a cambio de capital. En Europa, una firma de asesoría de inversiones ofrece a empresas jóvenes la opción de intercambiar capital por inversión en servicios; su objetivo es guiar a las empresas a través de la etapa de desarrollo para llegar a una financiación significativa, fusiones y adquisiciones u otra estrategia de salida.

En las industrias en las que los activos pueden titularizarse de manera efectiva porque generan flujos de ingresos futuros de manera confiable o tienen un buen potencial de reventa en caso de ejecución hipotecaria, las empresas pueden obtener deuda para financiar su crecimiento de manera más económica. Buenos ejemplos incluirían industrias extractivas intensivas en activos, como la minería o las industrias manufactureras. La financiación extraterritorial se proporciona a través de fideicomisos de capital de riesgo especializados, que buscan utilizar la titulización para estructurar transacciones híbridas de múltiples mercados a través de un SPV (vehículo de propósito especial): una entidad corporativa que está diseñada únicamente con el propósito de la financiación.

Además de las redes tradicionales de capital de riesgo y ángeles, han surgido grupos que permiten que grupos de pequeños inversionistas o empresarios compitan en una competencia de planes de negocios privatizados donde el grupo mismo actúa como inversionista a través de un proceso democrático.

Los bufetes de abogados también actúan cada vez más como intermediarios entre los clientes que buscan capital de riesgo y las firmas que lo proporcionan.

Otras formas incluyen recursos de riesgo que buscan brindar apoyo no monetario para lanzar un nuevo riesgo.

Papel en el empleo

Cada año, se crean casi 2 millones de empresas en los EE. UU., pero solo entre 600 y 800 obtienen financiamiento de capital de riesgo. Según la Asociación Nacional de Capital de Riesgo, el 11 % de los empleos del sector privado provienen de empresas respaldadas por capital de riesgo y los ingresos respaldados por capital de riesgo representan el 21 % del PIB de EE. UU.

Disparidades de género

En 2020, las empresas fundadas por mujeres recaudaron solo el 2,8% de la inversión de capital de capital de riesgo, la cantidad más alta registrada.

El informe Diana de Babson College encontró que la cantidad de mujeres socias en empresas de capital de riesgo disminuyó del 10 % en 1999 al 6 % en 2014. El informe también encontró que el 97 % de las empresas financiadas por capital de riesgo tenían directores ejecutivos hombres y que las empresas con los equipos tenían más de cuatro veces más probabilidades de recibir fondos de capital de riesgo en comparación con los equipos con al menos una mujer. Actualmente, alrededor del 3 por ciento de todo el capital de riesgo se destina a empresas dirigidas por mujeres. Más del 75 % de las empresas de capital de riesgo en los EE. UU. no tenían mujeres capitalistas de riesgo en el momento en que fueron encuestadas. Se encontró que una fracción mayor de las firmas de capital de riesgo nunca había tenido una mujer que las representara en el directorio de una de sus compañías de cartera. En 2017, solo el 2,2 % de toda la financiación de capital de riesgo se destinó a mujeres fundadoras.

A modo de comparación, un estudio de UC Davis que se centró en las grandes empresas públicas de California encontró un 49,5 % con al menos un puesto femenino en el directorio. Cuando se publicaron los últimos resultados, algunos lectores de San Jose Mercury News descartaron la posibilidad de que el sexismo fuera una causa. En un artículo de seguimiento de Newsweek, Nina Burleigh preguntó: "¿Dónde estaban todas estas personas ofendidas cuando mujeres como Heidi Roizen publicaron relatos de que un capitalista de riesgo le metió la mano en los pantalones debajo de una mesa mientras se discutía un trato?"

Diferencias geográficas

El capital de riesgo, como industria, se originó en los Estados Unidos, y las empresas estadounidenses tradicionalmente han sido los principales participantes en acuerdos de riesgo con la mayor parte del capital de riesgo desplegado en empresas estadounidenses. Sin embargo, cada vez más, la inversión de riesgo fuera de los EE. UU. está creciendo, y la cantidad y el tamaño de los capitalistas de riesgo fuera de los EE. UU. se han expandido.

El capital de riesgo se ha utilizado como una herramienta para el desarrollo económico en una variedad de regiones en desarrollo. En muchas de estas regiones, con sectores financieros menos desarrollados, el capital de riesgo desempeña un papel al facilitar el acceso a la financiación de las pequeñas y medianas empresas (PYME), que en la mayoría de los casos no calificarían para recibir préstamos bancarios.

En el año 2008, mientras que la financiación de capital de riesgo todavía estaba dominada principalmente por dinero estadounidense ($28,800 millones invertidos en más de 2550 acuerdos en 2008), en comparación con las inversiones de fondos internacionales ($13,400 millones invertidos en otros lugares), ha habido un crecimiento promedio del 5% en el acuerdos de capital de riesgo fuera de los EE. UU., principalmente en China y Europa. Las diferencias geográficas pueden ser significativas. Por ejemplo, en el Reino Unido, el 4 % de la inversión británica se destina a capital de riesgo, en comparación con aproximadamente el 33 % en EE. UU.

Se ha demostrado que la financiación de capital de riesgo se relaciona positivamente con la cultura individualista de un país. Sin embargo, según el economista Jeffrey Funk, más del 90 % de las empresas emergentes de EE. UU. valoradas en más de mil millones de dólares perdieron dinero entre 2019 y 2020 y el retorno de la inversión del capital de riesgo apenas supera el retorno de los mercados bursátiles públicos en los últimos 25 años.

Estados Unidos

Los capitalistas de riesgo invirtieron unos 29.100 millones de dólares en 3.752 acuerdos en EE. UU. hasta el cuarto trimestre de 2011, según un informe de la Asociación Nacional de Capital de Riesgo. Las mismas cifras para todo 2010 fueron $23,400 millones en 3,496 acuerdos.

Según un informe de Dow Jones VentureSource, la financiación de capital de riesgo cayó a 6400 millones de dólares en EE. UU. en el primer trimestre de 2013, una caída del 11,8 % con respecto al primer trimestre de 2012 y una disminución del 20,8 % con respecto a 2011. Las empresas de riesgo han añadido 4,2 dólares mil millones en sus fondos este año, por debajo de los $6.3 mil millones en el primer trimestre de 2013, pero por encima de los $2.6 mil millones en el cuarto trimestre de 2012.

Bulgaria

La industria búlgara de capital de riesgo ha estado creciendo rápidamente en la última década. A principios de 2021, hay 18 firmas de capital de riesgo y crecimiento en el mercado local, con un financiamiento total disponible para nuevas empresas tecnológicas que supera los 200 millones de euros. Según la BVCA (Asociación Búlgara de Capital Privado y Capital Riesgo), en 2020 se realizaron 59 transacciones por un valor total de 29,4 millones de euros. La mayoría de las inversiones de capital riesgo en Bulgaria se concentran en las etapas semilla y Serie A. LAUNCHub Ventures, con sede en Sofía, lanzó recientemente uno de los mayores fondos de la región, con un tamaño objetivo de 70 millones de euros.

México

La industria de Venture Capital en México es un sector de rápido crecimiento en el país que, con el apoyo de instituciones y fondos privados, se estima alcanzar los US$100 mil millones invertidos para 2018.

Israel

En Israel, el espíritu empresarial de alta tecnología y el capital de riesgo han florecido mucho más allá del tamaño relativo del país. Como tiene muy pocos recursos naturales y, históricamente, se ha visto obligada a construir su economía sobre industrias basadas en el conocimiento, su industria de capital de riesgo se ha desarrollado rápidamente y, en la actualidad, cuenta con alrededor de 70 fondos de capital de riesgo activos, de los cuales 14 son capital de riesgo internacional con oficinas en Israel y 220 fondos internacionales adicionales que invierten activamente en Israel. Además, a partir de 2010, Israel lideraba el mundo en capital de riesgo invertido per cápita. Israel atrajo $ 170 por persona en comparación con $ 75 en los EE. UU. Alrededor de dos tercios de los fondos invertidos procedían de fuentes extranjeras y el resto nacionales. En 2013, Wix.com se unió a otras 62 empresas israelíes en el Nasdaq.

Canadá

Las empresas de tecnología canadienses han atraído el interés de la comunidad global de capital de riesgo en parte como resultado del generoso incentivo fiscal a través del programa de crédito fiscal a la inversión en Investigación Científica y Desarrollo Experimental (SR&ED).El incentivo básico disponible para cualquier empresa canadiense que realice I+D es un crédito fiscal reembolsable equivalente al 20% de los gastos de I+D "que califican" (mano de obra, material, contratos de I+D y equipo de I+D). Un crédito fiscal reembolsable mejorado del 35% disponible para ciertas (es decir, pequeñas) corporaciones privadas controladas por Canadá (CCPC). Dado que las normas de la CCPC exigen un mínimo del 50 % de propiedad canadiense en la empresa que realiza I+D, los inversores extranjeros que deseen beneficiarse del mayor crédito fiscal del 35 % deben aceptar una posición minoritaria en la empresa, lo que podría no ser deseable. El programa SR&ED no restringe la exportación de ninguna tecnología o propiedad intelectual que pueda haberse desarrollado con el beneficio de los incentivos fiscales de SR&ED.

Canadá también tiene una forma bastante inusual de generación de capital de riesgo en sus corporaciones de capital de riesgo patrocinadas por mano de obra (LSVCC). Estos fondos, también conocidos como capital de riesgo minorista o fondos de inversión patrocinados por trabajadores (LSIF), generalmente están patrocinados por sindicatos y ofrecen exenciones fiscales del gobierno para alentar a los inversores minoristas a comprar los fondos. Por lo general, estos fondos de capital de riesgo minorista solo invierten en empresas donde la mayoría de los empleados se encuentran en Canadá. Sin embargo, se han desarrollado estructuras innovadoras para permitir que las LSVCC dirijan subsidiarias canadienses de corporaciones constituidas en jurisdicciones fuera de Canadá.

Suiza

Muchas nuevas empresas suizas son empresas derivadas de universidades, en particular de sus institutos federales de tecnología en Lausana y Zúrich. Según un estudio de la London School of Economics que analiza 130 spin-offs de ETH Zurich durante 10 años, alrededor del 90 % de estas nuevas empresas sobrevivieron a los primeros cinco años críticos, lo que resultó en una TIR anual promedio de más del 43 %. Los inversores principiantes más activos de Suiza son el Banco Cantonal de Zúrich, investiere.ch, Swiss Founders Fund, así como una serie de clubes de inversores ángeles.

Europa

Los principales inversores de capital de riesgo en etapa inicial en Europa incluyen a Mark Tluszcz de Mangrove Capital Partners y Danny Rimer de Index Ventures, quienes fueron nombrados en la lista Midas de la revista Forbes de los principales negociadores del mundo en capital de riesgo de tecnología en 2007. En 2020, el primer Fondo de capital de riesgo italiano llamado Primo Space fue lanzado por Primomiglio SGR. Este fondo cerró inicialmente con 58 millones de euros de un objetivo de 80 millones de euros y está centrado en la inversión espacial.

Países nórdicos

Los últimos años han visto un renacimiento de la escena de riesgo nórdico con más de 3 mil millones de euros recaudados por fondos de capital de riesgo en la región nórdica durante los últimos cinco años. En los últimos cinco años, se ha invertido un total de 2700 millones de euros en nuevas empresas nórdicas. Los fondos de capital de riesgo nórdicos en etapa inicial conocidos incluyen NorthZone (Suecia), Maki.vc (Finlandia) y ByFounders (Copenhague).

Polonia

A partir de marzo de 2019, hay 130 empresas de capital de riesgo activas en Polonia que han invertido localmente en más de 750 empresas, un promedio de 9 empresas por cartera. Desde 2016, se han establecido nuevas instituciones legales para las entidades que implementan inversiones en empresas en la fase semilla o de puesta en marcha. En 2018, los fondos de capital riesgo invirtieron 178M€ en startups polacas (0,033% del PIB). A partir de marzo de 2019, los activos totales gestionados por empresas de capital de riesgo que operan en Polonia se estiman en 2600 millones de euros. El valor total de las inversiones del mercado polaco de capital de riesgo asciende a 209,2 millones de euros.

Asia

India se está poniendo al día con Occidente en el campo del capital de riesgo y varios fondos de capital de riesgo tienen presencia en el país (IVCA). En 2006, la cantidad total de capital privado y capital de riesgo en la India alcanzó los 7500 millones de dólares en 299 acuerdos. En el mercado indio, el capital de riesgo consiste en invertir en acciones, cuasi-acciones o préstamos condicionales para promover empresas no cotizadas, de alto riesgo o de alta tecnología impulsadas por empresarios técnica o profesionalmente calificados. También se utiliza para referirse a inversores que "aportan semilla", "financiación inicial y de primera etapa",o financiar empresas que hayan demostrado un extraordinario potencial de negocio. El capital de riesgo se refiere a la inversión de capital; capital y deuda, los cuales conllevan un riesgo indudable. El riesgo previsto es muy alto. La industria del capital de riesgo sigue el concepto de "alto riesgo, alto rendimiento", el espíritu empresarial innovador, las ideas basadas en el conocimiento y las empresas intensivas en capital humano se han vuelto comunes a medida que los capitalistas de riesgo invierten en finanzas riesgosas para fomentar la innovación.

China también está comenzando a desarrollar una industria de capital de riesgo (CVCA).

Vietnam está experimentando sus primeros capitales de riesgo extranjeros, incluidos IDG Venture Vietnam ($ 100 millones) y DFJ Vinacapital ($ 35 millones)

Singapur es ampliamente reconocido y destacado como uno de los mejores lugares tanto para emprender como para invertir, principalmente debido a su ecosistema saludable, su ubicación estratégica y su conexión con los mercados extranjeros.Con 100 acuerdos valorados en 3500 millones de USD, Singapur registró un valor récord de inversiones de PE y VC en 2016. La cantidad de inversiones de PE y VC aumentó sustancialmente en los últimos 5 años: en 2015, Singapur registró 81 inversiones con un valor agregado de EE. UU. $2,200 millones, mientras que en 2014 y 2013, los valores de las transacciones de PE y VC ascendieron a $2,400 millones y $0,900 millones, respectivamente. Con el 53 por ciento, las inversiones en tecnología representan la mayor parte del volumen de negocios. Además, Singapur es el hogar de dos de los unicornios más grandes del sudeste asiático. Según se informa, Garena es el unicornio de mayor valor en la región con un precio de 3.500 millones de dólares, mientras que Grab es el de mayor financiación, habiendo recaudado un total de 1.430 millones de dólares desde su incorporación en 2012. Las empresas emergentes y las pequeñas empresas en Singapur reciben apoyo de los formuladores de políticas y el gobierno local fomenta el papel que desempeñan los capitalistas de riesgo para apoyar el espíritu empresarial en Singapur y la región. Por ejemplo, en 2016, la Fundación Nacional de Investigación (NRF) de Singapur otorgó subvenciones de hasta alrededor de $ 30 millones a cuatro grandes empresas locales para inversiones en nuevas empresas en la ciudad-estado. Esta primera asociación de este tipo que NRF ha iniciado está diseñada para alentar a estas empresas a buscar nuevas tecnologías y modelos comerciales innovadores. Actualmente, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) está revisando las reglas que rigen las empresas de capital de riesgo para facilitar la creación de fondos y aumentar las oportunidades de financiación para las empresas emergentes. Esto incluye principalmente simplificar y acortar el proceso de autorización para nuevos administradores de capital de riesgo y estudiar si los incentivos existentes que han atraído a los administradores de activos tradicionales aquí serán adecuados para el sector de capital riesgo. En enero de 2017 se llevó a cabo una consulta pública sobre las propuestas y se espera que los cambios se introduzcan en julio.

Oriente Medio y África del Norte

La industria de capital de riesgo de Medio Oriente y África del Norte (MENA) se encuentra en una etapa temprana de desarrollo, pero está creciendo. Según el Informe de inversión de riesgo de MENA del primer semestre de 2019 de MAGNiTT, se han realizado 238 acuerdos de inversión de inicio en la región en la primera mitad de 2019, por un total de $ 471 millones en inversiones. En comparación con el informe del primer semestre de 2018, esto representa un aumento del 66 % en la financiación total y del 28 % en el número de operaciones.

Según el informe, los Emiratos Árabes Unidos es el ecosistema más activo de la región con el 26 % de los acuerdos realizados en el primer semestre, seguido de Egipto con el 21 % y el Líbano con el 13 %. En términos de transacciones por sector, fintech sigue siendo la industria más activa con el 17 % de las transacciones realizadas, seguida por el comercio electrónico con un 12 % y la entrega y el transporte con un 8 %.

El informe también señala que un total de 130 instituciones invirtieron en nuevas empresas con sede en MENA en el primer semestre de 2019, el 30 % de las cuales tenían su sede fuera de MENA, lo que demuestra el apetito internacional por invertir en la región. Se registraron 15 salidas de startups en el primer semestre de 2019, y la adquisición de Careem por parte de Uber por $ 3.1 mil millones fue la primera salida de unicornio en la región. Otras salidas notables incluyen la salida de Souq.com a Amazon en 2017 por $ 650 millones.

Africa Sub-sahariana

La industria de capital de riesgo del sur de África se está desarrollando. El Gobierno y el Servicio de Impuestos de Sudáfrica están siguiendo la tendencia internacional de utilizar vehículos eficientes desde el punto de vista fiscal para impulsar el crecimiento económico y la creación de empleo a través del capital de riesgo. Se actualizó la Sección 12 J de la Ley del Impuesto sobre la Renta para incluir el capital de riesgo. Las empresas pueden utilizar una estructura fiscalmente eficiente similar a las VCT en el Reino Unido. A pesar de la estructura anterior, el gobierno necesita ajustar su regulación en torno a la propiedad intelectual, el control de cambios y otra legislación para garantizar que el capital de riesgo tenga éxito.

Actualmente no hay muchos fondos de capital riesgo en funcionamiento y es una comunidad pequeña; sin embargo, el número de fondos de riesgo aumenta constantemente con nuevos incentivos que llegan lentamente del gobierno. Los fondos son difíciles de conseguir y, debido a la financiación limitada, es más probable que las empresas reciban financiación si pueden demostrar ventas iniciales o tracción y el potencial de un crecimiento significativo. La mayoría del capital de riesgo en el África subsahariana se concentra en Sudáfrica y Kenia.

El emprendimiento es clave para el crecimiento. Los gobiernos deberán garantizar entornos normativos favorables a las empresas para ayudar a fomentar la innovación. En 2019, la financiación inicial de capital de riesgo creció a 1.300 millones de dólares, aumentando rápidamente. Las causas aún no están claras, pero la educación es ciertamente un factor.

Información confidencial

A diferencia de las empresas públicas, la información sobre el negocio de un empresario suele ser confidencial y de propiedad exclusiva. Como parte del proceso de diligencia debida, la mayoría de los capitalistas de riesgo requerirán detalles significativos con respecto al plan de negocios de una empresa. Los empresarios deben permanecer atentos a compartir información con capitalistas de riesgo que invierten en sus competidores. La mayoría de los capitalistas de riesgo tratan la información de forma confidencial, pero como cuestión de práctica empresarial, normalmente no celebran acuerdos de confidencialidad debido a los posibles problemas de responsabilidad que implican esos acuerdos. Por lo general, se aconseja a los empresarios que protejan la propiedad intelectual verdaderamente patentada.

Los socios comanditarios de empresas de capital de riesgo suelen tener acceso solo a cantidades limitadas de información con respecto a las empresas de cartera individuales en las que están invertidos y normalmente están sujetos a disposiciones de confidencialidad en el acuerdo de sociedad limitada del fondo.

Regulaciones gubernamentales

Hay varias pautas estrictas que regulan a los que se ocupan de capital de riesgo. Es decir, no se les permite anunciar o solicitar negocios de ninguna forma según las pautas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.

En la cultura popular

En los libros

• La novela Vulture Capital (2002) de Mark Coggins presenta a un protagonista capitalista de riesgo que investiga la desaparición del científico jefe de una empresa de biotecnología en la que ha invertido. Coggins también trabajó en la industria y fue cofundador de una startup de punto com.
• Basándose en su experiencia como reportero que cubría tecnología para el New York Times, Matt Richtel produjo la novela Hooked (2007), en la que las acciones de la novia fallecida del personaje principal, una capitalista de riesgo de Silicon Valley, juegan un papel clave en la trama.
• Gran trabajo detallado sobre el método de financiación de VC.

En cómics

• En la tira cómica de Dilbert, aparece con frecuencia un personaje llamado "Vijay, el capitalista de riesgo más desesperado del mundo", que ofrece bolsas de dinero en efectivo a cualquier persona con un mínimo de potencial. En una tira, ofrece dinero a dos niños pequeños con buenas calificaciones en matemáticas basándose en el hecho de que si se casan y tienen un bebé ingeniero, él puede invertir en la primera idea del bebé. Los niños responden que ya están buscando financiación intermedia.
• Robert von Goeben y Kathryn Siegler produjeron una tira cómica llamada The VC entre los años 1997 y 2000 que parodiaba la industria, a menudo mostrando intercambios humorísticos entre capitalistas de riesgo y empresarios. Von Goeben era socio de Redleaf Venture Management cuando comenzó a escribir la tira.

En película

• En Wedding Crashers (2005), Jeremy Gray (Vince Vaughn) y John Beckwith (Owen Wilson) son solteros que crean apariciones para actuar en diferentes bodas de completos extraños, y gran parte de la película los sigue haciéndose pasar por capitalistas de riesgo de New Hampshire..
• El documental Something Ventured (2011) relató la historia reciente de los capitalistas de riesgo tecnológico estadounidenses.

En la televisión

• En la serie de televisión Dragons' Den, varias empresas emergentes presentan sus planes de negocios a un panel de capitalistas de riesgo.
• En el programa de telerrealidad de ABC Shark Tank, los capitalistas de riesgo ("Tiburones") escuchan las propuestas de los empresarios y seleccionan en cuáles invertirán.
• El programa de televisión de realidad Bravo de corta duración Start-Ups: Silicon Valley contó con la participación de capitalistas de riesgo en Silicon Valley.
• La comedia de situación Silicon Valley parodia a las empresas emergentes y la cultura del capital de riesgo.
• El AMC Drama Halt and Catch Fire presenta el uso de empresas de capital de riesgo para las empresas emergentes durante la revolución de la PC de los 80 y el auge de la red mundial a principios de los 90.