Cámara de compensaciones

Una cámara de compensación o cámara de compensaciones es una institución financiera formada para facilitar el intercambio (es decir, la compensación) de transacciones de pagos, valores o derivados. La cámara de compensación se encuentra entre dos firmas de compensación (también conocidas como firmas miembro o participantes). Su propósito es reducir el riesgo de que una firma miembro no cumpla con sus obligaciones de liquidación comercial.

Descripción

Después del acuerdo legalmente vinculante (es decir, la ejecución) de una operación entre un comprador y un vendedor, la función de la cámara de compensación es centralizar y estandarizar todos los pasos que conducen al pago (es decir, la liquidación) de la transacción. El propósito es reducir el costo, el riesgo de liquidación y el riesgo operativo de compensar y liquidar múltiples transacciones entre múltiples partes.

Además de los servicios anteriores, la compensación de la contraparte central (CCP) asume el riesgo de la contraparte interponiéndose entre el comprador y el vendedor originales de un contrato financiero, como un derivado. El papel de la CCP es cumplir las obligaciones bajo el contrato acordado entre las dos contrapartes, eliminando así el riesgo de contraparte que las partes del contrato tenían entre sí y reemplazándolo con riesgo de contraparte a una contraparte central altamente regulada que se especializa en administrar y mitigar el riesgo de contraparte. La cámara de compensación mitiga el riesgo al garantizar que ambas partes sean financieramente capaces de celebrar dicho contrato y que las partes reciban lo que se les debe, lo que dará como resultado una transacción más fluida y, en última instancia, un mercado más líquido.

Historia

Las cámaras de compensación fueron propuestas por primera vez en 1636 por Philip Burlamachi, financista de Carlos I de Inglaterra.

Liquidación bancaria

Los orígenes de las cámaras de compensación se remontan a la compensación de cheques bancarios en el siglo XVIII. La Cámara de Compensación de Londres se estableció entre 1750 y 1770 como un lugar donde los empleados de los banqueros de la ciudad de Londres podían reunirse diariamente para cambiar entre sí los cheques girados y las letras pagaderas en sus respectivas casas. Reemplazó un sistema de empleados que visitaban a todos los demás banqueros de Londres.

Intercambios financieros

Los intercambios financieros, como los mercados de futuros de productos básicos y las bolsas de valores, comenzaron a utilizar cámaras de compensación en la última parte del siglo XIX. En 1874 se estableció la Cámara de Compensación de la Bolsa de Valores de Londres con el propósito de liquidar transacciones en acciones, la compensación se efectuaba mediante balances y boletos. El saldo de existencias por recibir o entregar se reflejaba en un balance enviado por cada miembro, y luego se cancelaban las partidas entre sí y se emitían boletos por los saldos pendientes. Todavía en 1899, la Bolsa de Valores de Londres seguía siendo la única bolsa de valores en Europa que utilizaba una cámara de compensación. La Bolsa de Valores de Filadelfia (fundada en 1790), la primera bolsa de valores de EE. UU. en utilizar un sistema de compensación, comenzó a utilizar un sistema de compensación en 1870,pero la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), mucho más grande, todavía no tenía un sistema de compensación unas dos décadas después, en 1891. La Bolsa de Valores Consolidada de Nueva York usó cámaras de compensación desde su creación en 1885. Esta bolsa existió en competencia con la NYSE desde 1885 hasta 1926 y promedió el 23% del volumen de NYSE. El uso de cámaras de compensación por parte de su competidor, Consolidated, finalmente obligó a la Bolsa de Nueva York a hacer lo mismo (desde 1892) para obtener las mismas ventajas de mercado de al menos la prevención de fraudes y el incumplimiento de las negociaciones. Algunas de las principales bolsas de productos básicos de EE. UU., como la Bolsa de Café de Nueva York (hoy Bolsa de Café, Azúcar y Cacao) y la Bolsa Mercantil de Chicago, no comenzaron a utilizar cámaras de compensación para liquidar sus transacciones hasta la segunda década del siglo XX, 1914 y 1919 respectivamente..

Otras industrias

La Cámara de Compensación de Ferrocarriles Británicos se estableció en 1842. Su propósito, tal como se define en la Ley de la Cámara de Compensación de Ferrocarriles de 1850, era "liquidar y ajustar los recibos derivados del tráfico ferroviario dentro o parcialmente dentro del Reino Unido, y pasando sobre más de un ferrocarril dentro del Reino Unido, reservado o facturado a tasas o tarifas completas". La Cámara de Compensación de Ferrocarriles Irlandeses, establecida en 1848, tenía su sede en Dublín y fue incorporada por ley del parlamento en 1860. En 1888 se formó una sociedad en Londres llamada Beetroot Sugar Association para liquidar gangas en azúcar de remolacha azucarera, y la Cámara de Compensación de Productos de Londres se estableció en el mismo año para regular y ajustar las negociaciones en productos extranjeros y coloniales.

Compensación de contraparte central

La compensación de contraparte central moderna (CCP) brinda servicios de compensación y también asume el riesgo de contraparte de las contrapartes (bancos miembros y corredores de bolsa).

Impacto

Un estudio de 2019 en el Journal of Political Economy encontró que el establecimiento de la cámara de compensación de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en 1892 "redujo sustancialmente la volatilidad de los rendimientos de la NYSE causada por el riesgo de liquidación y aumentó el valor de los activos", lo que indica "que una cámara de compensación puede mejorar el mercado estabilidad y valor a través de una reducción en el contagio de la red y el riesgo de contraparte".