Caída de Wall Street de 1929

Crowd reuniéndose en Wall Street después del accidente de 1929

El Crash de Wall Street de 1929, también conocido como el Gran Crac, el Crash del 29 o el Martes Negro, fue una gran caída del mercado de valores estadounidense que ocurrió en el otoño de 1929. Comenzó en septiembre y terminó a mediados de noviembre, cuando los precios de las acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York colapsaron.

Fue el desplome bursátil más devastador en la historia de los Estados Unidos, si se tiene en cuenta el alcance total y la duración de sus efectos secundarios. El Gran Desplome se asocia principalmente con el 24 de octubre de 1929, llamado Jueves Negro, el día de la mayor liquidación de acciones en la historia de EE. UU., y el 29 de octubre de 1929, llamado Martes Negro, cuando los inversores negociaron unos 16 millones de acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York en un solo día. La caída, que siguió a la caída de la Bolsa de Valores de Londres en septiembre, marcó el comienzo de la Gran Depresión.

Antecedentes

El promedio industrial Dow Jones, 1928-1930

Los "Roaring Twenties", la década posterior a la Primera Guerra Mundial que condujo al crac, fue una época de riqueza y exceso. Sobre la base del optimismo de la posguerra, los estadounidenses rurales emigraron a las ciudades en grandes cantidades durante la década con la esperanza de encontrar una vida más próspera en la expansión cada vez mayor del sector industrial de Estados Unidos.

Los académicos creen que tales disminuciones en la oferta monetaria provocadas por las decisiones de la Reserva Federal tuvieron un efecto severamente contractivo en la producción. A pesar del riesgo inherente de la especulación, se creía ampliamente que el mercado de valores seguiría subiendo para siempre. El 25 de marzo de 1929, después de que la Reserva Federal advirtiera sobre la especulación excesiva, se produjo un pequeño desplome cuando los inversores comenzaron a vender acciones a un ritmo acelerado, exponiendo los cimientos inestables del mercado. Dos días después, el banquero Charles E. Mitchell anunció que su compañía, el National City Bank, proporcionaría $25 millones en crédito para detener la caída del mercado. El movimiento de Mitchell detuvo temporalmente la crisis financiera y el dinero de la llamada se redujo del 20 al 8 por ciento. Sin embargo, la economía estadounidense mostró signos ominosos de problemas. La producción de acero disminuyó, la construcción fue lenta, las ventas de automóviles bajaron y los consumidores estaban acumulando grandes deudas debido a la facilidad de crédito.

A pesar de todas las señales de advertencia económicas y las rupturas del mercado en marzo y mayo de 1929, las acciones reanudaron su avance en junio y las ganancias continuaron casi sin cesar hasta principios de septiembre de 1929 (el promedio Dow Jones ganó más del 20 % entre junio y septiembre).). El mercado había tenido una racha de nueve años en la que el promedio industrial Dow Jones se multiplicó por diez, alcanzando un máximo de 381,17 el 3 de septiembre de 1929. Poco antes de la caída, el economista Irving Fisher proclamó: "Los precios de las acciones han alcanzado lo que parece una meseta permanentemente alta." El optimismo y las ganancias financieras del gran mercado alcista se vieron sacudidos después de una muy publicitada predicción del 8 de septiembre del experto financiero Roger Babson de que "se avecina una caída, y puede ser terrible". El declive inicial de septiembre se denominó "Babson Break" en la prensa. Ese fue el comienzo del Gran Desplome, pero hasta la fase severa del desplome en octubre, muchos inversores consideraron que el "Babson Break" como una "corrección saludable" y oportunidad de compra.

El 20 de septiembre de 1929, el importante inversor británico Clarence Hatry y muchos de sus socios fueron encarcelados por fraude y falsificación, lo que provocó la suspensión de sus empresas. Esto puede haber debilitado la confianza de los estadounidenses en sus propias empresas, aunque tuvo un impacto mínimo en la Bolsa de Valores de Londres. En los días previos al desplome, el mercado era muy inestable. Los períodos de ventas y grandes volúmenes se intercalaron con breves períodos de aumento de precios y recuperación.

Choque

Precio general Indexon Wall Street desde justo antes del accidente en 1929 a 1932 cuando el precio bajó

Las ventas se intensificaron a mediados de octubre. El 24 de octubre, "jueves negro", el mercado perdió un 11 % de su valor en la campana de apertura debido a un comercio muy intenso. El enorme volumen significó que el informe de precios en la cinta de teletipo en las oficinas de corretaje de todo el país se retrasó horas, por lo que los inversores no tenían idea de a qué se cotizaban la mayoría de las acciones. Varios banqueros líderes de Wall Street se reunieron para encontrar una solución al pánico y el caos en el parqué. La reunión incluyó a Thomas W. Lamont, director interino de Morgan Bank; Albert Wiggin, director del Chase National Bank; y Charles E. Mitchell, presidente del National City Bank de Nueva York. Eligieron a Richard Whitney, vicepresidente de Exchange, para que actuara en su nombre.

Con los banqueros' recursos financieros detrás de él, Whitney hizo una oferta para comprar 25,000 acciones de U.S. Steel a $205 por acción, un precio muy por encima del mercado actual. Mientras los comerciantes observaban, Whitney hizo ofertas similares en otros 'blue chip'. cepo. La táctica fue similar a la que había puesto fin al Pánico de 1907 y logró detener el deslizamiento. El promedio industrial Dow Jones se recuperó, cerrando solo 6,38 puntos (2,09%) en el día.

La planta comercial del Edificio de Bolsas de Nueva York en 1930, seis meses después del accidente de 1929

El 28 de octubre, "Lunes Negro", más inversores que enfrentaban llamadas de margen decidieron salir del mercado, y la caída continuó con una pérdida récord en el Dow Jones para el día de 38,33 puntos, o 12,82%.

El 29 de octubre de 1929, el 'Martes Negro' llegó a Wall Street cuando los inversores negociaron unos 16 millones de acciones en la Bolsa de Valores de Nueva York en un solo día. Se perdieron miles de millones de dólares, acabando con miles de inversores. La venta de pánico alcanzó su punto máximo con algunas acciones sin compradores a ningún precio. El Dow perdió 30,57 puntos adicionales, o 11,73%, para una caída total de 68,90 puntos, o 23,05% en dos días.

El 29 de octubre, William C. Durant se unió a miembros de la familia Rockefeller y otros gigantes financieros para comprar grandes cantidades de acciones para demostrar al público su confianza en el mercado, pero sus esfuerzos no lograron detener la gran caída de los precios.. El volumen masivo de acciones negociadas ese día hizo que el teletipo siguiera funcionando hasta alrededor de las 7:45 p.m.

Después de una recuperación de un día el 30 de octubre, cuando el Dow Jones recuperó 28,40 puntos, o un 12,34 %, para cerrar en 258,47, el mercado siguió cayendo y llegó a un mínimo provisional el 13 de noviembre de 1929, cuando el Dow cerró a 198.60. Luego, el mercado se recuperó durante varios meses, a partir del 14 de noviembre, con el Dow ganando 18,59 puntos para cerrar en 217,28 y alcanzando un pico de cierre secundario (repunte del mercado bajista) de 294,07 el 17 de abril de 1930. El Dow entonces se embarcó en otro, una caída constante mucho más larga desde abril de 1930 hasta el 8 de julio de 1932, cuando cerró en 41,22, su nivel más bajo del siglo XX, concluyendo una pérdida del 89,2% para el índice en menos de tres años.

A partir del 15 de marzo de 1933 y durante el resto de la década de 1930, el Dow comenzó a recuperar lentamente el terreno que había perdido. Los mayores aumentos porcentuales del Dow Jones ocurrieron a principios y mediados de la década de 1930. A fines de 1937, hubo una fuerte caída en el mercado de valores, pero los precios se mantuvieron muy por encima de los mínimos de 1932. El Dow Jones no volvió a su máximo cierre del 3 de septiembre de 1929 durante 25 años, hasta el 23 de noviembre de 1954.

Consecuencias

En 1932, el Senado de los Estados Unidos estableció la Comisión Pecora para estudiar las causas del accidente. Al año siguiente, el Congreso de los EE. UU. aprobó la Ley Glass-Steagall que exige la separación entre los bancos comerciales, que toman depósitos y conceden préstamos, y los bancos de inversión, que suscriben, emiten y distribuyen acciones, bonos y otros valores.

Después, los mercados bursátiles de todo el mundo instituyeron medidas para suspender el comercio en caso de caídas rápidas, alegando que las medidas evitarían tales ventas de pánico. Sin embargo, el desplome de un día del Lunes Negro, el 19 de octubre de 1987, cuando el Promedio Industrial Dow Jones cayó un 22,6 %, así como el Lunes Negro del 16 de marzo de 2020 (−12,9 %), fueron peores en términos porcentuales que cualquier otro. día del colapso de 1929 (aunque la disminución combinada del 25 % del 28 al 29 de octubre de 1929 fue mayor que la del 19 de octubre de 1987 y sigue siendo la peor disminución de dos días hasta el 10 de marzo de 2023).

Segunda Guerra Mundial

La movilización estadounidense para la Segunda Guerra Mundial a fines de 1941 sacó a aproximadamente diez millones de personas de la fuerza laboral civil y las llevó a la guerra. La Segunda Guerra Mundial tuvo un efecto dramático en muchas partes de la economía y puede haber acelerado el final de la Gran Depresión en los Estados Unidos. El gasto de capital financiado por el gobierno representó solo el 5% de la inversión anual de Estados Unidos en capital industrial en 1940; en 1943, el gobierno representaba el 67 % de la inversión de capital estadounidense.

Análisis

La caída siguió a un auge especulativo que se había afianzado a fines de la década de 1920. Durante la segunda mitad de la década de 1920, la producción de acero, la construcción de edificios, la facturación minorista, los automóviles matriculados e incluso los recibos ferroviarios avanzaron de un récord a otro. Las ganancias netas combinadas de 536 empresas manufactureras y comerciales mostraron un aumento, en los primeros seis meses de 1929, del 36,6% con respecto a 1928, en sí mismo un semestre récord. El hierro y el acero lideraron el camino con ganancias duplicadas. Tales cifras establecieron un crescendo de la especulación bursátil que llevó a cientos de miles de estadounidenses a invertir fuertemente en el mercado de valores. Mucha gente estaba pidiendo dinero prestado para comprar más acciones. En agosto de 1929, los corredores prestaban habitualmente a los pequeños inversores más de dos tercios del valor nominal de las acciones que compraban. Se prestaron más de $ 8.5 mil millones, más que la cantidad total de moneda que circulaba en los Estados Unidos en ese momento.

El aumento de los precios de las acciones alentó a más personas a invertir con la esperanza de que los precios de las acciones subieran aún más. La especulación impulsó así nuevos aumentos y creó una burbuja económica. Debido a la compra de margen, los inversores podían perder grandes sumas de dinero si el mercado bajaba o incluso si no avanzaba lo suficientemente rápido. La relación precio/beneficio promedio de las acciones de S&P Composite fue de 32,6 en septiembre de 1929, claramente por encima de las normas históricas. Según el economista John Kenneth Galbraith, la exuberancia también resultó en que un gran número de personas colocaran sus ahorros y dinero en productos de inversión de apalancamiento como el 'Blue Ridge Trust' de Goldman Sachs. y "Shenandoah Trust," que colapsó también en 1929, lo que resultó en pérdidas para los bancos de $ 475 mil millones en dólares de 2010 ($ 590,25 mil millones en 2021).

El economista británico Sir George Paish predijo la caída de mayo.

Las buenas cosechas habían acumulado una masa de 250 millones de bushels de trigo para "transferir" cuando se inauguró 1929. Para mayo también había una cosecha de trigo de invierno de 560 millones de bushels lista para la cosecha en el valle del Mississippi. El exceso de oferta provocó tal caída en los precios del trigo que los ingresos netos de los agricultores de trigo se vieron amenazados de extinción. Los mercados bursátiles siempre son sensibles al estado futuro de los mercados de materias primas, y la caída de Wall Street que había pronosticado Sir George Paish para mayo llegó a tiempo. En junio de 1929, la posición fue salvada por una severa sequía en las Dakotas y el oeste canadiense, así como por tiempos de siembra desfavorables en Argentina y el este de Australia. Ahora se quería el exceso de oferta para llenar los vacíos en la producción mundial de trigo de 1929. De 97¢ por bushel en mayo, el precio del trigo subió a $1,49 en julio. Cuando se vio que esa cifra haría que los agricultores estadounidenses obtuvieran más por su cosecha ese año que en 1928, las existencias volvieron a subir.

En agosto, el precio del trigo cayó cuando Francia e Italia se jactaban de una magnífica cosecha, y la situación en Australia mejoró. Eso envió un escalofrío a través de Wall Street y los precios de las acciones cayeron rápidamente, pero las noticias sobre acciones baratas trajeron una nueva oleada de 'ciervos'. (especuladores aficionados) e inversores. El Congreso votó a favor de un paquete de ayuda de 100 millones de dólares para los agricultores con la esperanza de estabilizar los precios del trigo, pero en octubre el precio había caído a 1,31 dólares por bushel.

Otros barómetros económicos importantes también se estaban desacelerando o incluso cayendo a mediados de 1929, incluidas las ventas de automóviles, las ventas de casas y la producción de acero. La caída de la producción industrial y de los productos básicos puede haber hecho mella incluso en la autoconfianza de los estadounidenses, y el mercado de valores alcanzó su punto máximo el 3 de septiembre en 381,17 justo después del Día del Trabajo, y comenzó a tambalearse después de que Roger Babson emitiera su profético "desplome del mercado" pronóstico. A fines de septiembre, el mercado había caído un 10% desde el pico (el "Babson Break"). La venta se intensificó a principios y mediados de octubre, con días de fuerte caída salpicados por algunos días de alza. Las ventas de pánico de proporciones masivas comenzaron la semana del 21 de octubre y se intensificaron y culminaron el 24 de octubre, el 28 de octubre y especialmente el 29 de octubre ("martes negro").

El presidente del Chase National Bank, Albert H. Wiggin, dijo en ese momento:

Estamos cosechando el fruto natural de la orgía de la especulación en la que millones de personas se han indulgedo. Era inevitable, debido al tremendo aumento del número de accionistas en los últimos años, que el número de vendedores sería mayor que nunca cuando el boom terminó y la venta ocupaba el lugar de la compra.

Efectos

Estados Unidos

Crowd en el New York's American Union Bank durante una carrera bancaria temprano en la Gran Depresión

Juntos, el desplome de la bolsa de valores de 1929 y la Gran Depresión formaron la mayor crisis financiera del siglo XX. El pánico de octubre de 1929 ha llegado a servir como símbolo de la contracción económica que se apoderó del mundo durante la próxima década. Las caídas de los precios de las acciones el 24 y 29 de octubre de 1929 fueron prácticamente instantáneas en todos los mercados financieros, excepto en Japón.

El desplome de Wall Street tuvo un gran impacto en la economía estadounidense y mundial, y ha sido fuente de intensos debates académicos históricos, económicos y políticos desde sus secuelas hasta la actualidad. Algunas personas creían que los abusos de las empresas de servicios públicos contribuyeron al desplome de Wall Street de 1929 y la Gran Depresión que siguió. Mucha gente culpó del colapso a los bancos comerciales que estaban demasiado ansiosos por poner en riesgo los depósitos en el mercado de valores.

En 1930, 1.352 bancos tenían más de $853 millones en depósitos; en 1931, un año después, 2.294 bancos quebraron con cerca de 1.700 millones de dólares en depósitos. Muchas empresas fracasaron (28.285 quiebras y una tasa diaria de 133 en 1931).

La crisis de 1929 detuvo los locos años veinte. Como expresó tentativamente el historiador económico Charles P. Kindleberger, en 1929, no había un prestamista de última instancia efectivamente presente, lo que, de haber existido y ejercido adecuadamente, habría sido clave para acortar la desaceleración comercial que normalmente sigue a las crisis financieras. El accidente instigó consecuencias generalizadas y duraderas para los Estados Unidos. Los historiadores todavía debaten si la crisis de 1929 desencadenó la Gran Depresión o si simplemente coincidió con el estallido de una burbuja económica suelta inspirada en el crédito. Solo el 16% de los hogares estadounidenses invirtieron en el mercado de valores dentro de los Estados Unidos durante el período que condujo a esta depresión, lo que sugiere que el desplome tuvo algo menos de peso para causarlo.

Hombres desempleados marchan en Toronto.

Sin embargo, los efectos psicológicos del colapso repercutieron en todo el país cuando las empresas se dieron cuenta de las dificultades para asegurar inversiones en el mercado de capitales para nuevos proyectos y expansiones. La incertidumbre empresarial naturalmente afecta la seguridad laboral de los empleados, y como el trabajador estadounidense (el consumidor) enfrentó incertidumbre con respecto a los ingresos, naturalmente disminuyó la propensión a consumir. La caída de los precios de las acciones provocó quiebras y graves dificultades macroeconómicas, incluida la contracción del crédito, el cierre de empresas, el despido de trabajadores, quiebras bancarias, disminución de la oferta monetaria y otros eventos económicamente deprimentes.

El aumento resultante del desempleo masivo se considera como resultado de la crisis, aunque la crisis no es de ninguna manera el único evento que contribuyó a la depresión. El desplome de Wall Street generalmente se considera que tuvo el mayor impacto en los eventos que siguieron y, por lo tanto, se considera ampliamente como una señal de la caída económica que inició la Gran Depresión. Cierto o no, las consecuencias fueron terribles para casi todos. La mayoría de los expertos académicos están de acuerdo en un aspecto del desplome: acabó con miles de millones de dólares de riqueza en un día, y esto deprimió inmediatamente las compras de los consumidores.

El fracaso desencadenó una corrida mundial en los depósitos de oro de EE. UU. (es decir, el dólar) y obligó a la Reserva Federal a subir las tasas de interés durante la caída. Unos 4.000 bancos y otros prestamistas finalmente quebraron. Además, la regla de aumento, que permitía las ventas en corto solo cuando el último tick en el precio de una acción era positivo, se implementó después de la caída del mercado de 1929 para evitar que los vendedores en corto hicieran bajar el precio de una acción en una incursión bajista.

Europa

La caída de la bolsa de valores de octubre de 1929 condujo directamente a la Gran Depresión en Europa. Cuando las acciones se desplomaron en la Bolsa de Valores de Nueva York, el mundo se dio cuenta de inmediato. Aunque los líderes financieros en el Reino Unido, como en los Estados Unidos, subestimaron enormemente el alcance de la crisis que siguió, pronto quedó claro que las economías del mundo estaban más interconectadas que nunca. Los efectos de la interrupción del sistema global de financiación, comercio y producción y el posterior colapso de la economía estadounidense pronto se sintieron en toda Europa.

En 1930 y 1931, en particular, los trabajadores desempleados se declararon en huelga, se manifestaron en público y tomaron medidas directas para llamar la atención del público sobre su difícil situación. Dentro del Reino Unido, las protestas a menudo se centraron en la llamada prueba de medios, que el gobierno había instituido en 1931 para limitar la cantidad de pagos por desempleo realizados a individuos y familias. Para los trabajadores, la prueba de medios parecía una forma intrusiva e insensible de lidiar con las privaciones crónicas e implacables causadas por la crisis económica. Las huelgas fueron respondidas con fuerza, con la policía disolviendo las protestas, arrestando a los manifestantes y acusándolos de delitos relacionados con la violación del orden público.

Debate académico

Hay un debate constante entre economistas e historiadores sobre qué papel desempeñó la crisis en los acontecimientos económicos, sociales y políticos posteriores. The Economist argumentó en un artículo de 1998 que la Depresión no comenzó con la caída del mercado de valores, ni estaba claro en el momento de la caída que estaba comenzando una depresión. Preguntaron: '¿Puede un colapso muy grave de la Bolsa de Valores producir un serio revés para la industria cuando la producción industrial se encuentra en su mayor parte en condiciones sanas y equilibradas?' Argumentaron que debía haber algún retroceso, pero aún no había suficiente evidencia para demostrar que sería prolongado o que necesariamente produciría una depresión industrial general.

Sin embargo, The Economist también advirtió que también se esperaban algunas quiebras bancarias y que es posible que a algunos bancos no les quedaran reservas para financiar empresas comerciales e industriales. Concluyó que la posición de los bancos era la clave de la situación, pero no se podía prever lo que iba a pasar.

La Historia monetaria de los Estados Unidos de Milton Friedman, coescrita con Anna Schwartz, argumenta que lo que hizo que la "gran contracción" tan grave no fue la recesión del ciclo económico, el proteccionismo o la caída de la bolsa de valores de 1929 en sí mismos, sino el colapso del sistema bancario durante tres olas de pánico entre 1930 y 1933.