Apreciación y depreciación de la moneda

La depreciación de una moneda es la pérdida de valor de la moneda de un país con respecto a una o más monedas extranjeras de referencia, normalmente en un sistema de tipo de cambio flotante en el que no se mantiene ningún valor oficial de la moneda. La apreciación de una moneda en el mismo contexto es un aumento del valor de la moneda. Los cambios a corto plazo en el valor de una moneda se reflejan en cambios en el tipo de cambio.

No existe un valor óptimo para una moneda. Los valores altos y bajos tienen sus pros y sus contras, además de consecuencias distributivas para los distintos grupos.

En un sistema de tipo de cambio flotante, el valor de una moneda sube (o baja) si la demanda de la misma aumenta más (o menos) que la oferta. A corto plazo, esto puede suceder de forma impredecible por diversas razones, entre ellas la balanza comercial, la especulación u otros factores del mercado internacional de capitales. Por ejemplo, un aumento de las compras de bienes extranjeros por parte de los residentes del país de origen provocará un aumento de la demanda de moneda extranjera con la que pagar esos bienes, lo que provocará una depreciación de la moneda nacional. Y al revés, si hay una entrada de moneda extranjera a un país, se crea una demanda de la moneda nacional. Esto da lugar a la apreciación de la moneda nacional. Por ejemplo, a partir de mayo de 2022, debido a la guerra en Rusia y la movilización militar parcial, muchos rusos se fueron a vivir a Armenia. Como los rusos trajeron consigo una gran cantidad de moneda extranjera, especialmente dólares, se creó un exceso de oferta de dólares, por lo que el precio de los dólares comenzó a caer y se depreció. Por el contrario, la demanda del dram armenio, la moneda nacional, ha aumentado, ya que los turistas rusos han tenido que cambiar sus dólares a drams para poder comprar productos en los mercados locales. Por ello, el dram armenio se ha apreciado frente al dólar. La apreciación del dram armenio sigue creciendo y las expectativas de una mayor inflación de las monedas extranjeras siguen siendo altas debido a la continua afluencia de visitantes y turistas internacionales.

Otra causa de apreciación (o depreciación) de una moneda son los movimientos especulativos de fondos en la creencia de que una moneda está infravalorada (o sobrevalorada) y en previsión de una “corrección”. Dichos movimientos pueden, por sí mismos, provocar cambios en el valor de una moneda.

Es probable que una tendencia de apreciación (o depreciación) a largo plazo se deba a que la inflación del país de origen es, en promedio, menor (o mayor) que la inflación en otros países, según el principio de paridad de poder adquisitivo a largo plazo.

Cuando la moneda de un país se aprecia en relación con las monedas extranjeras, los bienes extranjeros se abaratan en el mercado interno y existe una presión general a la baja sobre los precios internos. Por el contrario, los precios de los bienes nacionales pagados por extranjeros suben, lo que tiende a reducir la demanda extranjera de productos nacionales.

La depreciación de la moneda nacional tiene efectos opuestos. Por lo tanto, la depreciación de una moneda tiende a aumentar la balanza comercial de un país (exportaciones menos importaciones) al mejorar la competitividad de los bienes nacionales en los mercados extranjeros, mientras que hace que los bienes extranjeros sean menos competitivos en el mercado interno al volverse más caros.

En las transacciones internacionales de activos, un cambio en el valor de una moneda puede dar lugar a una ganancia o pérdida cambiaria. La apreciación de la moneda nacional eleva el valor de las tenencias de activos extranjeros denominados en esa moneda, mientras que tiene un impacto adverso sobre los instrumentos de deuda.

Para predecir la apreciación y depreciación de la moneda, los operadores utilizan el calendario económico. El calendario incluye publicaciones económicas que determinan las fortalezas y debilidades de la economía. Por lo tanto, si un operador solo sabe que el crecimiento del PIB del país cuya moneda opera disminuyó en comparación con el pronóstico, puede esperar la caída de la moneda nacional.

También se utilizan estos términos cuando se habla de la política monetaria del banco central. El banco central es una autoridad única que emite dinero. Por lo tanto, su política tiene un impacto en la moneda nacional: si el banco central aumenta la tasa de interés o hace comentarios optimistas sobre la economía del país, la moneda nacional se aprecia. Si el banco reduce la tasa de interés o señala problemas para la economía, la moneda nacional se deprecia.

Las alteraciones del valor de la moneda de un país tienen consecuencias distributivas dentro del país y entre países. En consecuencia, las depreciaciones y apreciaciones de la moneda tienen consecuencias políticas. La apreciación de la moneda beneficia a los consumidores, ya que abarata los bienes extranjeros, pero perjudica a los productores nacionales, que se enfrentan a una mayor competencia con los productores extranjeros. Una depreciación tiene el efecto contrario. Los grupos de intereses especiales presionan posteriormente para que se suban o bajen los precios de la moneda. Los gobiernos suelen ser castigados por las depreciaciones de la moneda.

Si un país depende de muchos bienes importados, una depreciación de la moneda puede reducir los niveles de vida, debilitar el crecimiento económico y aumentar la inflación. Sin embargo, una depreciación también puede fortalecer a los productores nacionales y aumentar la producción agregada, lo que la convierte en una opción de política común para facilitar la recuperación económica.