Capital ficticio

El capital ficticio (en alemán: fiktives Kapital) es un concepto utilizado por Karl Marx en su crítica de la economía política. Se introduce en el capítulo 25 del tercer volumen de El Capital. El capital ficticio contrasta con lo que Marx llama "capital real", que es el capital realmente invertido en medios físicos de producción y trabajadores, y "capital monetario", que son los fondos reales que se mantienen, y que puede entenderse como una forma de especulación económica. El valor de mercado de los activos de capital ficticios (como acciones y valores) varía de acuerdo con el rendimiento o rendimiento esperado de esos activos en el futuro, que Marx creía que solo estaba indirectamente relacionado con el crecimiento de la producción real. Efectivamente, el capital ficticio representa "derechos acumulados, títulos legales, a la producción futura"y más específicamente reclamaciones a los ingresos generados por esa producción.

• El capital ficticio podría definirse como una capitalización sobre la propiedad de la propiedad. Tal propiedad es real y legalmente exigible, como lo son las ganancias que de ella se obtienen, pero el capital involucrado es ficticio; es "dinero que se lanza a la circulación como capital sin ninguna base material en mercancías o actividad productiva".
• El capital ficticio también podría definirse como "reclamaciones de riqueza en papel negociable", aunque los activos tangibles también pueden, bajo ciertas condiciones, tener un precio muy inflado.

En términos de la economía financiera convencional, el capital ficticio es el valor presente neto de los flujos de efectivo futuros esperados.

Usos del término

Marx vio el origen del capital ficticio en el desarrollo del sistema de crédito y el sistema de acciones.

"La formación de un capital ficticio se llama capitalización". Representa un reclamo de derechos de propiedad o ingresos. Dichos derechos pueden tomar muchas formas, por ejemplo, un derecho sobre los futuros ingresos fiscales del gobierno o un derecho emitido contra un producto que aún no se ha vendido. Las acciones, participaciones y bonos emitidos por empresas y negociados en bolsas de valores también son capital ficticio.

Una empresa puede obtener capital (no ficticio) mediante la emisión de acciones, participaciones y bonos. Este capital puede utilizarse entonces para generar plusvalía, pero una vez que este capital se pone en marcha, los derechos de los propietarios del certificado de acciones, etc., son simplemente "derechos negociables a una participación en la producción futura de plusvalía". El mercado de valores "es un mercado de capitales ficticios. Es un mercado de circulación de derechos de propiedad como tales".

Dado que el valor de estos derechos no funciona como capital, es simplemente un derecho sobre el excedente futuro, "el valor de capital de dicho papel es... totalmente ilusorio... El papel sirve como título de propiedad que representa este capital.

Las acciones de empresas de ferrocarriles, minas, navegación y similares representan el capital real, es decir, el capital invertido y en funcionamiento en tales empresas, o la cantidad de dinero adelantado por los accionistas con el propósito de ser utilizado como capital en tales empresas...; pero este capital no existe dos veces, una vez como el valor de capital de los títulos de propiedad (acciones) por un lado y por otro lado como el capital real invertido, o por invertir, en esas empresas". El capital "existe sólo en la última forma", mientras que la acción o participación "es simplemente un título de propiedad de una parte correspondiente de la plusvalía que debe realizar".

La formación de capital ficticio está, para Marx, ligada a la contradicción más amplia entre el sistema financiero en el capitalismo y su base monetaria. Marx escribe: "Con el desarrollo del capital que devenga intereses y el sistema de crédito, todo capital parece duplicarse y, a veces, triplicarse, por las diversas formas en que aparece el mismo capital, o quizás incluso el mismo derecho sobre una deuda". en diferentes formas en diferentes manos. La mayor parte de este 'capital-dinero' es puramente ficticio. Todos los depósitos, con la excepción del fondo de reserva, son meramente derechos sobre el banquero, que, sin embargo, nunca existen como depósitos".La expansión del sistema crediticio puede, en períodos de expansión capitalista, ser beneficiosa para el sistema; pero en períodos de crisis económica e incertidumbre, los capitalistas tienden, argumenta Marx, a considerar la seguridad del "dinero-mercancía" (oro) como la última medida de valor. Marx tiende a asumir la convertibilidad del papel moneda en oro. Sin embargo, el sistema moderno de papel moneda inconvertible, respaldado por la autoridad de los estados, plantea mayores problemas. Aquí, en períodos de crisis, "la clase capitalista parece tener que elegir entre devaluar el dinero o las mercancías, entre la inflación o la depresión. En el caso de que la política monetaria se dedique a evitar ambas, simplemente terminará incurriendo en ambas".

El término también es utilizado por el economista Cédric Durand como título de un libro de 2017, Fictitious Capital: How Finance Is Appropriating Our Future. El libro argumenta que la intervención del gobierno permite que el capital ficticio "asuma proporciones incompatibles con el potencial de producción real de las economías", lo que lleva inevitablemente a crisis como la Gran Recesión.

Especulación

Se pueden obtener ganancias únicamente de la negociación de una variedad de derechos financieros que existen solo en papel. Esta es una forma extrema del fetichismo de las mercancías en el que se disfraza la fuente subyacente de plusvalía en la explotación de la fuerza de trabajo. De hecho, se pueden obtener ganancias utilizando solo capital prestado para participar en el comercio (especulativo), sin el respaldo de ningún activo tangible.

El precio del capital ficticio se rige por una serie de determinantes complejos. En primera instancia se rigen por las "rentas presentes y futuras anticipadas a que la propiedad da derecho al titular, capitalizadas al tipo de interés vigente". Pero el capital ficticio también es objeto de especulación. El valor de mercado de dichos activos puede aumentar e inflarse artificialmente, simplemente como resultado de factores de oferta y demanda que pueden manipularse para obtener ganancias. El valor inflado puede perforarse con la misma rapidez si se retiran grandes cantidades de capital.

Ilustraciones

Bancario

Marx cita el caso de un señor Chapman que testificó ante el Comité de Leyes Bancarias Británicas en 1857:

"aunque en 1857 él mismo era todavía un magnate en el mercado monetario, [Chapman] se quejó amargamente de que había varios grandes capitalistas monetarios en Londres que eran lo suficientemente fuertes como para poner todo el mercado monetario en desorden en un momento dado y de esta manera desplumar los comerciantes de dinero más pequeños más descaradamente Se suponía que había varios grandes tiburones de este tipo que podrían intensificar significativamente una situación difícil vendiendo uno o dos millones de libras en Consols y de esta manera tomando una suma equivalente de billetes de banco (y por lo tanto préstamo disponible capital) fuera del mercado. La colaboración de tres grandes bancos en tal maniobra sería suficiente para convertir una presión en pánico".

Marx agregó que:

"La mayor potencia de capital en Londres es, por supuesto, el Banco de Inglaterra, pero su posición como institución semi-estatal le hace imposible afirmar su dominio de una manera tan brutal. No obstante, también es suficientemente capaz de cuidar de sí mismo.... En la medida en que el Banco emite billetes que no están respaldados por la reserva de metal en sus bóvedas, crea piezas de valor que no sólo son medios de circulación, sino que también forman para él un capital adicional -aunque sea ficticio- al nominal. valor de estos pagarés fiduciarios, y este capital adicional le produce una ganancia adicional".

Acciones publicas

Marx escribe:

"En la medida en que la depreciación o aumento de valor de este papel es independiente del movimiento de valor del capital real que representa, la riqueza de la nación es tan grande antes como después de su depreciación o aumento de valor.

"Las acciones públicas y las acciones de canales y ferrocarriles ya se habían depreciado el 23 de octubre de 1847 en total a la cantidad de £ 114,752,225". (Morris, Gobernador del Banco de Inglaterra, testimonio en el Report on Commercial Distress, 1847-48 [No. 3800]).

"A menos que esta depreciación refleje un paro real de la producción y del tráfico en canales y ferrocarriles, o una suspensión de empresas ya iniciadas, o despilfarro de capital en empresas sin ningún valor positivo, la nación no se empobrecerá ni un centavo por el estallido de esta burbuja de jabón de capital dinerario nominal”.