Bolsa de Valores de Teherán

La Bolsa de Valores de Teherán (TSE) (persa: بورس اوراق بهادار تهران, romanizado : Burs-e Owraq-e Bahadar-e Tehran) es la bolsa de valores más grande de Irán, que abrió por primera vez en 1967. El TSE tiene su sede en Teherán. En mayo de 2023, 666 empresas con una capitalización de mercado combinada de 1,45 billones de dólares cotizaban en el TSE. TSE, que es miembro fundador de la Federación de Bolsas de Valores Euroasiáticas, ha sido una de las bolsas de valores con mejor desempeño del mundo entre los años 2002 y 2013. TSE es una bolsa emergente o de "frontera" ; mercado.

El mercado de capitales de Irán cuenta con empresas de una amplia gama de industrias, incluidas la automoción, las telecomunicaciones, la agricultura, la petroquímica, la minería, la siderurgia, el cobre, la banca y los seguros, la banca y otras. Muchas de las empresas que figuran en la lista son empresas estatales que han sido privatizadas.

Historia

El concepto de industrialización bursátil se remonta a 1936, cuando el Banco Melli, junto con expertos belgas, publicó un informe que detallaba un plan para una bolsa de valores operativa en Irán. Sin embargo, el plan no se implementó antes del estallido de la Segunda Guerra Mundial y no cobró fuerza hasta 1967, cuando el Gobierno revisó la cuestión y ratificó la Ley de la Bolsa de Valores. Inicialmente limitada en tamaño y alcance, la Bolsa de Valores de Teherán (el "TSE") comenzó a operar en 1967, negociando únicamente con bonos corporativos y gubernamentales. La rápida expansión económica de Irán en la década de 1970, junto con el deseo popular de participar en el crecimiento económico del país a través de los mercados financieros, generó una demanda de acciones. El Gobierno participó activamente en el proceso, otorgando acciones a los empleados de grandes empresas estatales y familiares. La actividad del mercado aumentó sustancialmente, ya que tanto las empresas como las personas de alto patrimonio neto participaron en la nueva riqueza asociada con el TSE.

Todo se paralizó después de que la Revolución Islámica prohibiera las actividades basadas en intereses y nacionalizara los principales bancos y gigantes industriales. La movilización de todos los recursos para el esfuerzo bélico durante la guerra de ocho años entre Irán e Irak no ayudó. Tras el fin de la guerra, la Ley de Presupuesto de 1988 restableció la actividad en el TSE, y en ocho años la bolsa vio aumentar su número a 249 empresas cotizadas. El Gobierno adoptó plenamente las reformas económicas y una iniciativa de privatización en 1989 con un aumento de la actividad accionaria de muchas empresas estatales a través de los objetivos definidos en la primera "Reforma Económica Quinquenal" donde el Gobierno junto con el Parlamento definieron las perspectivas económicas del país para los próximos cinco años. La atención a la promoción del sector privado y el nuevo interés en el TSE devolvieron la vida al mercado. Sin embargo, la falta de regulación y el marco legal obsoleto provocaron una crisis en el mercado que provocó ciertas "crisis". Durante el período 1996-2000 se introdujo un sistema de comercio automatizado y se fortalecieron varios mecanismos regulatorios importantes. El mercado ha experimentado altibajos en los últimos años, incluido el liderazgo de la Federación Mundial de Bolsas. lista en términos de desempeño en 2004. En mayo de 2014, TSE ha tenido tres mercados bajistas en su historia: agosto de 1996 - julio de 1998 (-32%); diciembre de 2004 – julio de 2006 (−34%); y durante la crisis financiera de 2007-2008 (-38%). En 2014, después de alcanzar máximos históricos, TSE perdió una cuarta parte de su capitalización total de mercado debido al colapso del rial iraní y la caída de los precios del petróleo. También se decidió en 2014 que algunos bancos e instituciones financieras adscritas al gobierno inyectaran dinero en el mercado de valores a través de un fondo llamado Fondo de Desarrollo de Mercado que tiene como objetivo crear mercado y disminuir las fluctuaciones en el mercado de valores.

Además del mercado de acciones, también se han establecido otros mercados complementarios. En 2003, se lanzó la Bolsa de Metales de Teherán (ahora llamada Bolsa Mercantil de Irán después de su fusión con la Bolsa Agrícola en 2006). La Bolsa de Petróleo y la Bolsa Farabourse de venta libre se lanzaron en 2008, seguidas en 2012 por la Bolsa de Energía/Electricidad y la Bolsa FOREX.

*Tipo de cambio: 1 dólar estadounidense = 10.004 TIR (2009)

Afiliaciones industriales

Desde 1995, TSE es miembro de pleno derecho de la Federación Mundial de Bolsas (la antigua Fédération Internationale des Bourses de Valeurs o FIBV) y es miembro fundador. de la Federación de Bolsas de Valores Euroasiáticas (FEAS). Desde julio de 2010 el TSE es miembro de la Asociación Internacional del Mercado de Opciones.

Logotipo

El símbolo del TSE es una representación muy estilizada de un artefacto en relieve de metal de la dinastía aquemedia (550-330 a. C.), que se encontró en la provincia de Lorestán. El artefacto presenta a cuatro hombres, tomados de la mano, lo que indica unidad y cooperación. Se muestran de pie dentro de los círculos del globo, que a su vez, según el antiguo mito iraní, está sostenido sobre los lomos de dos vacas, símbolos de inteligencia y prosperidad.

Estructura

• El Consejo de Intercambio de Valores es la autoridad más alta y es responsable de todas las políticas conexas, estrategias de mercado y supervisión del mercado en Irán. El Presidente del Consejo será el Ministro de Economía; otros miembros son: Ministro de Comercio, Gobernador del Banco Central del Irán, Director Gerente de la Cámara de Comercio, Fiscal General, Presidente del Consejo Securities and Exchange Organization, representantes de las asociaciones de mercado activas, tres expertos financieros solicitados por el Ministro de Economía y aprobados por el Consejo de Ministros, y un representante para cada intercambio de productos básicos.
• The Securities and Exchange Organization (SEO) is responsible for administration and supervisory duties, governed by the Board of Directors. El Consejo de Administración del SEO es elegido por el Consejo de Valores y Cambios. SEO también promueve activamente la innovación en productos islámicos y ha formado un "Comité Sharia" específico para evaluar la compatibilidad de nuevos productos con la ley islámica. SEO es el sole entidad reguladora para la regulación y desarrollo del mercado de capitales en Irán.

Corrupción, tráfico de información privilegiada, injerencia y control

Las acciones iraníes entraron en caída libre en julio de 2023 y perdieron más de 2 millones de unidades de valor. El jefe judicial iraní exigió que el presidente fuera interrogado y un miembro del parlamento pidió el despido del director ejecutivo de la organización bursátil. Eghtesadnews lo calificó de golpe mortal para la bolsa de valores. Etemad escribió que la bolsa de valores carece de transparencia, conflicto de intereses del gobierno. El Consejo Supremo de la Bolsa de Valores amenazó con filtrar todo lo relacionado con las corporaciones, incluso la corrupción de las corporaciones estatales.

Operaciones

Bajo su nueva estructura, el TSE cuenta con negociación en línea, una junta de arbitraje, firma digital, protección de inversores, mecanismos de vigilancia y sistemas de posnegociación. El TSE está abierto al comercio cinco días a la semana, de sábado a miércoles, excepto festivos. La negociación se realiza a través del Sistema Automatizado de Ejecución de Operaciones de 9 a 12 horas, el cual se integra con un sistema de compensación, liquidación, depósito y registro. La liquidación es T+3. El TSE es únicamente un mercado impulsado por órdenes y todas las transacciones se ejecutan en la forma y bajo los principios de la subasta abierta.

Plataforma de negociación

La Bolsa de Valores de Teherán (TSE) ha iniciado un ambicioso programa de modernización destinado a aumentar la transparencia del mercado y atraer más inversores nacionales y extranjeros. Medidas concretas que se han tomado en la planificación y operaciones de la bolsa de valores como el sistema de liquidación, expansión geográfica, nuevas leyes cambiarias con el fin de atraer capital local y extranjero. El TSE ha instalado el nuevo sistema de negociación adquirido a Atos Euronext Market Solutions (AEMS) en 2007.

El nuevo sistema permite comprar y vender acciones el mismo día. El sistema también ha hecho posible que 2.000 estaciones de intermediación funcionen simultáneamente, mientras que antes el número era de unas 480. Entre otras características del nuevo sistema se encuentran el aumento de las transacciones electrónicas, la entrada continua y los datos actualizados sobre órdenes, transacciones e índices. El nuevo sistema ha permitido vincular el mercado de valores a las bolsas internacionales. La bolsa ahora puede manejar 700 transacciones por segundo y 150.000 transacciones por día.

El sistema de negociación es un sistema impulsado por órdenes, que une las órdenes de compra y venta de los inversores. Los inversores pueden realizar sus órdenes a corredores acreditados por el TSE, quienes ingresan estas órdenes en el sistema de negociación. Luego, el sistema compara automáticamente las órdenes de compra y venta de un valor en particular según los requisitos de precio y cantidad. El mecanismo por el cual se determina el precio de las acciones es el siguiente:

• El mejor precio (price priority)
• Tiempo de prioridad del orden

Según la regla de prioridad de precio, tiene prioridad una orden de venta (compra) con el precio más bajo (más alto). Según la regla de prioridad temporal, una orden anterior tiene prioridad sobre otras al mismo precio. Por lo tanto, cuando las órdenes de venta más baja y de compra más alta coinciden en precio, la transacción se ejecuta al precio. En resumen, el mercado TSE es un mercado impulsado exclusivamente por órdenes.

El sistema de negociación también genera y muestra detalles de la actividad comercial actual e histórica, incluidos precios, volúmenes negociados y órdenes de compra y venta pendientes. Esto garantiza que los inversores tengan la información necesaria para poder tomar decisiones de inversión informadas.

El rango de movimientos de precios suele estar restringido al 3% diario en cualquier dirección desde el último cierre (aumentado al 5% desde mayo de 2015). La restricción de derechos es del 6%. Esto puede ser modificado en una situación específica por la Junta Directiva del TSE en caso de movimientos inusuales de precios que resulten en una relación P/E extremadamente alta o baja. No se permiten ventas en corto. No hay lotes mínimos de negociación. Según la Ley Comercial iraní, las empresas tienen prohibido recomprar acciones. TSE Services Company (TSESC), responsable del sitio, proporciona servicios informáticos. TSESC es miembro de la Asociación de Agencias Nacionales de Numeración (ANNA).

Segmentación del mercado

Además del Mercado Principal y el Secundario, existe un Mercado de Certificados de Participación Corporativa (bonos corporativos). El Mercado Secundario es un servicio de intercambio donde los valores cotizados de pequeñas y medianas empresas pueden negociarse de manera eficiente y competitiva. Cualquier empresa, nacional o extranjera, puede incluir sus productos en la bolsa siempre que cumplan con los criterios de inclusión. El valor de tres mercados: la Bolsa de Valores y Valores, la Bolsa de Valores Extrabursátil (OTC) y la Bolsa de Productos Básicos alcanzó los 100.000 millones de dólares en diciembre de 2010. En 2010, se creó la Bolsa de Valores de Kish para facilitar la inversión extranjera y las actividades monetarias en la isla de Kish. zona de libre comercio.

Tasa de EET

Desde 1998, a los importadores y exportadores también se les permite negociar certificados de divisas en el TSE, creando un valor flotante para el rial conocido como "tipo TSE". En 2002, el "tipo oficial" fue abolido y el tipo de cambio TSE se convirtió en la base del nuevo régimen cambiario unificado.

Mercado OTC

Desde 2009, Irán ha estado desarrollando un mercado extrabursátil (OTC) para bonos y acciones (también conocido como Iran Fara Bourse o Farabourse). Entre sus accionistas se incluyen la Corporación de la Bolsa de Valores de Teherán (20%), varios bancos, compañías de seguros y otras instituciones financieras (60%) y accionistas privados e institucionales (20%). En julio de 2011, Farabourse tiene una capitalización de mercado total de 20 mil millones de dólares y un volumen mensual de 2 mil millones de dólares.

Corredores

Las operaciones se realizan a través de corredores privados autorizados y registrados en la Organización de Bolsa y Valores de Irán. Treinta y una de las 88 casas de bolsa activas en el TSE tienen licencia para negociar contratos de futuros. El apalancamiento de los contratos de futuros se fija en 1 a 10. El TSE sólo negociará derivados mediante negociación electrónica. En 2013, Mofid, Keshavarzi, Agah y Nahayat Negar fueron los cuatro con mejor desempeño entre las EET' s firmas de corretaje. Estas empresas ejecutan el 41% del valor total del comercio en línea.

Comercio electrónico y datos de mercado

A partir de marzo de 2011, los inversores podrán negociar en el mercado de valores iraní a través de Internet desde cualquier parte del mundo u obtener toda la información necesaria antes de viajar a Irán. Hay 87 proveedores de servicios en línea que ofrecen información y servicios las 24 horas sobre Irán y su mercado de valores. En septiembre de 2011, 40.000 accionistas están registrados y realizan transacciones en línea. En 2013, 83 casas de bolsa (de las 93 del TSE) ofrecieron transacciones en línea, lo que representó el 18% del valor total de las transacciones. En 2014, el TSE de Irán estuvo en conversaciones para compartir sus datos comerciales con Thomson Reuters (y Bloomberg L.P. en 2015) una vez que se levantaran las sanciones.

Comisiones comerciales

A partir de julio de 2010, las tarifas comerciales incluyen:

• Equitaciones y derechos: 0.55% pagadero por los vendedores y 0,5% por los compradores.
• Bonos de participación: 0,1% del valor de transacción pagadero tanto por el comprador como por el vendedor con un máximo de 100 millones de IRR.

Nuevos productos y servicios

Actualmente, TSE negocia principalmente con valores ofrecidos por empresas que cotizan en bolsa. Desde 2015, en el TSE se negocian acciones y bonos corporativos (por ejemplo, Sukuk). El plan es introducir otros instrumentos financieros en un futuro próximo. La introducción de certificados de participación basados en proyectos que generan un rendimiento anual fijo durante el período del proyecto y prometen la liquidación final de las ganancias en la fecha de su finalización, ha diversificado el mercado. A partir de 2015, TSE no ofrece instrumentos financieros islámicos muy complicados, como derivados (excepto ETF y algunas opciones de venta), ni permite ventas en corto ni operaciones de margen (excepto futuros), a diferencia del vecino Mercado Financiero de Dubai.

Futuros

En 2008, los futuros de materias primas llegaron a la Bolsa Mercantil de Irán (IME). En julio de 2010, el TSE introdujo seis contratos de futuros sobre acciones individuales basados en Parsian Bank y Karafarin Bank, que expirarán en dos, cuatro y seis meses. Treinta y una de las 88 casas de bolsa activas en el TSE tienen licencia para negociar contratos de futuros. El apalancamiento de los contratos de futuros se fija en 1 a 10. El TSE sólo negociará derivados mediante negociación electrónica. En el mercado de derivados del TSE, más de 13.200 individuales En 2011 se negociaron contratos de futuros sobre acciones por un valor de más de 510 mil millones de riales.

Perspectivas

Sectores económicos

Según el Wall Street Journal en 2015, Irán es "llena de empresas bien administradas". También es cierto que en Irán existen empresas que sufren problemas como la mala gestión, la ineficiencia energética, el exceso de personal, los sistemas de auditoría opaca, las redes obsoletas de comercialización y distribución y los altos niveles de deuda.

2007: Había 324 empresas listadas en el TSE con una capitalización de mercado (MC) total de 42.452 millones de dólares estadounidenses. Cerca del 60% del MC corresponde a empresas cotizadas de los siguientes sectores:

• Metales básicos,
• Vehículos de motor y remolques,
• Productos químicos y derivados,
• Productos minerales no metálicos.

Un total de 161 empresas de estos sectores se enumeran en el TSE, que se traduce en un 49,7% del total de empresas cotizadas. Las acciones más grandes incluyen:

• Mobarakeh Steel Co. with MC of US$3,218 million, which translates to 7.6% of MC,
• National Iranian Copper Industries CompanyPersa: Sanaye Mese Irán) a un 6,8% de MC,
• SAIPA al 5,3% del MC.

2008: otras empresas en los principales puntos incluidos:

• Gol Gohar Iron Ore Company ($2.1 billion MC),
• Chadormalu Mining and Industrial Company ($2 billion),
• Kharg Petrochemical Company (más de 1.000 millones de dólares),
• Ghadir petrochemical companies (over $1 billion),
• Khouzestan Steel Company (más de 1.000 millones de dólares),
• Power Plant Projects Management Company (MAPNA) (más de 1.000 millones de dólares),
• Retirement Investment Firm (más de 1.000 millones de dólares),
• Irán Khodro (más de 1.000 millones de dólares),
• Metal and Mine Investment Companies (más de 1.000 millones de dólares).

Esto indica que el mercado de capitales de Teherán está muy concentrado en cuatro sectores económicos con empresas que componen casi la mitad del total de empresas cotizadas en el intercambio. Mientras que 163 empresas enumeradas se distribuyen entre 26 sectores, con el "Food and Beverages Sector" solo cuenta con 32 empresas en una capitalización de mercado de 897,5 millones de dólares. Estudios muestran que en 2008 alrededor de 30 empresas, involucradas en 11 industrias, mantienen cerca del 75% de acciones en la Bolsa de Valores de Teherán.

2009: Una comparación de las 100 principales empresas iraníes y Fortune 500 en 2009 indicó que los márgenes de beneficio bruto de las 100 principales empresas iraníes eran casi el doble que los de Fortune 500. Para Fortune 500 Para las empresas, el margen de beneficio bruto medio fue del 6,9% y para las empresas iraníes, del 13%. El sector con mayor margen de beneficio entre las 100 principales empresas iraníes en 2009 es la minería, con un margen del 58%. Las empresas mineras de Fortune 500 tuvieron un margen de beneficio bruto del 11%. Después de la minería, otras industrias con mayores márgenes son los metales básicos y las telecomunicaciones.

2011: Las industrias con mejor desempeño en 2011, en términos de ventas totales, fueron los sectores bancario y automotriz. Los peores resultados fueron los electrodomésticos y la electrónica. En términos de margen de beneficio bruto, la minería, las telecomunicaciones y la exploración y explotación de petróleo y gas. La producción fue la industria con mejor desempeño. Las ventas totales de las 100 principales empresas iraníes de la lista oscilaron entre 12.800 millones de dólares de la empresa número uno, Iran Khodro, y 318 millones de dólares de la empresa número 100.

2012: Las empresas que muestran mayores beneficios se encuentran principalmente en los sectores farmacéutico, petroquímico y siderúrgico. La fuerte caída del rial en 2012 ha hecho que las exportaciones sean más competitivas. Otras empresas favorecidas son las empresas industriales estatales que dependen de una cadena de suministro principalmente nacional, convirtiendo materias primas producidas localmente en productos dirigidos a los consumidores iraníes.

2015: Las fluctuaciones en los precios globales de las materias primas y el tipo de cambio oficial de la moneda iraní tienen un gran impacto en la rentabilidad de las empresas que producen materias primas globales que se exportan o se venden en el mercado libre. a nivel nacional. Más de la mitad del peso de la capitalización bursátil iraní pertenece a este tipo de empresas.

Participantes del mercado

El Gobierno de Irán posee directamente el 35 por ciento del TSE, mientras que asegura otro 40 por ciento a través de fondos de pensiones y compañías de inversión como la Social Security Investment Company, uno de los mayores inversores institucionales en el TSE. Los bonyads también desempeñan un papel importante en el comercio de TSE. En 2016, el TSE contaba con 38.000 inversores institucionales.

En 2005, menos del 5 por ciento de los iraníes poseían acciones. El Gobierno está promoviendo la cultura accionarial en Irán. A marzo de 2010, se habían registrado en el TSE 3.219 millones de accionistas, siendo las empresas de servicios de inversión 562.375 accionistas, lo que la convierte en la "industria favorita" en el mercado de valores. El número de accionistas registrados en el TSE aumentó a 4,5 millones en 2011, 7 millones en 2014 y 9 millones en 2016.

A partir de 2014, alrededor de 300 inversores extranjeros (incluidos 25 ciudadanos iraníes en el extranjero) representan el 0,5 por ciento del TSE. Esta cifra aumentó a 746 en 2016. En comparación, los extranjeros poseen el 60 por ciento de las acciones turcas. En 2016, había 127 comerciantes institucionales extranjeros en los mercados de valores de Irán.

Gestión de fondos

A partir de 2009, 21 fondos mutuos administrados por casas de bolsa autorizadas y bancos de inversión invierten en el TSE de acuerdo con el reglamento de fondos de inversión. Los fondos mutuos son abiertos y su permiso de operación lo emite la Organización de Bolsa y Valores de Irán (SEO). Desde entonces, se han creado 41 fondos, cuatro de los cuales son fondos de renta fija y el resto son fondos de renta variable. En agosto de 2010, los activos totales bajo gestión dentro de la industria iraní de gestión de fondos ascendían a aproximadamente 230 millones de dólares, con un gran potencial de desarrollo. Según The Wall Street Journal en 2015, los gestores de fondos occidentales ya están planeando crear empresas de servicios financieros en Teherán.

Índices

• TSE Índice de precios compartidosTEPIX)
• Índice de "retorno total" de TSE Dividend & Price (retorno total)TEDPIX)
• TSE All-Share FF adjustedTEFIX)
• TSE TEFIX-30 - Índice de chip azul
• TSE Cash Dividend Index (TEDIX)
• TSE-50 - (Top 50 empresas más activas)
• Índice de cada industria (sector)
• Índice industrial
• Índice financiero
• Índice de cada empresa (basado en el precio y volumen)

En 1990, se introdujo en el mercado el índice de precios de todas las acciones (TEPIX) como principal indicador de los movimientos del precio de las acciones. TEPIX es un valor de mercado ponderado de todos los precios de las acciones que aparecen en el Directorio del TSE y se mide cada dos minutos. Además del TEPIX, se publican índices diarios de cotizaciones de las acciones de cada empresa, de cada sector y del "Top Fifty" Se computan las empresas más activas (TSE-50).

Rendimiento

2000 a 2004: El desempeño del TSE no ha tenido correlación con los principales intercambios o mercados emergentes de valores en los últimos años y ni siquiera con el precio del petróleo. Mientras que los índices generales de los cinco principales intercambios del mundo – Ciudad de Nueva York, Londres, París, Frankfurt y Tokio se hundieron entre marzo de 2001 y abril de 2003, el índice TSE (Tepix) absorbió la tendencia aumentando casi el 80%.

2005-2006: En diciembre de 2005, 419 empresas con una capitalización de mercado de 32.741,7 millones de IRR cotizaban en el TSE. El TSE ha tenido un desempeño excepcional en los últimos cinco años. En general, el mercado de valores perdió valor en 2005/2006, como se manifiesta en la caída de sus principales índices bursátiles. El índice de precios TSE (TSPIX) a finales de 2005/06 disminuyó un 21,9%, mientras que el índice del sector financiero y el índice industrial disminuyeron un 38,8% y un 19,4% respectivamente, y el índice de dividendos ganó un 11,8%, principalmente debido a una fuga de capitales del país por valor de 100 mil millones de dólares debido a la disputa internacional en torno al programa nuclear iraní.

2007: El mercado tocó fondo en junio de 2007, principalmente debido al renovado impulso de privatización en la economía iraní.

2008: El TSE no se vio directamente afectado por la agitación financiera internacional en 2008, pero tras la reducción global de los precios del cobre y el acero, el índice de la bolsa cayó un 12,5 por ciento, como lo hicieron la mayoría de los Las empresas que cotizan en la bolsa son productoras de dichos productos. TSE experimentó un crecimiento del 11% a finales de 2008 y ocupó el segundo lugar en el mundo en términos de aumento del volumen de comercio después de la Bolsa de Luxemburgo.

2009: El valor del TSE se hundió aproximadamente un 40% entre agosto de 2008 y marzo de 2009, influenciado por la caída de los precios del petróleo y la caída de los mercados en otras partes del mundo. Al 1 de agosto de 2009 se ha recuperado más del 10%. Durante el año iraní 2009/2010, el valor del mercado de capitales fue de alrededor de 20 mil millones de dólares. Se realizaron unos 3 millones de intercambios comerciales, lo que elevó el índice a 12.500 unidades desde las 8.000 unidades anteriores.

2010: En el primer mes de 2010 iraní (20 de marzo – 21 de abril de 2010), el índice alcanzó la marca de 14.000 unidades, frente a las 12.500 anteriores, lo que muestra un crecimiento del 12 por ciento. El valor de las transacciones comerciales de un mes superó los mil millones de dólares frente al período correspondiente del año anterior de 95 millones de dólares. El índice bursátil de la Bolsa de Teherán de junio de 2009 a 2010 creció un 55 por ciento y el valor de la capitalización de mercado total del TSE aumentó aproximadamente un 33 por ciento, a más de 71 mil millones de dólares.

El 2 de agosto de 2010, el índice principal TSE (TEPIX) alcanzó un nivel récord de 16.056 puntos, a pesar de las sanciones patrocinadas por Estados Unidos contra Irán. De este modo, TEDPIX se convirtió en el segundo índice bursátil con mejor rendimiento del mundo. Factores como el aumento mundial de los precios del petróleo y los metales, el apoyo gubernamental a las industrias y sectores petroleros, así como el crecimiento del flujo de liquidez del mercado de valores contribuyeron al auge. Los expertos comentaron que el crecimiento también se debió en parte a una decisión del gobierno de vender el 20 por ciento de su capital en dos grandes fabricantes de automóviles. Dada la valoración de mercado relativamente baja de las acciones de TSE en 2010, se esperaba que la tendencia alcista continuara a largo plazo, en lugar de convertirse en una burbuja. TEPIX alcanzó un nuevo récord el 18 de septiembre de 2010, cuando alcanzó 18.658, frente a 11.295 a principios de año. En diciembre de 2010, el índice TSE subió aproximadamente un 64 por ciento desde principios de 2010. La Bolsa de Valores de Teherán fue clasificada como el mejor índice bursátil de Europa, África y Medio Oriente en 2010 en términos de desempeño del índice principal.

2011: El 1 de febrero de 2011, TEPIX y el valor total de mercado alcanzaron un máximo histórico de 21.349 y 100 mil millones de dólares respectivamente. Una supuesta inversión de 200 millones de dólares por parte de expatriados iraníes también contribuyó a este aumento.

El 9 de abril de 2011, el índice principal del TSE (TEPIX) alcanzó un nuevo récord histórico de 26.222 gracias al impulso de las acciones de las industrias del metal y del transporte marítimo. Según la Federación Mundial de Bolsas (WFE), TSE tuvo el mejor desempeño entre las bolsas miembro de WFE desde mayo de 2010 hasta mayo de 2011. Con una asombrosa tasa de crecimiento del 79% en su índice principal, TSE ocupó el primer lugar en la WFE. #34;Rendimiento del índice bursátil amplio" categoría seguida por las Bolsas de Valores de Colombo y Lima con tasas de 75,1% y 48,9% respectivamente.

En general, la Bolsa de Teherán registró las segundas mayores ganancias en los mercados mundiales en 2011 (TEPIX subió un 29,6%). Mientras tanto, el DAX alemán (DAX INDEX) perdió un 16,5% y el FTSE 100 (UKX INDEX) tuvo un mal desempeño, con una caída del 6,7%. Los mercados bursátiles de las economías emergentes, como el índice Brasil Bovespa (ÍNDICE IBOV), perdieron un 18,4%. Del mismo modo, los mercados bursátiles de MENA tuvieron un mal año en 2011, lo que refleja tanto la turbulencia política en toda la región como los golpes sufridos por la mayoría de los mercados globales como resultado de la crisis de la eurozona y las perspectivas cada vez más bajistas para la economía global.

2012: El índice general del TSE alcanzó un nuevo récord en octubre de 2012, superando los 31.000 puntos. Las empresas orientadas a la exportación se han visto favorecidas debido a la imposición de un embargo de petróleo por parte de la comunidad internacional y la consiguiente fuerte caída del valor del rial iraní durante 2012.

2013: Tras la fuerte devaluación del rial iraní entre 2012 y 2013 y las elecciones presidenciales, muchos inversores iraníes comenzaron a trasladar sus activos del oro a acciones nacionales. TEPIX alcanzó 68.461 el 9 de octubre (superando los 50.000 puntos). El TEPIX alcanzó 71.471 el 14 de octubre de 2013. En consecuencia, el principal índice del TSE creció un 130% en 2013.

2014: A partir de septiembre de 2014, el TSE cotiza a un múltiplo de relación precio-beneficio de 6 veces, con un rendimiento de dividendos del 17 por ciento. En comparación, el índice MSCI Frontier Markets cotiza a un múltiplo precio-beneficio de 12,4 veces, con una rentabilidad por dividendo del 3,7 por ciento.

2015: El Estado iraní es el actor más importante de la economía y el presupuesto anual influye fuertemente en las perspectivas de las industrias locales y el mercado de valores. No se espera que el presupuesto de 2015 genere mucho crecimiento para muchas de las industrias nacionales.

2016: En junio de 2016, TSE tenía un P/E promedio de 7 contra 13,8 para MSCI Emerging Markets. El rendimiento anualizado de TEDPIX a 10 años en dólares estadounidenses fue del 10,1% (frente al 3,9% del MSCI Emerging Markets durante el mismo período).

2018: en junio de 2018, el índice TEPIX alcanzó un máximo histórico de 102.000. Se espera que las empresas que cotizan en bolsa orientadas a la exportación (~50% de la capitalización de TSE) se beneficien tras la fuerte devaluación del rial iraní en 2018.

2019: El año fiscal 2019 ha sido un "año dorado" según los economistas financieros. TEDPIX, uno de los dos índices principales, alcanzó un máximo histórico de 512.000 puntos. Según los mismos expertos, a esto contribuyeron varios factores, a saber, una mejor regulación, un mayor conocimiento del mercado de valores y un mayor acceso por parte de la población en general y el deslucido estado de sectores competidores como el oro o el inmobiliario.

Potencial de crecimiento

Irán es el último gran mercado emergente sin explotar del mundo. Según muchos expertos, la economía de Irán ofrece muchas oportunidades de inversión, especialmente en su bolsa de valores. El Banco Central de Irán indica que el 70 por ciento de los iraníes poseen casas y enormes cantidades de dinero inactivo ingresan al mercado inmobiliario. Sin embargo, si el mercado de valores se fortalece, sin duda atraerá capital inactivo. En términos de inversión, los mercados internos rivales de la bolsa son el mercado inmobiliario iraní, los automóviles y el oro (el oro se utiliza como reserva de valor, herramienta de cobertura contra la hiperinflación y la devaluación del rial). Según Goldman Sachs, se prevé que Irán alcance el mayor crecimiento económico entre 2015 y 2025 y se una a las economías más grandes del mundo (la duodécima economía del mundo en 2025). Desde 2012, el TSE ha servido como refugio seguro contra las sanciones internacionales y la inflación.

Valoración de mercado

En 2007, el mercado, con una capitalización de 37 mil millones de dólares, cotizaba a una fracción de los múltiplos de ganancias que disfrutaban los vecinos de Irán, mientras que las ganancias promedio seguían creciendo a alrededor del 25 por ciento anual. En 2010, la relación precio-beneficio en el mercado iraní se sitúa en torno a seis, mientras que en los mercados regionales es de 15. Con la eliminación de los obstáculos a la inversión extranjera, Irán podría tener un mercado bursátil de entre 2.000 y 3.000 millones de dólares estadounidenses. Debido a las ganancias de precios, el rendimiento promedio de los dividendos ha caído del 16 por ciento en 2009 al 13 por ciento en 2010. Irán devaluó su moneda en julio de 2013. Irán tiene una gran fuerza laboral joven y educada. A partir de 2014, los costos salariales de Irán son más bajos que los de Vietnam (es decir, baratos).

Según Voltan Capital Management LLC en la ciudad de Nueva York, las valoraciones de crecimiento y el potencial de inversión son similares a los mercados fronterizos en su etapa inicial, mientras que han desarrollado características como una fuerza laboral bien educada, una gran clase media y una amplia industria. base. Según diversas fuentes, el TSE está 200% infravalorado en comparación con sus pares del mercado fronterizo debido a percepciones erróneas y sanciones (2015).

Privatización

En los últimos años, el papel del sector privado ha ido en aumento. Además, una enmienda del artículo 44 de la Constitución iraní en 2004 permitió privatizar el 80% de los activos estatales, el 40% de los cuales se realizará a través del programa "Justice Shares" y el resto a través de la Organización de Bolsa. El gobierno se quedará con el título del 20% restante.

Según el plan de privatización, 47 empresas de petróleo y gas (incluidas PetroIran y North Drilling Company) por un valor estimado de 90 mil millones de dólares serán privatizadas en la Bolsa de Valores de Teherán para 2014.

Los inversores extranjeros pueden solicitar licitaciones de privatización iraníes, pero necesitan permiso del Ministerio de Economía caso por caso. El gobierno ha reducido los canales burocráticos y emite permisos de inversión para extranjeros en menos de siete días. Irán ha anunciado que comenzará a permitir que las empresas extranjeras compren empresas estatales iraníes, con la posibilidad de obtener la plena propiedad.

Expatriados iraníes

Hay diferentes estimaciones del capital total en poder de los expatriados iraníes. Una estimación sitúa la cifra en 1,3 billones de dólares estadounidenses. Cualquiera que sea la cifra real, está claro que estos fondos son lo suficientemente grandes como para comprar participaciones significativas en todas las empresas estatales. Sólo en Dubai, se estima que los expatriados iraníes han invertido hasta 200 mil millones de dólares. Incluso una repatriación de capital del 10 por ciento tendría un impacto significativo. En 2000, el Servicio de Prensa de Irán informó que los expatriados iraníes habían invertido entre 200 y 400 mil millones de dólares en Estados Unidos, Europa y China, pero casi nada en Irán. Las disposiciones de la FIPPA se aplican a todos los inversores extranjeros, y muchos expatriados iraníes radicados en Estados Unidos continúan realizando inversiones sustanciales en Irán.

Inversión de cartera extranjera

Hasta ahora, el índice Tedpix ha sido impulsado por inversores nacionales, incluidos iraníes ricos, fondos de pensiones del sector público y las ramas de inversión de los bancos estatales. Para que el índice prospere en el largo plazo, es necesario que más inversores extranjeros realicen compras significativas de acciones. En 2009, la inversión extranjera de cartera representaba sólo alrededor del 2 por ciento del mercado de valores de Irán. A los inversores extranjeros les resulta difícil invertir directa o indirectamente, ya que los bancos no pueden transferir fondos y no hay bancos custodios debido a las sanciones. El 10 de noviembre de 2018, Gottfried Leibbrandt, director ejecutivo de SWIFT, dijo en Bélgica que algunos bancos de Irán serían desconectados de este servicio de mensajería financiera.

El nuevo estatuto sobre inversión extranjera de cartera fue aprobado por el gobierno en junio de 2005, pero ratificado por el Consejo de Ministros en abril de 2010. Según este nuevo estatuto, los inversores extranjeros pueden participar en el TSE por primera vez. Sin embargo, inicialmente se impusieron algunas limitaciones a los inversores extranjeros:

• Los inversores extranjeros pueden poseer un máximo del 10 por ciento de cada empresa listada.
• Los inversores extranjeros no pueden retirar su principal ganancia de capital y capital durante los primeros tres años de su inversión. La repatriación es posible, después de un año con arreglo a las normas vigentes.

Con la nueva ley, Irán ha aumentado el límite máximo de participación extranjera al 20% y los inversores extranjeros ahora pueden invertir en el mercado de capitales, negociar acciones (incluidas las OTC) y:

1. Para los inversores de pequeña escala (extranjeros), saque su dinero en cualquier momento;
2. Para los inversores de gran escala que poseen el 10 por ciento del valor de la agencia o el 10 por ciento de la posición de gestión, pueden sacar su capital del país después de dos años al recibir permiso del gobierno.
3. Esta nueva ley no protege explícitamente contra el control y la manipulación a través de una piscina extranjera de dinero (por ejemplo, a través de fondos ubicados fuera de la costa o agentes extranjeros con sede en Irán).

FOREX

Desde abril de 2010, los inversores extranjeros pueden abrir cuentas en moneda extranjera en bancos iraníes y cambiar sus monedas a riales y viceversa. Los extranjeros que quieran comerciar en Irán deben obtener una licencia, que según la bolsa tardará siete días en su sitio web.

Riesgos no comerciales

El Banco Central de Irán también es responsable de proporcionar a los inversores las divisas necesarias, que también son transferibles. Además, según la ley, los inversores extranjeros están protegidos y asegurados contra posibles pérdidas y daños causados por futuros disturbios políticos o conflictos regionales.

Listado doble

Irán apuntará a la inversión extranjera en su sector energético mediante la creación de un grupo paraguas de casi 50 empresas estatales y la cotización de sus acciones en cuatro bolsas de valores internacionales.

Fondos extraterritoriales

A partir de 2014, Turquoise Partners en Teherán (y Confido Capital OY en Helsinki) son algunas de las pocas oportunidades para que los inversores extranjeros participen en la Bolsa de Valores de Teherán. Turquoise Partners publica uno de los pocos boletines en inglés que cubre la evolución de la Bolsa de Valores de Teherán y la economía iraní llamado "Iran Investment Monthly". En 2014, Mehrafarin Brokerage Company se convirtió en el primer corredor en abrir una oficina en Londres. ACL Ltd en Londres dice que planea lanzar un fondo centrado en Irán por valor de más de 100 millones de dólares, si se levantan las sanciones. Cientos de inversores y gestores de fondos de cobertura occidentales visitaron Irán en 2015, en previsión del levantamiento de las sanciones. Renaissance Capital y Sturgeon Capital, con sede en Londres, también han mostrado interés en invertir en el TSE.

EE.UU. sanciones

EE.UU. Las personas necesitan una licencia de la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos para poder invertir en el TSE. Los analistas esperan que el TSE esté entre los primeros beneficiarios más importantes si se levantan las sanciones.

Impuestos

A julio de 2010, los impuestos sobre las transacciones del TSE son los siguientes:

• dividendo de efectivo: Ningún impuesto (22,5% en fuente de la Compañía).
• Transferencias compartidas: El Enmienda fiscal ha cambiado las normas relativas al cálculo del impuesto sobre la transferencia de acciones y sus derechos en las entidades corporativas iraníes.
  • En el caso de las acciones enumeradas en la Bolsa de Valores de Teherán (TSE) el impuesto sobre la transferencia de dichas acciones y otros derechos es del 0,5% del precio de venta.
  • En el caso de la transferencia de las acciones y sus derechos a otras entidades corporativas (es decir, las que no figuran en el TSE) se aplica una tasa plana del 4% del valor de las acciones y derechos transferidos. No se cobrarán otros impuestos. La Enmienda ha eliminado el requisito de valorar las acciones de esta categoría.

Exenciones

• Ganancia de capital: Sin impuestos.
• Ingresos por intereses: Sin impuestos.
• Documentos de participación: Los beneficios y los premios acumulados están exentos de impuestos.
• Empresas listadas: 10% de exención fiscal, las empresas que tienen 20% de cuota de flotación gratuita se proporcionan 20% de exención fiscal.
• Inversionistas extranjeros: Los inversores extranjeros en TSE son exentos de impuestos.