Bono soberano

Un bono del gobierno, títulos soberanos o bono soberano es una obligación de deuda emitida por un gobierno nacional para respaldar el gasto público. Generalmente incluye un compromiso de pago de intereses periódicos, llamados pagos de cupón, y de devolver el valor nominal en la fecha de vencimiento. Por ejemplo, un tenedor de bonos invierte $20,000 (llamado valor nominal) en un bono del gobierno a 10 años con un cupón anual del 10%; el gobierno pagaría al tenedor de bonos el 10% de los $20,000 cada año. En la fecha de vencimiento, el gobierno devolvería los $20,000 originales.

Los bonos del gobierno pueden estar denominados en una moneda extranjera o en la moneda nacional del gobierno. Los países con economías menos estables tienden a denominar sus bonos en la moneda de un país con una economía más estable (es decir, una moneda fuerte). Cuando los gobiernos con economías menos estables emiten bonos, existe la posibilidad de que no puedan realizar los pagos de intereses y que entren en incumplimiento. Todos los bonos conllevan un riesgo de incumplimiento. Las agencias internacionales de calificación crediticia proporcionan calificaciones para los bonos de cada país. Los tenedores de bonos generalmente exigen mayores rendimientos de los bonos más riesgosos. Por ejemplo, el 24 de mayo de 2016, los bonos gubernamentales a 10 años emitidos por el gobierno canadiense ofrecían un rendimiento del 1,34 %, mientras que los bonos gubernamentales a 10 años emitidos por el gobierno brasileño ofrecían un rendimiento del 12,84 %.

Cuando un gobierno está cerca del incumplimiento de pago de su deuda, los medios a menudo se refieren a esto como una crisis de deuda soberana.

Historia

La República Holandesa se convirtió en el primer estado en financiar su deuda a través de bonos cuando asumió los bonos emitidos por la ciudad de Amsterdam en 1517. La tasa de interés promedio en ese momento fluctuó alrededor del 20%.

El primer bono oficial del gobierno emitido por un gobierno nacional fue emitido por el Banco de Inglaterra en 1694 para recaudar dinero para financiar una guerra contra Francia. La forma de estos bonos era tanto de lotería como de renta vitalicia. El Banco de Inglaterra y los bonos del gobierno fueron introducidos en Inglaterra por Guillermo III de Inglaterra (también llamado Guillermo de Orange), quien financió los esfuerzos de guerra de Inglaterra copiando el enfoque de emitir bonos y aumentar la deuda del gobierno de las Siete Provincias Holandesas, donde gobernó como un estatúder.

Más tarde, los gobiernos de Europa comenzaron a seguir la tendencia y emitieron bonos perpetuos (bonos sin fecha de vencimiento) para financiar guerras y otros gastos gubernamentales. El uso de bonos perpetuos cesó en el siglo XX y actualmente los gobiernos emiten bonos de plazo limitado hasta su vencimiento.

Durante la Revolución Americana, el gobierno de los EE. UU. comenzó a emitir bonos para recaudar dinero, estos bonos se denominaron certificados de préstamo. El monto total generado por los bonos fue de $27 millones y ayudó a financiar la guerra.

Riesgos

Riesgo crediticio

Estrictamente hablando, un bono del gobierno en la moneda de un país es un bono libre de riesgo, porque el gobierno puede, si es necesario, crear moneda adicional para redimir el bono al vencimiento. Sin embargo, ha habido casos en los que un gobierno ha optado por dejar de pagar su deuda en moneda nacional en lugar de crear moneda adicional, como Rusia en 1998 (la "crisis del rublo") (ver bancarrota nacional).

Los inversores pueden utilizar las agencias de calificación para evaluar el riesgo crediticio. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha designado a diez agencias de calificación como organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional.

Riesgo de cambio

El riesgo cambiario es el riesgo de que el valor de la moneda que paga un bono disminuya en comparación con la moneda de referencia del tenedor. Por ejemplo, un inversionista alemán consideraría que los bonos de los Estados Unidos tienen más riesgo cambiario que los bonos alemanes (dado que el dólar puede bajar en relación con el euro); De manera similar, un inversionista de los Estados Unidos consideraría que los bonos alemanes tienen más riesgo cambiario que los bonos de los Estados Unidos (ya que el euro puede bajar en relación con el dólar). Un bono que paga en una moneda que no tiene un historial de mantener su valor puede no ser un buen negocio, incluso si se ofrece una tasa de interés alta. El riesgo de tipo de cambio está determinado por la fluctuación de los tipos de cambio.

Riesgo de inflación

El riesgo de inflación es el riesgo de que el valor de la moneda que paga un bono disminuya con el tiempo. Los inversores esperan cierta cantidad de inflación, por lo que el riesgo es que la tasa de inflación sea más alta de lo esperado. Muchos gobiernos emiten bonos indexados a la inflación, que protegen a los inversores contra el riesgo de inflación al vincular tanto los pagos de intereses como los pagos de vencimiento a un índice de precios al consumidor. En el Reino Unido, estos bonos se denominan bonos indexados. En los Estados Unidos, estos bonos se denominan bonos Serie I.

Riesgo de tipo de interés

También conocido como riesgo de mercado, todos los bonos están sujetos al riesgo de tasa de interés. Los cambios en las tasas de interés pueden afectar el valor de un bono. Si las tasas de interés bajan, entonces los precios de los bonos suben y si las tasas de interés suben, los precios de los bonos bajan. Cuando las tasas de interés suben, los bonos son más atractivos porque los inversionistas pueden ganar una tasa de cupón más alta, por lo que puede ocurrir el riesgo del período de tenencia. La tasa de interés y el precio del bono tienen una correlación negativa. Tasas de cupón de bonos de tasa fija más bajas, lo que significa un riesgo de tasa de interés más alto y tasas de cupón de bonos de tasa fija más altas, lo que significa un riesgo de tasa de interés más bajo. El vencimiento de un bono también tiene un impacto en el riesgo de tasa de interés. De hecho, un vencimiento más largo significa un riesgo de tasa de interés más alto y un vencimiento más corto significa un riesgo de tasa de interés más bajo.

Suministro de dinero

Si un banco central compra un valor del gobierno, como un bono o una letra del tesoro, aumenta la oferta monetaria porque el banco central inyecta liquidez (efectivo) en la economía. Hacer esto reduce el rendimiento de los bonos del gobierno. Por el contrario, cuando un Banco Central está luchando contra la inflación, entonces un Banco Central disminuye la oferta monetaria.

Estas acciones de aumentar o disminuir la cantidad de dinero en el sistema bancario se denominan política monetaria.

Reino Unido

En el Reino Unido, los bonos del gobierno se denominan gilts. Las emisiones más antiguas tienen nombres como "acciones del Tesoro" y las emisiones más nuevas se denominan "Treasury Gilt". Los gilts indexados a la inflación se denominan gilts indexados, lo que significa que el valor de los gilts aumenta con la inflación . Son valores de interés fijo emitidos por el gobierno británico para recaudar dinero.

Los gilts del Reino Unido tienen vencimientos que se extienden mucho más hacia el futuro que otros bonos del gobierno europeos, lo que ha influido en el desarrollo de los mercados de pensiones y seguros de vida en los respectivos países.

Un gilt británico convencional podría tener este aspecto: "acciones del Tesoro 3% 2020". El 27 de abril de 2019, el bono del gobierno del Reino Unido a 10 años tenía un rendimiento del 1,145%. La tasa del Banco Central es del 0,10% y la calificación del Reino Unido es AA, según Standard & Poor's.

Estados Unidos

El Tesoro de los Estados Unidos ofreció varios tipos de bonos con varios vencimientos. Ciertos bonos pueden pagar intereses, otros no. Estos bonos pueden ser:

• Bonos de ahorro: se consideran una de las inversiones más seguras.
• Bonos del Tesoro (T-notes): el vencimiento de estos bonos es de dos, tres, cinco o 10 años, brindan pagos de cupón fijos cada seis meses y tienen un valor nominal de $ 1,000.
• Bonos del Tesoro (T-bonds o long bonds): son los bonos del Tesoro con mayor vencimiento, de veinte a treinta años. También tienen un pago de cupón cada seis meses.
• Títulos del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS): son los bonos indexados a la inflación emitidos por el Tesoro de EE. UU. El capital de estos bonos se ajusta al Índice de Precios al Consumidor. En otras palabras, el principal aumenta con la inflación y disminuye con la deflación.

El principal argumento para que los inversores mantengan bonos del gobierno de EE. UU. es que los bonos están exentos de impuestos estatales y locales.

Los bonos se venden a través de un sistema de subasta por parte del gobierno. Los bonos se compran y venden en el mercado secundario, el mercado financiero en el que se negocian instrumentos financieros como acciones, bonos, opciones y futuros. El mercado secundario puede dividirse en dos categorías de mercado, mercado extrabursátil y mercado cambiario.

TreasureDirect es el sitio web oficial donde los inversores pueden comprar valores del Tesoro directamente del gobierno de EE. UU. Este sistema en línea permite a los inversores ahorrar dinero en comisiones y tarifas cobradas con los canales tradicionales. Los inversores pueden utilizar bancos o corredores para mantener un bono.