Reserva Federal
O Federal Reserve System (muitas vezes abreviado para Federal Reserve, ou simplesmente o Fed) é o sistema bancário central dos Estados Unidos. Foi criado em 23 de dezembro de 1913, com a promulgação do Federal Reserve Act, depois que uma série de pânicos financeiros (particularmente o pânico de 1907) levou ao desejo de controle central do sistema monetário para aliviar crises financeiras. Ao longo dos anos, eventos como a Grande Depressão na década de 1930 e a Grande Recessão na década de 2000 levaram à expansão das funções e responsabilidades do Federal Reserve System.
O Congresso estabeleceu três objetivos principais para a política monetária na Lei do Federal Reserve: maximizar o emprego, estabilizar os preços e moderar as taxas de juros de longo prazo. Os dois primeiros objetivos às vezes são chamados de mandato duplo do Federal Reserve. Suas funções se expandiram ao longo dos anos e atualmente também incluem supervisão e regulamentação de bancos, manutenção da estabilidade do sistema financeiro e prestação de serviços financeiros a instituições depositárias, ao governo dos EUA e a instituições oficiais estrangeiras. O Fed também realiza pesquisas sobre a economia e fornece inúmeras publicações, como o Livro Bege e o banco de dados FRED.
O Federal Reserve System é composto de várias camadas. É governado pelo conselho de governadores nomeado pelo presidente ou pelo Federal Reserve Board (FRB). Doze bancos regionais da Reserva Federal, localizados em cidades de todo o país, regulam e supervisionam os bancos comerciais privados. Os bancos comerciais credenciados nacionalmente são obrigados a manter ações e podem eleger alguns membros do conselho do Federal Reserve Bank de sua região.
O Federal Open Market Committee (FOMC) define a política monetária. É composto por todos os sete membros do conselho de governadores e os doze presidentes regionais do Federal Reserve Bank, embora apenas cinco presidentes de bancos votem por vez - o presidente do Fed de Nova York e quatro outros que se revezam durante mandatos de votação de um ano. Existem também vários conselhos consultivos. Tem uma estrutura única entre os bancos centrais e também é incomum porque o Departamento do Tesouro dos Estados Unidos, uma entidade externa ao banco central, imprime a moeda usada.
O governo federal fixa os salários dos sete governadores do conselho e recebe todos os lucros anuais do sistema, após dividendos dos bancos membros; investimentos de capital são pagos e um superávit de conta é mantido. Em 2015, o Federal Reserve obteve um lucro líquido de $ 100,2 bilhões e transferiu $ 97,7 bilhões para o Tesouro dos EUA, e os ganhos de 2020 foram de aproximadamente $ 88,6 bilhões com remessas para o Tesouro dos EUA de $ 86,9 bilhões. Embora seja um instrumento do governo dos EUA, o Federal Reserve System se considera "um banco central independente porque suas decisões de política monetária não precisam ser aprovadas pelo presidente ou por qualquer outra pessoa nos ramos executivo ou legislativo do governo, ele não recebe financiamento apropriado pelo Congresso, e os mandatos dos membros do conselho de governadores abrangem vários mandatos presidenciais e congressionais."
Finalidade
A principal motivação declarada para a criação do Federal Reserve System foi lidar com o pânico bancário. Outros propósitos são declarados no Ato do Federal Reserve, como "fornecer uma moeda elástica, fornecer meios de redescontar papéis comerciais, estabelecer uma supervisão mais efetiva do sistema bancário nos Estados Unidos e para outros fins". Antes da fundação do Federal Reserve System, os Estados Unidos passaram por várias crises financeiras. Uma crise particularmente severa em 1907 levou o Congresso a promulgar a Lei do Federal Reserve em 1913. Hoje, o Federal Reserve System tem responsabilidades além de estabilizar o sistema financeiro.
As funções atuais do Federal Reserve System incluem:
- Para resolver o problema dos pânicos bancários
- Servir como banco central para os Estados Unidos
- Atingir um equilíbrio entre interesses privados dos bancos e a responsabilidade centralizada do governo
- Supervisionar e regulamentar instituições bancárias
- Proteger os direitos de crédito dos consumidores
- Gerenciar a oferta de dinheiro da nação através da política monetária para alcançar os objetivos às vezes confiantes de
- máximo de emprego
- preços estáveis, incluindo a prevenção de inflação ou deflação
- taxas de juro a longo prazo moderadas
- Manter a estabilidade do sistema financeiro e conter riscos sistêmicos nos mercados financeiros
- Fornecer serviços financeiros para instituições depositárias, o governo dos EUA e instituições oficiais estrangeiras, incluindo desempenhar um papel importante no funcionamento do sistema de pagamentos da nação
- facilitar o intercâmbio de pagamentos entre regiões
- Para responder às necessidades locais de liquidez
- Para fortalecer os EUA em pé na economia mundial
Lidando com o problema de pânico bancário
Instituições bancárias nos Estados Unidos são obrigadas a manter reservas—valores em moeda e depósitos em outros bancos—iguais a apenas uma fração do valor dos passivos de depósito do banco devidos aos clientes. Essa prática é chamada de sistema bancário de reservas fracionárias. Como resultado, os bancos geralmente investem a maior parte dos recursos recebidos dos depositantes. Em raras ocasiões, muitos clientes do banco sacam suas economias e o banco precisa da ajuda de outra instituição para continuar operando; isso é chamado de corrida ao banco. As corridas aos bancos podem levar a uma infinidade de problemas sociais e econômicos. O Federal Reserve System foi concebido como uma tentativa de prevenir ou minimizar a ocorrência de corridas bancárias e, possivelmente, atuar como um emprestador de último recurso quando ocorre uma corrida bancária. Muitos economistas, seguindo o Prêmio Nobel Milton Friedman, acreditam que o Federal Reserve recusou-se indevidamente a emprestar dinheiro a pequenos bancos durante as corridas bancárias de 1929; Friedman argumentou que isso contribuiu para a Grande Depressão.
Verifique o sistema de compensação
Como alguns bancos se recusaram a compensar cheques de outros bancos em tempos de incerteza econômica, um sistema de compensação de cheques foi criado no Federal Reserve System. É brevemente descrito em The Federal Reserve System—Purposes and Functions da seguinte forma:
Ao criar o Sistema de Reserva Federal, o Congresso pretende eliminar as graves crises financeiras que varreram periodicamente a nação, especialmente o tipo de pânico financeiro que ocorreu em 1907. Durante esse episódio, os pagamentos foram interrompidos em todo o país porque muitos bancos e compensadores se recusaram a limpar verificações feitas em outros bancos, uma prática que contribuiu para o fracasso de outros bancos solventes. Para resolver esses problemas, o Congresso deu ao Sistema de Reserva Federal a autoridade para estabelecer um sistema de controle nacional. O Sistema, então, era fornecer não apenas uma moeda elástica — isto é, uma moeda que iria expandir ou reduzir em quantidade como condições econômicas garantidas — mas também um sistema eficiente e equitativo de check-collection.
Credor de último recurso
Nos Estados Unidos, o Federal Reserve atua como o emprestador de último recurso para aquelas instituições que não podem obter crédito em outro lugar e cujo colapso teria sérias implicações para a economia. Ele assumiu esse papel das "câmaras de compensação" que operou durante a Era do Free Banking; seja pública ou privada, a disponibilidade de liquidez visava evitar corridas bancárias.
Flutuações
Através de sua janela de desconto e operações de crédito, os Reserve Banks fornecem liquidez aos bancos para atender às necessidades de curto prazo decorrentes de flutuações sazonais em depósitos ou saques inesperados. A liquidez de longo prazo também pode ser fornecida em circunstâncias excepcionais. A taxa que o Fed cobra dos bancos por esses empréstimos é chamada de taxa de desconto (oficialmente a taxa primária de crédito).
Ao fazer esses empréstimos, o Fed serve como um amortecedor contra as inesperadas flutuações diárias na demanda e oferta de reservas. Isso contribui para o funcionamento eficaz do sistema bancário, alivia a pressão no mercado de reservas e reduz a extensão de movimentos inesperados nas taxas de juros. Por exemplo, em 16 de setembro de 2008, o Federal Reserve Board autorizou um empréstimo de US$ 85 bilhões para evitar a falência da gigante internacional de seguros American International Group (AIG).
Banco central
Em seu papel de banco central dos Estados Unidos, o Fed atua como banco bancário e como banco do governo. Como banco do banqueiro, ajuda a garantir a segurança e a eficiência do sistema de pagamentos. Como banco ou agente fiscal do governo, o Fed processa uma variedade de transações financeiras envolvendo trilhões de dólares. Assim como um indivíduo pode manter uma conta em um banco, o Tesouro dos EUA mantém uma conta corrente no Federal Reserve, por meio da qual são administrados os depósitos de impostos federais recebidos e os pagamentos de saída do governo. Como parte dessa relação de serviço, o Fed vende e resgata títulos do governo dos EUA, como títulos de poupança e títulos, notas e títulos do Tesouro. Também emite a moeda e o papel-moeda do país. O Tesouro dos EUA, por meio de seu Bureau of the Mint e Bureau of Engraving and Printing, na verdade produz o suprimento de dinheiro do país e, com efeito, vende o papel-moeda aos bancos da Reserva Federal ao custo de fabricação e as moedas à face valor. Os Bancos da Reserva Federal então os distribuem para outras instituições financeiras de várias maneiras. Durante o ano fiscal de 2020, o Bureau of Engraving and Printing entregou 57,95 bilhões de notas a um custo médio de 7,4 centavos por nota.
Fundos federais
Os fundos federais são os saldos de reserva (também chamados de Depósitos do Federal Reserve) que os bancos privados mantêm em seu Federal Reserve Bank local. Esses saldos são as reservas homônimas do Federal Reserve System. O objetivo de manter fundos em um Banco da Reserva Federal é ter um mecanismo para os bancos privados emprestarem fundos uns aos outros. Este mercado de fundos desempenha um papel importante no Federal Reserve System, pois é o que inspirou o nome do sistema e é o que é usado como base para a política monetária. A política monetária é posta em prática, em parte, influenciando os juros que os bancos privados cobram uns dos outros pelos empréstimos desses fundos.
As contas da reserva federal contêm créditos da reserva federal, que podem ser convertidos em notas da reserva federal. Os bancos privados mantêm suas reservas bancárias em contas de reservas federais.
Regulamento bancário
O Federal Reserve regula os bancos privados. O sistema foi concebido a partir de um compromisso entre as filosofias concorrentes de privatização e regulamentação governamental. Em 2006, Donald L. Kohn, vice-presidente do conselho de governadores, resumiu a história desse compromisso:
Os interesses agrários e progressistas, liderados por William Jennings Bryan, favoreceram um banco central sob público, em vez de banqueiro, controle. Mas a grande maioria dos banqueiros do país, preocupados com a intervenção do governo no negócio bancário, opôs-se a uma estrutura bancária central dirigida por nomeados políticos. A legislação que o Congresso finalmente aprovou em 1913 refletiu uma batalha duramente pensada para equilibrar essas duas visões concorrentes e criou a estrutura público-privada híbrida, centralizada-decentralizada que temos hoje.
O equilíbrio entre interesses privados e governamentais também pode ser visto na estrutura do sistema. Os bancos privados elegem os membros do conselho de administração em seu Federal Reserve Bank regional, enquanto os membros do conselho de governadores são selecionados pelo presidente dos Estados Unidos e confirmados pelo Senado.
Regulação e supervisão do governo
A Lei de Auditoria da Agência Bancária Federal, promulgada em 1978 como Lei Pública 95-320 e 31 U.S.C. a seção 714 estabelece que o conselho de governadores do Federal Reserve System e os bancos do Federal Reserve podem ser auditados pelo Government Accountability Office (GAO).
O GAO tem autoridade para auditar o processamento de cheques, armazenamento e remessas de dinheiro, e algumas funções regulatórias e de exame bancário, no entanto, há restrições ao que o GAO pode auditar. De acordo com a Lei de Auditoria da Agência Bancária Federal, 31 U.S.C. seção 714(b), as auditorias do Federal Reserve Board e dos bancos do Federal Reserve não incluem (1) transações para ou com um banco central estrangeiro ou governo ou organização financeira internacional não privada; (2) deliberações, decisões ou ações sobre questões de política monetária; (3) transações feitas sob a direção do Federal Open Market Committee; ou (4) parte de uma discussão ou comunicação entre membros do conselho de governadores e diretores e funcionários do Federal Reserve System relacionados aos itens (1), (2) ou (3). Consulte Auditorias do Sistema do Federal Reserve: Restrições ao acesso do GAO (GAO/T-GGD-94-44), declaração de Charles A. Bowsher.
O conselho de governadores do Federal Reserve System tem várias responsabilidades de supervisão e regulamentação no sistema bancário dos EUA, mas não é responsabilidade total. Uma descrição geral dos tipos de regulamentação e supervisão envolvidos no sistema bancário dos EUA é dada pelo Federal Reserve:
O Conselho também desempenha um papel importante na supervisão e regulamentação do sistema bancário dos EUA. Tem responsabilidades de supervisão para os bancos mapeados pelo Estado que são membros do Sistema de Reserva Federal, empresas de exploração bancária (empresas que controlam bancos), as atividades estrangeiras dos bancos membros, as atividades dos EUA de bancos estrangeiros, e Edge Act e "empresas de acordo" (instituições de propósito limitado que se envolvem em um negócio bancário estrangeiro). O Conselho e, sob autoridade delegada, os Bancos da Reserva Federal, supervisionam aproximadamente 900 bancos membros do Estado e 5.000 empresas de exploração bancária. Outras agências federais também servem como supervisores federais primários de bancos comerciais; o Escritório do Comptulador da Moeda supervisiona bancos nacionais, e a Federal Deposit Insurance Corporation supervisiona bancos estaduais que não são membros do Sistema Federal de Reserva.
Alguns regulamentos emitidos pelo Conselho aplicam-se a toda a indústria bancária, enquanto outros se aplicam apenas aos bancos membros, ou seja, os bancos estatais que optaram por aderir ao Sistema de Reserva Federal e os bancos nacionais, que por lei devem ser membros do Sistema. O Conselho também emite regulamentos para realizar as principais leis federais que regem a proteção de crédito ao consumidor, como a Verdade em Lending, a Oportunidade de Crédito de Igualdade e a Home Mortgage Disclosure Acts. Muitos destes regulamentos de defesa dos consumidores aplicam-se a vários credores fora da indústria bancária, bem como aos bancos.
Os membros do Conselho de Governadores estão em contacto contínuo com outros responsáveis políticos do governo. Eles frequentemente testemunham perante comitês do Congresso sobre a economia, política monetária, supervisão bancária e regulação, proteção de crédito ao consumidor, mercados financeiros e outros assuntos.
O Conselho tem contactos regulares com os membros do Conselho de Conselheiros Económicos do Presidente e outros importantes funcionários económicos. O Presidente também se reúne de tempos em tempos com o Presidente dos Estados Unidos e tem reuniões regulares com o Secretário do Tesouro. A Presidência também tem responsabilidades formais na arena internacional.
Responsabilidades regulatórias e de supervisão
O conselho de administração de cada Federal Reserve Bank District também tem responsabilidades regulatórias e de supervisão. Se a diretoria de um banco distrital julgar que um banco membro está tendo um desempenho ruim ou se comportando mal, ela informará a diretoria. Esta política é descrita na lei:
Cada banco de reserva federal deve manter-se informado do carácter geral e do montante dos empréstimos e investimentos dos seus bancos membros, a fim de verificar se o uso indevido está sendo feito de crédito bancário para o transporte especulativo ou negociação em valores mobiliários, imóveis ou commodities, ou para qualquer outro propósito inconsistente com a manutenção de condições de crédito sólidas; e, para determinar se conceder ou recusar avanços, redes ou outros alojamentos bancários dar a tais informações. O presidente do banco de reserva Federal deve informar ao Conselho de Governadores do Sistema de Reserva Federal qualquer utilização indevida de crédito bancário por qualquer banco membro, juntamente com a sua recomendação. Sempre que, no julgamento do Conselho de Governadores do Sistema de Reserva Federal, qualquer banco membro está fazendo uso indevido de crédito bancário, o Conselho pode, a seu critério, após aviso razoável e uma oportunidade para uma audiência, suspender tal banco do uso das instalações de crédito do Sistema de Reserva Federal e pode rescindir tal suspensão ou pode renová-lo de tempos em tempos.
Sistema de pagamentos nacional
O Federal Reserve desempenha um papel no sistema de pagamentos dos EUA. Os doze Bancos da Reserva Federal fornecem serviços bancários a instituições depositárias e ao governo federal. Para instituições depositárias, eles mantêm contas e fornecem vários serviços de pagamento, incluindo cobrança de cheques, transferência eletrônica de fundos e distribuição e recebimento de moeda e moeda. Para o governo federal, os Reserve Banks atuam como agentes fiscais, pagando cheques do Tesouro; processamento de pagamentos eletrônicos; e emissão, transferência e resgate de títulos do governo dos Estados Unidos.
Na Lei de Desregulamentação das Instituições Depositárias e Controle Monetário de 1980, o Congresso reafirmou que o Federal Reserve deveria promover um sistema de pagamentos nacional eficiente. A lei sujeita todas as instituições depositárias, não apenas os bancos comerciais membros, a reservas obrigatórias e concede a elas igual acesso aos serviços de pagamento do Reserve Bank. O Federal Reserve desempenha um papel nos sistemas de pagamentos de varejo e atacado do país, fornecendo serviços financeiros a instituições depositárias. Os pagamentos de varejo geralmente são de valores relativamente pequenos e geralmente envolvem os clientes de varejo de uma instituição depositária - indivíduos e empresas menores. Os Bancos de Reserva' os serviços de varejo incluem distribuição de moeda e moedas, coleta de cheques, transferência eletrônica de fundos por meio do FedACH (o sistema de câmara de compensação automatizada do Federal Reserve) e, a partir de 2023, facilitando pagamentos instantâneos usando o serviço FedNow. Por outro lado, os pagamentos por atacado são geralmente para grandes quantias em dólares e geralmente envolvem grandes clientes corporativos ou contrapartes de uma instituição depositária, incluindo outras instituições financeiras. Os Bancos de Reserva' serviços de atacado incluem a transferência eletrônica de fundos por meio do Fedwire Funds Service e a transferência de valores mobiliários emitidos pelo governo dos EUA, suas agências e algumas outras entidades por meio do Fedwire Securities Service.
Estrutura
O Federal Reserve System tem uma "estrutura única que é tanto pública quanto privada" e é descrito como "independente dentro do governo" em vez de "independente do governo". O Sistema não requer financiamento público e deriva sua autoridade e propósito da Lei do Federal Reserve, que foi aprovada pelo Congresso em 1913 e está sujeita a modificação ou revogação do Congresso. Os quatro principais componentes do Federal Reserve System são (1) o conselho de governadores, (2) o Federal Open Market Committee, (3) os doze bancos regionais do Federal Reserve e (4) os bancos membros em todo o país.
| Distrito | Carta | Banco de Reserva Federal | Ramos | Site | Presidente atual |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | A | Boston | https://www.bostonfed.org | Susan M. Collins | |
| 2 | B | Nova Iorque | http://www.newyorkfed.org | John C. Williams | |
| 3 | C | Filadélfia | http://www.philadelphiafed.org | Patrick T. Harker | |
| 4 | D | Cleveland | Cincinnati, Ohio Pittsburgh, Pensilvânia | http://www.clevelandfed.org | Loretta J. Mester |
| 5 | E | Richmond | Baltimore, Maryland Charlotte, Carolina do Norte | http://www.richmondfed.org | Thomas Barkin |
| 6 | F | Atlanta | Birmingham, Alabama Jacksonville, Florida Miami, Flórida Nashville, Tennessee Nova Orleans, Louisiana | http://www.frbatlanta.org | Rafael Bostic |
| 7 | G | Chicago | Detroit, Michigan | http://www.chicagofed.org | Charles L. Evans |
| 8 | H. H. H. | St. Louis | Little Rock, Arkansas Louisville, Kentucky Memphis, Tennessee | http://www.stlouisfed.org | James B. Bullard |
| 9 | Eu... | Minneapolis | Helena, Montana | https://www.minneapolisfed.org | Neel Kashkari |
| 10. | JJ | Kansas City | Denver, Colorado Oklahoma City, Oklahoma Omaha, Nebraska | http://www.kansascityfed.org | Esther George |
| 11 | KK | Dallas Dallas | El Paso, Texas Houston, Texas San Antonio, Texas | http://www.dallasfed.org | Meredith Black (agir) |
| 12 | L | São Francisco | Los Angeles, Califórnia Portland, Oregon Salt Lake City, Utah Seattle, Washington | http://www.frbsf.org | Mary C. Daly |
Conselho de Governadores
O conselho de governadores de sete membros é uma grande agência federal que atua na supervisão de negócios, examinando os bancos nacionais. É responsável pela supervisão dos 12 bancos de reservas distritais e pela definição da política monetária nacional. Ele também supervisiona e regula o sistema bancário dos EUA em geral. Os governadores são nomeados pelo presidente dos Estados Unidos e confirmados pelo Senado para mandatos escalonados de 14 anos. Um mandato começa a cada dois anos, em 1º de fevereiro dos anos pares, e os membros que cumprem um mandato completo não podem ser renomeados para um segundo mandato. "[U]após o término de seus mandatos, os membros do Conselho continuarão no cargo até que seus sucessores sejam nomeados e empossados." A lei prevê a destituição de membro do conselho pelo presidente "por justa causa". O conselho é obrigado a fazer um relatório anual de operações ao presidente da Câmara dos Representantes dos EUA.
O presidente e o vice-presidente do conselho de governadores são nomeados pelo presidente dentre os governadores em exercício. Ambos têm mandato de quatro anos e podem ser renomeados quantas vezes o presidente quiser, até que expirem seus mandatos no conselho de governadores.
Lista de membros do conselho de governadores
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Os membros atuais do conselho de governadores são:
| Retrato | Governador atual | Festa | Início do prazo | Termo expira |
|---|---|---|---|---|
 | Jay Powell. (Chair) | Republicano | 5 de fevereiro de 2018 (como cadeira) 23 de Maio de 2022 (renomeação) | 15 de Maio de 2026 (como cadeira) |
| 25 de maio de 2012 (como Governador) 16 de junho de 2014 (renomeação) | Janeiro 31, 2028 (como Governador) | |||
| Vaga (Vice Chair) | 18 de fevereiro de 2023 (como Vice-Presidente) | 15 de Maio de 2026 (como Vice-Presidente) | ||
| 18 de fevereiro de 2023 (como Governador) | Janeiro 31, 2026 (como Governador) | |||
 | Michael Barr (Vice Chair for Supervision) | Democratas | 19 de Julho de 2022 (como Vice-Presidente de Supervisão) | 13 de Julho de 2026 (como Vice-Presidente de Supervisão) |
| 19 de Julho de 2022 (como Governador) | Janeiro 31, 2032 (como Governador) | |||
.jpg) | Miki Bowman | Republicano | 26 de novembro de 2018 1 de fevereiro de 2020 (renomeação) | Janeiro 31, 2034 |
 | Chris Waller | Republicano | 18 de dezembro de 2020 | Janeiro 31, 2030 |
 | Lisa Cook | Democratas | 23 de Maio de 2022 | Janeiro 31, 2024 |
.jpg) | Philip Jefferson | Democratas | 23 de Maio de 2022 | Janeiro 31, 2036 |
Nomeações, confirmações e renúncias
No final de dezembro de 2011, o presidente Barack Obama indicou Jeremy C. Stein, professor de finanças da Universidade de Harvard e democrata, e Jerome Powell, ex-Dillon Read, Bankers Trust e The Carlyle Group e republicano. Ambos os candidatos também têm experiência no Departamento do Tesouro nos governos Obama e George H. W. Bush, respectivamente.
"Funcionários do governo Obama [tinham] se reagrupado para identificar os candidatos do Fed depois que Peter Diamond, um economista ganhador do Prêmio Nobel, retirou sua indicação ao conselho em junho [2011] em face da oposição republicana. Richard Clarida, um candidato em potencial que era funcionário do Tesouro no governo de George W. Bush, foi desconsiderado em agosto [2011]', observou um relato das indicações de dezembro. As outras duas indicadas por Obama em 2011, Janet Yellen e Sarah Bloom Raskin, foram confirmadas em setembro. Uma das vagas foi criada em 2011 com a renúncia de Kevin Warsh, que assumiu o cargo em 2006 para preencher o mandato não expirado que terminava em 31 de janeiro de 2018 e renunciou ao cargo em 31 de março de 2011. Em março de 2012, o senador americano David Vitter (R, LA) disse que se oporia às indicações de Stein e Powell de Obama, diminuindo as esperanças de aprovação a curto prazo. No entanto, os líderes do Senado chegaram a um acordo, abrindo caminho para votos afirmativos nos dois indicados em maio de 2012 e trazendo o conselho com força total pela primeira vez desde 2006 com o serviço de Duke após o término do mandato. Mais tarde, em 6 de janeiro de 2014, o Senado dos Estados Unidos confirmou a nomeação de Yellen para presidir o Conselho de Governadores do Federal Reserve; ela foi a primeira mulher a ocupar o cargo. Posteriormente, o presidente Obama indicou Stanley Fischer para substituir Yellen como vice-presidente.
Em abril de 2014, Stein anunciou que estava saindo para retornar a Harvard em 28 de maio, com quatro anos restantes de seu mandato. No momento do anúncio, o FOMC "já perdeu três membros enquanto aguarda a confirmação do Senado de... Fischer e Lael Brainard, e como [presidente] Obama ainda não nomeou um substituto para... Duke.... Powell ainda está servindo enquanto aguarda sua confirmação para um segundo mandato."
Allan R. Landon, ex-presidente e CEO do Bank of Hawaii, foi nomeado no início de 2015 pelo presidente Obama para o conselho.
Em julho de 2015, o presidente Obama indicou a economista da Universidade de Michigan Kathryn M. Dominguez para preencher a segunda vaga no conselho. O Senado ainda não havia agido sobre a confirmação de Landon na época da segunda indicação.
Daniel Tarullo apresentou sua demissão do conselho em 10 de fevereiro de 2017, com vigência a partir de 5 de abril de 2017.
Comitê Federal de Mercado Aberto
O Federal Open Market Committee (FOMC) é composto por 12 membros, sete do conselho de governadores e 5 dos presidentes regionais do Federal Reserve Bank. O FOMC supervisiona e define a política de operações de mercado aberto, a principal ferramenta da política monetária nacional. Essas operações afetam o valor dos saldos do Federal Reserve disponíveis para as instituições depositárias, influenciando, assim, as condições monetárias e de crédito gerais. O FOMC também dirige as operações realizadas pelo Federal Reserve nos mercados de câmbio. O FOMC deve chegar a um consenso em todas as decisões. O presidente do Federal Reserve Bank de Nova York é membro permanente do FOMC; os presidentes dos outros bancos fazem rodízio entre os membros em intervalos de dois e três anos. Todos os presidentes do Regional Reserve Bank contribuem para a avaliação do comitê sobre a economia e as opções políticas, mas apenas os cinco presidentes que são então membros do FOMC votam nas decisões políticas. O FOMC determina sua própria organização interna e, por tradição, elege o presidente do conselho de governadores como presidente e o presidente do Federal Reserve Bank de Nova York como vice-presidente. Reuniões formais normalmente são realizadas oito vezes por ano em Washington, D.C. Os presidentes sem direito a voto do Reserve Bank também participam das deliberações e discussões do Comitê. O FOMC geralmente se reúne oito vezes ao ano em consultas telefônicas e outras reuniões são realizadas quando necessário.
Existe um consenso muito forte entre os economistas contra a politização do FOMC.
Conselho Consultivo Federal
O Conselho Consultivo Federal, composto por doze representantes do setor bancário, assessora o conselho em todos os assuntos de sua competência.
Bancos da Reserva Federal
Existem 12 Bancos da Reserva Federal, cada um dos quais é responsável por bancos membros localizados em seu distrito. Eles estão localizados em Boston, Nova York, Filadélfia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas e San Francisco. O tamanho de cada distrito foi definido com base na distribuição da população dos Estados Unidos quando o Federal Reserve Act foi aprovado.
O estatuto e a organização de cada Federal Reserve Bank são estabelecidos por lei e não podem ser alterados pelos bancos membros. Os bancos membros, no entanto, elegem seis dos nove membros do Federal Reserve Banks' conselhos de administração.
Cada banco regional tem um presidente, que é o principal executivo do seu banco. Cada presidente regional do Reserve Bank é indicado pelo conselho de administração de seu banco, mas a nomeação depende da aprovação do conselho de governadores. Os presidentes têm mandatos de cinco anos e podem ser reconduzidos.
O conselho de cada banco regional é composto por nove membros. Os membros são divididos em três classes: A, B e C. Há três membros do conselho em cada classe. Os membros da classe A são escolhidos pelos acionistas do banco regional e têm como objetivo representar os bancos membros. interesses. Os bancos membros são divididos em três categorias: grandes, médios e pequenos. Cada categoria elege um dos três conselheiros classe A. Os membros do conselho classe B também são indicados pelos bancos membros da região, mas os membros do conselho classe B devem representar os interesses do público. Por fim, os conselheiros da classe C são indicados pelo conselho de governadores, também destinados a representar os interesses do público.
Estatuto jurídico dos bancos regionais da Reserva Federal
Os Federal Reserve Banks têm um status jurídico intermediário, com algumas características de empresas privadas e algumas características de agências federais públicas. Os Estados Unidos têm uma participação nos Bancos da Reserva Federal como instrumentos federais isentos de impostos cujos lucros pertencem ao governo federal, mas essa participação não é proprietária. Em Lewis v. Estados Unidos, o Tribunal de Apelações dos Estados Unidos para o Nono Circuito afirmou que: "Os Reserve Banks não são instrumentos federais para os fins do FTCA [o Federal Tort Claims Act], mas são empresas independentes, de propriedade privada e controladas localmente." A opinião prosseguiu dizendo, no entanto, que: "Os Bancos de Reserva foram devidamente considerados instrumentos federais para alguns propósitos". Outra decisão relevante é Scott v. Federal Reserve Bank of Kansas City, em que é feita a distinção entre Federal Reserve Banks, que são instrumentos criados pelo governo federal, e o conselho de governadores, que é uma agência federal.
Em relação à relação estrutural entre os doze bancos do Federal Reserve e os vários bancos comerciais (membros), o professor de ciência política Michael D. Reagan escreveu:
... a "propriedade" dos bancos de reserva pelos bancos comerciais é simbólica; eles não exercem o controle proprietário associado com o conceito de propriedade nem ação, além do dividendo estatutário, em Reserve Bank "lucrativos".... A propriedade bancária e a eleição na base são, portanto, desprovidas de significância substantivo, apesar da aparência superficial do controle bancário privado que o arranjo formal cria.
Bancos membros
Um banco membro é uma instituição privada e possui ações em seu Federal Reserve Bank regional. Todos os bancos credenciados nacionalmente possuem ações em um dos Bancos da Reserva Federal. Os bancos credenciados pelo estado podem optar por ser membros (e manter ações em seu banco regional da Reserva Federal) mediante o cumprimento de certos padrões.
A quantidade de ações que um banco membro deve possuir é igual a 3% de seu capital combinado e excedente. No entanto, manter ações em um banco do Federal Reserve não é como possuir ações em uma empresa de capital aberto. Essas ações não podem ser vendidas ou negociadas, e os bancos membros não controlam o Federal Reserve Bank por possuírem essas ações. Do banco regional, os bancos membros com US$ 10 bilhões ou menos em ativos recebem um dividendo de 6%, enquanto os bancos membros com mais de US$ 10 bilhões em ativos recebem o mínimo de 6% ou a taxa atual de leilão do Tesouro de 10 anos. O restante dos bancos regionais da Reserva Federal' os lucros são entregues ao Departamento do Tesouro dos Estados Unidos. Em 2015, os Bancos do Federal Reserve obtiveram um lucro de US$ 100,2 bilhões e distribuíram US$ 2,5 bilhões em dividendos aos bancos membros, além de devolver US$ 97,7 bilhões ao Tesouro dos EUA.
Cerca de 38% dos bancos dos EUA são membros de seu Federal Reserve Bank regional.
Responsabilidade
Um auditor externo selecionado pelo comitê de auditoria do Federal Reserve System audita regularmente o Conselho de Governadores e os bancos do Federal Reserve. O GAO vai auditar algumas atividades do Conselho de Governadores. Essas auditorias não cobrem "a maioria das ações ou decisões de política monetária do Fed, incluindo empréstimos com janela de desconto (empréstimos diretos a instituições financeiras), operações de mercado aberto e quaisquer outras transações feitas sob a direção do Federal Reserve". Comitê de Mercado Aberto "... [nem pode a auditoria do GAO] "negociações com governos estrangeiros e outros bancos centrais."
As demonstrações financeiras anuais e trimestrais preparadas pelo Federal Reserve System estão em conformidade com uma base de contabilidade definida pelo Federal Reserve Board e não estão em conformidade com os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) ou com os Padrões de Contabilidade de Custos (CAS) do governo. Os padrões de relatórios financeiros são definidos no Manual de Contabilidade Financeira para os Bancos da Reserva Federal. As normas de contabilidade analítica estão definidas no Manual do Sistema de Planeamento e Controlo. Desde 27 de agosto de 2012, o Conselho do Federal Reserve publica relatórios financeiros não auditados para os bancos do Federal Reserve a cada trimestre.
Em 7 de novembro de 2008, a Bloomberg L.P. News entrou com uma ação contra o conselho de governadores do Federal Reserve System para forçar o conselho a revelar as identidades das empresas para as quais forneceu garantias durante a crise financeira de 2007-2008. Bloomberg, LP venceu no tribunal de primeira instância e os recursos do Fed foram rejeitados no Tribunal de Apelações dos Estados Unidos para o Segundo Circuito e na Suprema Corte dos Estados Unidos. Os dados foram divulgados em 31 de março de 2011.
Política monetária
O termo "política monetária" refere-se às ações realizadas por um banco central, como o Federal Reserve, para influenciar a disponibilidade e o custo do dinheiro e do crédito para ajudar a promover as metas econômicas nacionais. O que acontece com o dinheiro e o crédito afeta as taxas de juros (o custo do crédito) e o desempenho de uma economia. A Lei do Federal Reserve de 1913 deu ao Federal Reserve autoridade para definir a política monetária nos Estados Unidos.
Empréstimos interbancários
O Federal Reserve define a política monetária influenciando a taxa de fundos federais, que é a taxa de empréstimos interbancários de reservas excedentes. A taxa que os bancos cobram uns dos outros por esses empréstimos é determinada no mercado interbancário e o Federal Reserve influencia essa taxa por meio das três "ferramentas" da política monetária descrita na seção Ferramentas abaixo. A taxa de fundos federais é uma taxa de juros de curto prazo na qual o FOMC se concentra, o que afeta as taxas de juros de longo prazo em toda a economia. O Federal Reserve resumiu sua política monetária em 2005:
Os implementos da Reserva Federal Política monetária dos EUA, afetando condições no mercado de balanças que as instituições depositárias possuem nos bancos da Reserva Federal... Ao realizar operações de mercado aberto, impondo requisitos de reserva, permitindo que as instituições depositárias mantenham saldos de compensação contratuais, e estendendo o crédito através de sua instalação de janela de desconto, a Reserva Federal exerce controle considerável sobre a demanda e fornecimento de saldos da Reserva Federal e da taxa de fundos federais. Através de seu controle da taxa de fundos federais, a Reserva Federal é capaz de promover condições financeiras e monetárias consistentes com seus objetivos de política monetária.
Os efeitos sobre a quantidade de reservas que os bancos usaram para fazer empréstimos influenciam a economia. Ações políticas que acrescentam reservas ao sistema bancário incentivam empréstimos a taxas de juros mais baixas, estimulando assim o crescimento do dinheiro, do crédito e da economia. As ações de política que absorvem as reservas funcionam na direção oposta. A tarefa do Fed é fornecer reservas suficientes para sustentar uma quantidade adequada de dinheiro e crédito, evitando os excessos que resultam em inflação e a escassez que sufoca o crescimento econômico.
Ferramentas
Existem três ferramentas principais de política monetária que o Federal Reserve usa para influenciar a quantidade de reservas em bancos privados:
| Ferramenta | Descrição |
|---|---|
| Operações de mercado aberto | Compras e vendas de títulos do Tesouro dos EUA e da agência federal — a principal ferramenta da Reserva Federal para a implementação da política monetária. O objetivo da Reserva Federal para operações de mercado aberto tem variado ao longo dos anos. Durante a década de 1980, o foco gradualmente mudou para atingir um nível especificado da taxa de fundos federais (a taxa que os bancos cobram uns aos outros para empréstimos noturnos de fundos federais, que são as reservas de bancos no Fed), um processo que foi amplamente completa até o final da década. |
| Taxa de desconto | A taxa de juro cobrada aos bancos comerciais e a outras instituições depositárias sobre os empréstimos que recebem do estabelecimento regional de crédito do Banco Federal Reserve — a janela de desconto. |
| Requisitos de reserva | O montante dos fundos que uma instituição depositária deve ter na reserva contra as responsabilidades de depósito especificadas. |
Taxa de fundos federais e operações de mercado aberto
O Federal Reserve System implementa a política monetária em grande parte visando a taxa de fundos federais. Esta é a taxa de juros que os bancos cobram uns dos outros por empréstimos overnight de fundos federais, que são as reservas mantidas pelos bancos no Fed. Essa taxa é realmente determinada pelo mercado e não é explicitamente determinada pelo Fed. O Fed, portanto, tenta alinhar a taxa efetiva dos fundos federais com a taxa-alvo adicionando ou subtraindo da oferta monetária por meio de operações de mercado aberto. O Federal Reserve System geralmente ajusta a meta da taxa dos fundos federais em 0,25% ou 0,50% de cada vez.
As operações de mercado aberto permitem que o Federal Reserve aumente ou diminua a quantidade de dinheiro no sistema bancário conforme necessário para equilibrar os mandatos duplos do Federal Reserve. As operações de mercado aberto são feitas por meio da compra e venda de títulos do Tesouro dos Estados Unidos, às vezes chamados de "Treasury bills" ou mais informalmente "T-bills" ou "Tesouraria". O Federal Reserve compra títulos do Tesouro de seus principais revendedores. A compra desses títulos afeta a taxa dos fundos federais, pois os dealers primários possuem contas em instituições depositárias.
O site de educação do Federal Reserve descreve as operações de mercado aberto da seguinte forma:
Operações de mercado aberto envolvem a compra e venda de títulos do governo dos EUA (agência federal e hipoteca apoiada). O termo «mercado aberto» significa que o Fed não decide por si próprio com quem os concessionários de valores mobiliários irão fazer negócios num determinado dia. Em vez disso, a escolha emerge de um «mercado aberto» no qual os vários concessionários de títulos com os quais o Fed faz negócios — os concessionários primários — competem com base no preço. As operações de mercado aberto são flexíveis e, portanto, o instrumento mais utilizado da política monetária.
As operações de mercado aberto são a principal ferramenta utilizada para regular o fornecimento de reservas bancárias. Esta ferramenta consiste em compras da Reserva Federal e vendas de instrumentos financeiros, geralmente títulos emitidos pelo Tesouro dos EUA, agências federais e empresas patrocinadas pelo governo. As operações de mercado aberto são realizadas pelo Balcão de Negociação Doméstica do Banco de Reserva Federal de Nova York sob direção da FOMC. As transações são realizadas com revendedores primários.
O objetivo do Fed na negociação dos valores mobiliários é afetar a taxa de fundos federais, a taxa em que os bancos emprestam reservas uns dos outros. Quando o Fed quer aumentar as reservas, ele compra valores mobiliários e paga por eles, fazendo um depósito na conta mantida no Fed pelo banco do principal negociante. Quando o Fed quer reduzir reservas, ele vende títulos e recolhe dessas contas. Na maioria dos dias, o Fed não quer aumentar ou diminuir as reservas permanentemente, então geralmente se envolve em transações revertidas dentro de um dia ou dois. Isso significa que uma injeção de reserva hoje poderia ser retirada amanhã de manhã, apenas para ser renovado em algum nível várias horas depois. Estas transações de curto prazo são chamadas de acordos de recompra (repos) — o concessionário vende o Fed uma segurança e concorda em comprá-lo de volta em uma data posterior.
Acordos de recompra
Para suavizar mudanças temporárias ou cíclicas na oferta de dinheiro, a mesa se envolve em acordos de recompra (repos) com seus principais negociantes. Repos são essencialmente empréstimos de curto prazo garantidos pelo Fed. No dia da transação, o Fed deposita dinheiro na conta de reserva de um revendedor primário e recebe os títulos prometidos como garantia. Quando a transação vence, o processo se desenrola: o Fed devolve a garantia e cobra o principal e os juros acumulados da conta de reserva do revendedor principal. O prazo da recompra (tempo entre a liquidação e o vencimento) pode variar de 1 dia (chamado de overnight repo) a 65 dias.
Taxa de desconto
O Federal Reserve System também define diretamente a taxa de desconto (também conhecida como taxa de política), que é a taxa de juros para "empréstimos com janela de desconto", empréstimos overnight que os bancos membros tomam emprestado diretamente do Fed. Essa taxa é geralmente definida em uma taxa próxima a 100 pontos básicos acima da meta da taxa de fundos federais. A ideia é incentivar os bancos a buscar alternativas de financiamento antes de usar a "taxa de desconto" opção. A operação equivalente do Banco Central Europeu é chamada de "facilidade de empréstimo marginal".
Tanto a taxa de desconto quanto a taxa de fundos federais influenciam a taxa básica de juros, que geralmente é cerca de 3 pontos percentuais mais alta que a taxa de fundos federais.
Requisitos de reserva
Outro instrumento de ajuste da política monetária historicamente empregado pelo Federal Reserve System foi o compulsório fracionário, também conhecido como índice de reservas obrigatórias. O índice de reserva obrigatória define o saldo que o Federal Reserve System exige que uma instituição depositária mantenha nos Federal Reserve Banks, que as instituições depositárias negociam no mercado de fundos federais discutido acima. A taxa de reserva exigida é definida pelo conselho de governadores do Federal Reserve System. Os requisitos de reserva mudaram ao longo do tempo e um pouco da história dessas mudanças é publicada pelo Federal Reserve.
Como resposta à crise financeira de 2008, o Federal Reserve agora faz pagamentos de juros sobre os depósitos das instituições depositárias. saldos de reservas exigidos e excedentes. O pagamento de juros sobre o excesso de reservas dá ao banco central maior oportunidade de lidar com as condições do mercado de crédito, mantendo a taxa dos fundos federais próxima à meta estabelecida pelo FOMC.
A partir de março de 2020, o índice de reserva é zero para todos os bancos, o que significa que nenhum banco é obrigado a manter reservas e, portanto, o compulsório efetivamente não existe. O compulsório não desempenhou um papel significativo no regime de juros sobre reservas excedentes pós-2008.
Novas instalações
Para lidar com os problemas relacionados à crise das hipotecas subprime e à bolha imobiliária nos Estados Unidos, várias novas ferramentas foram criadas. A primeira nova ferramenta, denominada Term leilão Facility, foi adicionada em 12 de dezembro de 2007. Foi anunciada pela primeira vez como uma ferramenta temporária, mas há sugestões de que essa nova ferramenta pode permanecer em vigor por um período prolongado de tempo. A criação da segunda nova ferramenta, denominada Term Securities Lending Facility, foi anunciada em 11 de março de 2008. A principal diferença entre essas duas facilidades é que o Term Leilão Facility é usado para injetar dinheiro no sistema bancário, enquanto o Term Securities Lending Facility é usado para injetar títulos do tesouro no sistema bancário. A criação da terceira ferramenta, chamada Primary Dealer Credit Facility (PDCF), foi anunciada em 16 de março de 2008. O PDCF foi uma mudança fundamental na política do Federal Reserve porque agora o Fed pode emprestar diretamente aos revendedores primários, o que antes era contra a política do Fed. As diferenças entre essas três novas facilidades são descritas pelo Federal Reserve:
O programa de Facilidade de leilão Termo oferece financiamento de prazo para instituições depositárias através de um leilão bisemanal, para montantes fixos de crédito. A Facilidade de Envio de Térmito será um leilão para uma quantidade fixa de empréstimos de garantia geral do Tesouro em troca de OMO-elegível e AAA/Aaa classificados títulos privados-depoiados hipoteca. A Facilidade de Crédito do Revendedor Primário agora permite que os concessionários primários elegíveis empreste na taxa de desconto existente por até 120 dias.
Algumas medidas tomadas pelo Federal Reserve para lidar com essa crise hipotecária não foram usadas desde a Grande Depressão. O Federal Reserve dá um breve resumo dessas novas facilidades:
Como a economia diminuiu nos últimos nove meses e os mercados de crédito tornaram-se instáveis, a Reserva Federal tomou várias medidas para ajudar a resolver a situação. Estas medidas incluíram o uso de ferramentas tradicionais de política monetária a nível macroeconómico, bem como medidas a nível de mercados específicos para proporcionar uma liquidez adicional. A resposta da Reserva Federal continuou a evoluir desde que a pressão sobre os mercados de crédito começou a surgir no verão passado, mas todas essas medidas derivam das operações tradicionais do mercado aberto da Fed e das ferramentas de janela de desconto, estendendo o prazo de transações, o tipo de garantia ou de mutuários elegíveis.
Uma quarta facilidade, a Facilidade de Depósito a Prazo, foi anunciada em 9 de dezembro de 2009 e aprovada em 30 de abril de 2010, com data efetiva de 4 de junho de 2010. A Facilidade de Depósito a Prazo permite que os Reserve Banks ofereçam depósitos a prazo a instituições que são elegíveis para receber ganhos em seus saldos em Reserve Banks. Os depósitos a prazo destinam-se a facilitar a implementação da política monetária, fornecendo uma ferramenta pela qual o Federal Reserve pode gerenciar a quantidade agregada de saldos de reservas mantidas por instituições depositárias. Os fundos colocados em depósitos a prazo são retirados das contas das instituições participantes durante a vigência do depósito a prazo e, assim, drenam os saldos de reservas do sistema bancário.
Recurso de leilão a prazo
A Facilidade de leilão a prazo é um programa no qual o Federal Reserve leiloa fundos a prazo para instituições depositárias. A criação dessa facilidade foi anunciada pelo Federal Reserve em 12 de dezembro de 2007 e foi feita em conjunto com o Banco do Canadá, o Banco da Inglaterra, o Banco Central Europeu e o Banco Nacional da Suíça para lidar com pressões elevadas em curto prazo. mercados de financiamento a prazo. A razão pela qual foi criado é que os bancos não estavam emprestando fundos uns aos outros e os bancos que precisavam de fundos se recusavam a ir para a janela de desconto. Os bancos não estavam emprestando dinheiro uns aos outros porque havia medo de que os empréstimos não fossem pagos. Os bancos se recusaram a ir para a janela de desconto porque geralmente está associada ao estigma da falência do banco. Sob o mecanismo de leilão a prazo, a identidade dos bancos que precisam de fundos é protegida para evitar o estigma de falência bancária. Linhas de swap cambial com o Banco Central Europeu e o Banco Nacional Suíço foram abertas para que os bancos da Europa pudessem ter acesso a dólares americanos. O presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, descreveu brevemente esta facilidade para a Câmara dos Representantes dos EUA em 17 de janeiro de 2008:
A Reserva Federal recentemente revelou uma instalação de leilão de termo, ou a TAF, através da qual as quantidades prespecificadas de crédito de janela de desconto podem ser leiloadas para os mutuários elegíveis. O objetivo da TAF é reduzir o incentivo para os bancos acumular dinheiro e aumentar a sua disposição para fornecer crédito a famílias e empresas... Os leilões da TAF continuarão enquanto necessário para enfrentar pressões elevadas nos mercados de financiamento a curto prazo, e continuaremos a trabalhar de forma estreita e cooperativa com outros bancos centrais para enfrentar as tensões de mercado que poderiam dificultar a realização dos nossos objectivos económicos mais amplos.
Também está descrito nas Perguntas frequentes sobre o mecanismo de leilão a termo
A TAF é uma instalação de crédito que permite que uma instituição depositária coloque uma licitação para um avanço de seu Banco de Reserva Federal local em uma taxa de juros determinada como resultado de um leilão. Ao permitir que a Reserva Federal injete fundos de prazo através de uma gama mais ampla de contrapartes e contra uma gama mais ampla de garantias do que as operações de mercado aberto, esta facilidade poderia ajudar a garantir que as disposições de liquidez possam ser disseminadas de forma eficiente, mesmo quando os mercados interbancários não seguros estão sob estresse. Em resumo, a TAF irá leiloar fundos de prazo de aproximadamente um mês de maturidade. Todas as instituições depositárias que são julgadas estarem em boas condições financeiras pelo seu Banco de Reserva local e que são elegíveis para empréstimos na janela de desconto também são elegíveis para participar em leilões da TAF. Todo o crédito da TAF deve ser totalmente colateralizado. Os depósitos podem comprometer a ampla gama de garantias que são aceitas para outros programas de empréstimo da Reserva Federal para garantir o crédito da TAF. Os mesmos valores colaterais e margens aplicáveis para outros programas de empréstimo da Reserva Federal também serão aplicáveis para a TAF.
Mecanismo de empréstimo de títulos a prazo
O Term Securities Lending Facility é um mecanismo de 28 dias que oferecerá garantia geral do Tesouro aos principais revendedores do Federal Reserve Bank de Nova York em troca de outras garantias elegíveis para o programa. Destina-se a promover a liquidez nos mercados de financiamento do Tesouro e outras garantias e, assim, promover o funcionamento dos mercados financeiros em geral. Como o mecanismo de leilão a prazo, o TSLF foi feito em conjunto com o Banco do Canadá, o Banco da Inglaterra, o Banco Central Europeu e o Banco Nacional Suíço. O recurso permite que os dealers troquem dívidas menos líquidas por títulos do governo dos EUA que são facilmente negociáveis. As linhas de swap cambial com o Banco Central Europeu e o Banco Nacional Suíço foram ampliadas.
Facilidade de crédito do revendedor principal
O Primary Dealer Credit Facility (PDCF) é um mecanismo de empréstimo noturno que fornecerá financiamento aos principais revendedores em troca de uma gama específica de garantias elegíveis e destina-se a promover o funcionamento dos mercados financeiros em geral. Esta nova facilidade marca uma mudança fundamental na política do Federal Reserve, porque agora os revendedores primários podem tomar empréstimos diretamente do Fed, quando isso costumava ser proibido.
Juros sobre reservas
A partir de outubro de 2008, os bancos do Federal Reserve pagarão juros sobre os saldos de reservas (exigidos e excedentes) mantidos por instituições depositárias. A taxa é fixada na menor taxa de fundos federais durante o período de manutenção de reservas de uma instituição, menos 75pb. Em 23 de outubro de 2008, o Fed reduziu o spread para apenas 35 pb.
Mecanismo de Depósito a Prazo
A Facilidade de Depósito a Prazo é um programa através do qual os Bancos da Reserva Federal oferecem depósitos a prazo remunerados a instituições elegíveis. O presidente do Fed, Ben S. Bernanke, testemunhando perante o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, afirmou que o Term Deposit Facility seria usado para reverter a expansão do crédito durante a Grande Recessão, retirando fundos dos mercados monetários para os bancos do Federal Reserve. Isso resultaria, portanto, em aumento das taxas de juros de mercado, atuando como um freio na atividade econômica e na inflação. O Federal Reserve autorizou até cinco "ofertas de pequeno valor" em 2010 como um programa piloto. Depois que três dos leilões de oferta foram concluídos com sucesso, foi anunciado que os leilões de pequeno valor continuariam continuamente.
Mecanismo de liquidez de fundos mútuos de papel comercial lastreados em ativos
O Fundo Mútuo de Fundo Mútuo de Papel Comercial Garantido por Ativos (ABCPMMMFLF) também era chamado de AMLF. A Unidade iniciou suas operações em 22 de setembro de 2008 e foi fechada em 1º de fevereiro de 2010.
Todas as instituições depositárias dos EUA, holdings bancárias (empresas controladoras ou afiliadas de corretoras nos EUA) ou filiais e agências americanas de bancos estrangeiros eram elegíveis para empréstimos sob esta facilidade de acordo com o critério do FRBB.
As garantias elegíveis para penhor no âmbito do Mecanismo precisavam atender aos seguintes critérios:
- foi adquirido pela Borrower em ou após 19 de setembro de 2008 de uma empresa de investimento registrada que se realizou como um fundo mútuo do mercado monetário;
- foi adquirido pela Borrower no custo de aquisição do Fundo, conforme ajustado para amortização de prêmio ou acreção de desconto no ABCP através da data de sua compra pela Borrower;
- foi avaliado no momento prometido a FRBB, não inferior a A1, F1, ou P1 por pelo menos duas grandes agências de classificação ou, se avaliado por apenas uma grande agência de classificação, o ABCP deve ter sido classificado dentro da categoria de classificação superior por essa agência;
- foi emitida por uma entidade organizada sob as leis dos Estados Unidos ou uma subdivisão política do mesmo sob um programa que estava em existência em 18 de setembro de 2008; e
- tinha declarado maturidade que não excedeu 120 dias se o Borrower era um banco ou 270 dias para os Borrowers não-bancos.
Mecanismo de Financiamento de Documentos Comerciais
Em 7 de outubro de 2008, o Federal Reserve expandiu ainda mais a garantia contra a qual emprestará para incluir papel comercial usando o novo Fundo de Financiamento de Papel Comercial (CPFF). A ação tornou o Fed uma fonte crucial de crédito para empresas não financeiras, além de bancos comerciais e empresas de investimento. Autoridades do Fed disseram que comprarão o máximo de dívida necessário para fazer o mercado funcionar novamente. Eles se recusaram a dizer quanto isso poderia ser, mas observaram que cerca de US$ 1,3 trilhão em papel comercial se qualificariam. Havia US$ 1,61 trilhão em títulos comerciais pendentes, ajustados sazonalmente, no mercado em 1° de outubro de 2008, de acordo com os dados mais recentes do Fed. Isso caiu de US$ 1,70 trilhão na semana anterior. Desde o verão de 2007, o mercado encolheu de mais de US$ 2,2 trilhões. Esse programa emprestou um total de US$ 738 bilhões antes de ser encerrado. Das 81 empresas participantes desse programa, 45 eram estrangeiras. A pesquisa mostra que os destinatários do Troubled Asset Relief Program (TARP) tinham duas vezes mais chances de participar do programa do que outros emissores de papéis comerciais que não aproveitaram o salvamento do TARP. O Fed não sofreu perdas com o CPFF.
Política de flexibilização quantitativa (QE)
Uma ferramenta pouco utilizada do Federal Reserve é a política de flexibilização quantitativa. De acordo com essa política, o Federal Reserve recompra títulos corporativos e títulos garantidos por hipotecas mantidos por bancos ou outras instituições financeiras. Isso, na verdade, coloca dinheiro de volta nas instituições financeiras e permite que elas façam empréstimos e conduzam negócios normais. O estouro da bolha imobiliária dos Estados Unidos levou o Fed a comprar títulos lastreados em hipotecas pela primeira vez em novembro de 2008. Em seis semanas, um total de US$ 1,25 trilhão foi comprado para estabilizar o mercado imobiliário, cerca de um quinto de tudo Hipotecas garantidas pelo governo dos EUA.
História
| Timeline do banco central nos Estados Unidos | |
|---|---|
| Datas | Sistema |
| 1782–1791 | Banco da América do Norte (de facto, sob o Congresso da Confederação) |
| 1791–1811 | Primeiro Banco dos Estados Unidos |
| 1811–1816 | Nenhum banco central |
| 1816–1836 | Segundo Banco dos Estados Unidos |
| 1837–1862 | Era Bancária Livre |
| 1846–1921 | Sistema de tesouraria independente |
| 1863–1913 | Bancos Nacionais |
| 1913–presente | Sistema de Reserva Federal |
| Fontes: | |
Banca central nos Estados Unidos, 1791–1913
A primeira tentativa de uma moeda nacional foi durante a Guerra Revolucionária Americana. Em 1775, o Congresso Continental, assim como os estados, começou a emitir papel-moeda, chamando as notas de "Continentais". Os continentais foram apoiados apenas por receitas fiscais futuras e foram usados para ajudar a financiar a Guerra Revolucionária. A sobreimpressão, assim como a falsificação britânica, fez com que o valor do Continental diminuísse rapidamente. Essa experiência com o papel-moeda levou os Estados Unidos a retirar a faculdade de emissão de Letras de Crédito (papel-moeda) de um projeto de nova Constituição em 16 de agosto de 1787, além de proibir essa emissão pelos diversos estados e limitar os estados& #39; capacidade de fazer qualquer coisa, exceto moedas de ouro ou prata, com curso legal em 28 de agosto.
Em 1791, o governo concedeu ao Primeiro Banco dos Estados Unidos uma licença para operar como o banco central dos EUA até 1811. O Primeiro Banco dos Estados Unidos chegou ao fim sob o presidente Madison quando o Congresso se recusou a renovar sua licença. O Segundo Banco dos Estados Unidos foi estabelecido em 1816 e perdeu sua autoridade para ser o banco central dos EUA vinte anos depois sob o presidente Jackson, quando seu estatuto expirou. Ambos os bancos foram baseados no Banco da Inglaterra. Por fim, um terceiro banco nacional, conhecido como Federal Reserve, foi criado em 1913 e ainda existe até hoje.
Primeiro Banco Central, 1791 e Segundo Banco Central, 1816
A primeira instituição dos EUA com responsabilidades de banco central foi o First Bank of the United States, fundado pelo Congresso e sancionado pelo presidente George Washington em 25 de fevereiro de 1791, a pedido de Alexander Hamilton. Isso foi feito apesar da forte oposição de Thomas Jefferson e James Madison, entre muitos outros. A carta era de vinte anos e expirou em 1811 sob o presidente Madison, quando o Congresso se recusou a renová-la.
Em 1816, no entanto, Madison o reviveu na forma do Segundo Banco dos Estados Unidos. Anos depois, a renovação antecipada do alvará do banco tornou-se a principal questão na reeleição do presidente Andrew Jackson. Depois que Jackson, que se opôs ao banco central, foi reeleito, ele retirou os fundos do governo do banco. Jackson foi o único presidente a pagar completamente a dívida nacional, mas seus esforços para fechar o banco contribuíram para o pânico de 1837. A carta do banco não foi renovada em 1836 e seria totalmente dissolvida após vários anos como um banco privado. corporação. De 1837 a 1862, na Era do Free Banking, não havia um banco central formal. De 1846 a 1921, governou um Sistema de Tesouro Independente. De 1863 a 1913, um sistema de bancos nacionais foi instituído pelo National Banking Act de 1863, durante o qual ocorreram uma série de pânicos bancários em 1873, 1893 e 1907.
Criação do Terceiro Banco Central, 1907–1913
A principal motivação para o terceiro sistema de banco central veio do Pânico de 1907, que causou um desejo renovado entre legisladores, economistas e banqueiros por uma revisão do sistema monetário. Durante o último quarto do século XIX e início do século XX, a economia dos Estados Unidos passou por uma série de crises financeiras. De acordo com muitos economistas, o sistema bancário nacional anterior tinha duas fraquezas principais: uma moeda inelástica e falta de liquidez. Em 1908, o Congresso promulgou a Lei Aldrich-Vreeland, que previa uma moeda de emergência e estabeleceu a Comissão Monetária Nacional para estudar a reforma bancária e monetária. A Comissão Monetária Nacional voltou com recomendações que foram repetidamente rejeitadas pelo Congresso. Uma revisão elaborada durante uma reunião secreta na Ilha Jekyll pelo senador Aldrich e representantes dos principais grupos financeiros e industriais do país mais tarde se tornou a base da Lei do Federal Reserve. A Câmara votou em 22 de dezembro de 1913, com 298 votos sim e 60 votos não. O Senado votou 43–25 em 23 de dezembro de 1913. O presidente Woodrow Wilson assinou o projeto de lei mais tarde naquele dia.
Lei da Reserva Federal, 1913
O chefe da Comissão Monetária Nacional Bipartidária foi especialista financeiro e líder republicano do Senado Nelson Aldrich. Aldrich estabeleceu duas comissões - uma para estudar o sistema monetário americano em profundidade e o outro, liderado pelo próprio Aldrich, para estudar os sistemas bancários centrais europeus e relatar sobre eles.
No início de novembro de 1910, Aldrich se reuniu com cinco membros conhecidos da comunidade bancária de Nova York para elaborar uma lei bancária central. Paul Warburg, participante da reunião e defensor de longa data do banco central nos EUA, escreveu mais tarde que Aldrich estava confuso em tudo o que havia absorvido no exterior e foi confrontado com a difícil tarefa de escrever uma conta altamente técnica enquanto sendo assediado pela rotina diária de seus deveres parlamentares - 34; Após dez dias de deliberação, o projeto de lei, que mais tarde seria referido como o plano de Aldrich, foi acordado. Tinha vários componentes importantes, incluindo um banco central com uma sede de Washington e quinze agências localizadas em todos os EUA em locais geograficamente estratégicos e uma moeda elástica uniforme com base em ouro e artigo comercial. Aldrich acreditava que um sistema bancário central sem envolvimento político era o melhor, mas estava convencido por Warburg de que um plano sem controle público não era politicamente viável. O compromisso envolveu a representação do setor público no Conselho de Administração.
O projeto de lei de Aldrich alcançou muita oposição dos políticos. Os críticos acusaram Aldrich de ser tendencioso devido a seus laços estreitos com banqueiros ricos como J. P. Morgan e John D. Rockefeller Jr., genro de Aldrich. A maioria dos republicanos favoreceu o plano de Aldrich, mas não tinha apoio suficiente no Congresso para passar porque os estados rurais e ocidentais o consideravam favorecendo o estabelecimento oriental - 34; Por outro lado, os democratas progressistas favoreceram um sistema de reserva pertencente e operado pelo governo; Eles acreditavam que a propriedade pública do Banco Central encerraria o controle de Wall Street do fornecimento de moeda americana. Os democratas conservadores lutaram por um sistema de reserva de propriedade privada, mas descentralizado, que ainda estaria livre do controle de Wall Street.O plano original de Aldrich foi causado por um golpe fatal em 1912, quando os democratas venceram a Casa Branca e o Congresso. No entanto, o presidente Woodrow Wilson acreditava que o plano de Aldrich seria suficiente com algumas modificações. O plano tornou -se a base da Lei do Federal Reserve, proposta pelo senador Robert Owen em maio de 1913. A principal diferença entre os dois projetos de lei foi a transferência de controle do Conselho de Administração (chamado Comitê Federal de Mercado Aberto do Federal Reserve Ato) para o governo. O projeto de lei aprovou o Congresso em 23 de dezembro de 1913, principalmente partidário, com a maioria dos democratas votando "sim"; e a maioria dos republicanos votando " Nay ".
Era do Federal Reserve, 1913 - presente
As leis -chave que afetam o Federal Reserve foram:
- Federal Reserve Act, 1913
- Glass–Steagall Act, 1933
- Lei Bancária de 1935
- Acto de Emprego de 1946
- Federal Reserve-Treasury Department Accord of 1951
- Bank Holding Company Acto de 1956 e as alterações de 1970
- Lei de Reforma da Reserva Federal de 1977
- Lei Bancária Internacional de 1978
- Acto de Emprego e Crescimento Equilibrado (1978)
- Lei de Deregulação e Controle Monetário (1980)
- Instituições financeiras Reforma, Recuperação e Execução Acto de 1989
- Melhoria da Corporação de Seguros de Depósito Federal Acto de 1991
- Gramm–Leach–Bliley Act (1999)
- Lei de Recursos Financeiros (2006)
- Lei de Estabilização Econômica de Emergência (2008)
- Dodd–Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (2010)
Medição de variáveis econômicas
O Federal Reserve registra e publica grandes quantidades de dados. Alguns sites onde os dados são publicados estão no conselho de governadores. Página de Dados e Pesquisas Econômicas, o conselho de governadores. lançamentos estatísticos e página de dados históricos, e na página FRED (Federal Reserve Economic Data) de St. Louis Fed. O Federal Open Market Committee (FOMC) examina muitos indicadores econômicos antes de determinar a política monetária.
Algumas críticas envolvem dados econômicos compilados pelo Fed. O Fed patrocina grande parte da pesquisa de economia monetária nos EUA, e Lawrence H. White objeta que isso torna menos provável que os pesquisadores publiquem descobertas que desafiem o status quo.
Patrimônio líquido de famílias e organizações sem fins lucrativos
O patrimônio líquido de famílias e organizações sem fins lucrativos nos Estados Unidos é publicado pelo Federal Reserve em um relatório intitulado fluxo de fundos . No final do terceiro trimestre do ano fiscal de 2012, esse valor era de US $ 64,8 trilhões. No final do primeiro trimestre do ano fiscal de 2014, esse valor foi de US $ 95,5 trilhões.
Supplência de dinheiro
As medidas mais comuns são nomeadas M0 (mais estreita), M1, M2 e M3. Nos Estados Unidos, eles são definidos pelo Federal Reserve da seguinte forma:
| Medidas | Definição |
|---|---|
| M0 | O total de toda a moeda física, além de contas no banco central que podem ser trocadas por moeda física. |
| M1 | M0 + aquelas porções de M0 mantidas como reservas ou cofre + o valor em contas de demanda ("verificação" ou contas "current"). |
| M2 | M1 + a maioria das contas de poupança, contas de mercado monetário e depósitos de tempo de denominação pequena (certificados de depósito de menos de $100.000). |
| M3 | M2 + todos os outros CDs, depósitos de eurodollars e acordos de recompra. |
O Federal Reserve parou de publicar estatísticas do M3 em março de 2006, dizendo que os dados custam muito para serem coletados, mas não fornecem informações úteis de forma significativa. As outras três medidas de oferta de moeda continuam a ser fornecidas em detalhes.
ÍNDICE DE PREÇOS DE DESPUSTOS DE CONSUMO PESSOAL
O índice de preços das despesas de consumo pessoal, também referido como simplesmente o Índice de Preços do PCE, é usado como uma medida do valor do dinheiro. É um indicador de todo o mundo do aumento médio dos preços para todo o consumo pessoal doméstico. Usando uma variedade de dados, incluindo o índice de preços dos consumidores dos Estados Unidos e os preços do índice de preços do produtor dos EUA, são derivados do maior componente do produto interno bruto nas contas nacionais e de renda nacional e contas de produtos da BEA.
Um dos principais papéis do Fed é manter a estabilidade dos preços, o que significa que a capacidade de manter uma baixa taxa de inflação é uma medida de longo prazo de seu sucesso. Embora o Fed não seja necessário para manter a inflação dentro de um intervalo específico, seu alvo de longo prazo para o crescimento do índice de preços do PCE está entre 1,5 e 2 %. Houve um debate entre os formuladores de políticas sobre se o Federal Reserve deve ter uma política de direcionamento de inflação específica.Inflação e a economia
A maioria dos economistas convencionais favorece uma taxa baixa e constante de inflação. Economista -chefe e consultor do Federal Reserve, o Escritório de Orçamento do Congresso e o Conselho de Consultores Econômicos, Diane C. Swonk observou, em 2022, que da perspectiva do Fed, você deve se lembrar de uma inflação é Como câncer. Se você não lidar com isso agora com algo que pode ser doloroso, poderá ter algo que metastatizado e se torne muito mais crônico mais tarde. "
A inflação baixa (em oposição a zero ou negativa) pode reduzir a gravidade das recessões econômicas, permitindo que o mercado de trabalho se ajuste mais rapidamente em uma desaceleração e reduzir o risco de que uma armadilha de liquidez impeça a política monetária de estabilizar a economia. A tarefa de manter a taxa de inflação baixa e estável é geralmente dada às autoridades monetárias.Taxa de desemprego
Um dos objetivos declarados da política monetária é o emprego máximo. As estatísticas da taxa de desemprego são coletadas pelo Bureau of Labor Statistics e, como o índice de preços do PCE, são usadas como um barômetro da saúde econômica do país.
Orçamento
O Federal Reserve é autofinanciado. A grande maioria (90%+) das receitas do Fed provém de operações de mercado aberto, especificamente os juros sobre a carteira de títulos do Tesouro, bem como "ganhos/perdas de capital" que possam advir da compra/venda de valores mobiliários e seus derivativos no âmbito de Operações de Mercado Aberto. O saldo das receitas advém da comercialização de serviços financeiros (cheques e processamento de pagamentos eletrônicos) e empréstimos com desconto. O conselho de governadores (Federal Reserve Board) cria um relatório orçamentário uma vez por ano para o Congresso. Existem dois relatórios com informações orçamentárias. Aquele que lista os balancetes completos com receitas e despesas, bem como o lucro ou prejuízo líquido, é o grande relatório simplesmente intitulado "Relatório Anual". Também inclui dados sobre o emprego em todo o sistema. O outro relatório, que explica com mais detalhes os gastos dos diferentes aspectos de todo o sistema, é denominado "Relatório Anual: Revisão Orçamentária". Esses relatórios detalhados e abrangentes podem ser encontrados no conselho de governadores. site na seção "Relatórios para o Congresso"
Pagamentos de remessa ao Tesouro
O Federal Reserve está remetendo o interesse de ter recebido de volta ao Tesouro dos Estados Unidos. A maioria dos ativos que o Fed mantém são títulos do Tesouro dos EUA e, em seguida, os títulos apoiados por hipotecas que estão comprando como parte da flexibilização quantitativa desde a crise financeira de 2008. Em 2022, o Fed iniciou o aperto quantitativo e a venda desses ativos e perdendo o mercado de títulos secundários, de modo que os US $ 100 bilhões que estavam remendo anualmente ao Tesouro, provavelmente não acontecem durante o QT.
Balanço
Uma das chaves para entender o Federal Reserve é o balanço do Federal Reserve (ou demonstrativo de balanço). De acordo com a Seção 11 da Lei do Federal Reserve, o conselho de governadores do Federal Reserve System publica uma vez por semana a "Declaração consolidada das condições de todos os bancos do Federal Reserve" mostrando a condição de cada banco do Federal Reserve e uma declaração consolidada para todos os bancos do Federal Reserve. O conselho de governadores exige que os ganhos excedentes dos Bancos da Reserva sejam transferidos para o Tesouro como juros sobre as notas do Federal Reserve.
O Federal Reserve divulga seu balanço toda quinta-feira. Abaixo está o balanço em 8 de abril de 2021 (em bilhões de dólares):
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Além disso, o balanço também indica quais ativos são mantidos como garantia contra o Federal Reserve Notes.
| Notas da Reserva Federal e Colateral | ||
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| Reserva Federal Notas excelente | 2255.55 | |
| Menos: Notas mantidas por F.R. Banks | 154.35 | |
| Notas da Reserva Federal a serem colateralizadas | 2101.19 | |
| Collateral realizada contra notas da Reserva Federal | 2101.19 | |
| Conta de certificado de ouro | 11.04 | |
| Conta de certificado de direitos de desenho especial | 5.20 | |
| Tesouro dos EUA, dívida de agência e títulos de apoio hipotecário | 2084.96 | |
| Outros activos concedidos | 0 | |
Críticas
O Federal Reserve System enfrentou várias críticas desde a sua criação em 1913. As críticas incluem falta de transparência e alegações de que é ineficaz.
