Análisis fundamental

Análisis fundamental, en contabilidad y finanzas, es el análisis de los estados financieros de una empresa (generalmente para analizar los activos, pasivos y ganancias de la empresa); salud; y competidores y mercados. También considera el estado general de la economía y factores que incluyen tasas de interés, producción, ganancias, empleo, PIB, vivienda, manufactura y administración. Hay dos enfoques básicos que se pueden utilizar: análisis de abajo hacia arriba y análisis de arriba hacia abajo. Estos términos se utilizan para distinguir dicho análisis de otros tipos de análisis de inversión, como el cuantitativo y el técnico.

El análisis fundamental se realiza sobre datos históricos y actuales, pero con el objetivo de realizar pronósticos financieros. Hay varios objetivos posibles:

• realizar una valoración de acciones de la empresa y predecir su probable evolución de precios;
• hacer una proyección sobre su desempeño empresarial;
• evaluar su gestión y tomar decisiones comerciales internas y/o calcular su riesgo de crédito;
• para averiguar el valor intrínseco de la parte.

Los dos modelos analíticos

Hay dos metodologías básicas en las que confían los inversores cuando el objetivo del análisis es determinar qué acciones comprar y a qué precio:

1. Análisis fundamental. Los analistas sostienen que los mercados pueden valorar incorrectamente una seguridad a corto plazo, pero el precio "correcto" eventualmente será alcanzado. Los beneficios se pueden hacer comprando la seguridad de precio incorrecto y luego esperando que el mercado reconozca su "error" y revalorice la seguridad.
2. Análisis técnico. Los analistas miran las tendencias y los niveles de precios y creen que los cambios de tendencia confirman los cambios sentimentales. Los patrones de tabla de precios reconocibles se pueden encontrar debido a las respuestas emocionales de los inversores a los movimientos de precios. Los analistas técnicos evalúan principalmente las tendencias y rangos históricos para predecir el futuro movimiento de precios.

Los inversores pueden utilizar uno o ambos métodos complementarios para la selección de acciones. Por ejemplo, muchos inversores fundamentales utilizan indicadores técnicos para decidir los puntos de entrada y salida. Del mismo modo, una gran proporción de inversores técnicos utilizan indicadores fundamentales para limitar su grupo de acciones posibles a 'buenas'. compañías.

La elección del análisis bursátil está determinada por la creencia del inversor en los diferentes paradigmas de "cómo funciona el mercado de valores". Para obtener explicaciones de estos paradigmas, consulte las discusiones en la hipótesis del mercado eficiente, la hipótesis del paseo aleatorio, el modelo de fijación de precios de activos de capital, el modelo de la Fed, la teoría de la valoración de acciones, la valoración basada en el mercado y las finanzas conductuales.

El análisis fundamental incluye:

1. Análisis económico
2. Análisis de la industria
3. Análisis de la empresa

El valor intrínseco de las acciones se determina en base a estos tres análisis. Es este valor el que se considera el verdadero valor de la acción. Si el valor intrínseco es superior al precio de mercado, se recomienda comprar la acción. Si es igual al precio de mercado, se recomienda mantener la acción; y si es menor que el precio de mercado, entonces se deben vender las acciones.

Uso por diferentes estilos de cartera

Los inversores también pueden utilizar el análisis fundamental dentro de diferentes estilos de gestión de cartera.

• Comprar y mantener a los inversores creen que aferrarse a buenas empresas permite que el activo del inversionista crezca con el negocio. El análisis fundamental les permite encontrar empresas "buenas", por lo que reducen su riesgo y la probabilidad de borrar.
• Los inversores de valor restringen su atención a empresas subvaloradas, creyendo que "es difícil salir de una zanja". Los valores que siguen provienen del análisis fundamental.
• Los administradores pueden utilizar análisis fundamentales para valorar correctamente las empresas "buenas" y "malas".
• Los administradores también pueden considerar el ciclo económico para determinar si las condiciones son "correctas" para comprar empresas fundamentalmente adecuadas.
• Los inversionistas contrarios sostienen que "en el corto plazo, el mercado es una máquina de votación, no una máquina de pesaje". El análisis fundamental permite a un inversor tomar su propia decisión sobre el valor, ignorando las opiniones del mercado.
• Los administradores pueden utilizar análisis fundamentales para determinar las tasas de crecimiento futuras para comprar acciones de crecimiento de alto precio.
• Los administradores pueden incluir factores fundamentales junto con factores técnicos en los modelos informáticos (análisis cuantitativo).

Enfoques de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba

Los inversores que utilizan el análisis fundamental pueden utilizar un enfoque de arriba hacia abajo o de abajo hacia arriba.

• El inversionista de arriba abajo inicia su análisis con la economía mundial, incluidos indicadores económicos internacionales y nacionales. Estos pueden incluir tasas de crecimiento del PIB, inflación, tipos de interés, tipos de cambio, productividad y precios energéticos. Posteriormente reducen su búsqueda al análisis regional o industrial de las ventas totales, los niveles de precios, los efectos de los productos competidores, la competencia extranjera y la entrada o salida de la industria. Sólo entonces refinan su búsqueda a la mejor empresa en el área en estudio.
• El inversor de abajo arriba comienza con empresas específicas, independientemente de su industria/región, y procede en reversa del enfoque de arriba hacia abajo.

Procedimientos

El análisis de la salud de una empresa comienza con un análisis de estados financieros que incluye índices financieros. Examina los dividendos pagados, el flujo de caja operativo, las nuevas emisiones de capital y la financiación de capital. Las estimaciones de ganancias y las proyecciones de la tasa de crecimiento publicadas ampliamente por Thomson Reuters y otros pueden considerarse "fundamentales" (son hechos) o "técnicos" (son sentimientos de los inversores) basados en la percepción de su validez.

Las tasas de crecimiento determinadas (de ingresos y efectivo) y los niveles de riesgo (para determinar la tasa de descuento) se utilizan en varios modelos de valoración. El más importante es el modelo de flujo de efectivo descontado, que calcula el valor presente del futuro:

• dividendos recibidos por el inversor, junto con el precio de venta eventual; (modelo de Gerdon)
• de la empresa;
• o flujos de efectivo de la compañía.

El modelo simple comúnmente utilizado es la relación P/E (relación precio-beneficio). Implícito en este modelo de anualidad perpetua (valor del dinero en el tiempo) está que la inversa, o la tasa E/P, es la tasa de descuento adecuada al riesgo del negocio. El uso de la relación P/E tiene la desventaja de que ignora el crecimiento futuro de las ganancias.

Debido a que el crecimiento futuro del flujo de caja libre y las ganancias de una empresa impulsan el valor justo de la empresa, la relación PEG es más significativa que la relación P/E. La relación PEG incorpora las estimaciones de crecimiento de las ganancias futuras, p. del EBIT. Su validez depende del período de tiempo que los analistas creen que continuará el crecimiento y de la razonabilidad de las estimaciones futuras en comparación con el crecimiento de las ganancias en los últimos años (a menudo, los últimos siete años). Los modelos IGAR se pueden usar para imputar los cambios esperados en el crecimiento del P/E actual y las tasas de crecimiento históricas para las acciones en relación con un índice de comparación.

La cantidad de deuda que posee una empresa también es una consideración importante para determinar su apalancamiento financiero y su salud. Esto es significativo porque una empresa puede alcanzar mayores ganancias (y de esta manera un mayor retorno sobre el capital y una mayor relación P/E) simplemente aumentando la cantidad de deuda neta. Esto se puede evaluar rápidamente utilizando la relación deuda-capital, la relación circulante (activo circulante/pasivo circulante) y el rendimiento del capital empleado (ROCE). El ROCE es el cociente del EBIT dividido por el "capital empleado", es decir, todos los activos corrientes y no corrientes menos los pasivos operativos, que es el capital real de la empresa sin importar si se financia con recursos propios. o deuda.

Críticas

Economistas como Burton Malkiel sugieren que ni el análisis fundamental ni el análisis técnico son útiles para superar a los mercados.