Caída de la bolsa

Una caída del mercado de valores es una caída repentina y dramática de los precios de las acciones en una sección transversal importante de un mercado de valores, lo que resulta en una pérdida significativa de riqueza en papel. Las caídas son provocadas por las ventas de pánico y los factores económicos subyacentes. A menudo siguen la especulación y las burbujas económicas.

Una caída del mercado de valores es un fenómeno social donde los eventos económicos externos se combinan con la psicología de la multitud en un circuito de retroalimentación positiva donde la venta de algunos participantes del mercado impulsa a más participantes del mercado a vender. En términos generales, los desplomes suelen ocurrir en las siguientes condiciones: un período prolongado de aumento de los precios de las acciones (un mercado alcista) y un optimismo económico excesivo, un mercado en el que la relación precio-beneficio supera los promedios a largo plazo y un uso extensivo de la deuda de margen y el apalancamiento por parte de participantes del mercado. Otros aspectos, como guerras, grandes corporaciones, cambios en las leyes y regulaciones federales y desastres naturales dentro de áreas económicamente productivas también pueden influir en una disminución significativa en el valor de mercado de valores de una amplia gama de acciones.

No existe una definición numéricamente específica de una caída del mercado de valores, pero el término comúnmente se aplica a caídas de más del 10% en un índice bursátil durante un período de varios días. Las caídas a menudo se distinguen de los mercados bajistas (períodos de caída de los precios del mercado de valores que se miden en meses o años) ya que las caídas incluyen ventas de pánico y caídas de precios abruptas y dramáticas. Las caídas a menudo se asocian con mercados bajistas; sin embargo, no necesariamente ocurren simultáneamente. El Lunes Negro (1987), por ejemplo, no condujo a un mercado bajista. Del mismo modo, el estallido de la burbuja de precios de los activos japoneses se produjo durante varios años sin caídas notables. Las caídas del mercado de valores no son comunes.

Los bloqueos son generalmente inesperados. Como dijo Niall Ferguson: "Antes del choque, nuestro mundo parece casi estacionario, engañosamente equilibrado, en un punto fijo. De modo que cuando el choque finalmente golpea, como inevitablemente sucederá, todos parecen sorprendidos. Y nuestros cerebros siguen diciéndonos que es No es hora de un accidente".

Antecedentes históricos

Las empresas comerciales con múltiples accionistas se hicieron populares con los contratos de encomienda en la Italia medieval y las empresas de accionistas se remontan a la antigua Roma.

El primer mercado de valores del mundo fue el de Amsterdam en el siglo XVII, donde surgió un activo mercado secundario de acciones de empresas. Las dos empresas principales eran la Compañía Holandesa de las Indias Orientales y la Compañía Holandesa de las Indias Occidentales, fundadas en 1602 y 1621. Existían otras empresas, pero no eran tan grandes y constituían una pequeña porción del mercado de valores.

En su Edad de Oro, la República Holandesa fue responsable de muchas innovaciones pioneras en la historia económica, comercial y financiera del mundo. Al igual que la primera burbuja de precios de activos bien registrada en la historia (en la década de 1630), las primeras burbujas y desplomes del mercado de valores también tuvieron sus raíces en las actividades sociopolíticas y económicas de la República Holandesa del siglo XVII (lugar de nacimiento de la primera bolsa de valores formal del mundo). mercado de valores), la Compañía Holandesa de las Indias Orientales (la primera compañía pública del mundo que cotiza en bolsa) y la Compañía Holandesa de las Indias Occidentales en particular.

Ejemplos

Tulipán manía

Tulip Mania (1634-1637), en la que algunos bulbos de tulipanes individuales supuestamente se vendieron por más de 10 veces el ingreso anual de un artesano calificado, a menudo se considera la primera burbuja económica registrada.

Pánico de 1907

En 1907 y 1908, los precios de las acciones cayeron casi un 50% debido a una variedad de factores, encabezados por la manipulación de las existencias de cobre por parte de Knickerbocker Trust Company. Las acciones de United Copper subieron gradualmente hasta octubre y luego se desplomaron, lo que provocó el pánico. Varios fondos de inversión y bancos que habían invertido su dinero en la bolsa de valores cayeron y comenzaron a cerrar. Se evitaron más corridas bancarias gracias a la intervención de JP Morgan. El pánico continuó hasta 1908 y condujo a la formación de la Reserva Federal en 1913.

Caída de Wall Street de 1929

La economía creció durante la mayor parte de los felices años veinte. Fue una edad de oro tecnológica, ya que se implementaron y adoptaron innovaciones como la radio, el automóvil, la aviación, el teléfono y la red de transmisión de energía eléctrica. Las empresas que habían sido pioneras en estos avances, incluidas Radio Corporation of America (RCA) y General Motors, vieron cómo se disparaban sus acciones. A las corporaciones financieras también les fue bien, ya que los banqueros de Wall Street lanzaron compañías de fondos mutuos (entonces conocidas como fondos de inversión) como Goldman Sachs Trading Corporation. Los inversores estaban obsesionados con los rendimientos disponibles en el mercado de valores, especialmente mediante el uso del apalancamiento a través de la deuda de margen (es decir, pedir dinero prestado a su corredor de bolsa para financiar parte de su compra de acciones, usando los valores comprados como garantía).

El 24 de agosto de 1921, el promedio industrial Dow Jones (DJIA) estaba en 63,9. Para el 3 de septiembre de 1929, se había multiplicado por más de seis a 381,2. No recuperó este nivel durante otros 25 años. Para el verano de 1929, estaba claro que la economía se estaba contrayendo y el mercado de valores pasó por una serie de inquietantes caídas de precios. Estas caídas alimentaron la ansiedad de los inversionistas, y los eventos llegaron a un punto crítico el 24, 28 y 29 de octubre (conocidos respectivamente como Jueves Negro, Lunes Negro y Martes Negro).

El Lunes Negro, el DJIA cayó 38,33 puntos a 260, una caída del 12,8%. La avalancha de ventas abrumó el sistema de teletipos que normalmente proporcionaba a los inversores los precios actuales de sus acciones. Las líneas telefónicas y los telégrafos estaban obstruidos y no podían hacer frente. Este vacío de información solo condujo a más miedo y pánico. La tecnología de la Nueva Era, antes muy celebrada por los inversores, ahora sirvió para profundizar su sufrimiento.

El día siguiente, Martes Negro, fue un día de caos. Obligados a liquidar sus acciones debido a las llamadas de margen, los inversores sobreextendidos inundaron la bolsa con órdenes de venta. El Dow cayó 30,57 puntos para cerrar en 230,07 ese día. Las acciones de glamour de la época vieron caer sus valores en picado. En los dos días, el DJIA cayó un 23%.

Al final del fin de semana del 11 de noviembre de 1929, el índice se situó en 228, una caída acumulada del 40 % desde el máximo de septiembre. Los mercados se recuperaron en los meses siguientes, pero fue una recuperación temporal lo que llevó a los inversores desprevenidos a sufrir más pérdidas. El DJIA perdió el 89 % de su valor antes de tocar fondo en julio de 1932. El colapso fue seguido por la Gran Depresión, la peor crisis económica de los tiempos modernos, que asoló el mercado de valores y Wall Street durante la década de 1930.

19 de octubre de 1987

La mitad de la década de 1980 fue una época de fuerte optimismo económico. Desde agosto de 1982 hasta su punto máximo en agosto de 1987, el promedio industrial Dow Jones (DJIA) aumentó de 776 a 2722. El aumento de los índices de mercado de los 19 mercados más grandes del mundo promedió 296% durante este período. El número promedio de acciones negociadas en la Bolsa de Valores de Nueva York aumentó de 65 millones de acciones a 181 millones de acciones.

El desplome del 19 de octubre de 1987, el lunes negro, fue la culminación climática de una caída del mercado que había comenzado cinco días antes, el 14 de octubre. El DJIA cayó un 3,81 % el 14 de octubre, seguido de otra caída del 4,60 % el viernes 16 de octubre. El Lunes Negro, el DJIA se desplomó 508 puntos, perdiendo el 22,6% de su valor en un día. El índice S&P 500 cayó un 20,4%, pasando de 282,7 a 225,06. El NASDAQ Composite perdió solo un 11,3%, no debido a la moderación por parte de los vendedores, sino porque el sistema de mercado de NASDAQ falló. Inundados con órdenes de venta, muchas acciones en la Bolsa de Nueva York enfrentaron interrupciones y demoras en las operaciones. De las 2.257 acciones que cotizan en la Bolsa de Nueva York, hubo 195 demoras y paradas en las operaciones durante el día.Al mercado NASDAQ le fue mucho peor. Debido a su dependencia de un sistema de "creación de mercado" que permitía a los creadores de mercado retirarse de la negociación, la liquidez de las acciones de NASDAQ se agotó. El comercio de muchas acciones encontró una condición patológica en la que el precio de oferta de una acción excedía el precio de venta. Estas condiciones "bloqueadas" restringieron severamente el comercio. El 19 de octubre, la negociación de acciones de Microsoft en el NASDAQ duró un total de 54 minutos.

El desplome fue la mayor pérdida en un solo día que Wall Street había sufrido en operaciones continuas hasta ese momento. Entre el inicio de la negociación el 14 de octubre y el cierre el 19 de octubre, el DJIA perdió 760 puntos, una caída de más del 31 %.

En octubre de 1987, todos los principales mercados mundiales colapsaron o declinaron sustancialmente. El índice FTSE 100 perdió un 10,8% ese lunes y otro 12,2% al día siguiente. El menos afectado fue Austria (una caída del 11,4%) mientras que el más afectado fue Hong Kong con una caída del 45,8%. De los 23 principales países industriales, 19 tuvieron una caída superior al 20%.

A pesar de los temores de que se repita la Gran Depresión, el mercado se recuperó inmediatamente después de la caída, registrando una ganancia récord en un día de 102,27 al día siguiente y 186,64 puntos el jueves 22 de octubre. El Dow Jones tardó solo dos años en recuperarse por completo.; en septiembre de 1989, el mercado había recuperado todo el valor que había perdido en la crisis de 1987. El DJIA ganó un 0,6% durante el año calendario 1987.

No se han llegado a conclusiones definitivas sobre las razones detrás del Crash de 1987. Las acciones habían estado en una carrera alcista de varios años y la relación precio-beneficio del mercado en los EE. UU. estaba por encima del promedio de la posguerra. El S&P 500 cotizaba a 23 veces las ganancias, un máximo de la posguerra y muy por encima del promedio de 14,5 veces las ganancias. El comportamiento de rebaño y los bucles de retroalimentación psicológica juegan un papel fundamental en todas las caídas del mercado de valores, pero los analistas también han tratado de buscar eventos desencadenantes externos. Además de las preocupaciones generales sobre la sobrevaloración del mercado de valores, la culpa del colapso se ha atribuido a factores tales como el comercio de programas, seguros de cartera y derivados, y noticias previas sobre el empeoramiento de los indicadores económicos (es decir, un gran déficit comercial de mercancías de EE. UU. y una caída del dólar estadounidense, lo que parecía implicar futuras subidas de tipos de interés).

Una de las consecuencias del Crash de 1987 fue la introducción del disyuntor o freno comercial en la Bolsa de Nueva York. Basados ​​en la idea de que un período de enfriamiento ayudaría a disipar las ventas de pánico, estos cierres obligatorios del mercado se activan cada vez que ocurre una gran caída predefinida del mercado durante el día de negociación.

Accidente de 2008-2009

El 15 de septiembre de 2008, la quiebra de Lehman Brothers y el colapso de Merrill Lynch junto con una crisis de liquidez de American International Group, todo debido principalmente a la exposición a préstamos subprime empaquetados y swaps de incumplimiento crediticio emitidos para asegurar estos préstamos y sus emisores, rápidamente se convirtió en una crisis global. Esto resultó en varias quiebras bancarias en Europa y fuertes reducciones en el valor de las acciones y materias primas en todo el mundo. La quiebra de los bancos en Islandia resultó en una devaluación de la corona islandesa y amenazó al gobierno con la bancarrota. Islandia obtuvo un préstamo de emergencia del Fondo Monetario Internacional en noviembre. En los Estados Unidos, 15 bancos quebraron en 2008, mientras que varios otros fueron rescatados mediante la intervención del gobierno o adquisiciones por parte de otros bancos.El 11 de octubre de 2008, el jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que el sistema financiero mundial se tambaleaba al "borde del colapso sistémico".

La crisis económica hizo que los países cerraran sus mercados temporalmente.

El 8 de octubre, el mercado de valores de Indonesia detuvo la negociación, luego de una caída del 10% en un día.

The Times of London informó que el colapso se llamaba Crash de 2008, y los comerciantes más antiguos lo comparaban con el Lunes Negro en 1987. La caída esa semana del 21% en comparación con una caída del 28,3% 21 años antes, pero algunos comerciantes decían fue peor "Al menos entonces fue una conmoción breve y aguda en un día. Esto ha sido implacable durante toda la semana". Otros medios también se refirieron a los hechos como el "Crash de 2008".

Del 6 al 10 de octubre de 2008, el Dow Jones Industrial Average (DJIA) cerró a la baja en las cinco sesiones. Los niveles de volumen batieron récords. El DJIA cayó más de 1.874 puntos, o un 18%, en su peor descenso semanal tanto en puntos como en porcentaje. El S&P 500 cayó más del 20%. La semana también estableció tres récords de volumen de grupo de la NYSE entre los diez primeros, con el 8 de octubre en el n.° 5, el 9 de octubre en el n.° 10 y el 10 de octubre en el n.° 1.

Tras haber estado suspendido durante tres días hábiles consecutivos (9, 10 y 13 de octubre), el mercado bursátil islandés reabrió el 14 de octubre y el índice principal, el OMX Iceland 15, cerró en 678,4, un 77 % menos que los 3.004,6. al cierre del 8 de octubre. Esto reflejaba que el valor de los tres grandes bancos, que habían formado el 73,2% del valor del OMX Islandia 15, se había fijado en cero.

El 24 de octubre de 2008, muchas de las bolsas de valores del mundo experimentaron las peores caídas de su historia, con caídas de alrededor del 10% en la mayoría de los índices. En EE. UU., el DJIA cayó un 3,6%, aunque no tanto como en otros mercados. El dólar estadounidense y el yen japonés se dispararon frente a otras monedas importantes, en particular la libra esterlina y el dólar canadiense, ya que los inversionistas mundiales buscaban refugios seguros. Más tarde ese día, el vicegobernador del Banco de Inglaterra, Charlie Bean, sugirió que "Esta es una crisis única en la vida y posiblemente la crisis financiera más grande de este tipo en la historia de la humanidad".

Para el 6 de marzo de 2009, el DJIA había caído un 54 % a 6469 desde su punto máximo de 14 164 el 9 de octubre de 2007, en un lapso de 17 meses, antes de comenzar a recuperarse.

Accidente repentino de 2010

El 6 de mayo de 2010, los índices bursátiles de EE. UU. cayeron un 9 % en unos minutos, principalmente como resultado de los operadores automatizados de alta frecuencia.

2015-16 Turbulencia del mercado de valores chino

En julio de 2015, la mayoría de las acciones en la Bolsa de Valores de Shanghái cayeron un 30 % en unas pocas semanas debido a las preocupaciones sobre la desaceleración de la economía.

Caída del mercado de valores del coronavirus 2020

Durante la semana del 24 al 28 de febrero de 2020, los mercados bursátiles cayeron a medida que la pandemia de COVID-19 se extendía por todo el mundo. El FTSE 100 cayó un 13 %, mientras que el DJIA y el índice S&P 500 cayeron entre un 11 % y un 12 % en la mayor caída semanal a la baja desde la crisis financiera de 2007–2008.

El lunes 9 de marzo de 2020, después del lanzamiento de la guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudita de 2020, el FTSE y otros índices bursátiles europeos importantes cayeron casi un 8 %. Los mercados asiáticos cayeron bruscamente y el índice S&P 500 cayó un 7,60%. El FTSE MIB italiano cayó 2.323,98 puntos, o un 11,17%.

El 12 de marzo de 2020, un día después de que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, anunciara la prohibición de viajar desde Europa, los precios de las acciones volvieron a caer considerablemente. El DJIA disminuyó un 9,99 %, la mayor caída diaria desde el Lunes Negro (1987), a pesar de que la Reserva Federal anunció que inyectaría 1,5 billones de dólares en los mercados monetarios. El S&P 500 y el Nasdaq cayeron cada uno aproximadamente un 9,5%. Los principales índices bursátiles europeos cayeron más del 10%.

El 16 de marzo de 2020, después de que quedó claro que una recesión era inevitable, el DJIA cayó un 12,93 %, o 2997 puntos, la mayor caída de puntos desde el Lunes Negro (1987), superando la caída de la semana anterior, el Nasdaq Composite cayó 12,32 %, y el índice S&P 500 cayó un 11,98%.

A finales de mayo de 2020, los índices bursátiles se recuperaron brevemente hasta los niveles de finales de febrero de 2020.

En junio de 2020, el Nasdaq superó su máximo anterior al desplome, seguido por el S&P 500 en agosto y el Dow Jones en noviembre.

Teoría matemática

Teoría de la caminata aleatoria

La suposición convencional es que los mercados bursátiles se comportan de acuerdo con una distribución logarítmica normal aleatoria. Entre otros, el matemático Benoit Mandelbrot sugirió ya en 1963 que las estadísticas prueban que esta suposición es incorrecta. Mandelbrot observó que los grandes movimientos en los precios (es decir, las caídas) son mucho más comunes de lo que se podría predecir a partir de una distribución logarítmica normal. Mandelbrot y otros sugirieron que la naturaleza de los movimientos del mercado generalmente se explica mucho mejor utilizando análisis no lineales y conceptos de la teoría del caos. Esto ha sido expresado en términos no matemáticos por George Soros en sus discusiones sobre lo que él llama reflexividad de los mercados y su movimiento no lineal.George Soros dijo a fines de octubre de 1987: 'Sr. La reversión de Robert Prechter resultó ser la grieta que inició la avalancha”.

Criticidad autoorganizada

La investigación en el Instituto Tecnológico de Massachusetts sugiere que hay evidencia de que la frecuencia de las caídas del mercado de valores sigue una ley de potencia cúbica inversa. Este y otros estudios, como el trabajo de Didier Sornette, sugieren que las caídas del mercado de valores son un signo de criticidad autoorganizada en los mercados financieros.

Vuelo Lévy

En 1963, Mandelbrot propuso que, en lugar de seguir un paseo aleatorio estricto, las variaciones del precio de las acciones ejecutaran un vuelo de Lévy. Un vuelo de Lévy es una caminata aleatoria que ocasionalmente se ve interrumpida por grandes movimientos. En 1995, Rosario Mantegna y Gene Stanley analizaron un millón de registros del índice S&P 500 y calcularon los rendimientos durante un período de cinco años. Los investigadores continúan estudiando esta teoría, particularmente utilizando la simulación por computadora del comportamiento de la multitud y la aplicabilidad de los modelos para reproducir fenómenos similares a choques.

Resultado de la imitación inversora

En 2011, utilizando herramientas de análisis estadístico de sistemas complejos, una investigación del Instituto de Sistemas Complejos de Nueva Inglaterra descubrió que los pánicos que conducen a las caídas provienen de un aumento dramático en la imitación entre los inversores, que siempre ocurría durante el año anterior a cada caída del mercado. Cuando los inversores siguen de cerca las señales de los demás, es más fácil que el pánico se apodere y afecte al mercado. Este trabajo es una demostración matemática de una importante señal de advertencia anticipada de caídas inminentes del mercado.

Bordillos comerciales y paradas comerciales

Una estrategia de mitigación ha sido la introducción de límites de negociación, también conocidos como "disyuntores", que son una interrupción de la negociación en el mercado de efectivo y la interrupción correspondiente de la negociación en los mercados de derivados provocada por la interrupción del mercado de efectivo, todos los cuales son afectado en base a movimientos sustanciales en un amplio indicador de mercado. Desde su inicio después del Lunes Negro (1987), las restricciones comerciales se han modificado para evitar ganancias especulativas y pérdidas dramáticas en un período de tiempo pequeño.

Estados Unidos

Hay tres umbrales, que representan diferentes niveles de caída en el índice S&P 500: 7 % (Nivel 1), 13 % (Nivel 2) y 20 % (Nivel 3).

• Si se supera el Nivel de umbral 1 (una caída del 7 %) antes de las 3:25 p. m., la negociación se detiene durante un mínimo de 15 minutos. A las 3:25 p. m. o después, la negociación continúa a menos que se detenga el Nivel 3.
• Si se supera el Nivel de umbral 2 (una caída del 13 %) antes de la 1 p. m., el mercado cierra durante dos horas. Si tal descenso se produce entre las 13:00 y las 14:00 horas, se produce una pausa de una hora. El mercado cerraría por el día si las acciones cayeran a ese nivel después de las 2 p.m.
• Si se supera el Nivel de umbral 3 (una caída del 20 %), el mercado cerraría ese día, independientemente de la hora.

Francia

Para el índice bursátil CAC 40 en Francia, se implementan límites de precios diarios en los mercados de efectivo y derivados. Los valores negociados en los mercados se dividen en tres categorías según el número y volumen de transacciones diarias. Los límites de precio para cada valor varían según la categoría. Por ejemplo, para la categoría más líquida, cuando el movimiento del precio de un valor desde el precio de cierre del día anterior supera el 10 %, la negociación se suspende durante 15 minutos. Si el precio sube o baja más del 5%, las transacciones se suspenden nuevamente por 15 minutos. El umbral del 5% puede aplicarse una vez más antes de que las transacciones se detengan por el resto del día. Cuando ocurre tal suspensión, también se suspenden las transacciones sobre opciones basadas en el valor subyacente. Más lejos, cuando se paralizan acciones que representan más del 35% de la capitalización del Índice CAC40, se suspende el cálculo del Índice CAC40 y se reemplaza el índice por un indicador de tendencia. Cuando se paralizan acciones que representan menos del 25% de la capitalización del Índice CAC40, se suspende la negociación en los mercados de derivados por media hora o una hora y se solicitan depósitos de margen adicionales.